2022年四川省内江市注册会计财务成本管理专项练习(含答案)

2022年四川省内江市注册会计财务成本管理专项练习(含答案)学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.某公司预计明年产生的自由现金流量为200万元，此后自由现金流量每年按照3％的比率增长。公司的无税股权资本成本为20％，债务税前资本成本为6％，公司的所得税税率为25％。如果公司维持1．0的目标债务与股权比率，则债务利息抵税的价值为（）。

A.162．16万元B.388．06万元C.160万元D.245万元

2.应用市盈率模型评估企业的股权价值，在确定可比企业时需要考虑的因素不包括（）。

A.股东权益收益率B.收益增长率C.股利支付率D.未来风险

3.以下关于成本计算分步法的表述中，正确的是（）A.平行结转分步法有利于各步骤在产品的实物管理和成本管理

B.当企业经常对外销售半成品时，可以采用逐步结转分步法

C.采用逐步分项结转分步法时，需要进行成本还原

D.采用平行结转分步法时，无需将产品生产费用在完工产品和在产品之间进行分配

4.甲企业生产经营淡季占用300万元的经营性流动资产和500万元的长期资产。在生产经营的高峰期，额外增加200万元的季节性存货需求。如果企业的权益资本、长期负债和自发性负债的筹资额为700万元，其营业低谷时的易变现率为（）

A.40%B.71%C.66.67%D.29%

5.下列关于资本结构的说法中，错误的是（）。

A.迄今为止，仍难以准确地揭示出资本结构与企业价值之间的关系

B.能够使企业预期价值最高的资本结构，不一定是预期每股收益最大的资本结构

C.在进行融资决策时，不可避免地要依赖人的经验和主观判断

D.按照无税MM理论，负债越多则企业价值越大

6.某种产品由三个生产步骤组成，采用逐步结转分步法计算成本。本月第一生产步骤转入第二生产步骤的生产费用为3000元，第二生产步骤转入第三生产步骤的生产费用为5000元。本月第三生产步骤发生的费用为4600元(不包括上一生产步骤转入的费用)，第三生产步骤月初在产品费用为1100元，月末在产品费用为700元，本月该种产品的产成品成本为()元。

A.9200B.7200C.10000D.6900

7.公司今年的每股收益为1元，分配股利0.3元/股。该公司利润和股利的增长率都是6%，公司股票与市场组合的相关系数为0.8，公司股票的标准差为11%，市场组合的标准差为8%，政府债券利率为3%，股票市场的风险附加率为5%。则该公司的内在市盈率为()。

A.9.76B.12C.6.67D.8.46

8.某车间领用某种原材料2100千克，单价10元，原材料费用合计21000元，该车间生产甲产品200件，乙产品220件。甲产品消耗定额4.5千克，乙产品消耗定额5.0千克。甲产品应分配的材料费用为()元。

A.9450B.1155C.9000D.12000

9.

第

14

题

某企业生产甲、乙、丙三种产品。这三种产品是联产品，分离后即可直接销售，本月发生联合生产成本978200元。该公司采用售价法分配联合生产成本，已知甲、乙、丙三种产品的销售量分别为62500公斤、37200公斤和48000公斤，单位售价分别为4元、7元和9元。则甲产品应分配的联合生产成本为（）万元。

10.第

8

题

作业成本法下需要使用一些会计科目，下列说法不正确的是（）。

A.“制造费用”科目可以改称为“作业成本”科目

B.“生产成本”科目可以不再分为基本生产成本和辅助生产成本两个二级科目

C.“作业成本”科目按成本库的名称设置二级科目

D.“待摊费用”摊销和“预提费用”预提的对象是制造费用

11.下列有关标准成本表述不正确的是（）。A.正常标准成本大于理想标准成本

B.正常标准成本的主要用途是揭示实际成本下降的潜力

C.基本标准成本与各期实际成本进行对比，可以反映成本变动的趋势

D.现行标准成本可以作为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本进行计价

12.已知某企业净经营资产周转次数为2．5次，销售净利率为5％，股利支付率40％，则该企业的内含增长率为()。

A.7．68％B.8．11％C.9．23％D.10.08%

13.债券甲和债券乙是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率高于票面利率，则（）A.偿还期限长的债券价值低B.偿还期限长的债券价值高C.两只债券的价值相同D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低

14.下列有关债券的说法中，不正确的是（）。

A.附认股权债券票面利率通常高于一般公司债券

B.收益公司债券是只有当公司获得盈利时才向债券持有人支付利息的债券

C.附属信用债券的利率高于一般债券

D.与其他长期负债筹资相比，债券筹资资金有利于资源优化配置

15.某企业编制“现金预算”，预计6月初短期借款为100万元，月利率为1%，该企业不存在长期负债，预计6月现金余缺为－55万元。现金不足时，通过银行借款解决（利率不变），借款额为1万元的整倍数，6月末现金余额要求不低于20万元。假设企业每月支付一次利息，借款在期初，还款在期末，则应向银行借款的最低金额为（）万元

A.77B.76C.55D.75

16.按照证券的索偿权不同，金融市场分为（）。

A.场内市场和场外市场B.一级市场和二级市场C.债务市场和股权市场D.货币市场和资本市场

17.某企业向银行借款600万元，期限为l年，名义利率为12%，按照贴现法付息，银行要求的补偿性余额比例是l0%，该项借款的有效年利率为（）。

A.15．38%B.13．64%C.8．8%D.12%

18.

第

3

题

已知市场组合的期望报酬率和标准差分别为10%和20%，无风险报酬率为6%，某投资者除自有资金外，还借入占自有资金40%的资金，将所有的资金用于购买市场组合，则总期望报酬率和总标准差分别为（）。

A.12.4%和24%B.11.6%和28%C.12.4%和l6%D.11.6%和20%

19.

第

8

题

公司以股票形式发放股利，可能带来的结果是（）。

A.导致公司资产减少B.导致公司负债减少C.导致股东权益内部结构变化D.导致股东权益与负债同时变化

20.关于管理会计报告，下列说法不正确的是（）

A.管理会计报告是对外报告

B.管理会计报告没有统一的格式和规范

C.管理会计报告的主要报告格式是边际贡献格式

D.管理会计报告的对象是一个组织内部对管理会计信息有需求的各个层级、各环节的管理者

21.下列关于股票公开间接发行和不公开直接发行的有关说法中，正确的是（）A.向累计超过100人的特定对象发行属于公开发行股票

B.公开发行股票易于足额募集资本

C.不公开发行可以采用广告的方式发行

D.不公开发行手续繁杂，发行成本高

22.某公司本月实际生产甲产品1500件，耗用直接人工2500小时，产品工时标准为5小时/件；支付固定制造费用4500元，固定制造费用标准成本为9元/件；固定性制造费用预算总额为4800元。下列说法中正确的是()。

A.固定制造费用耗费差异为300元

B.固定制造费用能量差异为一8000元

C.固定制造费用闲置能量差异为300元

D.固定制造费用效率差异为9000元

23.某公司年初股东权益为1500万元，全部负债为500万元，预计今后每年可取得息税前利润600万元，每年净投资为零，所得税税率为25%，加权平均资本成本为10%，则该企业每年产生的基本经济增加值为（）万元。A.360B.240C.250D.160

