土地市场跟踪系列专题：年关过半地卖的怎么样

目录2023H1，各地土地市场表现如何？ 32023H1，各省层面土地市场表现如何？ 32023H1，各地市土地市场表现如何？ 4全年情况如何推演？ 16风险提示 18插图目录 19（103H1（2全年情况如何推演？2023H1，各地土地市场表现如何？2023H12023H1，除个别省份出现大幅度增长之外，全国土地市场表现同比去年H1仍是下滑趋势，土地出让金降幅达18%：（06%8%94全国土地市场环比Q1回暖，土地出让金环比增长45%。但同比环比会受各地土地出让节奏的影响，我们仅从目前各地土地出让的数据来侧面观察。份大致分为以下几类，对应观察土地市场的变化：2022H140%Q2Q1Q1同比上涨幅度也较低。从土地出让收入占基金收入预算数的完成比例来看，福建、山东、上海2023H1的预算完成比例不超过20%且较上年有所下降。2022H128%3343%20%左右，四个地区均有小幅下滑。2023H12022H12023Q2土地出让金环比Q145%、8%和24%。四川、重庆2023H1同比实现3%和5%的逆势增长，2023Q2Q1128%145%。Q12023H131%，11%10%。2023H1306%88%的2022H135%Q11104%20%。2023H130%，94%。同时青海和黑龙江两地Q2Q110%。图1：2023H1各省土地市场表现一览（亿元）资料来源：中指数据库，wind，注：债务率=地方政府债券/（一般公共预算支出+政府性基金预算支出）广义债务率=（地方政府债券+城投有息债务）/（一般公共预算支出+政府性基金预算支出）土地出让金同比增速中，灰色表示正增长，红色表示负增长。2023H1进一步具体来看，各省内哪些地级市的土地出让表现如何？在此不探讨该因素的细项影响。注：202122“两集中”即通过将城市可供住稳预期”。2022年12月自然能资源部发布文件对集中供地制度做出修改完善1不少于3个月，给市场主体充足的时间预期预判。各城市不再强制每年不得超过三次的集中供地轮次的原则，各城市可选择恢复根据自身情况按批次供地。江苏、浙江、福建、山东、广东区域内：Q2（Q12023H1H178%。第二轮集中供地已完成的城市中：宁波、厦门、杭州2023H1土地出让金同比下滑幅度仍较大，超30%；苏州同比下滑幅度较小。江苏53%50%。浙江省地市普遍处于同比下滑状态。福建：除南平市同比上涨34%山东83%。广东：珠海、东莞、肇庆、汕尾、中山市（230%）和揭阳市（400%。几个省份中地市Q2较Q1普遍环比上涨。省份城市2022H12023H1 2023H1省份城市2022H12023H1 2023H12023 2019H1-2023H12021年 2021年 2023年内 年内土地出让金土地出让金连云港市泰州市镇江市徐州市宿迁市淮安市苏州市南通市常州市扬州市盐城市无锡市南京市53.657.599.1119.971.340.5600.6196.8154.441.8114.4144.0214.625.428.651.294.359.734.7524.8173.6155.753.0163.7216.9380.6同比Q2比Q1土地出让金规模债务率广义债务率到期规模到期/存量-53-50-48-21-16-14-13-12127435177江苏江苏江苏江苏江苏江苏江苏江苏江苏江苏江苏江苏江苏255072-699025110829024772861979-16335634504141515961514647624214324642402144722693603652873703193942833032652919617360236845619336455190524132217141413131815181717资料来源：中指数据库，wind，注：标红城市为已完成第二轮集中供地城市；标蓝城市为尚未开始第二轮集中供地城市。债务率=地方政府债券/（一般公共预算支出+政府性基金预算支出）广义债务率=（地方政府债券+城投有息债务）/（一般公共预算支出+政府性基金预算支出）土地出让金规模中，灰色表示历年H1数据，红色表示2023H1数据。