2023年土壤修复环保行业分析报告

2023年土壤修复环保行业分析报告2023年4月目录一、土壤污染——不能承受之重 PAGEREFToc368488780\h41、土壤污染来源广泛、污染类型多 PAGEREFToc368488781\h5（1）重金属污染场地 PAGEREFToc368488782\h6（2）持续性有机污染物（POPs）污染场地 PAGEREFToc368488783\h6（3）以有机污染为主的石油、化工、焦化等污染场地 PAGEREFToc368488784\h7（4）电子废弃物污染场地等 PAGEREFToc368488785\h72、土壤污染危害大 PAGEREFToc368488786\h73、土壤污染的主要特点 PAGEREFToc368488787\h9（1）隐蔽性和滞后性 PAGEREFToc368488788\h9（2）不可逆性和持久性 PAGEREFToc368488789\h9（3）累积性和地域性 PAGEREFToc368488790\h9（4）治理周期长 PAGEREFToc368488791\h104、案例：广西环江县、伦敦奥运会 PAGEREFToc368488792\h10（1）广西环江 PAGEREFToc368488793\h10（2）伦敦：高污染工业区变身奥运主场馆 PAGEREFToc368488794\h11二、我国土壤污染情况可能超乎想像 PAGEREFToc368488795\h12三、土壤修复市场的推手和阻碍 PAGEREFToc368488796\h161、政策推动 PAGEREFToc368488797\h16（1）《土壤环境保护法》正在起草中 PAGEREFToc368488798\h16（2）地方的“星星之火” PAGEREFToc368488799\h18（3）污染场地土壤修复技术位列十大关键技术 PAGEREFToc368488800\h192、阻碍：法律法规待完善、资金来源待解决 PAGEREFToc368488801\h20四、土壤修复的市场空间 PAGEREFToc368488802\h20五、修复土壤的技术选择：多种多样，适当选择 PAGEREFToc368488803\h22六、国外经验 PAGEREFToc368488804\h24七、行业内主要企业及上市公司 PAGEREFToc368488805\h251、五类行业参与主体 PAGEREFToc368488806\h252、部分参与主体介绍 PAGEREFToc368488807\h273、相关上市公司 PAGEREFToc368488808\h29（1）永清环保 PAGEREFToc368488809\h29八、股价催化剂 PAGEREFToc368488810\h30九、主要风险 PAGEREFToc368488811\h30一、土壤污染——不能承受之重土壤是由一层层厚度各异的矿物质成分所组成的大自然主体，它既是人类农业生产的基地，又是陆地生态系统的基础，是一种几乎不可再生的珍贵资源。据统计，人类生命活动所需要的能量，约有88％直接或间接来自耕地所生产的农作物，剩下的12％来自牧场和海洋水产。然而，近些年随着我国工业化和城市化进程的加快，土壤的污染问题越来越严重，随着一系列污染事件的爆发，土壤污染已经引起了政府和民众的警惕。1、土壤污染来源广泛、污染类型多土壤污染是指人类活动产生的有毒、有害污染物进入土壤并积累到一定程度，引起土壤质量恶化、功能降低，对人和农作物构成不利影响和危害的现象。土壤污染的来源十分广泛，主要包括工业污染源（工业“三废”物质排放）、农业污染源（化肥、农药、畜禽粪便等）、生活污染源（城乡生活废水、农家肥等）和其他污染源（废弃物焚烧等）等等。按照主要污染物的类型来划分，污染土壤大致可以分为以下几类：（1）重金属污染场地包括随大气沉降进入土壤的重金属、随污水灌溉进入土壤的重金属、随固体废物进入土壤的重金属，代表性的污染物包括砷、铅、镉、铬等。（2）持续性有机污染物（POPs）污染场地包括有机磷农药、有机氯农药、石油、多环芳烃、甲烷、有害微生物等。我国是世界第一大农药使用国，农业部资料显示，每年约有175万吨农药使用于农牧林业生产，这一数字是世界平均水平的2.5~3倍，但农药施用量仅有约30%作用于目标生物，其余的70%均进入环境。我国曾经生产和广泛使用过的杀虫剂类POPs主要有滴滴涕、六氯苯、氯丹及灭蚁灵等，有些农药尽管已经禁用多年，但土壤中仍有残留。目前我国这类污染场地存量较大。（3）以有机污染为主的石油、化工、焦化等污染场地污染物以有机溶剂类，如苯系物、卤代烃为代表。也常复合有其它污染物，如重金属等。（4）电子废弃物污染场地等粗放的电子废弃物处置方式会对人类健康构成威胁，这类场地污染物以重金属和POPs（主要是溴代阻燃剂和二噁英类剧毒物质）为主要污染特征。2、土壤污染危害大受到污染的土壤，本身的物理、化学性质发生改变，会出现如土壤板结、肥力降低、土壤被毒化等现象，还可以通过雨水淋溶，污染物从土壤传入地下水或地表水，造成水质的污染和恶化。