2023年农业现代化升级分析报告

2023年农业现代化升级分析报告2023年4月目录一、制度和机制改革推动农业二次现代化 PAGEREFToc354042306\h3二、国务院部署现代农业综合改革 PAGEREFToc354042307\h4三、不断翻版的农业现代化政策和过程 PAGEREFToc354042308\h51、中国台湾转型期农业现代化快速发展 PAGEREFToc354042309\h52、日本的农业现代化过程 PAGEREFToc354042310\h73、韩国农村现代化建设 PAGEREFToc354042311\h94、一些共同的经验和结论 PAGEREFToc354042312\h10四、新农村建设主题投资的逻辑 PAGEREFToc354042313\h111、投资主题一：农业现代化的推动者 PAGEREFToc354042314\h122、投资主题二：农村新的清洁能源供应体系 PAGEREFToc354042315\h153、投资主题三：农村居住的城居化 PAGEREFToc354042316\h17五、结论：寻找农业现代化的受益者 PAGEREFToc354042317\h19一、制度和机制改革推动农业二次现代化2023年围绕新农村建设进行系统性的制度设计已经形成：一是户籍改革和社会服务均等化提供了新生代农民工在城市生活和居住的前提条件；一个是农村土地确权、流转、宅基地、土地增减挂钩、缓坡丘陵利用、农村经营模式变更、农业机械化等体制配套开始完善；一个是农村的土地增值收益将逐步能够完成农村建设的资金，以城带乡、以工代农的模式的资金可以维持；一个是农村的卫生环境、空心村、交通、产业规划、老龄化、土地抛荒等问题也需要统一治理。从中国的劳动力供应看，中国已经进入了迈向刘易斯第二拐点，一元经济形成的加速期。在这个阶段加快新农村建设是具备坚实基础的。这些制度变革和宏观驱动要素的变动，将启动中国农业的第二次现代化，这将推动中国一元经济的形成。农村将改变过去的传统经营模式变为商业化经营。农业生产将以利润为主导，将按照利润最大化来组织生产方式。这个农村的二次现代化也就是农村的商业化，这也是能够形成一元经济的城乡收入平等化的基础。2023年将是这次现代化的起点。二、国务院部署现代农业综合改革4月3日李克强主持召开国务院常务会议，部署开展现代农业综合配套改革试验工作。会议确定，选择有条件的地方率先开展现代农业综合配套改革试验。从本次综合改革配套的内容看，可以看做是启动农业二次现代化的政策起点。会议选取的实验区是黑龙江，用占全国1/10的耕地，生产出全国1/7的商品粮，养活全国1/6的人口。该地区已经在农业规模化经营，新型城镇化建设方面取得了较快发展。在机械化方面，推广高端农机（大型收割机和深耕机械），10个人就可以完成1万多亩地的耕种。黑龙江垦区的管理经验和全省66个县（市、区）的528个村开展了合作共建，通过代耕代种全套服务模式，迅速推进全省的农业现代化。三、不断翻版的农业现代化政策和过程在工业化国家发展过程中，尤其是后发工业化国家，农业二次现代化的政策、路径都具有较大的相似性，是一个不断翻版的过程，有很多经验和案例供借鉴。1、中国台湾转型期农业现代化快速发展在台湾经济进入转型期后，面对经济发展面临的社会和环境生态问题，以提高国民所得、厚植产业潜力、均衡区域建设、提高生活品质为总目标，以发展高科技产业为轴心的均衡经济时代。这个阶段农业发展滞后，农民收入增长减缓、农村劳动力外流、乡村建设落后、城乡矛盾突出、台湾当局制定了《农业综合调整方案》，提出以“发展农业、照顾农民、建设农村”的富丽农村建设目标，主要包括生产企业化、农民生活现代化和农村生态自然化。按照这三个要求，实施农村社区更新、海堤整建、河川整治、路桥建设、公共设施建设和水系整治六大工程。在这个过程中，台湾通过土地改革完成了企业化经营，第一次通过土地重新规划，注重政府投资（规划区内的农路、水路、排灌工程由政府负责，其余工程政府承担2/3），使得土地整理形成规划区，在规划区内优先进行土地经营规模化。第二次改革废除耕者有其田，保证农地资源供应下，放宽土地流转，满足农业产业转型和工商业发展需要。这一点和我国现在进行的农地改革类似。