中金黄金(600489)分析报告

基本面分析1、行业分析排名行业简称关注度关注度变化值关注度变化幅度排名趋势行业平均关注度1电子与电气设9.3%↓2↑11822不动产16051242678↓21.0%↓1↓11633工业工16.7%↓1↓9724化工品（III17.0%↓-8485医药与生物科13.8%↓1↑11196建筑与材料（III）12992229276↓18.4%↓1↓12377采矿业11472518450↓13.9%↓1↑26078食品生产（III）10013033317↓25.0%↓1↓13539有色金属985716407↓6.1%↓2↑252710汽车与零配件（III）9288916229↓14.9%↓-152（数据日期2010-05-14行业关注度排行）2、公司简介公司名称中金黄金股份有限公司证券简称中金黄金证券代码600489行业类别有色金属矿采选业证券类别上海A股法人代表孙兆学上市日期2003-08-14发行费用(万元)1670.75每股面值(元)1.000发行量(万股)10000.00募集资金净额(万元)38829.250每股发行价(元)4.050发行总市值(万元)40500.00上市首日开盘价(元)7.77上市首日收盘价(元)8.820二、主营业务分析黄金等有色金属地质勘查、采选、冶炼；金条、高纯度金等产品生产、加工和批发；黄金生产的副产品加工、销售；黄金生产所需原材料、燃料、设备的仓储、销售；黄金生产技术的研究开发、咨询服务；国际贸易,保税仓储,商品展销；用自有资金兴办企业和投资项目。三、公司财务分析1、公司经营情况：会计年度2010-03-152009-12-312009-09-30营业收入4,952,221,755.4118,712,095,382.1511,908,402,076.27净利润（元)192,220,534.23521,426,165.46259,810,173.80利润总额（元)368,667,014.251,028,954,602.90503,160,079.17扣除非经常性损益后的净利润（元)--424,013,267.28--总资产（元)12,520,721,024.0312,552,595,744.9510,656,233,624.04股东权益（元)4,106,331,437.193,912,563,583.754,129,630,600.22经营活动产生的现金流量净额（元)258,415,020.40810,945,970.47187,734,014.42每股收益（摊薄)0.240.660.33净资产收益率（摊薄)(%)4.6813.336.29每股经营活动产生的现金流量净额（元)0.331.030.24每股净资产（元)5.194.955.22调整后每股净资产（元)------境外会计准则净利润（元)------扣除非经常性损益后的每股收益(元)0.240.540.35报告起始时间2010-01-012009-01-012009-01-01报告终止时间从表格中可以看出该公司从第一个季度到第二季度之间公司的经营持续向好，主营业务收入增长率、营业利增长率、税后利润增长率都以倍数形势增长，但第二季度到第三季度之间由于公司经营等方面的原因主营业务收入增长率、营业利增长率、税后利润增长率有所下降。

2、公司的发展能力会计年度2010-03-152009-12-312009-12-30债务状况流动比率0.960.960.96速动比率0.600.590.59现金比率0.400.460.46权益负债比率0.540.500.50长期资产适合率2获利能力净资产收益率0.050.130.09总资产收益率0.020.040.03资本金收益率0.240.660.45主营业务利润率0.070.060.06运营能力应收帐款周转率27.56164.95221.27应收帐款回收期(天)（对金融企业无意义）3.272.180.81流动资产周转率1.265.382.93固定资产周转率（对金融企业无意义）1.567.254.63存货周转率（对金融企业无意义）2.9212.296.87存货销售期(天)（对金融企业无意义）30.7829.2926.21总资产周转率(金融企业指标名称变化）0.401.811.06净资产周转率1.244.762.97主营利润比重1.001.011.00流动资产对总资产的比率0.300.330.33财务能力资产负债率0.610.630.63资本化比率0.470.480.48资本固定化比率6资本周转率------成长能力主营业务增长率0.550.291.04应收款项增长率1.55-0.1713.69净利润增长率2.330.091.03固定资产投资扩张率0.620.610.61总资产扩张率0.530.550.55每股收益增长率0.52-0.51-0.08净资产增长率(%)0.03-0.01-0.01现金流量每股经营现金净流量(元)0.331.030.96资产的经营现金流量回报率(%)0.020.060.06净利润现金含量--1.751.45单股指标每股净资产5.194.954.95调整后每股净资产------每股收益0.240.660.45从表格中可以看出该公司从第一个季度到第三季度之间公司的经营持续向好，净资产收益率，主营业务增长率有所上升，资产负债率有一定的下降。公司2009年报显示，实现营业收入187.1亿元，同比增长29%；实现归属母公司股东净利润5.21亿元，同比增长8.9%；每股收益0.66元，公司拟10股转增8股。公司第四单季eps为0.33元。公司10年第一季度业绩，实现营业收入49.5亿元，同比增长46.8%；实现归属母公司股东净利润1.92亿元，同比增长137%；每股收益0.243元，上述业绩基本符合我们的预期。公司收入和净利润增长主要来自金价和矿产金的上涨。公司2009年度生产(加工)标准金82.31吨，矿产金17.00吨，较上年同期分别增加4.45%和46%，其中：当年新收购企业增加黄金产量5.12吨；生产冶炼金13.65吨;生产电解铜8863.56吨，含量铜12662.31吨；09年公司黄金销售均价为216.1元，比2008年上涨10.8%。矿产金产量大幅提高以及金价小幅上涨是收入和净利润增长的主要原因。值得提醒的是，公司2009年在金价高企的时候，适当的降低了入选品位，并且陕西太白3000吨/日低品位项目投产、河北峪耳崖低品位处理量增加，加之铜价同比有下滑，因此公司2009年总体毛利率同比下降了4个百分点。公司储量持续增长截至2009年，公司保有黄金储量为金金属量421吨，铜金属量30.7万吨，铁矿石量1039万吨，矿权135个，矿权面积达到了1035平方公里。目前大股东中金黄金集团仍有黄金资源储量800吨，我们判断，背靠大股东的雄厚资源支撑，未来资源储量增长仍有积极预期。4、技术面分析（上证指数（上证指数：2010年1月至5月）（（中金黄金：2010年1月至5月）中金黄金(600489)技术点评半个月内强于指数9.21%；从当日盘面来看，明日将惯性冲高。近几日下跌力度加大，持币观望；周线为上涨趋势，如不跌破“49.12元”不能确认趋势扭转；长线大趋势支持股价向上；中金黄金(600489)量价分析天数量价配合度状态涨跌幅5日平均涨幅度5日平均成交量增减幅5日波动0.083缩量下跌-4.01%-0.56%-6.75%中金黄金(600489)活跃度分析天数波动率上榜次数描述同期涨跌幅度活跃程度市场排名1日波动53.61%0非常活跃-6.31%885中金黄金(600489)技术分析时间综合技术评分技术评分市场排名提示今日495中性昨日709较强五日前391较弱十日前9030很强二十日前8019较强中金黄金(600489)个股财务评估

