港口行业专题报告：10月中旬枢纽港吞吐量同比下降4.9%关注煤炭吞吐数据变动-20211025-浙商证券-16正式版

港口Ⅱ行业报告日期：2021年10月25日专题 10月中旬枢纽港吞吐量同比-4.9%，关注煤炭吞吐数据变动──港口行业专题报告：匡培钦 执业证书编号：S1230520070003kuangpeiqin@公司 报告导读10月中旬，沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比减少4.9%，其中外贸货究物吞吐量同比减少3.1%。八大枢纽港集装箱吞吐量同比减少4.0%，其｜中外贸箱吞吐量同比减少0.8%，内贸箱同比减少14.0%。10月中旬，港口部分港口因台风、大风降温等天气因素临时性停工，导致吞吐量较前期Ⅱ下降。行投资要点业❑10月中旬港口数据｜（1）总体：沿海主要枢纽港口货物吞吐量：同比-4.9%，其中外贸吞吐量同比减少3.1%月中旬，沿海主要港口货物吞吐量同比减少4.9%；其中外贸吞吐量同比-1%，较10月上旬同比+0.6%减少3.7pct，增速转负。（2）集装箱：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比-4.0%月中旬，八大枢纽港集装箱吞吐量同比-4.0%（前值+10.0%）。其中外贸箱吞吐量同比-0.8%（前值+12.5%），内贸箱吞吐量同比-14.0%（前值+2.8%）。（3）重点货种吞吐量、港口库存➢原油：吞吐量方面，同比-14.4%（前值-9.3%）；港存方面，同比-13.3%（前值-12.2%）（港口协会重点监测港口口径）；10月中旬，原油港口库存较10月10日减少3.1%。➢铁矿石：吞吐量方面，同比-10.5%（前值-11.7%）；港存方面，从全国45港口径看，10月22日铁矿石港存1.40亿吨，较去年同期增长13.1%，较2017年以来港存均值增长5.4%。➢煤炭：吞吐量方面，秦皇岛港+神华黄骅两港同比-15.9%（前值-11.1%），降幅较10月上旬同比扩大4.8pct；港存方面，按秦皇岛港+神华黄骅口径，同比+9.9%（前值-7.0%）。10月19日下午，国家发展改革委组织召开今冬明春能源保供工作机制煤炭专题座谈会，研究依法对煤炭价格实施干预措施。期货市场看，郑州商品交易所国内动力煤活跃合约价从10月19日1835.6元/吨降10月22日1365元/吨，保供稳价效果显现。从煤炭集中下水的北方港口径看，当前北方港口煤炭港存仍处于相对低位。9月全月港口数据（1）9月沿海港口货物：吞吐量同比-1.5%（前值+3.0%）（2）集装箱：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比-0.9%，增速转负其中，外贸箱吞吐量同比-5.1%（前值+6.8%），增速回落。（3）重点货种吞吐量➢ 原油：吞吐量方面，9月同比-9.3%（前值-6.1%）（港口协会重点监测港口

行业评级港口Ⅱ 看好相关报告1《9月下旬、10月上旬枢纽港外贸箱同比+11%、+13%，旺季行情延续—港口行业专题报告》2021.10.152《9月中旬枢纽港吞吐量受台风影响回落，看好青岛港新航线开拓—港口行业专题报告》2021.09.293《9月上旬枢纽港外贸箱同比+5.7%，8月出口总额同比高增25.6%—港口行业专题报告》2021.09.154《8月下旬枢纽港外贸箱同比+4.9%，多家港口外贸箱增速超20%—港口行业专题报告》2021.09.055《8月中旬枢纽港集装箱同比+5.3%，关注龙头港口主业成长新驱动—港口行业专题报告》2021.08.296《8月上旬枢纽港外贸箱吞吐量同比+9.2%，7月出口总额同比高增19.3%—港口行业专题报告》2021.08.157《7月下旬青岛港集装箱增速超10%，凸显龙头港口韧性—港口行业专题报告》2021.08.08《7月中旬枢纽港外贸箱同比+7.8%，青岛港21H1集装箱同比高增+12.7%—港口行业专题报告》2021.07.259《7 月上旬枢纽港外贸箱同比稳增6.2%，关注低估值龙头中报行情—港口行业专题报告》2021.07.18《多维度格局向好，建议布局低估值龙头—港口行业深度报告》2020.07.13报告撰写人：匡培钦联系人： 耿鹏智 1/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版，权利归原作者所有，起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。。港口Ⅱ行业专题口径）；➢铁矿石：吞吐量方面，9月同比-3.9%（前值-3.8%）（港口协会重点监测港口口径）；➢煤炭：吞吐量方面，9月同比-16.6%（前值-7.6%）（港口协会重点监测港口口径）。（4）沿海重点港口9月份，6家港口货物吞吐量当月同比实现增长，其中连云港港、北部湾港货物吞吐量当月同比分别达21.8%、18.2%。9月份，锦州港、北部湾港外贸货物吞吐量当月同比高增，分别达17.3%、22.1%。9月份，多家港口集装箱吞吐量当月同比实现正增长，其中，日照港、北部湾港集装箱吞吐量当月同比超10%。