受污染土壤上生长的生物，吸收、积累和富集土壤污染物后，可通过食物链进入人体，危害人体健康。历史上最著名的事件应属1955年日本富山县发生的“镉米”事件，即“痛痛病”事件。其原因是农民长期使用神通川上游铅锌冶炼厂的含镉废水灌溉农田，导致土壤和稻米中的镉含量增加，当人们长期食用这种稻米，镉便在人体内蓄积，从而引起全身性神经痛、关节痛、骨折等症状，以致死亡。历史上另一个土壤污染的典型事件是美国腊夫运河事件，美国加里福尼亚州腊夫运河在20世纪40年代已干涸而被废弃。1942年，美国一家电化学公司购买了这条废弃运河当作垃圾仓库，在11年的时间内向河道倾倒的各种废弃物达800万吨。此后，在这片土地上盖起了大量的住宅和一所学校。自1977年开始，这里的居民不断发生各种怪病，孕妇流产、儿童夭折、婴儿畸形、癫痫、直肠出血等病症频频发生。1987年，这里的地面开始渗出一种黑色液体，经检验，其中含有氯仿、三氯酚、二溴甲烷等多种有毒物质，对人体健康会产生极大的危害。土壤污染还会使植物生长和发育受到限制，据估算，全国每年因重金属污染的粮食达1200万吨，造成的直接经济损失超过200亿元。总之，土壤污染的危害极多，如果不加以治理必将后患无穷。3、土壤污染的主要特点（1）隐蔽性和滞后性土壤从开始污染到导致后果有一个长时间、间接、逐步积累的过程，污染物往往通过农作物吸收、再通过食物链进入人体引发人们的健康恶化，才会被认识和发现，比如日本的“痛痛病”就是经过了10多年才被人们了解。（2）不可逆性和持久性难降解污染物积累在土壤环境中很难靠稀释作用和自净化作用来消除。重金属污染物对土壤环境的污染基本上是一个不可逆转的过程。同样，许多有机化合物对土壤环境的污染也需要较长的时间才能降解，尤其是那些持久性有机污染物不仅在土壤环境中很难被降解，而且可能产生毒性较大的中间产物。（3）累积性和地域性累积性表现为土壤对污染物进行吸附、固定，从而使污染物聚集于土壤中，特别是重金属和放射性元素都能与土壤有机质或矿物质相结合，并且长久地保存在土壤中；此外，污染物在土壤环境中并不像在大气和水体中那样容易扩散和稀释，因此容易不断积累而达到很高的浓度，从而使土壤环境污染具有很强的地域性特点。（4）治理周期长土壤一旦被污染，仅仅依靠控制污染源的方法很难使其自我修复，必须采用各种有效的修复技术才能消除现实污染，且修复的过程往往也要经历一个很长的周期。4、案例：广西环江县、伦敦奥运会（1）广西环江第一个国家示范项目2023年6月，广西环江县遭遇特大暴雨袭击，环江河上游的3家选矿企业的尾矿库溃坝。历年沉积的废矿渣随洪水淹没两岸，大量酸性物质和重金属沉积于被淹没的两岸耕地上，造成9000多亩农田受到不同程度污染。洪水过后，庄稼出现大面积死亡，第二年发现地里无论种什么都长不出来。调查取样发现，农田土壤酸度过大，铅、锌、硫、砷等元素含量超标。经过对污染情况的调查和修复方案的研究，2023年，环江县政府和中科院地理资源所共同实施了“大环江河流域土壤重金属污染治理工程项目”。这一项目是我国修复面积最大的污染农田治理工程，也是土壤修复行业第一个国家级产业化示范项目。该项目共有三期，一期工程需投入2450万元，治理每亩受污染土地平均成本近2万元。项目使用了植物萃取、化学修复等方法，目前首期工程项目全部工作已经完成并取得了良好的效果。经测算，项目区桑树年产叶量比非污染区低15公斤，而甘蔗和水稻的平均亩产量均高于非污染区土地产量。当地的“失地农民”得以重新在家乡安居乐业。（2）伦敦：高污染工业区变身奥运主场馆2023年的伦敦奥运会给世人留下了美好的印象，不过不为人知的是，奥运会主场馆所在地伦敦东区在2023年申奥成功之时还是一片典型的高污染工业区，这片地区的土壤中饱含了包括石油、汽油、氰化物、砷、铅和一些放射性物质在内的多种污染物。此外，还有大量有毒工业溶剂已经渗入了地下水，一些重金属甚至渗入了地下水中。可就是这样一块高污染的土地被选为了伦敦奥运会的主场地。接下来的工作就是土壤修复，这一项目历时两年，由于需要清洗面积相当于350个标准足球场、几百万吨的土壤，所以奥林匹克公园使用较多的是相对较快的化学清污技术。在土壤被清洗后工人们还用牛奶和植物油浇灌，促使细菌在土壤里生长繁殖，加速分解污染物，增加土壤肥力。经过这样清洗的曾严重受污染的土地已经完全恢复“干净安全”的标准，这项工作的负责人表示，清洗过的土壤即使被小孩不小心吞下都决不会问题。不过，根据奥组委提供的数字，整个奥林匹克园区仅清洗改造成本预算就在3.8亿英镑以上，可谓花费巨资。但我们也应该看到，经过修复的土壤上新建了很多基础设施、拉动了就业、还吸引了大批的新居民，这就是土壤修复的魅力所在。二、我国土壤污染情况可能超乎想像因为土壤污染具有隐蔽性、滞后性、累积性、地域性等特点，导致它不具有像大气污染那样的“眼球效应”，实际上土壤的污染是一个历史长期形成的遗留问题，只不过我国的土壤污染问题是近几年才被社会广泛关注的。