农业黑海协议对农产品价格的影响路径分析

乌克目 录摘要： 1一、黑海食议止多河受阻 5（一黑粮协演变 5（二海粮通阻，影粮出口 6二、俄乌突农物口响 7（一俄主作出规模 7（二黑通关对克兰口响 10（三乌兰作出主要的国 三、黑海议农物格响 13（一对际关种响 13(1)13(2)14(3)15(4)16(5)18（二对内关种响 20(1)20(2)21(3)21(4)22(5)23免责明 26图表目录图表1：海食议及国家 5图表2：海食议要路线 6图表3：茵沿各水位期报 7图表4：克主作产量全占变趋势 8图表5：克主作出口及球比化势 8图表6：克和罗产量出占球例 9图表7：要物口产量值 10图表8：克出作运输式 图表9：克出作分布季性 图表10：2022年3月-2023年6克粮和油粕口的地 13图表11：全玉产势和克玉出季性 14图表12：全小产势和克小的口节性 15图表13：全菜产构和口构 16图表14：全葵籽结构出结构 16图表15：全菜出构和油口量 17图表16：全油的结构出结构 18图表17：乌兰白口结构 18图表18：全和乌出口变化 19图表19：全蛋粕量结和口构 19图表20：中玉产口趋及口源国 20图表21：中小产口趋及口源国 21图表22：我葵籽口量我菜进结构 22图表23：我进乌菜油葵占内油口和物进总的例 23图表24：中蛋粕和消分及量单蛋白格较 24图表25：中葵粕2023年累进同比+38，克兰第大口源国 25一、黑海粮食协议中止，多瑙河受阻（一）黑海粮食协议演变黑海粮食协议，又称国际小麦协定，首次于1936年罗马尼亚首都布加勒斯特签署。该协定的目的是限制黑海地区（包括苏联、罗马尼亚、保加利亚和土耳其）的小麦出口，同时为出口国创造一个稳定的市场，该协定在第二次世界大战后失效。2022722120202211192022111205602023717于7月18日起中止协议。图表1：黑海粮食协议涉及国家资料来源：Hifleet中信期货研究所（二）海上粮运通道阻断，影响粮食出口俄乌战争最新发展自从允许乌克兰通过黑海运输谷物的协议失效后，原外运港口到土耳其伊斯坦布尔的运输路线被切断。同时俄罗斯自上周开始不断扩大空袭行动，主要针对敖德萨港这一重要出口港口，此时多瑙河这条出口路线的重要性与日俱增，成为乌克兰粮食出口的重要替代路线。图表2：黑海粮食协议主要路线资料来源：俄罗斯外交部中信期货研究所然而从7.237.237.242007.2430河流流量对海运影响多瑙河上游莱茵河沿岸各站水位有下降趋势，预计未来持续降低。同时从莱茵河沿岸20个地区的历史降水量来看，降水量并不高，无法缓解莱茵河水位下降趋势，同时气温持续波动，历史最高气温达35摄氏度，多瑙河航运情况也会受水位影响，进而影响乌克兰粮食出口。图表3：莱茵河沿岸各站水位短期预报 资料来源：RhineForecastDWD中信期货研究所二、俄乌冲突对农作物出口影响（一）俄乌主要作物出口规模22/2323/24250021750万世小产量2.2籽获积600顷远及前700124022.749023.147121。图表4：乌克兰主要作物产量及全球占比变化趋势 玉米乌克兰葵花籽油乌克兰45403530252015105 葵花籽粕乌克兰玉米乌克兰葵花籽油乌克兰

403530252015105

乌克兰产量占全球比例2014201520162017201820192020202120222023 2014201520162017201820192020202120222023资料来源：中信期货研究所23/2419509.8105037.55802245036.237845。图表5：乌克兰主要作物出口量及全球占比变化趋势葵花籽粕乌克兰玉米乌克兰葵花籽油乌克兰3530

7060

乌克兰出口占全球比例 玉米乌克兰葵花籽油乌克兰20 4015 3010 205 1002014201520162017201820192020202120222023

