北京市热力集团有限责任公司

短期融资券主体信用评级报告PAGEPAGE2短期融资券主体信用评级报告大公保留对企业信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利北京市热力集团有限责任公司2012年度企业信用评级报告大公报D【2010】959号（主）信用等级：AA+受评主体：北京市热力集团有限责任公司评级展望：稳定主要财务数据和指标（人民币亿元）项目2011.9201020092008216.09240.82211.37205.69112.20112.74105.37107.1134.4048.9342.6936.11-1.00-2.38-3.28-0.37-15.9211.265.567.2748.0853.1850.1547.9339.9641.5439.5339.34-1.210.35-5.574.610.58-0.54-1.130.17-0.93-2.33-3.32-0.49-1.946.2810.07-13.739.625.437.37注：公司2011年9月财务数据未经审计。分析员：赵其卓陈星屹联系电话服电话：4008-84-4008传真mail：rating@评级观点北京市热力集团有限责任公司（以下简称“北京热力集团”或“公司”）负责北京市城区市政供暖和市政供暖管网维护任务。评级结果反映了北京市经济发展水平很高、属地财政实力很强，公司供热系统在北京市城区具有区域垄断优势和规模优势，供热系统规模扩张将使公司在北京市供热体系中的重要性进一步增强，北京市予以公司财政补贴、资产划拨和建设项目资本金投入等优势；同时也反映了供热价格不变而热源采购价格上涨导致公司盈利水平很低，公司经营性净现金流波动导致其对债务保障程度有所波动等不利因素。预计未来1～2年，随着公司供热面积增长和供热系统规模扩张，公司收入将保持增长趋势，大公对北京热力集团的评级展望为稳定。主要优势/机遇•北京市经济发展水平很高，属地财政实力很强；•公司供热系统在北京市城区具有区域垄断优势和规模优势；•随着供热系统规模扩张，公司在北京市供热体系中的重要性将进一步增强；•北京市对公司予以财政补贴、资产划拨和建设项目资本金投入等方面的支持。主要风险/挑战•供热价格难以弥补供热成本，公司盈利水平很低；•公司经营性现金流波动导致其对债务保障程度有所波动。大公国际资信评估有限公司二一一年十二月二十六日短期融资券主体信用评级报告PAGE20受评主体北京热力集团前身是1958年8月成立的北京市煤气热力公司，2000年4月根据北京市人民政府《关于同意组建北京市热力公司有限责任公司的批复》（京政函【2000】8号）组建为国有独资公司。截至2011年9月末，公司注册资金35.66亿元，法定代表人李大维。北京热力集团担负北京市城区市政供暖任务，主要业务板块包括热力生产及销售、设备生产、工程施工及安装等，经营范围涉及：对授权国有资产进行经营管理；制造、销售蒸汽热水；热水设备及附件加工、制造、安装、调试；市政热力工程设计；热力管道和热机设备的施工与安装等。公司拥有全国最大的城市热网集中供热系统，截至2010年末，总供热面积为1.84亿平方米，热力站总数为2,768座，管网1,205公里。经营环境北京市综合经济实力很强，多年来保持在全国前列；北京市属地内财政收入水平极高，每年均有财政结余，为北京市财政支出的灵活性提供必要保证北京市是我国中央四个直辖市之一，全国政治、文化和国际交往中心。北京所处的环渤海经济区是我国最大的工业密集区，经济社会发展具有人才、技术、政策等诸多优势，其综合经济实力保持在全国前列。表12008～2010年北京市主要经济指标主要指标2010年2009年2008年数值增速%数值增速%数值增速%地区生产总值（亿元）13,777.910.211,865.910.110,488.09.0人均地区生产总值（元）70,253.01-68,788.06.26,3029.05.2地方一般预算收入（亿元）2,353.916.12,026.810.81,837.323.1城镇居民人均可支配收（元）29,073.08.726,738.08.124,725.012.4工业增加值（亿元）2,701.614.72,191.08.82,198.52.2全社会固定资产投资（亿元）5,493.513.14,858.426.23,848.5-3.0%社会消费品零售总额（亿元）6,229.317.35,309.915.74,589.020.8进出口总额（亿美元）3,014.140.32,147.6-20.92,718.540.8注1：按常住人口计算资料来源：历年北京市经济和社会发展统计公报、大公整理2010年北京市全市常住人口1,961万人，其中城镇人口为1,686万人数据来源：北京市统计局、国家统计局北京调查总队《数据来源：北京市统计局、国家统计局北京调查总队《北京市2010年第六次全国人口普查主要数据公报》。