【兴证固收.利率】国内和海外高频数据追踪：政策调控下煤价大幅回落美债收益率延续上行-20211024-兴业证券-47正式版

证券研究报告【兴证固收.利率】政策调控下煤价大幅回落，美债收益率延续上行——国内和海外高频数据追踪（2021.10.24）分析师：黄伟平（S0190514080003）、左大勇（S0190516070005）罗雨浓（S0190520020001）研究助理：刘哲铭报告发布日期：2021-10-241每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版，权利归原作者所有，起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。。摘要本周国内中观数据情况：1、多部门联合调控下煤价大幅回调，带动多数大宗商品价格下行。自周一来，针对近期煤炭价格高企现象，发改委、郑商所和证监会连续表态，以期稳定煤炭市场。20日国常会强调依法打击煤炭市场炒作现象后，动力煤期货价格大幅下行。政策调控煤炭价格决心较强，叠加后续保供措施逐步落实，煤炭价格或将持续承压。2、汽车零售和批发数据环比改善，电影消费不弱，或表明居民消费在边际上有所修复。但应关注本次多省市疫情反复对于居民消费的新一轮冲击。3、虽然政策对于房地产信贷态度有所放松，但政策管控下土地供给和房地产销售双弱的格局仍未改变。海外市场情况：1、本周美股和黄金上涨，十年美债收益率上行并一度突破1.7%的点位，美元指数小幅下行。2、欧美疫情持续趋缓，南亚和东南亚疫情也保持平稳，疫情对全球经济的冲击逐步缓解。3、当下美国经济整体处于疫情后最优修复阶段，劳动力市场继续改善。美国9月CPI同比上涨5.4%，超出预期的5.3%，突显出经济中通胀压力持续存在。9月失业率下降至4.8%，创2020年3月以来新低。10月16日当周的初请失业就业人数下降至29万，疫情爆发以来首次降至30万以下，显示劳动力市场仍在改善。风险提示：海外疫情发展超预期、政策逆周期调控加码、货币政策超预期、地产基本面强于市场预期 2目录第一部分：中观行业数据追踪第二部分：海外市场跟踪3大类资产表现本期商品价格走势分化国内大类资产表现本期商品价格走势分化，能化、金属、工业品商品价格大幅下行。贵金属、农产品商品价格小幅上行。本期信用债价格小幅上涨，利率债价格小幅下跌。本期上证综指、沪深300、创业板、中小板指数均有一定上行。

南华能化指数21/10/08-21/10/1521/10/15-21/10/22南华贵金属指数南华金属指数南华农产品指数南华工业品指数中债企业债AA-指数中债企业债AA指数中债企业债AA+指数中债企业债AAA指数中债5年期国债指数中债10年期国债指数中债-7-10年国开行债券指数中小板指数创业板指数沪深300指数上证综合指数-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理4煤炭本周动力煤现货价格先涨后跌，港口价总体上涨约10.43%；本周焦炭现货价格指数基本维持不变。本周动力煤现货价格先涨后跌本周焦炭现货价格基本维持不变2,500国内主要港口:平均价:动力煤，元/吨4,500钢之家(中国)焦炭价格指数，元/吨2,3004,0002,1001,9003,5001,7001,5003,0001,3002,5001,1009002,0007005001,50020-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-0920-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-09数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理5煤炭本周动力煤期货价格总体大幅下行约14.52%，焦炭期货价格总体大幅下行约8.91%。自周一来，针对近期煤炭价格高企现象，发改委、郑商所和证监会连续表态，以期稳定煤炭市场。20日国常会强调依法打击煤炭市场炒作现象后，动力煤期货价格大幅下行。政策调控煤炭价格决心较强，叠加后续保供措施逐步落实，煤炭价格或将持续承压。本周动力煤期货价格大幅下行2,060期货结算价(活跃合约):动力煤，元/吨1,8601,6601,4601,2601,06086066046020-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-09数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理

