202112 新能源汽车行业专题报告：电动智能助推中国车扬帆出海

后的免责条款tpwwwnxnycom中信证券研究部核心观点中信证券研究部袁健聪首席新能源汽车分析师S080005汽车电动化将驱动系统从传统“发动机+变速箱”转化为“电池+电机+电控”，供应链从封闭转向开放，中国电动化供应链已凭借成本优势实现出海。未来智能化成为行业竞争胜负手，中国车企有望凭借先发优势与快速迭代，持续扩大对海外车企的领先优势，为海外市场拓展奠定坚实基础。中国车企如比亚迪、长城、蔚来、小鹏等已经开始出口海外，预计未来中国车企海外销量持续提升，实现中国汽车工业从“供应链出海”到“整车出海”的质变。看好持续推进电动化、加速拓展海外市场的自主品牌车企，重点推荐比亚迪(A+工)、长城汽车(A+工)、吉利汽车、广汽集团(A+工袁健聪首席新能源汽车分析师S080005尹欣驰首席汽车及零部件分析师S040002吴威辰新能源汽车分析师S060001滕冠兴新能源汽车分析师S080004李鹞新能源汽车分析师S070005▍从燃油车到电动车，供给格局重塑。从燃油车到新能源汽车，行业正在发生几点变化：1)电动化降低造车门槛，吸引新参与者。除存量车企外，目前已有造车新势力、互联网企业以及部分传统地产企业入局造车；2)电动车供应链更加开放，价值量发生转移。传统燃油车动力总成如发动机一般自供，变速箱则一般配套机遇。3)由特斯拉引领，电动车企全球市场获得的关注度提升。2017年特斯拉首次挤进全球车企市值排名前十位(位列第八)；2020年，特斯拉超越丰田，市值全球车企第一名；2020年以来，比亚迪、蔚来等电动车企市值排名也相继进入全球前十。▍电动化浪潮下，中国车企有望实现“换道超车”。发动机、变速箱和底盘“三大件”决定汽车动力性、平顺性和舒适性，是传统汽车的核心技术壁垒所在，也是中国车企的薄弱环节。从《Ward'sAutoWorld》“沃德十佳发动机”榜单看，历史上几乎无中国品牌。汽车驱动系统从发动机+变速箱转为“三电”系统后，硬件壁垒弱化，在如智能化等软件壁垒提升。我们选取蔚来、丰田等相近车型对比可以发现，相较于传统燃油车，电动智能车更能满足未来终端用户对消费升级和个性彰显的需求。中国企业在2017-2021年加速迭代电动智能车型，目前在产品性能方面已经达到全球领先水平。▍从“供应链出海”转向“整车出海”，打开成长新空间。根据中汽协统计数据，2019/2020年中国汽车全年出口分别为102万辆/99万辆，同比+1.6%/-2.8%，2021年1-11月，汽车企业出口179.3万辆，同比+110%，其中纯电动车型比例从2020年4.7%上升到2021Q424.3%(主要以特斯拉Model3为主)。未来随着中国企业通过欧洲高标准WVTA(全称WholeVehicleTypeApproval)认证，为欧盟整车型式认证，我们预计中国车企也将加速全球出海进程。2020年以来，中国越来越多的品牌和车型正加速出海，传统车企如长城、比亚迪，新势力车企如小鹏、蔚来等纷纷凭借旗下优质产品实现出海，打开成长新空间。▍风险因素：全球疫情的不确定性加剧；全球新能源汽车销量不及预期；新能源汽车行业政策波动；技术进步不及预期；原材料价格波动风险；缺芯导致全球整车出货量不及预期。▍投资策略：汽车电动化将驱动系统从传统“发动机+变速箱”转化为“电池+电机+电控”，供应链从封闭转向开放，中国电动化供应链已凭借成本优势实现出海。未来智能化成为行业竞争胜负手，中国车企有望凭借先发优势与快速迭代，后的免责条款tpwwwnxnycom黄耀庭新能源汽车分析师S060003柯迈新能源汽车分析师S050003持续扩大对海外车企的领先优势，为海外市场拓展奠定坚实基础。中国车企如比亚迪、长城、蔚来、小鹏等已经开始出口海外，预计未来中国车企将海外销量持续提升，实现中国汽车工业从“供应链出海”到“整车出海”的质变。看好持续推进电动化、加速拓展海外市场的自主品牌车企，重点推荐比亚迪(A+H)、长城汽车(A+H)、吉利汽车(H)、广汽集团(A+H)、上汽集团、蔚来汽车、小鹏汽车等。