24.为了使变动成本法下的成本信息能够满足对外报告的需要，应该对变动成本法下的成本计算系统进行必要的调整。调整的主要科目是（）。

A.固定制造费用

B.制造费用

C.在产品

D.产成品

25.在下列各项指标中，能够从动态角度反映企业短期偿债能力的是（）。

A.现金流量比率B.现金比率C.流动比率D.速动比率

26.下列关于财务管理原则的说法中，不正确的是（）。

A.投资分散化原则的理论依据是优势互补

B.引导原则是行动传递信号原则的一种运用

C.比较优势原则的依据是分工理论

D.“搭便车”是引导原则的一个应用

27.第

3

题

甲公司目前准备投资汽车项目，在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业上市公司的口值为1.2，行业平均资产负债率为40%，所得税率为30%；投资汽车项目后，公司将继续保持目前50%的资产负债率，本公司所得税率为25%，则本项目含有负债的股东权益口值是（）。

A.1.43B.0.72C.1.O3D.1.25

28.某企业生产淡季占用流动资产20万元，固定资产140万元，生产旺季还要增加40万元的临时性存货，若企业权益资本为100万元，长期负债40万元，经营性流动负债10万元。该企业实行的是（）。

A.配合型筹资政策B.适中的筹资政策C.激进型筹资政策D.保守型筹资政策

29.为确保企业财务目标的实现，下列各项中，不能

用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（）。

A.所有者解聘经营者

B.所有者向企业派遣财务总监

C.在债务合同中预先加入限制条款

D.所有者给经营者以“股票期权”

30.已知A公司在预算期间，销售当季度收回货款60％，下季度收回货款30％，下下季度收回货款l0％，预算年度期初应收账款金额为28万元，其中包括上年第三季度销售的应收账款4万元，第四季度销售的应收账款24万元，则下列说法不正确的是（）。

A.上年第四季度的销售额为60万元

B.上年第三季度的销售额为40万元

C.题中的上年第三季度销售的应收款4万元在预计年度第一季度可以全部收回

D.第一季度收回的期初应收账款为24万元

31.下列关于认股权证筹资的表述中，正确的是（）

A.认股权证的执行不存在稀释问题

B.认股权证的执行价格，一般比发行时的股价低20%至30%

C.通过发行附有认股权证的债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息。

D.认股权证的发行人主要是有实力的大公司

32.

第

8

题

已知风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，某投资者除自有资金外，还借入20%的资金，将所有的资金用于购买市场组合，则总期望报酬率和总标准差分别为（）。

33.存货模式和随机模式是确定最佳现金持有量的两种方法。对这两种方法的以下表述中，正确的是（）。

A.两种方法都考虑了现金的短缺成本和机会成本

B.存货模式简单、直观，比随机模式有更广泛的适用性

C.存货模式可以在企业现金未来需要总量和收支不可预测的情况下使用

D.随机模式确定的现金持有量，更易受到管理人员主观判断的影响

34.下列关于租赁的表述中，正确的是（）。

A.可撤销租赁是指合同中注明出租人可以随时解除的租赁

B.不可撤销租赁是指在合同到期前不可以单方面解除的租赁

C.毛租赁是指由承租人负责资产维护的租赁

D.不可撤销租赁是不可以提前终止的

35.

第

14

题

下列各项中，不会引起无形资产账面价值发生增减变动的是（）。

A.对无形资产计提减值准备B.租出无形资产的摊销C.企业内部研究开发项目研究阶段的支出D.转让无形资产所有权

36.

第

2

题

不受已有费用项目和开支水平限制，并能够克服增量预算方法缺点的预算方法是（）。

A.弹性预算方法B.固定预算方法C.零基预算方法D.滚动预算方法

37.对于欧式期权，下列说法正确的是()。

A.股票价格上升，看涨期权的价值降低

B.执行价格越大，看涨期权价值越高

C.到期期限越长，欧式期权的价值越高

D.在除息日，红利的发放会引起看跌期权价格上升

38.下列关于β系数和标准差的说法中，不正确的是（）。

A.如果一项资产的β＝0.5，表明它的系统风险是市场组合系统风险的0.5倍

B.无风险资产的β＝0

C.无风险资产的标准差＝0

D.投资组合的β系数等于组合中各证券β系数之和

39.下列有关租赁分类的表述中，正确的是（）。

A.由承租人负责租赁资产维护的租赁，被称为毛租赁

B.合同中注明出租人可以提前解除合同的租赁，被称为可以撤销租赁

C.从承租人的角度来看，杠杆租赁与直接租赁并无区别

D.典型的融资租赁是长期的、完全补偿的、不可撤销的毛租赁

40.甲公司是一家上市公司，使用“债券收益加风险溢价法”估计甲公司的权益资本成本时，债券收益是指（）。

A.政府发行的长期债券的票面利率

B.政府发行的长期债券的到期收益率

C.甲公司发行的长期债券的税前债务成本

D.甲公司发行的长期债券的税后债务成本

二、多选题(30题)41.甲公司有供电、燃气两个辅助生产车间，公司采用交互分配法分配辅助生产成本。本月供电车间供电20万度，成本费用为10万元，其中燃气车间耗用1万度电;燃气车间供气10万吨，成本费用为20万元，其中供电车间耗用0.5万吨燃气。下列计算中，正确的有（）。

A.供电车间分配给燃气车间的成本费用为0.5万元

B.燃气车间分配给供电车间的成本费用为1万元

C.供电车间对外分配的成本费用为9.5万元

D.燃气车间对外分配的成本费用为19.5万元

42.

第

11

题

作业成本法下纳入同一同质组的作业，必须同时具备的条件包括（）。

A.都属于单位水准作业

B.必须是同一水准的作业

C.都属于随产量、批次、品种变动而变动的作业

D.对于任何产品来说都有大致相同的消耗比率

43.下列关于协方差和相关^数的说法中，正确的有()。

A.如果协方差大于0，则相关系数一定大于0

B.相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是等于另一种证券报酬率的增长

C.如果相关系数为0，则表示不相关，但并不表示组合不能分散任何风险

D.证券与其自身的协方差就是其方差

44.下列有关发行可转换债券的特点表述正确的有（）。

A.在股价降低时，会降低公司的股权筹资额

B.在股价降低时，会有财务风险

C.可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性

D.可转换债券的票面利率比纯债券低，因此其资本成本低

45.下列关于因素分析法的说法中，不正确的有()。

A.使用因素分析法分析某一因素对分析指标的影响时，假定其他因素都不变

B.在使用因素分析法时替代顺序无关紧要

C.顺次用各因素的基准值替代比较值

D.因素分析法提供了定性解释差异成因的工具

46.某人买入一份看涨期权，执行价格为21元，期权费为3元，则下列表述中正确的有（）。

A.只要市场价格高于21元，投资者就能盈利

B.只要市场价格高于24元，投资者就能盈利

C.投资者的最大损失为3元

D.投资者的最大收益不确定

47.下列关于货币时间价值系数关系的表述中，正确的有（）。

A.普通年金现值系数×投资回收系数＝1

B.普通年金终值系数×偿债基金系数＝1

C.普通年金现值系数×（1＋折现率）＝预付年金现值系数

D.普通年金终值系数×（1＋折现率）＝预付年金终值系数

48.甲公司目前没有上市债券，在采用可比公司法测算公司的债务资本成本时，选择的可比公司应具有的特征有()。

A.与甲公司商业模式类似B.与甲公司在同一行业C.拥有可上市交易的长期债券D.与甲公司在同一生命周期阶段

49.