重点港口：青岛港（大市口径）9月当月实现货物吞吐量0.53亿吨，当月同比+3.0%（前值+3.2%），累计值4.81亿吨，累计同比+6.2%（前值+6.6%）；10月中旬航运运价指数➢ 波罗的海干散货指数（BDI）：10月21日，BDI指数为4653点，较10月13日减少10.6%，较1年前增长244.7%。其中，BCI指数为6918点，较10月13日减少23.0%，较一年前增长235.2%；BPI指数为4304点，较10月13日增长8.7%，较一年前增长264.4%。➢ 原油运输指数（BDTI）：10月21日，BDTI指数为755点，较10月13日增长6.3%，较1年前增长78.5%。➢ 上海出口集装箱运价指数（SCFI）：10月15日，SCFI指数为4588点，10月8日减少1.3%，较1年前大幅上涨199.9%。中国出口集装箱运价指数（CCFI）：10月15日，CCFI指数为3300点，10月8日增长0.9%，较1年前大幅上涨207.2%。❑投资建议青岛港：量增价稳逻辑逐步验证。2021年上半年，集装箱吞吐量受益于航线拓展、出口走强，同比高增12.7%，原油受益于产能投放，干散货受益于混矿等业务拓展，货物吞吐量同比增长9.3%；费率方面，2019年8月山东省港口集团挂牌成立后，整合“四步走战略”已完成前三步，区域港口价格竞争持续缓解，有望进入协同提价大周期，我们预计费率端持续改善向好。未来看，公司航线数量有望进一步增加：2021年9月14日至9月17日，青岛港携手山东港口物流集团，密集走访马士基、达飞、长荣等13家船公司，对接交流海向陆向拓展、中转箱开拓事宜。船公司表示将持续增加中转箱规模、增加在青岛港船运力投放、加快空箱调拨基地建设。上港集团：低估值龙头，受益于区位优势，空箱调运中心落户临港新片区，持证续看好公司港口主业成长。21H1，公司母港集装箱吞吐量同比+14.6%，带动港券口板块营收+20.2%。2021年8月，公司与马士基、达飞、地中海和长荣等全球研知名航运物流共建空箱调运中心。项目实施落地后有望进一步提升公司外贸箱比重和国内水水中转箱占比，巩固公司国际航运枢纽港地位。究报 ❑风险提示告 全球贸易恶化；全球新冠疫情持续时间超预期；港口相关政策不及预期。 2/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分港口Ⅱ行业专题正文目录1.10月中旬港口数据....................................................................................................................51.1.10月中旬沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比-4.9%..................................................................................................51.2.10月中旬八大枢纽港口集装箱吞吐量同比-4.0%......................................................................................................51.3.10月中旬原油吞吐量同比降幅扩大，铁矿石吞吐量同比回落，煤炭吞吐量降幅扩大........................................62.9月全月港口数据.....................................................................................................................92.1.9月份沿海主要港口货物吞吐量当月同比-1.5%........................................................................................................92.2.9月份八大枢纽港口集装箱吞吐量同比-0.9%..........................................................................................................102.3.9月份原油、铁矿石及煤炭吞吐量同比降幅扩大....................................................................................................102.4.9月份全国沿海港口累计集装箱吞吐量同比+8.9%.................................................................................................123.10月中旬航运运价指数...........................................................................................