重点公司盈利预测、估值及投资评级(元)AA比亚迪(A)5060长城汽车(A)(H)0.25广汽集团(A)集团(H)9蔚来(NIO)6小鹏汽车(XPEV)长城汽车(H)、广汽集团(H)、小鹏汽车(H)货币单位为港元，蔚来(NIO)、小鹏汽车(XPEV)元后的免责条款部分tpwwwnxnycom从燃油车到电动车，变化在哪里？ 1一：电动化降低造车门槛，参与者众多 1变化二：电动车供应链更加开放，价值发生转移 1 电动化浪潮下，中国车企有望实现换道超车 4 中国品牌智能化迭代速度远超海外，有望实现换道超车 9中国汽车产业从“供应链出海”到“整车出海” 12中国汽车出口快速增长，新能源汽车贡献明显 12全球电动化浪潮下，中国车企凭借优质产品成功出海 13欧洲只是第一步，未来的征途是全球市场的“星辰大海” 19 tpwwwnxnycom插图目录图1：全球新能源汽车制造参与企业分类型(不完全统计) 1图2：动力系统供应链由封闭转向开放、“发动机+变速箱”转向“电池+电机+电控” 2 3 3图7：传统燃油车核心“三大件”示意图 4 图9：特斯拉国产供应商梳理(不完全统计) 6XEEA气架构 7A 图12：2015-2021年前三季度美国市场特斯拉与传统BBA车企销量对比 9 图14：2021Q1-Q3欧洲十国新能源汽车分品牌销量 9 图16：中国新能源汽车出口数量及同比 13图17：新能源汽车推动汽车出口动力结构变化 13图18：中国对欧洲主要国家新能源汽车出口量 13图19：2020年中国出口新能源汽车份额主要集中在欧洲 13 se 图22：面积达1,800平方米的蔚来奥斯陆恩舍服务与交付中心 15 图28：通过欧盟WVTA认证的中国品牌电动车型梳理 19图29：中国新能源汽车出口世界其他国家分布图 20表格目录 3表2：2019-2021年“沃德全球十佳发动机与动力系统”榜单 4表3：全球动力电池企业装机量及市场份额 6表4：电动车和传统燃油车参数及功能性对比 87年国内外畅销新能源车型智能化配置对比 108年国内外新能源畅销车型智能化配置对比 107：2021年国内外新能源畅销车型智能化配置对比 11表8：中国新能源车企对欧洲出口电动车型及出口时间(不完全统计) 14表9：欧盟整车型式认证标准(WVAT)法规清单 17请务必阅读正文之后的免责条款部分1tpwwwnxnycom▍从燃油车到电动车，变化在哪里？变化一：电动化降低造车门槛，参与者众多电动化降低造车门槛，带来更多参与者。据我们的统计分析，目前全球涉足新能源汽车制造的企业主要分为：传统车企(比亚迪、上汽、广汽等)、新势力(特斯拉、蔚来等)、外资车企(大众、宝马等)、互联网企业(苹果、小米等)以及房地产企业(恒大、宝能)等四类。当前越来越多的企业涉足新能源汽车或新能源汽车产业链。我们认为主要原因是汽车电动化降低了造车门槛并同时加速了汽车电子电气化进程，进一步提升汽车零部件的种类，带来更多参与者。业分类型(不完全统计)，中信证券研究部变化二：电动车供应链更加开放，价值发生转移动力系统供应链由封闭转向开放，“发动机+变速箱”转向“电池+电机+电控”。传统燃油车与新能源汽车的主要区别就是驱动系统，在汽车电动化过程中发生两个重大变化：1)供应链由封闭转向开放：传统燃油车企巨头的都有自己专属的发动机、变速箱供应商，相对封闭，电动化打开了封闭供应链，供应商呈现标准化全球化趋势；2)价值转移：传统燃油车动力系统主要涵盖发动机和变速箱，目前正在逐步转向电池、电机、电控组成的电驱动系统。请务必阅读正文之后的免责条款部分2tpwwwnxnycom开放、“发动机+变速箱”转向“电池+电机+电控”Ofweek，图行天下，中信证券研究部变化三：特斯拉引领，电动车新品牌和新势力快速崛起特斯拉引领下，电动车企市值赶超传统车企。从过去20年全球整车上市企业市值排名变化情况来看，长期以来，前十位一直被传统燃油车企占据，尤其是丰田汽车，在2001到2019年19年间，一直稳占全球车企市值第一的位置。自2010年特斯拉上市以来，以特斯拉为首的全球电动车企业加速崛起，2017年特斯拉首次挤进全球车企市值排名前十位(位列第八)；2020年，特斯拉超越丰田，市值跃居全球车企第一名；除特斯拉以外，比亚迪、蔚来等电动车企市值也纷纷赶超传统车企，市值排名进入全球前十。