第

18

题

下列说法中不正确的有（）。

A.流动性越高，其获利能力越高

B.流动性越高，其获利能力越低

C.流动性越低，其获利能力越低

D.金融性资产的获利能力与流动性成正比

50.下列关于公平市场价值的说法中，不正确的有（）A.公平市场价值等于少数股权价值与控股权价值之和

B.公平市场价值是股权公平市场价值与债务公平市场价值之和

C.公平市场价值等于清算价值和持续经营价值两者中的较低者

D.公平市场价值等于按现行价格计算的各项资产之和

51.下列关于资本结构理论的表述中，正确的有（）

A.根据MM理论，当存在企业所得税时，企业负债比例越高，企业价值越大

B.根据权衡理论，平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本是确定最优资本结构的基础

C.根据代理理论，当负债程度较高的企业陷入财务困境时，股东通常会选择投资净现值为正的项目

D.根据优序融资理论，当存在外部融资需求时，企业倾向于债务融资而不是股权融资

52.银行借款筹资的优点包括（）。

A.筹资速度快B.筹资成本低C.限制条款少D.借款弹性好

53.从财务角度看，下列关于租赁的说法中，正确的有（）。

A.经营租赁中，只有出租人的损益平衡租金低于承租人的损益平衡租金，出租人才能获利

B.融资租赁中，承租人的租赁期预期现金流量的风险通常低于期末资产预期现金流量的风险

C.经营租赁中，出租人购置、维护、处理租赁资产的交易成本通常低于承租人

D.融资租赁最主要的特征是租赁资产的成本可以完全补偿

54.在没有企业所得税的情况下，下列有关MM理论的说法正确的有（）。

A．企业的资本结构与企业价值有关

B．无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变

C．有负债企业的加权平均资本成本一风险等级相同的无负债企业的权益资本成本

D．企业加权资本成本仅取决于企业的经营风险

55.某企业只生产一种产品，单价30元，单位变动成本18元，固定成本为3000元，满负荷运转下的正常销售量为400件。以下说法中，正确的有()。

A.在自变量以销售额表示的边际贡献式本量利图中，该企业的变动成本线斜率为12

B.在保本状态下，该企业生产经营能力的利用程度为62．5％

C.安全边际中的边际贡献等于1800元

D.安全边际率为37．5％

56.某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论：你认为不应列入该项目评价的现金流量有（）。

A.新产品投产需要增加净营运资本80万元

B.新产品项目利用公司现有未充分利用的厂房，如将该厂房出租可获收益200万元，但公司规定不得将厂房出租

C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元；如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出新产品

D.新产品项目需要购置设备的运输、安装、调试等支出15万元

57.下列关于售后租回的说法中，正确的有（）。

A.售后租回是一种特殊形式的租赁业务

B.在售后租回方式下，卖主同时是承租人，买主同时是出租人

C.售后租回交易的判定标准是承租人在资产转移给出租人之前已经取得对标的资产的控制

D.融资性售后回租业务中，承租人出售资产的行为确认为销售收入

58.下列关于易变现率的表述中，正确的有（）

A.易变现率高，资金来源的持续性强，偿债压力小，管理起来较容易

B.营业高峰期的易变现率，可以反映随营业额增加而不断增长的流动性风险，数值越小风险越大

C.易变现率表示的是经营流动资产中长期筹资来源的比重

D.如果营业低谷期的易变现率为1，是保守型筹资策略

59.假设其他因素不变，下列变动中有助于提高杠杆贡献率的有（）

A.提高净经营资产利润率B.降低负债的税后利息率C.减少净负债的金额D.减少经营资产周转次数

60.下列关于用平均年成本法进行固定资产更新决策的说法正确的有（）

A.如果不考虑货币的时间价值，它是未来使用年限内的现金流出总额与使用年限的比值

B.残值收入作为现金流入来考虑

C.平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备

D.平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案

61.

第

35

题

公司采用现金股利形式时，必须具备的条件有（）。

A.公司要有足够的现金B.公司要有足够的实收资本C.公司要有足够的留存收益D.公司要有足够的资产

62.关于期权价值，下列说法不正确的有()。

A.对于看跌期权来说，当资产现行市价低于执行价格时，该期权处于“虚值状态”

B.1股看涨期权处于虚值状态，仍然可以按照正的价格售出

C.期权处于虚值状态或平价状态时可能被执行

D.期权的时间溢价是“波动的价值”

63.下列关于股票公开间接发行和不公开直接发行的有关说法中，错误的有（）

A．向累计达到l00人的特定对象发行即属于公开发行股票

B．不公开发行可以采用广告的方式发行

C．公开发行股票易于足额募集资本

D．非公开发行手续繁杂，发行成本高

64.下列关于债券价值与折现率的说法中，正确的有()。

A.报价利率除以年内复利次数得出计息期利率

B.如果折现率低于债券利率，债券的价值就高于面值

C.如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以改变票面利率

D.为了便于不同债券的比较，在报价时需要把不同计息期的利率统一折算成年利率

65.下列关于多种产品加权平均边际贡献率的计算公式中，正确的有()。

A.加权平均边际贡献率=∑各产品边际贡献／∑各产品销售收入×100％

B.加权平均边际贡献率=∑(各产品安全边际率×各产品销售息税前利润率×各产品占总销售比重)

C.加权平均边际贡献率一(息税前利润+固定成本)／∑各产品销售收入×100％

D.加权平均边际贡献率=∑(各产品边际贡献率×各产品占总销售比重)

66.根据企业内部责任中心的权责范围及业务流动的特点不同,它可以分为()几大类。A.A.利润中心B.费用中心C.成本中心D.投资中心E.财务中心67.下列关于营运资本政策表述中正确的有（）。A.A.营运资本投资政策和筹资政策都是通过对收益和风险的权衡来确定的

B.保守型投资政策其机会成本高，激进型投资政策会影响企业采购支付能力

C.保守型筹资政策下除自发性负债外，在季节性低谷时也可以有其他流动负债

D.适中型筹资政策下企业筹资弹性大

68.下列各项中，属于影响资本结构的内部因素的有（）。

A.资本市场B.资产结构C.盈利能力D.成长性

69.成本中心的特点包括（）。

A.成本中心只考评成本费用不考评收益

B.成本中心只对可控成本承担责任

C.成本中心只对责任成本进行考核和控制

D.成本中心的考核需要兼顾一些不可控成本

70.下列有关实物期权表述正确的有（）。

A.实物期权估价使用的首选模型主要是二叉树模型

B.二叉树模型是一种替代模型，他虽然没有BS模型精确，但是比较灵活

C.在BS模型束手无策的复杂情况下，二叉树模型往往能解决问题

D.二叉树模型可以根据特定项目模拟现金流的情景，使之适用于各种复杂情况

三、计算分析题(10题)71.资料二：如果使用认股权证购买股票，则每一认股权可以按照31元的价格认购3股普通股。

要求：

（1）按照目前股票市价计算附权优先认股权的价值；

（2）假设除权优先认股权价值为1元，其他条件不变，除权之前的股票每股市价为25元，计算除权之后每股市价下降幅度；

（3）计算目前认股权证的理论价值；

（4）如果A投资者并未持有甲公司的股票，请回答A投资者能否通过行使优先认股权获得新股。

72.E公司只生产一种产品，采用变动成本法计算产品成本，5月份有关资料如下：

（1）月初在产品数量20万件，成本700万元；本月投产200万件，月末完工180万件。

（2）月初产成品40万件，成本2800万元，本期销售140万件，单价92元。产成品发出时按先进先出法计价。

（3）本月实际发生费用：直接材料7600万元，直接人工4750万元，变动制造费用950万元，固定制造费用2000万元，变动销售费用和管理费用570万元，固定销售费用和管理费用300万元。

（4）原材料在生产过程中陆续投入，采用约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用，月末在产品平均完工程度为50%。

（5）为满足对外财务报告的要求，设置“固定制造费用”科目，其中“固定制造费用—在产品”月初余额140万元，“固定制造费用—产成品”月初余额560万元。每月按照完全成本法对外报送财务报表。

要求：

（1）计算E公司在变动成本法下5月份的产品销售成本、产品边际贡献和税前利润。

（2）计算E公司在完全成本法下5月份的产品销售成本和税前利润。

73.

