消费和投资(修改版)

第六章消费与投资

年收入二十磅，年支出十九磅十九先令六便士，结局是幸福；年收入二十磅，年支出二十磅零六便士，结局是痛苦。

——查尔斯·狄更斯《大卫·科波菲尔》

A.消费和储蓄消费：指的是居民户在最终产品与服务上的支出。储蓄：个人可支配收入中未用于消费的部分。家庭的预算支出模式符合马斯洛的需求层次理论：储蓄医疗保健和其他交通住房食品家庭预算开支的一般模式随着收入的增加，食品开支在收入中的比重逐渐下降，这称为恩格尔定律。1918年美国家庭在食品和饮料上的平均开支占收入的41%，而在20世纪末这个比例只有19%。服装支出占收入的比例也从20世纪初的18%下降到6%。1918年，美国人将收入的1%花在汽车上，而现在，美国个人总支出的23%与汽车有关。住房支出占收入的比例从早期的14%上升到现在的20%。10年来，消费支出中增长最快的部分是医疗保健，但个人医疗保健支出占收入的比例于20世纪初相差不大，而政府在医疗保健上的支出显著增长。消费的主要构成消费的种类1999年消费种类的价值占总额的（十亿美元）百分比耐用品75912.1

汽车和零部件316

家具和家用设备291

其他152非耐用品184329.5

食品904

服装和鞋类306

能源139

其他494服务365558.4

住房903

家务开支362

交通255

医疗保健941

娱乐246

其他948个人消费支出总计6257100.00教材P94给出了美国2002年的消费结构，可以看出，服务消费支出占消费的比例大约60%，非耐用品指出占30%左右，耐用品指出占一成多。消费、收入和储蓄个人储蓄（personalsaving），是收入中没有用于消费的部分，即收入减去消费。个人储蓄率（personalsavingrate），是个人储蓄额占个人可支配收入的比例。消费、收入和储蓄

三者之间的关系个人收入减：个人纳税等于：个人可支配收入减：个人消费支出（消费和利息）等于：个人储蓄三者的关系A24000-11024110B25000025000C26000+15025850D27000+40026600E28000+76027240F29000+117027830G30000+1640283601）可支配收入（$）（2）净储蓄或负储蓄（＄）（3）消费（＄）消费和储蓄随着可支配收入的增长而上升。人们不再进行负储蓄而开始进行正储蓄的收支相抵点，在这里是25000美元。在这个收入水平上，每当收入增加1美元时，消费增加85美分，储蓄增加15美分。45°

200002200024000260002800030000可支配收入（美元）消费支出（美元）ABCDEFGE’消费函数储蓄收支相抵点消费CDI消费函数的图形

收支相抵点收支相抵点：一般家庭既不储蓄也不负储蓄，而是恰好消费掉其全部收入，以上图为例，这一般发生在25000美元的收入档次。低于该点时，家庭的实际消费就会多于其收入，所进行的是负储蓄。高于该点时，家庭开始出现正储蓄。

消费函数消费函数是宏观经济学最重要的范畴之一，消费函数（consumptionfunction）反映的是消费支出水平与个人可支配收入水平之间的关系。这个概念是凯恩斯提出来的，其假设的前提是，消费和收入之间存在着一种以经验为依据的稳定的关系。消费函数的图形消费曲线与45度相交的那一点是收支相抵点（break-evenpoint），代表家庭收支相抵时的可支配收入。在45度线上的任何一点，消费都正好等于收入，家庭的储蓄为零；当消费函数处于45度线之上时，家庭是负储蓄；当消费函数处于45度线以下时，家庭有正储蓄。负储蓄或储蓄的数量以消费函数与45度线之间的垂直距离衡量。

储蓄函数储蓄函数表明的是储蓄水平与收入水平之间的关系。储蓄函数的图形是消费函数图形的镜像-10000100020003000净储蓄（美元）200002200024000260002800030000SDI储蓄ABCDEFG