通过本次土地改革，使得台湾的用地供应大幅提升，并且将无耕作能力的老农、城市务工者和不愿意务农的土地规模化集中推动企业化经营，实现小地主大佃农模式。通过一些列改革和投入，台湾农业基本实现了现代化。城乡差距缩小，汽车、空调、电脑等耐用消费品在农村普及率大幅提升。结论：通过观察我国的新农村建设的规划看，有点类似于台湾地区的翻版，但是从比较看，我们的差距非常大，农业投入的政府支持非常不足，离达成目标的路径不够清晰。这也反面说明未来农业现代化的政策支持力度将逐步加强。另外通过各方面条件类似的台湾与天津对比看，单位农产品产值有2.7倍的扩张空间。我们在研究台湾在发展精品农业、观光农业、科技农业中以安全和环境保护为主的发展方向带来了农业现代化水平的快速提升。这个过程以机械化和规模经营为基础会发展快速。从股市的反映看，在台湾1991启动实施农业综合调整方案：保持农业零增长，大力发展技术含量高、品质优良、市场竞争力强的休闲农业、有机农业、精致农业等新兴产业，并将农村工作的重点转到“富丽农村”建设上，股市相关公司出现了一波持续的上涨。2、日本的农业现代化过程经过工业化的高速增长期，日本的外迁人口增多，农村形成了阿爷、阿妈和阿婆的三阿农业。这个时候，日本的农村进入了新时期：规模化、机械化经营带来农村收入提升，70年代日本农村家庭收入就已经达到城市基本家庭的收入，这个时候农村的城居化明显，城乡一体化形成。第一个改革是1969年完善农业振兴区域法规，由于农地私有，转让和混用现象严重，日本采取了限制农地转用（18亿亩红线）、限制农户以外人员获取农地的政策。第二是60年代后半期通过农地改良使得机械化和水利灌溉得到推广，并且农村的道路、公路、下水道也得到了治理。第三推广农业机械化和科技化普及，农业的国际竞争力加强。在70年代初实现了机械化、良种化、自动化和化学化工。70年代后机械大型化和全盘科技化。第四采取了大量的补贴政策，大兴水利工程政府出资，小型政府补贴60%；农村贷款利息补贴，利率比市场低最少1/3。农地整治、机械设备购买补贴占到了50%；对农业保险进行补贴，占到50-80%。第五，在70年代实行的产业在布局过程中，将一些工业产业导入农村，使得农村的工业化发展快速，也解决了大城市病，并带动了农业现代化，并发展观光休闲农业。在70年代后期实现了乡村城市化，农民家庭拥有汽车、通信，交通便利发达等，收入和消费水平已经完全城市化。日本的经验是注重投入，通过补贴政策使得农村面貌和收入水平在十年内发生了巨大变化，现代化和城市化任务完成。我国与日本相比农村发展水平只类似于其60年代初期，在机械化、科技化和农业补贴方面等方面还需要加大力度。3、韩国农村现代化建设在80年代，工业化的发展造成了农村劳动力流失，工业化面临结构调整期时，政府重视了农村的建设，因为当时国家的目标就是均衡区域发展，消除城乡差别。主要的对策是：第一，农村综合发展计划，就是促进农村人口定居计划，改善农村居住和卫生环境，缩小城乡差距。第二，农村工业化发展计划，在农业园区建设工业小区，使得农民可以就地就业。第三，建立高效的专业农户，给专业农户长达20年（3%，市场利率为12%）的低息贷款，允许土地租赁和买卖，进行机械购置补贴，逐步发展为现代企业。第四，推动农业科技的发展与推广。使得农业产量提高较快。第五，建立了以中央投资为主的补贴政策，中央和地方政府的投资补助占到56%。韩国经过新农村建设使得农民收入与城市居民收入相同（93年就达到同一水平），农村社区建设经历了厨房不见炊烟，厕所马桶革命。家庭的汽车、家电等与城市设备基本相同。韩国还有一社一村活动，就是一个企业与一个农村建立联系，帮助农业发展。韩国的机械化、科技化、水利化、交通便利化和休闲观光的现代化形态已经形成。4、一些共同的经验和结论从工业化发展的阶段看，农村的老龄化和城市吸纳后的人口流失，造成的农村的格局变化。农村不改变模式则城乡差距较大，整个城市工业化发展的产品不能够扩散到农村市场，整个经济的发展将出现问题。其核心是机械化、社区建设、科技推广、产销体系、政府补贴和规模经营，这种体系化的建设会使十年内城乡之间的差距缩小。政府的补贴启动是关键，政府投资主要占到新农村建设的50%以上，而如何建立新农村的自下而上的自发机制非常重要。休闲农业、精品农业、供销体系、农村公共服务均等化、基础设施建设、规模化经营和工业入村等都是必须严格配套的。