2023年中国丁辛醇市场年度报告

目录TOC\o"1-4"\h\z\u1丁辛醇的生产状况 PAGEREFToc132553075\h31.1全球丁辛醇的生产状况 PAGEREFToc132553076\h31.2中国丁辛醇的生产状况 PAGEREFToc132553077\h61.32023年中国丁辛醇的表观消费量 PAGEREFToc132553078\h92中国丁辛醇的应用领域 PAGEREFToc132553079\h122.1中国正丁醇的应用领域 PAGEREFToc132553080\h122.2中国辛醇的应用领域 PAGEREFToc132553081\h133丁辛醇的消费结构情况 PAGEREFToc132553082\h1342023年中国丁辛醇价格分析 PAGEREFToc132553083\h154.12023年中国正丁醇价格分析 PAGEREFToc132553084\h154.22023年中国辛醇价格分析 PAGEREFToc132553085\h164.32023年亚洲丁辛醇价格分析 PAGEREFToc132553086\h174.42023年丁辛醇装置扩建投产情况 PAGEREFToc132553087\h184.52023年丁辛醇市场影响因素分析 PAGEREFToc132553088\h1952023年中国丁辛醇进口分析 PAGEREFToc132553089\h225.12023年中国丁辛醇进口总量特征 PAGEREFToc132553090\h225.22023年中国正丁醇进口国别特征 PAGEREFToc132553091\h245.32023年中国辛醇进口国别特征 PAGEREFToc132553092\h265.42023年中国正丁醇进口关别特征 PAGEREFToc132553093\h285.52023年中国辛醇进口关别特征 PAGEREFToc132553094\h295.62023年中国正丁醇进口量推移表 PAGEREFToc132553095\h305.72023年中国辛醇进口量推移表 PAGEREFToc132553096\h325.82023年中国正丁醇进口价格推移表 PAGEREFToc132553097\h335.92023年中国辛醇进口量推移表 PAGEREFToc132553098\h3562023年原油价格走势及2023年行情展望 PAGEREFToc132553099\h366.12023年1-12月国际原油期货价格走势 PAGEREFToc132553100\h366.22023年1-12月国际原油现货价格走势 PAGEREFToc132553101\h376.32023年国际原油市场概述 PAGEREFToc132553102\h376.42023年原油走势预测 PAGEREFToc132553103\h401丁辛醇的生产状况1.1全球丁辛醇的生产状况2023年世界正丁醇总生产能力为351.4万吨/年。美国、亚洲和西欧是主要的正丁醇生产地区，其中美国是最大的生产国，这三个地区的生产能力占世界总生产能力的85%左右。2023年世界辛醇总生产能力为369.3万吨/年。亚洲、西欧和美国是主要的辛醇产区，其中亚洲地区的生产能力最大，占全球总生产能力的47%左右，其次为西欧和美国。BASF、DOW、Eastman和OxeaGroup是世界最主要的正丁醇生产商。BASF公司是目前世界上最大的正丁醇生产厂家，2023年生产能力为64.9万吨/年，其次是DOW，为59.4万吨/年。国外辛醇生产厂家比较分散，生产能力超过10万吨/年的生产厂有15家，超过20万吨/年的生产厂有3家。其中生产能力最大的是OxeaGroup，2023年生产能力为30万吨/年，其余依次为LG、BASF及台塑等。产能统计见图1.1、表1-1。图1.1国外丁/辛醇产能对比表1-1世界辛醇产能统计国家/地区公司生产能力（万t/a）美国Eastman化学19.1Sunoco化学12.7Dow化学5.4BASF化学4.5美国小计41.7西欧德国Celanese30Oxeno24BASF20法国Oxochimie13瑞典NesteOxo12.5西欧小计99.5东欧波兰Zaklady-Azotowe17俄罗斯Interchimprom-Oxosintez11.5罗马尼亚Oltchim4.7东欧小计33.2亚洲中国齐鲁石化25吉林石化12大庆石化5.5北化四5扬子巴斯夫11利华益多维14天津碱厂14山东建兰化工14日本三菱化学17协和油化12Chisso石化7.5韩国LG化学25Hanwha化学（韩佛）10沙特Samad15台湾Nanya塑料15印尼PetroOxoNusantara10印度Andhra石化2.5NationalOrganic化学1.7RelianceAssam石化5新加坡Eastman化学6伊朗Arak石化4.5亚洲小计231.7南美洲巴西Ciquine10.1总计416.21.2中国丁辛醇的生产状况截至2023年底，我国采用丙烯羰基合成法生产丁/辛醇的企业共有8家，分别为中国石化股份齐鲁分公司、中国石油吉林石化公司、中国石油大庆石化公司、扬子石化—巴斯夫有限责任公司、北京化工四厂、利华益多维化工、天津渤海化工有限责任公司（天津碱厂）、山东建兰化工股份。目前我国正丁醇总设计生产能力为65.5万吨/年，辛醇总设计生产能力为99.5万吨/年，详细统计见表1-2。2023年以前，由于石油价格不断攀升，在原油价格高居100美元/桶以上时，生物正丁醇生产成本相对低廉，产品利润空间大，很多企业参与了生物正丁醇用于可再生运输燃料的研发，2023年年底开始，我国生物正丁醇装置陆续投产。目前我国生物法生产正丁醇的有5家企业，产能达到60.5万吨/年，详细统计见表1-3。表1-2中国丁/辛醇装置产能统计（单位：万吨/年）集团生产厂家设计产能投产年份备注正丁醇异正丁醇辛醇中石化齐鲁石化公司52.582023设备可以部分切换7-172023北京东方化工四厂2151996设备不可以切换中石油吉林石化公司10252023设备可以切换12-62023大庆石化公司2.515.51986设备可以切换扬子石化-巴斯夫104112023设备可以切换利华益多维8.52.5142023年底设备可以切换天津碱厂8.52.5142023年底设备可以切换山东建兰化工--72023年底设备可以切换7-72023设备可以切换合计65.515.599.5生物法吉安生化40--金源化工1.8--金茂源生化3--吉林凯赛10--有辛醇项目联海生物3.5--其他2.2--合计60.5--总计12615.599.5化学法丁/辛醇装置技术来源详见表1-3。