万科财务报表分析

万科股份有限公司财务报表分析姓名：纪昌宇学号：302478万科股份有限公司财务报表分析引言随着中国经济的发展，我国个人拥有的金融资产总量已超出了23万亿元人民币，其中个人拥有储蓄额已超出了16万亿元，我国个人金融资产的总量的积累造成人们对优秀投资理财理论的需求。对于广大投资者而言,特别是中小投资者,在我国现阶段的证券市场上，如果想在房地产行业中捕获到投资机会，进行理性投资，不盲目跟风，将自己的投资风险降到最低，对的分析房地产上市公司的投资价值就显得尤为重要。万科是我国证券市场中一家优秀的房地产上市公司，其前瞻的公司战略，稳健的经营，完善的公司治理构造，以及优秀的管理团体，吸引了许多投资者的目光。万科作为房地产行业的龙头上市公司，投资者但愿在买入它的同时理解它的内在价值和将来成长性，特别是在“国五条”调控细则遏制住房投机性需求，挤压住房投资炒作泡沫之后，万科将来的成长能否仍旧支撑其现在的价格，这是本文研究的主旨所在。公司概况万科公司股份有限公司前身是成立于1984年5月的深圳市当代科教仪器展销中心，1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万元。1991年l月29日公司A股在深圳证券交易所挂牌交易，是中国大陆首批公开上市的公司之一。万科成立早期，重要采用多元化经营模式，涉足多个经营业务，涉及房地产、进出口、商业、工业、投资和广告娱乐业等。在发展进程中，万科逐步放弃多元化经营模式，1992年确立了以房地产为核心业务的发展战略。通过收缩非主营业务、调节业务构造，至，住宅开发房地产成为万科的主营业务。上市以来,公司保持了经营规模和业绩的持续、稳定增加，从1989年到，营业收入从2.35亿元增加到355.3亿元，净利润从0.12亿元增加到53.18亿元，总资产从1989年终的1.89亿元上升终究的1001亿元，净资产从0.49亿人民币达成339.2亿元。到，业务扩展到19个大中都市，树立了住宅品牌，分别于和年入选世界权威财经杂志——布斯的全球最优秀300家和200家小型公司，获“中国房地产百强公司综合实力TOP10评比”第一，在规模性、盈利能力专项评比中分列第一和第四，在行业中业绩优秀。其良好的业绩、公司活力及盈利增加潜力为投资者带来了稳定增加的回报,受到市场广泛承认。财务报表分析（一）资产负债构造分析表1资产负债表（金额单位：人民币元）项目3月31日12月31日12月31日资产货币资金52,258,688,500.1152,291,542,055.4934,239,514,295.08应收账款1,818,703,512.651,886,548,523.491,514,813,781.10预付款项33,371,503,081.2233,373,611,935.0820,116,219,043.31其它应收款23,884,692,786.2620,057,921,836.2518,440,614,166.54存货289,765,724,060.82255,164,112,985.06208,335,493,569.16流动资产累计401,099,311,941.06362,773,737,335.37282,646,654,855.19非流动资产累计16,794,936,093.6916,027,877,740.0013,561,785,174.86资产总计417,894,248,034.75378,801,615,075.37296,208,440,030.05负债及全部者权益流动负债累计299,237,121,799.42259,833,566,711.09200,724,160,315.26非流动负债累计34,030,698,996.8636,829,853,376.1827,651,741,167.76负债累计333,267,820,796.28296,663,420,087.27228,375,901,483.02股本11,006,757,559.0010,995,553,118.0010,995,210,218.00资本溢价25,832,961,971.0425,700,912,050.2122,492,191,573.03留存收益47,786,707,708.4345,441,729,819.8934,345,136,756.00全部者权益累计84,626,427,238.4782,138,194,988.1067,832,538,547.03负债和总股本累计417,894,248,034.75378,801,615,075.37296,208,440,030.05该公司总资产比增加了8259317.51万元，同比增加27.88%。具体来看，货币资金、应收账款等都有不同程度的上涨，反映公司部分短期投资已收回，短期偿债能力比较强；预付账款增加，反映公司生产用原材料市场供应比较紧张，生产规模在扩大；存货增加，首先反映公司库存原材料，产品在增加，另首先也由于本期在建工程的竣工增加了固定资产，对应的规定配套存货增加。从负债构造分析，公司负债总额比增加6828751.9万元，上涨了29.90%。其中流动负债比去年增加5910941万元，反映公司经营状况良好，信誉好，产品有市场，有利润，但公司短期偿债压力增大。从全部者权益分析，公司全部者权益比增加了1430565万元，其中股本增加了34万元，涨幅0.0031%，归属于公司股东的股东权益上涨了20.50%，反映公司资本充足，经营状况良好。