2022-2023年四川省达州市注册会计财务成本管理预测试题(含答案)

2022-2023年四川省达州市注册会计财务成本管理预测试题(含答案)学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准差为330万元。下列结论中正确的是（）。

A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小

2.下列关于经营杠杆系数的说法,正确的有()。

A.在产销量的相关范围内,提高固定成本总额,能够降低企业的经营风险

B.在相关范围内,产销量上升,经营风险加大

C.在相关范围内,经营杠杆系数与产销量呈反方向变动

D.对于某一特定企业而言,经营杠杆系数是固定的,不随产销量的变动而变动

3.第

4

题

下列表达式正确的是（）。

A.投资资本=净负债+股东权益

B.经营营运资本=经营流动资产-经营流动负债

C.经营长期资产=经营长期负债-净经营长期负债

D.净经营资产总计=经营营运资本+经营长期资产

4.

第

16

题

对期末存货采用成本与可变现净值孰低计价，其所体现的会计信息质量要求是（）。

A.及时性B.实质重于形式C.谨慎性D.可理解性

5.下列关于可控成本的表述中，不正确的是（）

A.成本中心有办法知道将发生什么样性质的耗费

B.成本中心有办法计量它的耗费

C.成本中心能够有效的影响该项耗费

D.成本中心有办法控制并调节它的耗费

6.

第

23

题

下列各项中，会导致企业资产负债率变化的是（）。

A.收回应收账款B.用现金购买债券C.发行新股D.提取公积金

7.第

3

题

对于平息债券而言，下列说法正确的是（）。

A.平价发行

B.付息期越短，债券价值越高

C.在折现率不变的情况下，债券价值与到期时间无关

D.折价发行的债券在流通过程中价值可能高于面值

8.某个投资方案的年营业收入为150万元，年营业成本为90万元，其中折旧为20万元，所得税税率为25%，该方案每年的营业现金流量为（）万元。

A.82B.65C.80D.60

9.甲公司按年利率8%向银行借款1000万元，期限1年，若银行要求甲公司维持借款金额10%的补偿性余额，该项借款的有效年利率为（）

A.9.09%B.10%C.11%D.8.89%

10.调整现金流量法的基本思想是用肯定当量系数把有风险的收支调整为无风险的收支，下列表述不正确的是()。

A.与变化系数大小呈反向变动关系

B.变化系数为0，肯定当量系数为l

C.与时间的推移呈反向变动关系

D.与公司管理当局对风险的好恶程度有关

11.在进行资本投资评价时()。

A.只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时,才能为股东创造财富

B.当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时,就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率

C.增加债务会降低加权平均成本

D.不能用股东要求的报酬率去折现股东现金流量

12.在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资金成本最高的通常是()。A.发行普通股B.留存收益筹资C.长期借款筹资D.发行公司债券

13.本月生产甲产品1000件，实际耗用A材料2000公斤，A材料实际价格为每公斤20元。该产品A材料的用量标准为2．5公斤，标准价格为每公斤18元，其直接材料价格差异为元。

A.一9000B.一4000C.4000D.10000

14.产品成本计算不定期，一般也不存在完工产品与在产品之间费用分配问题的成本计算方法是。

A.平行结转分步法B.逐步结转分步法C.分批法D.品种法

15.企业采用剩余股利政策的根本理由是（）。

A.最大限度地用收益满足筹资的需要

B.向市场传递企业不断发展的信息

C.使企业保持理想的资本结构

D.使企业在资金使用上有较大的灵活性

16.某只股票要求的收益率为15％，收益率的标准差为25％，与市场投资组合收益率的相关系数是0．2，市场投资组合要求的收益率是14％，市场组合的标准差是4％，假设处于市场均衡状态，则市场风险溢价为。

A.4％B.10％C.4．25％D.5％

17.若安全边际率为20%，正常销售量为1000件，则盈亏临界点销售量为（）件。

A.200B.400C.600D.800

18.下列关于成本计算制度的说法中，正确的是()。

A.全部成本计算制度将全部成本计入产品成本

B.标准成本计算制度计算出的是产品的标准成本，无法纳入财务会计的主要账簿体系

C.产量基础成本计算制度的间接成本集合数量多，通常缺乏“同质性”

D.作业基础成本计算制度的间接成本集合数量众多，具有“同质性”

19.企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指（）。

A.企业账户所记存款余额

B.银行账户所记企业存款余额

C.企业账户与银行账户所记存款余额之差

D.企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差

20.作为企业财务管理目标，每股收益最大化目标较之利润最大化目标的优点在于（）。

A.考虑了资金时间价值因素

B.考虑了风险价值因素

C.把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察

D.能够避免企业的短期行为

21.辅助生产费用交互分配后的实际费用要在()分配。

A.各基本生产车间之间B.在各受益单位之间C.各辅助生产车间之间D.辅助生产以外的各受益单位之间

22.