表1-3中国丁/辛醇装置技术来源厂家技术来源备注吉林石化Davy低压液相羰基合成技术1982年从BASF引进高压钴法丁辛醇装置，产能为5万吨/年，2023年9月采用Davy低压液相羰基合成技术。齐鲁石化Davy低压液相羰基合成技术1984年投产，后该套装置通过技改扩能，2023年新建投产一套年产23万吨装置。大庆石化Davy低压液相羰基合成技术1986年建成，后对装置进行扩产和技术改造。北化四日本三菱液相循环加氢工艺1995年投产扬巴石化低压液相羰基合成技术2023年投产1.32023年中国丁辛醇的表观消费量2023年我国正丁醇的产量为13万吨，2023年为42万吨，2023~2023年的产量年均增长率为13%；2023年我国正丁醇的进口量为16.73万吨，2023年进口量为62万吨，2023年1-11月进口量为44万吨正丁醇表观消费量统计见表1-4。2023年起我国正丁醇需求量突破50万吨达到52万吨，进口正丁醇占全年需求量的46%；2023年需求突破60万吨达到62万吨，进口产品占47%；至2023年需求总量突破100万吨至104.5万吨，2023年除去12月份进出口数量暂未计算在内，正丁醇需求量也高达103.6万吨，详细统计见表1-4。表1-42023年中国正丁醇表观消费量统计年度2023年2023年2023年2023年2023年2023年产量280,740326,950335,870388,750422,300598,100进口量235,835290,359244,662486,850623,510440,165出口量9149682,4498075121,504进口量比例45.73%47.11%42.32%55.65%59.65%42.46%表观消费量515,661616,341578,083874,7931,045,2981,036,761注：由于12月份海关数据未公布，因此2023年正丁醇进出口数据为1-11月总量，产量为1-12月份的。2023年我国辛醇的产量为26万吨，2023年为54万吨，2023年大幅增长至72万吨，2023年的产量年均增长率为7.5%；2023年我国辛醇的进口量为21.8万吨，2023年为46.4万吨，2023年进口量为46.5万吨，2023年1-11月份进口总量为32万吨。辛醇表观消费量统计见表1-5。2023年起我国市场辛醇需求量70万吨，进口辛醇占全年需求量的36.43%；2023年需求突破80万吨达到81.6万吨，进口产品占34%；至2023年需求总量达到95.8万吨，进口量高达48.4%，2023年需求量99.9万吨，进口量占46.5%，2023年除去12月份进出口数量未计算在内辛醇需求量已突破100万吨。详细统计见表1-5。表1-52023年中国辛醇表观消费量统计年度2023年2023年2023年2023年2023年2023年产量447,805538,750505,300501,500539,000717,800进口量255,721278,331273,300463,506464,563316,995出口量1,6331,4882,2446,6634,4413,127进口量比例36.43%34.13%35.20%48.37%46.50%30.73%表观消费量701,893815,593776,356958,343999,1221,031,668注：由于12月份海关数据未公布，因此2023年辛醇进出口数据为1-11月总量，产量为1-12月份的。2中国丁辛醇的应用领域2.1中国正丁醇的应用领域目前我国正丁醇主要消费领域是化学工业及医药工业。在化学工业，正丁醇主要用于生产（甲基）丙烯酸丁酯、醋酸丁酯和增塑剂DBP三种酯类；在医药领域，正丁醇主要用于生产抗生素、激素及维生素等药物。（1）丙烯酸丁酯我国正丁醇主要用于生产丙烯酸丁酯，其主要用于下游压敏胶，部分用于生产建筑乳液、纺织浆料及高吸水性树脂等产品。随着我国经济的持续快速发展，一次性胶布的使用量逐年大幅增加；北京奥运会、上海世博会及城市住宅的快速发展带动建筑行业对建筑乳液的需求量增加，都传导至上游丙烯酸丁酯，使得其需求量增加，更是推动产能的大幅提升。（2）醋酸丁酯除丙烯酸丁酯外，正丁醇的第二大消费领域就是醋酸丁酯。醋酸丁酯是一种良好的有机溶剂，在硝化纤维、涂料、油墨、人造革、医药、塑料及香料等工业中应用较广泛。（3）DBP作为塑料加工助剂目前主要用于制鞋业和农业灌溉塑料制品的加工过程，由于物化性质的一些弱点，使得其应用范围受到局限，有被邻苯二甲酸二辛酯（DOP）替代的趋势，国内用量逐渐缩小。（4）其他产品，如医药中间体、农药中间体及选矿剂等产品对正丁醇的需求量也较大，由于下游产品较为分散。据估计，2023年上述产品对正丁醇的需求量已突破100万吨。2.2中国辛醇的应用领域我国辛醇的主要消费领域是化学工业，主要用于生产邻苯二甲酸二辛酯（DOP）、对苯二甲酸二辛酯（DOTP）等，其他下游应用包括（甲基）丙烯酸辛酯、硝酸酯、石油添加剂、表面活性剂和溶剂等。2023年国内辛醇消费量94万吨，产品自给率为68%。2023年国内辛醇需求量超过100万吨，前11个月进口量不到32万吨，国内产品自给率已高达70%左右，增长迅速，我国辛醇市场供需格局正逐渐转换，由长期供应不足，依赖进口逐渐向供应充裕直至产能过剩的方向发展。3丁辛醇的消费结构情况世界丁/辛醇消费量在经过2023年停滞，2023年间的逐渐恢复后，于2023年开始有较大增长。2023年，全世界共消费正丁醇288万吨，其中化学应用占74%，其次为溶剂，约占16%。不同地区消费结构有较大差别，如美国正丁醇应用于丙烯酸丁酯的比例为44%，西欧应用于溶剂的比例为23%，均远高于世界平均水平。总的来讲，美国和西欧正丁醇的消费相对集中在丙烯酸酯行业，日本的消费领域则比较分散。2023年，世界辛醇消费量287万吨，其中，增塑剂邻苯二甲酸二辛酯占78%，（甲基）丙烯酸辛酯占14%，其他领域的应用占8%，包括润滑油添加剂、柴油添加剂、表面活性剂、溶剂及矿业应用等。不同地区辛醇的消费结构差异较大，虽然增塑剂是辛醇最大的消费领域，但发达国家和地区该领域消费比例相对较低，如北美为54%，西欧为66%。亚洲辛醇的消费结构为增塑剂81%，丙烯酸辛酯8%。这与亚洲软质PVC消费量大从而DOP需求量高有直接关系。由于DOP为致癌可疑物质，在西欧的消费受到一定限制，预计未来辛醇消费于DOP的比例仍占绝对优势，但将呈下降趋势。2023年国内正丁醇的消费量超过100万吨，消费结构如图1.4所示。