（二）利润表分析表2利润表（金额单位：人民币元）项目1-3月营业总收入13,999,905,876.13103,116,245,136.4271,782,749,800.68营业总成本11,641,557,150.0283,023,173,062.9756,716,379,546.64营业利润2,395,144,445.5621,013,040,794.0615,763,216,697.19利润总额2,394,885,503.4221,070,185,138.1115,805,882,420.32所得税费用605,516,273.765,407,596,715.054,206,276,208.55净利润1,789,369,229.6615,662,588,423.0611,599,606,211.77该公司第一季度实现主营业务收入1399990.59万元，实现净利润178936.92万元，但这里重要以的分析为主，公司营业收入初次突破千亿，达1031.2亿元，同比增加43.7%。实现净利润125.5亿元，同比增加30.4%。其中主语业务收入比上年增加3133349.53万元，上涨43.65%，主营业务成本较去年上涨了51.34%；营业利润增加524982.41万元，上涨33.30%，同时利润总额上涨了33.31%；净利润比上年增加406298.22万元。以上数据反映公司主营业务突出，利润在增加，但成本有所增加，营业费用，财务费用较去年有较大增加，由于有上年未分派利润，因此可供股东分派的利润比上年有所增加。从项目分析看，该公司主营业务突出，有利润；公司固定资产在增加，生产规模在扩大；公司经营状况良好，产品有市场；公司有信誉，偿债能力比较强；公司总体盈利能力比较强；短期偿债压力在增大；生产用原材料市场供应比较紧张；库存原材料、产品在增加；营业费用，财务费用增幅较大。三、绩效评定（一）偿债能力分析表3偿债能力有关数据表偿债能力指标变动幅度流动比率1.401.41-0.01速动比率0.410.37+0.04应收账款周转天数68-2存货周转率12931442-149资产负债率78.32%77.10%+1.22个百分点在短期偿债能力分析中，流动比率是一种重要的指标，流动比率是反映一块钱的流动负债需要多少流动资产来支撑，万科的流动比率为1.4，比上年减少了0.01，流动比率低于2，反映公司负债增加，偿债能力有所减少。速动比率是指在流动比率的流动资产中扣除了存货，由于存货比存货大，因此扣除存货后，速动比率同比上年增加了0.04，阐明在不考虑存货的状况下，万科的偿债能力较去年有所提高。但由于存货存在销售及压价的风险，且房地产行业存在存货比例高的特点，因此速动比率比流动比率更含有参考价值。在长久偿债能力分析中，资产负债率反映了债权人受保护的程度，是一项重要指标。万科近年来进行了规模较大的股权融资和债权融资，但仍保持着稳健的资产负债率，为更大程度的运用财务杠杆提供了空间，这对房地产公司尤为重要。存货对公司经营活动变化含有特殊的敏感性，控制失败会造成成本过分，作为万科的重要资产，存货的管理更是举足轻重。从上表可知，的存货周转天数明显比减少了149天，阐明的存货周转率高于的存货周转率。万科实现了较好的存货周转。万科的应收账款周转率较去年有大幅度的上升，因素是主营业务的大幅上升，较严格的信用政策和收账政策的有效实施。（二）盈利能力分析1.营业收入分析表4按投资区域划分重要业务收入比例净利润比例结算面积比例广深区域28.46%33.60%26.67%上海区域21.40%17.29%15.86%北京区域32.93%31.49%34.69%成都区域17.21%17.62%22.78%营业收入是公司营销能力的综合反映，是获利能力的基础，也是公司发展的根本。从表4可见，北京区域和广深区域是起利润的重要来源。究其因素，以深圳和北京为核心重点投资以及不停推动的二线都市扩张是保障业绩快速增加的重要因素。2.期间费用分析表5期间费用表项目（万）（万）增减幅重大变动因素营业费用305,637.77255,677.5119.54%销售规模增加管理费用278,030.80257,821.467.84%经营规模增加，人工费用增加投资收益92,868.8069,971.5032.72%联营、合营公司结算收入增加所得税540,759.6769,971.5028.56%利润总额增加期间费用是公司减少成本的能力，与技术水平、产品设计、规模经济和对成本管理水平亲密有关。与相比，营业费用上涨19.54%，管理费用上涨7.84%，究其因素，重要是由于销售规模的增加以及人工费用的增加。3.营运能力指标分析表6有关盈利数据表盈利能力指标变动幅度毛利润率25.85%28.80%-2.95个百分点净利润率13.08%15.01%-1.93个百分点净资产酬劳率19.66%18.17+1.49个百分点公司房地产业务结算毛利率为25.84%，较11年下降2.95个百分点；结算净利率13.08%，较年下降1.93个百分点。尽管利润率同比下降，但公司净资产收益率有所上升。报告期内，公司全方面摊薄净资产收益率为19.66%，较年提高1.49个百分点，为近十年来最高水平。这首先是由于公司经营效率的提高，一定程度上克服了年市场低谷时售价、利润率下滑的影响；另首先公司近年来全方面推动装修房战略，装修业务的利润率低于毛坯房，但收益率高于毛坯房。万科A营运能力分析

