2022年黑龙江省七台河市注册会计财务成本管理重点汇总（含答案）

2022年黑龙江省七台河市注册会计财务成本管理重点汇总（含答案）学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.下列关于改进的财务分析体系中权益净利率分解不正确的公式有（）。

2.某公司股利固定增长率为5%，今年的每股收入为4元，每股净利润为1元，留存收益率为40%，股票的β值为1．5，国库券利率为4%，市场平均风险股票的必要收益率为8%，则该公司每股市价为（）元。

A.12．60B.12C.9D.9．45

3.

第

7

题

当证券间的相关系数小于1时，分散投资的有关表述不正确的是（）。

A.投资组合机会集线的弯曲必然伴随分散化投资发生

B.投资组合报酬率标准差小于各证券投资报酬率标准差的加权平均数

C.表示一种证券报酬率的增长与另一种证券报酬率的增长不成同比例

D.其投资机会集是一条曲线

4.若某一企业的经营处于盈亏临界状态，下列表述中不正确的是（）。

A．销售额正处于营业收入线与总成本线的交点

B．销售量=固定成本/边际贡献率

C．息税前利润等于零

D．边际贡献等于固定成本

5.某产品的单位变动成本因耗用的原材料涨价而提高了l元，企业为抵消该变动的不利影响决定提高产品售价1元，假设其他因素不变，则（）。

A.该产品的盈亏临界点销售额不变B.该产品的单位边际贡献提高C.该产品的安全边际不变D.该产品的盈亏临界点销售额增加

6.A公司向银行借款购置设备，年利率为8％，每年计息一次。前5年不用还本或付息，第6~10年每年末偿还10000元。A公司现在能拿到的钱为（）元。(P／A，8％，5)=3.9927，(P／A，8％，6)=4.6229，(P／F，8％，5)=0.6806，(P／F，8％，6)=0.6302

A.31780.55B.26140.36C.28980.22D.27174.32

7.作为企业财务管理目标，每股收益最大化目标较之利润最大化目标的优点在于（）。

A.考虑了资金时间价值因素

B.考虑了风险价值因素

C.把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察

D.能够避免企业的短期行为

8.下列关于实物期权的表述中，正确的是（）。

A.实物期权通常在竞争性市场中交易

B.实物期权的存在增加投资机会的价值

C.延迟期权（时机选择期权）是一项看跌期权

D.放弃期权是一项看涨期权

9.如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，则下列适合用来计算债务成本的方法是（）。

A.到期收益率法B.可比公司法C.风险调整法D.财务比率法

10.甲公司只生产一种产品，变动成本率为40％，盈亏临界点作业率为70％。甲公司的息税前利润率是()。

A.12％B.18％C.28％D.42％

11.下列关于现金最优返回线的表述中，正确的是（）。

A.现金最优返回线的确定与企业可接受的最低现金持有量正相关，与最高现金持有量负相关

B.有价证券日利息率增加，会导致现金最优返回线上升

C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金最优返回线上升

D.当现金的持有量高于或低于现金最优返回线时，应立即购入或出售有价证券

12.某公司的财务杠杆系数为2.1，经营杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（）倍

A.2.1B.1.5C.3.15D.2.4

13.某投资公司投资为200万元的项目计划在5年内全部收回投资，若年利率为10%，则该项目每年平均净收益至少应达到（）。A.48．71万元B.52．76万元C.55．76万元D.58．71万元

14.假设某厂有剩余生产能力1600机器工作小时，有四种产品甲、乙、丙、丁，它们的单位边际贡献分别为6元、8元、9元和12元，生产一件产品所需的机器工时各为4、6、8和10小时，则该厂应优先生产的产品是（）

A.甲产品B.乙产品C.丙产品D.丁产品

15.下列关于认股权证与股票看涨期权共同点的说法中，正确的是（）

A.两者均有固定的行权价格

B.两者行权后均会稀释每股价格

C.两者行权后均会稀释每股收益

D.两者行权时买入的股票均来自二级市场

16.

第

16

题

甲公司为一般纳税企业，增值税税率为17%，采用债务法核算所得税，所得税税率为33%。2004年6月将其生产的产品通过中国红十字会向灾区捐赠。该产品账面成本为150万元，售价为210万元，未计提存货跌价准备。2004年甲公司按照会计制度计算的会计利润为2250万元。不考虑其他纳税调整项目。则所得税为（）万元。

A.2423.1B.799.59C.0D.2495.7

17.在项目投资决策中，要求计算增量现金流量，体现的原则是（）。

A.自利原则B.比较优势原则C.有价值的创意原则D.净增效益原则

18.两种期权的执行价格均为30元，6个月到期，6个月的无风险利率为4%，股票的现行价格为35元，看涨期权的价格为9.20元，标的股票支付股利，则看跌期权的价格为()元。

A.5B.3C.6D.13

19.与独资企业和合伙企业相比，下列不属于公司制企业的特点有（）。

A.以出资额为限，只负有限责任

B.可以无限存续，其寿命比独资企业或合伙企业更有保障

C.权益资金的转让要相对困难

D.更加易于筹资，但收益被重复纳税

20.某公司下属的甲部门2018年销售收入10000万元，税后净营业利润为480万元，净经营资产周转次数为4次，加权平均税后资本成本为12%，假设没有需要调整的项目。则该部门2018年的经济增加值为（）万元

A.180B.415C.340D.255

21.丙公司发行的可转换债券，面值2000元，期限为10年，转换可以在发行后至到期前的任何时候进行，每张债券可转换为25股普通股票，则可转换债券的转换价格为（）元

A.25B.75C.80D.60

22.

第

4

题

股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响，这一理论建立在一些假定之上，其中不包括（）。

A.投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息

B.不存在股票的发行和交易费用

C.投资决策受到股利分配的影响

D.不存在个人或公司所得税

23.在投资项目风险的处置方法中，可能会夸大远期现金流量风险的方法是（）。

A.调整现金流量法B.风险调整折现率法C.净现值法D.内含报酬率法

24.某企业销售收入为1200万元，产品变动成本为300万元，固定制造成本为100元，销售和管理变动成本为150万元，固定销售和管理成本为250万元，则该企业的产品边际贡献为()万元。

A.900B.800C.400D.750

25.某公司根据现金持有量存货模式确定的最佳现金持有量为20000元，有价证券的年利率为8％。则与现金持有量相关的最低总成本为（）元。

A.20000B.800C.3200D.1600

26.某股票收益率的标准差为0．8，其收益率与市场组合收益率的相关系数为0．6，市场组合收益率的标准差为0．4。则该股票的收益率与市场组合收益率之间的协方差和该股票的β系数分别为（）。

A.0．192和1．2B.0．192和2．1C.0．32和1．2D.0．32和2．1

27.某公司股票目前发放的股利为每股2元，股利按10%的比例固定递增，据此计算出的资本成本为15%，则该股票目前的市价为（）元。

A.44B.13C.30．45D.35．5

28.下列关于利用剩余收益评价企业业绩的表述不正确的是（）。A.剩余权益收益概念强调应扣除会计上未加确认但事实上存在的权益资本的成本

B.公司赚取的净利润必须超过股东要求的报酬，才算是获得了剩余收益

C.剩余收益为负值，则摧毁了股东财富

D.剩余收益指标着眼于公司的价值创造过程，不易受会计信息质量的影响

29.某企业2008年末的股东权益为2400万元，可持续增长率为10％。该企业2009年的销售增长率等于2008年的可持续增长率，其经营效率和财务政策与上年相同。若2009年的净利润为600万元，则其股利支付率是（）。

