【金融机构和金融市场课程论文：科创板对我国资本市场的发展的影响3600字】

《金融机构和金融市场》课程论文：科创板对我国资本市场的发展的影响目录TOC\o"1-2"\h\u1768《金融机构和金融市场》课程论文：科创板对我国资本市场的发展的影响 1444一、科创板对我国资本市场的发展的影响 1137811.对资本市场的中小投资者的保护面临的影响 162712对资本市场的新股发行如何定价的影响 2280493.对资本市场的保荐机构子公司跟投模式的有效性影响 218782二、科创板对我国资本市场的发展的对策建议 228253（一）不断完善资本市场的法律制度体系建设 214815（二）坚定监管理念，助力制度改革 315558（三）推进科创板指数的编制和发布工作 31270三、结论 430250参考文献 4摘要：科创板即科技创新板，该板块属于场外市场，主要服务尚未进入成熟期但具有成长性、科技性和创新性特征的中小企业。科创板的出现有着非常重要的意义，因为科创板的功能较为丰富，可以弥补其他融资方式的不足，因此在我国有着较大的发展前景。但是科创板在我国的发展可谓是机遇与挑战并存，对此，需要采取切实可行的策略来应对这些挑战，本文在分析挑战的基础上，提出了几点针对性的对策建议，包括完善资本市场的法律制度体系建设、坚定监管理念、推进科创板指数的编制和发布工作等，希望可以为科创板在我国的发展提供一定的参考指导作用。关键词：科创板；资本市场；发展展望一、科创板对我国资本市场的发展的影响1.对资本市场的中小投资者的保护面临的影响为扶持科技创新型企业而设立的科创板，虽然在制度上有了很大的改革，但其初衷依然是卖方市场的逻辑，是为了服务于发行人。在这样的前提下，对于投资者的保护，特别是对与中小投资者的保护不容忽视。可以说，纳斯达克的成功与其完善的“集体诉讼制度”密不可分。美国集体诉讼“明示放弃，默认参加”，只要有一个人起诉上市公司，胜诉或达成和解协议后的赔偿默认分配给全体股东。华尔街律师事务所紧盯上市公司的一举一动，稍有违规就可能对上市公司提起诉讼。正是由于这样的机制，上市公司在其生产经营活动中必须要更加注重决策和操作的合规性，切实考虑全体股东的权益，否则将面临极高的违法成本。相比之下，我国法律制度“明示参与，默认放弃”，如果没有主动参与诉讼，即视为放弃索赔。2对资本市场的新股发行如何定价的影响科创板打破了传统的新股发行定价模式，将定价权交给了市场。然而投资者发现，如何给科创板IPO定价成为了难点。《上海证券交易所科创板上市保荐书内容与格式指引》仅提出：“对于市值指标，保荐人应当结合发行人报告期外部股权融资情况、可比公司在境内外市场的估值情况等进行说明。”其中并没有给出明确的要求和估值的方法，完全交给了投资者。而在2019年10月8日，中国证券业协会向多家证券公司下发了《关于进一步明确科创板投资价值研究报告要求的通知》（以下简称“《通知》”），首次从整体要求、内容要求、内部控制等方面对券商出具投价报告的要求予以明确，并强调需加强内容质量控制。《通知》要求：“投价报告撰写应当遵守独立审慎、资料来源具有权威性、无虚假记载及误导性陈述或重大遗漏等原则。3.对资本市场的保荐机构子公司跟投模式的有效性影响科创板采用保荐机构子公司跟投的机制是其创新特色之一，其目的是为了改变多年来保荐机构“荐而不保”的通道业务模式，并对科创板新股发行价起到约束作用。首批集体上市的25家科创板公司，保荐机构子公司跟投总额达到13.74亿元。其中，中金公司、中信建投、华泰联合证券和中信证券四家保荐机构的子公司更是分别跟投2.43亿元、2.26亿元、1.84亿元和1.8亿元，超过跟投总金额的六成。保荐机构子公司付出了真金白银，理论上应当要对发行人的资质及其发展前景有了比较全面的了解，判断其发行价格较为合理，才会在尚有24个月锁定期的前提下毅然选择跟投。然而在实务操作中，跟投机构的话语权相当有限，目前尚无哪家保荐机构由于其跟投子公司不认可发行人及其发行价格而主动取消保荐的，上市之箭已在弦上，大有不得不发之意。二、科创板对我国资本市场的发展的对策建议（一）不断完善资本市场的法律制度体系建设相比于注重新股发行事前审核的核准制，科创板在基于注册制的制度下应当更加注重事后监管。为落实以信息披露为核心，就必须强化对信息披露的监管，出台相应的法律法规，让监管有法可依、有据可循，真正让监管长牙齿，严厉打击披露虚假信息、欺诈发行的违法行为。