中小银行系列专题：关于专项债补中小银行资本

目录关于专项债补充中小银行资本 3专项债补充中小银行资本发行状况如何？ 8专项债补充中小银行资本作用如何？ 13风险提示 15插图目录 16表格目录 16中小银行的信用问题一直为市场所关注，一方面在于机构本身就有投资于相关主体发行的债券，另一方面对于其对区域信用环境的支撑也至关重要。（征求意见稿（，中小银行资本补充压力加大。故而无论是对中小银行自身资本充足情况的改善，还是聚焦于其对区域城投的进一步支持，都有所裨益。由此，本文聚焦：关于专项债补充中小银行资本专项债补充中小银行资本的发行状况如何？专项债补充中小银行资本作用如何？关于专项债补充中小银行资本关于专项债补充中小银行资本金：溯源发展历程，2020年7月国常会允许通过地方政府专项债的形式补充中小银行资本金。1从新增专项债的分类来看：专项债补充中小银行资本金10第一责任人，地方政府是担保人；并且相关专项债均设置提前偿还条款。项目建设专项债2-30项目建设专项债以项目对应的政府性基金收入或专项收入作为还款来源，地方政府是第一责任人；项目建设专项债多于部分发达地区设置提前偿还条款。（202222020-20225500亿元地方政府专项债券，专项用于补充中小银行资本金。以专项债形式补充中小银行资本金，使得中小银行在一定程度上获得外部资1https:///premier/2020-07/01/content_5523300.htm2/zhengcehuobisi/125207/125227/125957/index.html图1：中小银行专项债 按还款资金来源按还款资金来源定向补充中小银行资本金资金运用于项日建设新增专项债专项债券一般债券项目建设专项债中小银行专项债新增一般债资料来源：对于专项债补充中小银行资本的注资模式：地方政府通过专项债补充中小银行资本金主要分为认购中小银行合格资本补（实践中均为发行门槛较低的转股协议存款和间接入股两种模式河北等也存在同时运用两种模式的情况。1以补充其他一级资本。中小银行的转股协议存款包括协议存款和转股条款两个部10（即核心一级资本充足率降至5.12%以下，且部分地区包含特殊规定，该部分地区的特殊规定或带来主动转股可能，如下：“2055“21935.125“23辽宁债14”支持盛京银行，给予150亿元转股协议存款支持。给中小银行所在地区的财政厅或局。该地财政部门与中小银行签订转股协议存款2、间接入股注资模式：地方政府委托地方金融控股公司作为桥梁，实现对中小银行的间接入股注资支持，这有助于增加其核心一级资本。往来关系。这种模式使地方政府通过金融控股公司间接地参与中小银行的资本注资，从而增强了银行的资本实力，促进了银行业的稳定发展。图2：转股协议存款流程图 图3：间接入股流程图 资料来源：大连市财政局等， 资料来源：辽宁省财政厅等，今年以来多个政策文件出台支持专项债补充中小银行资本。2023112（2023）4号】32023118200项债券资金分配，要严格按照《财政部关于下达内蒙古等6省份支持化解地方中小银行风险新增专项债券额度的通知》【财预〔2023〕5号】4要求。4518如天津、6717264504031303130时间部门时间部门文件/会议具体内容2020/3国务院2020年政府工作报告推动中小银行补充资本和完善治理，更好服务中小微企业。2020/7国务院国务院常务会议在今年新增地方政府专项债限额中安排一定额度，允许地方政府依法依规通过认购可转换债券等方式，探索合理补充中小银行资本金的新途径，优先支持具备可持续市场3/zwgk_53713/ysgk_59783/ysjs/202304/t20230418_6209358.html4/yjs/business/page/article_content?contentId=73ab3a39fc0d5b19cf4190eaf50b087b化经营能力的中小银行补充资本金，以支持补充资本金促改革、换机制，一行一策稳妥推进补充资本金。2020/7银保监会银保监会发言人答记者问当前银行业资本和拨备整体比较充足，但分布不均衡，尽快落实省级政府发行专项债券补充中小银行资本的最新政策，并把补充资本和优化公司治理有机结合。2020/11财政部新增专项债券基本发行完毕经国务院批准，近期已下达用于支持化解地方中小银行风险的新增专项债券额度，目前分地区额度已全部下达。