本周焦炭期货价格大幅下行4,680期货结算价(活跃合约):焦炭，元/吨4,1803,6803,1802,6802,1801,68020-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-09资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理6煤炭本周沿海8省发电耗煤量小幅回落，目前基本处于季节性水平。上周主流港口库存小幅上行，保供措施成效初显。本周沿海8省发电耗煤量回落沿海8省发电耗煤，万吨，7DMA2602016 2017 2018 2019 2020 2021240220200180160140120100806001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12

上周主流港口煤炭库存小幅上行7540 CCTD主流港口煤炭合计库存，万吨2021 2020 2019704065406040554050404540404001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12数据来源：中国煤炭信息网，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 7钢铁本周铁矿石现货价格先涨后跌，总体大幅下行约6.75%。本周螺纹钢现货价格大幅下行，总体下跌约3.93%。螺纹钢库存大幅下行约3.51%，目前处于季节性去库周期。本周铁矿石价格先涨后跌250普氏铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方，美元/吨230210190170150130110907020-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-09数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理

本周螺纹钢价格大幅下行6,500 价格:螺纹钢:HRB40020mm:全国，元/吨6,0005,5005,0004,5004,0003,50020-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-09数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理

螺纹钢库存大幅下行1640 螺纹钢库存(含上海全部仓库)，万吨2021 2020 2019 20181440124010408406404402404001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理8钢铁本周铁矿石期货价格先涨后跌，总体大幅下行约6.94%，与对应现货价格走势相近。本周螺纹钢期货价格大幅下行，总体下跌约10.59%，与对应现货价格走势相近。政策调控下地产投资增速持续下滑，钢铁市场需求不强。对于需求端的悲观情绪可能是本周钢铁期货价格下跌的主要原因。本周铁矿石期货价格先涨后跌1,400期货结算价(活跃合约):铁矿石，元/吨1,3001,2001,1001,00090080070060050019-0119-0319-0519-0719-0919-1120-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-09

本周螺纹钢期货价格大幅下行6,500期货结算价(活跃合约):螺纹钢，元/吨6,0005,5005,0004,5004,0003,5003,00019-0119-0319-0519-0719-0919-1120-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-09数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 9钢铁本周全国高炉开工率为53.18%，较前一周小幅下行约0.83%，且明显低于季节性水平。“能耗双控”和“双碳”政策对于高碳行业产能压降的要求或是导致钢铁高炉开工率持续偏弱的重要原因。高炉开工率小幅下行，且明显低于季节性水平7520212020201920187065605550454001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 10有色价格来看，本周铜、铝、锌价格分别下行约1.94%、11.39%、4.06%。全球库存来看，上周伦铜、伦铝、伦锌库存分别大幅下行约8.96%、4.48%、4.41%。受铜价下跌影响，本周金铜比小幅上行约1.28%。本周铜、铝、锌价均有所下行 库存：铜、铝、锌均大幅下行2.8970铝，万元/吨锌，万元/吨铜，万元/吨，右轴铜，万吨锌，万吨铝，万吨，右轴2.5860502.27401.96301.65201.34101.03020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1015161718192021

金铜比小幅上行600 400金铜比500 350400300300250200100 2000 15020-01 20-05 20-09 21-01 21-05 21-09数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理注：金铜比代表每盎司黄金能买到的铜的千克数。11石油石化本周IPE布油期货价格先涨后跌，总体上涨约0.73%；自今年9月10日以来，油价持续保持上行趋势。美国商业原油上周库存较前一周小幅下行约0.10%。布油期货价格小幅上行90期货结算价(活跃合约):IPE布油，美元/桶8070605040302020-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-09

美国原油库存小幅下行590库存量:商业原油:全美，百万桶54049044039034015-0115-0515-0916-0116-0516-0917-0117-0517-0918-0118-0518-0919-0119-0519-0920-0120-0520-0921-0121-0521-09数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理12化工受动力煤期货价格大幅下行影响，本周主要化工品价格均大幅下行，其中PVC和甲醇价格跌幅超10%。周度化工品价格走势大幅下行 LLDPE、聚丙烯、PVC价格大幅下行PTALLDPE苯乙烯燃料油聚丙烯沥青乙二醇PVC甲醇