经过十年的这种现代化建设，以上三个地区都实现了城市农村的收入水平相当，刘易斯第二拐点消失。从我国的制度安排上看，一系列的政策都是依照其他国家的经验，但是执行和力度上欠缺。整体来看，我国已经进入了农业现代化的第二波，这个过程是完成刘易斯第一拐点到第二拐点的过程。最后的结果必然是城乡一体化，水平相当。涉及到几个问题：一个是土地流转制度改革、一个是农村化肥有机化、一个是农村社区建设、一个是规模化经营、一个是机械化水平二次提高、一个是精品农业和观光农业配合物流体系完善、一个是政府补助要大幅提高、一个是农村消费水平升级。核心是找到了农民收入水平提高的道路，随着收入水平的提高，农村的现代化会加速完成。四、新农村建设主题投资的逻辑在农村二次现代化过程中，要尽可能的将利益让给农民，所以在该主题的投资机会选择上，我们认为更多的机会来自于农业现代化的推动者，能够为商业化模式经营的农业提供支持，能够为农村的城居化和消费升级提供最受欢迎的产品公司。所以选股的逻辑有两个方面：一是按照大类划分，能够受益于农业经营现代化、农村生活现代化和城居化、农业生态自然化三个主题的标的。二是能够参与新农村建设，生产模式可复制、渠道下沉获得增量、新型产品在农村获得推广、享受农业低成本土地和劳工、提供新农村建设增量需求的上市公司主动参与。1、投资主题一：农业现代化的推动者农业二次现代化的最核心是其经营生产开始以利润最大化为目标，其生产组织体系将发生根本性变革：我们先看《国家现代农业示范区认定管理办法》中对现代农业示范区的基本要求，已经完全是按照现代化商业农业来要求。再看一个案例：上海一位服装厂老板在没有农业生产经营的情况下，关闭服装厂后从事现代农业。整体来看，中国新农村建设的现代化建设的政策框架和自下而上的自发需求都已经具备。中国进入了农业现代化的第二阶段，企业化阶段。在这个现代化过程中，首要的推动者是政府，政府通过制度安排和补贴来引导现代化。从我国的补贴力度（我国补贴占农业生产总值的13%，远低于日本、韩国的64%）、制度安排（土地流转、土地规模化经营、农村福利补贴）均处于推动农业第二次现代化的初始阶段。这个阶段受益的是农业机械、农业生产资料供应。对应上市公司的标的有新研股份、一拖股份、新界泵业、吉峰农机等。第二个推动者是现代化农业经营的主体。这需要两个部分：一个是土地的规模经营，一个是经营的公司化（深加工、精品农业、观光农业）。这里面区别两种情况：一种是允许资本进入农村，开展规模化农业；一个是象日本防止资本对农地的掠夺，仅允许农户间转让。从我国现在的实践看，农村的土地的财产价值还不明显，所以是可以允许资本进入的。这一点上看，是应该防止城市资金直接进入土地的规模化经营，而可以让城市资本进入农村进行工业化。这样就必须将金融资本引入农村，使得农村依靠土地进行资本借贷专业化经营，使得这种专业化经营的收益让农民享受。这样农村的金融服务市场需求比较大。第三个是专业的现代化企业制农业生产需要农业服务公司。当农业经营体制以收入和利润为核心驱动时，其专业化和动态调整的经营策略使得农业需要有专业的服务公司。包括农业科技的的应用、农产品的精品化、农业供销体系和农业生产资料的供应。主要包括饲料、动物疫苗、种业等有助于提高农业生产效率的企业。结论：整体来看，我们认为农村二次现代化的第一推动者是政府，政府的积极推动后，以利润为主导的企业化规模化经营模式将带来农业生产的根本性变革。农业机械化、有机肥、科技农业、精品农业等将获得较快发展。在这个过程中，随着农民的收入的增长，逐步和城市收入水平一致化，刘易斯第二拐点消失，一元经济形成。2、投资主题二：农村新的清洁能源供应体系在农业的第二次现代化过程中，随着农村的收入水平的提高，农村向县域集中和农村生活条件城市化将逐步实现。结合十四五规划我们认为新农村的清洁能源供应市场将逐步放大。在生物能源十四五规划中，提出农村生活燃料清洁化工程。“十四五”时期，将改善约1000万户农村居民的生活用能条件，其中，户用沼气800万户，管道供应燃气50万户，生物质成型燃料150万户。农村生物质能利用有利于加快城乡能源公共服务均等化步伐。另外新农村社区建设，楼居化，也要求农村的能源供应城市化，不能靠直接燃烧生物来获取能源。