................133.1.10月中旬波罗的海干散货指数（BDI）环比增长9.9%..........................................................................................133.2.10月中旬原油运输指数（BDTI）环比增长6.3%...................................................................................................143.3.10月中旬集装箱运价指数SCFI、CCFI环比分别-1.3%、+0.9%...........................................................................144.投资建议................................................................................................................................155.风险提示................................................................................................................................15图表目录图1：10月中旬，沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比-4.9%..................................................................................................5图2：10月中旬，沿海主要枢纽港口外贸货物吞吐量同比-3.1%..........................................................................................5图3：10月中旬，八大枢纽港货物吞吐量同比-4.0%..............................................................................................................5图4：10月中旬，八大枢纽港外贸货物吞吐量同比-0.8%......................................................................................................5图5：10月中旬，重点港口原油吞吐量同比-14.4%................................................................................................................6图6：10月中旬，重点港口原油港存同比-13.3%....................................................................................................................6图7：2021.10.21，布油期货结算价84.61美元/桶..................................................................................................................6图8：2021.10.21，纽交所轻质油期货结算价82.50美元/桶..................................................................................................6图9：10月中旬，重点港口铁矿石物吞吐量当旬同比-10.5%................................................................................................7图10：10月中旬，重点港口铁矿石港存当旬同比+16.9%.....................................................................................................7图11：10月22日，全国45港口径铁矿石库存1.40亿吨.....................................................................................................7图12：10月20日，国内大中钢厂铁矿石物库存可用天数27天.........................................