图4：2011年全球整车上市企业市值排名前十位(亿美元)田汽车 姆勒本田汽车福特汽车日产汽车大众汽车铃木汽车斯巴鲁上汽集团自达3972852541767139282602004006008001000田汽车大众汽车福特汽车 姆勒通用汽车日产汽车上汽集团起亚汽车东风汽车5660908020040060080010001200esMarketCapCompaniesMarketCap请务必阅读正文之后的免责条款部分3tpwwwnxnycom图6：2020年全球整车上市企业市值排名前十位(亿美元)田汽车大众汽车 姆勒本田汽车上汽集团通用汽车特斯拉福特汽车现代汽车95085563660858758252349641105001000150020002500特斯拉丰田汽车大众汽车蔚来 勒通用汽车法拉利本田汽车792679976069859657652748202000400060008000资料来源：CompaniesMarketCap，中信证券研究部资料来源：CompaniesMarketCap，中信证券研究部新品牌、新势力异军突起，国产车企表现优异。根据CompaniesMarketCap统计数据，当前全球整车上市企业市值排名前20家车企中，有6家上榜车企为电动车新势力品牌(特斯拉、Rivian、Lucid、蔚来、小鹏、理想)。分国别来看，市值前20家车企中，有7家上榜车企为中国汽车品牌(比亚迪、长城、蔚来、小鹏、上汽、理想、吉利)，排名第一；其次是美国(5家)、德国(3家)、日本(2家)、意大利(1家)、韩国(1家)、荷兰(1家)。(十亿美元)(十亿美元)12783蒂斯45.8567汽车897CompaniesMarketCap中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款部分4tpwwwnxnycom▍电动化浪潮下，中国车企有望实现换道超车术超车传统燃油车核心“三大件”技术壁垒深厚，需要多年研发和积累。发动机、变速箱、底盘被称为汽车“三大件”。其中，发动机是能量转换装置，作用是将汽油(柴油)的热能转变为机械能，是汽车的“心脏”；变速器负责把发动机做功产生的动力传递到车轮；底盘指是由传动系、行驶系、转向系和制动系组成的一个整体构件，是汽车的“骨骼”。这“三大件”决定了汽车动力性能、操控的平顺性、乘坐的舒适性等多方面体验，是传统汽车的核心技术壁垒所在，需要车企长时间的研发和积累。中国车企在传统汽车“三大件”领域实力较弱。一直以来，中国车企在传统汽车“三大件领域”实力较弱。“沃德十佳发动机”又名全球十佳发动机，是美国权威杂志《Ward'sAutoWorld》杂志社于1994年创立的榜单，从历史上榜车企发动机的情况来看，几乎无一中国品牌上榜。同样，在全球前十佳汽车变速箱厂商中，除在重型汽车变速箱领域较为优秀的陕西法士特外，其余变速箱厂商均为外国公司。/动力系统车型/动力系统车型/动力系统车型动机列六缸发动机统奔驰LE请务必阅读正文之后的免责条款部分5tpwwwnxnycom/动力系统车型/动力系统车型/动力系统车型am统系统MustangMach-EllittIERRA系统油发动机(顶置气门)ray动机达机动锐混动电机混动系统统lestar塔捷电驱系统动机电池/电统WardsAuto以上排名不分先后请务必阅读正文之后的免责条款部分6tpwwwnxnycom汽车电动化后，中国实现“三电”系统换道超车。与传统燃油车不同，电动车的“新三大件”变成了三电系统——电池、电机和电控。在汽车电动化进程中，中国走在了世界前列，同时在三电系统、汽车电子及智能化等新能源汽车核心零部件领域培育出一大批优其部分车型(如国产Model3)的三电系统、汽车电子和智能配件供应商中有大量中国企池领域，中国企业表现尤为突出，根据SNE数据，2021到47.1%，宁德时代更是连续4年占据全球第一的龙头地位。