另外，过去一直推广的沼气利用等由于分散户的独立院落居住，推广效果一直不佳，农村社区居住提供了一个规模化、工业化生产的阶段可能。还有一个促发因素，就是生产的规模化后，为清洁能源的商业化运营提供了前提。美国的案例显示这种农场主提供清洁能源盈利的模式已经取得了非常好的效果。新农村能源建设的几个途径：全面普及太阳能，包括太阳能取暖和太阳能发电两种模式。采取生物质成型燃料，生物质气化，沼气等。采取垃圾、禽兽粪便、生物质发电。采用地热和有条件的地区直接通燃气。通过案例看，新农村社区建设后大部分要依靠独立建立能源系统满足需求，而通过天然气铺设成本较高。我们认为随着农村新社区建设的推进，土地规模化经营的面积越来越大，农村生物质能源、太阳能利用的条件基本具备，结合十四五规划，将迎来一波快速的推进期。我们看好生物质发电、生物质气化和成型、太阳能利用三种能源利用形式。就这个市场看，我们认为由于过去的条件限制，国家鼓励但发展的市场化前景不好，是一个纯政府投资驱动的公益性行业。我们认为随着农村城居化和社区化集聚，土地规模化经营，农村生物质能商业化运营的空间将被打开。从上市公司角度看，燃控科技成立子公司转门研究1000户生物质气化成套设备；凯迪电力集中建立生物质清洁能源。3、投资主题三：农村居住的城居化我们研究的日本、韩国和中国台湾都在这一时期进行了农村的基础设施建设和社区化改造。这个包括县域放开户籍的功能扩大，社区化发展和自然村的修建改造。随着收入水平逐步提高，农村的基础设施和居住条件逐步向城市靠拢。从时间推算，新农村建设将涉及6.4亿人口，60万个村庄，2.5亿亩农村建设用地，加之社区改造、土地经营模式变更、公共服务配套、户籍制度改革、功能区规划和新农村基础设施建设等。这将带动一场农村的革命性变革。从地方政府的规划看，基本上在2023年前要基本完成这场农村巨变。这种改造和社区化建设必须要向城市的发展一样，有详细的符合实际发展的规划和引导，加之基础设施建设，我们按照其他国家和地区的经验和中国新型社区建设标准，认为城居化过程有以下特点：（1）农村社区建设城居化，通过各地新农村社区建设的标准看，基本上是以城市建筑标准来要求的，楼层化、水泥化和配套化。从各省出台的规划和指导意见看，人均建设用地控制在70平方米以下，住宅控制在40平方米左右。加之农村环境、基建和绿化的提升，厨房和厕所将城市化配置。厨房用具、卫浴用品和供水系统的需求将大幅增长。从耐用消费品看，空调、电脑、汽车、冰洗等在农村的普及率大幅提高。（2）社区服务标准化。新农村社区建设的配套服务设施在各地越来越标准化和一致化。我们比较的几个省份的建筑配套基本一致。新的增长点在于污水处理站、配电室升级、城乡公交化、社区超市、卫生站。将带来公共交通客车、水泵、电气设备、医疗设备和环保设备的增量需求。（3）我们看到随着城居化、县域经济发展、农村交通公交化和汽车化，农村消费的超市化、商业街等将逐步出现。随着观光休闲、精品农业的进一步发展，农村的这种商业化将更加明显。另一方面，农产品物流、农村电子商务等随着精品农业的发展，其需求也将进入快速增长期。我们认为随着农村进入第二次现代化，农村的商业性增强，居民的城市化倾向将较为明显。这个过程中，那么能够开拓农村市场，推动农业现代化的公司将明显受益。五、结论：寻找农业现代化的受益者未来几年打造中国经济升级版的最显著变化将来自于农村，在中国迈向一元经济的过程中，中国农村将发生根本性变革。农村将从过去的自给自足的传统农业经济向以收入和利润为主导的全新商业时代。农村由于商业机制不足，所以需要外力推动，我们之所以所在这个时点推出该主题，主要的原因是推动农业现代化的外在力量已经成型，土地流转制度改革、城乡一体化、户籍制度、财税体制、社会公共服务均等化和经济进入转型期，工商业需要找到一个新的市场。大的宏观驱动因素看，人口拐点、低端劳动力工资上升、经济转型等也已经具备。在农业现代化过程中，我们认为先是经营制度变革、带动机械化和科技化快速发展；然后伴随农村金融服务支持增加，城市资本在农村布局工业等带动农村基础设施、居住环境的改善升级；随着精品农业和光管休闲农业的发展和成熟，农产品供销体系的发达，最终一元经济将形成。在投资机会选择上，我们认为土地流转制度和农村经营方式变革将带来农业机械化的普及提升和需求升级，以利润为主的农业生产方式将带动科技农业的发展，先进农业生产技术服务提供的公司将受益；随着工业在农村布局和县域经济发展，城乡一体化水平提高和农村非农收入增加，农村的城居化和消费品升级将给哪些渠道下沉和满足增量需求的公司带来快速成长的行业机会。

