投资估算与融资课件

第一节 项目投资估算一、建设投资估算（一）概述建设投资可按概算法和形成资产法进行分类。按照概算法，建设投资估算应包括工程费用、工程建设其他费用和预备费，见表3－1；按照形成资产法，建设投资估算应包括固定资产费用（含工程费用、固定资产其他费用）、无形资产费用、其他资产费用和预备费，见表3－2。7工业项目建设投资构成建设投资固定资产构建费用建筑工程费设备购置费安装工程费其它费用土地使用权获取费用

专利及专有技术费用

其它无形资产获取费用无形资产获取费用开办费咨询调查费人员培训费其它筹建费基本预备费涨价预备费预备费用8工业项目流动资金构成流动资产存货流动资金＝流动资产－流动负债原材料辅助材料燃料其它外购品在产品产成品修理用备品备件协作件半成品低值易耗品包装物其它外购材料现金及各种存款应收及预付款短期投资（二）成本费用总成本费用产品生产成本直接费用直接材料直接工资其它直接费用车间管理人员工资折旧费修理费、物料消耗其它制造费用制造费用管理费用销售费用财务费用公司管理人员工资折旧费、摊销费

修理费、物料消耗房产税、车船税、土地使用税其它管理费用运输费、包装费、保险费、差旅费、广告费销售机构人员工资、折旧费等借款利息汇兑净损失、银行手续费、其它筹资费用9经济要素估算10估算的定义：根据调研，根据已建或在建项目估测拟建项目的投资、总成本费用利润、税金等经济要素估算的分类：按时间分：建议书阶段和可行性研究阶段按资产性质分：固定资产、流动资产估算估算的作用：经济分析的基础工作C3-7-1（建议书阶段）估算方法-111单位生产能力或产品投资估算法：例2.1已知建成的某项目生产能力为20万吨，固定资产投资为4000万元，如拟建设一个年产25万吨的同类项目，试估算固定资产投资最大为多少？（4000/20）×25＝5000（万元）C3-7-1（建议书阶段）估算方法-2生产能力指数法I1，I2－分别为已建和拟建工程或装置的投资额；

c1，c2－分别为已建和拟建工程或装置的生产能力e－投资、生产能力系数，0<e<1,根据不同类型企业的统计资料确定;

f－不同时期、不同地点的定额、单价费用变更等的定额调整系数；又称为“0.6指数法”。要精确,计算简单、速度快，但要求类似工程的资料可靠，条件基本相同，否则误差就会加大。12生产能力指数法l例题上一页例：已知建设年产30万吨乙烯装置的投资额为60000万元，试估算建设年产70万吨乙烯装置的投资额（生产能力指数e＝0.6，f=1.2）13C3-7-1（建议书阶段）估算方法-314比例估算法

I＝E（1+f1p1+f2p2+f3P3)+C式中：I－拟建工程的投资额;

P1，P2，P3－分别为建筑工程、安装工程、其他费用占设备费用百分比；f1

，f2，f3－由于时间因素引起的定额、价格费用标准等综按设合备调费整用系推数算;