报经国务院批准，11月11日，先行下达新增专项债券额度2000亿元，用于支持化解中小银行风险。2020/12中央中央经济工作会议稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，处理好恢复经济和防范风险关系，多渠道补充银行资本金，完善债券市场法制，加大对科技创新、小微企业、绿色发展的金融支持。2021/3国务院2021年政府工作报告继续多渠道补充中小银行资本，强化公司治理2021/4银保监会2021年一季度新闻发布会增加中小银行专项债额度，国内外专业机构投资者入股2022/4银保监会传达学习国务院金融委专题会议用好地方政府专项债补充中小银行资本，进一步充实金融稳定保障基金，密织国家金精神融安全网，及时实施好风险处置，确保社会经济保持稳定2022/4国常会部署适时运用货币政策工具做好用政府专项债补充中小银行资本等工作，增强银行信贷能力2022/7国新办央行，上半年金融数据统计情况继续通过地方政府专项债等方式多渠道补充中小银行资本，完善公司治理，持续压降发布会高风险金融机构数量，力争“十四五”期末全国高风险金融机构数量压降至200家以内。2022/7银保监会有关部门负责人接受记者采访今年以来，银保监会会积极会同财政部、人民银行加快推动地方政府发行专项债补充中小银行资本。上半年，经国务院批准，已向辽宁、甘肃、河南、大连四省(市）分配了1030亿元专项债额度。近期，还要批准一些地方的专项债发行方案，预计到8月底，将完成全部3200亿元额度的分配工作。2023/1银保监会2023年工作会议与地方党委政府密切合作，稳妥推进中小银行改革化险，强化重点领域风险防控，推动多渠道补充资本;持之以恒做好中小银行监管工作，督促中小银行机构深化改革，加强风险管理和内部控制，持续增强服务实体经济能力。2023/1财政部《财政部关于下达天津等12个67172预〔2023〕4号】150亿、64亿、50亿、40亿、31亿、30亿。其中云南31亿专项债用于补充富滇银2023/1财政部《财政部关于下达内蒙古等6省行资本金，宁夏30亿专项债用于补充宁夏银行资本金。份支持化解地方中小银行风险新增专项债券额度的通知》【财预〔2023〕5号】2023/3国务院2023年政府工作报告统筹推进中小银行补充资本和改革化险。2023/3银保监会2023年度国家金融监督管理总局安排银行机构专项检查工作4360万元，开展一系列综合性检查、专项检查和线上检（银保监会）部门预算查等，突出中小银行改革化险，有效防范系统性风险、持续补齐监管制度短板、规范金融市场秩序、保护消费者合法权益，提升服务实体经济的质效资料来源：国务院，银保监会，共产党员网，财政部，区域 相关表述表2：2023年多省市在财政预算或预算调整报告内提到中小银行化险和资本补充规划区域 相关表述山西 在加强产核追问责核基础上稳妥进专债券充小银行本金会同关部制农信社革化方案,省属地银行解风。湖南 支持做中小行防险、交等工作积极合化重要域险。大连 防范化金融险，进做支中小银发展项债监督理确保债资金全并分发效。辽宁 助力稳推进融改化险积筹措改化险金好专债和中央项借支推进信构和城行改鼓各市完成收处中小行不资任务，补改化险本。江西 切实防金融险。极履国金融资出资职责加强级有金融业风防控支持范解地方小银风险。河南 争取80亿元专债券于补原银行本;筹资60亿推动河南农联合行;推河南资团组建立金控股公司。内蒙古 支持防化解融领风险安金融专资金24.1亿元增长7.4%，力支我区小金机构革化险。宁夏 安排风应对金30亿元积防范化地方府债、中金机构、有投资平、基“保”等域的险隐，对苗头风险早干防范牢守住不生区性、统性险底线。天津 市级新政府项债务76.4亿，其中持化地方小银风新增专债务67元，项用补充天银行本金。资料来源：财政部，各地方政府网站，年来发行明显提速。接下来，我们聚焦中小银行专项债的发行状况具体如何？专项债补充中小银行资本发行状况如何？（现国家金融监督管理总局32420（区5500债，补充600余家中小银行资本。5139720237464103元，这为464家中小银行的资本金注入提供了有针对性的支持。家） 图4：各年中小银行专项债数量（只） 家） 201510502020 2021 2022 2023