................................................7图13：10月中旬，秦皇岛港和神华黄骅煤炭吞吐量同比-15.9%..........................................................................................8图14：10月中旬，秦皇岛和神华黄骅港煤炭港存同比+9.9%...............................................................................................8图15：10月15日，环渤海六港煤炭港存较去年同期-26.4%................................................................................................8图16：9月份，沿海主要港口货物吞吐量当月同比-1.5%......................................................................................................9图17：9月份，沿海主要港口外贸货物吞吐量当月同比-3.3%..............................................................................................9图18：9月份，沿海主要港口货物吞吐量累计同比+6.3%.....................................................................................................9图19：9月份，沿海主要港口外贸货物吞吐量累计同比+5.2%.............................................................................................9图20：9月份，八大枢纽港集装箱吞吐量当月同比-0.9%....................................................................................................103/16请务必阅读正文之后的免责条款部分港口Ⅱ行业专题图21：9月份，八大枢纽港外贸箱吞吐量当月同比-5.1% 10图22：9月份，重点监测港口原油吞吐量当月同比-9.3% 10图23：9月份，重点港口铁矿石吞吐量当月同比-3.9% 11图24：9月份，重点港口煤炭吞吐量当月同比-16.6% 11图25：10月中旬BDI干散指数较10月13日减少10.6% 13图26：10月中旬BCI干散指数较10月13日增长5.1% 13图27：10月中旬BPI干散指数较10月13日增长15.6% 13图28：10月中旬BDTI原油运输指数较10月13日增长6.3% 14图29：10月15日，SCFI集运指数较前值减少1.3% 14图30：10月15日，CCFI集运指数较前值增长0.9% 14表1：2021年9月，全国沿海重点港口货物吞吐量同比-1.5%、集装箱吞吐量同比-0.6% 12表2：重点公司估值表（2021.10.24） 15 4/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分港口Ⅱ行业专题10月中旬港口数据1.1.10月中旬沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比-4.9%月中旬，沿海主要港口货物吞吐量同比减少4.9%；其中外贸吞吐量同比-3.1%，10月上旬同比+0.6%减少3.7pct，增速转负。图1：10月中旬，沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比-4.9%图2：10月中旬，沿海主要枢纽港口外贸货物吞吐量同比-3.1%沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比：当旬（%）其中：外贸货物吞吐量同比：当旬（%）15%20%10%10%5%0%0%-5%-4.9%-3.1%-10%-10%-15%-20%-20%资料来源：中国港口协会，浙商证券研究所 资料来源：中国港口协会，浙商证券研究所1.2.10月中旬八大枢纽港口集装箱吞吐量同比-4.0%月中旬，八大枢纽港集装箱吞吐量同比-4.0%（前值+10.0%）。其中外贸箱吞吐量同比-0.8%（前值+12.5%），内贸箱吞吐量同比-14.0%（前值+2.8%）。根据港口协会，分港口看，深圳、广州、厦门等地港口受台风圆规影响临时性停工，上海港受大风降温天气影响临时性停工。港口反馈，目前出口货源仍较为充足，集装箱欧美航线班轮公司一级市场运价总体保持稳定。