图1.4中国正丁醇消费结构2023年国内辛醇的消费量也突破100万吨，消费结构如图1.5所示。图1.5中国辛醇消费结构42023年中国丁辛醇价格分析4.12023年中国正丁醇价格分析图1.62023年中国正丁醇市场价格走势图2023年是正丁醇相当艰难的一年，价格由上半年高位的14200元/吨附近一度跌至9500元/吨，年内跌幅高达4700元/吨。从走势图中可以看出，正丁醇上半年基本高位震荡，但进入5月起，油价连续走低，正丁醇场内心态受挫。随后石化企业连续下调正丁醇出厂价格，给长期僵持的正丁醇市场一记猛击，5月跌幅高达到上千元。随着7月份国内主要厂家集中检修，市场利好释放，炒作气氛高涨，历时一个月，正丁醇艰难回归至12800元/吨附近，但厂家检修结束后，市场很快又再度陷入阴跌。特别在“金九银十”期间，正丁醇旺季不旺，反而继续深幅下跌，石化在库存压力下多次大刀阔斧调降，正丁醇下半年一度跌入9500元/吨附近的低谷，直至年底在货源偏紧的背景下才缓慢回暖。4.22023年中国辛醇价格分析图1.72023年中国辛醇市场价格走势图从走势图中可以看出，2023年上半年辛醇基本处于高位震荡，在5月至6月期间石化受库存压力影响执行保价销售，陆续调降900元/吨，辛醇市场呈现出明显跌幅。但随着7月份国内主要厂家集中检修，市场利好释放，炒作气氛高涨，辛醇重回15500元/吨的高位。而进入下半年后则不尽人意，在经历了将近两个月的僵持局面后，四季度辛醇市场如坐滑梯一路下行。石化厂家或保价或大幅调降，辛醇价格由14200元/吨的高位一度跌至10800元/吨，跌幅甚大。辛醇四季度“跌跌不休”的行情是由国际大环境及自身供需情况共同导致的。4.32023年亚洲丁辛醇价格分析2023年期间，亚洲正丁醇价格可谓跌宕起伏。最高时期高达1780美元/吨（CFR中国）附近，而最低时期为2023年底跌至1220美元/吨（CFR中国）。价格走势如图1.8所示。图1.82023亚洲正丁醇价格走势图2023年初亚洲辛醇由于开年后国内市场供应偏紧价格拉涨而逐步攀高，一直走高至2023美元/吨附近，而自4月起开始震荡下跌，在传统旺季“金九银十”期间更是跌势惊人，一路下滑至年底最低的1395美元/吨（CFR中国）的价位。价格走势如图1.9所示。图1.92023年亚洲辛醇价格走势图4.42023年丁辛醇装置扩建投产情况2023年由于利华益多维、天津碱厂及山东建兰三家各年产14万吨的丁辛醇装置陆续投产，下半年产能基本完全释放，山东及华北地区丁辛醇供应大幅增加。由于丁辛醇产品利润丰厚，各地纷纷瞄准该项目，国内拟建装置如雨后春笋般大量、集中出现。表1-6中国新建和扩建丁辛醇生产装置地区省市厂家名称设计丁辛醇总产能投产时间东北大庆中国石油大庆石化公司12.5万吨/年2023年计划投产华东山东山东蓝矾化工14万吨/年2023年山东山东华鲁恒生集团22.5万吨/年2023年山东山东鲁西化工股份25万吨/年2023年南京南京惠生化工12.5万吨/年2023年3季度华中安徽中国石油安庆分公司25万吨/年2023年计划投产湖南岳阳中石化巴陵分公司25万吨/年2023年建成西南四川中国石油四川石化有限责任公司29万吨/年2023年计划投产华南广东惠州中海油惠州分公司25万吨/年2023计划投产4.52023年丁辛醇市场影响因素分析1）经济二次探底丁辛醇流年不利2023年全球经济不甚乐观，欧债危机愈演愈烈，美国国债评级下调，全球经济增速放缓，二次探底担忧情绪笼罩市场。而国内方面，央行上半年6次上调存款准备金率，3次加息，使得丁辛醇产业链下游企业资金断裂，部分中小型企业因“钱荒”破产、倒闭。另外终端下游也面临着“用电荒”、“用工荒”等困境，生产积极性有限，这也导致了丁辛醇市场需求的低迷。2）七月主要丁辛醇厂家集中检修市场利好提前释放2023年丁辛醇市场经历了疲软的5月后，国内主要厂家在6-7月进入集中检修期，市场利好释放，炒作气氛渐扬。辛醇涨势明显，推高幅度达到600-700元/吨。而正丁醇市场则反应消极，检修前气氛向好，下游补货略积极，但真正进入检修期后，正丁醇价格不涨反跌，这主要是由于丙烯酸丁酯装置偶有停车并且配套原料供应不足，而醋酸丁酯也受醋酸价格影响随之走低，正丁醇下游开工情况不佳，消耗缓慢，需求低迷。7月前后国内丁辛醇装置集中检修情况企业产能（万吨/年）检修期理论供应缩减量辛醇正丁醇辛醇正丁醇齐鲁石化258.57月16-28日10000吨左右2800吨左右吉林石化12126月6-18日3200吨左右3200吨左右利华益多维148.57月18-29日3600吨左右2800吨左右天津碱厂148.56月30日-7月12日3000吨左右2800吨左右扬子巴斯夫11117月19日-27日2300吨左右2300吨左右合计9048.522100吨左右13900吨左右3）丁辛醇自给率提高进口量大幅下降2023年由于利华益、天碱及建兰三家新建丁辛醇厂家投产供应，国内自给率明显提高，而丁辛醇主要下游增塑剂、丙烯酸丁酯及醋酸丁酯全年需求相对稳定，产能未有明显扩大，因此今年丁辛醇进口量大幅降低。另外，由于欧美债务危机，全球经济增速放缓导致国内溶剂及塑料制品出口增速下滑，这也对上游丁辛醇的需求有所遏制，使得进口量减少。4）两岸经济合作框架协议（ECFA）实施正丁醇2023年台湾进口关税全免根据《两岸经济合作框架协议》（ECFA），来自台湾的丁醇关税自2023年1月1日起，从5.5%降为5%，2023年此项关税将降为0。税则号产品名2023年2023年2023年进口税率（％）进口税率（％）进口税率（％）29051300正丁醇5.55029051410异丁醇5.550ECFA协议将加速未来正丁醇市场格局分化，台塑成为该协议中正丁醇的最惠单位，台湾取代俄罗斯成为正丁醇最大进口地区。预计明年来自台湾的正丁醇进口货源将继续增加，由于来自台湾的进口货关税降为零，无疑为两岸企业带来利好，将为企业大幅降低经营成本，加上地缘优势等因素，台湾进口丁辛醇将逐渐成为国内进口货主要来源。5）新建丁辛醇项目如火如荼产能过剩日益呈现2023年由于利华益多维、天津碱厂及山东建兰三家丁辛醇装置产能的完全释放，山东及华北地区丁辛醇供应大幅增加。由于丁辛醇产品利润丰厚，各地纷纷瞄准该项目，国内拟建装置如雨后春笋般大量、集中出现。（详见表1-6中国新建和扩建丁辛醇生产装置）自去年开始至未来3-5年内，国内丁辛醇产业将迎来迅速扩张的集中发展期。同时，由于国内供应增多，进口大幅缩减，而下游需求增长缓慢，国内丁辛醇市场将由供应不足，长期依赖进口格局逐渐转变为产能过剩的行业发展方向。52023年中国丁辛醇进口分析5.12023年中国丁辛醇进口总量特征中国是世界上丁/辛醇进口大国，2023年中国丁/辛醇进口量比较稳定，保持在20-30万吨左右。