机械设备-机械设备行业投资策略周报：逆流而上地产政策超预期下机械有望企稳复苏-广发证券代川,孙柏阳-20230903

机械设备价值价值机机械设备行业逆流而上，地产政策超预期下机械有望企稳复苏制造业景气水平进一步改善。央行“831新政”出台，“认房不认贷”加速落地。8月31日晚央行、金融监管总局发布新政，下调二套房商业贷款按揭利率下限40bp至LPR+20bp，全国性下调商业房贷首付比下限至首套/二套20%、30%，潜在放松力度超过2008年(首套20%、二套40%)，打破了限购城市首付比例的下限。(8.3-8.24)共计中标半导体关键设备19台。用自动化、新能源设备、出口、风电产业链等。议关注工业母机-海天精工、纽威股份、华中数控等、半导体设备及零覆盖)等、复合集流体-东威科技、骄成超声(和电新组联合覆盖)等、人形机器人-绿的谐波、鸣-安徽合力、杭叉集团、国茂股份、汇川技术(和电新组联合覆盖)等、江鼎力等、工程机械-三一重工、徐工机械、恒立液压等、风电产业链-三一重能(和电新组联合覆盖)、海力风电(和电新组联合覆盖)等。业评级告日期相对市场表现3-09-031/2203/2305/2307/2309/22-4%1/2203/2305/2307/2309/22-4%5%-8% 机械设备沪深300SFCCENoBOS6003678chuangfcom03680boyanggfcomcn请注意，孙柏阳并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。设备行业周报:工业企业幅收窄，装备制造业向好设备行业周报:机器人新品密集发布，产业变革序幕展开机械设备行业周报:PPI降幅收窄，库存周期拐点将现23-08-2823-08-212023-08-14略周报|机械设备价值价值/28司估值和财务分析表称码报告日期级合理价值(元/股)2023E2024E2023E2024E2023E2024E23E2024E工1.SH/05/2940.871.090.SH/08/291.992.4132.2026.5926.3621.57.SZ/04/251.441.998016.7100.SZ.12/04/28.860.661.0068.3645.1236.4429.98佳伟创.SZ/08/295.159.1817.019.5416.228.780份.SZ/08/25394.166.4437.1724.0134.0721.87.SZ/08/223.624.8111.929.0100.SH9/08/310.531.6411.61.907.SH5/08/1100.931.459013.95力1.SH/04/1051.631.978.447.10.SZ/08/2571.441.7310.408.62展.SZ/06/29.481.211.8615.4108.SH/08/183.393.87徐工机械.SZ/05/030.560.6611.459.715.585.26能9.SH/08/221.511.884646.0633.255.SH/05/15.731.892.777.SH0/08/2980.991.29605.SH/11/0380.871.15287.SH.00/11/062.042.3480.SZ/05/073.556.5015.978.7211.486.523.SH/08/210.510.6611.438.836.375.210.SH/04/250.220.2945.5934.5929.3423.419.SH/08/220.911.1211.879.302.SH/06/2510.350.6655.5729.4712.419.01骄成超声2.SH/08/281.311.7861.9045.5650.8737.240.SH/07/261.302.3547.5826.3239.6723.132.SH/03/221.261.565100.SZ/08/241.862.4036.6728.4234.8126.9800维6.SH/08/28187.1010.912706.SH.10/08/083.734.9012.639.619.947.540。