图9：特斯拉国产供应商梳理(不完全统计)装机量及市场份额(GWh，%)年年装机(GWh)装机(GWh)装机(GWh).8%8.2%7ESC.6%ESC463.63ESC请务必阅读正文之后的免责条款部分7tpwwwnxnycom年年装机(GWh)装机(GWh)装机(GWh)--能源2.1%.1%SNEResearch证券研究部注：标红色的为中国企业中国车企扩大品牌竞争力技术水平、产品差异化、用户体验需求，三因素决定电动车是汽车智能化的最佳载体。电动化、智能化相互融合的智能电动汽车，是未来汽车发展的大趋势。较于传统燃油车，电动车成为汽车智能化的最佳载体，原因主要在于：1)技术端底层需求：智能座舱、自动驾驶等愈发复杂的智能化配置意味着更高的算力要求和更复杂的传感器环境和网联架构，而这些依赖于更强的电力支持和集中式的电子电气架构。2)产品端差异化需求：动力总成从传统内燃机向三电系统的切换，让性能的差异化被缩小甚至抹平，驱动电动车企不断寻求软件层面新的差异化。3)用户端体验需求：不同于传统汽车驾驶员与车辆之间机械式的交流，电动车更强调用户体验在产品开发过程中的角色；其次电动车的用户特征更年轻化，汽车智能化程度逐渐成为其考虑选购汽车产品的重要决策依据；电动车用户非常看重产品的可升级/可拓展力，以保证产品全生命周期的使用新鲜感，电动车的FOTA持续迭代功能可以更好契合这一用户需求。网相较于传统汽车，新能源汽车在功能多样性方面竞争力更强。我们选取市面上定位相同、价格相近、发售时间较为接近的新能源汽车(特斯拉ModelY、蔚来EC6)和燃油车 (丰田汉兰达)进行对比，可以发现，相较于传统燃油车，新能源汽车在汽车辅助/操控配置、多媒体配置、空调、智能硬件以及可选服务等方面功能配置更加丰富多样，能够很好满足用户对智能座舱、自动驾驶、自动泊车等汽车智能化功能的需求。请务必阅读正文之后的免责条款部分8tpwwwnxnycom元元万元空间0*1921*16240*1965*1731*1925*1715kmh加速性能最大扭矩(Nm)—0—566km465km—kWhh—辅助/操控配置统技术中央差速器锁止影像像影像巡航巡航运动/经济/标准(舒适)/雪地运动/经济/标准(舒适)/雪地有有无有有无无调节无有无无有无无援呼叫多媒晶屏晶屏晶屏无有无体配置别系统数量有有无无器器有有无有有无无有无智能片量波雷达数量拉FSDeQ无TOPS无87无无无完全自动驾驶能力(6.4万元)增强版自动辅助驾驶功能(3.2万元)蔚来电池(70kWh电池)租用服务NIOPilot全配包(3.9万元)NIOPilot精选包(1.5万元)增强显示套装(6500元)乐享套装(5000元)女王副驾(8500元)Nappa高级内饰套装(2.1万元)无网，汽车之家，中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款部分9tpwwwnxnycom传统汽车品牌力变弱，电动车新势力品牌接受度明显提升。在汽车电动化进程中，以特斯拉为代表的新势力品牌正逐步侵蚀传统汽车品牌的市场份额，其被接受程度明显提升。95%/-1%/+50%，在此期间，传统BBA品牌汽车销量逐渐下滑，到2021年前三季度，特斯拉销量约25.8万辆，超越同期宝马、奔驰、奥迪所有车型销量。2)欧洲市场：根据欧洲十国新能源汽车注册量数据，特斯拉2021年前三季度销量约7.7万辆，排名第二，仅次于大众(9.3万辆)，其中2021年第三季度，特斯拉销量约3.4万辆，高于众多传统汽车品牌销量，排名第一，体现出其较强的市场竞争力和较高的认可度。05035353225265232015201620172018201920202021Q1-30%0%%QQQ销量(万辆)3.43.33.43.31.41.11.11.11.00.80.7.73.52.72.6.73.52.72.62.31.9.0资料来源：Marklines，中信证券研究部注：数据为注册量，欧洲十国分别为丹麦、芬兰、法国、德国、冰岛、荷兰、挪威、西班牙、瑞、对比近年来国内外新能源畅销车型的智能化配置变化，可以发现各品牌在智能化进程中功能迭代速率各有不同。