500

注资中小银行个数 发债额(右)2020 2021 2022 2023

17501500125010007505002500资料来源：wind，中国债券信息网，注：2023年数据截至7月31日，下同

资料来源：wind，中国债券信息网，注：2023年数据截至7月31日，下同分主体类型：46420945%19943%44家，占比9%；而农村合作银行的数量则为12家，占比3%。可见，项债主要向农村信用社和农村商业银行倾斜。5/xwfbh/jjxwfyr/wz/Document/1739045/1739045.htm图6：各年拿到专项债的中小银行数量分类型占比(%) 图7：拿到专项债的银行数量：分主体类型（家） 12,3%44,9%209,45%199,43%12,3%44,9%209,45%199,43%城商行资料来源：wind，中国债券信息网，注：2023年数据截至7月31日，下同

资料来源：wind，中国债券信息网，注：2023年数据截至7月31日，下同从规模上来看达到1717、1434亿元，占比分别为42%、35%。虽然支持城商行的数量较少，33（94-7。1434.33;35%871.43;21%79.80;2%1717.45;42%图8：各年拿到专项债的中小银行规模分类型占比(%) 1434.33;35%871.43;21%79.80;2%1717.45;42%100%80%60%40%20%0%

农信社 农商行 农村合作银行 城商行2020 2021 2022 2023

城商行资料来源：wind，中国债券信息网， 资料来源：wind，中国债券信息网，分注资模式：从数量上来看，由于部分未披露注资模式，根据不完全统计，有217家中小银行的采取转股协议存款模式，占比达58%；有132家采用间接入股注资模式，占比达36%；2023年起辽宁、河北等对24家农商行和农村信用社相继开始使用“转股协议存款+间接入股注资”的混合模式，可充分发挥两种资本补充模式的优势。据不完全统计，城市商业银行、农村商业银行以及农村合作银行更倾向于采用转股协议存款的模式，选择转股协议存款为注资模式的数量占比分别为75%、69.85100%。鉴于这几个类型的银行在经营和管理方面相对于农村信用社而资质相对较弱的农村信用社更倾向于选择间接入股注资的模式。在统计的农村信用社中，选择间接入股注资、转股协议存款以及混合模式的分别比例为47.85%、44.02%和8.13%。这主要出于以下原因：用社的资质相对较弱，本身资本补充渠道受限，采用间接入股效果更好。图10：各年拿到专项债的中小银行数量分注资模式占比

图11：拿到专项债的银行数量：分注资模式（家）情况（%） 间接入股 转股协议存款 混合132,35%217,58%24,7%132,35%217,58%24,7%80%60%40%