北京市属地内财政收入水平极高，2010年完成7,853.5亿元，增长13.4%，其中，中央级完成3,996.3亿元，下降5.2%；地方级完成3,857.2亿元，增长42.2%。2008～2010年，北京市级财政本年收入的年均复合增长率为14.74%。北京市级地方财政收入中一般预算收入占比总体较高，但近年来由于北京市级政府性基金收入增长速度超过一般预算收入增长速度，因此一般预算收入对地方财政收入贡献逐年降低。北京市一般预算收入中税收收入占比较高，2010年占比达96.74%。表22008～2010年北京市级财政收支情况（单位：亿元）项目2010年2009年2008年本年收入地方财政本年收入2,415.92,142.81,835.2地方财政收入1,988.91,561.41,372.5一般预算1,304.21,123.81,034.2政府性基金684.7437.6338.3转移性收入427.0581.4462.7一般预算427.0581.4462.7本年支出地方财政本年支出2,331.21,964.71,796.3地方财政支出1,744.21,492.51,457.4一般预算1,135.01,217.91,146.3政府性基金609.2274.6311.1转移性支出587.0472.2338.9一般预算587.0472.2338.9财政结余本年收支净额84.7178.138.9地方财政收支244.768.9-84.9转移性收支-160.0109.2123.8资料来源：北京市政务信息网、北京市财政局网站随着北京市级地方财政本年收入的增加，地方财政本年支出规模也相应增加，但北京市级财政本年收支净额仍有较多结余，这为北京市财政支出的灵活性提供必要保证。总体而言，北京市经济实力很强，属地财政收入水平很高，每年均有一定财政结余，为北京市财政支出的灵活性提供有力保障。经营与竞争供热收入是公司收入的主要来源，设计及工程以及供热设备生产和销售是公司收入的重要补充；北京市政府对公司供热业务的政策性亏损予以补贴公司收入以供热收入为主，供热工程实际和施工、供热设备生产和销售是公司重要利润来源。随着业务规模的扩大，公司收入规模逐年增加。表32008～2010年及2011年1～9月公司主营业务收入及利润情况（单位：亿元、%）项目2011年1～9月2010年2009年2008年金额占比金额占比金额占比金额占比主营业务收入34.01100.0048.55100.0042.07100.0035.76100.00供热服务27.7181.4739.3481.0333.1878.8727.8477.84市政工程设计施工0.922.710.931.912.225.270.671.86供热设备生产销售4.7814.068.0316.536.5515.576.0616.95其他业务0.601.750.260.530.120.291.203.34主营业务毛利润-0.75100.00-0.01100.00-2.52100.001.65100.00供热服务-2.03271.73-1.6121,289.94-4.13164.17-0.09-5.23市政工程设计施工0.22-28.810.23-3,033.510.55-21.700.2817.16供热设备生产销售0.77-102.651.23-16,338.001.00-39.890.9054.64其他业务0.30-40.270.14-1,818.430.06-2.580.5533.43综合毛利率-2.20-0.02-5.994.61供热服务-7.34-4.09-12.46-0.31市政工程设计施工23.3724.7624.6242.41供热设备生产销售16.0815.3415.8414.84其他业务50.6253.2959.9046.02资料来源：大公根据公司提供资料整理随着公司供热面积的扩大，公司供热收入逐年增加。受燃料价格上涨，热源和供热价格出现倒挂，供热收入难以弥补公司供热成本，供热业务近年来出现政策性亏损；受热源采购价格、气温变化导致的热源采购量变化的影响，公司供热业务亏损额有所波动。北京市政府对公司供热业务的政策性亏损予以补贴。公司设计及工程业务受工程、设计和咨询项目进程影响，盈利水平有所波动。预计未来1～2年，公司以供热业务为主的收入结构不会发生实质性改变；预计燃料价格仍将维持上升趋势，公司供热业务政策性亏损状况不会发生改变。