第

29

题

某企业购入国债2500手，每手面值1000元，买入价格1008元，该国债期限为5年，年利率为6.5%（单利），则到期企业可获得本利和共为多少元？

74.甲公司目前有一个好的投资机会，急需资金1000万元。该公司财务经理通过与几家银行进行洽谈，初步拟定了三个备选借款方案。三个方案的借款本金均为1000万元，借款期限均为五年，具体还款方式如下：方案一：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40万元。方案二：采取等额偿还本息的还款方式，每年年末偿还本息一次，每次还款额为250万元。方案三：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80万元。此外，银行要求甲公司按照借款本金的10％保持补偿性余额，对该部分补偿性余额，银行按照3％的银行存款利率每年年末支付企业存款利息。要求：计算三种借款方案的有效年利率。如果仅从资本成本的角度分析，甲公司应当选择哪个借款方案?

75.假设A公司的股票现在的市价为40元。有1份以该股票为标的资产的看涨期权和1份以该股票为标的资产的看跌期权，执行价格均为40．5元，到期时间是1年。根据股票过去的历史数据所测算的连续复利报酬率的标准差为0．5185，无风险利率为每年4％。

要求：利用两期二叉树模型确定看涨期权的价格。

76.A公司是深圳证券交易所上市公司，目前总股本5000万元，每股面值1元，股价为50元。股东大会通过决议，拟10股配4股，配股价25元/股，配股除权日期定为2011年3月2日。假定配股前每股价格为56元，不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化。

要求：

(1)假设所有股东都参与配股，计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及配股权价值。

(2)假定投资者李某持有100万股A公司股票，其他的股东都决定参与配股，分别计算李某参与配股和不参与配股对其股东财富的影响，并判断李某是否应该参与配股。

(3)如果把配股改为公开增发新股，增发2000万股，增发价格为25元，增发前一交易日股票市价为56元/股。老股东认购了1500万股，新股东认购了500万股。不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，计算老股东和新股东的财富增加(增发后每股价格的计算结果保留四位小数，财富增加的计算结果保留整数)。

77.C公司是2010年1月1日成立的高新技术企业。为了进行以价值为基础的管理，该公司采用股权现金流量模型对股权价值进行评估。评估所需的相关数据如下：（1）C公司2010年的销售收入为1000万元。根据目前市场行情预测，其2011年、2012年的增长率分别为10％、8％；2013年及以后年度进入永续增长阶段，增长率为5％。（2）C公司2010年的经营性营运资本周转率为4，净经营性长期资产周转率为2，净经营资产净利率为20％，净负债／股东权益=1／1。公司税后净负债成本为6％，股权资本成本为12％。评估时假设以后年度上述指标均保持不变。（3）公司未来不打算增发或回购股票。为保持当前资本结构，公司采用剩余股利政策分配股利。要求：（1）计算C公司2011年至2013年的股权现金流量；（2）计算C公司2010年12月31日的股权价值。

78.东方公司2010年的所得税税率为25％，销售收入为6000万元，税前利润为580万元，金融资产收益为1．5万元，管理用利润表中的利息费用为20万元，平均所得税税率为20％，现金流量表中的净现金流量为60万元，经营活动现金流量为280万元。2010年年末的负债总额为4800万元(其中60％是长期负债，70％是金融负债)，股东权益为2400万元，金融资产占资产总额的20％。当前的无风险利率为5％，东方公司打算估算其税后债务成本，但是没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料。只是搜集了以下一些资料：资料1：根据同行业的财务比率的平均值编制的信用级别与关键财务比率对照表(部分)要求：(1)计算东方公司2010年的利息保障倍数、现金流量债务比、净经营资产净利率、税后经营净利率、长期负债／总资产、资产负债率；(2)估算东方公司的税后债务成本。

79.某公司有三个业务类似的投资中心，是用同样的预算进行控制。本年有关数据如下所示：

假设公司全部资金来源中有银行借款和普通权益两部分，两部分的比例是4：6。其中银行借款有两笔，一笔借款600万，期限两年，利率6．02%，另一笔借款1000万，期限5年，利率7．36%，两笔借款都是每年付息一次，到期还本，公司管理层利用历史数据估计的净资产的系数为1．2，公司适用的所得税率为33%，政府短期债券收益率是4%，股票市场平均收益率是12%，假设公司要求的最低利润率水平不低于公司的加权平均资金成本。

要求：评价三个投资中心的业绩?

80.假设A公司目前的股票价格为20元/股，以该股票为标的资产的看涨期权到期时间为6个月，执行价格为24元，预计半年后股价有两种可能，上升30%或者下降23%，半年的无风险利率为4%。

要求：分别用复制原理和风险中性原理，计算该看涨期权的价值。

四、综合题(5题)81.大宇公司2011年有关财务资料如下

公司2011年的销售收入为100000万元，股利支付率为50%，如果2012年的销售收入增长率为10%，销售净利率为10%，公司采用的是固定股利支付率政策。

要求：

(1)计算2012年的净利润及其应分配的股利；

(2)若公司经营资产和经营负债与销售收入增长成正比率变动，现金均为经营所需要的货币资金，目前没有可供动用的额外金融资产，预测2012年需从外部追加的资金；

(3)若不考虑目标资本结构的要求，2012年所需从外部追加的资金采用发行面值为1000元，票面利率8%，期限5年，每年付息，到期还本的债券的方案，若发行时的市场利率为10%，债券的筹资费率为2%，所得税税率为30%(为了简化计算)，计算债券的发行价格以及债券的资本成本;

(4)根据以上计算结果，计算填列该公司2012年预计的资产负债表。

82.高升公司运用标准成本系统计算产品成本，并采用结转本期损益法处理成本差异。有关资料

如下：

（1）单位产品标准成本：直接材料标准成本：6公斤×1．5元／公斤=9（元）

直接人工标准成本：4小时×4元／小时=16（元）

变动制造费用标准成本：4小时×3元／小时=12（元）

固定制造费用标准成本：4小时×2元／小时=8（元）

单位产品标准成本：9+16+12+8=45（元）

（2）其他情况：

原材料：期初无库存原材料；本期购人3500公斤，单价1．6元／公斤，耗用3250公斤。

在产品：期初在产品存货40件，原材料为一次投入，完工程度50%；本月投产450件，完工入库430件；期末在产品60件，原材料为一次投入，完工程度50%。

产成品：期初产成品存货30件，本期完工入库430件，本期销售440件。

本期耗用直接人工2100小时，支付工资8820元；支付变动制造费用6480元，支付固定制造费用3900元；生产能量为2000小时。

要求：根据上述资料，分析回答下列题。

1．计算产品标准成本差异（直接材料价格差异按采购量计算，固定制造费用成本差异按三因素分析法计算）。

2．计算企业期末存货成本。

83.