A.30％B.40％C.50％D.60％

30.下列关于权衡理论的表述中，不正确的是（）

A.现金流与资产价值稳定程度低的企业，发生财务困境的可能性相对较高

B.现金流稳定可靠、资本密集型的企业，发生财务困境的可能性相对较低

C.高科技企业的财务困境成本可能会很低

D.不动产密集性高的企业财务困境成本可能较低

31.甲公司是一家上市公司，使用“债券收益加风险溢价法”估计甲公司的权益资本成本时，债券收益是指（）。

A.政府发行的长期债券的票面利率

B.政府发行的长期债券的到期收益率

C.甲公司发行的长期债券的税前债务成本

D.甲公司发行的长期债券的税后债务成本

32.企业采取保守型营运资本投资政策，产生的结果是（）。

A.收益性较高，资金流动性较低B.收益性较低，风险较低C.资金流动性较高，风险较高D.收益性较高，资金流动性较高

33.

第

12

题

某企业预测的年度赊销收入净额为600万元，应收账款收账期为30天，变动成本率为60%，资金成本率为10%，一年为360天，则应收账款的机会成本为（）万元。

34.在其他条件不变的情况下，下列事项中能够引起股票期望报酬率上升的是（）。

A.当前股票价格上升B.资本利得收益率上升C.预期现金股利下降D.预期持有该股票的时间延长

35.在不考虑筹资数额限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最低的通常是（）

A.发行普通股B.融资租赁C.长期借款筹资D.发行公司债券

36.对投资项目的内含报酬率指标大小不产生影响的因素是（）。

A.投资项目的原始投资B.投资项目的现金流量C.投资项目的有效年限D.投资项目的资本成本

37.

第

22

题

仅含有实物量指标的预算是（）。

A.销售预算B.生产预算C.制造费用预算D.财务费用预算

38.对投资项目的内含报酬率指标大小不产生影响的因素是()。

A.投资项目的原始投资B.投资项目的现金流量C.投资项目的有效年限D.投资项目设定的贴现率

39.某企业每季度销售收入中，本季度收到现金60％，另外的40％要到下季度才能收回现金。若预算年度的第四季度销售收入为40000元．则预计资产负债表中年末“应收账款”项目金额为（）元。

A.16000B.24000C.40000D.20000

40.下列关于营业预算的计算等式中，不正确的是。

A.本期生产数量=(本期销售数量+期末产成品存量)一期初产成品存量

B.本期购货付现=本期购货付现部分+前期赊购本期付现的部分

C.本期材料采购数量=(本期生产耗用数量+期末材料存量)一期初材料存量

D.本期销售商品所收到的现金=本期的销售收入+期末应收账款一期初应收账款

二、多选题(30题)41.下列关于企业价值评估的表述中，正确的有()。A.A.现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则

B.实体自由现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量之和

C.在稳定状态下实体现金流量增长率一般不等于销售收入增长率

D.在稳定状态下股权现金流量增长率一般不等于销售收入增长率

42.已知A公司在预算期间，销售当月收回货款50％，次月收回货款35％，再次月收回货款15％。预计8月份货款为20万元，9月份货款为30万元，10月份货款为50万元，11月份货款为100万元，未收回的货款通过“应收账款”核算，则下列说法正确的有。

A.10月份收到货款38．5万元

B.10月末的应收账款为29．5万元

C.10月末的应收账款有22万元在11月份收回

D.11月份的货款有15万元计入年末的应收账款

43.

第

29

题

在选择资产时，下列说法正确的是（）。

A.当预期收益率相同时，风险回避者会选择风险小的

B.如果风险相同，对于风险回避者而言。将无法选择

C.如果风险不同，对于风险中立者而言，将选择预期收益大的

D.当预期收益相同时，风险追求者会选择风险小的

44.采用作业成本法的公司一般应该具备（）

A.管理费用在产品成本中占有较大比重B.产品规模的多样性程度高C.面临的竞争强烈D.规模比较大

45.甲公司采用随机模式确定最佳现金持有量，最优现金返回线水平为7000元，现金存量下限为2000元。公司财务人员的下列做法中，正确的有（??）。

A.当持有的现金余额为1500元时，转让5500元的有价证券

B.当持有的现金余额为5000元时，转让2000元的有价证券

C.当持有的现金余额为12000元时，购买5000元的有价证券

D.当持有的现金余额为20000元时，购买13000元的有价证券

46.下列关于股利的支付程序和方式的表述中，不正确的有（）。

A．现金股利分配后企业的控制权结构发生了变化

B．现金股利分配后企业的资本结构发生了变化

C．财产股利是我国法津所禁止的股利方式

D．负债股利所分配的是本公司持有的其他企业的有价证券

47.

第

32

题

产品成本计算的分批法适用于（）。

A.大量大批生产

B.小批生产

C.单件生产

D.一般企业中的新产品试制或试验生产

48.商业信用筹资的特点包括（）。

A．容易取得

B．若没有现金折扣或使用不带息票据则不负担成本

C．放弃现金折扣时成本较高

D．放弃现金折扣时成本较低

49.制定企业的信用政策，需要考虑的因素包括（）

A.等风险投资的必要报酬率B.收账费用C.存货数量D.现金折扣

50.下列情形中,优先股股东有权出席股东大会行使表决权的有()

A.公司增发优先股

B.公司一次或累计减少注册资本超过10%

C.修改公司章程中与优先股有关的内容

D.公司合并、分立、解散或变更公司形式

51.按照发行人不同，债券可以分为的类型包括（）。

A.政府债券B.抵押债券C.国际债券D.公司债券

52.在利用风险调整折现率法评价投资项目时，下列说法中正确的有（）。A.增加风险较大的投资项目，会增加企业的整体风险

B.评价投资项目的风险调整折现率法会夸大远期现金流量的风险

C..如果净财务杠杆大于零，实体现金流量不包含财务风险，股权流量包含财务风险，股权现金流量比实体现金流量应使用更高的折现率

D.股权现金流量不受项目筹资结构变化的影响

53.影响长期偿债能力的表外因素包括（）。

A.长期租赁中的融资租赁B.准备很快变现的非流动资产C.债务担保D.未决诉讼

54.