第

8

题

下列关于普通股筹资的说法不正确的是（）。

A.筹资风险大B.能增加公司的信誉C.筹资限制较少D.容易分散控制权

23.

第

3

题

已知市场组合的期望报酬率和标准差分别为10%和20%，无风险报酬率为6%，某投资者除自有资金外，还借入占自有资金40%的资金，将所有的资金用于购买市场组合，则总期望报酬率和总标准差分别为（）。

A.12.4%和24%B.11.6%和28%C.12.4%和l6%D.11.6%和20%

24.在没有企业所得税的情况下，下列关于MM理论的表述中，不正确的是（）。

A.无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业价值无关

B.无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变

C.有负债企业的价值等于全部预期收益（永续）按照与企业风险等级相同的必要报酬率所计算的现值

D.有负债企业的权益成本保持不变

25.

第

24

题

既能反映投资中心的投入产出关系．又可使个别投资中心的利益与企业整体利益保持一致的考核指标是（）。

A.可控成本B.利润总额C.剩余收益D.投资利润率

26.

第

5

题

债券按年利息收入与债券面值之比计算确定的收益率称为（）。

A.名义收益率B.实际收益率C.持有期收益率D.本期收益率

27.某企业只生产一种产品，该产品的单位变动成本为75元/件，销量为300万件，固定成本总额为6000万元，该企业目标成本利润率为50%，则利用完全成本加成定价法计算，该企业产品的销售单价应为（）元/件A.120B.80C.122.5D.142.5

28.下列关于融资租赁的说法，正确的是（）。

A．融资租赁的核心问题是“买还是租”

B．融资租赁活动属于企业的经营活动

C．融资租赁最主要的财务特征是可以撤销

D．融资租赁的最主要财务特征是不可以撤销

29.

第

9

题

甲企业以融资租赁方式租入N设备，该设备的公允价值为100万元，最低租赁付款额的现值为93万元，甲企业在租赁谈判和签订租赁合同过程中发生手续费、律师费等合计为2万元。甲企业该项融资租入固定资产的入账价值为（）万元。

A.93B.95C.100D.102

30.关于产品成本计算的分步法，下列说法不正确的是()。

A.逐步结转分步法适用于大量大批连续式复杂生产的企业

B.逐步结转分步法能提供各个生产步骤的半成品成本资料，但是成本结转工作量较大

C.平行结转分步法能够直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料，可以全面反映各个步骤的生产耗费水平

D.平行结转分步法下各个步骤的完工产品数量相等，都等于本期最终完工的产成品数量

31.对一项房地产进行估价时，如果系统的估价方法成本过高，可以根据财务管理的()原则，观察近期类似房地产买卖双方的交易价格，将其作为估价的基础。

A.双方交易

B.引导

C.自利

D.时间价值

32.甲公司向银行借款900万元，年利率为8%，期限1年，到期还本付息，银行要求按借款金额的15%保持补偿性余额（银行按2%付息）。该借款的有效年利率为（）

A.7.70%B.9.06%C.9.41%D.10.10%

33.

第

5

题

基金的价值取决于（）。

A.投资所带来的未来利得B.基金净资产的现在价值C.基金净资产的未来价值D.未来现金流量

34.从财务管理的角度看，融资租赁最主要的外部特征是（）

A.租赁期长B.租赁资产的成本可以得到完全补偿C.综合资本成本将提高D.租赁资产由承租人负责维护

35.下列有关标准成本表述不正确的是（）。A.正常标准成本大于理想标准成本

B.正常标准成本的主要用途是揭示实际成本下降的潜力

C.基本标准成本与各期实际成本进行对比，可以反映成本变动的趋势

D.现行标准成本可以作为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本进行计价

36.看跌期权出售者收取期权费5元，售出1股执行价格为100元、1年后到期的ABC公司股票的看跌期权，如果1年后该股票的市场价格为120元，则该期权的净损益为()元。A.A.20B.-20C.5D.15

37.