集中供热行业属于公用事业类，具有自然垄断和微利的特点；北京市热源紧缺，城乡供热发展不平衡，未来北京市将发展“1+4+N+X”供热体系集中供热行业属于公用事业，具有节约能源、减少污染、有利生产、方便生活的综合经济效益、环境效益和社会效益。集中供热行业具有区域性和管网局限性，属自然垄断性行业。热源和供热销售价格均由政府有关部门制定，属于微利行业。近年来，北京市供热行业快速发展，城市供热面积持续增长，截至2010年末，北京市供热面积为4.67亿平方米。图1资料来源：Wind资讯近年来，由于燃料价格持续上涨，热源和供热价格出现倒挂，供热价格难以弥补供热服务的成本。表42008～2010年北京市热源采购价格和集中供热价格项目2010年2009年2008年热源天然气热源（元/吉焦）168或8668或8668或86燃煤热源（元/吉焦）333333供热居民用户（元/平方米）242424单位用户（元/平方米）333030热水（元/吨）2355注1:北京京桥热电有限责任公司热源价格为86元/吉焦，其他热电厂天然气热源价格均为68元/吉焦。资料来源：北京市发改委北京市周边热电厂较少，随着近年来城市化进程的快速推进，现有热源和热力管网超负荷运转根据北京市“十二五”能源规划，北京市中心热网实际供热面积已超过设计供热面积的12%。。北京市城乡供热发展很不平衡，城南地区、新兴的产业功能区、城乡结合部的用能水平和保障能力与中心城区相比仍存在较大差距。未来北京市将发展“根据北京市“十二五”能源规划，北京市中心热网实际供热面积已超过设计供热面积的12%。“1”是建设一个相对稳定的中心大网；“4”是建设四大燃气热点中心，形成中心大网主力热源支撑；“N”是按照与热电厂基荷1:1配比建设燃气尖峰锅炉，作为辅助热源；“X”是不与中心大网连接的满足区域供热需求的独立供热系统。公司供热系统在北京市城区具有区域垄断优势和规模优势；随着供热系统规模扩张，未来公司在北京市供热体系中的重要性将进一步增强公司担负北京市城区的市政供暖和市政供热管网维护的运行任务。公司供热业务主要由母公司负责，母公司资产和收入占比很高。公司供热系统具有一定规模优势。截至2010年末，公司供热系统情况如表5所示，公司供热面积1.84亿平方米，占同期北京市供热面积的39.40%，公司供热系统规模为全国最大。大规模的供热系统有利于公司供热服务的稳定性和有效性。表5截至2010年末公司供热系统概况供热区域供热面积（亿平方米）热力站（座）管网长度1（公里）合计1.842,7681,205市区1.762,6451,096其中：城六区1.692,569-门头沟0.04--通州区0.03--注1：指一级管网一级管网指连接热源和换热站之间的管网。一级管网指连接热源和换热站之间的管网。资料来源：公司提供由于公司成立较早，公司管网覆盖北京市中心城区，成为中心城区内唯一集中供热企业，因此具有一定区域垄断优势。北京市热源缺乏，且热电联产热源具有供应稳定、成本低的优势。公司管网是输送北京市少数热电联产电厂热源进入北京市中心城区的唯一输热管线。此外，公司还拥有7座尖峰热源，保障公司供热服务的稳定性和质量。公司管网、热源和换热站投资建设情况如表6所示，未来公司供热系统将进一步扩大，未来公司对北京市主城区供热服务的覆盖程度将进一步提高；此外，北京“十二五”能源规划中的四大热电中心热源均经公司热力管网输入北京，公司对北京市重要地区稳定供热的保障能力将进一步增强。表6公司供热系统投资建设概况（单位：万元、%）项目名称计划总投资已完成投资自筹资金比例热力管线东南热电中心高碑店至青年路热力管线125,0001,00050姚家园路热力管线18,4283,00050石榴庄热力管线工程44,1293,000待定蒲方榆路热力管线工程23,66612,000待定热源北小营热力厂供热管网工程53,37328,00050西八里庄锅炉房改造工程22,21813,00030资料来源：公司提供随着公司供热系统规模的扩大，公司在热源调配方面的科学性和供热保障的稳定性方面具有规模优势，公司在北京市重要地区的区域专营优势将得到持续，公司重要地位也将逐步增强。公司业务延伸至热力设备生产销售和市政工程设计施工领域，有利于提高公司收入规模公司业务延供热产业链延伸。公司热力设备生产销售业务主要由全资子公司北京博力达热力设备技术发展有限公司（以下简称“博力达公司”）和北京市特得热力技术发展有限公司（以下简称“特得公司”）承担；公司市政工程设计施工业务主要有全资子公司北京市特欣市政公用工程有限公司（以下简称“特欣公司”）和北京市热力工程设计公司（以下简称“设计公司”）承担。上述子公司主要财务指标见附录2.