第

34

题

股票回购的方式有（）。

55.下列有关资本结构理论的说法中，正确的有（）。

A．权衡理论是对有企业所得税条件下的MM理论的扩展

B．代理理论是对权衡理论的扩展

C．叔衡理论是对代理理论的扩展

D．优序融资理论是对代理理论的扩展

56.下列说法正确的有()。

A.调整现金流量法去掉的是系统风险，风险调整折现率法调整的是系统风险

B.调整现金流量法对时间价值和风险价值分别进行调整

C.风险调整折现率法用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整

D.风险调整折现率法可能夸大远期现金流量的风险

57.下列各项中，属于短期经营决策步骤的有（）

A.明确决策问题和目标B.收集相关资料并制定备选方案C.对备选方案作出评价，选择最优方案D.决策方案的实施与控制

58.下列关于企业价值评估的相对价值法的表述，正确的有（）。

A.收入乘数估价模型不能反映成本的变化

B.修正平均市盈率=可比企业平均市盈率/(平均预期增长率×100)

C.在股价平均法下，直接根据可比企业的修正市盈率就可以估计目标企业的价值

D.利用相对价值法评估时，对于非上市目标企业的评估价值需要加上一笔额外的费用，以反映控股权的价值

59.下列关于期权价值的表述中，错误的有()。

A.处于虚值状态的期权，虽然内在价值不为正，但是依然可以以正的价格出售

B.只要期权未到期并且不打算提前执行，那么该期权的时间溢价就不为零

C.期权的时间价值从本质上来说，是延续的价值，因为时间越长，该期权的时间溢价就越大

D.期权标的资产价格的变化，必然会引起该期权内在价值的变化

60.下列关于增量预算法和零基预算法的说法中，不正确的有。

A.增量预算法又称调整预算法

B.用零基预算法编制预算的工作量不大

C.增量预算法不利于调动各部门达成预算目标的积极性

D.采用零基预算法在编制费用预算时，需要考虑以往期间的费用项目和费用数额

61.下列关于市场增加值的说法中，不正确的有。

A.市场增加值是评价公司创造财富的准确方法，胜过其他任何方法

B.市场增加值等价于金融市场对一家公司净现值的估计

C.市场增加值在实务中广泛应用

D.市场增加值可以用于企业内部业绩评价

62.第

20

题

下列说法正确的有（）。

A.直接成本不一定是可控成本

B.区分可控成本和不可控成本，并不需要考虑成本发生的时间范围

C.最基层单位无法控制任何间接成本

D.广告费、科研开发费属于可控成本

63.

第

32

题

下列各项中属于转移风险的措施的是（）。

A.业务外包B.合资C.计提存货减值准备D.租赁经营

64.下列说法正确的有（）。

A．固定成本在营业收入中的比重大小对企业风险没有影响

B．在某一固定成本的作用下，营业收入变动对息税前利润产生的作用，被称为经营杠杆

C．在固定成本不变的情况下，营业收入越大，经营杠杆系数越小

D．“(营业收入一变动成本)/(营业收入一变动成本一固定成本)”这个表达式仅仅适用于计算单一产品的经营杠杆系数

65.下列各项中，属于生产决策主要方法的有（）A.差量分析法B.边际贡献法C.本量利分析法D.资本成本法

66.第

17

题

二叉树期权定价模型相关的假设不包括（）

A.在期权寿命期内，买方期权标的股票不发放股利，也不做其他分配

B.允许以无风险利率借入或贷出款项

C.投资者都是价格的接受者

D.所有证券交易都是连续发生的，股票价格随机游走

67.权益乘数的高低取决于企业的资本结构，权益乘数越高（）。

A.资产负债率越高B.财务风险越大C.财务杠杆作用程度越大D.产权比率越低

68.以下关于比率分析法的说法，正确的有()。

A.构成比率又称结构比率，利用构成比率可以考察总体中某个部分的形成和安排是否合理，以便协调各项财务活动

B.利用效率比率指标，可以考察企业有联系的相关业务安排得是否合理，以保障经营活动顺畅进行

C.营业净利率属于效率比率

D.相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系

69.与采用激进型营运资本筹资策略相比，企业采用保守型营运资本筹资策略时（）

A.资金成本较高B.易变现率较高C.举债和还债的频率较高D.蒙受短期利率变动损失的风险较高

70.财务报表分析的局限性主要表现在（）

A.财务指标的准确性问题B.财务报表本身的局限性C.比较基础问题D.财务报表的可靠性问题

三、计算分析题(10题)71.第

31

题

成真公司今年年初的现金余额为200万元，年初有已收到未入账支票30万元，预计今年含税销售收入为6000万元，其中有80%为赊销，年初的应收账款余额为500万元，预计年末的应收账款余额为800万元。年初的应付账款为600万元，平均在两个月后付款，预计今年的采购金额为4800万元。预计今年其他的现金支出为1250万元，要求年末的现金余额介于300310万元之间，如果现金不足，发行债券解决，发行价格为980元/张，发行费用为30元/张，每张债券的面值为1000元，期限为5年，票面利率为6%，发行债券的数量必须是100张的倍数，在年初发行，按年支付利息。

要求：计算今年年末的现金余额。

72.计算2015年税后经营净利润。

73.甲公司2011年销售收入为900000元，税后经营净利润36000元，发放了股利20000元。2012年销售收入为1000000元，税后经营净利润为40000元，发放了股利20000元，年末简化资产负债表如下：

假定税后经营净利润与股利支付率(股利／税后经营净利润)仍保持2012年的水平，若该企业经营资产和经营负债与销售收入之间有稳定百分比关系。

要求：对以下互不相关问题给予解答。

(1)若公司2013年计划销售收入增长至1200000元，未来不保留金融资产，预测需从外部融资需求量；

(2)如果预计2013年通货膨胀率为8%，公司销量增长5%，若未来不保留金融资产，预测2013年外部融资需要量；

(3)如果公司不打算从外部融资，且假设维持金融资产保持不变，预测2013税后经营净利润是多少？

(4)计算下表空格部分的财务比率(使用管理用资产负债表的年末数据计算)，分析2012年超常增长资金的所需资金是怎么实现的？

(5)如果2013年销售增长率为20%，公司拟通过增发权益资本筹集超常增长所需资金(不改变经营效率和财务政策)，需要增发多少股权资金？

(6)如果2013年销售增长率为20%，公司拟通过增加借款筹集超常增长所需资金(不发新股，不改变股利政策和经营效率)，请计算净财务杠杆将变为多少？

74.A公司适用的所得税税率为25%。对于明年的预算出现四种方案。

第一方案：维持目前的经营和财务政策。预计销售5万件，售价为200元/件，单位变动成本为120元，固定成本和费用为125万元。公司的资本结构为：500万元负债（利息率5%），普通股50万股。

第二方案：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资200万元，生产和销售量以及售价不会变化，但单位变动成本将降低至100元／件，固定成本将增加至120万元。借款筹资200万元，预计新增借款的利率为6%。

第三方案：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二方案相同，不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股20元，需要发行10万股，以筹集200万元资金。

第四方案：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二方案相同，不同的只是用发行新的优先股筹资。预计新股发行价为每股20元，需要发行10万股，以筹集200万元资金。每年要支付30万元的优先股股利。

要求：

（1）计算四个方案下的总杠杆系数。

（2）根据上述结果分析：哪个方案的风险最大？

（3）计算四个方案下，每股收益为零的销售量（万件）。

（4）如果公司销售量下降至15000件，第二方案、第三方案和第四方案哪一个更好些？

75.要求：

在生产能量在3000～6000工时的相关范围内，间隔1000工时，编制一套制造费用的弹性预算。

76.某企业甲产品单位工时标准为2小时/件，标准变动制造费用分配率为5元/1,时，标准固定制造费用分配率为8元/小时。本月预算产量为10000件，实际产量为12000件，实际工时为21600小时，实际变动制造费用与固定制造费用分别为ll0160元和250000元。

要求计算下列指标：

(1)单位产品的变动制造费用标准成本。(2)单位产品的固定制造费用标准成本。(3)变动制造费用效率差异。

(4)变动制造费用耗费差异。

(5)二因素分析法下的固定制造费用耗费差异。(6)二因素分析法下的固定制造费用能量差异。

77.某企业只产销一种产品，盈亏临界点销售量为600件，单价为150元，单位成本为130元，其中单位变动成本为l20元。要求通过计算回答下列互不相关问题：

(1)若使本年利润比上年增长20%，应采取哪些单项措施才能实现目标利润。并对你提出的各项措施测算其对利润的敏感系数。

(2)如果计划年度保证经营该产品不亏损，应把有关因素的变动控制在什么范围?