02014201520162017201820192020202120222023资料来源：中信期货研究所102123/2485004750图表6：乌克兰和俄罗斯产量及出口占全球比例50

乌克兰产量和出口占全球比例

产量占比-10年均值出口占比-10年均值产量占比-最新年度产量占比-10年均值出口占比-10年均值产量占比-最新年度出口占比-最新年度

俄罗斯产量和出口占全球比例40302010

30产量占比-10年均值出口占比-10年均值产量占比-最新年度出口占比-最新年度产量占比-10年均值出口占比-10年均值产量占比-最新年度出口占比-最新年度20151050小麦 玉米 大麦 葵籽 大

菜籽 豆油 菜油 葵

0小麦 玉米 大麦 葵籽 大豆 菜籽 豆油 菜油 葵油资料来源：中信期货研究所22/23图表7：主要作物出口量产量比值出口量/产量 小麦全球俄罗斯全球俄罗斯乌克兰0.80.70.60.50.40.30.20.10.02014201520162017201820192020202120222023

出口量/产量 玉米全球俄罗斯全球俄罗斯乌克兰0.90.80.70.60.50.40.30.20.10.02014201520162017201820192020202120222023出口量/产量 葵花籽油1.21.00.80.60.40.20.02014201520162017201820192020202120222023

出口量/产量 葵花籽粕全球俄罗斯乌克兰全球俄罗斯乌克兰全球俄罗斯乌克兰0.80.70.60.50.40.30.20.10.02014201520162017201820192020202120222023资料来源：中信期货研究所（二）黑海通道关闭对乌克兰出口影响73.41图表8：乌克兰出口作物运输方式渡船 港口 铁路 车

单位：万吨

渡船 港口 铁路 车

单位：万吨3500

1003000250020001500

9080706050401000

305000

玉米 小麦葵花籽油油渣饼大豆油菜籽葵花籽大麦大豆

20100

玉米 小麦葵花籽油油渣饼大豆油菜籽葵花籽大麦大豆油资料来源：乌克兰农业部中信期货研究所根据克农部据示乌兰口食中玉占比44.043.9-8.42022362023334季度图表9：乌克兰出口作物分布和季节性葵花籽

3.9

大豆油8.4

单位：百万吨小麦乌克兰 玉米乌克兰45油菜籽4.6大豆4.7油渣饼

小麦23.4

玉米 4044.0356.0

葵花籽油0.5

10502014201520162017201820192020202120222023资料来源：乌克兰农业部中信期货研究所（三）乌克兰农作物出口主要目的国乌克兰主要产出作物玉米、小麦和葵籽主要出口中国、土耳其、印度、以及欧洲国家。黑海协议执行前，玉米主要通过铁路，汽运流向欧洲国家。受战争影响，目前欧洲流向占比超过50，而出口至中国的比例有所下降。响，目前欧洲流向占比超过50，而出口至中国的比例有所下降。小麦口要向东家，口耳占为64，及约17。52近30出欧占约40受争响麦、出量滑显将22/2345022/23378图表10：2022320236也门也门5.02.0突尼斯2.010.0埃及17.0土耳其64.0

玉米以色列3.03.03.0意大利埃及6.08.0德国1.0中国29.0荷兰11.0西班牙19.0土耳其20.0葵花籽

意大利3.0西班牙 6.1伊拉克

英国1.0

1.0

中国

葵花籽油西班牙44.6%西班牙44.6%葡萄牙55.4%

21.2

印度26.31.02.3西班牙1.02.3西班牙1.13.1摩洛哥 4.7土耳其16.4中国71.4

葵花籽粕资料来源：Refinitiv中信期货研究所三、黑海协议对农作物价格影响（一）对国际相关品种影响玉米738056.5抬升到11.，整体供需环境比2022年俄乌战争初期更为宽松。1.335600770723/243.8940002024，23/241630508-9所以协议的终止对于玉米近期市场的供需实际影响有限，北半球天气变化仍是新季玉米定价的关键影响因素，事件短期对价格有一定的传导支撑作用。中长期看，乌克兰工业体系在战争中遭到破坏，农产品出口对经济支撑作用显著，多方斡旋下出口恢复的概率较大，国际玉米市场将回归到巴西，美国显著增产的宽松趋势中。图表11：全球玉米产需趋势和乌克兰玉米出口季节性全球玉米产需趋势

