柳工研究报告国企改革提效率-行业老兵显潜力

柳工研究报告国企改革提效率_行业老兵显潜力（报告出品方/作者：华泰证券，倪正洋、史俊奇、黄菁伦）国企改革唤醒活力，整体上市提高效率六十五载锐意进取行进，混改转化成全新活力广西柳工机械股份有限公司（下简称“柳工”）成立于1958年，是我国工程机械行业首家上市公司，也是广西首家上市公司。公司从装载机起家，2000年起不断拓宽产品线，现已形成多品种、多系列的产品矩阵。2019年起，顺应深化国企改革的政策方向，公司推动混改及整体上市工作，通过吸收集团优质资源、引入外部投资者、成立员工持股平台等方式为公司注入活力。经过六十五年的奋斗前行，柳工已成为工程机械行业龙头企业之一。不断完善产品矩阵，深入细致大力大力推进国际化战略柳工从装载机起家，逐渐拓展至挖掘机、起重机等工程机械整机及配件全系列产品。1958年柳工从上海迁至柳州建厂，1966年公司成功研制出中国第一台轮式装载机Z435；1993年柳工在深交所上市后，逐渐向工程机械全系列产品拓展，分别成立柳工挖掘机、柳工叉车、柳工起重机有限公司等。2002年柳工明确提出国际化目标，经过多年耕耘，目前已经步入深度国际化阶段。目前公司在海外设立了印度、波兰、巴西、印尼4家生产基地和印度、波兰、美国、英国5家海外研发机构，同时具备多家囊括整机、服务、配件、培训能力的营销公司，并通过300多家经销商为海外客户提供更多更多销售和服务大力支持。2022年，公司顺利完成T5800体上市，转化成代莱活力。取悦深化国企改革政策，整体上市提质增效取悦深化国企改革的政策方向，2020年、2022年公司分别顺利完成混改及整体上市工作。2019年5月5日，广西国资委印发《自治区国资委监管企业高质量发展三年行动方案（2019-2021年）》，明确提出大力大力推进大力大力推进条件成熟企业上市步伐，未有上市公司的企业必须充分利用上市公司平台，通过转化成优质企业和资产的方式，等候时机成熟时同时同时实现整体上市。柳工集团取悦深化国企改革的政策方向，率先明确提出混合改革方案并在2019年10月荣获广西国资委审查通过。其后，柳工集团崭新成立混改主体——广西柳工集团机械有限公司（下简写“柳工非常非常有限”），将涵盖上市公司在内的6家子公司资源整合进柳工非常非常有限，混改顺利完成后，柳工控股有限公司有限公司股东由柳工集团更改成柳工非常非常有限，柳工的实际掌控人未发生变化，仍为广西国资委。2020年11月26日，柳工集团混合所有制改革牵涉到的柳工非常非常有限增资定向定向增发暨股权转让项目在北部湾产权交易所挂牌期满，经过征选，最终于2020年12月8日，柳工集团在广西南宁举行了“柳工集团乘再分后所有制改革战略投资者签约仪式”，与7家战略投资者及常州嘉佑（柳工员工出资建立）签订增资定向定向增发及股权转让协议，标志着柳工混改顺利完成。此后，公司通过吸收拆分、资产注入资源整合了柳工欧维姆、柳工中源机械、柳工农机、江苏建机及柳工压缩机在内的五个业务主体。2021年5月29日，柳工公告吸收拆分计划，上市公司已向柳工非常非常有限的全体股东发售股份，吸收拆分柳工非常非常有限。2022年1月26日，柳工与柳工非常非常有限签定《资产交易协议书》，柳工非常非常有限直属子公司柳州欧维姆机械股份有限公司77.86%股份、广西柳工农业机械股份有限公司97.87%股份、广西中源机械有限公司100%股权、柳工（柳州）压缩机有限公司60.18%股权以及柳工建机江苏有限公司100%股权附注入柳工，变成柳工的直属子公司。截至2023年3月31日，柳工集团为上市公司的第一大股东，增持比例25.92%，公司实际掌控人为广西国资委。利用国有控股有限公司有限公司股东的资源优势和战略投资股东的市场化优势，国存民营融合发展为公司转化成崭新活力。股权激励明确业绩目标，读取核心团队，充分调动积极性发布股权激励方案，充分调动员工积极性。