间接入股混合转股协议存款20%0%2020

2021

2022

2023资料来源：wind，中国债券信息网，注：2023年数据截至7月31日，下同部分注资模式未披露，以披露数据计算比例，下同

资料来源：wind，中国债券信息网，注：2023年数据截至7月31日，下同20236。目前，改革的主要模式包括“在获得注资后，更利于中小银行的整合和改革，比如：（1）2021年4月，山西省政府以大同银行、晋城银行、长治银行、晋中银行和阳泉市商业银行5家城商行为基础，通过新设合并方式成立省级城商行山西银行，并发行153亿元的专项债“20山西债42”用于增强山西银行资本实力；（22022年1130家农信联社组建辽宁农商银行，6https:///zhengce/2023-02/13/content_5741370.htm121辽宁08”和221辽宁债32”和“23辽宁债15”）中小银行专项债向其提供资金支持，规模合计分别100346202280“2292”用以补充中原银行资本。847图12：各年拿到专项债的中小银行规模分注资模式占比

图13：银行拿到专项债的规模：分注资模式（亿元）情况（%） 100%80%60%40%20%

间接入股 转股协议存款 混合

间接入股混合转股协议存款0%2020

1275.05,31%1275.05,31%2405.95,59%422.00,10%

2022

2023资料来源：wind，中国债券信息网， 资料来源：wind，中国债券信息网，分省份：从中小银行专项债拿到的数量和规模来看202023个地区参与发行中小银行专项债，主要发行地区位于经济体量相对较小的西部和东北地区。辽宁、甘肃和内蒙古在中小银行专项债的发行规模上位居前列。8886全部地区发行规模的21.5950甘肃省次之，242610.38%，595债，总规模达362亿，占全部地区发行规模的8.82%，共支持37家中小银行的资本金补充。这表明这些地区更加倚重中小银行专项债作为资本补充手段，以促进本地区银行体系的稳定和发展。呈现上述分布原因可能是经济相对发达地区的银行往往拥有较大的资本金规（因此这些地区的中小银行专项债发行规模相对较小。5省份（家，倍） 图14：专项债的数量和规模：分省份（亿元，只） 图15：银行拿到专项债规模的数量和本息保障倍数省份（家，倍） 发债个数 发债额（右)876543210辽甘内河黑河广四山陕吉广山安天江云浙福新大湖宁宁肃蒙南龙北西川西西林东东徽津西南江建疆连北夏