博力达公司主要从事供热设备的研究、开发和生产制造，主要产品包括波纹管膨胀节、波纹管，套筒式补偿器，并可根据用户要求设计非标热力设备；经营领域还涉及环保节能技术和设备、温控阀、仪表等相关领域。2008年以来，随着业务规模的扩大，其收入规模逐年增加，但受应收款项数额较大，其经营性现金流表现为净支出，其规模随应收款项回收情况影响有所波动。市政工程设计施工领域，特欣公司具有市政公用工程总承包二级、机电设备安装二级资质，近年来，承包了国家大剧院、国家体育场等重点工程的实证公用配套项目；设计公司拥有市政公用行业（热力）甲级、压力管道GB2、GC2(4)及设计资质，参与编制北京市“十二五”能源规划、北京市供热计量规划等政府规划，并完成了奥体公园及周边地区供热工程、郑常庄电厂热力主干线工程人民大会堂一、二、三区热力站改造工程、北京四大热点中心配套热网可行性研究报告等工程设计和咨询项目。2008年以来，该板块收入持续增加，盈利水平持续增加。总体而言，公司业务扩展至热力设备生产和制造以及热力工程设计和施工领域，有利于公司收入水平的提高。北京市对公司予以财政补贴、资产划拨和建设项目资本金投入等方面的支持由于供热价格和热源价格倒挂，公司供热服务出现亏损。北京市财政对公司供热服务产生的政策性亏损予以财政补贴。根据京财经一【2008】480号、京财经一【2008】1614号文、京财经1【2009】2987号文，2008～2010年以及2011年1～9月，公司分别获得政策性亏损补贴2.43亿元、5.38亿元、3.76亿元和5.50亿元。此外，公司还获得燃煤补贴、免征增值税、财政贴息贷款、稳定就业补贴等各种资金支持。根据北京市市政管委京政管字【2003】319号文，公司每年从社会其他单位无偿接收供热资产和供热企业。公司市政供热管网和热源改造等工程可获得总投资金额30%左右的资本金支持。总体而言，北京市对公司予以多方面支持，有利于提高公司盈利水平，扩大公司业务规模。财务分析公司提供了2008～2010年财务报告及2011年三季度财务报表，2008～2010年财务报告由信永中和会计师事务所有限公司审计，并出具标准无保留意见的审计报告。2011年三季度财务报表未经审计。截至2010年末，公司纳入合并报表的子公司新设新增3家，减少1家，共42家，较上期减少2家。2008～2010年末，公司资产规模逐年增长；热力管网设备为主的固定资产占比较高2008～2010年末，公司资产规模和结构如图3所示，公司资产规模总体呈逐年增长趋势，公司资产中非流动资产占比较高。受供热业务的季节性波动以及偿还债务导致的货币资金的减少，2011年9月末，公司资产规模有所下降。图22008～2010年末以及2011年9月末，公司流动资产以货币资金、应收账款和其他应收款为主。公司货币资金以银行存款为主，受热力业务季节性变动影响，2011年9月末，公司货币资金有所减少。公司应收账款主要为热费，随着公司加大热费清缴力度，公司应收账款增长速度有所下降，截至2010年末，公司合计计提坏账准备3.04亿元。公司其他应收款主要为应收北京市财政局以前年度的亏损补贴款。公司流动资产周转情况基本保持稳定，2011年9月末，受供热业务季节性影响，应收账款周转天数有所提高。公司非流动资产主要为固定资产和在建工程，固定资产以热力管网为主；在建工程主要为热力管网和热源改造工程。预计未来1～2年，公司随着公司热源和管网建设项目的推进，公司资产规模将平稳增加，以非流动资产为主的资产结构不会发生实质性改变。2008～2010年末，公司负债规模和资产负债率总体均逐年增长；公司有息负债占比较高，以长期有息负债为主2008～2010年末，公司负债情况如图4所示，公司负债规模和资产负债率总体呈上升趋势。2011年9月末，受公司工程进度影响，导致应付账款减少和热费收费期尚未结束导致的预收款项减少，公司负债规模和资产负债率有所下降。图3公司流动负债中，短期借款、应付账款和预收账款占比较高。截至2010年末，公司短期借款以信用借款为主，占比为81.99%；公司应付账款主要为集团母公司热力系统建设、改造工程应付工程款以及供热业务形成的电费、税费等；预收账款主要为集团母公司预收的2010～2011年采暖季供暖费。公司非流动负债以长期借款为主，截至2010年末，公司长期借款全部为信用借款。2008～2010年末以及2011年9月末，公司负债中有息负债占比较高，有息负债以长期有息负债为主。随着业务规模增长，2008～2010年，公司资产负债率持续上涨，但仍低于行业平均水平2008年11月末、2009年11月末、2010年11月末以及2011年9月末，热力生产和供应行业平均资产负债率分别为67.40%、70.12%、71.54%和73.26%。