略周报|机械设备价值价值28 数据跟踪 16 18 18 20 22 23行业跟踪 24 略周报|机械设备价值价值4/28表索引 图11：挖掘机月度销量(台)(至2023.7) 11图12：挖掘机月度开机小时数(小时)(至2023.7) 11 图19：光伏月度装机量数据(GW) 14图20：风电月度装机量数据(GW) 14 国机床金额(亿日元) 16 台币) 16 台币) 17 分中国半导体设备公司8月以来中标情况(台套) 17略周报|机械设备价值价值28一、机械行业宏观数据跟踪数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指明显有所加快，生产指数环比上行1.7个点至51.9。大中小型企业均环比有所好转，改善幅度偏小。我们理解这一则可能和海外需求调整、出口仍在同比负增长区间有关，尤其劳动密集型产品出口仍待改观；二则和目前仍在去库存周期有关，而小企原材料库存指数为48.4%，比上月上升0.2个百分点，表明制造业主要原材料库存量继续收窄。从业人员指数为48.0%，比上月略降0.1个百分点，表明制造业企业用工景气度基本稳定。供应商配送时间指数为51.6%，比上月上升1.1个百分点，表料供应商交货时间加快。央行“831新政”出台，“认房不认贷”加速落地。央行发布“831”新政，下调居民新购房的首付比例及按揭利率下限，对存量首套房按揭利率调整方式进行规范。”新政，下调二套房商业贷款按揭利率下限40bp至LPR+20bp，全国性下调商业房贷加强。略周报|机械设备价值价值28-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-070%-100%图2：中国PMI(右)和PPI(左)数据(%)PPI:全部工业品:当月同比PMI.00.00.00.00.00略周报|机械设备价值价值8我们统计了机械设备行业(按申万一级行业分类)2022年1月1日之前上市的513家公司(剔除计提重大资产减值损失的神州高铁、华铁股份、天马股份、*ST海核、达。市公司的营业收入及同比增速0000000营业收入(亿元)YoY0%-10%市公司的归母净利润及同比增速400.0300.0200.0100.0 0-200.0400.0300.0200.0100.0 0-200.0YoY净利润(亿元)YoY略周报|机械设备价值价值28公司的利润率变化30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%公司的三项费用率%%未特别注明，全文中提及管理费用均包含研发费用)略周报|机械设备价值价值28企业愈发重视创新驱动，加大研发投入，是近年来行业复苏背景下机械企业的突出年入达到5.4%，较上年上升了0.4个百分点。21Q422Q40%0%%0%Q23Q10%0%%预收账款与存货增幅稳定。截止2023年一季度末，机械513家上市公司预收账款机械513家上市公司存货7037.9亿元，同比增长司的预收账款00000--500.0预收账款(含合同负债，亿元)同比变动(右轴)0%-10%略周报|机械设备价值价值的存货00.000.000.000.000.000.000.0-存货(亿元)同比变动(右轴)5%0%(2)出口：23年出口仍是重要的利润来源，且区域景气度存在一定分化。根据工程在高基数的影响下，出口增速有所放缓符合预期，同时今年东南亚部分地区的景气度偏弱。以三一重工为例，公司海外市场扩张成果明显。根据公司年报，公司22年在海外市占率达到8%，较21年全年提升1.3pct。年主机厂和零部件企业在利润端的修复确定性较大。我们建议关注具备全球竞争力力、艾迪精密。略周报|机械设备价值价值图11：挖掘机月度销量(台)(至2023.7)年 年年,000000：工程机械协会，广发证券发展研究中心图12：挖掘机月度开机小时数(小时)(至2023.7)年9年 21年22年23年001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月：小松官网，广发证券发展研究中心.：庞源租赁网站，广发证券发展研究中心台，八月份以来进入持续下行区间(美国减少1台，加拿大增加3台)，同比去年减油井减少15.16%，气井减少18.06%。较2019年均值的差距为259井数4787个，环比减少17个，数量继续减少。量932口，环比减少2.61%，同比减少9.07%。我们维持今年全球石油需求增加的判断，北美页岩油市场短期调整后将缓慢复苏，备和服务短期前景仍然良好。