汽车行业2023年上半年总结及下半年投资策略分析

汽车行业2023年上半年总结及下半年投资策略分析2023年5月

目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、2023年上半年汽车行业分析 PAGEREFToc360481430\h31、销量分析 PAGEREFToc360481431\h3（1）整体销量情况 PAGEREFToc360481432\h3（2）各品牌销量和市场份额 PAGEREFToc360481433\h52、行业政策分析 PAGEREFToc360481434\h5（1）公车采购政策 PAGEREFToc360481435\h5（2）节能与新能源汽车后续优惠补贴政策 PAGEREFToc360481436\h6（3）国四排放标准升级 PAGEREFToc360481437\h6（4）汽车限购、限行政策 PAGEREFToc360481438\h6（5）城镇化发展规划（2023-2023） PAGEREFToc360481439\h73、汽车价格走势分析 PAGEREFToc360481440\h74、库存分析 PAGEREFToc360481441\h95、成本分析 PAGEREFToc360481442\h10二、2023年汽车行业投资策略分析 PAGEREFToc360481443\h121、宏观环境 PAGEREFToc360481444\h122、乘用车板块 PAGEREFToc360481445\h163、重卡板块 PAGEREFToc360481446\h184、客车板块 PAGEREFToc360481447\h195、汽车橡胶制品板块 PAGEREFToc360481448\h206、汽车经销服务板块 PAGEREFToc360481449\h20一、2023年上半年汽车行业分析1、销量分析（1）整体销量情况5月汽车累计销量902.75万辆，同比增长12.46%，相比前4月有所收窄，但依然是前两年调整期以来的高点，上半年首次突破1000万辆几无悬念。乘用车累计销量726.12万辆，同比增长14.68%，相比前4月回落比较明显，属于正常的季节性回落。其中，轿车累计销量489.39万辆，同比增长12.64%；SUV销量108.93万辆，同比增长43.21%；MPV与交叉型乘用车合计销量127.80万辆，同比增长4.22%。商用车前5月销量176,.63万辆，同比增长4.18%，其中，卡车销量155.18万辆，同比增长3.19%，二季度复苏明显加快，主要由于同期基数低以及工程基建、房地产陆续开工造成，扣除基数因素，整体复苏温和。客车销量21.45万辆，同比增长11.97%，二季度回暖，主要原因是城市公交车换购新能源潮以及城市物流、短途旅游对轻客需求的提升。数据来源：中国汽车工业信息网，wind资讯从零售与车辆购置税数据来看，1月、3-4月终端销量复苏比较明显，主要原因是节日促销因素以及新车集中上市，各地车展对终端需求的激发。进入5月因上述刺激因素淡化以及天气变热而影响终端消费，增速开始下滑，符合季节性规律。从前5月销售数据来看，半年目标完成情况相比去年很乐观，终端促销意愿整体相比去年下降。因此，我们认为，传统淡季的6-7月终端需求很难摆脱淡季特征。数据来源：wind资讯（2）各品牌销量和市场份额自主品牌从5月开始，增速持续下降，与合资品牌的增速差距明显拉大，从而造成4-5月市场份额骤然下降至40%以下，为09年以来同期最低，显示出自主品牌在车市进入低速增长后的竞争劣势被放大。合资品牌方面，德美系比较稳健，市场份额稳定；日系车依然比较疲弱，5月市场份额有所下降；韩法系增速保持快速增长，市场份额上升。数据来源：wind资讯2、行业政策分析（1）公车采购政策公车采购政策自11年底和12年初相继发布采购标准和车型目录（征求意见稿）后，目前仍未正式出台。