价格周度变动，%14,500线型低密度聚乙烯(LLDPE)，元/吨PVC，元/吨聚丙烯，元/吨13,50012,50011,50010,5009,5008,5007,5006,5005,5004,500-14-12-10-8-6-4-2020-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-09数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 13水泥本周全国水泥价格上行斜率明显变缓，总体小幅上涨约0.2%，目前水泥价格仍显著高于季节性水平。分地区来看，华北和西南地区涨幅较为明显，分别上行约2.4%和1.7%。分区域水泥指数变动 分省水泥价格变动（%） 全国水泥价格变动（点）水泥价格指数全国东北华北华东西北西南中南现价 213.64209.37182.48218.13176.16205.80213.64近1周 0.2% 0.2% 2.4% 0.0% 1.7% 0.0% 0.2%近1月 31.1% 57.5% 27.0% 27.0% 30.9% 37.4% 31.1%年初以来38.6% 64.7% 30.2% 31.1% 24.7% 62.3% 38.6%数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理

220周度水泥价格变动，%宁夏210200海南北京190河北江西贵州180甘肃安徽170山西天津160山东湖北150广西湖南广东140云南福建130河南-6-14914数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理

2021 2020 2019 201801 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理14玻璃本周玻璃期货价格先涨后跌，总体大幅下行约12.89%。玻璃期货价格大幅下行3,500期货收盘价(活跃合约):玻璃，元/吨3,0002,5002,0001,5001,00020-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-09数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 15航运上周CCFI指数同比增速小幅回落至213.18%。本周BDI指数大幅回落至4410，较上周末大幅下跌约9.15%。目前国际海运行业可能存在结盟垄断定价行为，航运价格对于进出口的指示意义或已暂时失效。CCFI指数同比增速小幅回落波罗的海干散货指数大幅回落300CCFI:综合指数:同比，%6,000波罗的海干散货指数(BDI)2505,0002004,0001503,0001002,000501,0000021-0120-0921-0720-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0321-0521-0721-0920-0120-0320-0520-0720-1121-0121-0321-0521-09数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 16农产品本周猪肉价格大幅上行约17.88%，10月10日第二轮猪肉收储工作正式开展后，猪肉价格反弹。本周蔬菜价格大幅上行约5.07%，鸡肉价格大幅上行约4.12%。猪价大幅上行 蔬菜、鸡肉价格大幅上行403530252015105

收购价:内三元毛猪:全国，元/公斤240山东蔬菜批发价格指数:总指数，点平均批发价:白条鸡，元/公斤，右轴242202220018020160181401201610014806012401020-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-0918-0118-0518-0919-0119-0519-0920-0120-0520-0921-0121-0521-09数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 17汽车10月第二周的市场零售约为4.6万辆/日，同比去年下降19%，环比今年9月上行15%。10月第二周的市场批发约为5.1万辆/日，同比去年下降9%，环比今年9月上行38%。目前国内购车需求和生产批发均有所改善，可能反映出汽车消费有所恢复。汽车零售量环比改善汽车批发数量环比改善资料来源：乘联会，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：乘联会，兴业证券经济与金融研究院整理 18机械9月液压挖掘机销量小幅回升，目前销量强于2016-2019年但弱于2020年同期水平；9月小松挖掘机开工小时数为102.2小时/月，明显弱于2019-2020年同期水平。9月液压挖掘机销量小幅回升9月小松挖掘机开工小时小幅回落，且明显弱于年同期销量:液压挖掘机:主要企业:当月值,台小松挖掘机开工小时数，小时/月90,00020162017201820192020202116020192020202180,00014070,00060,00012050,00010040,0008030,0006020,00010,00040020123456789101112123456789101112资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：小松官网，兴业证券经济与金融研究院整理 19电影节后电影上映场次和票房数据季节性回落，目前电影票房与往年同期水平相当。国庆期间电影消费大幅回升，“大片效应”可能是带动电影消费回暖的重要原因。本周电影票房季节性回调，但目前票房状况尚可。后续应关注本次多省市疫情反复对于电影消费的负面冲击。电影上映场次小幅下行50 当日上映场次:全国(MA7)，万次4520212020201920182017403530252015105001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理