(3)假设该企业拟实现42000元的目标利润，可通过降价10%来扩大销量实现目标利润，但由于受生产能力的限制，销售量只能达到所需销售量的55%，为此，还需在降低单位变动成本上下功夫，但分析人员认为经过努力单位变动成本只能降至110元，因此，还要进一步压缩固定成本支出。针对上述现状，会计师应如何去落实目标利润?

78.A公司是一个制造企业，为增加产品产量决定添置一台设备，预计该设备将使用2年，设备投产后企业销售收入会增加l500万元，付现成本增加200万元(不含设备营运成本)。公司正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：

(1)如果自行购置该设备，预计购置成本2500万元。该项固定资产的税法折旧年限为10年，残值率为购置成本的5%。2年后该设备的变现价值预计为1000万元。

(2)设备营运成本(包括维修费、保险费和资产管理成本等)每年100万元。

(3)已知A公司的所得税税率为25%，投资项目的资本成本为10%。

要求：若A公司采用经营租赁的方式取得设备的使用权，假设租赁是可撤销的短期租赁，计算A公司的期初损益平衡租金。

79.A公司是一个高增长的公司，目前股价15元／股，每股股利为1．43元，假设预期增长率5％。现在急需筹集债务资金5000万元，准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债券的市场利率为7％，A公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，投资银行建议发行可转换债券筹资，债券面值为每份1000元，期限10年，票面利率设定为4％，转换价格为20元，不可赎回期为9年，第9年年末可转换债券的赎回价格为1060元。要求：

确定发行日纯债券的价值和可转换债券的转换权的价格。

80.某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲、乙两种投资组合。已知三种股票的β系数分别为2．5、1．2和0．8，它们在甲种投资组合下的投资比重分别为40％、35％和25％；乙种投资组合的风险收益率为5．4％。目前无风险利率是6％，市场组合收益率是10％。要求：(1)根据A、B、C股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小；(2)按照资本资产定价模型计算A股票的风险收益率和必要收益率；(3)计算甲投资组合的β系数和必要收益率；(4)计算乙投资组合的β系数和必要收益率；(5)比较甲、乙两种投资组合的β系数，评价它们的投资风险大小。四、综合题(5题)81.F公司是一个服装生产企业，常年大批量生产甲、乙两种工作服。产品生产过程划分为裁剪、缝纫两个步骤，相应设置裁剪、缝纫两个车间。裁剪车间为缝纫车间提供半成品，经缝纫车间加工最终形成产成品。甲、乙两种产品耗用主要材料(布料)相同，且在生产开始时一次投入。所耗辅助材料(缝纫线和扣子等)由于金额较小，不单独核算材料成本，而直接计入制造费用。

F公司采用平行结转分步法计算产品成本。实际发生生产费用在各种产品之间的分配方法是：材料费用按定额材料费用比例分配；生产工人薪酬和制造费用按实际生产工时分配。月末完工产品与在产品之间生产费用的分配方法是：材料费用按定额材料费用比例分配；生产工人薪酬和制造费用按定额工时比例分配。F公司8月份有关成本计算资料如下：

(1)甲、乙两种产品定额资料：

(2)8月份甲产品实际完工入库产成品2000套；

(3)8月份裁剪车间、缝纫车间实际发生的原材料费用、生产工时数量以及生产工人薪酬、制造费用如下：

(4)裁剪车间和缝纫车间甲产品的期初在产品成本如下：

要求：(1)将裁剪车间和缝纫车间8月份实际发生的材料费用、生产工人薪酬和制造费用在甲、乙两种产品之间分配。

(2)编制裁剪车间和缝纫车间的甲产品成本计算单，结果填入给定的“甲产品成本计算单”中。

(3)编制甲产品的成本汇总计算表，结果填入给定的“甲产品成本汇总计算表”中。

答题卷：

(1)

(2)

裁剪车间

缝纫车间

(3)

82.（4）综合上述问题，你会向该公司推荐哪种融资方案？

83.资料三：假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。

要求：

（1）指出该公司股票的β系数；

（2）计算该公司股票的必要收益率；

（3）计算项目的内部收益率；

（4）分别计算A、B两个筹资方案的资金成本；

（5）根据项目的内部收益率和筹资方案的资金成本，对A、B两方案的经济合理性进行评价；

（6）计算项目分别采用A、B两个筹资方案筹资后，该公司的加权平均资金成本；

（7）根据筹资后公司的加权平均资金成本，对项目的筹资方案做出决策。

84.甲公司目前的资本结构(账面价值)为：长期债券680万元，普通股800万元(100万股)，留存收益320万元。目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，有以下资料：

(1)本年派发现金股利每股0.5元，预计明年每股收益增长10%，股利支付率(每股股利／每股收益)保持20%不变。

(2)需要的融资额中，有一部分通过留存收益解决其余的资金通过增发5年期长期债券解决，每张债券面值100元，发行价格为115元，发行费勾每张2元，票面利率为8%，每年付息一次到期一次还本。

(3)目前的资本结构中的长期债券是2年前发行的发行价格为ll00元，发行费率为2%，期限为5年，复利计息，到期一次还本付息，票面利率为4%，债券面值为1000元，目前的市价为1050元。

(4)目前10年期的政府债券利率为4%，市场组合平均收益率为l0%，甲公司股票收益率与市汤组合收益率的协方差为l2%，市场组合收益率的标准差为20%。

(5)公司适用的所得税税率为25%。要求：

(1)计算增发的长期债券的税后资本成本；

(2)计算目前的资本结构中的长期债券的税后资本成本；

(3)计算明年的净利润；

(4)计算明年的股利；

(5)计算明年留存收益账面余额；

(6)计算长期债券筹资额以及明年的资本结构中各种资金的权数；

(7)确定该公司股票的8系数并根据资本资产定价模型计算普通股资本成本；

(8)按照账面价值权数计算加权平均资本成本。

85.甲公司生产并销售某种产品，目前采用现金销售政策，年销售量180000件，产品单价10元，单位变动成本6元，年平均存货周转次数（按营业成本计算）为3次，为了扩大销售量，甲公司拟将目前的现销政策改为赊销并提供一定的现金折扣，信用政策为“2/10、n/30”，改变信用政策后，年销售量预计提高12%，预计50%的客户（按销售量计算，下同）会享受现金折扣优惠，40%的客户在30天内付款，10%的客户平均在信用期满后20天付款，收回逾期应收账款发生的收账费用为逾期金额的3%，存货周转次数保持不变，应付账款年平均余额将由目前的90000元增加至110000元。等风险投资的必要报酬率为15%，一年按360天计算。

计算改变信用政策引起的以下项目的变动额：边际贡献、现金折扣成本、应收账款占用资金的应计利息、收账费用、存货占用资金的应计利息、应付账款占用资金的应计利息

参考答案

1.C

2.A股权资本成本=4%+1．5×(8%一4%)=10%，销售净利率=1/4×100%=25%，本期收入乘数=25%×(1—40%)×(1+5%)/(10%一5%)=3．15，每股市价=4×3．15=12．60(元)。