虽然今年新一届政府提倡节俭作风，包括中央政府及部分地方政府购买了红旗、传祺、荣威等主要车型，但量很小，并且在上述政策未出台的情况下，地方政府的执行力仍然是个疑问。短期看，即使今年下半年政策出台，对整个自主品牌的实质业绩贡献度不大（根据之前测算，公务车对车市贡献量小）。主要还是看政策的长期示范效应对自主品牌发展的推动作用。（2）节能与新能源汽车后续优惠补贴政策新一届政府对大气污染防治的重视（俗称国务院大气污染防治“国十条”），强调发展清洁能源，并在国务院层面首次提到大力发展公共交通。因此，我们认为，在“十八大”提出的新城镇化战略指导下，从“十四五”开始，公交车市场将优先出现产品升级换代的现象，集中表现为一二线城市换购新能源车为主，三四线及以下城市新购新能源车为主。国内主要客车企业将迎来新能源客车的快速发展时期。但目前存在的主要问题是：据调研情况反映，政府对新能源公交车的补贴力度仍然较低，从而减缓了新能源客车的普及速度。而扩大补贴范围和补贴额度的节能与新能源汽车补贴政策的出台，将加速新能源客车与出租车的普及速度。我们认为，新能源客车与出租车将迎来发展良机。（3）国四排放标准升级由于国内油品不达标，原定今年7月1日实施的中重型车的国四排放标准升级存在不确定性。目前来看，提前采购的因素可能在下半年消失。（4）汽车限购、限行政策根据大气污染治理“国十条”，未来各地可能出台的汽车限购限行政策将更多的是考虑环保因素，兼顾治堵因素。按照这个角度来看，未来限购限行城市范围有扩大的可能，而这将形成短期刺激车市，长期压制车市的结果。目前，根据大气污染治理政策要求，石家庄正在就限购限行政策征求意见。（5）城镇化发展规划（2023-2023）目前还没有明确的推出时间表，可能将于今年下半年推出。预计推出之后，按照投资逻辑，与基建投资相关的建筑建材、物流运输等行业将优先受益。因此，我们认为，规划出台后将对重卡板块形成短期利好刺激，但中长期还得看项目开工情况（主要是资金问题）。3、汽车价格走势分析前五月主力A轿车价格相比去年较为稳健；C级豪华车价格表现比较坚挺，没有像去年同期一样引起中低档车型降价的连锁反应。SUV市场由于竞争越来越激烈，价格出现持续下降，下半年随着更多包括自主品牌自在内的SUV车型上市，预计价格将会持续承压。总体来看，今年前五月乘用车整体价格表现比较稳定，主要是由于去年豪车恶性降价的连锁反应在今年继续发生的可能性小（从一季度进口豪华车增速大幅下降验证了我们此前关于跨国进口车企谨慎看待国内市场的观点）。上半年销量目标完成情况较好，加上终端需求复苏，下半年厂商促销意愿整体将比去年同期有所减弱。因此，整体来看，下半年整体价格相比去年同期波动较小。数据来源：wind资讯4、库存分析前五月份终端经销商库存增速放缓较明显，库存系数低于去年同期，处于正常水平，验证了年初我们对厂家谨慎压库的判断。随着车市终端需求复苏，以及整车厂的谨慎压库的持续，整体来看，下半年库存压力将继续小于去年同期。分品牌看，自主品牌库存明显上升，已经远超警戒线水平，合资品牌处于合理水平，反映出自主品牌的需求相比合资回落明显。5、成本分析全球经济复苏乏力，国内外需求仍比较低迷，共同导致大宗商品价格持续走低。而随着美国经济复苏，QE退出预期渐强导致美元升值，对全球大宗商品价格的走低也起到一定作用。因此，上游原材料成本的持续降低将持续改善整车厂的盈利水平。另一方面，国内成品油价格虽在最近低位震荡，但整体仍处于高位，短期油价小幅波动对终端需求的影响小。在一二线城市换购，三四线城市首次购车需求释放的推动下，今年以来车市复苏较好，整体行业景气度高于同期水平。5月行业景气度下滑，符合季节性规律。我们认为，6-7月传统淡季，行业景气度可能将继续下行。进入8月以后行业迎来旺季，在需求的支撑下，行业景气度将回升。