2023年4月27日，公司公告2023年股票期权鞭策计划，并于7月14日公告首次颁给顺利完成，公司首次颁给股票期权5313.6846万份，占到至公司已发售股本总额的2.72%，腾出540.0991万份，占当期股票期权颁给总量的9.23%。股票期权的行权价格为7.10元/股，首次颁给鞭策对象974人，涵盖：公司董事、高级管理人员、经公司董事会认定的对公司经营业绩和未来发展存直接影响的核心业务、技术和管理骨干、技能能手以上的技能专家。股权激励考核目标中针对归母净资产收益率、利润总额、经济增加值均存明确目标，凸显了管理层对公司发展的信心。效果初现，23Q1公司盈利能力明显改善海外出口助推营收、利润逆势快速增长。公司23Q1同时同时实现营收77.92亿元/yoy+15.69%，归母净利润3.15亿元/yoy+23.73%，主要系则公司全面大力大力推进国际化战略，海外总收入高减至。据工程机械工业协会，2023Q1行业同时同时实现挖掘机销售5.75万台/yoy-25.5%，其中国内销售2.88万台/yoy-44.4%，出口2.86万台/yoy+13.3%。在行业主要产品销量大幅大幅大幅下滑的背景下，公司23Q1销售收入增幅显著不好于行业，且维持了极好的盈利能力。公司毛利率仅及天量利率仅同比双升，盈利能力逐渐改成仁义。23Q1公司实现毛利率仅18.80%/yoy+1.96pct，较之2022年全年提升2.0pct，天量利率4.16%/yoy+0.21pct，较之2022年全年提升1.72pct。公司在行业下行期，盈利能力稳中有升。行业下行期秉承强化研发资金投入，联体成效逐渐突显。期间费用率方面，23Q1公司期间费用率仅12.28%/+0.10pct，其中销售费用率6.73%/+0.39pct，管理费用率2.41%/-0.40pct，研刊发费用率2.55%/+0.17pct，财务费用率0.59%/-0.06pct，公司期间费用掌控较好，且在行业下行期依然秉承强化资金投入研发，为未来蓄力。装载机起家，打造出多样产品矩阵，周期+非周期女团扁平波动装载机起家，不断丰富产品矩阵通过不断丰富产品线、混改转化成优质资产，公司已经具备多样的产品矩阵。1966年，柳工成功研制出我国第一台轮式装载机Z435，公司装载机生产史正式宣布正式宣布拉开帷幕。2000年已经已经开始公司逐步开拓产品线，陆续面世路面机械、挖掘机、工业车辆、推土机等。同时公司增加融资租赁业务，融合工程机械产业链发展和客户市场需求从研发、生产、销售至售后服务，不断完善工程机械服务链，为客户提供更多更多售后大力支持和全套解决方案。2020年混改顺利完成后，上市公司转化成农机、混凝土机械、压缩机、预应力机械和工程机械服务设施件优质资产，公司旧有业务赢得进一步拓展。公司现有10大业务线，从整机至零部件、销售至租赁、国内至海外全系列产业链发展目前公司具备挖掘机、装载机、矿山机械、路面机械、桩工机械、起重机械、高空作业平台、工业车辆、农业机械和预应力产业十大业务线，具备19小类、33种整机产品线的产Fanjeaux矩阵。此外，为积极主动全面落实国家“双碳”目标战略，公司积极主动布局电动化产品，为客户提供电喊叫装载机、挖掘机、矿卡等机械设备电动设备施工解决方案。2022年行业首台“换电+补授电”装载机问鼎行业电动化后崭新赛道，填补电动装载机在换电领域的空白。同时公司著重播播发展览会零部件和融资租赁业务，阻断产业链同时同时实现整机零部件协同发展。1995年、2012年公司两次联手全球汽车传动系统制造商龙头采埃孚公司成立合资企业，携手研发ZF变速箱、驱型动桥等产品。2011年公司携手全球发动机制造商龙头康明斯成立广西康明斯（GCIC），联再分后研发中型发动机、柴油机产品，研发能力进一步赢得提升。公司总收入结构均衡，以土石方机械为核心，22年收入占比约59%。2022年公司营业收入264.80亿元，其中土石方铲运机械、预应力机械、其他工程机械及配件、融资租赁业务缴攻占至比分别为58.75%、7.85%、31.90%和1.49%。