成长性财务能力偿债能力现金流量经营能力盈利能力得分85.1130.3333.7875.2890.5671.39行业均值40.0045.4541.8241.8229.0932.73市场均值51.2250.2850.5052.0049.5046.78市场排名中金黄金

(600489)综合得分市场平均得分综合排名81.5651.83333行业排名中金黄金

(600489)综合得分行业平均得分行业排名81.5638.186中金黄金(600489)个股价值评估

市盈率市净率市现率市售率PEG得分61.899.0668.2866.2875.94行业均值48.7546.4342.2464.4882.20市场均值50.1450.0050.1750.4479.31市场排名中金黄金

(600489)综合得分市场平均得分综合排名67.3950.06588行业排名中金黄金

(600489)综合得分行业平均得分行业排名67.3932.7318近两周内缺乏资金关照；从一天盘面来看，盘中抛压仍大。最近几天股价短线正在下跌，不宜抢反弹；该股近期的主力成本为59.18元，股价已下穿成本，短线下跌，注意风险防范；本周多空分水岭49.12元，股价如运行之上，中线持仓待涨；分析（５月１７日）（1）与总盘相比九项重要的财务指标中，有3项超好（现金净流量、主营利润、主营收入、），有3项很好（效益、应收帐、财务综合分、），有5项较好（净资产、公积金、未分利润、负债率、净资产收益、），且财务综合分在总盘评比中属于1级优秀。（2）该股所属行业为国内经济活跃型较为重要行业。是Ａ股“稀有金属”行业生产经营的重点公司。（3）此股目前处于9.8级超高风险区域。（4）市盈率大（5）市净率极大，（6）与股市平均流通市值相比本股流通市值偏大。（7）已接近相当长时期盈利成本的极高区域，同时盈亏比为2.16：1（即该股在过去时期买卖交易中盈利2.16元仅有1元亏损。），可见盈利已较高于亏损，有获利回调之意。五、投资建议股价未能反映未来资产注入预期予“买入”评级。资产注入和内部挖潜大幅提升公司产能。公司2009年黄金产量15吨,集团公司产量30吨;通过09年收购和挖潜,公司2010年总产量将达到20吨以上,11年在暂时不考虑收购母公司矿产的情况下依靠09年收购以及技改逐步复产将达到25吨产能,12年可能突破30吨。目前公司黄金储量大于400吨,集团公司储量为1200吨,因此资产注入强烈。黄金是对冲美元贬值、避险和通货膨胀的重要工具,目前CFTC净做多头寸随近期有所回调,但仍处于上升通道中;CRB指数同比表明通胀预期强烈,而美国10年期通胀调整利率也处于历史地位,这些因素都有助于推动近期黄金价格的上涨,同时由于央行购金的预期,也支持金价在高位运行。公司2009年、2010年和2011年EPS分别为0.52、1.19和1.42元,公司目前股价为56.43元,对应10年、11年PE分别为47.61和39.71倍,估值较为合理,但目前价格并未体