请务必阅读正文之后的免责条款部分10tpwwwnxnycom特斯拉领跑(2017年)：2017年，特斯拉的智能化配置显著超越行业，拥有自己的智能驾驶系统AutoPilot，以及在雷达部署、OTA空中升级、自动紧急制动、智能召唤、智能泊车等功能方面领先全球其他电动车品牌。AutoPilot系统2英寸传感器√√√√√√√√√√√驶出高速导航√√√预警√√√√√√√√√√√√√√√√√√ACC适应巡航系统√√自主品牌发力追赶(2018年)：2018年是中国新能源汽车产品元年，更多具有爆款潜力的车型加速投放市场，例如上汽荣威MarvelX、比亚迪秦proDM、蔚来ES8、北汽EU系列等，国内电动车品牌的智能化配置也在加速向特斯拉看齐，甚至某些车型的智能化配置超越特斯拉，例如荣威MarvelX搭载了AR增强现实HUD、无线充电等功能。反观海外畅销电动车品牌如日产Leaf、BMWi3、大众e-golf等，在汽车智能化配置方面几乎无迭代。e-golfAutoPilotAlPilot统传感器√√√√√√√√√√√√√请务必阅读正文之后的免责条款部分11tpwwwnxnycome-golf√√驶出高速导航√√√√√√√预警√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√ACC适应巡航系统√√√√√自主品牌加速迭代，功能升级出新(2021年)：对比当前国内外市场上畅销新能源汽车的智能化配置，中国品牌几乎全面领先除特斯拉外的其他海外品牌，尤其是以比亚迪和蔚来、小鹏、理想等新势力车企，一方面对原有的功能进行加速迭代，例如比亚迪的智能车侧预警系统、隐藏电动门把手等新功能。在电动车功能迭代过程中，大部分海外车企已经远远落后中国车企。AutoPilotPILOTAD辅助系统DiLink√√√√√√√√√√√√系统√√√√√√√√系统√√√√√√√√车影像√√√√车侧预警系统√√√巡航√√√√√√√√√√√√FC√√√√√√√√√√动功能√√√√√√√√√√√√请务必阅读正文之后的免责条款部分12tpwwwnxnycom√√√√√√片XavierTOPSPS量8575波雷达数量13555因此，我们认为，在汽车电动化和智能化相互融合的大浪潮下，智能电动汽车是未来行业趋势。汽车电动化后，中国车企在燃油车时代技术落后的局面正逐渐被改写。目前在新能源汽车领域，中国车企对电动化、智能化的理解及应用方面领先海外车企，能够更好地满足顾客对汽车新产品、新技术、新功能的需求。对中国汽车品牌来说，智能电动汽车的发展方向是一个全新的赛道，为中国车企提供了一个换道超车的发展机遇。▍中国汽车产业从“供应链出海”到“整车出海”打破长期稳定局面，中国汽车出口量快速增长。过去很长一段时间，中国汽车出口量较为稳定；根据中汽协统计数据，2019/2020年中国汽车全年出口分别为102万辆/99万辆，同比+1.6%/-2.8%。受疫情影响，2020年上半年出口量有所下滑，但自9月份开始，我国汽车出口量开始恢复到疫情前水平并保持快速增长。根据中汽协数据，2021年11月，同比+110%。图15：中国汽车出口量(万辆)及同环比(%)汽车出口量(万辆)同比(右轴)环比(右轴)%%请务必阅读正文之后的免责条款部分13tpwwwnxnycom新能源汽车出口增长势头明显，推动汽车出口动力结构变化。根据中国海关总署及中有下降外，其余年份保持较高增长势头。2021年1-11月，我国新能源汽车出口量累计达到，同比+199%，其中11月份出口3.7万辆，对汽车出口增长贡献度高达32.9%。从动力结构来看，纯电动汽车出口实现强势增长，今年Q4占到汽车出口总量约24.3%，插电混动的出口量也有一定的增量。)及同比(%)图17：新能源汽车推动汽车出口动力结构变化50出口(万辆)同比(%)0%2.7%2.7%4.7%7.7%11.8%20.6%24.3%97.3%94.7%90.9%86.8%77.2%73.9%2019202021Q121Q221Q321Q439%-12%39%-12%总署，中汽协，中信证券研究部据全球电动化浪潮下，中国车企凭借优质产品成功出海欧洲是中国电动车企出海主战场，近年来品牌、车型加速出海。