3.D如果投资两种证券，投资机会集是一条曲线，若投资两种以上证券其投资机会集落在一个平面上。

4.B处于盈亏临界状态指的是处于盈亏平衡状态。由于当企业的营业收入总额与成本总额相等时，即当息税前利润等于零时，达到盈亏平衡点，所以，选项A、C的说法正确；由于息税前利润=边际贡献一固定成本，所以，选项D的说法也正确。根据息税前利润=0可知，盈亏I临界点的销售量=固定成本/单位边际贡献，盈亏临界点的销售额=固定成本/边际贡献率，所以，选项B的说法不正确。

5.D【答案】D

【解析】盈亏临界点销售量=固定成本／(单价一单位变动成本)，盈亏临界点销售量不变，但由于单价上升，所以盈亏临界点销售额增加，安全边际额降低，选项D正确，选项A、c错误；单价和单位变动成本同时增加，单位边际贡献不变，选项B错误。

6.D借款现值=A×(P／A，i，n)×(P／F，i，m)=A×(P／A，8％，5)×(P／F，8％，5)=10000×3．9927×0．6806=27174.32(元)。

7.CC【解析】因为每股收益等于归属于普通股股东的税后净利除以发行在外普通股股数，所以每股收益最大化较之利润最大化的优点在于把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察。

8.BB【解析】实物期权是作出特定经营决策（例如资本投资）的权利。实物期权和金融期权的一个关键区别在于，实物期权及其标的资产通常不在竞争性的市场中交易。所以，选项A的说法不正确。实物期权允许决策者在获得新信息后，再选择最具有吸引力的备选投资项目，实物期权的存在增加了投资机会的价值。所以，选项B的说法正确。延迟期权是延迟投资的选择权，如果延迟投资更有利，则会延迟投资，这时行使的是延迟期权，所以，延迟期权是看涨期权，具体地说，是欧式看涨期权。因此，选项C的说法不正确。放弃期权是离开项目的选择权，如果项目结果是不成功，就可放弃该项目，由此可知，放弃期权是看跌期权。所以，选项D的说法不正确。

9.D【答案】D

【解析】如果公司目前有上市的长期债券，则可以使用到期收益率法计算债务的税前成本；如果需要计算债务成本的公司，没有上市债券，就需要找一个拥有可交易债券的可比公司，作为参照物；如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务成本；如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以使用财务比率法估计债务成本。

10.B安全边际率＝1－盈亏临界点作业率＝1－70%＝30%，边际贡献率＝1－变动成本率＝1－40%＝60%；息税前利润率＝安全边际率×边际贡献率＝30%×60%＝18%。

11.C现金最优返回线R=线与下限L呈正相关，与最高现金持有量无关，选项A错误。最优返回线与有价证券的日利息率呈负相关，与每次有价证券的固定转换成本b呈正相关，选项B错误，选项C正确。当现金的持有量达到上下限时，才应立即购入或出售有价证券，选项D错误。

12.C联合杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数＝2.1×1.5＝3.15，根据联合杠杆系数的含义可知，联合杠杆系数＝每股收益变化的百分比/营业收入变化的百分比，当销售额每增长1倍时，每股收益将增加3.15倍。

综上，本题应选C。

经营杠杆系数＝息税前利润变化的百分比/营业收入变化的百分比

财务杠杆系数＝每股收益变化的百分比/息税前利润变化的百分比

13.B已知现值为200万元，利率为10%，期限为5年，每年平均净收益A＝P(A/P，i，n)＝200×(A/P，10%，5)＝52．76(万元)。

14.A在限制资源条件下应优先安排单位限制资源的边际贡献最大的产品。单位限制资源的边际贡献＝单位边际贡献/单位产品所需用的资源，

甲产品的单位限制资源边际贡献＝6/4＝1.5；

乙产品的单位限制资源边际贡献＝8/6＝1.33；

丙产品的单位限制资源边际贡献＝9/8＝1.125；

丁产品的单位限制资源边际贡献＝12/10＝1.2；

显然甲产品的单位限制资源的边际贡献最大，应优先生产甲产品。

综上，本题应选A。

15.A选项A说法正确，认股权证和看涨期权均有固定的执行价格；

选项B、C、D说法错误，认股权证的股票属于新增发的股票，其会导致稀释每股价格和每股收益；而看涨期权行权股票来自二级市场其不会导致股票数量总体变化，所以不会稀释每股价格和每股收益。

综上，本题应选A。

认股权证与看涨期权的共同点包括：

（1）均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动；

（2）均在到期前可以选择执行或不执行，具有选择权；

（3）均有一个固定的执行价格。

认股权证与看涨期权的区别：

（1）看涨期权执行时，其股票来自二级市场，而当认股权执行时，股票是新发股票；

（2）看涨期权时间短，通常只有几个月。认股权证期限长，可以长达10年，甚至更长；

（3）布莱克—斯科尔斯模型假设没有股利支付，看涨期权可以适用。认股权证不能假设有效期限内不分红，5～10年不分红很不现实，不能用布莱克—斯科尔斯模型定价。

16.B设2004年度应纳税所得额为X

X＝2250＋210－150＋（150+210×17%）－X×3%

X＋X×3%＝2495.7（万元）

2004年度应纳税所得额＝2423.01（万元）

2004年度应交所得税＝2423.01×33%＝799.59（万元）

借：所得税799.59

贷：应交税金－应交所得税799.59

17.DD【解析】净增效益原则是指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。在财务决策中净收益通常用现金流量计量。

18.B解析：P=-S+C+PV(K)=-35+9.20+30/(1+4%)=-35+9.20+28.8=3(元)

19.C此题暂无解析

20.A净经营资产周转次数＝销售收入/平均净经营资产，则平均净经营资产＝销售收入/净经营资产周转次数＝10000/4＝2500（万元）；

经济增加值＝税后净营业利润－调整后资本×平均资本成本＝480－2500×12%＝180（万元）。

综上，本题应选A。

21.C转换价格即转换发生时投资者为取得普通股每股所支付的价格。转换比率是债权人通过转换可获得的普通股股数。转换比率＝债券面值÷转换价格，所以转换价格＝债券面值÷转换比率＝2000÷25＝80（元）。

综上，本题应选C。

22.C不存在个人或公司所得税、不存在股票的发行与交易费用、投资决策不受股利分配的影响、投资者和管理者的信息是对称的，这些都是股利无关论的前提条件，因此，选项A、B、D均不是答案；该题答案为选项C。

23.B解析：对项目风险的处置有两种方法：一是调整现金流量法；二是风险调整折现率法。因此，选项C、D不正确。在投资项目风险处置的两种方法中，风险调整折现率法因其用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，这种做法意味着风险随时间推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量的风险。

24.D边际贡献分为制造边际贡献和产品边际贡献，其中，制造边际贡献=销售收入-产品变动成本，产品边际贡献=制造边际贡献-销售和管理变动成本。所以，产品边际贡献=1200-300-150=750(万元)

25.D在现金持有量的存货模型下，现金相关总成本=交易成本+机会成本，达到最佳现金持有量时，机会成本=交易成本，即与现金持有量相关的最低总成本=2×机会成本=2×（20000／2）×8％=1600（元）。

26.AA【解析】该股票的收益率与市场组合收益率之间的协方差=0.6×0.8×o.4=0.192，该股票的β=0.6×(0.8/0.4)=1.2。

27.A解析：根据固定增长股利模式，普通股成本可计算如下：

普通股成本=预期股利/市价+股利递增率，

即：15%=[2×(1+10%)]/X+10%，

X=44(元)