毛利率方面，分后产品来看，除融资租房山泽之业务外预应力机械毛利率最高，2022年超过至20.56%；其次就是土石方机械，2022年毛利率为达致17.82%/+1.25pct，同比提升主要系则较低毛利的海外市场总收入增加，以及产品结构优化。2022年装载机和挖掘机合计总收入占比约54%。装载机和挖掘机作为公司土石方机械的核心品类，2022年收入占比分别为26.30%、27.83%。2022年，通过技术创新、产品结构优化、发力海外市场等方式，公司装载机和挖掘机业务毛利率明显提高，盈利能力赢得提高。公司从研发、生产、供应链、后市场多维度发力，从国内至海外全方位布局，快速积极响应客户市场需求。从2002年培育第一个海外经销商已经已经开始国际化发展至今，公司已经步入至全面国际化后的阶段，海外布局明朗，在全球具备多于30家海外子公司和机构，4大海外生产基地，4大海外研发基地，300多家经销商和1200余名海外员工，构筑了研发、生产、供应链、营销、后市场完善的全球产业价值链，为170多个国家和地区提供更多更多产品和服务。同时，公司在全国具备涵盖柳州、上海、江苏江阴、镇江、常州、山东临沂、安徽蚌埠等在内的国内生产基地，打造出快速及时恰当的营销和服务配件网络，数量非常大、实力雄厚的经销网络和服务网点并使公司更存有吸引力较快的速度对市场作出反应，为客户提供更多更多优质售后服务。土石方机械设备方案优势明显，市场化机制推动周期板块跑赢市场工程机械为强周期板块，目前处于行业下行期评析我国工程机械行业发展，可以分为六个阶段，目前仍处于行业下行期。以挖掘机为代表的工程机械行业随其宏观经济变化呈圆形周期性波动，2005年至国内工程机械行业发展可以分为六个阶段：1)2005.01-2008.11，混凝土商品化政策提振混凝土机械发展；2)2008.11-2011.04，2008年11月中央政府面世“四万亿计划”，地产和基建投资高景气，2009年6月挖掘机销量增长速度隋东亮，在2011年超过至销量顶峰；3)2011.04-2016.06，2011年下半年已经已经开始，地产投资增长速度收窄，下游市场需求严重不足，高能量维持量下行业步入长少于5年的下行周期；4)2016.06-2020.01，货币化棚改等逆周期手段调节下，地产新开工面积同比增长速度明显提高，共振上行的更新市场需求，2017-2019年迎接销售高峰期；5)2020.01-2021.03，疫情发动后经济提振政策助推地产、基础建设市场需求持续上行，有效率提振工程机械市场需求；6)2021.03至今，国内疫情散发出，下游动工受到影响非常大，高保有量共振弱市场需求，行业进入新一轮下行周期。2024-2025年挖掘机料迎接新一轮更新周期挖掘机下游市场需求结构中以基础建设、地产和采矿业居多，地产景气度直接影响工程机械市场需求。相较于装载机，挖掘机应用领域场景更加广为，通过修改相同的附属装置，不仅可以进行土石方挖掘、装载，还可以进行土地平整、修坡、吊装、脱落、征地、开沟等作业。而在挖掘机下游行业原产中，基础建设和房地产为主要市场需求来源，2019年总占到至比达60%，地产景气度轻而易举影响挖掘机国内市场下游市场需求。近年来，受经济转型、城镇化率提升大幅下滑、新增人口下降和地产调控政策变化等影响，地产行业走弱，房屋新开工面积下降，并使上游工程机械行业新增市场需求弱化。2022年共振疫情影响，全国房屋新开工面积总计同比下降39.4%。2023年1-6月，全国房屋新开工面积总计同比下降24.3%，房屋施工面积总计同比下降6.6%，商品房销售面积总计同比下降5.3%。国内挖掘机市场预计在2024-2025年迎接新一轮更新周期。国内工程机械市场需求可以大致分后为新增投资平添的新增市场需求和旧有机型出局出清平添的更新市场需求。对于更新市场需求，据中国工程机械工业协会挖掘机械分会对大型挖掘机、中型挖掘机、小型挖掘机更新市场需求的估计，小、中、大型挖掘机寿命依次为6~8年、7-9年和8-10年，并依次挑选选择退出30%、30%和40%。