转债对发行人财务的影响会计处理及市场四大聚焦点

内容目录TOC\o"1-2"\h\z\u几种主要融资方式对发行人财务报表的影响 5股权融资对财报的影响 5债权融资对财报的影响 5可转债融资对财报的影响 6转债特有操作对发行人财务报表的影响 8转债转股时的会计处理 9转债条款的会计处理之强赎 10转债条款的会计处理之回售 11转债条款的会计处理之下修 12转债到期时的会计处理 12实务处理中仍需明确的几个事项 13转债强赎时以何权重分配价款？ 13下修时是否在条款修订当日确认损失？ 15投资者可能更加关心的话题 16关注点1：转债发行怎样影响公司的主要融资指标？ 16关注点2：转债付息是否对公司造成财务压力？ 17关注点3：转债转股对每股收益的稀释程度如何？ 19关注点4：转债发行人后续融资时再次选择转债的概率提升，原因何在？ 20图表目录图A公司股权融资时的会计处理 5图B公司发行债券融资时的会计处理 6图B公司第一年支付利息的会计处理 6图C公司发行转债融资时的会计处理 7图C公司转债第一期末付息时的会计处理 7图C公司转债每期计息情况表（假设转债存量规模始终不变） 8图2018年以来退市转债的退出方式统计 8图C公司转债第二期初转股部分的会计处理 9图C公司转债第二期末付息部分的会计处理 9图赎回公告日前日余额/发行总额比例的分布 10图赎回公告后日15天余额/发行总额比例的分布 10图C公司转债第二期初强赎的转股部分会计处理 11图C公司转债第二期初强赎的赎回部分会计处理 11图C公司转债下修时的会计处理 12图C公司转债到期时的会计处理 13图升21转债发行时负债成分和权益成分的分配 14图升21转债发行和转股的会计分录 14图亚泰转债发行时的会计处理 15图亚泰转债下修时的会计处理 16图2018年以来各融资方式平均发行费率 17图2022下半年以来发行转债票面利率（）的数量分布 18图2022年转债发行人的利息资本化分布 19图2018年后退市转债总股本稀释率分布 19图2018年后退市转债对流通股稀释率分布 19图西洋转债2009年每股收益相关指标 20图所有上市公司vs.发行过转债的公司面临再融资选择时的转债次数占比 21图2023年进行定增公司的历时情况 22图转股价调整日转债转股价值变动与溢价率变动关系 24图中矿转债价格变动走势 25图中矿转债转股溢价率变动走势 25表部分转债2022年转债摊销溢折价情况 18表部分发行多期转债公司的转债发行时长统计 21表股份登记日前后EPS的摊薄变化 22表定增发行各流程对股价变动情况统计 23表2023年以来进行定增并有存续转债公司的增发价格vs.定增前转股价 24表后期转债发行对前期转债价格的影响 25在之前的报告《上市公司融资渠道梳理及再融资市场展望》中我们提及，对比股权融资以及其它一些形式的债权融资，通过发行转债来融资在成本方面具有一定近期上市公司的中报密集披露，为了更好地帮助投资者厘清转债对财报的影响，本篇报告中，我们进一步深入到财务报表层面，在会计处理方面对几种主要融资方式进行对比，并重点对转债涉及的会计处理进行梳理和分析，聚焦市场关心的几个问题来展开讨论。几种主要融资方式对发行人财务报表的影响由于转债兼具股权和债权属性，我们将其与股权融资和债权融资进行比较，综合分析采取不同方式融资时财务报表的变化情况。股权融资对财报的影响上市公司进行股权融资时，以增发股票为例，公司发行获得的收入中相当于股票面值的部分计入“股本”账户，超过股票面值的溢价收入则计入“资本公积”账（2022A1.8左右），这部分也需要做一定的扣除。例如，假设A公司增发普通股1000万股，每股面值10元，发行价格为每股30元按发行实际收入的2支付发行费用收到款项均存入银行那么会计分录将记录为下表：图1：A公司股权融资时的会计处理资料来源：债权融资对财报的影响上市公司进行债权融资时，以一般公司债为例，和股权融资相比，除融资初期有一笔融资款项外，每期还需支付一定利息，此外最后一期需还本付息。我们对每个时期内的财务报表处理均作梳理：发行债券时：首先发行时，不论是平价、折价还是溢价发行，债券面值均计入“应付债券”科目的“面值”一项，而实收款项和面值之间的差额调整，则计入“应付债券”的“利息调整”里面，发行过程中发生的发行费用也反映在“应付债券”的“利息调整”科目中。B100004期付息、到期还本的方式来偿还，票面年利率为10，年底支付当年利息；假设已知发行时的实际年利率为8债券发行总价格为10662万（根据现金流贴现模型计算），发行中所发生的交易费用为162万元。