在我国解放后的发展初期，有很多高污染工业企业的建设，生产方式相当粗放，而且大多数都是建设在城市的周边地区，日积月累，对当地土壤造成了严重的污染。现在，很多当年的工业企业已经异地重建或者搬迁，留下的土壤情况不容乐观。据统计，在2023～2023年间，我国共有9.8万家企业关停或搬迁，产生了大量遗弃的高风险污染场地。目前，我国整体的土壤污染情况还没有来自官方的明确数据。从2023年开始，我国开展了全国范围的土壤环境状况调查，这一调查的结果至今还没有公布。不过，中国环境保护部自然生态保护司司长庄国泰此前曾表示，在最近的调查中，从全国各地的土壤样本中检测出了至少可追溯至一个世纪前的重金属残留和1980年代已禁止使用的“666”农药残留。这可以从一个侧面显示出我国土壤污染的情况十分严重。对于个别地方的土壤环境情况，民间已有权威调查结果。2023至2023年间，环保组织“绿色和平”委托中国农业科学院农业资源与农业区划研究所研究员张斌团队对分别位于广州周边和山东潍坊的两个典型农区的土壤、水和大气环境进行了采样调查。之所以选择这两个地方作为研究对象，是因为两地的农产品产量很大，支撑着周边很多地方的消费。根据该研究出具的《环境中的农药：中国典型集约化农区土壤、水体和大气农药残留状况调查》，研究人员采集了两地共计55个土壤样品，并对180种农药在这些样本中的残留进行了检测。研究最重要的发现是，所有土壤样品中均含有百种以上农药，广州周边地区稻田土壤样品检出农药126~145种，蔬菜地土壤检出125~144种。山东潍坊的蔬菜地土壤样品则检出农药123~146种，小麦地检出农药122~134种。研究还发现部分农药在土壤中残留的浓度很高，在两地的样本中，有9%~13%的农药检出浓度超过了400纳克/克，最高则达到约1.3万纳克/克。参照我国《土壤环境质量标准》中对有机氯农药残留的标准，以上残留浓度已经远大于国家二级标准。从近几年的情况来看，每当发生粮食污染（尤其是大米重金属超标）事件时，土壤环境保护的话题就会被人们讨论一番，根据我们的观察，近几年，此类事件的发生频率已经越来越快——据环保部门不完全统计，2023年以来，全国已发生百余起重大污染事故，其中砷、镉、铅等重金属污染引起的伤人事故达30多起。“土壤污染”这个概念正不断刺激着人们的环保意识。目前在美国环保局（EPA）的地图上，详细标注着50万块需要治理的污染场地。统计数据显示，欧洲也有几十万块场地有待修复。根据我国的发展历史和污染现状，有专家估计，我国污染场地的数量不会低于美国。三、土壤修复市场的推手和阻碍1、政策推动（1）《土壤环境保护法》正在起草中与其他环保子行业一样，土壤修复市场的根本驱动因素还是政策。目前，在环境污染防治方面，我国已经制定了《水污染防治法》、《大气污染防治法》、《海洋环境保护法》、《固体废物污染环境防治法》、《环境噪声污染防治法》、《放射性污染防治法》等，作为防治土壤污染的立法却是空白的。目前，土壤环境保护立法工作已经成立了由环保部牵头，发改委、国土资源部、工信部、农业部、住建部、科技部、卫生委等部门参加的土壤环境保护法规起草工作领导小组、工作组，以及由环境法和土壤环境专家组成的专家组，初步形成了《土壤环境保护法》(草案)。我们认为，立法的过程固然复杂，但在社会持续的关注下，《土壤环境保护法》有望以较快的速度推进。此前有媒体报道，由环保部牵头制定的《全国土壤环境保护“十四五”规划》已进入国务院审批程序，根据我们了解到的情况，由于2023年初国务院印发的《近期土壤环境保护和综合治理工作安排》已经涵盖了土壤环境保护和综合治理的多方面内容，并且在时间上跨国了“十四五”阶段乃至更长的时期，所以环保部将不再单独出台《全国土壤环境保护“十四五”规划》。短期内我国土壤环境保护和综合治理工作目标将以《近期土壤环境保护和综合治理工作安排》为准。（2）地方的“星星之火”《近期土壤环境保护和综合治理工作安排》中提出，有关地方要在2023年年底前完成综合治理方案的编制工作并开始实施。目前，贵州省已明确由省环保厅牵头成立编制工作领导小组，将编制《贵州省土壤环境保护和综合治理方案》和《贵州省“十三五”土壤环境保护规划》。根据贵州省环保厅披露的信息来看，目前《贵州省土壤环境保护和综合治理方案》已经初步完成并上报至环保部，《贵州省“十三五”土壤环境保护规划》有望于2023年中旬编制完成。另外，宁夏回族自治区环保厅也在近期召开了《宁夏土壤环境保护和综合治理方案及远景规划》征求意见会，正式启动了土壤环境保护和综合治理方案及远景规划编制工作。我们认为，按照《近期土壤环境保护和综合治理工作安排》的要求，未来一段时间各个地方政府环保厅将陆续开展土壤污染综合治理方案的编制工作。贵州省和宁夏回族自治区作为“先行者”将有望成为地方的“星星之火”。（3）污染场地土壤修复技术位列十大关键技术在2023年6月国务院下发的《“十四五”节能环保产业发展规划》中，危险废物与土壤污染治理被列为环保产业的重点领域，提出“加快研发重金属、危险化学品、持久性有机污染物、放射源等污染土壤的治理技术与装备。