全球电动化浪潮下，中国车企纷纷布局海外，践行“走出去”战略。欧洲是中国电动汽车出口的主要市场，根据商务部统计，2020年中国出口的新能源汽车中，约有64%是出口到欧洲六国(比利时、英国、德国、挪威、荷兰、瑞典)。早在2018、2019年，上汽Maxus&名爵、奇瑞Exeed等车型就成功出口欧洲。2020年以来，中国越来越多的品牌和车型正加速出海，传统车企如长城、比亚迪，新势力车企如小鹏、蔚来等纷纷凭借旗下优质产品实现出海。20172018201920202021年1-10月.0.0.0.070.80.80.80.8BelgiumUKGermanyNorwaySwedenOther资料来源：微信公众号崔东树，中信证券研究部资料来源：商务部，中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款部分14tpwwwnxnycom表8：中国新能源车企对欧洲出口电动车型及出口时间(不完全统计)口欧洲时间Wey唐ZeekrMERICS券研究部小鹏：从G3到P7，扎实产品力征服欧洲市场。2020年9月，100台超长续航智能小鹏开拓欧洲市场的第一个关键里程碑。继G3i出海一年之际，2021年8月，首批小鹏P7也正式出口欧洲，成为首款销往欧洲的中国品牌智能电动轿跑，小鹏P7已经获得欧盟整车型式认证(WVTA)，标志着小鹏P7已经获得欧盟认可，可以进入欧盟各个国家上牌销售。我们预计，未来小鹏有望以挪威为基地，不断以扎实的产品力赢得新的欧洲市场。官方微信公众号、官网，中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款部分15tpwwwnxnycom蔚来：推进“挪威战略”，构建“产品+服务”完整运营体系。2021年5月6日，蔚来召开发布会正式宣布“挪威战略”，将自建由车、服务、数字化和生活方式构成的完整品：9月交付首款车型电动SUVES8，并计划于2022年引入智能电动旗舰轿车ET7；2)销售与服务网络：海外首个蔚来中心于10月1日在奥斯陆开业，并计划2022年在挪威其他城市建设四座蔚来空间(NIOSpace)；3)换电体系：今年蔚来欧洲版充电地图和首批4座第二代换电站投入运营，计划于2022年在挪威五座城市建设换电站；4)社区和用户服务：NIOApp欧洲版于今年第三季度上线，为挪威用户创造愉悦的线上体验。资料来源：蔚来官方微信公众号资料来源：蔚来官方微信公众号蔚来官方微信公众号、官网比亚迪：唐EV佩“刀”出海，开启比亚迪电动乘用车欧洲新征程。早在1998年，比亚迪就以公共交通领域为切入点，探索欧洲市场，经过20余年耕耘，比亚迪纯电动大巴累计运营里程超过8千万公里，在欧洲积累了良好的品牌声誉和口碑。2021年5月19日，比亚迪第100万辆新能源汽车下线之际，在挪威王国驻华大使馆商务参赞安若夫的现请务必阅读正文之后的免责条款部分16tpwwwnxnycom场见证下，比亚迪宣布，计划在年内向挪威交付1500台唐EV，首批100台于8月份交付。作为比亚迪乘用车出海欧洲的首发车型，2021版全新一代唐EV搭载比亚迪自研刀片电池，并在配置上针对挪威当地法规和需求进行定制化调整，在安全、技术、设计等性能方面满足欧洲客户需求。微信公众号网网请务必阅读正文之后的免责条款部分17tpwwwnxnycom网，迪声漂洋微信公众号WVTA认证标准严格，短期内给中国车企构成进入壁垒。WVTA(全称WholeVehicleTypeApproval)为欧盟整车型式认证，共涉及机动车噪声、续航里程、碰撞安全、行人保护等43项整车测试项目，指标高于国内法规要求。另外，要实现大批量准入，还需要进行年度工厂审查，并且需要完成所有测试项目。WVTA是全球标准最为严苛的汽车认证体系之一，只有通过认证的汽车产品才能在欧盟市场销售，且任何欧盟成员国必须接受该认证结果。WVTA严格的认证标准短期内给中国车企带来了一定的进入壁垒，此前中国多数新能源车企选择“欧盟”外的挪威作为出海首站，可能有短期内并不能完全达到WVTA的虑。