：以拟建项目或装置的设备费为基数，c根－据拟建以项建目成的的其同他类费用项。目或装置的建筑安装费和其他设工备程总费值等计占算，设是备根的据价各值专百业的分统比计，方求案出提相出的应主的要建设备，筑安乘装上费现及行其设他备出工厂程价费格用，再加上拟建项目的其他有关费用，总和即为项目或装置的投资，C3-7-1关于设备购置费15E－拟建工程设备购置费的总和；外贸货物设备：购置费＝C.I.F+外贸手续费＋关税＋增值税＋国内运杂费）C.I.F＝F.O.B＋国外运输费＋保险费增值税＝(进口货物完税价＋关税＋消费税)*增值税率国产设备（标准）：按设备预算价计算+设备到达工地仓库所包含的所有费用，如出厂价、运费、包装费、装卸费、保管费等比例系数法估算例题16例2.3 某建设项目拟用于购置设备的费用800万元，建筑工程、安装工程、其他工程费用分别占设备购置费用的150%，60%，30%，三种费用的调整系数分别为1.2，1.3，1.1，其他费用为20万元。试估算此建设项目的总投资额。解：由I=E×(1+f1P1+f2P2+f3P3)＋c得I＝800×（1+1.5×1.2＋0.6×1.3＋0.3×1.1）+20=3148(万元)C3-7-1(建议书阶段)估算－资金周转率法资金周转率法表达式：I－拟建项目投资额；Q－产品的年产量；A－产品的单价；Tr－资金周转率。其中资金周转率：Tr＝年销售总额/总投资＝（产品的年产量×产品单价）/总投资国外化学工业的资金周转率为1.0，生产合成甘油的化工装置的资金周转率为1.41。这种方法比较简便，但精度较低。17单位工程投资估算法；单位实物工程量投资估算法；概算指标投资估算法2、设备工器具购置费国内设备购置费＝设备原价×（1＋运杂费率）进口设备购置费＝FOB＋进口费用＋国内运费融资租赁设备费＝原价＋运费+保险费＋安装调试费工器具购置费＝设备购置费×工器具生产家具费率18C3-7-2（工可阶段）建安费用估算方法1、建筑工程费用的估算19C3-8-2（工可阶段）建安工费用估算方法23、安装工程费=设备原价×安装费率=T位×每吨设备费率=安装实物工程量*安装费用指标4、工程建设期他费用5、（1）基本预备费＝（建安费＋设备工器具费＋工程建设其他费）×基本预备费费率（2）涨价预备费涨价预备费的测算方法，一般根据国家规定的投资综合价格指数，按估算年份价格水平的投资额为基数，采用复利法计算。C3-8-3(工可阶段)建设期利息建设期利息的计算20C3－9－1流动资金估算－扩大指标法21扩大指标估算法按产值或销售收入资金率进行估算按经营成本资金率估算按固定资产价值资金率估算按单位产量资金率估算C3－9－2流动资金估算方法(分项法)22流动资金＝流动资产－流动负债流动资产应收（预付）帐款＝经营成本/周转次数存货：外购原材料、燃料＝年外购原材料燃料/周转次数在产品＝（年外购原材料燃料＋年工资及福利＋年修理费＋年其他制造费）/周转次数产成品＝年经营成本/周转次数(3)现金＝（年工资及福利＋年其他费）/周转次数流动负债＝年外购原材料燃料及备品备件费/周转次数C3－9－2流动资金估算－分项详细估算23分项详细估算法现金的估算应收（预付）帐款估算存货的估算应付（预收帐款）的估算成本费用估算要素成本法估算－分项详细估算24§1建设项目资金总额的构成按不同投资主体的投资范围和项目的特点，可将建设项目分为：公益性项目：由政府拨款建设基础性项目：由政府投资主体承担竞争性项目：企业为基本的投资主体，主要向市场融资。建设项目资金总额的构成如下：自有资金赠款负债流动资金借款其他短期借款长期借款发行债券融资租赁资金总额资本金（注册资金）资本金以外的自有资金资本溢价资本公积金25一、项目资本金的筹措1.资本金概述含义：指投资项目总投资中必须包含一定比例的、由出资方实缴的资金。形式：实物、货币、无形资产。内容：国家～、法人～、个人～、外商～等。2.筹措渠道来源

税收：改变资金的使用权和所有权（1）财政预算投资财政信用：改变使用权，不改变所有权。如政府债券举借外债：国家信用的一种形式26折旧基金和大修理基金来源（2）企业自有资金:公益金盈余公积金未分配利润§2建设项目资金的筹措融资渠道27（3）发行股票股票的含义股票的种类：普通股、优先股发行股票筹资的优缺点优点：弹性融资方式，融资风险低；提高财务信用，增强融资扩张能力。缺点：增资发行，会降低原有股东的控制权。资金成本高吸收国外直接投资合资经营、合作经营、合作开发、外资独营。吸收国外其他投资“三来一补”：来料加工、来件装配、来样定制、补偿贸易。3.项目资本金筹集应注意的问题确定项目资本金的具体来源渠道。根据资本金额度拟定项目的投资额。合理掌握资本金投入比例。（不宜过多的投入资本金）合理安排资本金到位的时间。（根据实施进度进行安排）§2建设项目资金的筹措二、负债筹资1.国内来源渠道国家开发银行农业发展银行