则：图2：B公司发行债券融资时的会计处理资料来源：每期支付利息/到期归还本息及最后一期利息：22B10500万元按照实际年利率8来计算实际财务费用则第一年B公司的会计分录记录如下：图3：B公司第一年支付利息的会计处理资料来源：之后每期支付利息的会计处理也和第一年类似。在最后进行债券偿还时，除最后一期需支付的利息之外，还应将债券的面值一项计入借方的“应付债券”栏。可转债融资对财报的影响转债的会计处理和股权、债券融资有一定相似之处。与定增、发行一般债券这样单纯的股权融资或债权融资相比，转债的本质是在一般债券的基础上，赋予了持有人一份按照发行时约定的条件将债券转换成公司普通股的权利，属于混合融资工具。尽管在很多统计渠道转债被归为“债券”分类当中，但多数转债最终都以转股的形式退出。对于兼具负债成分和权益成分的转债而言，在会计处理时和前述股权和债券融资部分也有共通之处。发行转债时：37；第二十四条进一步对发行时发生的费用作出规定，应按照负债和权益成分各自占发行总额的比例来进行分摊。在记录进会计分录时，和上述股权融资直接记入“股本”有所不同，转债的权益成分记入“其他权益工具”一项；而其他部分的会计处理和一般债券类似：负债部分按照面值记入“应付债券”中，总体筹资总额和面值之间的差额调整、发行过程的发行费用均计入“应付债券”的“利息调整”中。为更直观展示转债的会计处理，我们也举例说明其会计分录的做法：C6100（每张面值100元票面利率逐年递增为第一年1.0第二年2.0第三年3.0、第四年4.0、第五年5.0、第六年6.0，到期赎回价为106元（含最后一期利息）102022A1.5我们假设发行过程中产生的交易费用为150万元市场实际利率为5。则：图4：C公司发行转债融资时的会计处理资料来源：转债每期付息：转债付息时会计处理和一般债券类似。在每期计息时，按照纯债价值和市场实际C图5：C公司转债第一期末付息时的会计处理资料来源：C图6：C公司转债每期计息情况表（假设转债存量规模始终不变）资料来源：0，其财务费用不能简单以期初的负债成分和实际利率相乘求得，而应通过应付利息和利息调整额来进C08181+600=681转债特有操作对发行人财务报表的影响在上一部分中，我们仅对发行转债和股权融资、发行一般债券融资的相通之处进行介绍，如发行时的会计处理基本为股权融资和债权融资的结合，只是需要按照权益及负债的成分进行权重的分配，再如转债每期的付息也和一般债券的处理方式一致。在第二部分，我们对转债特有操作所涉及的会计处理进行进一步介绍。到心中有数2018（截至8月8日）退市的252只转债基本以转股的形式退出，平均转股比例高达95.0，此外平均赎回/回售/到期的比例分别为1.2/1.2/2.6。图7：2018年以来退市转债的退出方式统计资料来源：wind、下面我们对转债特有操作的会计处理进行介绍：转债转股时的会计处理61转债转股时，确认转股的股份计入“股本”当中，同时“应付债券”的“面值”和“利息调整”项目也按照相应的比例进行调整，最后根据借贷配平的关系反推得到“资本公积——股本溢价”。此外还需注意的一点是，初始核算“其他权益工具”的同等比例部分也应转入“资本公积——股本溢价”当中。6C1/21105图8：C公司转债第二期初转股部分的会计处理资料来源：1/2C962图9：C公司转债第二期末付息部分的会计处理资料来源：除转股期内的常规转股外，转债在存续期间还可能触发强赎、回售和下修条款，我们在接下来的部分分别介绍。需要提前说明的是，为了相对简化分析，以下内C5C转债条款的会计处理之强赎一般情况下我们提及的转债赎回指的是转债的强制赎回，最常见的触发机制为：3015于当期转股价的130则发行人可以按照面值加上当期利息的价格赎回未转股的转债。通常来说，发行人行使强赎权利的本意并不是真的想要赎回转债，这本质上是一种促转股手段，否则发行人将用远低于转股价值的价格将其赎回，这对投资者而言很不划算。20181550甚至10以下转移。图赎回公告日前日余额/发行总额比例的分布 图赎回公告后日15天余额/发行总额比例的分布资料来源：、 资料来源：、C条款，C9成的持有人选择将转债转股，而剩余10的转债被以面值的价格（由于假设期初赎回，当期尚未计息）赎回，赎回时产生10万元交易费用。850改为90，在此不再赘述。对于赎回部分，根据《企业会计准则讲解（2010）》第三十八章金融工具列报中关于混合工具分拆的要求，企业在到期日前赎回可转。