10008006004002000

本息保障倍数 注资银行个数（右）35 7030 6025 5020 4015 3010 205 100 0宁夏资料来源：wind，中国债券信息网， 资料来源：wind，中国债券信息网，进一步，我们从中小银行的资本充足率和利差的角度来看看专项债补充资本是否对中小银行的信用状态有所修复？专项债补充中小银行资本作用如何？202373146446（46足率多为提升。由于中小银行专项债通过转股协议存款或间接入股的形式帮助中根据可比样本的平均一级资本充足率，2020-2022年分别为9.79、11.08、10.61。平均资本充足率也呈现相同特征，而平均核心一级资本充足率变化不大，甚至2022年回落，低于2020年水平。资料来源：wind，中国债券信息网，注：专项债发行时间窗口用标红数字对应中小银行资本充足率阶段性的修复，进一步降低了中小银行债务融资工具的风险溢价。对应来看：债和二级资本债的利差趋于下行。永续债估值影响不显著限。图17：中小发债银行对应的金融债券利差变化（BP）商业银行债2020-09-302020-12-312021-03-312021-06-302021-09-302021-12-312022-03-312022-06-302022-09-302022-12-312023-03-312023-06-30柳州银行25.0425.0315.1315.2120.2815.04-0.730.000.01-0.100.030.00桂林银行19.9834.5015.0124.9919.7840.015.02 0.025.0015.035.055.06广西北部湾银行25.0925.0219.9619.9635.1010.11-0.060.0019.800.100.000.00温州银行20.0725.4130.1550.1040.43——————————————乐山市商业银行39.9535.0035.1235.0735.2829.9834.8635.2525.985.525.2315.01天津滨海农商行50.9238.44————————————————————陕西秦农农商行————————————5.10-0.0915.0415.0415.059.93江西银行4.930.5915.024.95————————————————九江银行4.910.100.350.43-0.05——————————————赣州银行5.065.034.94-0.050.020.064.965.085.405.315.0010.07上饶银行43.6228.9120.4620.490.32-2.64——————————-0.03吉林银行79.9480.1580.2964.8265.1945.2625.13——————————汉口银行0.310.140.035.0825.0029.99-0.05-0.024.9715.0620.0114.98武汉农商行——0.00-0.089.9915.0629.9714.959.8410.1210.35-0.0510.03邢农银行0.020.00-0.030.010.000.000.00-0.010.110.050.150.10阜新银行-0.0910.289.8629.8528.8024.50————————————中原银行7.0215.0513.9911.7110.3112.666.780.4315.0520.0520.008.86大连银行15.0860.0735.0350.0864.94——————————————哈尔滨银行33.1954.0855.9044.8140.0415.1234.20——————————盛京银行102.97329.18433.86698.21772.65——————————————————————————————3.562.363.475.43富滇银行44.5327.6219.7119.979.9210.01-0.05-0.09-0.160.19-0.09-0.03商业银行次级债券2020-09-302020-12-312021-03-312021-06-302021-09-302021-12-312022-03-312022-06-302022-09-302022-12-312023-03-312023-06-30桂林银行15.0126.306.0314.9910.0239.993.050.0115.0220.0112.9410.68广西北部湾银行49.9849.9220.0220.0317.5119.957.510.027.99-0.020.030.00温州银行19.6816.6219.9224.9720.088.39-0.12-0.01-0.11-0.26-0.01-0.01长城华西银行0.000.0025.0725.0635.01——————————————乐山市商业银行13.3511.6714.0313.9914.0112.0114.0423.3335.069.9910.0915.02龙江银行-39.63-108.27————————————————————福建福州农商行————————————-0.10-0.04-0.070.04-0.08-0.04天津滨海农商行75.0259.8852.7753.09————————————————陕西秦农农商行0.000.03-0.05-0.050.04——————————————江西银行-7.14-3.601.66-4.22-50.49-41.92-61.02-63.090.000.000.000.00九江银行7.500.15-0.09-0.030.030.08——————————-0.13赣州银行2.532.612.69-0.080.210.000.00——————————上饶银行5.990.240.000.000.000.000.000.000.000.000.000.00临商银行10.039.9910.0310.049.9810.0010.0310.0610.039.9710.0310.07长春农商行-0.020.07-0.0220.0020.0220.09————————————长春发展农商行3.360.000.00-0.010.000.03-0.03-0.01-0.020.02-0.03-0.02吉榆银行-0.76-1.830.000.000.00——————————————延边农商行-71.95-71.88-81.26-105.510.291.16-1.15——————————吉林银行26.630.000.000.000.00——————————————吉林环城农商行————————————————0.000.000.000.00湖北银行0.190.05-0.05-0.08-0.03-0.080.21-30.10-0.090.06-20.09-13.39武汉农商行30.1059.8422.4722.4611.3830.0826.2317.939.996.726.723.36秦皇岛银行0.110.03-0.0420.0420.17——————————————朝阳银行16.6411.6315.8915.9914.0014.1013.9923.2134.4423.3323.3134.94葫芦岛银行-68.05-135.26————————————————————营口银行————————————79.9640.0140.0540.0340.0640.01大连农商行21.4020.0519.9722.49————————————————中原银行181.48135.26159.08138.45309.51——————————————鞍山银行20.2140.2739.140.000.000.000.000.000.000.000.000.00大连银行7.5429.9827.5627.6057.6765.01——————————0.00四川天府银行-43.74-21.30-29.6352.1574.4740.0649.93——————————永续债2020-09-302020-12-312021-03-312021-06-302021-09-302021-12-312022-03-312022-06-302022-09-302022-12-312023-03-312023-06-30桂林银行0.000.000.000.003.3313.301.000.004.997.495.004.29广西北部湾银行0.000.000.