推广安全有效的危险废物和医疗废物处理处置技术和装置。”污染场地土壤修复技术也与膜处理技术、污泥处置处理技术、脱硫脱硝技术等一同被列为环保产业十大关键技术。2、阻碍：法律法规待完善、资金来源待解决我国在推进土壤修复产业的进程上最大的阻碍就是政策法规待完善，在这方面我国与欧美、日本等发达国家相比差距较大。在美国，有1980年通过的《综合环境响应、赔偿与责任法案》（又称《超级基金法》）；在欧洲，欧盟委员会2023年发布了《欧洲土壤保护主题战略》；在英国，有1990年颁布的《环境保护法案》；在日本，政府先后制定了《农用地土壤污染防治法》和《土壤污染对策法》。而在我国，当前的相关法律法规对土壤污染防治只做了原则性的规定，缺乏具有可操作性的细则和有威慑力的责任追究条款。举个例子，目前我国的《土壤环境质量标准》仍然采取1995年制定的版本，其只包含了八种重金属、两种农药，并且只针对农用地土壤保护，显然已经相当滞后，无法适应当下的土壤环境保护需求。除法律法规待完善外，治理资金缺乏有效保障是另一个阻碍。目前我国土壤调查评估与治理工作的资金绝大多数来自政府相关部门和地产商（地产商的资金几乎只用于城市土壤修复），资金有限并且没有保障，导致修复工作难以大规模开展。不过，我们认为法律法规和资金来源的瓶颈将会逐步得到改善。四、土壤修复的市场空间计算我国未来的土壤修复市场空间是一件很困难的事情。一方面，目前我国还没有官方公布的整体污染情况的明确数据；另一方面，由于我国的土壤修复技术还很不成熟，成本普遍偏高且不均衡，因此以什么样的单位成本来计算也是难以衡量的。例如，2023年4月10日，武汉市环保局发布消息称，武汉市拟投资24亿元人民币，治理约1260亩受重金属污染的土壤。按照这样计算，每亩受污染土壤的初期治理费用达到了190万元；但在2023年11月，四川省古蔺县石屏乡土壤污染修复示范工程正式启动，根据四川省环保厅的数据，苗儿坝60亩土壤修复试点项目将由中央、省及县财政共计投入约450万元，而要修复石屏乡4000亩受硫磺渣污染的土壤，预计总费用将高达1.2亿元。按照这样计算，每亩受污染的的治理费用分别为7.5万元和3万元。可见对于不同类型的污染土壤、不同的治理主体，治理成本差异之大。不过，环保行业内有这样一个数据，或许可以为我们展示土壤修复的市场空间有多么大：在环境产业发达的国家，土壤修复产业占环保产业的市场份额高达30%~50%。而这一数字在我国当前还不到1%，可见土壤修复市场未来空间之大。按照《“十四五”节能环保产业发展规划》和《关于加快发展节能环保产业的意见》，到2023年，我国节能环保产业总产值将达到4.5万亿元，增加值占国内生产总值的比重为2%左右。这无疑是土壤修复产业未来产值的一个庞大基数。根据研究机构EnvironmentalBusineseInternationalInc.的预测，到2023年，美国环保产值将达到3600亿美元。金融危机过后，环境修复产业占美国环保业产值的比例降到20%，如果以此比例推算，到2023年，美国以土壤和地下水修复为主的环境修复业产值预计在700亿美元左右。荷兰在20世纪80年代已投资15亿美元进行土壤污染的修复，而德国在1995年一年之内就投资了60亿美元净化污染土壤。由此也可以看出，刚刚拉开大幕的国内土壤修复产业，其市场前景十分广阔，我们认为我国土壤修复的市场将在“十四五”末至“十三五”迎来爆发式增长。五、修复土壤的技术选择：多种多样，适当选择土壤修复是指利用物理、化学和生物的方法转移、吸收、降解和转化土壤中的污染物，使其浓度降低到可接受水平，或将有毒有害的污染物转化为无害的物质，以阻断污染物进入食物链，防止对人体健康造成危害，促进土地资源的保护与可持续发展的行为。土壤修复在环境工程中属于污染后治理的方法。不过，在《国务院关于加快发展节能环保产业的意见》中，提到“攻克污染土壤修复技术。重点研发污染土壤原位稳定剂、异位固定剂，受污染土壤生物修复技术、安全处理处置和资源化利用技术，实施产业化示范工程，加快推广应用。”那么现在的土壤修复技术主要有哪些呢？目前我国主要应用两种方法进行土壤修复，一是物理化学技术（包括化学稳定化、土壤淋起、动电复法），二是植物修复法。另外，微生物修复也逐渐的得到了业内人士的重视。但同时，我们也要看到，国内有关污染土壤修复技术的研究仍处于起步阶段，很多技术都处在实验室模拟的阶段。因此，在大规模的工程应用时尚需解决很多实际问题。并且我国土壤修复的设备大部分依赖进口，缺乏自主技术。六、国外经验土壤修复在国外已经开展多年，在美国、欧洲、日本至少有五六十年历史了，而在中国，土壤修复开展不到十年，因此，借鉴国外的经验是必不可少的。在此我们仅举德国的例子来说明一下国外的土壤污染治理情况。德国的土壤污染情况：在工业化过程中，德国留下了许多污染场地，有15％~20％的土地被怀疑可能受到了污染。调查结果表明，德国有30万块土地需要治理。