单位：百万吨

乌克兰玉米出口

单位：万吨1,2501,2001,1501,1001,0501,000950900850800

产量 消费 库消

3331 3331 29292626252316133020151050

6005004003002001000

2019 2020 2021 2022 20231月2月3月4月5月6月7月8月9101112月2010/20112013/20142016/20172019/20202022/2023资料来源：USDAJCI中信期货研究所小麦全球小麦整体供需格局最近4年趋于紧张，23/24年产量预期7.97亿吨，消7.992.112.663323/247008500200475036050024028图表12：全球小麦产需趋势和乌克兰小麦的出口季节性全球小麦产需趋势

单位：万吨850800750700650600

产量 消费 库消

3939393935313237353429 2637322722171272-3

4504003503002502001501000

2019 2020 2021 2022 20231月2月3月4月5月6月7月8月9月101112月2010/20112013/20142016/20172019/20202022/2023资料来源：USDAJCI中信期货研究所油籽尽管乌克兰菜籽出口量和葵花籽出口量分别占全球菜籽出口总量和葵花籽出口总量的比重较高，但其在全球油料出口总量的比重较低。因此，乌克兰菜籽和葵花籽出口受阻对油籽市场的影响要小于玉米和小麦市场。USDA20234004.582023355球菜出总的19.35乌兰籽口全球料口量比仅为1.7。2023124022.6720238021.39量在全球油料出口总量的比重仅为0.4。图表13：全球菜籽产量结构和出口结构4.234.58

菜籽产量占比美国,2.11

欧盟,2.45乌克兰,欧盟,2.45乌克兰,19.3521.80

菜籽出口占比澳大利亚,5.6113.38

23.22

48.50中国,17.62资料来源：中信期货研究所图表14：全球葵花籽产量结构和出口结构葵花籽产量占比 葵花籽出口量占比其他,7.38美国,1.88

俄罗斯,13.37土耳其,3.20中国,4.37

30.17阿根廷,7.31

其他,

乌克兰,21.39欧盟,21.03资料来源：中信期货研究所

22.67

欧盟,17.38油脂从全球菜油出口结构看，加拿大、俄罗斯、欧盟等为菜油主要出口国家/USDA数据显648/地的油口占到77而克菜口量比在2左40，2060USDA202212202002022/23500-60020221020237（510440960-160在5-7图表15：全球菜油出口结构和葵油出口量菜油出口占比俄罗斯 乌克兰 全球其他,

180016002.5518.13

47.84

140012001000800600400美国,0.91欧盟,

2002010201120122013201420152016201720182019202020210201020112012201320142015201620172018201920202021资料来源：中信期货研究所图表16：全球油脂的产量结构和出口结构棉籽油产量,

全球油脂产量结构橄榄油产量,椰子油产量,

全球油脂出口结构椰子油,2.262.89

1.46

1.68其他,4.05

花生油,2.25其他,3.50.511.42葵油产量,9.49

棕油产量,35.59

菜油,7.33菜油产量,14.78

棕榈油,57.66豆油产量,27.80

豆油,13.14资料来源：中信期货研究所(5)油粕451图表17：乌克兰蛋白粕出口结构油粕 单位：百万豆粕乌克兰油菜籽粕乌克兰豆粕乌克兰油菜籽粕乌克兰葵花籽粕乌克兰

70

油粕出口量占世界比例 豆粕乌克兰葵花籽粕乌克兰 豆粕乌克兰葵花籽粕乌克兰油菜籽粕乌克兰5 504 403 302 201 1002014201520162017201820192020202120222023