本轮行业下行周期自2021年已经已经开始，根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会测算，2023年挑选选择退出挖掘机数量约7.9万台，国内挖掘机市场预计在2024-2025年迎接新一轮更新周期。装载机整体整体整体表现优于挖掘机，料提前筑底与挖掘机相同，装载机下游市场需求中，21年基础建设和采矿占比约65%，基础建设稳中求进快速增长趋势明显，本轮周期料提前筑底。装载机本质上就是一种运输设备，主要用做铲装土壤、砂石、石灰、煤炭等散状物料，也可以对矿石、硬土等作轻度滑掘出作业。装载机下游主要涵盖基础建设和采矿等，2021年装载机下游市场需求结构中，基础建设占到至比达至33%，为第一大下游应用领域，其次就是采矿业，占到至比达32%。2022年以来，国家宏观调控政策特别强调“稳中求进快速增长”，崭新旧有基础建设持续发力，2023年1-6月，基础设施建设投资总计同比少于7.20%，上半年基建投资保持高强度。基础建设投资高景气助推装载机市场需求回落，相同的下游市场需求结构并使装载机本轮周期料提前筑底。我国工程机械市场已经趋向明朗，挖掘机与装载机的比例已经相符发达国家水平。挖机与装载机销量比提升就是工程机械市场明朗的标志之一，通过修改相同的附属装置，挖掘机能够同时同时实现装载机的功能，并具备装载机所没的功能（比如说挖掘、脱落、起重机等），对装载机等其他工程机械和人工均存一定替代性。2002年我国挖掘机与装载机销量比为0.38：1，至2022年该比例已经上升至2.37：1，而全球挖掘机与装载机的销量平均值比例为2:1。托福虑单价差异进行估算后，2021年我国挖掘机与装载机销售额比为3.88：1，日本挖掘机与装载机销售额比为4.48：1，欧洲挖掘机与装载机销售额比为2.06：1，我国工程机械市场已经趋向明朗。装载机、挖掘机业务共同发力，扁平周期性波动公司装载机业务技术领先，市占率国内第一公司装载机技术领先，优势著重。1966年公司研制成功我国第一台轮式装载机至今，从装分体式内置至独立自主研发，从“导入回去”至“跑过来”，柳工已然变成装载机市场领军企业。公司装载机技术领先，相继研发出中国最轻吨位的装载机ZL100、世界第一台高原型装载机ZLG50G等多个代表产品，并多次获得行业大奖。2022年中国工程机械年度产品TOP50中，柳工862H轮式装载机荣获最高奖项“金手指奖”，856E-MAX电动装载机问鼎“崭新能源金奖”。公司侧重于技术创新研发，不断提高装载机独立自主生产能力与智慧化水平。1995年、2012年公司分后别与德国采埃孚公司、美国康明斯公司成立合资公司，携手研发变速箱、驱动桥和发动机，同时同时实现装载机零部件独立自主研发生产，逐步建立至了独立自主THF1的全价值链研发生产体系。截至2023年3月，公司装载机90%以上的零部件同时同时实现独立自主研发生产，掌控装载机生产核心技术。同时，公司不断提高装载机智能化水平。2022年柳工单项投资最轻、智能化水平最高的装载机“灯塔工厂”一期项目顺利建成投产，其中自动化、智能化设备投资占比多于60%。谢泽生为行业内首家装载机灯塔工厂，通过构筑企业工业物联网，技术创新应用领域智能生产关键技术装备，建设数字化工厂，全面提高装载机整机及关键零部件的生产水平。装载机灯塔工厂全系列面投产后，可以达成一致一致年产3万台高端装载机、1100台平地机及有关高端服务设施零部件生产能力，变成全球智能化领先的工程机械综合产业基地。装载机市场集中度高，公司为装载机行业龙头企业。国内装载机市场集中度较低，2017年国内装载机市场CR4达致65.1%，2020年CR4上升至71.74%，市场集中度仍在提高。2022年公司装载机市占率约26%，为国内装载机市场行业第一。排放量标准升级，挖掘机市场份额明显提高秉承研发资金投入，持续布局挖掘机业务。1990年公司正式宣布正式宣布进军挖掘机市场，1992年公司面世第一台挖掘机——WY40，标志公司正式宣布正式宣布已经已经开始发展挖掘机业务。