在后工业化时代，土壤保护已经成为德国环保的一项重要工作。在德国，法律为土壤保护、污染场地治理提供依据，相关机构为土壤保护与污染治理提供指导和咨询。德国很重视土壤保护的法律框架建设，联邦与各州政府都有关于土壤保护与污染场地治理的专门法律和相关法律。德国先后于2023年和2023年出台《联邦土壤保护法》和《联邦土壤保护与污染场地条例》，均强调土壤保护与土壤修复的重要性，并明确了“污染者付费”原则，为德国的土壤修复政策奠定了基础。德国的具体做法：1.全面开展土壤监测。目前，德国各州都对土壤进行长期监测，全国共有800多个监测点；2.其次，对全国有污染嫌疑的地块进行排查、筛选；3.建立污染场地数据库。钱从哪里来？对于一些历史遗留下来的污染场地，没有明确的责任人，德国政府会给与补贴。对于有明确责任人的，治理费用大部分是有企业自己来承担。如果污染企业无力治理，即使向政府提出申请并获得批准，仍要承担10％的费用。其余90％的费用由联邦政府和州政府共同承担。从实际情况来看，目前只有少数企业获得政府资助。七、行业内主要企业及上市公司1、五类行业参与主体当前，国内土壤修复行业的参与主体主要可以分为五类：第一类是全能型的公司，其特点是规模大、业务范围广（往往覆盖污染场地调查、风险评估、修复施工等）；第二类是拥有独特技术的中型公司，其特点是相比第一类企业规模不大，但拥有独特技术，在修复市场中主要依托专有的植物修复、微生物修复技术和修复剂开展修复工程服务；第三类是科研院所，其特点是身为国家队在承接政府项目时具有一定的优势、通常参与场地的调查和风险评估环节、较少涉足施工环节；第四类是蜂拥而至的外资企业，由于政策的限制，这些企业往往只能从事场地修复的咨询业务；第五类是第三方检测机构，其特点是商业检测机构为辅，地方环保部门为主。目前，第一类企业主要包括北京建工环境修复、杭州大地环保工程、北京高能时代环境修复、湖南永清盛世环保、北京金隅红树林环保技术有限责任公司、重庆利特环保有限责任公司等；第二类企业包括北京瑞美德环境修复工程、北京邦源环保科技等；第三类参与主体包括中科院地理科学与资源研究所，清华大学环境学院，中科院南京土壤所，各地环科院等；第三类企业包括ERM中国，ACOM公司和ESD（伊世特）公司、法国苏伊士集团、日本同和集团等；第五类企业包括SGS通标、澳实、CTI华测、PONY谱尼等。5年前，全国从事土壤修复的公司不到10家，到2023年底，这一数字已经更新为几十家，而据最新的统计，全国至少已有相关企业200多家，这一数字也从侧面见证了国内土壤修复市场的崛起。2、部分参与主体介绍北京建工环境修复公司是国内第一家以环境修复命名的公司，参与了国家“863”项目研发、国家重点课题研发，成功申请了“十一五”国家科技支撑计划重点项目。拥有5项全国第一：成功实施了国内首例商业化土壤修复项目；建设了国内第一个环境修复工程技术中心（廊坊土壤修复工程技术研发暨处置中心）；引进了国内第一套国际先进技术修复设备；完成了全国首例公共设施项目土壤修复项目；承担了国内最大单项合同额的场地修复项目。公司的环境修复业务包括土壤环境修复、生态环境修复、水体环境修复，其中将土壤修复作为重要业务领域。公司科研创新能力很强，目前在建及建成的国家级重点实验室和工程技术中心包括：北京土壤修复工程技术中心、南京污染场地工程技术中心、土壤环境与污染场地修复联合实验室、污染场地修复联合研究中心、北京建工集团环境修复中心项目。杭州大地环保工程公司成立于2023年，是一家集科研开发、处置运营、环保项目投资于一体的综合性环保企业，是国务院批复的两个POPs定点处置中心之一。公司主要业务包括污染场地调查评估、污染场地修复咨询和工程实施、持久性有机物污染物（POPs）处置、污染场地修复技术及装备研制。公司的成功案例：世界银行多氯联苯项目、杭州炼油厂项目、杭州庆丰农化项目、苏州某外资公司项目、宁波原化工研究设计院项目、全球环境基金赠款项目。北京瑞美德环境修复工程北京瑞美德环境修复工程成立于2023年，专门从事于土壤修复工程，是环境修复领域的一颗新星。公司以中国科学院地理科学与资源研究所为技术研发平台，因此新生公司拥有强大的创新力和创造力。公司主推强化生物修复技术，已成功应用于化工厂、农药厂等有机污染场址。中国科学院南京土壤研究所中国科学院南京土壤研究所成立于1953年，其前身为1930年创立的中央地质调查所土壤研究室。2023年5月成立“中国科学院土壤环境与污染修复重点实验室”与“中国科学院南京土壤研究所土壤与环境生物修复研究中心”。主要关注污染土壤、污染地下水及生活污水的生物修复，采用生物强化技术提高修复效率；选育和驯化有机污染物的超级降解微生物，并探索具有创新性的组合型生物反应器和最佳处理工艺，为有机化学工业（尤其是石油开采、石油化工和化学农药）污染的土壤和地下水以及生活污水的治理和修复提供综合措施。法国苏伊士集团苏伊士是全球最大的水务公司之一，拥有150年历史，致力于可持续发展，在能源和环境领域为企业、政府和个人提供崭新的解决方案。