02014201520162017201820192020202120222023资料来源：中信期货研究所从全球葵粕出口结构看，乌克兰和俄罗斯为全球主要的葵粕出口国，乌克兰葵粕出口受阻对国际葵粕的供应或产生较大影响。根据美国农业部数据，乌克兰4573.622/234793752023/244713786.148.52到3此蛋粕影响前白场仍随料强以炒图表18：全球和俄乌葵粕出口量变化出口量

单位：百万吨葵花籽粕俄罗斯葵花籽粕乌克兰葵花籽粕俄罗斯葵花籽粕乌克兰葵花籽粕全球201510502014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023资料来源：中信期货研究所图表19：全球蛋白粕的产量结构和出口结构0.534.160.534.166.142.14产量2.887770.020.328.52

出口量8.040.1512. 8.7269.92豆粕菜粕花生粕葵花籽粕棉籽粕椰肉干粕棕榈仁粕 豆粕菜粕花生粕葵花籽粕棉籽粕椰肉干粕棕榈仁粕资料来源：中信期货研究所（二）对国内相关品种影响玉米增玉进量进口米总费平比从2提约7，总23/2412.81.42.9520002022292023816008图表20：中国玉米产需进口趋势及进口来源国

中国玉米进口来源国

单位：千吨3503002502001501000

产量 进口国内总消费 进口占需求15/16 17/18 19/20 21/22

121086420

3000千吨2500千吨2000150010005000

巴西 阿根廷 乌克兰美国 俄罗斯 乌克兰占比22-122-222-322-122-222-322-422-522-622-722-822-922…22…22…23-123-223-323-423-523-623-7资料来源：USDAJCI中信期货研究所(2)小麦6723/241.37总费约1.36比进预计930比-23.8预计年末结余量达到1000万吨。96320/21年之占于5年始口增占提到7国自0.760图表21：中国小麦产需进口趋势及进口来源国中国小麦产需进口趋势

单位：百万吨

中国小麦进口来源国

单位：千吨1601401201000

产量 进口国内总消费 进口占需求比15/16 17/18 19/20 21/22

12108620

1400120010008006004002000

加拿大 法国 澳大利亚美国 俄罗斯 俄罗斯占比875432122-122-222-322-122-222-322-422-522-622-722-822-922…22…22…23-123-223-323-423-523-623-7资料来源：国家粮油信息中心USDAJCI中信期货研究所(3)油籽2022196.06186.797.112.1620231-6337.08318.2414.573.6999.83202219.5444.481-612.7万吨，葵花籽出口量21.59万吨。图表22：我国葵花籽进出口量和我国菜籽进口结构600000500000400000

我国葵花籽进口量我国葵花籽出口量600我国葵花籽进口量我国葵花籽出口量500400

进口加拿大菜籽量 菜籽进口总进口加拿大菜籽占比

单位：万吨12087.2291.5595.0512087.2291.5595.0586.1210092.1195.278074.356040200200000

100000

2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年0 2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年20152016201720182019202020212022020152016201720182019202020212022资料来源：中信期货研究所油脂尽管进口乌克兰葵油占我国葵油进口总量的比重较高，但由于我国以进口大豆、棕油、菜籽、菜油等油脂油料品种为主，故进口乌克兰葵油占我国食用植物油进口总量的比例较低。另外，乌克兰菜油出口量较低，且不是我国菜油进口主要来源地，故乌克兰菜油出口情况对我国菜油的进口影响较为有限。64860.5106.13202230.32万吨占国油口的5.12仅我用油口的46此外，20231-637.594.44500.06图表23：我国进口乌克兰菜油、葵油占国内菜油进口和植物油进口总量的比例进口乌克兰菜油占植物油进口量比例(右) 进口乌克兰菜油占比(右)908807706605504403302010100201520162017201890880770660550440330201010020152016201720182019202020212022资料来源：中信期货研究所油粕中国2022年蛋白粕进口总量845万吨主要集中在葵（36.7主要来自乌克兰菜籽（23.7主要来自加拿大鱼（20.7主要来自秘鲁棕榈