略周报|机械设备价值价值-01-04-07-01-04-07-01-04-01-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-07-01-08-03-05-07-02-09-04-06-01-08-03(%，左轴；台，右轴)0-100-150-01-01-03-04-05-07-08-02-03-04-06-07-09-01-02-04-05-06-08-09-01-03-04-05-07-0800数量、钻井数量和库存井数量(台)0000000货/油轮/集装箱/LNG/LPG船同比4.6%/120.5%/452.2%/-75.8%/408.3%。二季度全球新船订单载重吨同比2.7%，其中散货/油轮/集装箱/LNG船同比41%/-39%/321%/-(2)船价与成本：8月全球新船价格指数同比上涨6.67%，其中散货/油轮/集装箱/气体船价格指数分别同比-2.8%/7.5%/2.1%/10.9%。7月上海10mm造船板价格同比下降8.3%，船价与钢价剪刀差继续拉大，船企盈利向上持续。箱船造船订单出现下降，而价格仍然维持高位并继续小幅攀升，我们认为这主要由于当0.000.00：克拉克森，广发证券发展研究中心-01-03-05-07-09-01-03-05-07散装船气体船油轮集装箱船0数据来源：克拉克森，广发证券发展研究中心价值价值(二)新能源设备数据跟踪：光伏、锂电和风电t气。图17：中国新能源汽车销量数据(辆)0182019202020212022202300,000000MWh00,0000000 展研究中心风电数据跟踪：根据国家能源局数据显示，2021年全国新增光伏并网装机容量59%，其中12月新增光伏装机21.70GW，同比增加8%。2023年1-7月全国新增风电装机累计26.31GW，同比+76.2%，其中7月新增装机GW%，环比-49.9%。21年全国新增风电并网装机容量47.57GW，机依然保持13.9%的增速，表现出较强的需求韧性。进入2022年，随着硅料产能的度保持高位。机Q我们价值价值-02-07-05-03-08-01-06-04-09-02-07-05-02-07-05-03-08-01-06-04-09-02-07-055050502023.9.1)公开招标的分别有1447MW，公布中标结果的有3039MW，近几周公布中标的项目持续维持高位，在整机价格维持较低位的大背景下，风电运营商提前招25MW(含框架招标)、中标量共50602MW。(15%)、明阳智能(14%)、三一重能(14%)、运达股份(11%)、东方电气(7%)，第一集团各家的市场份额已经相当接近，明阳智能、远景能源、金风科技相对领先，三一重能陆上近期发力明显。0000W：北极星风力发电网，每日风电等，广发证券发展研究中心完全统计，仅供参考价值价值金风科技,19%远景能源,15%金风科技,19%远景能源,15%联合动力,3%哈电风能,0%1%三一重能三一重能,14%运达股：北极星风力发电网，每日风电等，广发证券发展研究中心完全统计，仅供参考(三)自动化行业数据跟踪同比增长3.8%；其中7月份工业机器人产量3.4万台，同比下滑13.3%，需求复苏弱床产量34.6万台，同比下滑1.7%；7月份金属切削机床产量4.7万台，下滑2.1%。心推荐工业母机及零部件、叉车、工业气体、激光、工控等领域，标的包括海天精工、纽威数控、杭叉集团、安徽合力、杭氧股份、汇川技术、怡合达等公司。工业机器人产量(台/套)同比增速,000000-02-08-02-08-02-08-02-08-02-02-08-02-08-02-08-02-08-02-08-02-08-02-08-02%%%：国家统计局，广发证券发展研究中心,000000-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01%%%%%%%%%：国家统计局，广发证券发展研究中心略周报|机械设备价值价值-03-08-01-06-04-09-02-07-03-08-01-06-04-09-02-07-05-03-08-01-06-04图25：日本出口中国机床金额(亿日元)日本出口中国机床金额(亿日元)同比变动00001-0107-0101-0107-0101-0107-0101-0107-0101-0107-0101-0107-0101-0107-0101-0107-0101-0107-0101-0107-0101-0107-01：日本财务省，广发证券发展研究中心产量:金属切削机床:当月值产量:金属切削机床:当月同比9876543210%%%%9876543210：国家统计局，广发证券发展研究中心(四)半导体设备行业数据跟踪156.8亿美金，同比下降13.7%。