(下同)/finance/hongguanjingji/2023-02-03/A1675427801785.html图3：浙江各地市2023H1土地市场表现（亿元）资料来源：中指数据库，wind，图4：福建各地市2023H1土地市场表现（亿元）资料来源：中指数据库，wind，图5：山东各地市2023H1土地市场表现（亿元）山东山东山东山东山东山东山东山东山东山东山东山东山东山东威海市泰安市淄博市滨州市烟台市青岛市菏泽市聊城市枣庄市济南市潍坊市临沂市日照市79.640.643.717.081.1200.6145.688.369.6132.9115.399.830.013.212.913.86.348.0129.0109.566.654.4104.391.784.727.5673021304029117915748-53-811240167220446718941112212050165119020147579-25-25-22-22-21-15133063738375521316733-41-361223231431316237-38160315-68-68-6315861983690539211121451178-83土地出让金土地出让金同比Q2比Q1土地出让金规模债务率广义债务率到期规模到期/存量2023H1 2023H12023 2019H1-2023H12021年 2021年 2023年内 年内2022H1城市省份16山东 莱芜市山东 济宁市 79.6 97.3山东 东营市 26.4 35.1山东 德州市 45.9 101.4

63 81464012127190146401212719041307121-1769223315 8资料来源：中指数据库，wind，省份城市2022H12023H1 2023H12023 2019H1-2023H12021年 2021省份城市2022H12023H1 2023H12023 2019H1-2023H12021年 2021年 2023年内 年内土地出让金土地出让金同比Q2比Q1土地出让金规模债务率广义债务率到期规模到广东珠海市77.018.0-776842284246广东东莞市192.879.6-594283965广东肇庆市25.412.3-51-2312138广东汕尾市5.42.7-49-6016广东中山市45.624.7-46935广东惠州市61.863.43-24广东韶关市8.18.88203广东潮州市2.62.88316广东河源市3.94.414-88广东深圳市242.3304.326广东清远市7.710.0广东广州市432.9592.5广东江门市25.7广东广东广东广东广东广东广佛山市阳江市汕头市梅州163.0资料来源：中指数据库，wind，湖北、安徽、江西、河南区域内：Q22023H138%此外，尚未开始第二轮土拍的郑州、武汉，同比均有下滑。其他地市中，安徽：各地市土地出让金较2022H1普遍下滑，其中六安、淮北、铜陵市同比下滑分别达80%、72%和65%，但Q2环比Q1均为上涨趋势。江西Q2湖北2023H12023Q1河南202269%、58%下滑。安阳、信阳、周口市同比大幅上涨。省份城市2022H12023H1 2023H12023 2019H1-2023H12021年 2021年 2023年内 年内土地出让金土地出让金同比Q2比Q1土地出让金规模债务率广义债务率到期规模到期/存量湖北黄石市67.8省份城市2022H12023H1 2023H12023 2019H1-2023H12021年 2021年 2023年内 年内土地出让金土地出让金同比Q2比Q1土地出让金规模债务率广义债务率到期规模到期/存量湖北黄石市67.87.0-90 -7712718湖北鄂州市20.73.5-83-2347 123 12湖北孝感市38.022.9-409424218湖北十堰市22.314.6-35-3273516湖北黄冈市19.514.2-27141242616湖北宜昌市44.035.4-2018030262396湖北武汉市222.1185.0-172683432751978湖北咸宁市12.010.1-16-55221372614湖北襄樊市湖北恩施市4.6157湖北荆门市14.315.05-1022197359湖北荆州市21.431.84965291415316湖北随州市4.27.988257151592120资料来源：中指数据库，wind，省份城市2022H12023H1 2023H12023 2019H1-2023H1省份城市2022H12023H1 2023H12023 2019H1-2023H12021年 2021年 2023年内 年内土地出让金土地出让金同比Q2比Q1土地出让金规模债务率广义债务率到期规模安徽六安市38.57.5-805031150安徽淮北市24.16.7-725安徽铜陵市23.48.1-6513安徽宿州市58.425.3-57-41安徽滁州市61.526.9-56-79安徽合肥市619.0384.7-38165安徽马鞍山市20.016.3-1931安徽安庆市32.827.6-1安徽宣城市25.621.7安徽芜湖市85.1安徽安徽安徽安徽安徽黄山市巢湖市池州8.8资料来源：中指数据库，wind，省份 城市 