2023年，中国正丁醇、辛醇的进口量大增。金融危机之后，欧美国家正丁醇需求量明显缩减，导致欧美地区正丁醇供应量过剩，可向中国出口的正丁醇数量增加。台塑麦寮25万吨/年的正丁醇新装置自2023年10月开始向中国大陆地区供应正丁醇，自2023年2月开始，台塑麦寮向中国大陆供应的正丁醇月均量达到1.3万吨。2023年中国正丁醇进口量为623,509吨，2023年中国正丁醇进口量为486,850吨，同比增加了28.07%。2023年进口金额为903,419,415美元，2023年进口金额为436,727,713美元，同比增长了106.86%。而2023年1-11月进口总量为440,165吨，同比减少23,67%，进口金额为713,398,579美元，同比基本持平。详见表1-7所示。表1-72023年中国正丁醇进口量统计对比年度进口量（吨）进口金额（美元）数量同比（%）金额同比（%）2023年623,50928.07%903,419,415106.86%2023年486,850436,727,713年度进口量（吨）进口金额（美元）数量同比（%）金额同比（%）2023年1-11月440,165-23.67%713,398,5790.00%2023年1-11月576,634829,105,5692023年中国辛醇进口量为464,563吨，2023年中国辛醇进口量为463,506吨，同比增加仅0.23%。2023年进口金额为764,831,185美元，2023年进口金额为486,104,390美元，同比增长了57.34%。而2023年1-11月中国辛醇进口总量为316,995吨，同比减少26.66%，进口金额为713,398,579美元，同比基本持平。详见表1-8。表1-82023年中国辛醇进口量统计对比年度进口量（吨）进口金额（美元）数量同比（%）金额同比（%）2023年464,5630.23%764,831,18557.34%2023年463,508486,104,390年度进口量（吨）进口金额（美元）数量同比（%）金额同比（%）2023年1-11月316,995-26.66%713,398,5790.00%2023年1-11月432,213705,452,3565.22023年中国正丁醇进口国别特征2023年我国进口正丁醇数量大幅减少，总量为440,165吨，主要来自台湾135,843吨，俄罗斯91,224吨，马来西亚67,615吨。2023年正丁醇进口国统计如表1-9所示。表1-92023年中国正丁醇进口国统计产销国进口数量（千克）进口金额（美元）出口数量（千克）出口金额（美元）台湾省135,843,341220,162,03800俄罗斯联邦91,224,200146,665,23800马来西亚67,614,903110,716,97100美国48,276,69578,172,0573,38011,168德国30,626,13050,515,00400新加坡27,992,11445,426,94500日本18,304,50029,818,5572105南非11,942,87817,981,63600法国5,856,8449,578,11800韩国983,0441,682,665995,9941,850,867印度尼西亚968,2871,802,40000波兰524,941845,05800英国6,02029,05400国别（地区）不详33082500意大利20048840152泰国7360300西班牙3439900荷兰1552,2106,682瑞士110200巴基斯坦003,2007,680朝鲜00409,025798,600加拿大036600尼日尔001560乌拉圭0020,80022,771香港0061,50299,435叙利亚002001,210印度006,01049,898约旦001562越南002,0995,0232023年1-11月440,164,536713,398,5791,504,4922,853,7135.32023年中国辛醇进口国别特征2023年我国进口辛醇数量大幅减少，总量为316,995吨，主要来自印尼87,186吨，沙特阿拉伯64，994吨，日本49,903吨。2023年辛醇进口国统计如表1-10所示。表1-102023年中国辛醇进口国统计产销国进口数量（千克）进口金额（美元）出口数量（千克）出口金额（美元）印度尼西亚87,186,279167,544,00300沙特阿拉伯64,994,401117,535,5605,61025,434日本49,903,63890,995,78019,51644,205韩国28,999,67554,776,41800德国23,496,18843,558,3971,000,1521,940,591波兰11,613,77721,548,96719,00034,770俄罗斯联邦11,005,57319,106,08100台湾省10,015,80819,204,816483,933920,484法国9,598,41417,480,582108,720214,056美国7,682,01414,047,988590,4501,140,894马来西亚3,998,1677,351,9961,9806,383巴西3,418,1016,409,6311254,252新加坡3,096,3025,982,0473201,496荷兰1,983,2023,618,957692,8401,332,105英国3,30013,57971,920138,636瑞士201,41800澳大利亚0064,62097,240巴基斯坦0014,56525,058朝鲜004,2109,463加拿大0034,00083,982孟加拉国0014,40016,437泰国0050184约旦0021190越南009602,3102023年1-11月316,994,859589,176,2203,127,3926,038,1705.42023年中国正丁醇进口关别特征2023年份中国正丁醇进口的主要海关：南京海关200,211吨，宁波海关76,010吨，广州海关54,336吨，满洲里海关51,977吨。与详细统计见表1-11。