储蓄函数的图形边际消费倾向边际消费倾向（marginalpropensitytoconsume，简写为MPC）是指，当可支配收入每增加1美元时，人们所增加的消费量。消费函数的斜率即为边际消费倾向。MPC=ΔCΔYMPC=dCdY或边际储蓄倾向边际储蓄倾向（marginalpropensitytosave，MPS），是在所增加的每1美元可支配收入中被用来增加储蓄的部分。MPS=ΔSΔYMPS=dSdY或显然有：MPC+MPS=10＜MPC＜10＜MPS＜1消费和储蓄

全球视角0.80 0.85 0.90 0.95 1.00.9860.9760.9720.9400.9070.8730.8690.842加拿大美国荷兰英国德国意大利日本法国1999年一些国家的平均消费倾向StatisticalAbstractoftheUnitedStates,2000

复习一下消费函数是消费水平与可支配收入水平之间的关系。储蓄函数是储蓄水平与可支配收入水平之间的关系。边际消费倾向（MPC）是增加1美元可支配收入所增加的消费量。在图形上，它是消费函数的斜率。边际储蓄倾向（MPS）是增加1美元可支配收入的储蓄量。在图形上，它是储蓄函数的斜率。MPS=1-MPC消费的决定因素和理论当前可支配收入永久性收入和（消费的）生命周期模型财富和其他影响

—见教材P100-101（18版）消费与可支配收入（1929-1999年）年份十亿美元（1996年价格）可支配收入消费消费紧密地跟随收入的变动而变动，唯一的例外是二战期间，物品缺乏病实行配给制，人们被要求增加储蓄以支持战争。消费支出（十亿美元，1996年价格）100020003000400050006000700045°可支配收入（十亿美元，1996年价格）1970198019901999美国的国民消费函数（1970-1999）可支配收入是消费的主要决定因素，美国1970-1999年的经验数据也支持了这个结论。个人储蓄率的两种衡量方法国民账户储蓄率家庭资产负债表储蓄率储蓄率（占收入百分比）年份两种储蓄率的衡量有很大差异，20世纪90年代国民账户计量的储蓄率是3%，而家庭资产负债表计量的储蓄率是17%，原因在于股票价格的上升，储蓄资产以溢价形式存在。B.投资在宏观经济学中，投资起两个作用：第一，它是支出的一个很大且很容易变动的部分，投资的大幅度变动会对总需求产生重大影响，这又会进一步影响商业周期。第二，投资导致资本积累。投资能够提高一国的潜在生产能力，从而促进长期的经济增长。投资是对新厂房、资本设备、机器以及存货的支出。一个投资项目的决策，在财务上取决于该项目的预期收益率和借入资金的利率。预期收益率（预期回报率）：一台机器价值1000元，使用期限1年，购买这台机器用于生产，预期将比不购买这台机器时增加收益1100元，则该投资项目的预期收益率为10%。决定投资的主要因素收益成本（如税收）预期教材P104-105解释以上三个因素讲解P105表6-5：一定利率下的投资需求投资预期收益率设一个投资项目投资总额为C，该项目使用寿命为n年，每年的净收益分别为：R1、R2、R3、···Rn，则满足以下关系的r称为该投资项目的收益率（也称内部收益率）：每一个投资项目在投资前，都必须分析计算出该项目的预期收益率，这是理性投资人的必然行为。市场实际利率在现代市场经济条件下，金融机构（银行、融资租赁公司、财务公司等）往往为投资者提供资金支持，即为投资者提供贷款。贷款的报酬以利率计算，市场实际利率就是借入资本的成本；即使是用自有资金投资，市场利率也是其机会成本。如果投资项目的预期收益率大于市场实际利率，说明该投资项目在财务上可行；反之，则不可行。例如，一个投资项目的投资总额是1000万元，其预期收益率是10%，资金市场利率是5%，则该投资项目在财务上是可行的。市场利率与投资的关系市场利率越低时，可行的投资项目就越多，实际发生的投资额就越大；市场利率越高时，可行的投资项目就越少，实际发生的投资额就越小。投资（需求）与市场利率呈负相关关系，这里的市场利率是指实际利率。实际利率=名义利率—通货膨胀率投资曲线（投资与利率的关系）向右下方倾斜。51020投资收益，利率（百分比/年）10203040506070投资支出（百万美元）r,iIM’MBDIDI投资需求曲线

投资需求曲线投资收