主要消费产业行业研究：7月消费反弹理性看待波动

内容目录1、场点：7消反弹理看波动 42、情顾 5、块跌幅 5、块交额 53、块值 6A大估值 6、消行估值 84、金动 9A流性踪 9、力金动 9、北资流动 10、向金 10、向金 135、易态 14、场绪 14、点材 15、动股 15、续涨 15、线势 16、线破 176、险示 17图表目录图表1：服业PMI 4图表2：财服业PMI 4图表3：7月费块现 4图表4：A大涨（%） 5图表5：主消指跌幅（%） 5图表6：A大费行业跌（%） 5图表7：A成额（亿，%） 6图表8：A大费行业交统（元，%） 6图表9：Wind全A指数PE估水平 7图表10：深300数PE估水平 7图表A风溢价 7图表12：证800指数PE估水平 8图表13：证800指数PE估水平 8图表14：A股消级业PE8图表15：A股消级业PE-ROE 9图表16：A股动踪 9图表17：周主净入额名亿） 10图表18：周主净入率名（%） 10图表19：周A股费个主资流排名 10图表20：A股费本周向金流（元） 11图表21：A股费本周向金交占（%） 11图表22：A股费北向金股市（元） 11图表23：A股费北向金股例（%） 11图表24：A股消股北资流排名 12图表25：A股消股北资持排名 12图表26：股消行本周向金流（元） 13图表27：股消行南向金股值亿） 13图表28：股大费股南资流排名 13图表29：股大费股南资持排名 14图表30：A股资占比（%） 14图表31：放式金仓水平 14图表32：市日换率 15图表33：市日换率 15图表34：A股消点题（至2023/8/4） 15图表35：A股消续上个（至2023/8/4） 15图表36：A股消线强个（至2023/8/4） 16图表37：A股消线突个（至2023/8/4） 171、市场观点：7月消费反弹，理性看待波动PMI7CPI51.5%1.3pct；PMI图表1：服务业PMI 图表2：财新服务业PMI服务业PMI服务业PMI60%55%50%45%40%2022-072022-082022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-07

65%财新服务业PMI财新服务业PMI45%2022-072022-082022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-07来源：， 来源：，图表3：7

77724日幅分别为10.2%、9.2%AI78一级行业

2023年7月 年初至今涨跌幅 超额收益 涨跌幅 超额收益商贸零售10.2%7.7%-16.1%-21.5%食品饮料9.2%6.8%-1.2%-6.6%农林牧渔5.6%3.1%-6.4%-11.9%轻工制造5.6%3.1%3.1%-2.3%纺织服饰3.9%1.4%5.7%0.3%美容护理3.7%1.2%-12.5%-17.9%社会服务2.9%0.5%-6.8%-12.2%家用电器0.7%-1.8%12.8%7.4%传媒-7.6%-10.0%30.0%24.6%万得全A2.5%5.4%来源：，71）利润增速中枢放缓；2）估值中枢2、行情回顾2.1、板块涨跌幅3288.11.2%%2263.42.0%50975.81.4%。从主要消费大盘指数看，表现略弱于市场。中证800消费指数收报20165.6点，下降-0.6%；中证800可选指数收报5665.5点，上涨0.6%。 上证指数创业板指深证成指科创50图表4：A股大盘涨跌幅（%） 图表5 上证指数创业板指深证成指科创502.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%

2.0%中证800中证800可选中证800消费1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%-1.5% 来源：，（注：涨跌幅相较于上周最后一个交易日计算） 来源：，（注：涨跌幅相较于上周最后一个交易日计算）（351图表6：A股大消费一级行业涨跌幅（%）单日涨跌幅食品饮料家用电器纺织服饰轻工制造美容护理传媒商贸零售农林牧渔2023/7/310.00.31.61.3-0.42.81.72.42.52023/8/1-0.6-0.9-0.4-0.8-1.5-0.3-0.8-0.9-1.22023/8/2-0.50.1-0.50.1-1.3-0.6-1.00.2-1.52023/8/30.6-0.3-0.60.10.5-0.50.00.20.72023/8/40.20.2-1.3-0.51.02.20.40.0-0.6本周涨跌幅-0.3-0.6-1.30.2-1.73.50.21.90.0本月涨跌幅-0.3-1.0-2.8-1.1-1.30.7-1.4-0.5-2.5年初至今涨跌幅-1.013.04.32.6-11.632.8-6.4-16.1-6.9来源：，（注：日涨跌幅相较于上周最后一个交易日计算）2.2、板块成交额上周（2023/7/31-2023/8/4）A股成交额整体有所下跌。两市日均成交额9559.8亿元，周环比上涨15.8%。1510.83.7%A15.8%。图表7：A股成交额统计（亿元，%）10,0008,0004,0002,0000