2008年11月末、2009年11月末、2010年11月末以及2011年9月末，热力生产和供应行业平均资产负债率分别为67.40%、70.12%、71.54%和73.26%。截至2010年末，公司对外担保8.20亿元，担保比率7.27%，主要为公司对北京华源热力管网有限公司北京华源热力管网有限公司注册成立于2007年7月25日，是由北京市热力集团有限责任公司与北京京能能源科技投资有限公司共同出资组成的一家国有企业。的贷款担保。北京华源热力管网有限公司注册成立于2007年7月25日，是由北京市热力集团有限责任公司与北京京能能源科技投资有限公司共同出资组成的一家国有企业。2008～2010年末以及2011年9月末，公司股本均为35.66亿元；资本公积分别为69.23亿元、72.59亿元、82.68亿元和83.01亿元，根据北京市市政管委京政【2003】319号文件，每年从社会其他单位无偿接受供热资产和供热企业，公司比照政府拨入资产处理方式计入资本公积使资本公积逐年增加；同期，归属母公司的所有者权益分别为105.68亿元、104.18亿元、111.59亿元和110.98亿元。预计未来，公司负债规模仍将持续增长，有息负债为主的债务结构不会发生实质性改变。随供热面积增加，公司营业收入持续增加，受供热价格与热源采购价格倒挂影响，公司近年来出现政策性亏损；北京市财政对公司政策性亏损予以补贴随着供热面积的增长，公司营业收入逐年增加。供热价格近年来持续不变、热源采购成本较高导致公司出现政策性亏损。但受天气等影响导致的热源采购数量波动，公司利润水平有所波动。随着近年来公司加大营销和热费清缴力度，公司管理费用逐年上升导致公司期间费用呈上升趋势。公司营业外收入主要来自政府补助，2010年，公司合计获得政府补助性利得4.92亿元，其中政策性亏损补贴3.76亿元，燃煤补贴1.14亿元。受公司盈利水平较低影响，公司总资产报酬率和净资产收益率较低。综合分析，由于供热行业属于公用事业，是微利行业，因此公司盈利能力较低。北京市财政对公司供热业务形成的政策性亏损予以补贴，在一定程度上降低了公司亏损额。预计未来1～2年，北京市供热价格上涨可能性不大，公司主要依靠财政补贴弥补政策性亏损的状态不会改变。主要受固定资产折旧和应收热费回收状况影响，公司经营性净现金流有所波动，其对债务的保障程度也随之波动公司经营性净现金流有所波动，2009年由于公司资产减值准备、固定资产折旧增加和应收热费增加较多，公司经营性净现金流有所下降；2011年1～9月，受供热原燃料采购支出和热费收费期尚未结束等供热业务季节性波动影响，经营净现金流为负。2008～2010年末，公司现金回笼率分别为105.65%、111.33%、和131.06%，随着公司近年来加大热费清缴力度，公司现金回笼率持续上升；2011年1～9月，因为热费交费时限尚未截止，因此公司现金回笼率为63.71%。公司投资性净现金流随供热系统建设和改造工程进度有所波动，但总体表现为净现金流出状态。公司筹资性现金流随经营性净现金流和投资性净现金流波动而有所波动。图42008～2010年及2011年1～9月公司现金流情况（单位：亿元）2008年以来，随经营性净现金流波动，其对债务的保障程度也有所波动。评级展望北京市经济发展水平很高，财政实力很强。城市集中供热是城市基础公用事业，具有重要地位。公司是全国最大的集中供热企业，在北京市，特别是城区范围内具有较强的区域垄断优势。由于供热价格持续不变而热源价格呈上升趋势，公司盈利能力较弱，但北京市财政对公司供热业务形成的政策性亏损予以补贴。预计未来，随着公司供热系统规模的持续增加，为北京市重点地区提供供热保障能力持续增强，公司供热面积的增长也将推动公司收入规模持续上升。综合分析，大公对北京热力集团的评级展望为稳定。

附件1北京市热力集团有限责任公司主要财务指标单位：万元财务数据2011年9月（未经审计）2010年2009年2008年资产类货币资金145,109435,843354,637370,339应收票据1,3803,6473,673363应收账款151,438131,241112,20989,159其他应收款51,27358,86061,99040,779预付款项16,8408,00814,4749,630存货35,67734,48021,98322,663流动资产合计401,731677,888568,967532,994长期股权投资31,57829,62916,91716,212固定资产净额1,490,0451,540,8921,350,6221,347,070在建工程195,859117,244