在环境领域，其业务主要包括水务和垃圾处理。苏伊士集团拥有262个ISO14001认证证书，在水务和环卫服务的客户人数上为世界第一，在垃圾处理上为欧洲第一，在水处理上为世界第一。2023年，法国苏伊士环能集团和凯天环保集团、中南大学冶金科学与工程学院合作成立了湖南凯天重金属污染治理，主要参与湖南湘江流域的重金属污染治理。日本同和集团日本同和集团最初作为矿业公司创立于1884年，公司利用为了防止矿山公害而积累的技术，使得环境保护技术得到提高从而使公司的主要业务转变为环境事业。其主营业务包括金属等回收再利用、危险废弃物处理和土壤修复。同和的土壤修复事业与其他同类公司相比，早在1995年就已开展。目前在日本已拥有最先进技术和最大的市场占有率。公司在2023年12月成立了苏州同和环保工程并在中国开始开展土壤修复业务。同和集团所拥有的优秀技术中，最为人所知的是铁粉法和土壤清洗法。3、相关上市公司（1）永清环保先发优势明显在土壤修复子行业中，永清环保（300187.SZ）具有明显的先发优势。作为湖南省唯一的环保行业上市公司，永清环保2023年土壤修复业务收入同比增长266%，土壤修复业务占比由2023年的5.8%提高到13%。2023年7月，公司的研究项目“重金属污染土壤离子矿化稳定化修复技术研究与应用”通过湖南省科技厅组织的科技成果鉴定，并已申报两项国家发明专利，目前该技术已成功应用在永兴县重金属污染和湘江流域水污染综合防治一期项目中。我们认为，随着湘江重金属污染治理力度的加大，公司凭借地理优势和先发优势，未来土壤修复业务前景非常值得期待。八、股价催化剂各地方可能爆发的土壤污染事件；政策及立法工作推进快于预期；全国土壤污染调查结果公布等。九、主要风险环保行业属于政策敏感型行业，对于政策具有高度依赖性，因此具有政策出台不达预期的风险；根据公开媒体信息判断，IPO重启渐行渐近，预计将对中小市值个股造成较大冲击；公司2023年3月有解禁股，因此存在股东解禁减持的风险。

2023年电梯行业分析报告目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、电梯行业的属性 41、全球主要电梯公司的市值与估值水平 42、电梯行业的安全感品牌属性——利润率的稳定性 6二、中国电梯企业未来十年的重大机遇和挑战 91、中外电梯市场集中度的差异以及对盈利能力的影响 102、电梯行业目前“中国特色”隐含的巨大长期风险 113、集中度提升与厂家维保的实现路径与催化剂 13（1）政府出台厂家认证更新和维保政策 14（2）政府推行强制保险 14（3）电梯老化 14（4）房价上升导致品牌电梯对于地产商的成本影响缩小 15三、电梯公司在中国市场的竞争战略与投资机会 151、日系电梯在中国领先欧美品牌的原因初探 15（1）文化差异——职业经理人制度的利弊 15①体现在合资对象的选择 16②体现在生产和销售方面 16（2）对中国市场的战略重视度——日系别无选择 172、民营品牌与合资品牌的定位差异、风险和估值 18（1）民营企业的优势 18①股权结构 18②营销手段灵活 18③区域性优势 18（2）民营企业需要面对的困难 19①技术积累 19②安全风险 19③品牌定位与安全 19④保有量与售后服务 19四、投资策略 201、中国电梯行业：长期有价值，投资正当时 202、选股逻辑：三个条件，两种风格 21一、电梯行业的属性研究海外电梯公司的估值，目的是研究其估值背后的盈利能力，以及盈利能力背后的行业规律与属性。1、全球主要电梯公司的市值与估值水平电梯是地产基建的派生需求，中国电梯市场第一品牌是上海三菱，其母公司上海机电过去一年的PE在10倍附近。估值隐含的假设是，电梯行业属夕阳行业。如果电梯行业在中国是夕阳行业，那么在保有量较高的欧美，电梯行业应该接近深夜。根据全球最大的电梯公司OTIS预测，2020-2021年几乎所有的新机销量来自于金砖四国，也意味着欧美市场的保有量已经接近饱和。全球市场份额来看，奥的斯、迅达和通力是最大的三家电梯公司，合计市场份额接近45%。我们很惊讶地发现，三家公司的市值合计接近人民币3600亿元。我们也一度怀疑，是否欧美电梯公司在金砖四国的市场份额很高，贡献了主要的利润和估值。但是：1、占全球新机2/3份额的中国，领先的独立品牌是三菱和日立；2、从主要欧美电梯公司2022年营收的地域分布来看，亚太区域只贡献1/4至1/3的收入，但却足以支撑其千亿市值。市盈率往往与行业长期成长空间挂钩，而欧美电梯企业市盈率普遍高于国内企业，而市净率超出更多。换言之，欧美三大电梯公司市值超过3600亿元，但是他们主要收入来自于比中国更“夕阳”的欧美市场。尽管这三大电梯公司在占全球2/3新机市场的中国并未取得领先地位，但是资本市场仍然给予了15~23倍的市盈率。