第

7

题

企业月末在产品数量较大，各月末在产品数量变化也较大，产品成本中原材料费用和工资、福利费等加工费用的比重相差不多，则完工产品与月-末在产品的生产费用分配方法应采用（）。

A.在产品按定额成本计价法B.在产品按所耗原材料费用计价法C.定额比例法D.约当产量比例法

38.A公司前两年扩展了自身的业务，随着当地经济的发展，公司的销售额也飞速增长，A公司预计其一种主要的原料不久将会涨价。但A公司是一家私人公司，资金来源主要是银行贷款，目前，公司需要增加存货以降低成本，满足发展需要。但银行要求公司的流动比率必须保持在1．5以上．如果A公司目前的流动资产为600万元，流动比率为2，假设公司采用的是激进的筹资政策，那么它最多可增加存货（）万元。

A.300B.200C.400D.100

39.下列关于影响企业经营风险的因素的表述中，不正确的是()。

A.若企业具有较强的调整价格的能力，则经营风险小

B.产品售价稳定，则经营风险小

C.在企业的全部成本中，固定成本所占比重越大，经营风险越小

D.市场对企业产品的需求越稳定，经营风险越小

40.某企业2008年末的所有者权益为2400万元，可持续增长率为10%。该企业2009年的销售增长率等于2008年的可持续增长率，其经营效率和财务政策与上年相同，且没有增发新股和回购股票。若2009年的净利润为600万元，则其股利支付率是（）。

A.30%

B.40%

C.50%

D.60%

二、多选题(30题)41.下列有关发放股票股利表述正确的有（）。

A.实际上是企业盈利的资本化B.能达到节约企业现金的目的C.可使股票价格不至于过高D.会使企业财产价值增加

42.已知A公司在预算期间，销售当季度收回货款60%，下季度收回货款30%，下下季度收回货款10%，预算年度期初应收账款金额为28万元，其中包括上年第三季度销售的应收账款4万元，第四季度销售的应收账款24万元，则下列说法正确的有（）。

A．上年第四季度的销售额为60万元

B．上年第三季度的销售额为40万元

C．题中的上年第三季度销售的应收账款4万元在预计年度第一季度可以全部收回

D．第一季度收回的期初应收账款为24万元

43.下列有关股利理论中属于税差理论观点的有（）。A.如果不考虑股票交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策

B.如果资本利得税与交易成本之和大于股利收益税，股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策

C.对于低收入阶层和风险厌恶投资者，由于其税负低，因此其偏好现金股利

D.对于高收入阶层和风险偏好投资者，由于其税负高，并且偏好资本增长，他们希望公司少发放现金股利

44.下列各项中，需要修订产品基本标准成本的情况有()。

A.产品生产能量利用程度显著提升

B.生产工人技术操作水平明显改进

C.产品物理结构设计出现重大改变

D.产品主要材料价格发生重要变化

45.产品成本计算的品种法适用于()。

A.大量大批单步骤生产

B.小批单件单步骤生产

C.大量大批多步骤生产

D.生产线是按流水线组织的，管理上不要求按生产步骤计算产品成本

46.动态投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法，该方法的缺点有()。

A.忽视了折旧对现金流的影响

B.没有考虑回收期以后的现金流

C.促使放弃有战略意义的长期投资项目

D.忽视了资金的时间价值

47.以下关于剩余股利分配政策的表述中，错误的有（）。

A.采用剩余股利政策的根本理由是为了使加权平均资本成本最低

B.采用剩余股利政策时，保持目标资本结构是指一年中始终保持同样的资本结构

C.采用剩余股利政策时，要考虑公司的现金是否充足

D.采用剩余股利政策时，公司不能动用以前年度的未分配利润

48.产品成本按其计入成本对象的方式分为（）。

A．直接成本

B．间接成本

C．产品成本

D．期间成本

49.下列关于《暂行办法》中对计算经济增加值的规定的说法中，不正确的有（）

A.对于勘探投入费用较大的企业，经国资委认定后，将其成本费用情况表中的“勘探费用”视同研究开发费用全部进行调整

B.对军工等资产通用性较差的企业，资本成本率定为6%

C.在建工程是指企业财务报表中的符合主业规定的“在建工程”

D.“应付账款”、“应付票据”、“短期借款”、“应付股利”均属于无息流动负债

50.