133,250157,698无形资产1,4741,5111,4991,554长期待摊费用8778469491,062递延所得税资产5665275070非流动资产合计1,759,1671,730,3261,544,6991,523,903总资产2,160,8982,408,2142,113,6662,056,897占资产总额比（%）货币资金6.7218.1016.7818.00应收票据0.02应收账款7.015.455.314.33其他应收款2.372.442.931.98预付款项0.780.330.680.47存货1.651.431.041.10流动资产合计18.5928.1526.9225.91固定资产净额68.9563.9863.9065.49在建工程9.064.876.307.67无形资产0.020.010.010.00非流动资产合计81.4171.8573.0874.09负债类短期借款148,450109,85797,80094,900应付票据2,010002,800应付账款123,313167,746124,07381,458预收款项57,555174,277117,42471,120应付职工薪酬10,3789,73110,198668其他应付款93,686112,85385,44986,118附件1北京市热力集团有限责任公司主要财务指标（续表1）单位：万元财务数据2011年9月（未经审计）2010年2009年2008年流动负债合计432,094742,204533,396449,437长期借款596,352527,359487,021484,847递延所得税负债03,66800其他非流动负债4,582000非流动负债合计606,811538,571526,575536,378负债合计1,038,9051,280,7751,059,971985,815占负债总额比（%）短期借款14.298.589.239.63应付票据0.190.000.000.28应付账款11.8713.1011.718.26预收款项5.5413.6111.087.21其他应付款9.028.818.068.74流动负债合计41.5957.9550.3245.59长期借款57.4041.1845.9549.18非流动负债合计58.4142.0549.6854.41权益类少数股东权益12,19611,52411,92614,294实收资本（股本）356,620356,620356,620356,620资本公积830,138826,794725,853692,346盈余公积4,3054,3054,3054,305未分配利润-81,266-71,804-45,0083,517归属于母公司所有者权益1,109,7971,115,9161,041,7701,056,788所有者权益合计1,121,9931,127,4401,053,6961,071,082损益类营业收入344,043489,319426,928361,116营业成本348,190487,627450,693344,482销售费用2,6536,0034,8544,509管理费用39,12650,54146,15145,769财务费用21,2409,6187,6515,093投资收益-293348863490营业利润-70,137-74,671-90,002-42,271营业外收支净额60,11550,85357,2470利润总额-10,022-23,818-32,754-3,682所得税3932,3962,2671,615净利润-10,414-26,214-35,021-5,297归属于母公司所有者的净利润-289-26,214-36,738-4,878附件1北京市热力集团有限责任公司主要财务指标（续表2）单位：万元财务数据2011年9月（未经审计）2010年2009年2008年占营业收入净额比（%）营业成本101.2199.65105.5795.39销售费用0.75管理费用11.3710.3310.8112.67财务费用6.171.971.791.41营业利润-20.39-15.26-21.08-11.71利润总额-2.91-4.87-7.67-1.02净利润-3.03-5.36-8.20-1.47归属于母公司所有者的净利润-0.08-5.36-8.61-1.35现金流类经营活动产生的现金流量净额-159,219112,55455,56572,689投资活动产生的现金流量净额-41,865-105,499-40,116-125,860筹资活动产生的现金流量净额-89,64974,444-33,149104,875财务指标EBIT