2、电梯行业的安全感品牌属性——利润率的稳定性联合技术UTC是位列美国道琼斯30家成份股的多元化制造企业，旗下子公司包括开利空调、汉胜宇航、奥的斯电梯、P&W飞机发动机、西科斯基直升机公司、联合技术消防安防公司和联合技术动力公司(燃料电池)。如果按照A股流行的逻辑，无疑联合技术的军工、发动机、通用航空、燃料电池和安防都是高壁垒且性感的业务，只有电梯是大家心目中既缺乏壁垒又夕阳的板块。有趣的是，联合技术五大业务板块中，电梯却成为营业利润率最高的板块。为什么看似技术壁垒远低于其他业务的电梯板块，反而定价能力最强？只有少数产品客户在购买时，会把安全作为购买的前提要素——例如食品、药品等。用巴菲特的话来讲，消费者对于放进嘴里的东西特别慎重。如果客户关注安全感，价格不再成为品牌选择的最重要因素，品牌厂商可以通过定价获得超额收益。机械行业里，“安全感”成为购买关键要素的产品不多，主要是民航飞机和电梯。尽管民航业在大部分国家是资本杀手，但波音和空客垄断了全球民航客机的制造。我们认为安全感商品对行业属性的影响主要体现在两个方面：定价能力提升；行业集中度提升。如果客户重视安全感且无法通过直观感受判断产品的安全程度，往往可以推动品牌集中度的提升。但与食品不同，涉及安全感的电梯，由于购买者地产商与使用者购房人的分离，有品牌的电梯厂商定价能力和毛利率往往不如食品，但是仍然可以维持在较为合理的水平。尽管我们通过逻辑分析，可以得到电梯行业集中度高和利润稳定的判断，但是从实证角度观察中国电梯市场，尚未表现出海外市场的普遍规律。中国电梯行业将走向某些行业“劣币驱逐良币”的悲哀结局，还是走向符合产品自身属性和成熟国家普遍规律？我们倾向于乐观，原因将在后面展开讨论。电梯行业的“产品+服务”属性——收入结构的生命周期电梯与手机、自行车甚至挖掘机等其他制造业产品不同之处在于：消费者期望电梯的安全使用寿命与房屋的寿命（70年）接近；电梯故障会影响人身安全，起码造成巨大恐慌。因此，尽管大多数机械产品都有售后服务的概念，但是电梯的独特性在于——电梯售后维护保养和更新业务的规模，可以与新机销售媲美。海外四大电梯公司售后的维护保养和产品改造服务占收入的45-55%。欧美电梯公司的收入结构呈现了售前和售后的“产品+服务”特征，对于企业的盈利稳定性和估值都提供了重要的支撑。以奥的斯为例，2022年欧洲营建支出比07年下滑了接近19%，但是奥的斯欧洲的服务收入仍比07年保持正增长。根据欧洲电梯协会的估计，欧洲电梯目前70%梯龄超过10年，45%梯龄超过20年。欧洲人口密度较美国高，电梯占全球存量接近50%。存量大且梯龄老，是电梯服务市场壮大的必要条件。必须指出，中国目前的现状是大部分电梯由小型服务公司提供维保，电梯主机厂商及其经销商提供维保的比例远远低于国外的同行。如果只有新机制造并且只专注于国内市场，长期来看，中国机械行业大部分子行业都会随着城镇化速度放缓而见顶。如果能够实现“产品+服务”的双轮驱动模式，企业的成长周期就会大大地延展——电梯行业具有天然的属性，显然符合这一条件。二、中国电梯企业未来十年的重大机遇和挑战中国电梯格局未来十年，将继续“劣币驱逐良币”，还是回归全球电梯行业规律，实现品牌的集中、价格的回升和品牌厂商提供维保服务的趋势？我们相信，中国电梯行业的现状给社会和居民带来了极大的风险。随着制度带来的技术风险逐渐暴露，监管层的认识逐渐提高，电梯行业正处于变革的前夜。1、中外电梯市场集中度的差异以及对盈利能力的影响中国拥有电梯生产许可证的厂商接近500家，不过我们调研访谈的专家估计，剔除代工产生的重复统计等因素，估计实际品牌数约200家。表面上看，中国电梯新机市场的品牌集中度和全球差别并不显著。全球市场前8大厂商的市场份额约75%，而中国前8大厂商的市场份额约65%。但考虑到全世界大部分非领先企业生产的电梯都是在中国生产，中国和发达国家相比，市场集中度差异很大。中小品牌对领先品牌的负面影响关键不在量，而在于价格。我们可以通过中国市场电梯新机销量和金额的市场份额差异，以及营业利润率和ROE观察到这一现象。海外电梯利润率普遍比国内高，而净资产收益率的差距更为显著，我们分析的原因在于——由于维保业务属于轻资产模式，随着电梯企业维保业务收入占比的提高，电梯企业的ROE也会随之提升。2、电梯行业目前“中国特色”隐含的巨大长期风险从全球经验看，电梯行业集中度高，且售后服务主要由主流品牌厂商完成。而中国目前的情况与发达国家市场差异显著。我们认为“中国特色”已经给消费者和厂商造成巨大的风险，未来几年风险可能会逐步暴露。我们建议投资者看完我们的报告后，即使不认同我们的投资逻辑，起码在购房时切记关注电梯的品牌，因为涉及您和家人十年后的人身安全。在典型的成熟市场欧洲，约45%的电梯超过十年，20%超过20年。目前中国接近15%的电梯梯龄超过10年，预计2016年接近25%，并且该比例将持续上升。谁知道200多个品牌10年甚至20年后剩下多少个？如果某家厂商消失，备件和维保怎么办？太多的电梯品牌给购房者和我们整个社会带来的长期风险在于：十年或二十年后难以购买备件。电梯并不是完全标准化的产品，因而不同品牌的备件互换性低。