沪市 深市 周环比（%）2023/7/31 2023/8/1 2023/8/2 2023/8/3

80%70%60%50%40%30%20%10%0%来源：，（352.0亿元（349.0、2232359（298（22.6%）图表8：A股大消费一级行业成交额统计（亿元，%）500

日均成交额（亿元） 周环比（%）传媒 食品饮料 商贸零售 农林牧渔 轻工制造 社会服务 家用电器 纺织服饰 美容护

40%30%20%10%0%-10%-20%来源：，3、板块估值、A股大盘估值截至2023年8月4日，A股整体PE为17.9，处于历史49.8%的分位水平；沪深300指数PE为12.1，处于历史44.5%的水平。当前A股整体风险溢价为3.0%，处于2015年以来82.1%的分位水平。800PE29.545.7%800PE21.763.1%图表9：全A指数PE估值水平 图表10：沪深300指数PE估值水平均值-1std均值+1std40 万得全A 均值-1std均值+1std35302520151052010-012011-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01

30 沪深300 均值均值-1std均值+1std均值-1std均值+1std20151052010-012011-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01来源：，（注：统计时间为2010年至今） 来源：，（注：统计时间为2010年至今）图表11：A股风险溢价ERP（%）6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%来源：，（注：统计时间为2010年初至今）图表12：中证800消费指数PE估值水平 图表13：中证800可选指数PE估值水平中证800消费 均值均值-1std均值-1std均值+1std706050403020102010-012011-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01

60 中证800可选 均值均值-1std均值+1std均值-1std均值+1std403020102010-012011-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01来源：，（注：统计时间为2010年初至今） 来源：，（注：统计时间为2010年初至今）、大消费行业估值图表14：A股大消费一级行业PE估值最高 最低 中位数 最新PE250200150100500食品饮料 家用电器 农林牧渔 轻工制造 美容护理 纺织服饰 社会服务 商贸零售 传媒来源：，（注：统计时间为2010年初至今）图表15：A股大消费一级行业PE-ROE7.06.0

食品饮料5.0 美容护理PB(LF)农林牧渔PB(LF)

社会服务

4.03.0商贸零售2.01.0

传媒 轻工制造纺织服饰

家用电器0.0-15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0%ROE(TTM)来源：，（注：统计时间为2010年初至今）4、资金流动、A股流动性跟踪图表16：A股流动性跟踪资金来源 资金类型 本周净流入 上周净流入 变动资金来源 资金类型 本周净流入 上周净流入 变动重要股东增减持-45.8重要股东增减持-45.8-82.736.9机构投资者新发基金规模40.187.8-47.7杠杆资金融资买入135.4-63.6198.9境外资金陆港通-港股通108.6345.1-236.5

股权融资 -348.3 144.3 -492.6来源：，

、主力资金流动A（-42.8亿元（-29.2（-19.0（29（28（27主力净流入额(主力净流入额(亿元)0

1%主力净流入率（%主力净流入率（%）-1%-2%-3%-4% 来源：， 来源：，A（5.1亿元（4.4亿元C35189C6（124图表19：本周A股大消费个股主力资金流动排名主力净流入额TOP15（亿元） 主力净流入率TOP15（%）排序公司名称所属行业本周主力净流入额排序公司名称所属行业主力净流入率1省广集团传媒5.11海鸥住工轻工制造18.92人民网传媒4.42C民爆家用电器16.63C敷尔佳美容护理3.53苏泊尔家用电器12.44分众传媒传媒2.54中原传媒传媒11.35中原传媒传媒1.95生意宝传媒10.66C民爆家用电器1.76锋尚文化社会服务9.77鸿博股份轻工制造1.37滨海能源轻工制造9.58神州泰岳传媒1.38华源控股轻工制造9.29吉比特传媒1.39C敷尔佳美容护理7.810恺英网络传媒1.210豪悦护理美容护理7.711国联股份商贸零售1.011卓创资讯传媒7.212姚记科技传媒0.912分众传媒传媒6.713生意宝传媒0.913兆驰股份家用电器6.314爱美客美容护理0.914省广集团传媒6.215卓创资讯传媒0.915南山智尚纺织服饰6.1来源：，、南北向资金流动、北向资金A（22.6（0333（13%（1（0.7%）图表20：A股消费行业本周北向金净流入（亿元） 图表21：A股消费行业本周北向金成交额占比（%）本周北向资金净流入（亿元）25 本周北向资金净流入（亿元）2015 105 0-5

本周净流入金额占行业交易额比例（%）来源：， 来源：，202384（3331.0亿元1542（97610355（47图表22：A股消费行业北向资金持股总市值（亿元）图表23：A股消费行业北向资金持股比例（%）北向资金持股总市值（亿元）3,500北向资金持股总市值（亿元）3,0002,5002,0001,5001,0000