电影票房小幅下行14 当日电影票房:全国(MA7)，亿元2021 2020 2019 2018 201712108642001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理20地产10月17日百城成交土地面积较节前一周（10月10日）小幅上行约0.57%，但明显弱于往年同期水平；在严控房市的宏观背景和集中供地规则趋严的情况下，土地成交偏弱格局可能较为确定。节前百城成交土地面积小幅上行，但明显低于季节性水平40003500300025002000150010005000

100大中城市:成交土地占地面积，万平，2WMA2021 2020 2019 201801 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理21地产本周30城商品房成交面积大幅上行31.08%，符合季节性走势，但目前仍弱于往年同期水平。9月百强房企销售面积继续回落，且明显弱于季节性水平。30城地产销售明显弱于往年同期水平 9月百强房企销售面积持续回落且明显弱于季节性9080706050403020100

30大中城市:商品房成交面积，10DMA，万平12000前100房企销售面积，万平20192020202120212020201920181000080006000400020000010203040506070809101112123456789101112资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：克而瑞，兴业证券经济与金融研究院整理 22目录第一部分：中观行业数据追踪第二部分：海外市场跟踪23海外资本市场COMEX黄金期货价格上涨1.45%至1792.40美元/盎司，标普500指数上涨1.64%至4544.90点。上周全球主要股指纷纷下跌，除巴黎CAC40指数涨至6733点外，东京日经225指数、法兰克福DAX指数和伦敦金融时报100指数分别跌至28805点、15543点和7205点。标普500指数上涨，黄金价格上涨美国:标准普尔500指数,右轴期货收盘价(连续):COMEX黄金,美元/盎司4,500220021004,000200019003,50018003,000170016002,50015002,000140020-0420-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0621-0821-10资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理

全球股指下跌本周发达国家股市涨跌幅（%）美国:标准普尔500指数1.64%伦敦金融时报100指数-0.41%巴黎CAC40指数0.09%法兰克福DAX指数-0.28%东京日经225指数-0.91%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理24VIX指数VIX指数从上周16.30%持续下跌至本周15.43%。VIX指数90 美国:标准普尔500波动率指数(VIX)8070605040302010019-1020-0220-0620-1021-0221-0621-10资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 2510年美债收益率分解本周十年美债收益率上涨7bp至1.60%，其中通胀预期上涨8bp至2.64%，实际利率下降1bp至-0.98%。10年美债收益率分解3.510年TIPS，%breakeven通胀预期，%10年国债收益率，%3.02.52.01.51.00.50.0-0.5-1.0-1.520-0420-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0621-0821-10资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 26汇率本周美元指数较上周五收盘价小幅下跌0.38%至93.61。本周美元对日元汇率下降至113.50，欧元/美元汇率、英镑/美元汇率和澳元/美元汇率分别上涨0.37、0.10和0.63左右。此外，在岸美元兑人民币汇率下跌至6.39。美元指数105美元指数，点1031019997959391898718-04 18-07 18-10 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理

主要国家货币相对美元的涨跌幅0.7相对美元的涨跌幅（%）0.670.610.60.300.10.0人民币 日元 欧元 英镑 澳元资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理27通胀8月美国PCE物价指数同比由4.16%边际上涨至4.26%，核心PCE当月同比由3.60%升至3.62%，再创新高。9月美国CPI同比上涨5.4%（预期5.3%）。剔除价格波动较大的食品和能源后的核心CPI同比增长4.0%（预期4.0%）。8月PCE与核心PCE延续上升趋势4.5美国:核心PCE:当月同比，%美国:核心PCE:当月同比，%4.03.53.02.52.01.51.00.50.021-0821-0521-0220-1120-0820-0520-0219-1119-0819-0519-0218-1118-0818-0518-0217-1117-0817-0517-0216-1116-0816-0516-0215-1115-0815-0515-0214-1114-0814-0514-0213-1113-0813-0513-0212-1112-0812-05资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理