以康得新为例，证监会认定其在2015年至2018年合计虚增利润过百亿，且存在大股东资金占用的情况，对公司给予的行政处罚中仅罚款60万元。60万元的违法成本对应过百亿的造假以及其对广大投资者造成的直接经济损失显然是杯水车薪。然而这并非监管部门对其有所偏袒，因为根据《证券法》第193条规定：“发行人、上市公司或者其他信息披露义务人未按照规定披露信息，或者所披露的信息有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，责令整改，给予警告，并处以三十万元以上六十万元以下的罚款。（二）坚定监管理念，助力制度改革神速诞生的科创板在制度体系上存在未尽之处是正常的，制度的改革要经历市场的检验，需要多方参与者在不断的博弈与磨合中达到新的均衡、寻找新的方向，本就无法一蹴而就。而对于一项将对国家命运产生重大影响的改革，它的诞生才是最重要的。先搁置争议，在发展中不断填补空白，在创新中解决遗留问题才能将改革落到实处而不是停滞不前，这也是我国在改革开放40年来沉淀的发展经验。在未来的发展中，证监会与交易所的职责划分要进一步明确，当市场出现超预期的波动时，证监会的举措将更受到各方关注，这更是考验监管层的定力，想要努力从计划经济向市场化不断改革，而不是一有风吹草动就走回曾经行政干预的老路。同时，对于注册制下的科创板，上市变得容易了，相应的退市也将实现常态化，当上市公司出现严重违法违规以及造假上市，没有主营业务的空壳公司或是当市值跌至3亿元以下时均会被清退，虽然现阶段暂时没有出现从科创板退市的企业，但可预见的是经历市场的大浪淘沙，势必会有被边缘化的企业退出历史舞台，届时监管层也需要顶住舆论的压力，充当好市场的清道夫。（三）推进科创板指数的编制和发布工作现阶段，已有近百家科创企业成功在科创板上市，但是相应的科创板指数迟迟没有发布。其实早在科创板开板的初期，市场上已有发布上证科创板50成份指数的呼声，但在2019年10月11日，上交所和中证指数有限公司发布公告称：“为进一步优化指数编制发布工作，经研究，延后发布上证科创板50成份指数，发布时间另行公告。”在科创板成立初期，推迟指数的发布是可以理解的，由于上市标的数量少、规模小，可供纳入指数的样本还比较有限。同时指数的编制需要注重其代表性与可投资性：科创板指数不仅需要能够良好的反映整个板块的走势，同时也要显示出核心上市公司的股价表现，为广大投资者提供参考价值。在科创板成立初期，其对资金的承载力还比较有限，当有大量资金流入某一成分股时可能引起指数的大幅波动，造成指数失真。三、结论总之，我国设立科创板并试点注册制对于提升金融服务科技创新企业的机遇与挑战并存。科创板的设立顺应时代发展，能够在我国经济由高速增长转向高质量发展阶段的过程中解决实际问题、发挥重要作用。从融资者的角度看，施行注册制的科创板疏通了直接融资渠道，有助于提升直接融资比例，充分解决企业发展初期阶段融资难、融资贵的问题；从投资者的角度看，以信息披露为核心的科创板能够为广大投资者提供更具实用性的参考信息，也为投资者分享科技创新发展红利提供了重要渠道；从监管者的角度看，科创板施行注册制将证监会与交易所的职责重新进行了划分，证监会不必为上市企业资质背书，极大地缓解了以往核准制下的审核压力，有利于其实现全方位监管；从交易所的角度看，科创板的开通引入更多科技创新企业上市资源，能够调整上海证券交易所之前以大盘蓝筹股为主的格局，引入更具有成长性的上市标的，丰富上市资源，优化其上市标的结构。但科创板的出现可谓是机遇与挑战并存。在科创板设立的初期，由于从提出到成立期限较短，制度建设方面还留有很多空白需要在发展中不断完善，证监会与交易所的职责划分还有待进一步明确。对此，本文提出了不断完善资本市场的法律制度体系建设、坚定监管理念、推进科创板指数的编制和发布工作等方面的对策指导，可以为科创板在我国的发展服务。参考文献王劲屹,曾雪琦,郑绚.科创板功能定位与制度特征分析[J].五邑大学学报(社会科学版),2020.武长海,刘凯全.科创板机构投资者的功能定位与监管制度的完善[J].江西社会科学,2020(8).孙桐桐,李季鹏.科创板,注册制与新疆企业的发展分析[J].绿色财会,2019,No.389(11):54-58.夏小雄,袁坚.科创板改革:功能评价和实施展望[J].投资者,2019.杨东.科创板设立的意义及影响[J].新财经,2019(11):28-29.李健宇.科创板创新制度的发展和政策研究[J].经贸实践,2019,000(006):194