成长性对股票超额收益率的影响分析

成长性对股票超额收益率的影公司成长性可以从多方面定义，如从销售收入增长定义，从资产规模增长定义，从利润总额增长定义等等，因此，通常衡量成长性指标包括上市公司净利润增长率、主营收入增长率、主营利润增长率、资产回报率 (ROA)、总资产增长率、净资产增长率、股东权益增长率、资产报酬率增长率等等。股票的价值是相对概念，指相对全体考察样本那些股票具有投资价值，因此，通常衡量股票价值的指标包括市净率(B/P)、收入价格比、现金流价格比、市盈率(E/P)等财务指标。由于包含的指标较多，容易使分析的问题复杂化；并且这些指标之间有很强的相关性，某些指标具有替代性；同时，某些指标对股票超额收益影响很小。通过深入研究发现，在这些成长指标中主营收入增长率、净利润增长率是分别反映规模与效益的成长基本指标，并且对对股票超额收益影响很大，为此，本文选择主营收入增长率、净利润增长率刻画成长性；同样，选择市盈率刻画股票价值。各指标的数据分布状况，确定单指标的分类数目及分类指标数值大小； 格资产的筛选标准合BJ：主营收入增长率、净利润增长率都大于10％，市盈率小于40； CJY收入增长率、净利润增长率都大于零,市盈率小于40,大于流通市值平均产分析通过股票筛选、指数构造、数据输出、程序计算，得到成长股票的实％J128908957756533553695469-110-35-300-1013-36334777354102036618-3-21457从上面结果看，三类成长股票的超额收益率都大于0，表明成长性是影响股票超额收益的重要因素。但三类成长股票的超额收益率存在差异，长速度的股票市场收益表现差异不明显，这时，其他因素对该类成长股的市场表现产生影响。以上实证结果也表明，并不是公司成长速度越高，股票超额收益率也越高，二者并无正比关系。究其原因，也许有些公司股价因此，需要对公司股价的价值等因素进行分析，找出影响股票超额收益的BC择成长加价值的投资策略应该好于单纯成长的投资策略。比较组合AJ、选后，还存在影响超额收益的因素，需要进一步对有关因素进行分析。额收益的重要因素，绩优有正的超额收益，绩中或绩差往往有负的超额收益，市场对业绩非常敏感，市场对绩优成长期望好于对绩中或绩差成长期可以获得比成长加价值更好的超额收益。表明流通市值也是影响股票超额收益的因素，但变动较大，因此，流通市值因素不能作为长期的投资策略考虑因素，但可以作为短期的考虑因素。2、不同风格资产比较分析以上对成长型的不同风格资产组合进行分析，发现在短时期不同风格那一类股票风格资产市场表现更好？为此，计算不同组合的成长股各期的％％ABCJ8看，成长价值加绩优的风格资产有最好的市场表现，是成长价值型风格资最好的投资品种。意义投资策略。具体结论如下：(1)成长性是影响股票超额收益的重要因素，具有成长超额收益率无正比关系。(2)股票价值是影响股票超额收益的因素之一，成长加价值类风格资产比单纯成长类风格资产具有更高的市场超额收(3)业绩是影响股票超额收益的重要因素，绩优有正的高的市场超额收益。(4)流通市值规模也是影响股票超额收益的因素之一，期的投资策略，但可以作为短期的考虑因素。(5)从长期来看，成长价值加绩优类股票风格资产有最产都是最佳策略选择。对股票风格资产及相关投资策略的研究具有非常重要的实际意义：一方面通过对不同风格资产的研究，可以了解它们过去的市场表现，比较不同风格资产的收益、风险特征，对风格资产风险收益整体有深刻的把握；