图3：10月中旬，八大枢纽港货物吞吐量同比-4.0%图4：10月中旬，八大枢纽港外贸货物吞吐量同比-0.8%八大枢纽港口集装箱吞吐量同比：当旬（%）八大枢纽外贸集装箱吞吐量同比：当旬（%）40%八大枢纽港内贸集装箱吞吐量同比：当旬（%）30%20%25%-0.8%20%15%10%0%5%0%-4.0%-5%-10%-20%-15%-14.0%-20%资料来源：中国港口协会，浙商证券研究所 资料来源：中国港口协会，浙商证券研究所 5/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分港口Ⅱ行业专题1.3.10月中旬原油吞吐量同比降幅扩大，铁矿石吞吐量同比回落，煤炭吞吐量降幅扩大（1）原油：10月中旬重点港口原油吞吐量同比-14.4%月中旬，重点港口原油吞吐量同比-14.4%，较10月上旬-9.3%扩大5.1pct；港存方面，10月中旬原油库存同比-13.3%，降幅较10月上旬-12.2%扩大1.1pct，港存较10月10日减少3.1%。根据港口协会，部分港口原油接卸受到大风降温及货主原油进口配额不足等因素影响。图5：10月中旬，重点港口原油吞吐量同比-14.4%图6：10月中旬，重点港口原油港存同比-13.3%重点监测港口原油吞吐量同比：当旬（%）重点监测港口原油港口库存同比：当旬（%）30%40%20%30%10%20%0%10%-10%0%-20%-14.4%-10%-13.3%-30%-20%资料来源：中国港口协会，浙商证券研究所 资料来源：中国港口协会，浙商证券研究所国际油价方面，根据港口协会，国际油价持续回升，10月20日，布伦特原油期货自2018年10月以来首次收在每桶85美元上方，WTI原油期货收于七年高点。2021年1021日，布伦特原油期货结算价为84.61美元/桶，纽约商品交易所轻质原油期货结算价为82.50元/桶，分别较上月同期+9.5%、+14.2%。图7：2021.10.21，布油期货结算价84.61美元/桶图8：2021.10.21，纽交所轻质油期货结算价82.50美元/桶100期货结算价(连续):布伦特原油（美元/桶）期货结算价(活跃合约):纽约商品交易所轻质原油（美元/桶）84.6110082.50808060604040202000资料来源：Wind，IPE，浙商证券研究所资料来源：Wind，NYMEX，浙商证券研究所 6/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分港口Ⅱ行业专题（2）铁矿石：10月中旬重点港口铁矿石吞吐量同比-10.5%月中旬，重点港口铁矿石吞吐量同比-10.5%，增速较10月上旬同比11.7%回落22.2pct。港存方面，10月中旬铁矿石库存同比+16.9%，较10月上旬同比+15.6%减少1.3pct。图9：10月中旬，重点港口铁矿石物吞吐量当旬同比-10.5% 图10：10月中旬，重点港口铁矿石港存当旬同比+16.9%重点监测港口金属矿石吞吐量同比：当旬（%）30%20%10%0%-10%-10.5%-20%

重点监测港口铁矿石港口库存同比：当旬（%）30%20%16.9%10%0%资料来源：中国港口协会，浙商证券研究所 资料来源：中国港口协会，浙商证券研究所从全国45港口径看，10月22日铁矿石港存为1.40亿吨，较去年同期增长13.1%，2017年以来港存均值增长5.4%。从下游钢厂铁矿石库存看，10月20日，全国大中型钢厂铁矿石库存可用天数为27天，较前期增长3天。当前港存超过均值叠加进入四季度施工冲刺收尾阶段，我们预计港口铁矿石补库存速度将放缓。图11：10月22日，全国45港口径铁矿石库存1.40亿吨图12：10月20日，国内大中钢厂铁矿石物库存可用天数27天全国主要港口:铁矿石库存:总计(45港口)（亿吨）进口铁矿石平均库存可用天数:国内大中型钢厂（天）2017年来均值（亿吨）441.8401.6361.401.4321.227281.0240.820资料来源：Wind，浙商证券研究所 资料来源：Wind，浙商证券研究所 7/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分港口Ⅱ行业专题（3）煤炭：10月中旬秦皇岛港和神华黄骅港煤炭吞吐量同比-15.9%月中旬，秦皇岛港和神华黄骅两港煤炭吞吐量同比-15.9%，降幅较10月上旬扩4.8pct；库存方面，10月20日，两港煤炭库存同比+9.9%，前值-7.0%，较10月10日增加13.5%。10月19日下午，国家发展改革委组织重点煤炭企业、中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会召开今冬明春能源保供工作机制煤炭专题座谈会，研究依法对煤炭价格实施干预措施。期货市场看，国内动力煤活跃合约价从10月19日1835.6元/吨降至1365元/吨，保供稳价效果显现。图13：10月中旬，秦皇岛港和神华黄骅煤炭吞吐量同比-15.9% 图14：10月中旬，秦皇岛和神华黄骅港煤炭港存同比+9.9%秦皇岛港和神华黄骅煤炭吞吐量同比：当旬（%）40%30%20%10%0%-10%-20%-15.9%-30%