公司估计23Q3的营收预计在167-175亿美金之间，5%-17.4%。体板块成长的重要动力。考虑到中国大陆是全球最大的电子终端消费市场和半导体销售市场，从供应链配套角度来看，中国大陆具备成为全球最大晶圆产能地区的潜力。此外，近年来中美贸易摩擦凸显出半导体供应链安全和自主可控的重要性和紧国势在必行。半导体销售额(十亿美元)同比增速.00.00.00.0040.0%30.0%20.0%10.0%0.0%-20.0%-30.0%图28：台积电营业收入(亿台币)0入(亿台币)同比增速价值价值年8月以来(8.3-8.24)共计中标半导体关键设备19台，其中中科飞测中标2台，晶表2：部分中国半导体设备公司8月以来中标情况(台套)公司3-08-0313-08-071023-08-11科技有限公司2023-08-11科技有限公司12023-08-1442023-08-14公司备22023-08-14公司备12023-08-1533-08-244：中国招标网，广发证券发展研究中心半导体销售额(十亿美元)同比增速.00.00.00.0040.0%30.0%20.0%10.0%0.0%-20.0%-30.0%图30：台积电营业收入(亿台币)0营业收入(亿台币)同比增速略周报|机械设备价值价值三、行业热点领域动态跟踪(一)锂电设备行业跟踪装车在即46系大圆柱电池“开篇”据特斯拉电池日提出4680创想已有三年，三年过去，这幅由特斯拉牵动、全产业链展开。2020年9月，特斯拉提出对4680电池进行产业化。以降本增效为究极目标，4680大电成本下降56%。h4680电池量产的关键工艺——干电极技术方面，特斯电池产业化“飓风”。景动力达成大圆柱电池采购合同。三家电池供应商将分别在中国、欧洲和北美建立电池工厂，为宝马集团供应规模达110GWh。两大巨头将强势推动46系大圆柱抢占httpsmpweixinqqcomsbizMjMODAyMDYMQmid=2651867779&idx=3&sn=5c60d6a9a2ab436efbeb4160d12966f5&chksm=bd35f9d98a4270cf3adfd7d08f93a2737753eeb43a9bbbd1b131b33d7781913fa92c5ab369a1&scene=126&sessionid=1693672442#rd关注(二)光伏设备行业跟踪Topcon占比提升至28%，异质结央企润海光能揭牌仪式电池片实际产量52.60GW，环比增长6.99%。8月PERC电池产出占比71.11%，HJT电池产出700MW，环比增长37%。略周报|机械设备价值价值带动组件端N型占比提升，相应对P型电池需求会造成负向冲击。9-12月我们预计PERC182电池片执行价格为0.75-0.76元/W，PERC210电池片价格0.73-0.75元/WTopcon182少数小厂因出货压力增大价格博弈中处于劣势低位价格方面有所松动，PERC高效电池最低交易价格为0.73元/W，而topcon新晋厂家因打开市场所需最新面临跌价风险，利润下行趋势难改，但当前市场博弈激列，若让利下游或将刺激需求提升，同时会促进硅片价格进一步上涨，以当前电池厂面临的市场状况而言，稳价成为主流选择。体共同见证了这一里程碑时刻。电力、爱康科技加快推进在舟山的制造业、清洁能源项目建设，也希望属地和各市的目标，项目采取边建设、边安装调试的模式，此次润海光能正式运营将为整体GW电池+4GW组件项目于2022年7月全面开工建设，2023年7月5日，第一HJTHJT顺利下线。截止目前，公司已具备各FpxqQ速，国内及全球光伏新增装机持续保持高增长。光伏电池环节也表现出两个比较明Con略周报|机械设备价值价值/28底HJT成本将进一步降低，预计今年市场PCon路线并行扩产的局面。与此同时，薄膜钙钛矿电池产业化进程加速，今年多家电池公司均有不同量级的中试线扩产，设备的公司的投资机会值得重视。设备选股与推由H8-1#、H9#、H15#、H17#四个场址组成，装机容量各200MW，总装机规模为H8-1#项目场址中心离岸直线距离80km，场区水深9~18m，规划海域面积32km²，kV已建大丰H8-2#项目岸基集控中心(该集控中心已于2021Hkm区水深7~15m，规划海域面积29km2；H15#项目场址中心离岸直线距离71km，场区水深7~15m，规划海域面积回220kV海缆送至新建岸基集控中心。