12,604-13,016-23,9013,537EBITDA-79,33884,36983,735总有息负债746,812801,216688,821694,547毛利率（%）-1.210.35-5.574.61营业利润率（%）-20.39-15.26-21.08-11.71总资产报酬率（%）0.58-0.54-1.130.17净资产收益率（%）-0.93-2.33-3.32-0.49资产负债率（%）48.0853.1850.1547.93债务资本比率（%）39.9641.5439.5339.34长期资产适合率（%）98.2796.28102.30105.48流动比率（倍）0.930.911.071.19速动比率（倍）0.850.871.031.14保守速动比率（倍）0.340.590.670.82存货周转天数（天）27.6720.8417.8323.68应收账款周转天数（天）110.9289.5647.3188.88经营性净现金流/流动负债（%）-27.1217.6511.3116.17经营性净现金流/总负债（%）-13.739.625.437.37经营性净现金流利息保障倍数（倍）-1.946.2810.07EBIT利息保障倍数（倍）0.56--0.49EBITDA利息保障倍数（倍）-1.379.5311.60现金比率（%）33.5858.7266.4982.40现金回笼率（%）63.71131.06111.33105.65担保比率（%）0.007.270.000.00

附件2主要子公司财务概况单位：万元子公司财务概况2010年2009年2008年博力达公司资产总计90,228.0082,114.3610,865.96营业收入75,928.3166,597.16308.57利润总额772.303,092.71812.71经营性净现金流-5,052.38-11,711.49-11.29资产负债率72.1771.130.97营业利润率1.454.5226.99特得公司资产总计14,419.9215,568.8910,728.43营业收入30,397.0022,980.9920,001.69利润总额1,401.65830.95708.82经营性净现金流-2,902.304,360.18-1,443.69资产负债率41.9253.2537.77营业利润率4.623.623.54特欣公司资产总计30,737.3828,906.9216,975.61营业收入23,458.4424,255.0521,015.70利润总额305.491,872.09382.22经营性净现金流586.976,638.511,733.65资产负债率76.8783.3979.41营业利润率1.267.811.81设计公司资产总计13,401.4811,984.5010,218.04营业总收入6,602.306,409.895,616.81利润总额1,027.741,321.591,149.99经营性净现金流131.521,560.98392.53资产负债率（%）19.7332.3130.27营业利润率15.6620.6220.48

附件3各项指标的计算公式毛利率（%）＝（1－营业成本/营业收入）×100%营业利润率（%）＝营业利润/营业收入×100%总资产报酬率（%）＝EBIT/年末资产总额×100%净资产收益率（%）＝净利润/年末净资产×100%EBIT＝利润总额＋计入财务费用的利息支出EBITDA＝EBIT＋折旧＋摊销（无形资产摊销＋长期待摊费用摊销）资产负债率（%）＝负债总额/资产总额×100%长期资产适合率（%）＝（所有者权益＋非流动负债）/非流动资产×100%债务资本比率（%）＝总有息债务/资本化总额×100%总有息债务＝短期有息债务＋长期有息债务短期有息债务＝短期借款＋应付票据＋其他流动负债（应付短期债券）＋一年内到期的长期债务＋其他应付款（付息项）长期有息债务＝长期借款＋应付债券＋长期应付款（付息项）资本化总额＝总有息债务＋所有者权益流动比率＝流动资产/流动负债速动比率＝（流动资产–存货）/流动负债保守速动比率＝（货币资金＋应收票据＋交易性金融资产）/流动负债现金比率（%）＝（货币资金＋交易性金融资产）/流动负债×100%存货周转天数前三季度取270天。＝360/（营业成本/年初末平均存货）前三季度取270天。应收账款周转天数前三季度取270天。＝360/（营业收入/年初末平均应收账款）前三季度取270天。现金回笼率（%）＝销售商品及提供劳务收到的现金/营业收入×100%EBIT利息保障倍数（倍）＝EBIT/利息支出＝EBIT/（计入财务费用的利息支出＋资本化利息）EBITDA利