2022H12023H12023H120232019H1-2023H12021年2021年2023年内年内土地出让金土地出让金同比Q2比Q1土地出让金规模债务率广义债务率到期规模到期/存量江西宜春市90.732.7-6410539154438江西新余市6.32.5-61-23321852115江西抚州市89.238.6-57-33341143712江西省份 城市 2022H12023H12023H120232019H1-2023H12021年2021年2023年内年内土地出让金土地出让金同比Q2比Q1土地出让金规模债务率广义债务率到期规模到期/存量江西宜春市90.732.7-6410539154438江西新余市6.32.5-61-23321852115江西抚州市89.238.6-57-33341143712江西上饶市112.052.3-531033120214414江西鹰潭市16.48.4-49818261833311江西南昌市157.695.0-401572923915316江西赣州市89.258.0-352063121611512江西吉安市38.125.4-33333191213210江西景德镇市22.516.6-26159492035212江西萍乡市54.241.9-23-42373316江西九江市38.738.5-12829133256资料来源：中指数据库，wind，省份城市2022H12023H1 2023H12023 2019H1-2023H12021年 2021省份城市2022H12023H1 2023H12023 2019H1-2023H12021年 2021年 2023年内 年内土地出让金土地出让金同比Q2比Q1土地出让金规模债务率广义债务率到期规模河南三门峡市8.12.5-693221 152 河南平顶山市21.08.9-58-3125130河南焦作市5.73.0-48-4622河南商丘市49.827.8-44222河南漯河市12.27.2-41691河南许昌市37.322.4-40111河南新乡市47.230.4-36-21河南郑州市184.8122.0-34河南濮阳市33.322.1河南鹤壁市7.04.河南南阳市51.4河南河南河南河南河南开封市驻马店市洛3资料来源：中指数据库，wind，湖南、四川、陕西、新疆区域内：长沙第二批集中供地已在Q2完成，成都尚未完成。两市2023H1土地出让4%3%Q2Q1428%236%，Q2其他地市中，四川：绵阳、内江市2023H1土地出让金同比下跌程度最大，63%52%2023H1125%212%陕西Q2Q1新疆：299%湖南68%79%Q2Q183%和7%。图11：湖南各地市2023H1土地市场表现（亿元） 湖南湖南湖南湖南湖南湖南湖南湖南湖南湖南湖南湖南湖南湖南湖南湘潭市张家界市郴州市株洲市益阳市常德市长沙市吉首市衡阳市永州市怀化市岳阳市娄底市邵阳市49.61.515.558.013.731.2245.636.29.528.7234.61151034.528.115.954.96.410.339.933.921.483.211.420.5100 -749153980122378211599221451451922439191123018333-83794252-5134-34-851621-74242826225431-86-8-4-149248-3134142371426230105-43-382618725582149365212079717529336-78-68-57土地出让金土地出让金 同比 Q2比Q1土地出让金规模债务率广义债务率到期规模到期/存量2023H1 2023H12023 2019H1-2023H12021年 2021年 2023年内 年内2022H1城市省份资料来源：中指数据库，wind，省份城市2022H12023H1 2023H12023 2019H1-2023H12021年 2021年 2023年内 年内图12：四川各地市省份城市2022H12023H1 2023H12023 2019H1-2023H12021年 2021年 2023年内 年内土地出让金土地出让金同比Q2比Q1土地出让金规模债务率广义债务率到期规模四川绵阳市 41.215.2-6373352153四川内江市 8.84.2-52-6529176四川广元市 8.44.4-48-18161四川攀枝花市 1.81.1-3711921四川宜宾市 22.415.7-3079四川遂宁市 9.36.5-3023四川德阳市 21.516.0-25147四川成都市 479.6463.7-3236四川阿坝市四川达州市17.8四川凉山市8.5四川甘孜市0.2四川资阳市 28.5四川自贡市 11.4四川乐山市四川南充市四川巴中四川四川四资料来源：中指数据库，wind，省份城市2022H12023H1 2023H12023 省份城市2022H12023H1 