2001年公司挖掘机业务重组，全面全面收购柳州康达公司挖掘机业务。此后在2004-2020年间，充分利用公司国家土方机械工程技术研究中心、5G应用领域工程机械实验室，公司面世多个系列挖掘机，产品矩阵不断完善。2022年，挖掘机智慧工厂动工，项目投入使用后将在柳州基地形成年产中、大型柴油动力、电动液打翻挖掘机2万台套以上追加新增产能。挖掘机市占率稳步提升，在行业下行期毛利率依然不断提升。作为公司拳头产品之一，公司挖掘机业务奋力冲上，市场地位及占有率稳步提升，从2006年市占率仅3.23%提升至2020年8.83%。2022年，挖掘机全年销量同比快速增长68%，变成国际业务销售额第一大产品线。2021年至今，行业步入下行周期，2022年国内销量同比大幅大幅下滑44.64%，2023年Q1国内销量同比大幅大幅下滑44.44%。但公司通过提高挖掘机产品结构，提升迷你掘出和多功能掘出占比，毛利率赢得明显提高，2023年Q1公司整体毛利率二者较2022全年提升约2pct。国内走高，海外出口变成崭新增长点公司国际化战略布局多年，海外市场步入收货期，出口变成公司崭新增长点。在国内走高的背景下，高毛利的海外市场变成公司关键的总收入、利润来源。公司于2002年明确提出了“建设对外开放的、国际化的柳工”的战略，已经已经开始布局海外市场，经过多年耕耘，已经步入至深度国际化阶段，不仅能“跑过来”，更必须进一步“走进回来”、“走上回来”，海外总收入占比不断提升。2022年，公司同时同时实现海外总收入81.19亿元，同比快速增长35.69%，占到至公司总收入的30.66%，其中装载机和挖掘机业务收入在海外总收入比重强于50%。公司通过装载机和发掘机关上海外市场，提高品牌知名度，继而助推其他品类产品“登岸”。此外面向RCEP平添的发展新机遇，公司快速布局海外市场。2022年公司在RCEP区域销售收入增长率多于60%，其中印尼销售收入快速增长多于100%。公司前瞻的布局为公司本轮发力海外奠定坚实基础，未来市占率提升空间可以期。2022年全球工程机械制造商前20强榜单中，柳工名列第15位，销售金额41.17亿美元，全球市场份额约1.86%，公司海外市场占有率仍存非常大提升空间。电动化打造出长期核心竞争力坚持“五化”战略，持续布局电动化，打造长期核心竞争力。受人口红利逐渐消退、排放标准趋严、安全意识持续提升等因素驱动，行业进入智能低碳时代，电动化、智能化趋势明确。公司坚持技术创新，全力推动机械装备电动化、数字化、互联化、无人化、共享化“五化”的应用，取得一定成就。2022年，公司推出行业首台纯电动刚性自卸车、系列电动化矿卡等产品，形成了电动装载机、挖掘机、矿用卡车等成套电动设备施工解决方案，成为全球电动化产品系列较多、技术较成熟的企业之一。在此基础上，为进一步巩固电动化产品优势地位，公司与宁德时代签订长达十年的战略合作协议，在电动产品研发、电动技术研究等方面开展合作。2022年公司电动装载机销量远远领先于行业，目前市占率超过50%。作业场景相对套管、工作强度非常大的工程机械品类更难于推动电动化，装载机电动化趋势或将快于挖掘机。挖掘机作业相对有效率，作业场景更加多样多元，而装载机则主要在矿山、港口、码头等场所使用，作业半径小、活动场所较为集中、作业方式直观，不易同时同时实现储能电站的建设。其次，装载机多以轮式装载机居多，挖掘机以履带式居多，轮式装载机更便于高速行驶至充电桩电池，而挖掘机仍须利用拖车到达充电桩。另外，考虑到电动化产品价格明显高于燃油产品，而电动化产品使用成本更高，若动工强度非常大，则能更慢的交还投资成本。装载机作业场景同意了部分场景装载机动工强度较低，所以更难于推动电动化。农机+预应力+高机等非周期性业务料扁平工程机械波动农机：装载机生态圈拖拉机公司农机以甘蔗收获机和拖拉机居多，上市公司充份生态圈农机业务。2016年2月，柳工集团与我国最早专门从事甘蔗收割机研制及产业化的企业柳州市汉森机械制造有限公司合资设立柳工农机。