大丰800MW项目场内集电一座海上救援平台(含海洋牧场)及一套海水淡化装置(与H9#、H15#海上升压站招标范围：本次招标工程为三峡能源江苏大丰800MW海上风电项目设计施工项目，共分为两个标段。风机及塔筒设备(含附件)、海缆设备由招标人统一另行招标。目(H8-1#项目以220kV海缆接入到H9#、H15#海上升压站为界面，H17#项目包含H8-2#项目岸基集控中心的扩建)初步设计至风电场整体竣工验收(含质保期)的勘及质保期等全部工作。具体招标内容包括：(2)设备采购：工程范围内除风机及塔筒设备(含附件)、海缆设备外全部设备采略周报|机械设备价值价值/28(3)建安工程：工程范围内包括(但不限于)临建工程、建筑工程及安装工程，主要包括风机基础制作、运输、施工，风机安装，海缆敷设，海上升压站(含基础)结(4)对外协调及手续办理等：负责工程开工建设及并网发电的相关手续办理及对外(5)送出海缆路由测量及海图制作服务：负责H8-1#、H17#、H9#、H15#项目送出制作服务并标注入政府官方电子海图。(6)科研项目：研究内容：依托于本项目的科技创新项目。H步设计至风电场整体竣工验收(含质保期)的勘察设计、建筑工程、设备采购及安(2)设备采购：工程范围内除风机及塔筒设备(含附件)、海缆设备外全部设备采(3)建安工程：工程范围内包括(但不限于)临建工程、建筑工程及安装工程，主要包括风机基础制作、运输、施工，风机安装，海缆敷设，海上升压站(含基础)结基集控中心施工，所有电气设备安装调试等。(4)对外协调及手续办理等：负责工程开工建设及并网发电的相关手续办理及对外(5)创新融合发展项目：工程范围内包括(但不限于)一座海上氢储能平台、一座海上救援平台(含海洋牧场)及一套海水淡化装置(与H9#、H15#海上升压站结合)工作。机并网发电。具体工期以合同签订工期为准，开工时间以监理人、发包人开工通知ttpsmpweixinqqcomshdrwjdoSnpuEaPBJqQ开始恢复。随着国内风电整机技术的成熟以及成本的大幅下降，风力发电的性价比可以有效降低海上风电的建设成本，增强海上风电的竞争力，可以重点关注具有明略周报|机械设备价值价值/28(四)半导体设备行业跟踪一半的新芯片岗位面临空缺的风险据《中国日报》等多家媒体报道，荷兰最新芯片出口管制措施于今日(9月1日)生对此，荷兰芯片制造设备巨头ASML(阿斯麦)方面回复《每日经济新闻》记者称，今年继续发运TWINSCANNXT：2000i及后续推出的浸润式光刻系统。实质性影响。ASML将基本不会获得向中国客户发运这些设备的出口许可证。济新闻httpswwwnbdcomcnarticles397.html程，这意味着可以支撑未来几年对于资本开支需求，带动成熟设备的订单放量，看(五)工程机械行业跟踪营活动产生的现金流量净额4.02亿元。其中，二季度营业收入217.09亿元，同比增；归属于上市公司股东的净利润18.88亿元，同比增长80.81%。面临复杂争力整体提升，海外市场实现快速增长，实现国际销售收入224.66亿元，同比大幅略周报|机械设备价值价值/28地元，增长22.07%；欧洲区域81.82亿元，增长71.56%；美洲区域39.58亿元，增长工程机械网httpsnewsdcmcom153876.shtml半年度过适应期，带来挖机内销降幅收窄，但收窄幅度或有限。我们认为23年的内销下行幅度较大，有利于本轮周期加速见底；结合出口能力的提升，未来行业的修主机厂和零部件企业在利润端的修复确定性较大。我们建议关注具备全球竞争力的(六)船舶制造行业跟踪又获51亿订单！今年LNG船接单中国第一！这家船厂扬眉吐“气”NG已经超过沪东中华在国内船企中排名第一。在LNG船建造市场，中国造船业从“单终于开始“双星”闪耀。控股的3艘17.5万立方米大型液化天然气(LNG)运输船新造项目合同签约仪式在大三方约定在大连造船新造3艘17.5万方LNG船。这3艘新船预期分别于2027年3月310日交付，总合同价格约为7亿美元(约合人民币亿元)，相当于单船造价2.33亿美元。略周报|机械设备价值价值/28最近，大连造船刚刚承接了中国燃气、华光海运、中船租赁合资公司SEAJADEESTMENTLIMITEDLNG大连造船已经承接了7艘大型LNG船订单，超过沪东中华(2艘