秦皇岛港和神华黄骅港煤炭港存同比：当旬（%）40%25% 9.9%10%-5%-20%-35%资料来源：中国港口协会，浙商证券研究所 资料来源：中国港口协会，浙商证券研究所从煤炭集中下水的北方港口径看，10月15日，北方港口煤炭港存合计1833万吨，同比-26.4%。结合秦皇岛和神华黄骅两港煤炭港存情况，当前北方煤炭港存仍处于相对低位。图15：10月15日，环渤海六港煤炭港存较去年同期-26.4%北方港口煤炭库存合计（万吨）3000260022001833180014001000600资料来源：Wind，易煤网，浙商证券研究所 8/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分港口Ⅱ行业专题9月全月港口数据2.1.9月份沿海主要港口货物吞吐量当月同比-1.5%月全月，沿海主要港口货物吞吐量当月同比-1.5%，相比8月吞吐量增速+3.0%减4.5pct，增速转负；其中，沿海主要港口外贸货物吞吐量当月同比-3.3%，相比8月吞吐量增速+2.0%减少5.3pct，增速转负。图16：9月份，沿海主要港口货物吞吐量当月同比-1.5%沿海主要港口货物吞吐量:当月同比（%）20%15%10%5%0%-5%-1.5%-10%

图17：9月份，沿海主要港口外贸货物吞吐量当月同比-3.3%外贸货物吞吐量:当月同比（%）20%15%10%5%0%-5%-3.3%-10%资料来源：Wind，国家统计局，浙商证券研究所 资料来源：Wind，国家统计局，浙商证券研究所月全月，沿海主要港口货物吞吐量累计同比+6.3%，相较8月吞吐量增速+7.3%减1.0pct；其中，沿海主要港口外贸货物吞吐量累计同比+5.2%，相较8月吞吐量增速+6.3%减少0.9pct，增速进一步放缓。图18：9月份，沿海主要港口货物吞吐量累计同比+6.3%沿海主要港口货物吞吐量:累计同比（%）20%15%10%5%6.3%0%-5%-10%

图19：9月份，沿海主要港口外贸货物吞吐量累计同比+5.2%外贸货物吞吐量:累计同比（%）12.5%10.0%7.5%5.0%5.2%2.5%0.0%资料来源：Wind，国家统计局，浙商证券研究所 资料来源：Wind，国家统计局，浙商证券研究所 9/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分港口Ⅱ行业专题2.2.9月份八大枢纽港口集装箱吞吐量同比-0.9%月全月，八大枢纽港口集装箱吞吐量同比-0.9%，相较8月吞吐量增速+4.0%回落4.9pct。其中，外贸箱吞吐量同比+0.5%，前值+6.8%；内贸箱吞吐量同比-5.1%，前值-4.2%。图20：9月份，八大枢纽港集装箱吞吐量当月同比-0.9%图21：9月份，八大枢纽港外贸箱吞吐量当月同比-5.1%八大枢纽港口集装箱吞吐量同比：当月（%）八大枢纽港口外贸箱吞吐量同比：当月（%）八大枢纽港口内贸箱吞吐量同比：当月（%）40%50%30%40%20%30%20%10%10%0.5%0%0%-0.9%-10%-10%-5.1%资料来源：中国港口协会，浙商证券研究所 资料来源：中国港口协会，浙商证券研究所2.3.9月份原油、铁矿石及煤炭吞吐量同比降幅扩大（1）原油吞吐量方面，9月重点港口原油吞吐量当月同比-9.3%，相较8月同比-6.1%，降幅扩大3.2pct。图22：9月份，重点监测港口原油吞吐量当月同比-9.3%重点监测港口原油吞吐量同比：当月（%）30%20%10%0%-10%-9.3%-20%资料来源：中国港口协会，浙商证券研究所 10/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分港口Ⅱ行业专题（2）铁矿石月港口协会重点监测港口铁矿石吞吐量当月同比-3.9%，相较8月同比-3.8%，降幅扩大0.1pct。23：9月份，重点港口铁矿石吞吐量当月同比-3.9%重点监测港口矿石吞吐量同比：当月（%）20%10%0%-10%-3.9%-20%资料来源：中国港口协会，浙商证券研究所（3）煤炭吞吐量方面，9月重点港煤炭吞吐量当月同比-16.6%，相较8月增速-7.6%，降幅扩9.0pct。24：9月份，重点港口煤炭吞吐量当月同比-16.6%重点监测港口煤炭吞吐量同比：当月（%）40%30%20%10%0%-10%-20%-16.6%资料来源：中国港口协会，浙商证券研究所 11/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分港口Ⅱ行业专题2.4.9月份全国沿海港口累计集装箱吞吐量同比+8.9%全国沿海港口方面：2021年1-9月，全国沿海港口货物吞吐量累计同比增长6.3%，2021年9月全国沿海港口吞吐量当月同比-1.5%，增速转负。其中，9月外贸货物吞吐量当月同比-1.8%；集装箱吞吐量当月同比-0.6%。表1：2021年9月，全国沿海重点港口货物吞吐量同比-1.5%、集装箱吞吐量同比-0.6%资料来源：交运运输部，Wind，浙商证券研究所注：（1）全国沿海港口总计口径包含交通运输部公布所有沿海港口，上述表格未全部列示，选取16个主要沿海港口；（2）上述港口数据为交通运输部统计下的大市口径，非上市公司口径。➢ 分区域看，9月，江苏省及广西省主要沿海港口货物吞吐量增速较快，连云港港、北部湾港货物吞吐量当月同比分别达21.8%、18.2%。➢ 外贸方面，9月，锦州港、北部湾港外贸货物吞吐量当月同比高增，分别达17.3%、22.1%。