C图12：C公司转债第二期初强赎的转股部分会计处理资料来源：图13：C公司转债第二期初强赎的赎回部分会计处理资料来源：转债条款的会计处理之回售转债的强制赎回是对发行人的保护，而回售则是对投资者的一种保护措施。一般30股价的70，转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按照面值加当期利息回售给上市公司。转债条款的会计处理之下修前面提及，上市公司发行转债最愿意看到的结果是持有人将其转股，因此通常在正股价格持续低迷时，为了避免面临大规模回售的情况，上市公司会选择向下修正转股价，通过提高转换比例来达到促转股的目的。转债的强赎和回售要求在进入转股期或指定的计息年度才可触发，而下修在转债的存续期间均可触发，触发3015股价的85。《企业会计准则讲解（2010）》第三十八章金融工具列报中对转债下修的会计处理进行了特别说明，提出修订可转债条款以促进持有方提前转换的，在条款修订CC10/8/图14：C公司转债下修时的会计处理资料来源：转债到期时的会计处理64的部分转入资本公积（股本溢价）”，也就是说对于没有转股的部分，也当做完成了转股来进行处理。假设C公司转债在存续期间仅按照图6支付每期利息，在最后到期时有90的持有人选择转股而仍有10的转债尚未转股公司以106元的价格将其赎回则C公司到期时会计分录可以记录如下：图15：C公司转债到期时的会计处理资料来源：实务处理中仍需明确的几个事项在上部分中，我们结合会计准则和构设的案例，详细说明了转债在其生命周期一些重要时段所涉及的会计处理。然而，对于会计准则中表述较为模糊的部分，实操中可能存在一定差异，我们结合实例来进行说明。转债强赎时以何权重分配价款？前文中我们提及，相关规则指出转债在到期日之前赎回时，“分配价款和交易费C，我们挑选曾进行强赎并在公告中对各21案例：升21转债20211210135010033.04/（20224202272920228313015日收盘价格不低于当期转股价格的130公司决定行使提前赎回的权利直到赎回登记日收市时，升21转债有4.27万张未转股被公司赎回。2120222021值为126729.20万元，权益成分的公允价值6852.69万元计入其他权益工具。在分析赎回时负债和权益成分的分配之前，我们可以借此案例验证前述转债在发行时会计处理的准确性：根据已知一些条件（第一到五年转债的票面利率分别为0.3，1.0到期时按照债券面值的115赎回在发行日采用可获得的二级市场无权益成分债券利率4.00贴现），对发行时负债和权益成分进行计算，可以发现和旭升股份年报中披露的数据完全相符。此外应当注意，在实务中若资产和负债的账面价值和计税基础不一致，还需确认递延所得税。图16：升21转债发行时负债成分和权益成分的分配资料来源：公司公告、接下来考虑赎回时负债和权益成分的分配：根据公司2022年年报，实际赎回转债面值人民币427.00万元，其中债券负债成分的公允价值为412.0321.67128074.56/135000*100=94.87若赎回时以该比债成分应为：（412.03+21.67）*94.87=411.45万元和实际情（/权益成分计算数值可以完全匹配214.271345.73图17：升21转债发行和转股的会计分录资料来源：公司公告、由会计分录可知，赎回前转债的权益成分为6852.69-6831.02=21.67万元，和公2022按照现金流折现至赎回时点来看，使用插值法倒推当时所对应的市场利率大致为4.3。下修时是否在条款修订当日确认损失？在实际处理下修时，市场对于修订条款前后转股的公允价值之差应在利润表中确认为一项损失并无太多争议，但仍有一些细节尚未统一，如部分观点认为在条款修订当日就确认损失并不合理，如果投资者在公司下修后并未转股，将会造成损失的高估。我们以下修时尚未进入转股期的亚泰转债为例来探究该问题：案例：亚泰转债201941748010017.49/201817.29/股；2019914.80/20191020192019Q4441到1。假设亚泰转债在条款修订日便确认损失，我们按照前述方法计算条款修订前后的公允价值之差，并按照发行时负债和权益成分的初始值来分配损失（发行以来未发生过付息、转股等事件）。由于发行费用不影响负债和权益成分的比重，简单起见我们略去发行费用的影响，则相关的会计分录可以表示如下：图18：亚泰转债发行时的会计处理资料来源：公司公告、图19：亚泰转债下修时的会计处理资料来源：公司公告、因此，若在转股价下修当日便将损失全部算入，本次下修的影响将全部体现在当年（2019）20194136.485388（若5388由此可知亚泰转债并不是条款修订当日就确认所有损失的。