公司营运能力重要指公司营运资产的效率与效益。公司营运资产的效率重要指资产的周转率或周转速度。公司营运资产的效益普通是指公司的产出额与资产占用额之间的比率。公司营运能力分析就是要通过对反映公司资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价公司的营运能力，为公司提高经济效益指明方向。

第一，营运能力分析可评价公司资产营运的效率。

第二，营运能力分析可发现公司在资产营运中存在的问题。

第三，营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。

（一）全部资产营运能力分析：

总资产周转率=销售收入/平均资产总额

年总资产周转率=.96/[(.29+1.09)/2]=0.3737

年总资产周转率=.49/[(1.09+9.39)/2]=0.3806

年总资产周转率=.63/[(9.39+2.83)/2]=0.2871

分析：该指标越高，阐明公司全部资产的使用效率高。万科总资产周转率比稍微上升，其总资产周转速度有所提高，阐明公司的销售能力增强，利润增加。的总资产周转率最低，阐明生产效率减少，影响公司的盈利能力。

（二）流动资产营运能力分析：

1．存货周转率=销货成本/存货平均余额

存货周转率=.91/[(.40+.95)/2]=0.3280

存货周转率=.00/[(.95+.52)/2]=0.3922

存货周转率

=.18/[(.52+5.93)/2]=0.2692

分析：存货周转率越高越好,阐明公司存货变现速度快,销售能力强.成科集团的存转率比有所提高,提高了公司资产的变现能力,为其短期偿债能力提供了保障。最低，阐明公司销售状况不好，存货积压，资金占用水平高。

2．应收账款周转率=销售收入/平均应收账款

应收账款周转率=.96/[(.55+.24)/2]=45.86

应收账款周转率=.49/[(.24+.14)/2]=59.76

应收账款周转率=.63/[(.14+.07)/2]=43.96

分析：应收账款周转率越高，阐明公司应收账款回收快，流动性强。比的应收账款周转率有大幅度提高，证明平均收账期有所缩短，应收账款的收回加紧，资金滞留在应收长款上的数量减少，资金使用效率有所提高。最低，阐明公司账款回收发生困难，引发收账费用增加，并存在坏账的可能性。3．流动资产周转率=销售收入/平均流动资产

流动资产周转率=.96/[(.17+1.92)/2]=0.3925

流动资产周转率=.49/[(1.92+9.37)/2]=0.4010

流动资产周转率=.63/[(9.37+.32)/2]=0.3020

分析：流动资产周转率越高，阐明在一定时期内，流动资产周转次数越多，阐明流动资产运用率越高。流动资金在比稍微上升，其流动资产周转速度保持上年的速度，确保了公司的经营效率和盈利能力。，周转率下降，完毕的周转额少，流动资产运用率较低。

（三）固定资产营运能力分析

1．固定资产周转率=销售收入/平均固定资产总额

固定资产周转率=.96/[(.97+.18)/2

=44.5432

固定资产周转率=.49/[(.18+.48)/2]

=37.2951

固定资产周转率=.63/[(.48+.47)/2]