2023年电子行业智能化分析报告2023年9月目录一、消费电子发展趋势：智能性和便携性 3二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河 4三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌 51、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持 52、第二代智能手表侧重运动和健康监测 53、即将出现的第三代智能手表功能更强大 6（1）苹果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望发布多款产品 7四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机 8五、硬件变革大，投资机会多 91、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的 102、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋 113、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质 114、共达电声 12六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总 121、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網 133、三星ProjectJ计划曝光：智能手表不让苹果专美 14一、消费电子发展趋势：智能性和便携性消费电子沿着智能性和便携性两个维度发展。在过去几年，市场关注的焦点在于智能性维度，即设备从功能型向智能型的演变；直至最近，谷歌眼镜才引发了市场对便携性维度的关注。在便携性的维度，我们把电子产品分为四种类型：固定型、可携带型、可穿戴型和嵌入人体型。我们认为，消费电子产品从可携带型向可穿戴型的演变刚刚开始，未来甚至会向可嵌入型演变，投资机会将非常丰富。JuniperResearch预计：至2023年，整个可穿戴电子设备市场将会超过150亿美元，比2021年将近翻一倍，可穿戴智能设备的销量至2022年预计将达到7000万台。正如应用的成长促进了智能手机市场的兴盛，可穿戴技术领域也会出现类似的成长：做到应用生态系统与可穿戴设备同步增长，各种新功能的产品将层出不穷。谷歌、苹果、三星等大厂商均已在可穿戴电子设备领域有所布局，期望能把握下一轮移动技术变革的行情。当前各大厂商关注度较高的可穿戴式智能设备主要是智能眼镜和智能手表。二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河谷歌眼镜给硬件行业带来了重大变革和机遇，其对硬件的要求体现在四个方面：1）人机互动友好性（包括信息输入和输出）；2）续航时间长；3）连接性；4）轻薄微型化。谷歌眼镜在硬件方面的创新主要体现在信息输出和续航时间上，信息输出的创新之处在于采用微投和反射显示屏的图像输出方案以及骨传导耳机的声音输出方案，通常的微投具有功耗高的问题，谷歌的创新能够大大降低功耗，延长续航时间。谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏。关于谷歌眼镜的详细论述请参见我们3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》。三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌1、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售价达330美元的智能手表，其后陆续有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消费者的关注。