投资者可能更加关心的话题结合具体案例对转债的会计处理做了全面的介绍之后，我们再来探讨市场上可能更为关注的一些话题，以帮助投资者更好地理解上市公司发行转债的动因、促转股意愿强烈的根源、以及在分析发行转债的公司财务报表时应当关注哪些指标。关注点1：转债发行怎样影响公司的主要融资指标？在上市公司获得转债融资后，公司的整体融资成本、资本结构以及偿债期限都会发生相应变化：降低再融资成本：我们统计了截至2022年底实施定增、发行转债以及一般公司债的平均发行费率（计算方式为发行费用/发行总额*100情况总体来看2018年以来各融资方式的发行成本均有所下降，但转债的平均发行成本始终低于定增。因此对于上市公司而言，发行转债是融资成本较低的一种再融资方式。图20：2018年以来各融资方式平均发行费率资料来源：wind、优化资本结构：根据前文对转债发行会计处理的表述，尽管在发行时点需要对负债成分和权益成分分别计量，且通常负债成分占比达到九成之上，可能在短期增加了上市公司的延后偿债时间：转债的票面利率通常采取逐年递增的结构，随着时间延长会给予投资者更高的利率作为补偿，且往往设置的到期赎回价格会略高于最后一期按照面值还本付息所计价格。即便转债最后没有实现转股，在到期时以赎回的方式退出市场，其整体账期相对资质类似的公司债仍明显有所后延，一定程度缓解了公司的偿债压力。关注点2：转债付息是否对公司造成财务压力？2022以来（821）44A公司发行的转债前4年的票面利率均集中于1.5以内设置票面利率最高的转债在第六年也仅为3.5，远低于市场一般公司债的利率。图下半年以来发行转债票面利率（）的数量分布资料来源：、然而，转债每年需要计提的财务费用却不只是应付利息部分。520212022多数转债摊销产生的溢折价是当期应计票面利息的10倍左右，且占当年归母净利润的比例基本在10左右甚至更高，可见转债尽管实际支付利息并不多，但对发行人利润的影响却是不容小觑的。表1：部分转债2022年转债摊销溢折价情况转债代码20转债名称22（万2022年转债摊销产生的溢溢折价/润 票面利息/归母净利转债票面利息（万元）元）折价（万元）（）润（）113637.SH华翔转债26338.714243.1616.11324.381.23111002.SH特纸转债20519.633017.1114.70215.611.05113634.SH珀莱转债81740.022946.733.61235.260.29123131.SZ奥飞转债16567.393576.3221.59//113632.SH鹤21转债71028.788799.8312.39658.790.93127050.SZ麒麟转债80085.577697.529.61721.120.90123127.SZ耐普转债13432.832470.1318.39173.311.29110081.SH闻泰转债145976.7336791.2625.201206.400.83127039.SZ北港转债103911.996642.956.39446.440.43113045.SH环旭转债305996.7113393.244.38631.380.21资料来源：、转债对财务费用的压力在一定程度上可以通过利息资本化来进行缓解2022债的公司在2022年的利息资本化情况，可以发现仅有6.0进行了利息资本化。图22：2022年转债发行人的利息资本化分布资料来源：wind、关注点3：转债转股对每股收益的稀释程度如何？转债转股后会增加流通股的数量，对原有股东的股权可能会造成一定程度的稀释。尤其在触发强赎时可能会导致大量的持有者决定立即行使转股权，大多数上2018公告日所对应的稀释率情况可以发现近两年两项股本稀释率在5以下的转债已经越来越少，七八成转债的股本稀释率均在5以上。图年后退市转债总股本稀释率分布 图年后退市转债对流通股稀释率分布 资料来源：、注：总股本稀释率=转换股本数/（转换股本数+当前总股本）*100