12%10%8%6%4%2%0%

北向资金持股总市值比例（%）来源：， 来源：，A（（亿元（传媒，34.5亿元）-33.8图表24：A股大消费个股北向资金流动排名资金净流入TOP15（亿元） 资金净流出TOP15（亿元）序号公司名称所属行业资金净流入序号公司名称所属行业资金净流出1贵州茅台食品饮料244.31海天味业食品饮料-33.82五粮液食品饮料55.22伊利股份食品饮料-10.73分众传媒传媒34.53珀莱雅美容护理-9.34海尔智家家用电器14.24昆仑万维传媒-9.35泸州老窖食品饮料12.35千禾味业食品饮料-5.06格力电器家用电器6.96完美世界传媒-5.07老板电器家用电器6.07汤臣倍健食品饮料-4.28爱美客美容护理5.28古井贡酒食品饮料-3.89洋河股份食品饮料4.59重庆啤酒食品饮料-3.410三花智控家用电器4.410吉比特传媒-3.411海信家电家用电器4.211百润股份食品饮料-2.812安井食品食品饮料4.212舍得酒业食品饮料-2.613金龙鱼农林牧渔4.013贝泰妮美容护理-2.614索菲亚轻工制造4.014人民网传媒-2.515中国中免商贸零售3.415中炬高新食品饮料-2.4来源：，202384A19亿元63A（123201图表25：A股大消费个股北向资金持股排名总持股市值TOP15（亿元） 持股比例TOP15（%）序号公司名称所属行业持股市值序号公司名称所属行业持股比例1贵州茅台食品饮料17601珀莱雅美容护理21.2%2美的集团家用电器8192洽洽食品食品饮料20.3%3五粮液食品饮料4633美的集团家用电器20.1%4伊利股份食品饮料2844分众传媒传媒19.3%5格力电器家用电器2255三花智控家用电器16.2%6中国中免商贸零售2246伊利股份食品饮料16.0%7分众传媒传媒2117索菲亚轻工制造13.5%8三花智控家用电器1738华测检测社会服务12.1%9海尔智家家用电器1739海尔智家家用电器11.2%10泸州老窖食品饮料13210格力电器家用电器10.4%11海天味业食品饮料12511吉比特传媒9.8%12珀莱雅美容护理9312中文传媒传媒9.7%13山西汾酒食品饮料8213三七互娱传媒9.7%14牧原股份农林牧渔6614中国中免商贸零售9.1%15洋河股份食品饮料5915安井食品食品饮料8.9%来源：，4.3.2、南向资金（12.0（3.5（1.9亿元）行业南向资金净流入居前。202384（3805.9、（1492.1（611.1。图表26：港股消费行业本周向金净流入（亿元） 图表27：港股消费行业南向金股市值（亿元）本周南向资金净流入（亿元）20本周南向资金净流入（亿元）100

南向资金持股总市值（亿元）4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0000 来源：，（行业分类方法为申万2021分类） 来源：，（行业分类方法为申万2021分类）亿元、（亿元（（图表28：港股大消费个股南向资金流动排名资金净流入TOP15（亿元） 资金净流出TOP15（亿元）序号公司名称所属行业资金净流入序号公司名称所属行业资金净流出1美团-W社会服务126.51华润啤酒食品饮料-24.12快手-W传媒72.62腾讯控股传媒-14.83东方甄选社会服务28.93青岛啤酒股份食品饮料-11.04安踏体育纺织服饰18.84国美零售商贸零售-4.75海底捞社会服务11.45心动公司传媒-3.76李宁纺织服饰9.06农夫山泉食品饮料-2.27敏华控股轻工制造8.17阅文集团传媒-1.48泡泡玛特轻工制造6.28百威亚太食品饮料-1.09中国儒意传媒5.79创维集团家用电器-0.810申洲国际纺织服饰4.910乐享集团传媒-0.711同程旅行社会服务4.811康师傅控股食品饮料-0.712波司登纺织服饰3.912奈雪的茶社会服务-0.613中国飞鹤食品饮料3.613金鹰商贸集团商贸零售-0.614金沙中国有限公司社会服务3.514维达国际美容护理-0.615海尔智家家用电器3.515九毛九社会服务-0.4来源：，（行业分类方法为申万2021分类）截至03年8月4130亿元08（6550（40746图表29：港股大消费个股南向资金持股排名总持股市值TOP15（亿元） 持股比例TOP15（%）序号公司名称所属行业持股市值序号公司名称所属行业持股比例1腾讯控股传媒31301国美零售商贸零售50.0%2美团-W社会服务10182晨鸣纸业轻工制造40.7%3快手-W传媒3653希望教育社会服务34.6%4安踏体育纺织服饰2194新华文轩传媒31.4%5李宁纺织服饰2195红星美凯龙商贸零售29.1%6华润啤酒食品饮料1896中粮家佳康食品饮料27.9%7青岛啤酒股份食品饮料1077枫叶教育社会服务27.1%8东方甄选社会服务1038宇华教育社会服务27.0%9申洲国际纺织服饰499东方甄选社会服务27.0%10阅文集团传媒4910阜博集团传媒26.1%11海底捞社会服务4911青岛啤酒股份食品饮料24.5%12中国儒意传媒4612阿里影业传媒24.4%13泡泡玛特轻工制造4613微盟集团传媒24.1%14海尔智家家用电器4314乐享集团传媒23.4%15敏华控股轻工制造4215拉夏贝尔纺织服饰23.1%来源：，（行业分类方法为申万2021分类）5、交易动态、市场情绪本周A746899上周802633（上周640。09（02019图表30：A股融资交易占比（%） 图表31：开放式基金持仓水平融资交易占比（%）10%8%6%4%2%0%