我们认为，在智能手机尚未普及的时期，消费者对智能终端和移动互联网认知度低，创新跨度过大的智能手表不可能取得胜利。此外，第一代智能手表在外观设计和生态系统支持等方面都较为薄弱。2、第二代智能手表侧重运动和健康监测摩托罗拉在2020年发布了MotoActv智能手表，主打运动监测功能。产品内臵8GB空间，配有1.6寸彩色触控屏幕，采用强化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可与Android2.1系统或以上的智能手机同步；采用了MotorolaAccuSense技术，也内臵了GPS系统，可以让用户在运动时可以准确追踪所在位臵及记录时间、距离、速度、心跳及热量消耗；内臵258mAh锂电池，不够非常理想，运动时可连续使用5至10小时。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。产品允许多个程序同时运行，搭载iOS或Android2.3以上系统。配有分辨率为144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper电子纸技术，可以通过蓝牙2.1+EDR与其他设备连接；内臵震动马达和三轴加速度计，可安装位运动专门设计的程序。3、即将出现的第三代智能手表功能更强大第二代智能手表在功能上还无法与智能手机相媲美，但苹果、三星、谷歌等巨头的动向让我们坚信第三代智能手表功能将更为强大，有望与智能手机相当。（1）苹果iWatch有望年底亮相消息称，苹果已经建立了一支100的团队来研制智能手表iWatch，已经开始试产，富士康已经收到了苹果的订单，并有望在年底面市。苹果的iWatch智能手表具有步程计和健康指标传感器等第二代智能手表的功能，也能通过连接智能手机来显示电子邮件、IM和其他数据，此外，还能够实现手机的通话功能，并通过内臵地图实现导航。在硬件配臵方面，iWatch将采用1.5寸OLED屏幕（台湾铼宝科技RiTdisplay）和OGS触摸屏，内臵的电池仅可续航1-2天（苹果的目标是续航4天至5天）。（2）三星有望发布多款产品科技网站SamMobile报道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：针对Fortius开发的臂带、固定在自行车上的装臵以及囊状态。三星也设计了健康软件SHealth，预示着运动和健康监测将是三星可穿戴电子设备的重要卖点。媒体也传出三星智能手表将命名为GALAXYAltius，屏幕分辨率为500x500。四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机智能手机在功能手机通话和短信功能的基础上，实现了上网、安装应用程序、收发邮件等功能。智能手机和平板电脑在很大程度上替代了便携性较差的电脑，我们判断，便携性更强的可穿戴设备智能手机+眼镜将埋葬智能手机。智能手机、智能手表和智能眼镜三种设备各有优缺点：1.智能手机是最成熟产品，功能丰富，但屏幕较小，并需要手持操作，约束了在驾车等场合的使用；2.智能眼镜输出画面大，视觉效果较好，但装在镜脚的触摸屏面积小，仅仅具有简单动作识别功能，信息输入不方便，不适合复杂的操作；3.智能手表具有合适输入的触摸屏，操作方便，可以完成复杂的信息输入，但屏幕太小，不适合人眼长时间观看。我们认为，智能眼镜和智能手表具有信息输入和输出优势互补的特点，两者的结合将兼具各自优势，能够实现在手表上输入复杂内容，在眼镜上观看大的画面，从而实现较好的视觉体验。智能眼镜+手表的硬件组合也具有智能手机所不具备的优点：一方面，眼镜和手表持续与人体接触，并可以通过传感器自然地获得人体信息，从而提供更加智能化的服务；另一方面，眼镜和手表都不需要手持操作，解放了双手，适合在各种不同场合的应用，更胜于必须手持操作的智能手机，有望替代智能手机，从而带来消费电子的革命性变化。五、硬件变革大，投资机会多可穿戴设备的外在形态完全不同于智能手机等传统硬件产品，这些产品在硬件方面的变革很大，其中，智能眼镜侧重于光学方面的创新，智能手表是智能手机的缩小版，并加入更多传感器以读取人体脉搏等信息，部分厂商也可能在腕带处采用柔性化硬件设计。