第

34

题

某公司本年年初的负债总额1500万元，股东权益是负债总额的2倍(其中，股本600万元，资本公积1000万元，资本公积中股本溢价占90%)，年资本积累率30%，本年年末的资产负债率40%，负债的年均利率为5%。年末的股东权益中股本为560万元，本年实现净利润1650万元，所得税率33%，支付优先股股利32万元。本年年初的普通股股份总数为600万股(全部发行在外)，7月1日增发20万股，增加股东权益40万元、增加资本公积20万元；10月1日回购60万股作为库存股，减少股东权益150万元，减少资本公积90万元。年末普通股市价为15元。本年的营业收入为12000万元，营业成本为7800万元，营业外收支净额为20万元，营业税金及附加54万元，财务费用全部是利息费用，销售费用和管理费用合计为120万元。

要求：

(1)计算本年年初的股东权益总额、资产总额、资产负债率；

(2)计算本年年末的股东权益总额、负债总额、资产总额、产权比率；

(3)计算本年的总资产净利率、股东权益比率、基本每股收益、年末的市盈率、年末的普通股股数；

(4)计算本年的资本保值增值率；

(5)计算本年的营业毛利率、营业利润率、营业净利率、成本费用利润率、总资产利润率、总资产报酬率、净资产收益率、资本收益率；

(6)如果本年为了增加负债而发行债券，债券期限为5年，每半年付息一次，面值为1000元，债券的税后年资本成本为4.04%，发行价格为1050元张，发行费用为10元张，计算债券的票面利率；

(7)如果优先股的面值100元，股息率10%，属于每季付息的永久性优先股。其当前市价116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本，计算优先股年资本成本。

84.假设本年的资产周转次数提高到4，其他的财务比率不变，不增发新股和回购股票，计算本年的实际增长率和可持续增长率，比较本年的实际增长率、上年的可持续增长率和本年的可持续增长率的大小

85.A公司上年财务报表主要数据如下表所示（单位：万元）

假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。

A公司今年的增长策略有两种选择：

（1）高速增长：销售增长率为20%。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持上年的销售净利率、资产周转率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数（总资产/所有者权益）提高到2。

（2）可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策，并且不增发和回购股票。

要求：

（1）假设A公司今年选择高速增长策略，请预计今年财务报表的主要数据，并计算确定今年所需的外部筹资额及其构成。

预计今年主要财务数据

单位：万元（2）假设A公司今年选择可持续增长策略，请计算确定今年所需的外部筹资额及其构成。

（3）假设上年末的长期负债都是应付债券，债券的期限为10年，已经发行了8年，目前的市场价格为1500元/张，当初的发行价格为1200元，发行费用为每张10元。债券的票面利率为8%，每张面值为1000元，单利计息，到期一次还本付息，所得税税率为25%。要求计算上年末长期负债的税后资本成本（复利折现）。

参考答案

1.B税前加权平均资本成本=1／2×20％+1／2×6％=13％，企业无负债的价值=200／（13％-3％）=2000（万元），考虑所得税情况下，企业的权益资本成本=13％+（13％-6％）×（1-25％）×1．0=18．25％，企业的加权平均资本成本=1／2×18．25％+1／2×6％×（1-25％）=11．375％，企业有负债的价值=200／（11．375％-3％）=2388．06（万元），债务利息抵税的价值=2388．06-2000=388．06（万元）。

【提示】本题考核的是有企业所得税条件下的MM理论的命题一。基本思路是：有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的价值，其中，有负债企业的价值=自由现金流量按照税后加权平均资本成本折现得出的现值，无负债企业的价值=自由现金流量按照税前加权平均资本成本折现得出的现值。

2.AA【解析】应用市盈率模型评估企业的股权价值是基于不变股利增长模型。市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险，这三个因素类似的企业，才会具有类似的市盈率。股东权益收益率是市净率模型的关键驱动因素。

3.B选项A表述错误，选项B表述正确，逐步结转分步法是按照产品加工顺序，逐步计算并结转产成品成本，直到最后加工步骤才能计算产成品成本的方法，月末各步骤的生产费用都在各步骤完工产品和在产品之间进行分配，所以逐步结转分步法有利于各步骤在产品的实物管理和成本管理，企业经常对外销售半成品时，采用逐步结转分步法能更好的根据各个出售产品的成本核算产品的收入成本情况，而平行结转分步法不能计算各步骤完工产品和在产品的成本；

选项C表述错误，逐步分项结转法是指上一步骤半成品成本按原始成本项目分别转入下一步骤成本计算单中相应的成本项目内，不用再进行成本还原；

选项D表述错误，采用平行结转分步法时，每一生产步骤的生产费用也要在其完工产品与月末在产品之间进行分配，这里的完工产品是指企业最后完工的产成品，这里的在产品是指各步骤尚未加工完成的在产品和各步骤已完工但尚未最终完成的产品。

综上，本题应选B。

逐步结转法分步法产品成本计算程序：

平行结转分步法计算程序：

4.C营业低谷期的易变现率＝（股东权益＋长期债务＋经营性流动负债－长期资产）/经营性流动资产＝（700－500）/300＝66.67%

综上，本题应选C。

5.D

在不考虑企业所得税的情况下，MM理论得出了两个命题：命题Ⅰ，在没有企业所得税的情况下，负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业价值无关；命题Ⅱ，有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加。

6.C本题的主要考核点是产品成本的计算。产成品成本=1100+4600+5000-700=10000(元)。

7.B[答案]B

[解析]股利支付率＝0.3/1×100％＝30％，增长率为6％，股票的贝他系数＝0.8×11％/8％＝1.1，股权资本成本＝3％＋1.1×5％＝8.5％，内在市盈率＝30％/（8.5％-6％）＝12。

8.A分配率=21000+(200×4.5+220×5)=10.5(元/千克）则甲产品应分配的材料费用=200×4.5×10.5=9450(元)

9.B本题的主要考核点是联产品加工成本分配的售价法的应用。

（元）

10.D在作业成本法下，“待摊费用”摊销和“预提费用”预提的对象不再是制造费用，而是根据有关费用的具体内容将费用摊销到有关成本库，或者从有关成本库中预提。

11.B答案：B解析：理想标准成本的主要用途是揭示实际成本下降的潜力

12.B内含增长率=销售净利率×净经营资产周转次数×利润留存比率／(1-销售净利率×净经营资产周转次数×利润留存比率)=5％×2．5×60％／(1-5％×2．5×60％)=8．11％。

13.A债券价值＝债券未来现金流入的现值，因为等风险投资的必要报酬率高于票面利率，所以两只债券属于折价发行。在其他条件相同的情况下，对于折价发行的债券，期限越长，债券价值越低。

综上，本题应选A。

对于平息债券，随着到期时间的缩短：

14.A【正确答案】：A

【答案解析】：附认股权债券具有与可转换债券类似的属性，票面利率通常低于一般公司债券。

【该题针对“长期负债筹资”知识点进行考核】

15.A假设借入A万元，则6月份支付的利息＝（100＋A）×1%，则根据题干有：

﹣55＋A－（100＋A）×1%≥20，解得，A≥76.77（万元）

而要求借款额为1万元的整倍数，则应借款77万元。

综上，本题应选A。

部分题目会给出年利率，此时需要注意年利率与月利率的转换。

16.C【答案】C

【解析】金融市场可以分为货币市场和资本市场，两个市场所交易的证券期限、利率和风险不同，市场的功能也不同；按照证券的索偿权不同，金融市场分为债务市场和股权市场；金融市场按照所交易证券是初次发行还是已经发行分为一级市场和二级市场；金融市场按照交易程序分为场内市场和场外市场。