28.D剩余收益的计算要使用会计数据，包括收益、投资的账面价值等。如果会计信息的质量低劣，必然会导致低质量的剩余收益和业绩评价。

29.DD【解析】根据题意可知，本题2009年实现了可持续增长，股东权益增长率=可持续增长率=10%，股东权益增加=2400×10%=240（万元）=2009年收益留存，所以，2009的收益留存率=240/600×100%=40%，股利支付率=1-40%=60%。

30.C财务困境成本的现值由两个重要因素决定：（1）发生财务困境的可能性；（2）企业发生财务困境的成本大小。一般情形下，发生财务困境的可能性与企业收益现金流的波动程度有关。

选项A表述正确，现金流与资产价值稳定程度低的企业，因违约无法履行偿债义务而发生财务困境的可能性相对较高；

选项B表述正确，现金流稳定可靠、资本密集型的企业，如公用事业公司，就能利用较高比率的债务融资，且债务违约的可能性很小；

选项C表述错误，选项D表述正确，企业财务困境成本的大小取决于这些成本来源的相对重要性以及行业特征。如果高科技企业陷入财务困境，由于潜在客户与核心员工的流失以及缺乏容易清算的有形资产，致使财务困境成本可能会很高。相反，不动产密集性高的企业财务困境成本可能较低，因为企业价值大多来自相对容易出售和变现的资产。

综上，本题应选C。

31.D【考点】债券收益加风险溢价法

【解析】按照债券收益加风险溢价法，权益资本成本=税后债务成本+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价，这里的税后债务成本是指企业自己发行的长期债券的税后债务成本。

32.B营运资本持有量越多，会导致持有成本加大，从而降低收益性，但营运资本越多，风险也会降低。

33.C本题的主要考核点是应收账款机会成本的计算。应收账款的机会成本=600/360×30×60%×10%=3(万元)。

34.B股票的期望报酬率=D1／P0+g，第一部分“D1／P0叫做股利收益率，第二部分g叫做股利增长率。由于股利的增长速度也就是股票价值的增长速度,因此g可以解释为股价增长率或资本利得收益率。

35.C整体来说，权益资金的资本成本大于负债资金的资本成本，对于权益资金来说，由于普通股筹资方式在计算资本成本时还需要考虑筹资费用，所以其资本成本高于留存收益的资本成本，即发行普通股的资本成本应是最高的；对于债务资金来说，因为发行债券的发行费用比较高且有较高的利息，其成本高于银行借款成本，但是融资租赁成本一般高于债券成本。

综上，本题应选C。

36.D【解析】净现值的影响因素包括：原始投资、未来现金流量、项目期限以及折现率(必要报酬率)。求解内含报酬率，就是已知净现值等于0的基础上，在原始投资、未来现金流量、项目期限一定的条件下，求解折现率。因此，选项D不会对内含报酬率产生影响。指标之间的关系：净现值>0——现值指数>1——内含报酬率>项目资本成本；净现值<0——现值指数<1——内合报酬率<项目资本成本；净现值一0——现值指数一1——内含报酬率一项目资本成本。

37.B生产预算以实物量指标反映预算期的生产量，不涉及现金收支，该预算是所有日常业务结算中唯一只使用实物量计量单位的预算。

38.D答案:D

解析:内含报酬率是根据方案的现金流量计算的，是方案本身的投资报酬率。内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，计算时必须考虑原始投资和项目期限。

39.A第四季度销售收入有l6000(40000X40％)元在预算年度末未收回，即为年末应收?账款金额，填入预计资产负债表中。

40.D本期销售商品所收到的现金=本期销售本期收现+以前期赊销本期收现=本期的销售收入+期初应收账款一期末应收账款

41.AB解析：“企业价值评估”是收购方对被收购方进行评估，现金流量折现模型中使用的是假设收购之后被收购方的现金流量(相对于收购方而言，指的是收购之后增加的现金流量)，通过对于这个现金流量进行折现得出评估价值，所以，选项A的说法正确；实体自由现金流量是针对全体投资人而言的现金流量，指的是企业可向所有投资者(包括债权人和股东)支付的现金流量，所以，选项B的说法正确；在稳定状态下实体现金流量增长率=股权现金流量增长率=销售收入增长率，所以，选项C、D的说法不正确。

42.ABCD10月份收到货款=20×15%+30×35%+50×50%=38.5(万元），10月末的应收账款为30×15%+50×(1—50%)=29.5(万元），其中在11月份收回30×15%+50×35%=22(万元）；11月份的货款有100×15%=15(万元）计人年末的应收账款。

43.AC风险回避者选择资产的态度是：当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产；而对于同样风险的资产，则钟情于具有高预期收益的资产。风险追求者对待风险的态度与风险回避者正好相反。由此可知，选项A的说法正确，选项B和选项D的说法不正确。对于风险中立者而言，选择资产的唯一标准是预期收益的大小。而不管风险状况如何。由此可知，选项C的说法正确。

44.BCD采用作业成本法的公司一般应该具备：

①从成本结构看，这些公司的制造费用在产品成本中占有较大比重；（选项A错误）

②从产品品种看，这些公司的产品多样性程度高；（选项B正确）

③从外部环境看，这些公司面临的竞争激烈；（选项C正确）

④从公司规模，这些公司的规模比较大。（选项D正确）

综上，本题应选BCD。

45.ADH=3R-2L=3×7000-2×2000=17000(元)，现金余额为5000元和12000元时，均介于17000元和2000元之内，不必采取任何措施，所以选项B、C不正确；当现金余额为1500元时，低于现金持有量下限，应转让有价证券7000-1500=5500(元)，使现金持有量回升为7000元，选项A正确；当现金余额为20000元时，超过现金持有量上限，应购买有价证券20000-7000=13000(元)，使现金持有量回落为7000元，所以选项D正确。

46.ACD现金股利的支付不会改变股东所持股份的比例关系，因而不会改变企业的控股权结构，所以选项A的说法不正确：但是现金股利支付的多寡直接会影响企业的留存收益，进而影响股东权益所占份额，所以现金股利分配后企业的资本结构发生了变化，选项B的说法正确；财产股利方式目前在我国公司实务中很少使用，但是并非法律所禁止，所以选项C的说法不正确；财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券支付给股东，而负债股利是公司以负债支付股利，通常是以公司的应付票据支付给股东，在不得已的情况下也有发行公司债券抵付股利的，所以选项D的说法不正确。

47.BCD根据分批法的适用范围确定。

48.ABC商业信用筹资最大的优越性在于容易取

得。首先，对于多数企业来说，商业信用是一种持续性的信贷形式，且无需正式办理筹资手续；其次，如果没有现金折扣或使用不带息票据，商业信用筹资不负担成本。其缺陷在予放弃现金折扣时所付出的成本较高。

49.ABCD信用政策包括信用期间、信用标准和现金折扣政策。由此可知，选项D是答案；信用期的确定，主要是分析改变现行信用政策对收人和成本的影响，此时需要考虑收账费用、坏账损失、应收账款占用资金应计利息以及存货占用资金应计利息等等，而计算应收账款占用资金应计利息以及存货占用资金应计利息时，按照等风险投资的必要报酬率作为利息率，所以，选项A、B、C也是答案。