表1-112023年中国正丁醇进口海关统计海关关区进口数量（千克）进口金额（美元）出口数量（千克）出口金额（美元）南京海关200,211,090328,058,356993,8781,689,794宁波海关76,009,915120,876,9732,000160,000广州海关53,335,85285,668,623195930满洲里海关51,977,45982,787,27100黄埔海关28,347,42446,528,22500上海海关17,096,91327,788,1795,15417,482杭州海关5,971,1639,715,26500深圳海关4,111,6306,576,16561,50299,435青岛海关2,041,1823,550,4243,2007,680湛江海关1,009,0991,716,97400天津海关45,16384,36126,80072,451大连海关6,85436,242406,025792,257北京海关79211,5211391,151长春海关003,0006,343南宁海关002191,230厦门海关002,3804,9602023年1-11月440,164,536713,398,5791,504,4922,853,7135.52023年中国辛醇进口关别特征2023年份中国辛醇进口的主要海关：南京海关131,525吨，黄埔海关59,979吨，宁波海关34,529吨。详细统计见表1-12。表1-122023年中国辛醇进口海关统计海关关区进口数量（千克）进口金额（美元）出口数量（千克）出口金额（美元）南京海关131,525,029241,986,1141,481,8552,856,211黄埔海关59,978,912112,270,55700宁波海关34,529,46564,393,47700杭州海关33,966,67265,873,87500拱北海关33,265,41259,801,58600广州海关13,748,91726,259,232165376青岛海关5,827,67110,783,713529,2101,004,480满洲里海关2,804,0565,087,89500上海海关1,306,2302,625,77175,591193,180天津海关38,40083,7121,035,9951,971,224大连海关2,5595,2504,2109,463石家庄海关1,1202,58000江门海关4002,22300深圳海关1623500北京海关003453,046南宁海关00211902023年1-11月316,994,859589,176,2203,127,3926,038,1705.62023年中国正丁醇进口量推移表2023年中国正丁醇进口总量为623,509吨，进口量相对比较平均，其中3月份进口量最多，5月、6月及11月也相对较多。2023年1-11月份中国正丁醇进口量大幅缩水，总量为440,165吨。详细统计见表1-13。表1-132023年中国正丁醇进口量推移表（单位：吨）月度20232023202320232023202320231月14,64021,30223,43319,53523,05243,20552,8872月16,28910,11919,98418,67447,08050,98043,4273月19,20321,53223,90119,00946,41167,16551,3644月15,36718,20440,73117,65946,62348,75135,4145月17,63615,86227,13820,68040,11963,12839,0626月16,54321,04730,36817,20150,62659,95430,1677月23,62527,63521,99121,87948,07745,09943,3358月22,41216,17517,52921,17536,48042,59630,6179月28,90420,59219,69317,30230,49246,66934,70410月30,39416,11517,52417,40338,14948,86231,20011月19,82617,63028,01420,33636,19460,22447,99012月15,08829,62220,05133,80843,54846,875-总量239,926235,835290,358244,662486,850623,509440,165图1.102023年中国正丁醇历月进口数量统计5.72023年中国辛醇进口量推移表2023年中国辛醇进口总量为464,536吨，进口量相对比较平均，其中8月份进口量最多，2023年1-11月中国辛醇进口量为316,995吨，较2023年进口量明显减少。详细统计见表1-14。表1-142023年中国辛醇进口量推移表（单位：吨）月度20232023202320232023202320231月21,29118,37122,13718,94425,24940,68135,1952月27,38825,68223,29118,62541,95532,67920,3733月20,24723,59722,35217,40433,96645,33233,2794月20,24519,50416,74920,46355,13745,12225,4755月17,45222,72532,87716,26340,42933,24619,8596月31,45414,85418,76614,07641,49036,02321,3817月21,98118,54729,52929,62531,64839,91323,4358月40,03427,95331,00620,85730,77949,04623,2599月24,17816,28519,49126,23947,42039,62331,12810月20,58814,46724,78627,61640,36929,03136,69111月27,99423,91724,44422,72938,80541,51646,92012月20,82229,81812,90340,45936,26132,350-总量293,674255,721278,331273,300463,508464,563316,9952023年之前，我国辛醇进口总量较平稳且保持在30万吨/年以内，2023年增长到46.4万吨；2023年辛醇总进口量达46.5万吨左右，2023年1-11月进口总量在31.7万吨左右。图1.112023年中国辛醇历月进口数量统计5.82023年中国正丁醇进口价格推移表2023年进口正丁醇月均价格为1439美元/吨，其中1月份进口价格较低在1221美元/吨左右。而2023年-11月进口正丁醇月均价高达1621美元/吨，每月均价主要在1500-1700美元/吨的区间内波动。详细统计见表1-15。