9月CPI同比超预期6美国:CPI:当月同比美国:核心CPI:当月同比，%54321015-0916-0316-0917-0317-0918-0318-0919-0319-0920-0320-0921-0321-09资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理28美国景气度调查美国9月ISM非制造业PMI录得61.10，超出预期。9月ISM非制造业PMI边际上升美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI，%706560555045403519-11 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 29美国景气度调查10月密歇根消费者信心指数边际小幅下跌至71.4。密歇根消费者信心指数边际小幅下跌美国:密歇根大学消费者信心指数12011010090807060504010-1011-1012-1013-1014-1015-1016-1017-1018-1019-1020-1021-10资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 30美国景气度调查约翰逊红皮书指数边际上涨至15.4%，纽约联邦经济调查指数持续边际上涨至7.67%。约翰逊红皮书指数边际上涨20约翰逊红皮书指数151050(5)(10)21-1021-0821-0621-0421-0220-1220-1020-0820-0620-0420-0219-1219-1019-0819-0619-0419-0218-1218-1018-0818-0618-0418-0217-1217-1017-0817-0617-0417-0216-1216-1016-0816-0616-04资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理

纽约联邦经济调查指数持续边际上涨17纽约联储经济调查指数1272(3)(8)(13)16-0416-0716-1017-0117-0417-0717-1018-0118-0418-0718-1019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-10资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理31美国景气度调查10月15日ECRI领先指标小幅上行至154.81，10月Sentix经济指数延续下行至21.3。ECRI领先指标小幅上行165美国:ECRI领先指标1551451351251151059515-1016-0416-1017-0417-1018-0418-1019-0419-1020-0420-1021-0421-10资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理

10月Sentix经济指数延续下行50SENTIX经济指数403020100(10)(20)(30)(40)21-0921-0721-0521-0321-0120-1120-0920-0720-0520-0320-0119-1119-0919-0719-0519-0319-0118-1118-0918-0718-0518-0318-0117-1117-0917-0717-0517-0317-0116-1116-0916-07资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理32海外COVID-19疫情美国主要州疫情反弹形势暂时得到控制，欧洲主要地区先前反弹的疫情逐步得到控制，英国和德国的疫情在近期有抬头的迹象。美国主要州疫情反弹暂时得到控制COVID-19每日新增确诊，5DMA，人50,000加利福利亚佛罗里达亚利桑那纽约州德克萨斯45,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,000020-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-0221-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理

欧洲主要地区疫情得到控制欧洲新冠每日确诊，10DMA，人70,000德国英国法国意大利西班牙60,00050,00040,00030,00020,00010,0000-10,00020-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0621-0821-10资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理33海外COVID-19疫情近期美国新冠死亡人数保持回落趋势，欧洲主要国家新冠死亡人数之前的小幅度上升趋势也开始回落。美国新冠死亡人数保持回落趋势欧洲新冠死亡人数逐渐回落1400欧洲新增新冠死亡人数，30DMA，人4000美国新增死亡人数，30DMA,人1200英国法国意大利德国35003000100025008002000600150040010005002000020-0820-1020-1221-0221-0421-0621-0821-1020-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0621-0821-10资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理34海外COVID-19疫情截至10月20日，美国已累计接种约4.10亿剂，其中每百人接种疫苗量达到122剂。西班牙目前每百人接种剂数高达152剂，在大部分欧洲其他国家中稳居领先地位，过去一周欧洲地区疫苗接种继续推进，目前已超过美国的疫苗覆盖比例。疫苗累计接种剂数 每百人新冠疫苗接种量450,000400,000350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,0000

新冠疫苗接种总量:美国，千剂180新冠疫苗接种总量:法国，千剂新冠疫苗接种总量:德国，千剂新冠疫苗接种总量:意大利，千剂160新冠疫苗接种总量:西班牙，千剂新冠疫苗接种总量:英国，千剂14012010080604021-0421-0521-0621-0721-0821-0921-102021-04

每百人新冠疫苗接种量:美国 每百人新冠疫苗接种量:法国每百人新冠疫苗接种量:德国 每百人新冠疫苗接种量:意大利每百人新冠疫苗接种量:西班牙 每百人新冠疫苗接种量:英国21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理35海外COVID-19疫情南亚东南亚现疫情失控苗头逐步得到控制。东南亚主要国家的新增确诊病例近日已经开始逐渐回落，且越南近期出现的疫情反弹局面也得到良好的控制。南亚东南亚现疫情失控苗头逐步得到控制南亚主要国家新冠肺炎每日新增数量，7DMA450,000巴基斯坦尼泊尔孟加拉国印度,右轴14,040400,00012,040350,00010,040300,000250,0008,040200,0006,040150,0004,040100,0002,04050,00040021-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-10