第

19

题

基于发展阶段的财务战略分析方法，提供了不同发展阶段的基本财务战略，但是，它也有明显的局限性，表现在（）。

A.把影响产品竞争战略的因素简化为市场增长率和市场占有率两个因素，显得过于简单，致使战略选择的多样性不够

B.其经营风险与财务风险的搭配原理以及各种财务政策的逻辑不一致

C.实际增长有时与理论上的曲线并不一致

D.难以判断产品（或企业）所处的发展阶段

51.如果采用平行结转分步法计算产品成本，则每一步骤的生产费用要在其完工产品和月末在产品之间进行分配。如果某产品生产分三个步骤在三个车间进行，则第二车间的在产品包括()。

A.第一车间尚未完工的在产品

B.第二车间尚未完工的在产品

C.第二车间已完工但第三车间尚未完工的在产品

D.第三车间完工产品

52.关于作业成本法下的成本分配，下列说法中正确的有（）

A.使用直接追溯方式得到的产品成本是最准确的

B.采用分摊方式也能得到真实、准确的成本信息

C.只要因果关系建立恰当，成本分配的结果同样可能达到较高的准确程度

D.一项成本能否追溯到产品，可以通过实地观察来判断

53.下列关于成本中心的说法中，正确的有（）。

A.通常使用费用预算来评价费用中心的成本控制业绩

B.责任成本的计算范围是各责任中心的全部成本

C.标准成本和目标成本主要强调事先的成本计算，而责任成本重点是事后的计算、评价和考核

D.如果某管理人员不直接决定某项成本，则无需对该成本

54.下列各项中，与企业储备存货有关的成本有（）。(2009年新)

A.取得成本

B.管理成本

C.储存成本

D.缺货成本

55.

第

14

题

以下不属于影响股利分配的股东因素是（）。

A.稳定的收入和避税B.资本保全C.盈余的稳定性D.资产的流动性

56.若企业预计销售增长率高于可持续增长率，预计这种状况会持续较长时间，且预计企业经营效率和财务政策已达到极限则企业应采取的措施不包括（）。

A.提高总销售净利率

B.提高总资产周转率

C.提高财务杠杆

D.增发股份

57.已知A公司在预算期间，销售当季度收回货款60%，下季度收回货款30%，下下季度收回货款10%，预算年度期初应收账款金额为28万元，其中包括上年第三季度销售的应收款4万元，第四季度销售的应收账款24万元，则下列说法正确的有（）。

A.上年第四季度的销售额为60万元

B.上年第三季度的销售额为40万元

C.上年第三季度销售的应收款4万元在预计年度第一季度可以全部收回

D.第一季度收回的期初应收账款为24万元

58.根据代理理论，下列关于资本结构的表述中，正确的有()。

A.在债务合同中引入限制性条款将增加债务代理成本

B.当企业自由现金流相对富裕时，提高债务筹资比例，有助于抑制经理层的过度投资行为

C.当企业陷入财务困境时，股东拒绝接受净现值为正的新项目将导致投资不足问题

D.当企业陷入财务困境时，股东选择高风险投资项目将导致债权人财富向股东转移的资产替代问题

59.下列关于互斥项目排序的表述中，正确的有（）。

A．共同年限法也被称为重置价值链法

B．如果两个互斥项目的寿命和投资额都不同，此时可以使用共同年限法或等额年金法来决策

C．如果两个互斥项目的寿命相同，但是投资额不同，评估时优先使用净现值法

D．共同年限法与等额年金法相比，比较直观但是不易于理解

60.下列关于全面预算中的资产负债表预算编制的说法中，不正确的是（）

A.编制资产负债预算的目的，在于判断预算反映的财务状况的稳定性和流动性

B.资产负债表期末预算数额面向未来，通常不需要以预算期初的资产负债表数据为基础

C.通常应先编资产负债表预算再编利润表预算

D.存货项目的数据，来自直接材料预算、产品成本预算

61.下列关于价值评估的表述中，不正确的有（）。

A.价值评估可以用于投资分析、战略分析及以价值为基础的管理

B.如果一个企业的持续经营价值已经低于其清算价值，则只能进行清算

C.企业实体价值股权价值+金融负债价值

D.价值评估的目的是帮助投资人和管理当局改善决策

62.下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是（）。A.A.租赁设备的价款

B.租赁期间的利息

C.租赁手续费

D.租赁设备维护费

63.