表1-152023年中国正丁醇进口价格历月推移表（单位：美元/吨）月度2023年2023年2023年2023年2023年2023年2023年1月79184014361474684122116202月80385814861450715127516363月83288415001476749143516904月88690215071477821153216995月90293415111539865159016966月888101915411771877159116407月880106314921830921140715778月872115114321854946131615969月87414391405172810481366159710月89615011427160010261426156911月9001387143789410431521150912月8841421143072110931585-年均86711171467148589914391621图1.122023年中国进口正丁醇价格走势图5.92023年中国辛醇进口量推移表2023年进口辛醇月均价在1636美元/吨左右，而4-6月、10-11月进口辛醇价格均超过了这一平均值，2023年1-11月进口辛醇月均价格高达1859美元/吨，主要是由于进口货源减少，内外盘严重倒挂导致的。详细统计见表1-16所示。表1-162023年中国辛醇进口价格历月推移表（单位：美元/吨）月度2023年2023年2023年2023年2023年2023年2023年1月94394215341612858135918292月90996015301634824143118903月95099715401681906159319514月979100415541757941172919445月1006105215741835995180119426月9481105160319481027178219227月9221147160520661070163218688月9661224161021201124155518979月99314911601210511981628184110月101314871634178811841704183111月101414521601102211971776170012月9421467161183912371646-年均价格965119415831700104716361859图1.132023年中国进口辛醇价格走势图62023年原油价格走势及2023年行情展望6.12023年1-12月国际原油期货价格走势6.22023年1-12月国际原油现货价格走势6.32023年国际原油市场概述1月，全球经济整体继续好转，取暖油季节性需求强劲，美国原油库存连降七周，加上炼厂、输油管道故障频发，支撑国际油价围绕90美元/桶高位窄幅震荡，后随着季节性利好的逐步减弱，投机商获利回吐，加上美国经济数据再现反复，国际油价震荡下跌至85美元/桶左右，终因埃及局势紧张推动重新收至90美元/桶上方，创下27个月来的新高。2月，在全球经济整体继续复苏的背景下，国际石油市场取暖油季节性需求利好逐步消失，但由于北非和中东局势持续紧张，国际油价先扬后抑。3月整体来看，受利比亚政治局势持续动荡影响，国际油价大幅上涨，欧美原油期货均收至两年半来的新高，虽然日本大地震和核泄漏事故打压一度暴跌。4月国际原油价格继续在地缘政治和美元走软的推动下震荡走高，欧美两地原油期货价格再度刷新金融危机以来的最高收盘价。尽管美国原油库存环比大增，但美国汽油库存连续第十一周下降至5年同期平均水平的下限对市场起到支撑作用。5月份，尽管中东、北非局势依然动荡，但由于美元走强和欧美经济数据疲软以及美国原油汽油库存大增等多重利空的影响，国际油价结束了今年以来的涨势，从两年来半的高点暴跌至百美元下方，并围绕百美元关口反复震荡盘整。进入6月份，在全球经济复苏持续放缓的大背景下，欧佩克维持产量政策不变，美国原油库存连续大幅下降，一度令WTI原油期货价格围绕百美元/桶关口窄幅震荡，但终因希腊债务危机恶化导致市场谨慎悲观情绪以及美元走强，尤其是IEA将释放原油储备刻意打压油价，低仓位的基金连续撤离原油市场，欧美原油期货遭遇重挫。7月份，全球经济形势依然喜忧参半，美国债务违约的担忧和欧债危机的阴云笼罩，美元指数也因此大幅震荡；但由于美国夏季汽油需求旺盛和原油库存下降的支撑，原油价格大幅震荡且有所走强。8月份，由于美国经济复苏乏力，失业率居高不下，欧洲债务危机阴霾不散，加之美国原油库存增加，以及持续半年的利比亚内战几近结束，原油供应可能得到补充等多重利空因素的影响，欧美原油在延续了7月原油大跌后震荡下挫。临近月末美国宽松货币政策预期和美国飓风的到来一定程度上支撑了油价企稳回升。9月份，国际油价整体震荡下滑。由于欧美经济数据不利，尤其是欧债危机阴云不散，投资者对全球经济衰退的担忧加剧，加之能源机构相继下调今明两年全球石油需求增长预期，导致国际原油市场压力重重，但美国飓风来袭，以及原油库存下降一定程度上支撑着油价。10月份，美国经济复苏状况好于预期，加之欧债危机在反反复复中不断取得进展，并最终在临近月末时出台了解决债务危机的方案，极大地提振了原油市场，风险资金再度进入，国际油价震荡上扬收至3个月的高点，但投资者对欧债危机解决的疑虑，以及美国原油库存增加等因素限制了油价涨幅。此外，卡扎菲的死亡和利比亚石油生产的快速恢复令市场对石油供应的担忧缓解，布伦特原油价格涨幅受限，欧美原油期货价差大幅收窄。11月份，受美国就业市场持续复苏，Seaway输油管线将回流墨西哥湾，伊朗核问题恶化和北非政局动荡等消息的提振，WTI原油期货价格强劲上涨，5个多月来再次站上百美元上方并高位震荡，Brent原油价格则因欧洲经济二次衰退担忧以及利比亚石油生产不断恢复等因素影响，涨幅有限。12月由于地缘政治推动、美库存下降、OPEC提高产额上限及欧债难决等多空因素，国际原油涨跌互现，最低至93.53美元，最高至101.34美元。6.42023年原油走势预测受欧洲债务危机恶化的影响，布伦特原油从110美元的高位下滑。而WTI原油受到美国原油库存的影响，缩小了与布伦特原油之间的价差。展望原油市场前景，2023年原油走势不甚乐观，高点和低点均比2023年要低，WTI原油低点大概在70美元附近，布伦特原油将探低至75美元附近。百川资讯分析师邱敏将会从以下几点对预测进行补充说明：1、供需面暂时保持宽松状态。利比亚危机的解决，预计到2023年利比亚原油的产出有望恢复至战前的水平，加上伊拉克以及非欧佩克国家供应的增加，将带来超过200万桶/天的原油供应。再来看原油的需求方面，国际能源署将2023年原油需求预测值下调至4560万桶/天，下调幅度为22万桶/天。