16,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000021-05

东南亚主要国家新冠肺炎每日新增数量，7DMA 25,000柬埔寨 越南 马来西亚，右轴 泰国，右轴20,00015,00010,0005,000021-0621-0721-0821-0921-10数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 36粗钢产量与炼油厂开工率10月16日当周美国粗钢产量同比增长较上周边际上涨至21.50%，9月炼油厂开工率回落至86.13%。美国粗钢产量当周同比炼油厂开工率70美国:粗钢产量:当周同比，%955090炼油厂开工率:美国，%853080751070(10)6560(30)55(50)5020-0320-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-0920-1020-1221-0221-0421-0621-0821-10资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理37消费10月17日，美国ABCNews消费者信心指数边际下跌至49.7。10月12日，当周BEA统计的周度零售和食品刷卡消费支出增长率下跌。ABCNews消费者信心指数70美国:ABCNews消费者信心指数，%656055504540353019-1019-1220-0220-0420-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0621-0821-10

零售和食品刷卡消费支出（周）30Industry零食与食品刷卡消费支出增长率，%20100(10)(20)(30)20-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0621-0821-10资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：BEA，兴业证券经济与金融研究院整理38服务业截至10月21日当周，美国票房收入较10月14日当周减少10.53万美元。美国票房收入180票房收入:美国:当周值，百万美元170160150140130120110100908070605040302010020-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 39劳动力市场10月16日初次申请失业金人数下跌至29万人。9月失业率继续小幅下跌至4.8%。初次申请失业金人数下跌至29万人800美国:当周初次申请失业金人数:季调,万人700600500400300200100019-04 19-06 19-08 19-10 19-12 20-02 20-04 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 21-08 21-10资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理

9月失业率继续小幅下跌16失业率，%失业人数,万，右轴250014200012101500861000450020016-0917-0317-0918-0318-0919-0319-0920-0320-0921-0321-09资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理40劳动力市场9月份美国新增非农就业人数19.4万，较8月大幅回落，远不及预期的50万人。新增非农就业人数美国:新增非农就业人数，万5004003002001000(100)(200)(300)(400)(500)11-01 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 41美国房地产市场8月美国新屋销售小幅上涨至74.0万套，成屋销售下跌至58.8万套。8月美国已开工的新建私人住宅数量上涨至161.5万套。新房与成屋销售情况110美国:新建住房销售:折年数:季调，万套100美国:成屋销售:折年数:季调，万套9080706050403019-0619-0819-1019-1220-0220-0420-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0621-08

已开工的新建私人住宅180美国:已开工的新建私人住宅:折年数:季调，万套170160150140130120110100908019-04 19-08 19-12 20-04 20-08 20-12 21-04 21-08资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理42美国房地产市场美国20个大中城市的房价指数自2020年下半年以来至今年年初一直持续走高。美国房价走势20美国:标准普尔/CS房价指数:20个大中城市:当月同比，%18161412108642019-07 19-09 19-11 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 43美联储扩表情况10月20日较上周美联储总资产增加841亿美元。美联储周度总资产变化7,000美联储扩表幅度，亿美元美联储总资产，亿美元，右轴90,0006,00080,0005,0004,00070,0003,00060,0002,0001,00050,000040,000(1,000)(2,000)30,000资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理风险提示：海外疫情发展超预期、政策逆周期调控加码、货币政策超预期、地产基本面强于市场预期 44免责声明 DISCLAIMER分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%报告中投资建议所涉及的评级分审慎增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间为股票评级和行业评级（另有说中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间明的除外）。评级标准为报告发股票评级布日后的12个月内公司股价（或减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%行业指数）相对同期相关证券市由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定场代表性指数的涨跌幅。其中：A无评级性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级股市