第

20

题

下列战略中属于竞争战略的有（）。

A.成本领先战略B.差异化战略C.集中化战略D.多元化战略

64.标准成本按其制定所依据的生产技术和经营管理水平，分为()。

A.现行标准成本B.基本标准成本C.理想标准成本D.正常标准成本

65.下列关于盈亏临界点和安全边际的等式中，正确的有()。

A.盈亏临界点销售量=固定成本／边际贡献率

B.盈亏临界点销售额=固定成本／边际贡献率

C.盈亏临界点作业率=盈亏临界点销售量／正常销售量×100％

D.安全边际率=安全边际／正常销售量(或实际订货量)×100％

66.下列有关表述中正确的有（）。

A.空头期权的特点是最小的净收入为零，不会发生进一步的损失

B.期权的到期日价值，是指到期时执行期权可以取得的净收入，它依赖于标的股票在到期日的价格和执行价格

C.看跌期权的到期日价值，随标的资产价值下降而上升

D.如果在到期日股票价格低于执行价格则看跌期权没有价值

67.下列说法不正确的是（）。

A.成本降低仅指降低生产和其他作业成本

B.开展作业成本计算、作业成本管理和作业管理可以降低成本

C.真正的降低成本是指降低产品的总成本

D.成本降低不仅指降低企业本身的成本，还要考虑供应商的成本和客户的成本

68.下列说法正确的有（）

A.短期政府债券的利率可以视作纯粹利率

B.货币的时间价值率是没有通货膨胀情况下的社会平均利润率

C.在我国，基准利率是央行对国家专业银行和其他金融机构规定的存贷款利率

D.纯粹利率也称真实无风险利率，是无通货膨胀、无风险情况下资本市场的平均利率

69.下列关于股利支付方式的表述中，正确的有（）。

A.以本公司持有的其他公司的债券支付股利属于发放负债股利

B.以公司的物资充当股利属于发放财产股利

C.财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代

D.发放股票股利会使得普通股股数增加，每股市价上升

70.股票的销售方式有自销和委托销售两种，下列关于自销方式的表述中，不正确的有（）A.可以节省发行费用B.筹资时间较短C.发行公司不必承担发行风险D.发行公司不能直接控制发行过程

三、计算分析题(10题)71.甲公司拟发行普通股在上海证券交易所上市，发行当年预计净利润为3500万元，目前普通股为5000万股，计划发行新股2500万股，发行日期为当年5月31日。

要求回答下列互不相关的问题：

(1)假定公司期望发行股票后市盈率达到30，计算合理的新股发行价；

(2)假设经过资产评估机构评估，该公司拟募股资产的每股净资产为5元，目前市场所能接受的溢价倍数为3．5倍。计算新股发行价格；

(3)假设注册会计师经过分析认为，该公司未来5年每股产生的净现金流量均为1．2元，以后可以按照2％的增长率长期稳定增长，市场公允的折现率为8％，确定发行价格时对每股净现值折让20％，计算新股发行价格。

72.B公司上年财务报表主要数据如下：要求回答下列互不相关的问题：(1)假设该公司今年计划销售增长率是10％，其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了增加负债的利息，并且公司不打算发行新的股份或回购股票。计算收益留存率达到多少时可以满足销售增长所需资金。(2)如果计划销售增长率为15％，不变的销售净利率可以涵盖增加负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率。计算应向外部筹集多少权益资金。

73.第

31

题

甲和乙两个公司同时在2005年1月1日发行面值为l000元、票面利率为8%的5年期债券，甲公司的债券是单利计息、到期一次还本付息，乙公司的债券每年于6月30日和12月31日分别付息一次。

要求：

（1）如果2008年1月1日甲公司债券市场利率为10%（复利折现），目前债券市价为1200元，计算该债券是否被市场高估；

（2）若2008年1月1日乙公司债券市场利率为12%，市价为.l000元，问该资本市场是否完全有效；

（3）若A公司于2007年1月1日以l050元的价格购入甲公司债券，计算到期收益率（复利折现）；

（4）若A公司于2007年1月1日以l050元的价格购入乙司债券，计算到期收益率。

74.

要求：

(1)确定年无风险利率；

(2)若年收益率的标准差不变，利用两期二叉树模型计算股价上行乘数与下行乘数，并确定以该股票为标的资产的看涨期权的价格；

(3)利用看涨期权-看跌期权平价定理确定看跌期权价格(按照名义利率折算)；

(4)某投资者同时购入甲股票的1份看跌期权和1份看涨期权，判断采取的是哪种投资策略，并计算该投资组合的预期收益。

75.A公司是深圳证券交易所上市公司，目前总股本5000万元，每股面值1元，股价为50元。股东大会通过决议，拟10股配4股，配股价25元/股，配股除权日期定为2011年3月2日。假定配股前每股价格为56元，不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化。