2023H12023 2019H1-2023H12021年 2021年 2023年内土地出让金土地出让金同比Q2比Q1土地出让金规模债务率广义债务率到陕西宝鸡市47.38.3-8223317陕西渭南市32.97.5-77169陕西商洛市8.62.8-67311陕西咸阳市93.035.3-623陕西汉中市41.016.6陕西陕西陕西陕西安康市延安市西安27.4资料来源：中指数据库，wind，省份城市2022H12023H1 2023H12023 2019H1-2023H12021年 2021年 2023年内 年内土地出让金土地出让金同比Q2比Q1土地出让金规模债务率广义债务率到期规模图14：新疆各地市省份城市2022H12023H1 2023H12023 2019H1-2023H12021年 2021年 2023年内 年内土地出让金土地出让金同比Q2比Q1土地出让金规模债务率广义债务率到期规模新疆巴州市14.6-100-新疆喀什市11.72.3-81-47新疆昌吉市9.64.8-501新疆吐鲁番市2.61.6-39-56新疆阿克苏市20.912.9-38-39新疆克拉玛依市1.91.6-17-48新疆新疆新疆新疆新疆博乐市奎屯市石河子市阿合奇县伊犁市15新疆新疆新疆新疆乌鲁木齐市塔城资料来源：中指数据库，wind，广西、云南区域内：2023H176%、50%，河池、来宾（广西）同比下滑75%、74%。个别城市同比大幅上涨，云南昆明和广西钦州分别同比上涨84%和75%。图15：广西各地市2023H1土地市场表现（亿元）资料来源：中指数据库，wind，省份城市2022H12023H1 2023H12023 2019H1-2023H12021年 2021年 2023年内 年内土地出让金土地出让金同比Q2比Q1土地出让金规模债务率广义债务率到期规模图16：云南各地市省份城市2022H12023H1 2023H12023 2019H1-2023H12021年 2021年 2023年内 年内土地出让金土地出让金同比Q2比Q1土地出让金规模债务率广义债务率到期规模云南丽江市5.21.2-76120790云南普洱市5.72.9-507278云南保山市14.57.8-46-4411云南玉溪市13.212.2-8-55云南迪庆市-云南怒江市1.5789云南大理市5.9云南楚雄市10.2云南德宏市5.5云南红河市云南文山市云南西双版纳市云南临沧云南云南资料来源：中指数据库，wind，（4）其他区域长春、沈阳两市第二轮集中供地尚未开始。2023H1市土地出让金收入同比大幅下滑。省份城市2022H12023H1 2023H12023 2019H1-2023H12021年 2021年 2023年内 年内图17：宁夏、甘肃、黑龙江各地市2023H1土地市场表现（亿元）省份城市2022H12023H1 2023H12023 2019H1-2023H12021年 2021年 2023年内 年内土地出让金土地出让金同比Q2比Q1土地出让金规模债务率广义债务率到期规模到期/存量宁夏石嘴山市 2.41.2-481765宁夏银川市 27.225.6-610262579宁夏吴忠市 1.99.3390-5810宁夏固原市 0.10.7683-894甘肃兰州市 40.36.2-8518263211829甘肃定西市 8.81.6-82125566220甘肃天水市 7.23.8-475382342225甘肃张掖市 3.62.8-22-204甘肃平凉市 5.14.4-15-117107甘肃嘉峪关市10甘肃临夏市4.46甘肃甘南市0.9-69甘肃武威市 1.11.310888 92 甘肃陇南市 1.51.7181595甘肃酒泉市 2.93.7301426甘肃庆阳市 3.66.6843928甘肃金昌市 0.92.1139-612 143 甘肃白银市 2.46.4170-607黑龙江七台河市 2.10.3-87-504 111 黑龙江牡丹江市 1.40.4-74-94512黑龙江鹤岗市 0.60.4-306942黑龙江鸡西市 0.80.6-19-173黑龙江黑河市 1.41.3-7-22黑龙江大兴安岭市0.2-3黑龙江双鸭山市 0.91.013-5222黑龙江齐齐哈尔市 3.44.5324544黑龙江绥化市 3.76.16630615黑龙江大庆市 2.74.669343132黑龙江佳木斯市 1.73.41043762黑龙江伊春市 0.10.3237-181黑龙江哈尔滨市 3.419.84843421918410资料来源：中指数据库，wind，省份城市2022H12023H1 2023H12023 2019H1-2023H12021年 2021年 2023年内 年内土地出让金土地出让金同比Q2比Q1土地出让金规模债务率广义债务率到期规模到期图18：吉林、青海、辽宁各地市2023H1土地市场表现（亿元） 