50.ABCD

51.ACD按债券的发行人不同，债券分为以下类别：政府债券、地方政府债券、公司债券和国际债券。抵押债券是按照有无特定的财产担保而进行划分的。

52.BC高风险项目组合在一起后，单个项目的大部分风险可以在企业内部分散掉，此时，企业的整体风险会低于单个项目的风险，或者说，单个项目并不一定会增加企业的整体风险，选项A错误；在计算股权现金流量时需要将利息支出和偿还的本金作为现金流出处理，所以，股权现金流量的计算受到筹资结构的影响，选项D错误。

53.CDCD【解析】影响长期偿债能力的表外因素有：长期租赁(指的是其中的经营租赁)、债务担保、未决诉讼。准备很快变现的非流动资产是影响短期偿债能力的表外因素。注意：本题问的是表外因素，即在财务报表中没有反映出来的因素，而融资租赁形成的负债会反映在资产负债表中，所以，选项A不是答案。

54.ABCD选项A、B、C和D所列方式均属股票回购的方式。

55.AB按照有企业所得税条件下的MM理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值十利息抵税的现值，而按照权衡理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值一财务困境成本的现值，因此权衡理论是对企业有所得税条件下的MM理论的扩展；按照代理理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值一财务困境成本的现值一债务的代理成本现值+债务的代理收益现值，所以，代理理论是对权衡理论的扩展。

56.BCD解析：调整现金流量法去掉了全部风险，既有特殊风险也有系统风险。所以，选项A的说法不正确；调整现金流量法中，折现率是无风险报酬率，现金流量是无风险的现金流量，通过无风险报酬率对时间价值调整，通过调整现金流量对风险价值进行调整，因此，调整现金流量法对时间价值和风险价值分别进行调整，选项B的说法正确；在风险调整折现率法中，折现系数=1/(1+风险调整折现率)t，由于折现率是“风险调整折现率”，因此，考虑了风险因素。又由于折现系数中包括期限“t”，所以，风险调整折现率法用单一的折现率同时完成对风险调整和时间调整。选项C的说法正确；风险调整折现率法用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整。因此，意味着风险随时间推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量的风险。所以，选项D的说法正确。

57.ABCD短期经营决策是指对企业一年以内或者维持当前的经营规模的条件下所进行的决策。短期经营决策的主要特点是在既定的规模条件下决定如何有效地进行资源的配置，以获得最大的经济效益。短期经营决策过程主要包括以下四个步骤：

①明确决策问题和目标，例如，是否接受某一客户的特殊订单，或生产何种产品；

②收集相关资料并制定备选方案；

③对备选方案作出评价，选择最优方案；

④决策方案的实施与控制。

综上，本题应选ABCD。

58.ABD选项C，在股价平均法下，根据可比企业的修正市盈率估计目标企业价值时，包括两个步骤：第一个步骤是直接根据各可比企业的修正市盈率得出不同的股票估价；第二个步骤是对得出的股票估价进行算术平均。

59.CD期权价值=内在价值+时间溢价，由此可知，处于虚值状态的期权，虽然内在价值等于0，但是只要时间溢价大于0,期权价值就大于0，所以，选项A的说法正确。期权的时间溢价是一种等待的价值，是寄希望于标的股票价格的变化可以增加期权的价值，因此，选项B的说法是正确的。期权的时间价值是一种“波动的价值”，时间越长，出现波动的可能性就越大，时间溢价也就越大，所以选项C的说法是错误的。不管期权标的资产价格如何变化，只要期权处于虚值状态时，内在价值就为零，所以选项D的说法也是不正确的。

60.BD应用零基预算法编制费用预算的优点是不受前期费用项目和费用水平的制约，能够调动各部门降低费用的积极性，但其缺点是编制工作量大，所以选项B的说法不正确。采用零基预算法在编制费用预算时，不考虑以往期间的费用项目和费用数额，主要根据预算期的需要和可能分析费用项目和费用数额的合理性，综合平衡编制费用预算，所以选项D的说法不正确。

61.CD市场价值虽然和公司目标有极好的一致性，但在实务中应用却不广泛，所以选项C的说法不正确；即使是上市公司也只能计算它的整体市场增加值，对于下属部门和内部无法计算其市场增加值，因此，不能用于内部业绩评价，所以选项D的说法不正确。

62.AD直接成本不一定是可控成本，例如，工长的工资可能是直接成本，当工长无法改变自己的工资时，对他来说该成本是不可控的，由此0-1知，选项A的说法正确。区分可控成本和不可控成本，需要考虑成本发生的时间范围。一般说来，在消耗或支付的当期成本是可控的，一旦消耗或支付就不再可控。由此可知，选项B的说法不正确。最基层单位无法控制大多数的间接成本，但有一部分是可控的。例如，机物料的消耗可能是间接计入产品的，但机器操作工却可以控制它，由此可知，选项C的说法不正确。固定成本和不可控成本不能等同，固定成本包括约束性固定成本和酌量性固定成本，其中约束性固定成本是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本，属于不可控成本；酌量性固定成本是根据企业经营方针由管理当局确定的一定时期的成本，可以随企业经营方针的变化而变化，因此，属于可控成本。广告费和科研费属于酌量性固定成本。所以选项D的说法正确。

63.ABD解析：转移风险的措施包括向专业性保险公司投保；采取合资、联营、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、租赁经营和业务外包等实现风险转移。计提存货跌价准备属于接受风险中的风险自保。

64.BC固定成本在营业收入中的比重大小对企业风险有重要影响，因此，选项A的说法不正确；“[销售量×(单价一单位变动成本)]/[销售量×(单价一单位变动成本)一固定成本]”这个表达式只能用于计算单一产品的经营杠杆系数，“(营业收入一变动成本)/(营业收入一变动成本一固定成本)”这个表达式除了适用于计算单一产品外，还可用于计算多种产品组合的经营杠杆系数，因此，选项D的说法不正确。

65.ABC生产决策的主要方法包括：差量分析法、边际贡献法和本量利分析法。

综上，本题应选ABC。

生产决策的主要方法

66.AD二叉树期权定价模型相关的假设：(1)市场投资没有交易成本；(2)投资者都是价格的接受者；(3)允许完全使用卖空所得款项；(4)允许以无风险利率借入或贷出款项；(5)未来股票的价格将是两种可能值中的一个。选项A、D是布莱克－斯科尔斯期权定价模型的假设。

67.ABC【解析】权益乘数=1／(1-资产负债率)=1+产权比率，所以权益乘数、资产负债率及产权比率是同向变动，且指标越高，财务风险越大，财务杠杆作用度越大。

68.ACD解析：利用效率比率指标，可以进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。利用相关比率指标，可以考察企业有联系的相关业务安排得是否合理，以保障经营活动顺畅进行。由此可知，选项B不正确，选项D正确。效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。由此可知，选项C正确。构成比率又称结构比率，是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。利用构成比率可以考察总体中某个部分的形成和安排是否合理，以便协调各项财务活动。所以，选项A正确。

69.AB选项A符合题意，选项C、D不符合题意，与采用激进型营运资本筹资政策相比，企业采用保守型营运资本筹资政策时，短期金融负债所占比重较小，所以，举债和还债的频率较低，同时蒙受短期利率变动损失的风险也较低。然而，另一方面，却会因长期负债资本成本高于短期金融负债的资本成本导致与采用激进型营运资本筹资政策相比，企业采用保守型营运资本筹资政策时，资金成本较高。