二、2023年汽车行业投资策略分析1、宏观环境资金面上，因美国经济复苏较好，QE退出预期增强导致美元升值，国内热钱流出，外汇占款下降明显，加上信托、理财资金出现集中偿付期，导致资金面紧张，更多的社会融资并没有投向实体经济，更多的是借新还旧，从而对实体经济增长贡献小。基本面上，①5月外管局20号文出台，旨在打击虚假贸易，导致出口增速下降明显，由于国外整体需求比较疲弱，未来出口增速低位震荡的概率较大。②投资方面，数据显示整体增速在下降。针对房地产而言，由于受到政策调控，开发商新开工比较谨慎，导致投资增速下降。③消费方面，虽然增速有所回升，但整体仍处于疲状态，与企业经营情况变差，员工消费心理与能力受到影响有关。根据汇丰PMI以及PPI变差以及下半年企业融资成本的高企将进一步影响企业的盈利情况，预计消费仍将受到抑制。从出口、消费、投资的主要指标来看，二季度经济增速放缓是大概率事件。我们认为，在政府政策“中性”偏紧的情况下，下半年经济增长动力仍将不足，弱复苏的节奏有继续放缓的可能。2、乘用车板块从自主品牌增速与市场份额下降明显表明，三四线城市及以下地区的首次购车需求出现季节性回落，特别是轿车，符合我们预期。由于下半年淡季因素加上同期基数高，行业复苏力度可能不如上半年。同时，考虑到目前板块估值较高，维持乘用车板块的“中性”评级，如果新的补贴力度与范围加大的节能车与新能源政策下半年出台，将加强板块复苏力度，我们将适时上调评级。根据乘用车5年左右的更换周期以及08年以来民用汽车保有量的快速增长。我们认为，未来3-5年车市将进入集中换车期。根据市场调研反应，换车族中70%左右会选择SUV。因此，在换购增购潮中，中高端SUV将继续保持快速增长；另一方面，80后步入社会后，对个性、产品品质等方面的追求使得它们对SUV比较热衷，从而带动中低端SUV较快增长。市场空间方面，目前美国SUV占比在30%左右，而我国仅占15%。因此，随着“十八大”提出的人均收入倍增计划的实施下，未来符合改善性需求的SUV将迎来快速增长机会。因此，随着一二线城市换购增购需求的释放以及SUV产品的多样化，占换购主流的SUV将继续保持快速增长。综上分析，下半年SUV仍将是乘用车的结构性亮点，应关注SUV对业绩贡献大或者推出市场认可度不错的新车型的公司，推荐长城汽车、长安汽车、江淮汽车。3、重卡板块新一届政府注重对影子银行风险以及地方融资平台债务风险的防控，坚持稳健的货币政策不变，最近对市场流动性的控制已经显示出政府的决心。尽管政府想引导资金支持实体经济发展，但在地方债务风险未得到有效控制和解决之前，政府可能会比较谨慎，这可能是《城镇化发展规划（2023-2023）》（以下简称《规划》）一直未出台的原因。因此，反过来说，如果今年下半年《规划》出台，那就表示政府已经想到解决问题的办法，随后即可以引导资金进入城市基建与保障房、商品房建设，到时资金问题也将得到有效解决。不过这些有待于进一步验证。现在来看，政府对风险的控制已经影响到经济增速，同时，地产开发商也比较谨慎，延缓了新房开工节奏。我们认为，支持重卡实现恢复式增长的逻辑在目前来看已经被弱化。因此，我们下调重卡板块的评级由“看好”至“中性”。若下半年《规划》出台，我们将适时上调评级。结构性机会上，由于LNG重卡在百公里节油成本上相比传统重卡低30%以上，如果充分利用的话，每年节省燃油费用超过10万元。假如每年更换一次气罐，费用在2-3万元（气罐质量后续将持续改进），扣除此项费用后，基本一年就可以抵消LNG重卡比传统柴油重卡价格贵8-10万左右的购置成本，后续每年每辆LNG重卡都可以因节省燃油成本8-10万元而给运输车队带来可观的利润，这是关键点所在。加上LNG重卡具有节能环保的特点，是政府鼓励和支持的重点。因此，在售后服务与加气站等主要配套体系逐步完善的背景下，LNG迎来快速发展期。根据相关数据显示，今年前四月LNG重卡销量已经超过去年全年的销量。