此外，智能眼镜+手表的硬件组合也需要两个产品之间频繁的信号互联，势必增加对无线模组的需求。我们认为，水晶光电、环旭电子、歌尔声学等公司将显著受益于可穿戴设备的高速发展。1、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的公司是手机镜头用红外截止滤光片和数码相机用光学低通滤波器的领先厂商。公司在产品升级和新产品拓展两个维度实现增长。光学低通滤波器的单价随着从卡片机升级为单反微单而增长10倍以上，随着摄像模组对像素和成像质量要求的提高，红外截至滤光片材质从普通光学玻璃升级为蓝玻璃，单价和市场空间有10倍的提高。公司不断拓展微投、Kinect产业链相关产品等新产品。我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》中讨论到，谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏，而微投的核心技术是光学加工、光引擎设计和镀膜。水晶光电在这三方面均具有深厚的技术积累。在光学加工方面，水晶光电具有十来年的经验积累；在光引擎设计方面，水晶光电与芯片设计商奇景及LCOS专利持有人合作；镀膜更是水晶光电的核心优势，其光学镀膜的产能规模位居全球第一。水晶光电当前已进入某海外客户的智能眼镜产业链，踏上了智能眼镜技术创新的第一波浪潮。2、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋环旭电子是苹果无线模组的两大供应商之一，产品广泛应用于MacBook、iPhone和iPad上。如我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》讨论，智能眼镜的重量是一般智能手机的1/3,轻薄化要求远远超过绝大多数手机，智能手表的面积和体积也大约是智能手机的1/6至1/8，但功能上却相差不大，这就对元器件和组装工艺的微小化提出较高要求，公司必将凭借微小化贴片工艺的核心技术优势在可穿戴设备产业链占有一席之地。3、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质公司是全球领先的电声器件厂商，通过强大的研发能力向上游整合，实现了关键原材料、自动化生产线和精密模具的自制，具备了较强的垂直一体化能力，使得公司可以向客户进行大规模地快速出货，并提供一站式的服务和产品供应，同时可以更好地控制成本。大客户战略使得公司不断切入缤特力、索尼、三星和苹果等全球消费电子巨头主流供应链。公司也在MEMS声学器件上积累深厚，未来有望实现MEMS技术的突破。可穿戴设备需要麦克风来读取用户的语音信息，也需要音筒来输出设备的信号，在很小的空间实现高品质的声音输入和输出是歌尔等龙头公司的技术优势。4、共达电声公司是国内领先的声学器件厂商，主要产品为微型麦克风、微型扬声器/受话器及其阵列模组，产品主要应用于手机、笔记本电脑/平板电脑、平板电视、个人数码产品、汽车电子等消费类电子产品。主要大客户包括苹果（通过MWM间接供应）、华为、中兴、索尼、索爱以及三星等企业。六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总1、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了之前美国媒体就曾给出消息称，为了研发iWatch，苹果秘密组建了一个100人的团队，而现在台湾产业链则爆料，目前苹果已经开始试产这款手表了。日本媒体Macotakara报道称，苹果原来打算为iWatch配备1.8寸屏幕，不过他们感觉太大，所以最后将其定为1.5寸，而这块OLED屏幕是由台湾铼宝科技(RiTdisplay)代工。随后台湾媒体还给出消息称，富士康已经收到了苹果的请求，即试产1000支iWatch，其配备的1.5寸OLED屏幕，而屏幕采用的是单片式(one-glass-solution)触控技术（能降低屏幕的厚度）。之前美国科技媒体TheVerge透露，苹果iWatch的