要求：

(1)假设所有股东都参与配股，计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及配股权价值。

(2)假定投资者李某持有100万股A公司股票，其他的股东都决定参与配股，分别计算李某参与配股和不参与配股对其股东财富的影响，并判断李某是否应该参与配股。

(3)如果把配股改为公开增发新股，增发2000万股，增发价格为25元，增发前一交易日股票市价为56元/股。老股东认购了1500万股，新股东认购了500万股。不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，计算老股东和新股东的财富增加(增发后每股价格的计算结果保留四位小数，财富增加的计算结果保留整数)。

76.B公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策。为了扩大销售，公司拟改变现有的信用政策，有两个可供选择的方案，有关数据如下：当前方案1方案2信用期N/30N/602/10,1/20,N/30年销售量（件）720008640079200销售单价（元）555边际贡献率0.20.20.2可能发生的收账费用（元）300050002850可能发生的坏账损失（元）6000100005400平均存货水平（件）100001500011000如果采用方案二，估计会有20%的顾客（按销售量计算，下同）在10天内付款、30%的顾客在20天内付款，其余的顾客在30天内付款。

假设该项投资的资本成本为10%；一年按360天计算。

要求：

（1）采用差额分析法评价方案一。需要单独列示“应收账款应计利息差额”、“存货应计利息差额”和“净损益差额”；

（2）采用差额分析法评价方案二。需要单独列示“应收账款应计利息差额”、“存货应计利息差额”和“净损益差额”；

（3）哪一个方案更好些？

77.已知：甲公司股票必要报酬率为12%；乙公司2007年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8%，5年期。

回答下列互不相关的问题：

(1)若甲公司的股票未来3年股利为零成长，每年股利为1元/股，预计从第4年起转为正常增长，增长率为5%，则该股票的价值为多少?

(2)若甲公司股票目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%，则该股票的投资收益率为多少?(提示：介于10%和12%之间)

(3)假定乙公司的债券是到期一次还本付息，单利计息。B公司2011年1月1日按每张1200元的价格购人该债券并持有到期，计算该债券的到期收益率。

(4)假定乙公司的债券是每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，必要报酬率为10%。B公司2010年1月1日打算购入该债券并持有到期。计算确定当债券价格为多少时，B公司才可以考虑购买。

78.某

企业

计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下：（1）甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，流动资金50万，全部资金于

建设

起点一次投入，经营期5年，到期残值收入5万元，预计投产后年营业收入90万，年总成本（包括折旧）60万。（2）乙方案原始投资额200万，其中固定资产120万，流动资金投资80万。

建设

期2年，经营期5年，流动资金于

建设

期结束时投入，固定资产残值收入8万，到期投产后，年收入170万，付现成本80万/年。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免交所得税，要求：（1）计算甲、乙方案投资回期；（2）计算甲、乙方案的会计收益率；（3）该企业所在行业的基准折现率为10％，计算甲、乙方案的净现值。

79.下列信息给出了过去6年两种证券收益率的情况：

要求：

(1)计算每种证券的平均报酬率和标准差。

(2)计算两种证券之间的相关系数(保留两位小数)。

(3)假设某人拟投资75%的A证券和25%的B证券，要求计算投资组合的报酬率和标准差。

80.某企业在生产经营的淡季，需占用450万元的流动资产和750万元的固定资产；在生产经营的高峰期，会额外增加250万元的季节性存货需求。

要求：

(1)若无论经营淡季或旺季企业的股东权益、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为1200万元，其余靠短期借款调节余缺，请判断该企业采取的是哪种营运资本筹资政策，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率。

(2)若无论经营淡季和旺季企业的股东权益、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为1100万元，请判断该企业采取的是哪种营运资本筹资政策，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率。

(3)若无论经营淡季和旺季企业的股东权益、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为1300万元，要求判断该企业采取的是哪种营运资本筹资政策，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率。

四、综合题(5题)81.甲公司是一家制药企业。2010年，甲公司在现有产品P-I的基础上成功研制出第二代产品P-Ⅱ。如果第二代产品投产，需要新购置成本为10000000元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为1000000元（假定第5年年末P-Ⅱ停产）。财务部门估计每年固定成本为600000元（不含折旧费），变动成本为200元/盒。另，新设备投产初期需要投入净营运资金3000000元。净营运资金于第5年年末全额收回。

新产品P-Ⅱ投产后，预计年销售量为50000盒，销售价格为300元/盒。同时，由于产品P-I与新产品P-Ⅱ存在竞争关系，新产品P-Ⅱ投产后会使产品P-I的每年经营现金净流量减少545000元。