省份城市2022H12023H1 2023H12023 2019H1-2023H12021年 2021年 2023年内 年内土地出让金土地出让金同比Q2比Q1土地出让金规模债务率广义债务率到期规模到期吉林通化市23.91.2-9515361081吉林白城市3.90.3-92-22吉林四平市7.83.7-53207吉林辽源市3.21.7-46-791592吉林吉林市7.44.1-441348吉林松原市3.02.6-13685 吉林白山市1.41.3-2-10吉林延边市5.449吉林长春市20.174.8272-72青海西宁市25.11.1-96634青海海东4.21.6-631281青海海西0.70.3-57-76青海海北0.5青海海南15.3青海玉树青海黄南0.2青海果洛0.1辽宁抚顺市1.90.3辽宁盘锦市2.9辽宁锦州市11.7辽宁鞍山市13.9辽宁朝阳市1辽宁营口市辽宁阜新市辽宁沈阳辽宁辽宁辽宁辽宁资料来源：中指数据库，wind，内蒙古内蒙古内蒙古内蒙古内蒙古内蒙古内蒙古内蒙古内蒙古内蒙古内蒙古内蒙古河北河北河北河北河北河北河北河北河北河北河北通辽市呼伦贝尔市乌兰察布市兴安盟市锡林郭勒盟市阿拉善市赤峰市包头市乌海市巴彦淖尔市呼和浩特市鄂尔多斯市内蒙古内蒙古内蒙古内蒙古内蒙古内蒙古内蒙古内蒙古内蒙古内蒙古内蒙古内蒙古河北河北河北河北河北河北河北河北河北河北河北通辽市呼伦贝尔市乌兰察布市兴安盟市锡林郭勒盟市阿拉善市赤峰市包头市乌海市巴彦淖尔市呼和浩特市鄂尔多斯市邯郸市廊坊市沧州市张家口市衡水市邢台市秦皇岛市保定市承德市唐山市石家庄市15.715.730.048.262.561.115.321.854.517.296.417.270.9218.0546 130 150 3.89.711.684.192.679.319.025.560.018.389.013.641.4119.69-43 -543255211122120825112441718253074826871-8278-45-4459-9-6-147546-23-20-15-9-33137261923212316613212717961865161036520204622107262307158241143195122361811-35159-4163329-38425343034111132710147-18-42-5061-76土地出让金土地出让金同比Q2比Q1土地出让金规模债务率广义债务率到期规模到期/存量2023H1 2023H12023 2019H1-2023H12021年 2021年 2023年内 年内2022H1城市省份35资料来源：中指数据库，wind，省份城市2022H12023H1 2023H12023 2019H1-2023H12021年 2021年 省份城市2022H12023H1 2023H12023 2019H1-2023H12021年 2021年 2023年内 年内土地出让金土地出让金 同比 Q2比Q1土地出让金规模债务率广义债务率到期规模到山西长治市27.65.1-82-7021 54 山西阳泉市3.71.4-6312011山西吕梁市7.33.4-54-868山西大同市13.28.1-39-1814山西运城市23.415.3-35178山西临汾市15.911.5-2745山西晋中市17.414.1-1971山西太原市67.054.3-1961山西忻州市8.77.4-15山西晋城市6.06.81山西朔州市2.75.0贵州六盘水市31.3贵州铜仁地区17.6贵州贵州贵州贵州贵州贵州遵义市安顺市贵阳8资料来源：中指数据库，wind，2023H1Q1（尽管部分受集中供地节奏的影响全年情况如何推演？根据上半年的政府性基金收入预算完成比例，我们可通过简单的线性外推对2023年全年的土地出让收入完成预算情况进行测算。90%50%左右，下半年土地出让金测算数对年内城投债到期规模覆盖倍数除江西省外尚可。全年预算完成比例除四川省外均距40%-50%163%（74%2%数对年内城投债到期规模的覆盖倍数仅达0.05，债务负担较重。除青海省之外其他地区负债偿还压力尚可。西以及青海等区域压力较大。土地市场收入下滑对区域城投偿债压力的影响需区尽管土地出让收入的下滑幅度亦不小，对实图21：各省2023年土地出让金测算情况及年内到期覆盖倍数（亿元）资料来源：中指数据库，wind，注：2023全年预算完成比例测算数=2023H1预算完成比例/2022H1预算完成比例*2022全年预算完成比例2023全年土地出让金测算数=2023全年预算完成比例测算数*2023政府性基金收入预算数2023H220232023H1（）2023风险提示对土地市场产生影响。宏观经济、地方政府债