资料来源：、注：总股本稀释率=转换股本数/（转换股本数+当前流通股本）*100但转股对每股收益的影响并不仅取决于发行在外的普通股数量：股本总数增多的同时，由于上市公司也节约了原本需要支付的利息费用，在其他条件不变的情况下，当期净利润也是相应增加的。严格来说，用增量的净利润除以增量的股本数量，得到增量股的每股收益，仅当增量股的每股收益低于原有股的每股收益时，转债的转股对每股收益才有稀释作用。34。200920102009（发行新股、送股、公积金转股等），且报表中对于稀释每股收益的计算披露十分全面，能够在一定程度上帮助分析。案例：西洋转债大西洋2009年的股本总额始终维持在12000万股，全年归母净利润为7592.38万元适用的所得税税率为15公司于2009年9月3日发行转债265.00万张，10014.55/2009297.18200924图25：西洋转债2009年每股收益相关指标资料来源：公司公告、关注点4：转债发行人后续融资时再次选择转债的概率提升，原因何在？已发行过转债的公司更倾向于再次选择转债作为再融资工具。上市公司从资本市场获得再融资的方式主要为增发、配股和发行转债三种，根据《上市公司证券发行管理办法》，股权融资和发行转债在对公司净资产收益率、年度可分配利润方20182018年以来的融资情况，可以发现对于发行过一期转债的公司而言，在公司后续有融资计划的时候继续选择发行转债的概率有所提升。图26：所有上市公司vs.发行过转债的公司面临再融资选择时的转债次数占比资料来源：wind、我们认为，此现象主要有两方面原因：（1）已发行过转债的公司对于相关流程已经较为熟悉，再次发行时可以较快地获得融资；（2）定增可能会对现存转债产生较大影响，而再次发行转债相对影响更小。二次发行转债的周期或相对更短。我们统计了部分曾发行多期转债的公司的发行流程历时情况，可以发现相比第一次发行转债而言，乐普、升21、通22转债相比第一期转债发行周期明显缩短，但该现象并不体现在所有发行多期转债的公司。表2：部分发行多期转债公司的转债发行时长统计第1期转债信息 第2期转债信息正股代码 正股名称

（天）（天）（天）（天）601012.SH隆基绿能113015.SH隆基转债(退市)280113038.SH隆20转债(退市)279-1603228.SH景旺电子113512.SH景旺转债(退市)301113602.SH景20转债251-50300057.SZ万顺新材123012.SZ万顺转债252123085.SZ万顺转228129300003.SZ乐普医疗123040.SZ乐普转债(退市)658123108.SZ乐普转2203-455603225.SH新凤鸣113508.SH新凤转债(退市)259113623.SH凤21转债372113603733.SH仙鹤股份113554.SH仙鹤转债(退市)246113632.SH鹤21转债29650603305.SH旭升集团113522.SH旭升转债(退市)361113635.SH升21转债(退市)131-230600438.SH通威股份110054.SH通威转债(退市)453110085.SH通22转债315-138601128.SH常熟银行113018.SH常熟转债(退市)292113062.SH常银转债392100002851.SZ麦格米特128089.SZ麦米转债(退市)251127074.SZ麦米转2231-20

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转债代码 转债名称

转债发行历时

2期相比1期资料来源：wind、注：部分公司发行了2期以上转债，此处仅列示第1,2期转债为了吸引投资者参与定增，增发价格一般较市场价格有所折让，这就直接导致了对公司每股收益的摊薄。为明确摊薄的时间点和具体影响程度，我们首先对定增流程的时间线进行梳理：和发行转债相似，定增在发行之前需要经过董事会决议、股东大会批准、发审委通过以及证监会核准几项主要流程。我们统计了今年以来进行定增的上市公司各流程耗时情况，可以发现董事会决议至股东大会批准，再到发审委通过、证监会42/156/42/100图27：2023年进行定增公司的历时情况资料来源：证监会、定增的摊薄效应发生在股份登记日。在正式发行阶段，还需经历询价、定价、投资者缴款、验资、股份登记等过程。通常情况下，上市公司会在上市公告书中披露增发股份完成登记后大股东持有股份情况；我们将进行定增的公司在股份登记日和股份登记日前一日的股本情况进行对比，可以发现公司增发导致的摊薄效应体现在股份登记日这一天。