其中，北部湾港外贸货物吞吐量1-9月累计同比超15%。➢ 集装箱方面，唐山港、天津港、日照港、青岛港、连云港港等北方港口及北部湾港集装箱吞吐量当月同比实现正增长。其中，日照港、北部湾港集装箱吞吐量当月同比超10%。重点港口方面，9月，青岛港（大市口径）实现货物吞吐量0.54亿吨，当月同比稳增3.0%。青岛港外贸货物吞吐量、集装箱吞吐量累计同比分别稳增5.1%、11.1%，显示出山东港口整合后，做强做大青岛港成果初现。 12/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分港口Ⅱ行业专题10月中旬航运运价指数3.1.10月中旬波罗的海干散货指数（BDI）环比增长9.9%10月21日，BDI指数为4653点，较10月13日减少10.6%，较1年前增长244.7%。25：10月中旬BDI干散指数较10月13日减少10.6%波罗的海干散货指数(BDI)560049004200465335002800210014007000资料来源：Wind，浙商证券研究所分指数方面，10月21日：BCI指数（波罗的海好望角型船运价指数）为6918点，10月13日减少23.0%，较一年前增长235.2%；BPI指数（波罗的海巴拿马型散货船运价指）为4304点，较10月13日增长8.7%，较一年前增长264.4%。图26：10月中旬BCI干散指数较10月13日增长5.1%图27：10月中旬BPI干散指数较10月13日增长15.6%10800好望角型运费指数(BCI)4500巴拿马型运费指数(BPI)43049400390080003300660052002700380069182100240015001000900300资料来源：Wind，浙商证券研究所 资料来源：Wind，浙商证券研究所 13/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分港口Ⅱ行业专题3.2.10月中旬原油运输指数（BDTI）环比增长6.3%10月21日，BDTI指数为755点，较10月13日增长6.3%，较1年前增长78.5%。28：10月中旬BDTI原油运输指数较10月13日增长6.3%原油运输指数(BDTI)2000160012007558004000资料来源：Wind，浙商证券研究所3.3.10月中旬集装箱运价指数SCFI、CCFI环比分别-1.3%、+0.9%上海出口集装箱运价指数（SCFI）：10月15日，SCFI指数为4588点，较10月8日减少1.3%，较1年前大幅上涨199.9%。中国出口集装箱运价指数（CCFI）：10月15日，CCFI指数为3300点，较10月8日增长0.9%，较1年前大幅上涨207.2%。图29：10月15日，SCFI集运指数较前值减少1.3%图30：10月15日，CCFI集运指数较前值增长0.9%上海出口集装箱运价指数SCFI中国出口集装箱运价指数CCFI2009年10月16日=100045881998年1月1日=1000330047003400410030003500260029002200230018001700140011001000500600资料来源：Wind，浙商证券研究所 资料来源：Wind，浙商证券研究所 14/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分港口Ⅱ行业专题投资建议建议关注低估值龙头港口青岛港及上港集团：青岛港：根据我们2020年11月16日外发《北方港口龙头量增价好，业绩稳增带来成长性驱动——青岛港深度报告》以及2021年8月26日外发《青岛港：21H1净利润22.66亿元，“量增价稳”业绩维持稳增—2021年中报点评》：青岛港吞吐量未来将延续稳增态势，同时受益于区域港口整合，有望进入协同提价大周期，预计费率端持续改善向好。我们预计2021年/2022年归母净利润分别45.47亿元/53.30亿元，相对2020年利润复合增速分别18.3%/17.8%，具有稳健成长性；从PEG角度看，当前市值对应2021年利润PE仅8.0倍，当前PEG仅0.45，估值偏低。上港集团：低估值龙头，受益于区位优势。地处长三角的港口龙头，直接受益长三角经济发展及集运产业链盈利上下游传导，21H1，公司母港集装箱吞吐量同比+14.6%，带动港口板块营收+20.2%。2021年8月，公司与马士基、达飞、地中海和长荣等全球知名航运物流共建空箱调运中心。项目实施落地后有望进一步提升公司外贸箱比重和国内水水中转箱占比，巩固公司国际航运枢纽港地位。我们预计上港集团2021年-2023年归母净利润分别143.9亿元、116.2亿元、123.0亿元，对应现股价PE分别9.3倍、11.6倍、10.9倍。2：重点公司估值表（2021.10.24）证券代码证券简称市值(亿元)PEPB（LF）2021/10/222020ATTM2021E2022E2023E601298.SH青岛港36600018.SH上港集团134315.910.29.311.610.91.4601018.SH宁波港59817.114.8---1.1001872.SZ招商港口30114.610.2---0.8601228.SH广州港