综上分析，重卡板块中，我们推荐与富瑞特装合作开发LNG产品，同时，总销量基数小，有望优先实现LNG重卡对其业绩形成明显贡献的华菱星马。4、客车板块我们坚持之前观点：在政府注重大气污染防治，提倡大力发展公交交通的背景下，随着补贴力度提高的节能与新能源补贴政策出台，在城市公交市场及短途客运市场拥有比较成熟的运营模式与经验的新能源客车将迎来快速发展时机：一方面替代原有传统柴油公交车，如北京与广东已经确定未来新购公交车全部为新能源，显示出在一二线大城市这一趋势已经明显；另一方面为新开线路的新增需求，这块将在新城镇化战略的发展下有望实现快速增长。我们认为，在大气污染防治“国十条”的指导下，今年节能与新能源汽车补贴政策出台的可能性较大，在新的补贴政策带动下，预计新能源公交车将迎来快速普及期。因此，推荐行业龙头宇通客车，关注自称豪华与新能源客车典范的安凯客车。5、汽车橡胶制品板块因全球经济不景气及美元走强影响，天胶价格持续下跌，创4年来新低。作为汽车橡胶制品的主要原材料，今年以来天胶价格下跌超35%，按照一般行业2-4个月的天胶采购库存量（一般在低点时公司会加大采购量），我们认为，尽管经济增速放缓以及汽车复苏渐慢，导致汽车橡胶制品行业需求减少，但下半年汽车橡胶制品行业将持续因原材料成本改善而提升盈利水平与业绩，并且整体好于去年是大概率事件。推荐受益于美国车市较好，产品技术、规模及客户资源优势明显的中鼎股份；美国市场较好，国内需求增长稳健，产能快速扩张，业绩有望保持较快增长的赛轮股份。6、汽车经销服务板块由于今年上半年行业需求复苏较好，而整车厂（特别是国际进口整车公司）在经历了两年的车市调整期后对国内市场需求保持谨慎，共同导致我们前面分析的结果：经销商库存压力小于去年，车市价格整体波动低于去年。因此，在行业经营情况有所好转的背景下，今年经销服务板块的业绩将好于去年是大概率事件。但下半年车市需求因淡季因素及同期基数高，需求增速相比上半年将有所减缓。推荐稳健较快增长的国机汽车以及业绩将反转的庞大集团。

2023年电子行业分析报告目录一、电子行业前三季度回顾 31、前三季度行情回顾:电子板块大幅跑赢大盘 3（1）指数行情：气势如虹，强势跑赢大盘 3（2）细分板块：电子系统组装和光学器件子板块后来居上 42、2022年电子行业维持高景气度 5（1）国际半导体市场：复苏进程依旧 5（2）国内半导体行业：1-7月份电子制造业“量”“质”齐升 6（3）上市公司：上半年业绩向好，盈利改善 6二、电子产业前瞻：看好长期发展，关注创新机遇 7三、智能移动终端 91、移动支付NFC成为亮点 92、指纹识别将成为智能机主流配置 103、天线元器件单机配置数量将继续增高 11四、新兴智能终端 131、智能穿戴的硬件产业链 132、借自贸区东风，体感游戏机大陆市场将爆发性增长 15五、智能家居 16六、安防行业 181、城市“平安化、智慧化”继续推升下游需求 182、“规模化，平台化，垂直一体化”成为趋势 19七、投资策略 21一、电子行业前三季度回顾1、前三季度行情回顾:电子板块大幅跑赢大盘（1）指数行情：气势如虹，强势跑赢大盘2022年初至今，申万电子指数大幅上涨，涨幅为43.51%，而同期沪深300指数下跌5.69%，电子指数仅次于信息服务和信息设备板块，全行业涨幅排名第三。与同期的国际主要电子市场的表现相比，A股电子行业指数的涨幅也遥遥领先。（2）细分板块：电子系统组装和光学器件子板块后来居上2022年初至今，申万电子行业细分子行业中，电子系统组装板块涨幅最高，为79.72%；其次为光学元件板块，涨幅为74.43%。涨幅最低的为显示器件，涨幅为23.82%。其中，电子系统组装和光学器件板块上半年的涨幅分别仅为15.93%和0.01%，第三季度开始迅速上涨，后来居上。