2016年5月，甘蔗收获机4GQ-350下线，标志着公司正式宣布正式宣布步入农机领域。2020年，公司面世拖拉机新品，将业务拓展至拖拉机板块。农机业务的潜力非常大，也就是公司“十四·五”规划重点资金投入方向，2020年公司混改顺利完成、农机转化成上市公司后，柳工农机利用上市公司在供应链及关键传动件、液压件等核心零部件的布局，利用公司全球研发平台及国际业务资源，大力发展甘蔗生产全程机械化产品和中大马力拖拉机。如今，柳工农机已形成全面全面覆盖“耕种管收运”甘蔗生产全系列环节的全部产品设备，并在满足用户国内供应市场需求的同时大力进军东南亚、西亚、中美洲等国际市场。公司甘蔗收割机归因于中国甘蔗主产区的地域优势，布局售后服务网络为客户提供更多更多极速极力极致的弥漫服务。根据国家统计局数据，2021年广西甘蔗产量占到至全国产量69%，广西处于热带及亚热带地区，甘蔗栽种具有得天独厚的优势，就是我国甘蔗栽种面积最轻的省份。根据国家统计局数据，2021年广西甘蔗播种面积总计857.8千公顷，占到至全国甘蔗播种总面内积的65.18%，甘蔗产量少于7365.11万吨，占到至全国产量的69%，全国名列均第一。柳工农机在全球甘蔗产区，建立近距离服务网络，遍及国内的20多个销售主渠道和40多个分支网点，以及海外11个经销商,保证销售、服务网络的高效率运转，在销售体系、金融大力支持、衣务大力支持、农机服务、栽种服务五大业务板块形成一体化可视化和多层面可视化协作，从产品衣务起点直至农业产品的问鼎终端，在耕种管收运全程产业链的各个节点上，都能获得柳工农机技术和农艺服务全面大力支持，全方位减轻农户在各环节上影响农作管理的诸多麻烦因素和技能患。大中型拖拉机基本顺利完成了对小型拖拉机的替代，农机有着非常广阔的海外市场。近年来随其着大中型拖拉机对小型拖拉机的替代程度不断加深，我国大中型拖拉机产量比重不断上升，其中大型拖拉机产量比重由2012年的2.49%快速增长至2022年的18.90%，而小型拖拉机产量比重由2012年的79.41%下降至2022年的29.85%。截至2023年7月，柳工农机已发发推出80-240HP的中大型拖拉机。此外，由于国内的农业生产方式与西方国家存非常大区别，海外市场对大马力拖拉机存非常大市场需求，目前公司大马力拖拉机主要面向海外市场，国际化将变成未来发展战略重点。拖拉机动力系统“发动机-变速箱-驱动桥”的结构与装载机相似，公司装载机料充份诗赋能拖拉机。2020年末，柳工农机进军拖拉机产业，面世三款拖拉机产品，目前已同时同时实现批量销售。拖拉机动力系统“发动机-变速箱-驱动桥”的结构与装载机相似度很高，公司装载机料充份生态圈大马力拖拉机。预应力：“名片级”应用领域凸显领先地位，桥梁换索高峰期推动持续上行柳工欧维姆主营业务就是预应力机械，可以分为锚具、缆索、橡胶底盘支柱等，2022年预应力总收入20.79亿元/+3.27%。第一就是锚具备业务，主要用做保持预应力筋的拉力并将其表达至结构上。第二就是缆索业务，缆索主要用做将促进作用于梁上的载荷通过缆索体系表达至具有顺荷促进作用的锚固结构上，继而同时同时实现桥梁大跨度的建议，2022年缆索业务收入在公司预应力板块总收入占比约25%。第三就是橡胶底盘支柱，主要用在桥梁、地震高发区建筑等，减少地震对桥梁、高层建筑等的侵犯，公司在该领域一直处于行业领先的地位。此外，欧维姆还巍然存预应力智能张拉设备产品，主要为客户提供更多更多装备租赁服务。2021年在市场容量相对平衡的情况下欧维姆预应力业务同时同时实现订货同比快速增长13%，2022年公司预应力业务板块总收入20.79亿元，同比快速增长3.27%。欧维姆预应力技术领先，“名片级”应用领域凸显领先地位。欧维姆预应力技术行业领先，具备国际领先的预应力国家级企业技术中心、专业拉索及锚具研发与生产基地，且凭借卓越的技术创新及优良的产品5次获得国家科技进步奖，代表参与项目存500米口径球面射电盼望离镜（FAST）工程、港珠澳大桥、毕都北盘江大桥等国家“名片级”应用领域。