国际货币组织也将全球经济增速由之前的4.4%下调至4.2%。明年欧洲陷入衰退的可能性大大增加，欧债危机在短时间内属于无解的难题。这将制约市场的流动性以及原油上涨的空间。从市场的反应来看，市场对欧元区经济前景甚为忧虑。另外，美国原油消费也没大起色，事实上，目前美国汽油的消费量仍处于5年来最低水平。2、欧债危机有望在明年大爆发。明年是美国的选举年，奥巴马现在的首要问题就是改善就业问题来获得选票。目前美国经济仍然处在弱势的复苏状态，尽管一些经济指标均显示出美国经济在上升的过程中，但是美国的房地产以及医疗问题仍然是制约美国经济发展的重要因素。要暂时缓解这个问题，从战略上，2023年美国必须拥有一个强势的美元，全球资金回流至美国。打击竞争对手欧洲无疑是另外一个选择项。欧债危机本质上是增长的危机，美国可以通过向全世界征收铸币税来缓解自身债务的压力，而欧盟暂时不具备这样的能力，因此欧债危机2023年有望继续发酵。3、就市场目前的心理而言，现在已经进入一个负反馈的体制：做空欧元，欧洲银行负债表恶化，欧洲银行业势必要进一步收缩，又会导致借贷减少，影响实体经济。市场信心预期将进一步悲观，反过来又会给欧元造成负面的影响。这种负反馈在2023年将被继续放大，欧债危机在2023年有可能更加猛烈地爆发。4、地缘政治影响减弱。利-比亚危机已得到解决，美俄等大国即将迎来新一届的领导人，欧洲自顾不暇。我们认为2023年地缘政治危机再次大规模扩散的可能性偏小，对原油的支撑力度较弱。综上，笔者认为2023年原油价格重心下移是必然现象，WTI原油低点大概在70美元附近，布伦特原油将探低至75美元附近。

2023年电梯行业分析报告目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、电梯行业的属性 41、全球主要电梯公司的市值与估值水平 42、电梯行业的安全感品牌属性——利润率的稳定性 6二、中国电梯企业未来十年的重大机遇和挑战 91、中外电梯市场集中度的差异以及对盈利能力的影响 102、电梯行业目前“中国特色”隐含的巨大长期风险 113、集中度提升与厂家维保的实现路径与催化剂 13（1）政府出台厂家认证更新和维保政策 14（2）政府推行强制保险 14（3）电梯老化 14（4）房价上升导致品牌电梯对于地产商的成本影响缩小 15三、电梯公司在中国市场的竞争战略与投资机会 151、日系电梯在中国领先欧美品牌的原因初探 15（1）文化差异——职业经理人制度的利弊 15①体现在合资对象的选择 16②体现在生产和销售方面 16（2）对中国市场的战略重视度——日系别无选择 172、民营品牌与合资品牌的定位差异、风险和估值 18（1）民营企业的优势 18①股权结构 18②营销手段灵活 18③区域性优势 18（2）民营企业需要面对的困难 19①技术积累 19②安全风险 19③品牌定位与安全 19④保有量与售后服务 19四、投资策略 201、中国电梯行业：长期有价值，投资正当时 202、选股逻辑：三个条件，两种风格 21PAGEPAGE26百川资讯VIP信息服务周刊-石油焦专刊-第20091203期2009年11月27日-12月3日一、电梯行业的属性研究海外电梯公司的估值，目的是研究其估值背后的盈利能力，以及盈利能力背后的行业规律与属性。1、全球主要电梯公司的市值与估值水平电梯是地产基建的派生需求，中国电梯市场第一品牌是上海三菱，其母公司上海机电过去一年的PE在10倍附近。估值隐含的假设是，电梯行业属夕阳行业。如果电梯行业在中国是夕阳行业，那么在保有量较高的欧美，电梯行业应该接近深夜。根据全球最大的电梯公司OTIS预测，2020-2021年几乎所有的新机销量来自于金砖四国，也意味着欧美市场的保有量已经接近饱和。全球市场份额来看，奥的斯、迅达和通力是最大的三家电梯公司，合计市场份额接近45%。我们很惊讶地发现，三家公司的市值合计接近人民币3600亿元。我们也一度怀疑，是否欧美电梯公司在金砖四国的市场份额很高，贡献了主要的利润和估值。但是：1、占全球新机2/3份额的中国，领先的独立品牌是三菱和日立；2、从主要欧美电梯公司2022年营收的地域分布来看，亚太区域只贡献1/4至1/3的收入，但却足以支撑其千亿市值。市盈率往往与行业长期成长空间挂钩，而欧美电梯企业市盈率普遍高于国内企业，而市净率超出更多。换言之，欧美三大电梯公司市值超过3600亿元，但是他们主要收入来自于比中国更“夕阳”的欧美市场。尽管这三大电梯公司在占全球2/3新机市场的中国并未取得领先地位，但是资本市场仍然给予了15~23倍的市盈率。2、电梯行业的安全感品牌属性——利润率的稳定性联合技术UTC是位列美国道琼斯30家成份股的多元化制造企业，旗下子公司包括开利空调、汉胜宇航、奥的斯电梯、P&W飞机发动机、西科斯基直升机公司、联合技术消防安防公司和联合技术动力公司(燃料电池)。如果按照A股流行的逻辑，无疑联合技术的军工、发动机、通用航空、燃料电池和安防都是高壁垒且性感的业务，只有电梯是大家心目中既缺乏壁垒又夕阳的板块。有趣的是，联合技术五大业务板块中，电梯却成为营业利润率最高的板块。为什么看似技术壁垒远低于其他业务的电梯板块，反而定价能力最强？只有少数产品客户在购买时，会把安全作为购买的前提要素——例如食品、药品等。用巴菲特的话来讲，消费者对于放进嘴里的东西特别慎重。如果客户关注安全感，价格不再成为品牌选择的最重要因素，品牌厂商可以通过定价获得超额收益。机械行业里，“安全感”成为购买关键要素的产品不多，主要是民航飞机和电梯。尽管民航业在大部分国家是资本杀手，但波音和空客垄断了全球民航客机的制造。我们认为安全感商品对行业属性的影响主要体现在两个方面：定价能力提升；行业集中度提升。如果客户重视安全感且无法通过直观感受判断产品的安全程度，往往可以推动品牌集中度的提升。但与食品不同，涉及安全感的电梯，由于购买者地产商与使用者购房人的分离，有品牌的电梯厂商定价能力和毛利率往往不如食品，但是仍然可以维持在较为合理的水平。尽管我们通过逻辑分析，可以得到电梯行业集中度高和利润稳定的判断，但是从实证角度观察中国电梯市场，尚未表现出海外市场的普遍规律。中国电梯行业将走向某些行业“劣币驱逐良币”的悲哀结局，还是走向符合产品自身属性和成熟国家普遍规律？我们倾向于乐观，原因将在后面展开讨论。电梯行业的“产品+服务”属性——收入结构的生命周期电梯与手机、自行车甚至挖掘机等其他制造业产品不同之处在于：消费者期望电梯的安全使用寿命与房屋的寿命（70年）接近；电梯故障会影响人身安全，起码造成巨大恐慌。