2、2022年电子行业维持高景气度（1）国际半导体市场：复苏进程依旧观察全球范围半导体行业数据，日美半导体BB值（订单出货比）今年1-7月份一直处于荣枯线以上（高于1），表明半导体行业上游开始复苏，这是整个行业复苏的一个标志。8月份北美半导体指数跌破1.为0.98，我们认为这与部分主要终端设备商推迟重要产品发布有关，现在还不能简单推定全球半导体行业步入衰退，需密切关注后续月份的数据。（2）国内半导体行业：1-7月份电子制造业“量”“质”齐升2022年1-7月份，我国半导体产业的主营总收入为7,598.15亿元，同比增长13.31%；利润总额为299.08亿元，同比增长46.38%，行业运行在高景气度区间，销售规模和盈利水平都得到了较高的提升。（3）上市公司：上半年业绩向好，盈利改善从上市公司的角度来看，2022年上半年，A股中电子元器件行业的营业收入为1045.86亿元，同比增长率为21.43%，高出全部A股营收增速12.8个百分点；行业归属母公司股东的净利润为69.33亿元，同比增长率为41.59%，高出全部A股的同比增速30.16个百分点。其中显示器件板块复苏加快，归属母公司股东的净利润的同比增长率为459.27%；电子系统组装、光学元件等板块归属母公司股东的净利润的同比增长率分别达到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，电子元器件行业的销售净利率为7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度销售净利率为8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行业的ROA为1.98%，ROE为3.42%；与去年同期相比分别提高了0.68、0.47个百分点，行业盈利情况明显改善。二、电子产业前瞻：看好长期发展，关注创新机遇我们认为电子行业作为我国国民经济的重要支柱，在未来相当长的一段时间内仍将保持快速发展的态势，主要原因基于以下几点：1、政策层面，电子行业是我国经济结构转型的一个重要目标产业，也是信息消费领域的最重要的基础组成部分，相信国家在未来将会投入更大的支持扶植力度，这为行业的快速发展创造了良好的政策环境。2、宏观层面，在“西落东升”的全球大经济格局背景下，电子产业逐步由美日韩台向中国转移已经是大势所趋。中国大陆电子产业逐步切入全球的供应链，随着越来越多技术消化，技术创新，我国电子产业在工艺和制造方面已经具备了较高的竞争力，并开始逐步向高端设计、制造和研发领域以及品牌运作领域进军，部分品牌已经开始了海外市场的品牌输出。3、中观层面，随着我国受教育劳动力的不断增加，我国电子产业拥有工程师红利已经逐步显现；而且我国电子行业的企业家，在年龄和进取精神上都要比韩国和台湾更具优势。4、微观层面，人均GDP水平稳步提高，消费者可支配收入提升，以及借贷消费理念的普及度增加，都将带来消费升级需求。而企业的技术升级带来的全新的消费产品和消费体验，则再不断创造需求，带动电子行业市场规模的扩大。因此，我们看好中国电子产业的长期发展。与发达国家相比，我国的电子行业具备了更多的制造业属性，行业同时资金和技术密集型的特征，其自身的创新力也不断驱动产业的成长，这也是市场给予电子行业高估值的最重要原因。我们认为，电子板块孕育着新的机会，这些机会集中在新技术和新产品的运用上，特别是那些实用性强，消费体验好的高科技产品，将成为电子行业下一轮增长的基础。因此，我们建议重点关注创新领域的投资机会。三、智能移动终端2022年至今，在传统PC市场下滑的背景下，以智能手机和xPAD为代表的智能移动终端需求的持续增长，驱动了电子元器件产业新一轮的成长。伴随着智能手机的市场渗透率不断提升，全球智能手机的渗透率已经达到较高水平，我们认为未来其增速下滑将是大概率事件。