电梯型号每年都在更新，有些厂商十年后消失了，幸存者中的部分厂商可能无力维持十年前型号备件的生产，甚至图纸已经丢失。部分中小厂商无力建立和长期维持服务网络。如果说新机生产具有规模效应，那么存量机器售后服务的规模效应可能更明显。我们估计前十大品牌以外的厂商，平均年销量只有1000多台，而厂家要长期维系全国服务网络，必须要很大的保有量做支撑。目前中国大部分电梯由第三方电梯维护公司提供维保服务，但是我们认为这一服务模式同样隐含了巨大风险：第三方服务公司技术专注程度不够。为了实现规模经济，第三方服务公司往往同时维护多品牌电梯，不利于专业能力的积累和风险的防范。第三方服务公司难以维持多品牌备件体系。第三方服务公司资质良莠不齐，人员流动性大，品质难以保持和监管。第三方服务公司规模小，承担赔偿能力弱。一旦出事故，往往迫使政府出于维稳需要而出面解决。如果未来中国推行强制保险，保险公司自然会逐步对于品牌厂商维保和第三方维保进行差异定价，削弱第三方服务公司目前的价格优势。3、集中度提升与厂家维保的实现路径与催化剂如前所述，我们认为中国电梯行业集中度较低导致了利润率较低，继而影响了资本市场的估值。中国空调行业07年之前四年与之后七年，年化内销增速恰好都是11%。但是07年之后市场集中度持续提升，格力电器的净利润率从06年的2.7%上升到13年的7.5%。我们认为电梯行业的集中度提升以及OEM（厂家提供维保），道路漫长但是方向确定。由于涉及人身安全并且风险会随着梯龄而增大，电梯集中度提升的必要性和紧迫度比家电更甚。我们估计中国电梯行业变革的路径和催化剂包括：（1）政府出台厂家认证更新和维保政策业内有传闻政府在酝酿未来只有厂家认证的服务商才能提供更新和维保。从政府角度，可以降低其自身承担的社会风险。但是目前的障碍是，中国维保市场的劣币驱逐良币，导致品牌厂商在维保服务市场份额极低，缺乏成熟的服务团队。因此，尽管“厂家认证维保”可以增加厂商的收入，但是厂商出于风险考虑，未必会积极推动此事。政府和厂商各有考虑，而住户作为沉默的大多数，又缺乏足够的知识和行动力。（2）政府推行强制保险如果推行强制保险，保险公司出于自身利益，自然会对原厂维保、原厂认证维保和无认证第三方维保进行差别化定价，从而提高原厂维保的价格竞争力。（3）电梯老化随着多品牌电梯老化，重大事故经过媒体传播改变消费者观念，推动政府立法；这是我们不愿意看到的路径，但是风险是客观存在的。（4）房价上升导致品牌电梯对于地产商的成本影响缩小中国房地产市场的集中度低和拿地不规范，大量不考虑长期品牌的项目公司在市场上，也是电梯品牌集中度低的重要原因。不过我们注意到，大型地产公司早已高度重视电梯问题。例如中海地产与上海三菱，万科与广日电梯的合作。在中国，很多行业都出现了长期的劣币驱逐良币的过程。但是对于电梯这样一个涉及人身安全的产品，我们还是倾向于判断，未来十年可以象家电行业那样实现集中，象海外那样70%以上的电梯由厂商提供OEM维保和设备更新。从投资角度，这只是一种推测，需要观察和跟踪。三、电梯公司在中国市场的竞争战略与投资机会1、日系电梯在中国领先欧美品牌的原因初探欧美四大品牌包括奥的斯、迅达、通力和蒂森克虏伯，这也是全球四大电梯企业。日系的三菱和日立的全球市场份额均低于欧美四大品牌。然而，三菱和日立却成为中国市场的领导者。通过市场调研，我们初步认为，是软件而不是硬件，导致了两个体系在中国市场的差异。（1）文化差异——职业经理人制度的利弊我们访谈的数位电梯行业专家，均指出欧美品牌有着优秀的职业经理人，但是往往又无法摆脱对职业经理人的“短期业绩压力”。但是电梯的“安全感属性”，导致短期业绩与长期成长未必目标一致。这种行为特征，①体现在合资对象的选择欧美品牌不仅收购中国小品牌厂，还与不同的中方成立合资公司。这种广泛收购与合资策略有利于快速形成产能，但未必有利于品质管理和品牌定位；而三菱和日立在中国，均只选择了一家合作对象，且不管是上海机电还是广日集团，均有军工制造背景和多年的电梯研发制造经验。②体现在生产和销售方面欧美体系具有更进取的文化，其优势更多地体现在营销和管理方面。而日系重点在于研发和制造。以上海三菱为例，生产线工人收入长期高于同行，但是营销体系收入反而低于同行。两种体系各有利弊，但是需要强调，电梯是“安全感品牌”；中国电梯行业没有格力空调那样具有世界一流自主技术的企业。因此，电梯技术掌握在外方手里，所以客观地讲，中方的话语权都是有限的。但是对于电梯这种每年产量50万台的大宗机械行业，往往中国经理人更有能力理解中国市场的成功要素。我们观察到，上海三菱很早就消化了日方转移的技术，并且通过变频技术崛起。而广州日立的董事长潘总则在退休后被日方以“电梯行业最高薪的高管”，返聘为日立电梯中国公司的总裁，这在日系企业里极为少见。即使在欧美系电梯企业中，我们也观察到中方能力较强的西子奥的斯，在奥的斯中国四家企业中表现最突出。（2）对中国市场的战略重视度——日系别无选择没有一家跨国电梯企业会轻视中国市场，但是日系