EPS823824表3：股份登记日前后EPS的摊薄变化代码股票简称股份登记日2023/3/31最新002515.SZ金字火腿2023-08-240.02130.0213002702.SZ海欣食品2023-08-240.02880.0288003037.SZ三和管桩2023-08-240.04030.0403002116.SZ中国海诚2023-08-240.12100.1210600072.SH中船科技2023-08-180.02370.0116002906.SZ华阳集团2023-08-170.16280.1480002922.SZ伊戈尔2023-08-170.06300.0486603687.SH大胜达2023-08-170.04710.0399资料来源：wind、每股收益的变动还将反映在当季的定期报告中。根据《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》的相关规定，上次公司进行定增应当披露本次融资募集资金到位后的公司每股收益相对上年度每股收益的变动趋势；而之后在当季度的定期财报中，公司股本和每股收益的变动都将有所体现。增发事件对于转债价格的影响可以分三个阶段讨论：发行前：EPST-13表4：定增发行各流程对股价变动情况统计定增流程明细T至T-3日T-1日T+1日T至T+3日涨跌幅（）2.430.921.121.97董事会预案公告日上涨数991049691下跌数72677580涨跌幅（）0.650.48-0.26-0.17发审委通过公告日上涨数95957671下跌数767695100涨跌幅（）0.730.430.450.4证监会核准公告日上涨数89909996下跌数82817275涨跌幅（）0.310.28-0.090.12定增发行日 上涨数81797073下跌数909210198资料来源：wind、发行时：对转股价值的影响取决于定增价格和定增前转股价的高低目前来看大部分定增均造成转股价值的提升。转债的募集说明书中通常对转股价格的调整和相应计算方式作了规定，以P0为定增调整前转股价，P1为定增调整后转股价，则P1=(P0+A*K)/(1+KAKV0V0=P*100/P0V1=P*100/P1。由以上信息推导可得：V1-V0=100PK*(P0-A)/[P0*(P0+A*K)]；V1-V0>0，转股价值提升，定增对转债是利好；V1-V0<0，转股价值下降，定增对转债是利空；PKP0A，均为正数，V1-V0(P0-AA定增对转股价值有提升，若溢价率维持不变，则转债价格上涨；我们罗列了今年以来进行定增、同时存在存续转债的公司定增价格和定增前转股价的情况，可以看到大部分公司的定增价格要略低于定增前转股价（P0-A>0）。表5：2023年以来进行定增并有存续转债公司的增发价格vs.定增前转股价股票代码股票名称转债代码转债名称增发股价A定增前转股价P0P0-A603687.SH大胜达113591.SH胜达转债8.508.710.21601677.SH明泰铝业113025.SH明泰转债12.807.49-5.31002850.SZ科达利127066.SZ科利转债104.85158.9254.07601865.SH福莱特113059.SH福莱转债29.3543.7114.36300779.SZ惠城环保123118.SZ惠城转债11.7217.065.34300265.SZ通光线缆123034.SZ通光转债8.367.91-0.45600929.SH雪天盐业137168.SH23轻盐EB6.589.052.47300569.SZ天能重工123071.SZ天能转债7.037.680.65688556.SH高测股份118014.SH高测转债50.2760.039.76002812.SZ恩捷股份128095.SZ恩捷转债87.8064.62-23.18300738.SZ奥飞数据123131.SZ奥飞转债11.8312.170.34002738.SZ中矿资源128111.SZ中矿转债63.3911.01-52.38603708.SH家家悦113584.SH家悦转债10.4937.5327.04603995.SH甬金股份113636.SH甬金转债27.0236.059.03002815.SZ崇达技术128131.SZ崇达转29.8618.879.01603912.SH佳力图113597.SH佳力转债10.9516.365.41002775.SZ文科园林128127.SZ文科转债2.924.881.96601778.SH晶科科技113048.SH晶科转债4.435.451.02002722.SZ物产金轮128076.SZ金轮转债10.2314.514.28资料来源：wind、转股价值的提升将在一定程度上对溢价率造成压缩2011/湖盐/华体/德尔转债的转股价值增幅