选项B符合题意，易变现率＝（长期资金来源－长期资产）/经营性流动资产，与采用激进型营运资本筹资政策相比，企业采用保守型营运资本筹资政策时，长期资金较多，因此，易变现率较高。

综上，本题应选AB。

70.BCD财务报表分析的局限性有以下三个方面：财务报表本身的局限性（选项B）、财务报表信息的可靠性问题（选项D）和财务报表信息的比较基础问题（选项C）。

综上，本题应选BCD。

71.今年销售的现金收入=6000×(1-80%)+(6000×80%+500-800)=5700(万元)根据“平均在两个月后付款”可知，年初的600万元应付账款均在本年支付，另外，本年的4800万元采购金额中有10/12在本年支付，即本年的4800万元采购金额中有4800×10/12=4000(万元)在本年支付，所以，本年支付的应付账款总额为4600万元。因此，年末的现金多余或不足=200+30+5700-4600-1250=80(万元)由于80万元低于期末现金余额的最低要求(300万元)，所以，应该发行债券，假设发行债券的总面值为w万元，则筹资净额为w/1000×(980-30)=0.95W(万元)，支付利息=W×6%=0.06W(万元)，年来现金余额为80+0.95W-0.06W=80+0.89W，根据80+0.89W=300可得：w=247.19(万元)，由于发行债券的数量必须是100张的倍数，即发行债券的总面值必须为1000/10000×100=10(万元)的倍数，由于要求年末的现金余额介于300～310万元之间，所以，应该发行债券的总面值为250万元，年末现金余额=80+0.89×250=302.5(万元)。

72.0税后经营净利润=5000×(1+8％)×10％=540(万元)

73.【答案】

(1)经营资产销售百分比=(340000+460000)/1000000=80%

经营负债销售百分比=100000/1000000=10%税后经营净利率=40000/1000000=4%

股利支付率=20000/40000=50%

可动用的金融资产=40000+60000=100000(元)

留存收益增加=1200000×4%×(1-50%)=24000(元)

需从外部融资额=增加收入×经营资产销售百分比-增加收入×经营负债销售百分比-可动用金融资产-增加的留存收益=200000×80%-200000×10%-100000-24000=16000(元)。

(2)名义增长率=(1+8%)×(1+5%)-1=134%

销售增加额=1000000×13．4%=134000(元)外部融资额=134000×(80%-10%)-100000-(1000000+134000)×4%×(1-50%)=-28880(元)。

(3)0=80%-10%-4%×[(1+增长率)／增长率]×(1-50%)增长率=2．94%

预计税后经营净利润=1000000×(1+2．94%)×4%=41176(元)

超常资金来源是靠提高净经营资产期末权益乘数，提高了净经营资产周转率以及提高留存实现的。

(6)不改变净经营资产周转率，所以2013年净经营资产=700000×(1+20%)=840000(元)

不增发股票，所以2013年所有者权益=520000+1000000×(1+20%)×4%×50%=544000(元)

2013年净负债=840000-544000=296000(元)

净财务杠杆=296000／544000=54．41%。

74.【正确答案】：（1）方案一：

总杠杆系数＝边际贡献/税前利润

＝5×（200－120）/[5×（200－120）－125]

＝1.45

方案二：

总杠杆系数＝边际贡献/税前利润

＝5×（200－100）/[5×（200－100）－120－500×5%－200×6%]＝1.46

方案三：

总杠杆系数＝边际贡献/税前利润

＝5×（200－100）/[5×（200－100）－120－500×5%]＝1.41

方案四：

总杠杆系数＝边际贡献/（税前利润－税前优先股股利）

＝5×（200－100）/[5×（200－100）－120－500×5%－30/（1－25%）]

＝1.59

（2）由于方案四的总杠杆系数最大，所以，方案四的风险最大。

（3）令每股收益为零时的销量为Q万件，则：

方案一：[Q×（200－120）－125]×（1－25%）＝0

Q＝1.56（万件）

方案二：[Q×（200－100）－120－500×5%－200×6%]×（1－25%）＝0

Q＝1.57（万件）

方案三：[Q×（200－100）－120－500×5%]×（1－25%）＝0

Q＝1.45（万件）

方案四：[Q×（200－100）－120－500×5%]×（1－25%）－30＝0

Q＝1.85（万件）

（4）若销量下降至15000件时，方案三更好些，理由：若销量下降至15000件时，采用方案三还有利润，而采用方案二和方案四则企业处于亏损状态。

【该题针对“杠杆原理”知识点进行考核】

75.E＝31.3+19.7＝51(万元)

F＝O－0.3－(－90)＝89.7(万元)

G＝－20－O.3－(－72．3)＝52(万元)

H＝40(万元)

I＝40+5516.3＝5556.3(万元)

J＝60(万元)

制造费用弹性预算单位：元

76.(1)单位产品的变动制造费用标准成本=2×5=10(元／件)

(2)单位产品的固定制造费用标准成本=2×8=16(元／件)

(3)变动制造费用效率差异=(21600-12000×2)×5=-12000(元)

(4)变动制造费用耗费差异=(110160／21600-5)×21600=2160(元)

(5)固定制造费用耗费差异=250000-10000×2×8=90000(元)

(6)固定制造费用能量差异=(10000×2-12000×2)×8=-32000(元)

77.(1)因为盈亏临界点销售量=固定成本／(单价一单位变动成本)

所以上年固定成本=600×(150-120)=18000(元)

又因为：上年销量×(130-120)=18000

所以：上年销量=1800(件)

上年利润：1800×(150-120)-18000=36000(元)

本年利润：36000x(1+20%)=43200(元)采取的单项措施如下：

提高单价：

43200=1800×(P-120)-18000P=154(元)

单价提高=等=2．67%降低单位变动成本：

43200=1800×(150-V)-18000V=116(元)

单位变动成本降低=(116-120)/120=-3．33%提高销售量：

43200=Q×(150-120)-18000Q=2040(件)

销售量提高=(2040-1800)/1800=13．33%降低固定成本：

43200=1800×(150-120)-FF=10800(元)

固定成本降低=(10800-18000)/18000=-40%各因素对利润的敏感系数如下：

单价的敏感系数：20%／2．67%=7．49

单位变动成本的敏感系数：20%／(-3．33%)=-6．01

销售量的敏感系数：20%／13．33%=1．5

固定成本的敏感系数：20%／(-40%)=-0．5

(2)单价的可变范围：

0=1800×(P-120)-18000P=130元，(130-150)/150=-13．33%,即单价由150元降至130元，降低幅度不超过13．33%。单位变动成本的可变范围：

0=1800×(150-V)-18000

V=140元，(140-120)/120=16．67%,即单位变动成本由120元上升到l40元，上升幅度不超过16．67%。

销售量的可变范围：0=Q×(150—120)一18000Q=600件，(600-1800)/1800=-66．67%

78.(1)年折旧额=2500×(1—5％)÷10=237．5(万元)

购置成本=2500万元

2年后资产账面价值=2500—237．5×2=2025(万元)

2年后资产税后余值=1000+(2025—1000)×25％=1256．25(万元)

每年折旧抵税=237．5×25％=59．38(万元)每年税后设备营运成本=100×(1—25％)=

79.0发行日纯债券的价值=1000×4％×(P／A,7％,10)+1000×(P／F,7％,10)=40×7．0236+1000×0．5083=789．24(元)可转换债券的转换权的价格=1000-789．24=