17.A【答案】A

【解析】有效年利率=600×12％／(600—600×12％一600×10％)×100％=15．38％。

18.B公式“总期望报酬率=Q×市场组合的期望报酬率+(1-Q)×无风险利率”中的Q的真实含义是投资总额中投资于风险组合M的资金占自有资金的比例。所以，本题中Q

=1+40%-l40%，总期望报酬率=140%×l0%+(1-140%)×6%=ll.6%；总标准差

=140%×20%=28%。

19.C公司以股票形式发放股利(即发放股票股利)不会导致公司资产和负债变化，也不会导致股．东权益总额变化，而只涉及股东权益内部结构的调整，导致股东权益内部结构变化。

20.A选项A符合题意，管理会报告是运用管理会计方法，根据财务和业务的基础信息加工整理形成的，满足企业价值管理需要或非营利组织目标管理需要的对内报告；

选项B不符合题意，因为管理会计报告通常根据要解决的问题可以灵活多样，本身并没有形成统一的格式规范；

选项C不符合题意，管理会计报告如果涉及会计业绩报告，其主要的报告格式应该是边际贡献格式，不是财务会计准则中规范的对外财务报告模式；

选项D不符合题意，管理会计报告的对象是一个组织内部管理会计信息有需求的各个层级、各环节的管理者。

综上，本题应选A。

21.B选项A错误，向累计超过200人的特定对象发行证券属于公开发行；

选项B正确，公开发行由于发行范围广、发行对象多，易于足额募集资本；

选项C错误，非公开发行证券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式；

选项D错误，公开发行手续繁杂，发行成本高，而非公开发行由于只向少数特定的对象直接发行，所以发行成本较低。

股票的发行方式

22.C固定制造费用能量差异=4800—1500×9=—8700(元），固定制造费用耗费差异=4500-4800=-300(元），固定制造费用效率差异=2500×(9+5)-1500×9=-9000(元），固定制造费用闲置能量差异=4800—2500×(9+5)=300(元）。

23.C答案：C解析：年初投资资本=年初股东权益+全部负债=1500+500=2000(万元)，税后经营利润=600×(1-25％)=450(万元)，每年基本经济增加值=税后经营利润一加权平均资本成本X报表总资产=450-2000×10％=250(万元)

24.A【正确答案】：A

【答案解析】：为了使变动成本法下的成本信息能够满足对外报告的需要，应该对变动成本法下的成本计算系统，进行必要的调整。调整的主要科目是“固定制造费用”科目。具体方法是：在该科目下设置两个二级科目：“在产品”和“产成品”。使该科目成为归集和分配固定制造费用的科目。

【该题针对“变动成本法与财务报告”知识点进行考核】

25.AA【解析】现金比率、流动比率、速动比率的分子、分母均来源于资产负债表，是从静态角度反映企业偿债能力，而现金流量比率从现金流入和流出的动态角度对企业的实际偿债能力进行考察。

26.A投资分散化原则，是指不要把全部财富投资于一个项目，而要分散投资。投资分散化原则的理论依据是投资组合理论。

27.A可比企业负债/可比企业权益=40%/(1-40%)=2/3不含负债的口值=l.2/[l+(1-30%)×2/3]=0.8182

本企业负债/本企业权益=50%/(1-50%)=1

本项目含有负债的股东权益p=0.8182×[1+(1-25%)×1]=1.43

28.C【解析】临时性流动资产为40万元，临时性流动负债为50万元，临时性流动资产<临时性流动负债，故该企业采用的是激进型筹资政策。

29.C

30.D（1）本季度销售有1-60％=40％在本季度没有收回，全部计人下季度初的应收账款中。因此，上年第四季度的销售额的40％为24万元，上年第四季度的销售额为24÷40％=60（万元），其中的30％在第一季度收回（即第一季度收回60×30％=18万元），10％在第二季度收回（即第二季度收回60×10％=6万元）；（2）上年第三季度的销售额在上年第三季度收回货款60％，在上年的第四季度收回30％，到预计年度第一季度期初时，还有10％未收回（数额为4万元，因此，上年第三季度的销售额为4／10％=40万元），在预计年度第一季度可以全部收回。所以，第一季度收回的期初应收账款=18+4=22（万元）。

31.C选项A说法错误，认证股权执行时会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价；

选项B说法错误，认股权证的执行价格，一般比发行时的股价高出20%至30%；

选项D说法错误，认股权证的发行人主要是高速增长的小公司，这些公司有较高的风险，直接发行债券需要较高的票面利率；

选项C说法正确，认股权证筹资的主要优点是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息。

综上，本题应选C。

32.A本题的主要考核点是资本市场线的意义。总期望报酬率=120%×15%+(1－120%)×8%=16.4%总标准差=120%×20%=24%。

33.D两种方法都考虑了现金的交易成本和机会成本，都不考虑短缺成本，所以选项A的说法错误；现金持有量的存货模式是-种简单、直观的确定最佳现金持有量的方法，但是，由于其假设现金的流出量稳定不变，而实际上这是很少的，因此其普遍应用性较差，所以选项B的说法错误；随机模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，所以选项C的说法错误；在随机模式下现金存量下限的确定要受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响，所以选项D的说法正确。

34.BB【解析】可撤销租赁是指合同中注明承租人可以随时解除的租赁，所以选项A的说法不正确；毛租赁是指由出租人负责资产维护的租赁，所以选项C的说法不正确；不可撤销租赁是指在合同到期前不可以单方面解除的租赁，如果经出租人同意或者承租人支付一笔足够大的额外款项，不可撤销租赁也可以提前终止，所以选项B的说法正确，选项D的说法不正确。

35.C对无形资产计提减值准备和摊销、转让无形资产所有权，均会减少无形资产的账面价值。企业内部研究开发项目研究阶段的支出应计人当期损益，不影响无形资产账面价值。

36.C零基预算方法的优点是：不受已有费用项目和开支水平的限制；能够调动各方面降低费用的积极性，有助于企业未来发展。增量预算方法的缺点是：(1)受原有费用项目限制，可能导致保护落后；(2)滋长预算中的“平均主义”和“简单化”；(3)不利于企业未来发展。

37.D股票价格上升，看涨期权的价值提高，所以选项A的表述不正确；执行价格越大，看涨期权的价值越低，所以选项B的表述不正确；到期期限越长，美式期权的价值越高，欧式期权的价值不一定，所以选项C的表述不正确。在除息日，红利的发放会引起股票价格降低，从而引起看跌期权价格上升，所以，选项D的说法正确。

38.DD

【答案解析】：根据β系数的经济意义可知，选项A的说法正确；β系数衡量的是系统风险，标准差衡量的是总体风险，对于无风险资产而言，既没有系统风险，也没有总体风险，因此，选项B、C的说法正确；投资组合的β系数等于组合中各证券β系数的加权平均数，所以选项D的说法错误。

39.C毛租赁指的是由出租人负责资产维护的租赁，净租赁指的是由承租人负责租赁资产维护的租赁，所以选项A不正确；可以撤销租赁指的是合同中注明承租人可以随时解除合同的租赁，所以选项B不正确；从承租人的角度来看，杠杆租赁和直接租赁没有什么区别，都是向出租人租入资产，所以选项c正确。典型的融资租赁是长期的、完全补偿的、不可撤销的净租赁，所以选项D错误。

40.D【考点】债券收益加风险溢价法

【解析】按照债券收益加风险溢价法，权益资本成本=税后债务成本+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价，这里的税后债务成本是指企业自己发行的长期债券的税后债务成本。