90%85%80%75%70%65%60%55%2020-012020-042020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07

偏股混合型 灵活配置型来源：， 来源：，图表32：沪市日度换手率 图表33：深市日度换手率2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%

沪市换手率（%）

3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%

深市换手率（%）2021/3/18 2022/3/18 2023/3/18

2021/3/18 2022/3/18 2023/3/18来源：， 来源：，、热点题材图表34：A股大消费热点题材（截至2023/8/4）排序名称5日涨跌幅排序名称10日涨跌幅排序名称20日涨跌幅1预制菜3.41白酒8.31白酒12.22文化传媒主题2.72饮料制造精选6.32饮料制造精选8.83消费电子产业1.63预制菜4.53预制菜7.44苹果1.24大消费2.94乳业6.35饲料精选1.05消费电子产业2.15食品加工精选3.6来源：，、异动个股、连续上涨图表35：A股大消费连续上涨个股（截至2023/8/4）排序公司名称所属一级行业所属二级行业累计涨幅连涨天数1卓创资讯传媒数字媒体35.042鸿博股份轻工制造包装印刷16.633百联股份商贸零售一般零售10.974吉比特传媒游戏Ⅱ10.665康隆达纺织服饰服装家纺9.466*ST商城商贸零售一般零售8.967旗天科技传媒广告营销7.938兆讯传媒传媒广告营销7.759华源控股轻工制造包装印刷6.5310世纪华通传媒游戏Ⅱ6.25来源：，、短线强势短线强势，指收盘价（复权）连续5个交易日在5、10、20日均线之上。图表36：A股大消费短线强势个股（截至2023/8/4）代码名称一级行业二级行业代码名称一级行业二级行业000016.SZ深康佳A家用电器黑色家电600191.SH华资实业家用电器黑色家电000541.SZ佛山照明家用电器照明设备Ⅱ600199.SH金种子酒家用电器照明设备Ⅱ000752.SZ*ST西发食品饮料非白酒600210.SH紫江企业食品饮料非白酒000869.SZ张裕A食品饮料非白酒600287.SH江苏舜天食品饮料非白酒000930.SZ中粮科技农林牧渔农产品加工600308.SH华泰股份农林牧渔农产品加工001234.SZ泰慕士纺织服饰纺织制造600429.SH三元股份纺织服饰纺织制造002027.SZ分众传媒传媒广告营销600597.SH光明乳业传媒广告营销002050.SZ三花智控家用电器家电零部件Ⅱ600605.SH汇通能源家用电器家电零部件Ⅱ002084.SZ海鸥住工轻工制造家居用品600655.SH豫园股份轻工制造家居用品002113.SZ*ST天润传媒游戏Ⅱ600662.SH外服控股传媒游戏Ⅱ002216.SZ三全食品食品饮料食品加工600696.SH岩石股份食品饮料食品加工002229.SZ鸿博股份轻工制造包装印刷600826.SH兰生股份轻工制造包装印刷002243.SZ力合科创美容护理化妆品600827.SH百联股份美容护理化妆品002251.SZ步步高商贸零售一般零售600861.SH北京人力商贸零售一般零售002280.SZ联络互动商贸零售互联网电商601366.SH利群股份商贸零售互联网电商002503.SZ*ST搜特纺织服饰服装家纺601828.SH美凯龙纺织服饰服装家纺002543.SZ万和电气家用电器厨卫电器603112.SH华翔股份家用电器厨卫电器002646.SZ天佑德酒食品饮料白酒Ⅱ603170.SH宝立食品食品饮料白酒Ⅱ002678.SZ珠江钢琴轻工制造文娱用品603195.SH公牛集团轻工制造文娱用品002702.SZ海欣