标准法规依据标准法规依据驻车灯ECECER欧6)EC07约束系ISOFIX系统的车辆ECECER火灾预防(液体燃料箱)ECECER野ECECER5防护装置及其安装ECECERECECER间置在机动车上的ECECER装置ECECER车及其挂车回复反射装置ECECER车辆进出和操纵性(台阶、脚踏手)EC(EU)机动车及其挂车前和后(侧)位和示廓灯ECECER装置、指示器ECECER1装置及信号ECECER除霜和除雾系统ECECER能力5/64/EC制动ECECER6/40/EC请务必阅读正文之后的免责条款部分18tpwwwnxnycom标准法规依据标准法规依据EC1/2009；ECER13-H系统EC9*CERIOEC09ECECER安装ECECER0车辆防盗装置ECECER雨刮器和清洗器系统车辆防盗保护ECECERI6统ECECER2转向机构伤害驾驶员ECECER椅固定点和头枕ECECER体的头枕ECECER车座椅ECECER排放(欧六)重型车辆/获取信息EC09凸出物ECECER护装置ECECER车辆进入和操纵性(倒挡)C装ECECER辆上安装ECECERECEU/2011*装*撞中乘员保护ECECER机动车及其挂车充气轮胎(C1ECECER货物运输工具ECECER5商用车辆及其挂车充气轮胎(C2ECECER护装置及其安装ECECERECECER7护EC9*统ECECERECECER0ECECER车昼间行驶灯ECECER车及其挂车侧标志灯ECECER板的外物ECECER及其挂车转向信号灯ECECER车机械连接件ECECER其挂车后牌照板照明装置ECECER紧耦合装置(CCD)；CCD已式的适配ECECER2称近光和/或远光的机动车封闭式前照灯(SB)ECECER车辆内部结构ECECER8动车及其挂车灯丝灯泡ECECER车上部结构的强度ECECER动车前照灯ECECER保护ECECER动车气体放电体放电光源ECECER柱碰光和/或远光并装前照灯ECECERI2器U请务必阅读正文之后的免责条款部分19tpwwwnxnycom标准法规依据标准法规依据辆自适应前照明系统(AFS)ECECER3EU前雾灯ECECER系统U置紧急呼叫系统(eCall)EU58车及其挂车后雾灯ECECER车辆报警系统(VAS)ECECER车及其挂车倒车灯ECECERECECER中国电动车型陆续通过WVTA认证，有望以挪威为“跳板”打开欧洲市场。2017年12月，北汽集团旗下中高端电动汽车品牌LITE正式获得欧盟整车WVTA认证证书，这是中国首款获得欧洲出口通行证的两门两座纯电动车。随后，中国品牌的电动车型如爱驰型有望通过量产并在欧盟境内所有国家进行销售，打开更大的市场空间。网，汽车之家，中信证券研究部洲只是第一步，未来的征途是全球市场的“星辰大海”大势所趋，中国电动车企开启“大航海时代”。在全球能源革命蓬勃推进的当下，汽车领域的动力结构也在发生深刻变化，百年汽车工业的电动化、智能化、网联化趋势不可阻挡，中国汽车出海的接力棒正从传统的燃油车向新能源汽车传递。中国车企同海外车企首次站到电动车这个全新的“赛道”的同一起跑线上，且中国车企具有先发优势，有望迎来换道超车的机会。从中长期来看，中国拥有庞大的人口基数和市场、领先海外的电动化本土供应链、高速迭代的智能化电动汽车产品，中国电动车企有望以欧洲为起点，开启新能源汽车的“大航海时代”，打开全球更大的市场空间。请务必阅读正文之后的免责条款部分20tpwwwnxnycom误差全球疫情的不确定性加剧；新能源汽车销量不及预期；新能源汽车行业政策波动；技术进步不及预期；原材料价格波动风险；缺芯导致全球整车出货量不及预期。汽车电动化将驱动系统从传统“发动机+变速箱”转化为“电池+电机+电控”，供应链从封闭转向开放，中国电动化供应链已凭借成本优势实现出海。未来智能化成为行业竞争胜负手，中国车企有望凭借先发优势与快速迭代，持续扩大对海外车企的领先优势，为海外市场拓展奠定坚实基础。中国车企如比亚迪、长城、蔚来、小鹏等已经开始出口海外，预计未来中国车企将海外销量持续提升，实现中国汽车工业从“供应链出海”到“整车出企，重点推荐比亚迪(A+H)、长城汽车(A+H)、吉利汽车(H