新产品P-Ⅱ项目的β系数为1.4。甲公司的债务权益比为4：6（假设资本结构保持不变），债务融资成本为8%（税前）。甲公司适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为4%，市场组合的预期报酬率为9%。假定经营现金流入在每年年末取得。

要求：

（1）计算产品P-Ⅱ投资决策分析时适用的折现率。

（2）计算产品P-Ⅱ投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额。

（3）计算产品P-Ⅱ投资的净现值。

82.大宇公司2011年有关财务资料如下

公司2011年的销售收入为100000万元，股利支付率为50%，如果2012年的销售收入增长率为10%，销售净利率为10%，公司采用的是固定股利支付率政策。

要求：

(1)计算2012年的净利润及其应分配的股利；

(2)若公司经营资产和经营负债与销售收入增长成正比率变动，现金均为经营所需要的货币资金，目前没有可供动用的额外金融资产，预测2012年需从外部追加的资金；

(3)若不考虑目标资本结构的要求，2012年所需从外部追加的资金采用发行面值为1000元，票面利率8%，期限5年，每年付息，到期还本的债券的方案，若发行时的市场利率为10%，债券的筹资费率为2%，所得税税率为30%(为了简化计算)，计算债券的发行价格以及债券的资本成本;

(4)根据以上计算结果，计算填列该公司2012年预计的资产负债表。

83.东宝钢铁公司现有一个投资机会，有关资料如下：

(1)利用东方公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给东方公司(东方公司是一个有代表性的汽车零件生产企业)，预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元，变动成本是每件180元。按照税法规定，固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。会计部门估计五年后该项目所需的固定资产变现净收入为8万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，东方公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要20万元的净营运资本投资；

(2)东宝公司的资产负债率为50%，东方公司的β系数为1．1，资产负债率为30%；(3)东宝公司不打算改变当前的资本结构，税后债务资本成本为8%；

(4)无风险资产报酬率为3．3%，市场组合的必要报酬率为9．3%，所得税税率为25%；要求：

(1)计算评价A项目使用的折现率；

(2)计算A项目的净现值；

(3)假如预计的固定成本(不含折旧)和变动成本、固定资产变现净收入和单价只在±10%以内是准确的，计算A项目最好和最差情景下的净现值是多少?

(4)假设最好和最差的概率分别为50%和10%，计算A项目净现值的方差和变化系数。

84.某外商投资企业准备投资一生产线用于生产新产品，该生产线的成本为110000元，该企业可以对其折旧方法做出选择，公司可以选用直线法或年数总和法，税法规定使用年限5年，残值为20000元，所得税率为40％，公司预计该项目尚有6年的使用年限，6年后的净残值预计为0，若该生产线投产后，每年预计可以给企业带来10000件的新产品的销量，该产品单位边际贡献为42元（该企业变动成本均为付现成本），固定付现成本为400000元。估计新项目投资的目标资本结构为资产负债率60％，新筹集负债的税前资本成本为9.02％；该公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β为2，其资产负债率为50％，目前

证券

市场的无风险收益率为5％，

证券

市场的平均收益率为10％。要求：（1）通过计算判断公司应采用哪种折旧方法。（2）根据所选用的折旧方法评价该项目是否可行。（3）若公司能够对固定成本进行压缩，计算使得该项目可行的最高的固定付现成本。（单位万元四舍五入取整）

85.A公司上年财务报表主要数据如下表所示（单位：万元）

假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。

A公司今年的增长策略有两种选择：

（1）高速增长：销售增长率为20%。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持上年的销售净利率、资产周转率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数（总资产/所有者权益）提高到2。

（2）可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策，并且不增发和回购股票。

要求：

（1）假设A公司今年选择高速增长策略，请预计今年财务报表的主要数据，并计算确定今年所需的外部筹资额及其构成。

预计今年主要财务数据

单位：万元（2）假设A公司今年选择可持续增长策略，请计算确定今年所需的外部筹资额及其构成。

（3）假设上年末的长期负债都是应付债券，债券的期限为10年，已经发行了8年，目前的市场价格为1500元/张，当初的发行价格为1200元，发行费用为每张10元。债券的票面利率为8%，每张面值为1000元，单利计息，到期一次还本付息，所得税税率为25%。要求计算上年末长期负债的税后资本成本（复利折现）。