智能手机的行业机会将会集中在相关零部件的升级和新技术的应用上，显示屏、镜头，电声器件，连接件，电池，天线和柔性板将成为下一步新技术应用的主战场。我们认为从2022年前三季度的行业发展趋势来看，除了一直以来的元件器微型化、数字化和高清化的趋势以外，未来一年智能机的值得关注的发展趋势主要集中在以下方面：1、移动支付NFC成为亮点2022年以来，HTC、三星、小米、高通、苹果等纷纷推出各自的新品，其中很明显的趋势就是，NFC配置成为标配。例如，HTCnewone成为NFC新机，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同样支持NFC；小米3同样支持NFC；苹果的iphone5S也支持NFC功能，主流机型的支持使移动支付NFC模块成为亮点。NFC是近场移动支付的一种，相对于蓝牙，红外线，WIFI等其他近场技术，NFC（近距离射频无线通讯）技术的安全性、便捷性比较突出，成为手机近场支付的首选。伴随着国内移动支付配套设施的逐步完善，以及NFC手机出货量的不断增加，我们预计国内NFC支付市场也即将步入快车道。相关产业链上市公司将受益。NFC支付的三个重要环节为制卡、芯片和天线。主要产业链梳理如下：2、指纹识别将成为智能机主流配置苹果九月份发布了新款智能手机iPhone5S，其带有的指纹识别功能（TouchID），成为本次为数不多让人眼前一亮的创新。虽然仍然存在安全瑕疵，但是从消费者的使用反馈上来看，这项新功能获得了极高的评价。我们认为，由于苹果的领导效应，指纹识别功能未来会逐步成为智能手机配置的主流。虽然指纹识别技术已经比较成熟，但是运用于智能手机领域需要更精细化的设计和封装技术，目前国际主流采用WLCSP技术。WLCSP技术之前主要用于高清晰度高端相机的零部件封测领域，产能相对有限，指纹识别的加入，势必将导致对于该封测技术需求的增加。全球WLCSP封测业务产能主要集中在少数厂商手里：主要生产厂商与产能如下所示：苹果2021年以3.56亿美元收购了指纹感应技术开发商AuthenTec，iPhone5S的指纹识别传感器芯片正是由其设计，苹果在台积电投片，再由精材科技进行封装，然后由日月光进行打线和SiP。我们预计2021年WLCSP封测需求将逐步放量，A股唯一的相关上市公司华天科技将显著受益。3、天线元器件单机配置数量将继续增高随着用户需求升级和移动互联网技术的进步，用户对手机网络功能越来越青睐，多媒体手机日趋流行，手机无线数据传输的要求也越来越高，手机开始向智能化方向发展。手机已不仅是简单的语音通信工具，很多非语音通信功能都成为标准配置或者备选配置。手机由最初仅配备基本接收、发送功能的主天线，发展到目前配备主天线（2G/3G/4G…）、WiFi天线、Bluetooth天线、GPS天线、手机电视天线、FM收音机，NFC天线等多个天线，单台手机配备的天线数量逐渐增加，而天线小型化技术LDS等的进步也使这样的多天线设计成可行性增加。此外，由于LDS天线取代FPC天线导致天线单价大幅提升以及单机天线使用量以及移动互联终端越来越多，市场规模仍在不断扩大。2021年全球移动终端天线市场规模约为28.47亿支，预计2021年全球移动终端天线市场容量将超过50亿支，移动终端天线行业将迎来爆发式增长。目前全球LDS产能排前三位的厂商分别是Molex、信维通信、安费诺，台湾启基和硕贝德。因此，信维通信和硕贝德将在此领域明显受益。四、新兴智能终端2022年至今，在传统PC市场下滑的背景下，以智能手机和XPAD为代表的智能移动终端需求的持续增长，驱动了电子元器件产业新一轮的成长。伴随着智能手机的市场渗透率不断提升，我们认为未来其增速下滑将是大概率事件。智能穿戴作为一个新兴的市场，涌现出一大批吸引力较强的产品，比如智能眼镜，智能手表，智能鞋子，体感游戏机、智能汽车、智能家居和智能电视等，伴随着规模化生产带来的成本下降以及技术提升带来的客户体验的提升，新兴智能终端的需求将会迎来爆发性增长，进而可能继续引导下一轮电子行业的向上周期。