41.ABD供电车间分配给燃气车间的成本费用＝10/20×1＝0.5（万元），选项A正确；燃气车间分配给供电车间的成本费用＝20/10×0.5＝1（万元），选项B正确；供电车间对外分配的成本费用＝10＋1－0.5＝10.5（万元），选项C错误；燃气车间对外分配的成本费用＝20＋0.5－1＝19.5（万元），选项D正确。

42.BD纳入同-个同质组的作业，必须同时具备以下两个条件：第一个条件是必须属于同一类作业；第二个条件是对于不同产品来说，有着大致相同的消耗比率。符合第一个条件是说，同质组内的作业必须是同-水准的作业；符合第二个条件是说，同质组内的作业对任何产品来说，都必须有大致相同的消耗比率。

43.ACD相关系数=两项资产的协方差/(一项资产的标准差×另一项资产的标准差），由于标准差不可能是负数，因此，如果协方差大于0，则相关系数一定大于0，选项A的说法正确；相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例，因此，选项B的说法不正确；对于风险资产的投资组合而言，只要组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均数，就意味着分散了风险，相关系数为0时，组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均数，所以，组合能够分散风险。或者说，相关系数越小，风险分散效应越强，只有当相关系数为1时，才不能分散风险，相关系数为0时，风险分散效应强于相关系数大于0的情况，但是小于相关系数小于0的情况。因此，选项C的说法正确。协方差=相关系数×—项资产的标准差×另一项资产的标准差，证券与其自身的相关系数为1，因此，证券与其自身的协方差=1×该证券的标准差×该证券的标准差=该证券的方差，选项D的说法正确。

44.BC在股价上涨时，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，会降低公司的股权筹资额。尽管可转换债券的票面利率比纯债券低，但是加入转股成本之后的总筹资成本比纯债券要高。

45.BCD因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响程度的一种方法。该方法将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之的依存关系，顺次用各因素的比较值(通常为实际值)替代基准值(通常为标准值或计划值)，据以测定各因素对分析指标的影响。因素分析法提供了定量解释差异成因的工具。

46.BCD选项A、B，看涨期权的买入方需要支付期权费3元，因此，未来只有标的资产市场价格与执行价格的差额大于3元(即标的资产的市场价格高于24元)，才能获得盈利；选项c，如果标的资产价格下跌，投资者可以放弃权利，从而只损失期权费3元；选项D，看涨期权投资者的收益根据标的资产价格的上涨幅度而定，由于标的资产价格的变化不确定，从而其收益也就是不确定的。

47.ABCD本题考点是系数之间的关系。

48.ABC如果需要计算债务资本成本的公司，没有上市债券，就需要找一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物。计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公司的长期债务资本成本。可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。

49.ACD此题是考核金融性资产的特点。金融性资产的流动性与收益性成反比，收益性与风险性成正比

50.ACD选项A说法错误，少数股权价值与控股权价值是分别站在少数股权股东和控股股东角度评估的企业整体价值，公平市场价值同样也是整体价值概念；

选项B说法正确，公平市场价值＝股权公平市场价值＋债务公平市场价值；

选项C说法错误，公平市场价值应当是其持续经营价值与清算价值中较高者，一个企业持续经营的基本条件，是其持续经营价值超过清算价值；

选项D说法错误，公平市场价值等于未来现金流入的现值。

综上，本题应选ACD。

51.ABD按照有税的MM理论，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值，因此负债越多企业价值越大，选项A正确；权衡理论就是强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构，选项B正确；根据代理理论，在企业陷入财务困境时，更容易引起过度投资问题与投资不足问题，导致发生债务代理成本。过度投资问题是指企业采用不盈利项目或高风险项目而产生的损害股东以及债权人的利益并降低企业价值的现象。投资不足问题是指企业放弃净现值为正的投资项目而使债权人利益受损并进而降低企业价值的现象，所以选项C错误；根据优序融资理论，当企业存在融资需求时，首先是选择内源融资，其次会选择债务融资，最后选择股权融资，所以选项D正确。

52.ABD银行借款筹资的优点包括：筹资速度快；筹资成本低；借款弹性好。银行借款筹资的缺点包括：财务风险大、限制条款多、筹资数额有限。

53.ABC融资租赁最主要的特征是租赁期长。

54.BCD在没有企业所得税的情况下，MM理论认为，有负债企业的价值一无负债企业的价值(即选项A的说法不正确)，有负债企业的价值一按照有负债企业的加权资本成本折现的自由现金流量的现值，无负债企业的价值一按照相同风险等级的无负债企业的权益资本成本折现的自由现金流量的现值，由于是否有负债并不影响自由现金流量，所以，可以推出选项C的结论；由于无负债企业的权益资本成本一加权平均资本成本，所以可知，在没有企业所得税的情况下，MM理论认为，无论企业是否有负债，加权平均资本成本都将保持不变(即选项B的说法正确)；决定加权平均资本成本的因素有两个，一是资本结构，二是个别资本成本，由于在没有企业所得税的情况下，MM理论认为，资本结构不影响加权平均资本成本，所以，企业加权平均资本成本仅取决于个别资本成本。影响个别资本成本的是风险，包括经营风险和财务风险，其中财务风险受资本结构影响，而在没有企业所得税的情况下，MM理论认为，资本结构不影响加权平均资本成本，所以，在没有企业所得税的情况下，MM理论认为，财务风险不影响加权平均资本成本，即企业加权资本成本仅取决于企业的经营风险，选项D的说法正确。

55.BCD变动成本==销售额×变动成本率，在边际贡献式本量利图中，如果自变量是销售额，则变动成本线的斜率=变动成本率=18/30×100%=60%,因此，选项A的说法不正确。在保本状态下（即盈亏临界点下），利润=0,销量==固定成本/(单价一单位变动成本）=3000/(30-18)=250(件），企业生产经营能力的利用程度=250/400×100%=62.5%,因此，选项B的说法正确。安全边际率=1—62.5%=37.5%,因此，选项D的说法正确。安全边际中的边际贡献=安全边际×边际贡献率=(400×30-250×30)×(1_60%)=1800(元），所以选项C的说法正确。

56.BC【解析】本题的主要考核点是现金流量的确定。这是一个面向实际问题的题目，提出4个有争议的现金流量问题，从中选择不应列入投资项目现金流量的事项，目的是测试对项目现金流量和机会成本的分析能力。选项A，净营运资本的增加应列入该项目评价的现金流出量。选项B、C，由于是否投产新产品不改变企业总的现金流量，不应列入项目现金流量；选项D，额外的资本性支出(运输、安装、调试等支出)应列入该项目评价的现金流出量。

57.ABC选项D错误。在融资性售后回租业务中，承租人出售资产的行为不确认为销售收入，对融资性租赁的资产，仍按承租人出售前原账面价值作为计税基础计提折旧。

58.ABC选项A说法正确，易变现率高，资金来源的持续性强，偿债压力小，管理起来比较容易，称为保守型的筹资政策；

选项B说法正确，营业高峰期的易变现率，可以反映随营业额增加而不断增长的流动性风险，数值越小风险越大；

选项C说法正确，流动资产的筹资结构，可以用经营流动资产中长期筹资来源的比重来衡量，该比率称为易变现率；

选项D说法错误，流动资金筹资策略的稳健程度，可以用易变现率的高低识别。在营业低谷期的易变现率为1，是适中型筹资策略，大于1时比较稳健，小于1则比较激进。

综上，本题应选ABC。

59.AB杠杆贡献率＝（净经营资产利润率－税后利息率）×净财务杠杆＝（税后经营利润率×净经营资产周转次数－税后利息率）×净负债/股东权益。

60.ACD选项A表述正确，固定资产的平均年成本，是指该资产引起的现金流出的年平均值，如果不考虑货币时间价值，它是未来使用年限内的现金流出总额与使用年限的比值；

选项B表述错误，用平均年成本法进行固定资产更新时，残值收入作为现金流出的抵减而非现金流入来考虑；

选项C表述正确，平均年成本法的假设前提是将来设备更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备；

选项D表述正确，平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥方案，而不是一个更换设备的特定方案。