=39.3809

分析：该指标越高表明公司固定资产运用率越高，公司固定资产管理水平较好。从数据显示看，万科和指标较高，指标最低，阐明固定资产运用率较低，最佳。

万科股份至财务报分析——偿债能力分析公司的偿债能力是指公司用其资产偿还长久债务与短期债务的能力。公司有无支付现金的能力和偿还债务能力，是公司能否生存和健康发展的核心。公司偿债能力是反映公司财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是公司偿还到期债务的承受能力或确保程度，涉及偿还短期债务和长久债务的能力。公司偿债能力，静态的讲，就是用公司资产清偿公司债务的能力；动态的讲，就是用公司资产和经营过程发明的收益偿还债务的能力。公司有无现金支付能力和偿债能力是公司能否健康发展的核心。公司偿债能力分析是公司财务分析的重要构成部分。偿债能力分析（一）、短期偿债能力分析1、流动比率=流动资产/流动负债2、速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产－存货）/流动负债3、现金比率=可立刻动用的资金/流动负债历年数据流动比率1.761.921.59速动比率0.430.590.56现金比率（%）30.9533.829.17分析：万科所在的房地产业的平均流动比率为1.84，阐明与同类公司相比，万科的流动比率明显高于同行业比率，万科存在的流动负债财务风险较少。同时，万科的流动比率比大幅度提高，阐明万科在的财务风险有所下降,偿债能力增强。但呈下降状态，阐明公司的短期偿债能力下降了，公司的财务状况不稳定。万科所在的房地产业的平均速动比率为0.57，可见万科在的速动比率与同行业相称。同时，万科在的速动比率比大有提高，阐明万科的财务风险有所下降，偿债能力增强。，速动比率又稍有下降，阐明受房地产市场调控影响，偿债能力稍变弱。从数据看，万科的现金比率上升后下降，从的30.95上升到的33.8，阐明公司的即刻变现能力增强，但又下降到29.17，阐明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的重要因素。（二）、长久偿债能力1、资产负债率=负债总额/资产总额2、股东权益比率=股东权益总额/资产总年份资产负债率0.6740.6700.747股东权益比率2.072.032.95分析：万科所在的房地产业的平均资产负债率为0.56，万科近三年的资产负债率略高于同行业水平，阐明万科的资本构造较为合理，偿还长久债务的能力较强，长久的财务风险较低。另外，的负债水平比略有下降，财务上趋向稳健。，资产负债率上升阐明偿债能力变弱。万科所在的房地产业的平均负债权益比为1.10。分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致,万科的负债权益比大幅度升高，阐明公司充足发挥了负债带来的财务杠杆效应。（三）、利率保障倍数利率保障倍数=（净利润+所得税+利息费用）/利息费用年份利率保障倍数10.6216.0224.68分析：万科所在的房地产业的平均利息保障倍数为3.23倍。可见，万科近两年的利息保障倍数明显高于同行业水平，阐明公司支付利息和推行债务契约的能力强，存在的财务风险较少。已获利息倍数越大，阐明偿债能力越强，从上可知，已获利息倍数呈上升趋势，万科的长久偿债能力增强。四、偿债能力指标万科股份-偿债能力指标偿债能力指标营运资本（亿元）758.56758.56758.56流动比率1.761.921.59速动比率0.430.590.56产权比率207.16203.05295.04现金比率（%）30.9533.829.17资产负债率0.6740.670.747利息费用保障倍数10.6216.0224.68五、偿债能力重要竞争者及同业比较1、偿债能力比较万科股份及同业偿债能力指标比较表偿债能力指标万科地产排名行业均值<注1>行业最高行业最低营运资本（亿元）758.56192.4758.561.35流动比率1.76122.247.851.28速动比率0.43100.471.510.08产权比率207.169180.28313.1346.84现金比率（%）30.95628861资产负债率0.67490.6070.7980.319利息费用保障倍数10.621092.871037.981.16<注1>：同业比较数据为选用同行业19家样本公司汇总排列而成（下同）。2、偿债能力比较万科股份及同业偿债能力指标比较表偿债能力指标万科地产排名行业均值行业最高行业最低营运资本（亿元）758.561116.4355758.561.01流动比率1.9292.5536.821.24速动比率0.59100.66351.850.28产权比率203.0511201.7005381.1819.24现金比率（%）33.81345.81659资产负债率0.67110.6290.7920.161利息费用保障倍数16.0210147.9351098.021.513、偿债能力比较万科股份及同业偿债能力指标比较表偿债能力指标万科地产排名行业均值行业最高行业最低营运资本（亿元）758.562138.457777.752.48流动比率