1、智能穿戴的硬件产业链可穿戴设备在软件方面带来的冲击和改变较大，而硬件方面，市场主流观点认为，与智能手机产业链区别不大。智能穿戴产业链的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天线和NFC等技术领域。主要相关上市公司梳理如下：2、借自贸区东风，体感游戏机大陆市场将爆发性增长近日，上市公司百视通发布公告，将与微软共同投资7900万美元成立新公司。其中，百视通拟投入4029万美元，持股51%；微软公司拟投入3871万美元，持股49%。新公司将在新一代家庭游戏娱乐技术、终端、内容、服务等领域展开全面合作，打造新一代家庭游戏娱乐产品和家庭娱乐服务中心，推进公司在游戏产业领域的布局。这个公告在业界产生了巨大的反响，主要原因之一就是大家对微软XBOX这款体感游戏机的期待和关注。2000年6月，国务院办公厅曾转发文化部等7部门《关于开展电子游戏经营场所专项治理的意见》，开始了针对国内游戏机市场的治理工作。《意见》规定“自本意见发布之日起，面向国内的电子游戏设备及其零、附件生产、销售即行停止。任何企业、个人不得再从事面向国内的电子游戏设备及其零、附件的生产、销售活动。”过去几年，世界主要游戏机生产厂商索尼、微软等厂商都曾呼吁中国游戏机市场开放，但是由于牵扯面过大，游戏机禁令的解除工作一直未能取得实质进展。虽然市场上曾多次传出解禁传闻，但都无果而终。而随着上海自贸区相关方案的出台，则意味着我国长达13年的游戏机禁售规定或将解除。有业内分析人士则认为，这是“游戏机禁令”的一次松动，毕竟销售面向全国，外资企业的游戏主机市场可以平移到整个中国。因此未来大陆游戏机行货市场可能迎来一波爆发式的增长。目前A股上市公司中，切入到体感游戏机产业链的并不多，水晶光电是其中的一个，其红外线滤光片全球市占率很高，2021年公司已经是XBOX360体感组件KINET主要供货商，另外公司也是Sony主要光学组件供货商，公司在Sony游戏机新推出的体感控制器「Move」的也存在切入机会。五、智能家居智能家居是以住宅为平台，利用综合布线技术、网络通信技术、智能家居-系统设计方案安全防范技术、自动控制技术、音视频技术将家居生活有关的设施集成，构建高效的住宅设施与家庭日程事务的管理系统，提升家居安全性、便利性、舒适性、艺术性，并实现环保节能的居住环境。伴随着我国城镇化进程的加快，居民收入水平的提高，以及节能环保意识的提升，智能家居也愈来愈受到人们的重视。2022年8月14日，我国相关部门政府发布了《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》，为旨在推动信息化和智能化城市发展，鼓励大力发展宽带普及、宽带提速，加快推动信息消费产业，这都为智能家居、物联网行业的发展创造了良好的政策环境。未来智能家居将会走进千家万户，成为中高端住宅的标准配置。目前，智能家居产业已经成为移动互联网巨头们在物联网产业争夺的最后一块处女地。国际资本市场上，微软、谷歌、苹果积极竞购科技公司R2工作室，争夺智能家居领域领导地位。国内市场上，新浪微博率先与海信合作，涉足智能家居产业；腾讯和小米业已先后开展智能家居控制中心业务。互联网巨头进入智能家居产业，抢夺智能家居入口，有利于加快智能家居产业产品线的丰富，激发消费需求，进而推动智能家居产业更快的普及。我们看好智能家居在未来的发展前景。相关产业链梳理如下：六、安防行业1、城市“平安化、智慧化”继续推升下游需求我国是全球安防领域增长速度最快的市场之一，“十四五”期间我国安防视频监控市场保持了年均20%以上的增长速度，“十四五”期间预计平均复合增速也在15%-20%之间，行业继续保持平稳快速增长。伴随着我国城镇化