进出口信贷银行中国建设银行

中国工商银行

中国农业银行

中国银行交通银行光大银行招商银行中信实业银行商业银行信托投资公司财务`公司保险公司国家政策性银行国有商业银行股份制商业银行构券非银行金融机在国内发行债国内融资租赁国内负债筹资28（1）国内银行借款签订贷款合同时，一般会对贷款期、提款期、宽限期和还款期做出明确规定：贷款期：贷款合同生效日→最后一笔贷款本金和利息还清日提款期：贷款合同生效日→合同规定的最后一笔贷款本金提取日宽限期：贷款合同生效日→合同规定的第一笔贷款本金归还日还款期：合同规定的第一笔贷款本金归还日→贷款本利和全部还清日（2）发行债券1）债券的含义2）债券的种类：国家、地方政府、企业、金融债券。3）发行债券筹资的优缺点优点:支出固定，企业控制权不变，少纳所得税若全部资金收益率大于利息率，该方式可提高股东收益率29提高负债比率，降低财务信用限制性条件较多缺点:支出固定（3）设备租赁1）融资性租赁：2）经营性（或服务性）租赁二、负债筹资国外资金来源30除国外直接投资和证券市场融资以外，还有以下资金来源：出口信贷外国政府贷款国际金融机构贷款国际货币基金组织世界银行国际开发协会国际金融公司国际农业发展基金国外商业银行贷款融资性贸易：国际租赁、补偿贸易三、项目融资311.

概念：狭义的概念是指通过项目来融资，即仅以项目的资产、收益作抵押来融资。【例】：某自来水公司现拥有A、B两个自来水厂。为了增建C厂，决定从金融市场上筹集资金。方案1：贷款用于建设新厂C，而归还贷款的款项来源于A、B、C三个水厂的收益。如果新厂C建设失败，该公司把原来的A、B三个水厂的收益作为偿债的担保。这时，贷款方对公司有完全追索权。项目融资32方案2：借来的钱建C厂，还款的资金仅限于C厂建成后的水费和其他收入。如果新项目失败，贷方只能从清理C厂的资产中收回一部分，除此之外，不能要求自来水公司从别的资金来源，包括A、B两个厂的收入归还贷款，这称为贷方对自来水公司无追索权。方案3：在签订贷款协议时，只要求自来水公司把特定的一部分资产作为贷款担保，这里称贷款方对自来水公司有有限追索权。方案2和方案3称为项目融资。三、项目融资332.特点至少有项目发起方、项目公司、贷款方三方参与；项目发起方以股东身份组建项目公司，该项目公司为独立法人；以项目本身的经济强度作为衡量偿债能力大小的依据。3.适用范围资源开发类项目：如石油、天燃气、煤炭、铀等开发项目；基础设施；制造业，如飞机、大型轮船制造等。4.限制程序复杂，参加者众多，合作谈判成本高；政府的控制较严格；增加项目最终用户的负担；项目风险增加融资成本。三、项目融资345.主要模式以“产品支付”为基础的项目融资模式“产品支付（ProductionPayment）”是在石油、天然气和矿产品项目中常使用的无追索权或有限追索权的融资方式，产品支付只是产权的转移，而非产品本身的转移。BOT项目融资方式BOT是Build-Operate-Transfer的缩写，即建设-经营-移交。TOT项目融资方式TOT是Transfer-Operate-Transfer的缩写，即移交-经营-移交。ABS项目融资模式ABS是英文Asset-BackedSecuritization的缩写，即资产支持型资产证券化，简称资产证券化。资产证券化是指将缺乏流动性，但能够产生可预见的、稳定的现金流量的资产归集起来，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换为在金融市场上可以出售和流通的证券的过程。资本成本§3资本成本（cost

of

capital）是筹资决策考虑的关键问题一、资本成本概述概念：为筹集和使用资金而付出的代价。包括筹集成本（F）和使用成本（D）计算原理：资金成本一般用相对数表示，称之为资金成本率。其一般计算公式为：其中P—筹集资金总额，f—筹集费费率3.作用：是选择资金来源，拟定筹资方案的主要依据；是评价