因此，尽管大多数机械产品都有售后服务的概念，但是电梯的独特性在于——电梯售后维护保养和更新业务的规模，可以与新机销售媲美。海外四大电梯公司售后的维护保养和产品改造服务占收入的45-55%。欧美电梯公司的收入结构呈现了售前和售后的“产品+服务”特征，对于企业的盈利稳定性和估值都提供了重要的支撑。以奥的斯为例，2022年欧洲营建支出比07年下滑了接近19%，但是奥的斯欧洲的服务收入仍比07年保持正增长。根据欧洲电梯协会的估计，欧洲电梯目前70%梯龄超过10年，45%梯龄超过20年。欧洲人口密度较美国高，电梯占全球存量接近50%。存量大且梯龄老，是电梯服务市场壮大的必要条件。必须指出，中国目前的现状是大部分电梯由小型服务公司提供维保，电梯主机厂商及其经销商提供维保的比例远远低于国外的同行。如果只有新机制造并且只专注于国内市场，长期来看，中国机械行业大部分子行业都会随着城镇化速度放缓而见顶。如果能够实现“产品+服务”的双轮驱动模式，企业的成长周期就会大大地延展——电梯行业具有天然的属性，显然符合这一条件。二、中国电梯企业未来十年的重大机遇和挑战中国电梯格局未来十年，将继续“劣币驱逐良币”，还是回归全球电梯行业规律，实现品牌的集中、价格的回升和品牌厂商提供维保服务的趋势？我们相信，中国电梯行业的现状给社会和居民带来了极大的风险。随着制度带来的技术风险逐渐暴露，监管层的认识逐渐提高，电梯行业正处于变革的前夜。1、中外电梯市场集中度的差异以及对盈利能力的影响中国拥有电梯生产许可证的厂商接近500家，不过我们调研访谈的专家估计，剔除代工产生的重复统计等因素，估计实际品牌数约200家。表面上看，中国电梯新机市场的品牌集中度和全球差别并不显著。全球市场前8大厂商的市场份额约75%，而中国前8大厂商的市场份额约65%。但考虑到全世界大部分非领先企业生产的电梯都是在中国生产，中国和发达国家相比，市场集中度差异很大。中小品牌对领先品牌的负面影响关键不在量，而在于价格。我们可以通过中国市场电梯新机销量和金额的市场份额差异，以及营业利润率和ROE观察到这一现象。海外电梯利润率普遍比国内高，而净资产收益率的差距更为显著，我们分析的原因在于——由于维保业务属于轻资产模式，随着电梯企业维保业务收入占比的提高，电梯企业的ROE也会随之提升。2、电梯行业目前“中国特色”隐含的巨大长期风险从全球经验看，电梯行业集中度高，且售后服务主要由主流品牌厂商完成。而中国目前的情况与发达国家市场差异显著。我们认为“中国特色”已经给消费者和厂商造成巨大的风险，未来几年风险可能会逐步暴露。我们建议投资者看完我们的报告后，即使不认同我们的投资逻辑，起码在购房时切记关注电梯的品牌，因为涉及您和家人十年后的人身安全。在典型的成熟市场欧洲，约45%的电梯超过十年，20%超过20年。目前中国接近15%的电梯梯龄超过10年，预计2016年接近25%，并且该比例将持续上升。谁知道200多个品牌10年甚至20年后剩下多少个？如果某家厂商消失，备件和维保怎么办？太多的电梯品牌给购房者和我们整个社会带来的长期风险在于：十年或二十年后难以购买备件。电梯并不是完全标准化的产品，因而不同品牌的备件互换性低。电梯型号每年都在更新，有些厂商十年后消失了，幸存者中的部分厂商可能无力维持十年前型号备件的生产，甚至图纸已经丢失。部分中小厂商无力建立和长期维持服务网络。如果说新机生产具有规模效应，那么存量机器售后服务的规模效应可能更明显。我们估计前十大品牌以外的厂商，平均年销量只有1000多台，而厂家要长期维系全国服务网络，必须要很大的保有量做支撑。目前中国大部分电梯由第三方电梯维护公司提供维保服务，但是我们认为这一服务模式同样隐含了巨大风险：第三方服务公司技术专注程度不够。为了实现规模经济，第三方服务公司往往同时维护多品牌电梯，不利于专业能力的积累和风险的防范。第三方服务公司难以维持多品牌备件体系。第三方服务公司资质良莠不齐，人员流动性大，品质难以保持和监管。第三方服务公司规模小，承担赔偿能力弱。一旦出事故，往往迫使政府出于维稳需要而出面解决。如果未来中国推行强制保险，保险公司自然会逐步对于品牌厂商维保和第三方维保进行差异定价，削弱第三方服务公司目前的价格优势。3、集中度提升与厂家维保的实现路径与催化剂如前所述，我们认为中国电梯行业集中度较低导致了利润率较低，继而影响了资本市场的估值。中国空调行业07年之前四年与之后七年，年化内销增速恰好都是11%。但是07年之后市场集中度持续提升，格力电器的净利润率从06年的2.7%上升到13年的7.5%。我们认为电梯行业的集中度提升以及OEM（厂家提供维保），道路漫长但是方向确定。由于涉及人身安全并且风险会随着梯龄而增大，电梯集中度提升的必要性和紧迫度比家电更甚。我们估计中国电梯行业变革的路径和催化剂包括：（1）政府出台厂家认证更新和维保政策业内有传闻政府在酝酿未来只有厂家认证的服务商才能提供更新和维保。从政府角度，可以降低其自身承担的社会风险。但是目前的障碍是，中国维保市场的劣币驱逐良币，导致品牌厂商在维保服务市场份额极低，缺乏成熟的服务团队。因此，尽管“厂家认证维保”可以增加厂商的收入，但是厂商出于风险考虑，未必会积极推动此事。政府和厂商各有考虑，而住户作为沉默的大多数，又缺乏足够的知识和行动力。（2）政府推行强制保险如果推行强制保险，保险公司出于自身利益，自然会对原厂维保、原厂认证维保和无认证第三方维保进行差别化定价，从而提高原厂维保的价格竞争力。（3）电梯老化随着多品牌电梯老化，重大事故经过媒体传播改变消费者观念，推动政府立法；这是我们不愿意看到的路径，但是风险是客观存在的。（4）房价上升导致品牌电梯对于地产商的成本影响缩小中国房地产市场的集中度低和拿地不规范，大量不考虑长期品牌的项目公司在市场上，也是电梯品牌集中度低的重要原因。不过我们注意到，大型地产公司早已高度重视电梯问题。例如中海地产与上海三菱，万科与广日电梯的合作。在中国，很多行业都出现了长期的劣币驱逐良币的过程。但是对于电梯这样一个涉及人身安全的产品，我们还是倾向于判断，未来十年可以象家电行业那样实现集中，象海外那样70%以上的电梯由厂商提供OEM维保和设备更新。从投资角度，这只是一种推测，需要观察和跟踪。三、电梯公司在中国市场的竞争战略与投资机会1、日系电梯在中国领先欧美品牌的原因初探欧美四大品牌包括奥的斯、迅达、通力和蒂森克虏伯，这也是全球四大电梯企业。日系的三菱和日立的全球市场份额均低于欧美四大品牌。然而，三菱和日立却成为中国市场的领导者。通过市场调研，我们初步认为，是软件而不是硬件，导致了两个体系在中国市场的差异。（1）文化差异——职业经理人制度的利弊我们访谈的数位电梯行业专家，均指出欧美