综上，本题应选ACD。

使用平均年成本法时应注意：

①平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案；

②平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备；

③固定资产的经济寿命。必然存在一个最经济的使用年限，即使固定资产的平均年成本最小的那一年限。

61.AC公司采用现金股利形式时，除了要有足够的留存收益之外．还要有足足够的现金。

62.AC对于看跌期权来说，当资产现行市价低于执行价格时，该期权处于“实值状态”，因此选项A的说法错误；期权处于虚值状态或平价状态时不会被执行，因此选项C的说法错误。

63.ABD向累计达到200人的特定对象发行证券属于公开发行，所以选项A的说法不正确；非公开发行证券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式，所以选项8的说法不正确；公开发行手续繁杂，发行成本高，而非公开发行由于只向少数特定的对象直接发行，所以发行成本较低，因此选项D的说法不正确。

64.ABD如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以通过溢价或折价调节发行价，而不应修改票面利率。所以选项C的说法不正确。

65.ACD加权平均边际贡献率=2各产品边际贡献/S各产品销售收人×100%-S(各产品边际贡献率×各产品占总销售比重），因此，选项A、D的表达式正确；由于安全边际率×边际贡献率=销售息税前利润率，所以，选项B的表达式不正确；同时，由于“S各产品边际贡献=息税前利润+固定成本”，所以，选项C的表达式正确。

66.ACD

67.AB营运资本政策包括投资政策和筹资政策，它们的确定都是权衡收益和风险，持有较高的营运资本其机会成本(持有成本)较大，而持有较低的营运资本还会影响公司支付能力。

适中型筹资政策虽然较理想，但使用上不方便，因其对资金有着较高的要求；适中型政策与保守型政策下，在季节性低谷时没有临时性流动负债。

68.BCD影响资本结构的内部因素主要包括营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性、股权结构等；影响资本结构的外部因素主要包括税率、利率、资本市场、行业特征等。

69.ABC成本中心的特点包括：成本中心只考评成本费用不考评收益；成本中心只对可控成本承担责任；成本中心只对责任成本进行考核和控制。

70.BCD【答案】BCD

【解析】实物期权估价使用的模型主要是Bs模型和二叉树模型。通常Bs模型是首选模型，他的优点是使用简单并且计算精确。它的应用条件是实物期权的情景符合BS模型的假设条件，或者说该实物期权与典型的股票期权相似。二叉树模型是一种替代模型，他虽然没有BS模型精确，但是比较灵活，在特定情境下优于BS模型。

71.(1)根据“新发行股票与原有股票的比例为1：4”可知，购买1股股票所需的优先认股权数为4。

附权优先认股权的价值＝(附权股票的市价－新股票的认购价)/(1+购买l股股票所需的认股权数)＝(30－20)/(1+4)＝2(元)

(2)除权优先认股权价值＝(除权之后每股市价－新股票每股认购价格)/购买1股股票所需的认股权数

即：1＝(除权之后每股市价－20)/4

解得：除权之后每股市价＝24(元)

除权之后每股市价下降幅度＝(25－24)/25×100%＝4%

(3)认股权证的理论价值

＝max[(普通股市价－每股认购价格)×每一认股权可以认购的普通股股数，O]

＝max[(30一31)×30]＝O(元)

(4)优先认股权是公司普通股股东的一种特权，因此，A投资者不能通过行使优先认股权获得新股。

72.【正确答案】：（1）期末在产品＝200＋20－180＝40（件）

期末在产品约当产量＝40×50%＝20（件）

完工产品单位成本＝（7600＋4750＋950＋700）/（180＋20）＝70（元/件）

产品销售成本＝2800＋（140－40）×70＝9800（万元）

产品边际贡献＝92×140－9800－570＝2510（万元）

税前利润＝2510－2000－300＝210（万元）

（2）完工产品单位成本＝70＋（2000＋140）/（180＋20）＝80.7（元/件）

产品销售成本＝（2800＋560）＋（140－40）×80.7＝11430（万元）

税前利润＝92×140－11430－570－300＝580（万元）

73.F=P（1+i×n）

=2500×1000×(1+6.5%×5)

=2500000×1.3250=3312500(元)

74.方案一：半年的利率=40／1000=4％，有效年利率=（F／P，4％，2）-1=8．16％

方案二：按照1000=250×（P／A，i，5），用内插法计算，结果=7．93％

方案三：有效年利率=（80-1000×10％×3％）／（1000-1000×10％）×100％=8．56％。

结论：甲公司应当选择方案二。

【提示】方案三的实质是使用（1000-1000×10％）的资金，每年承受（80-1000×10％×3％）的费用，所以，有效年利率=（80-1000×10％×3％）／（1000-1000×10％）。

75.

下行概率=1-0．4360=0．5640

解法2：

2％=上行概率×44．28％+(1-上行概率)×(-30．69％)

上行概率=0．4360

下行概率=1-0．4360=0．5640

Cu=(上行概率×Cuu+下行概率×Cud)÷(1+持有期无风险利率)=(0．4360×42．77+0．5640×0)／(1+2％)=18．28(元)

Cd=(上行概率×Cud+下行概率×Cdd)÷(1+持有期无风险利率)=0

Co=(0．4360×18．28+0．5640×0)／(1+2％)=7．81(元)。

76.(1)配股前总股数＝5000/1＝5000(万股)

配股除权价格＝(5000×56＋25×5000×4/10)/(5000＋5000×4/10)＝47．14(元)

或者，配股除权价格＝(56＋25×4/10)/(1＋4/10)＝47．14(元)

因为不考虑新投资的净现值引起的企业价值变化，所以配股后每股价格＝配股除权价格：

47．14(元)，配股权价值＝(47．14－25)/(10/4)＝8．86(元)

(2)如果李某参与配股，则配股后每股价格为47．14元。

配股后拥有的股票总市值＝(100＋100×4/10)×47．14＝6600(万元)

李某的股东财富增加＝6600－100×56－100×4/10×25＝0

如果李某不参与配股，则：

配股后每股价格＝[5000×56＋25×(5000－100)×4/10]/[5000＋(5000－100)×4/10]＝47．27(元)

李某股东财富增加＝47．27×100－56×100＝－873(万元)

结论：李某应该参与配股。

(3)因为不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，所以：

普通股市场价值增加＝增发新股的融资额

增发后每股价格＝(增发前股票市值＋增发新股的融资额)/增发后的总股数

增发后每股价格＝(5000×56＋2000×25)/(5000＋2000)＝47．1429(元)

老股东财富增加＝47．1429×(5000＋1500)－5000×56－1500×25＝－11071(万元)

新股东财富增加＝500×47．1429－500×25＝11071(万元)77.(1)净经营资产销售百分比=1／4+1／2=75％

【提示】净经营资产销售百分比=净经营资产／销售收入=(经营性营运资本+净经营性长期资产)／销售收入=经营性营运资本／销售收入+净经营性长期资产／销售收入=1／经营性营运资本周转率+1／净经营性长期资产周转率

2010年净经营资产=1000×75％