由于桥梁缆索业务招标评估参考往绩记录，牵涉到大额资本投资，桥梁缆索市场步入门槛较低，市场参与者较太太少，竞争格局较为均衡，2017年公司在桥梁缆索细分板块市占率约13.1%。欧维姆定位高端锚具市场，竞争优势显著。预应力锚具就是标准桥梁功能部件之一，根据缴纳通在运输部规定，凡跨径十五米以上的梁板中，必须使用预应力锚具。预应力锚具每年均存15-20亿元的市场规模，由于技术壁垒相对较低，参与者众多，总计120家左右的企业参与竞争，竞争格局较分散。欧维姆主要定位在高端锚具，2008年公司在预应力锚具细分市场占有率已少于20.31%，竞争优势显著。国内的桥梁换索高峰期到来，欧维姆桥梁缆索产品市场需求空间可以期。由于缆索结构在整个桥梁结构体系中对损坏最为虚弱，再加之疲倦和损坏等损坏更容易引致缆索耐久性大幅增加，甚至导致缆索开裂，缆索实际寿命通常不少于30年，距低于桥梁上的其他构件。我国桥梁建设高峰期在上世纪80-90年代，1981年在政府的大力支持下“贷款建桥”政策性的突破打响了全国大规模桥梁建设的帷幕。上世纪90年代，“以浦东研发对外开放为龙头，助推长江三角洲和长江流域经济迫降”的战略决策，打响了长江流域横贯江大桥的大规模建设。2022年末，全国公路桥梁数量少于103.32万座，数量非常大。时程非常大的缆索桥梁换索市场需求将推动桥梁缆索行业的进一步发展，广为运用于桥梁工程建设的欧维姆桥梁缆索产品未来市场需求空间可以期。高机：多样产品矩阵+自建租赁，享受行业上行红利高空作业平台应用领域广为，设备租赁商是轻而易举下游。高空作业平台主要应用于工业领域、商业领域和建筑领域，全面全面覆盖建筑工程、建筑物装饰与维护、仓储物流、石油化工、船舶生产与维护，以及诸如国家电网、核电站、高铁、机场、隧道等特定工况，可以替代吊篮、脚手架等传统登高机械，能提高高空作业的安全性及作业效率。高空作业平台设备商的下游就是大型客户和大量小型客户，通常通过设备租赁商租赁产品。中国高空作业平台处于快速发展期，以剪叉式产品回调为标志。中国高空作业平台起步较晚，当前正处于快速发展阶段。2018-2022年中国高空作业平台运营服务市场规模无机增长速度34.20%，2022年市场规模少于133亿元，同比快速增长27.88%。我国高空作业平台产品主要以剪叉式产品居多，2022年根据中国工程机械工业协会对主要厂家统计数据，剪叉式产品比重仍强于过85%，臂式产品比重仍存非常大提升空间。正视高空作业机械这一蓝海市场，公司凭借着浓郁的技术底蕴和资源优势整体整体表现不凡，2022年及2023年M3-M4销量增长速度均强于100%。目前我国高空作业平台市场处于快速发展期，公司秉持TCO（总所持成本）最优和服务城市应用领域的品牌理念，在“电动化”战略和“低异化经营”思维的引导下，技术创新营销模式，刻画品牌优势。2022年公司高空作业机械销量同比快速增长136%，2023年3月，公司高机销量同比快速增长133%，跑赢行业131个百分点。2023年4月，公司高机销量同比快速增长155%，跑赢行业134个百分点。目前公司已变成巍然存“自行剪叉式、自行直臂式、自行曲臂式”三大系列共40余款产品的高空作业全面解决方案提供商，产品作业高度全面全面覆盖4-40米，年产能强于万台，变成国内集“研发、生产、销售、衣务”于一体的高机生产龙头企业。秉持“五化”中共享资源化战略，布局经营性租赁业务，为客户提供更多更多全面解决方案。租赁商是高空作业平台设备商的轻而易举下游，经营性租赁也就是全球工程机械关键的市场。目前在兴盛国家工程机械行业租赁渗透率高少于65%，而在中国由于越来越多的客户崇尚轻资产运营，以及租赁给客户施工平添的便利性，工程机械行业租赁渗透率也在快速提高，2019年我国工程机械租赁市场渗透率达致55%。2020年3月，公司正式宣布正式宣布全面全面收购全球最轻的汽车经营租赁公司美国Hertz股份公司旗下赫达设备租赁有限公司100%的股权。公司通过布局经营性租房山泽之业务，共享资源赫达多样的租赁经验和专