参考答案

1.B【答案】B

【解析】当两个方案的期望值不同时，决策方案只能借助于变化系数这一相对数值。变化系数=标准差／期望值，变化系数越大，风险越大；反之，变化系数越小，风险越小。甲方案变化系数=300／1000=30%；乙方案变化系数=330／1200=27．5%。显然甲方案的风险大于乙方案。

2.C经营杠杆是指在某一固定成本比重下，销售量变动对利润变动的作用。在固定成本不变的情况下，产销量越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小；反之，产销量越小，经营杠杆系数越大，经营风险也就越大，因此A、B、D是错误的。

3.A经营营运资本=经营现金+经营流动资产-经营流动负债

经营长期资产=经营长期负债-净经营长期资产

净经营资产总计=经营营运资本+净经营长期资产

4.C按孰低原则计价，体现的就是谨慎性。

5.C可控成本通常应符合以下三个条件：

①成本中心有办法知道将发生什么样性质的耗费；（可预见）（选项A）

②成本中心有办法计量它的耗费：（可计量）（选项B）

③成本中心有办法控制并调节它的耗费。（可控制、可调节）（选项D）

综上，本题应选C。

6.C收回应收账款、用现金购买债券、提取公积金，结果是资产总额不变，负债总额也不变，所以。资产负债率不变。发行新股会引起资产和所有者权益同时增加，负债占总资产的相对比例在减少，即资产负债率下降。

7.D折价发行的平息债券在流通过程中价值呈现周期性波动，可能超过面值。

8.B【解析】营业现金流量=(150-90)×(1-25%)+20=65(万元)。

9.D有效年利率＝报价年利率/（1－补偿性余额比例）＝8%/（1－10%）＝8.89%

综上，本题应选D。

10.C肯定当量系数与时间长短无关。

11.A答案:A

解析:选项B没有考虑到等资本结构假设；选项C没有考虑到增加债务会使股东要求的报酬率由于财务风险增加而提高；选项D说反了，应该用股东要求的报酬率去折现股东现金流量。

12.A整体来说，权益资金的资金成本大于负债资金的资金成本，对于权益资金来说，由于普通股筹资方式在计算资金成本时还需要考虑筹资费用，所以其资金成本高于留存收益的资金成本，即通常发行普通股的资金成本应是最高的。

13.C直接材料价格差异=(实际价格一标准价格）×实际数量=(20-18)×2000=4000(元）。

14.C解析：本题考点是各种成本计算方法的特点比较。而分批法，亦称定单法，它适应于小批单件生产。在此法下，由于成本计算期与产品的生产周期基本一致，与会计报告期不一致。如果是单件生产，产品完工以前，产品成本明细账所记录的生产费用，都是在产品成本；产品完工时，产品成本明细账所记录的生产费用，就是完工产品成本。如果是小批生产，批内产品一般都能同时完工。在月末计算成本时，或是全部已经完工，或是全部没有完工，因而一般也不存在完工产品与在产品之间分配费用的问题。

15.C剩余股利政策是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构(最佳资本结构)，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。奉行剩余股利政策，意味着公司只将剩余的盈余用于发放股利。这样做的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。

16.Aβ=0．2×25％／4％=1．25，由：Rf+1．25×(14％一Rf)=15％，得：Rf=10％，市场风险溢价=14％一10％=4％。

17.D盈亏临界点作业率＝1－安全边际率＝1－20%＝80%，盈亏临界点销售量＝正常销售量×盈亏临界点作业率＝1000×80%＝800(件)。

18.D[答案]D

[解析]全部成本计算制度将生产制造过程的全部成本都计入产品成本，所以选项A的说法不正确；标准成本计算制度计算出的产品的标准成本，纳入财务会计的主要账簿体系，所以选项B的说法不正确；产量基础成本计算制度，间接成本集合数量很少，通常缺乏“同质性”，所以选项的说法C不正确；作业基础成本计算制度的间接成本集合数量众多，具有“同质性”，所以选项D的说法正确。

19.C【解析】企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差是属于现金的闲置，而企业可利用的现金浮游量是指企业现金账户与银行账户所记存款余额之差。

20.CC【解析】因为每股收益等于归属于普通股股东的税后净利除以发行在外普通股股数，所以每股收益最大化较之利润最大化的优点在于把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察。

21.DD

【解析】采用交互分配法，需进行两次分配，第一次分配是辅助生产车间之间的交互分配，第二次分配是对辅助生产以外的各受益单位的分配。

22.A由于普通股没有固定到期日，不用支付固定的股利，此种筹资实际上不存在不能偿付的风险，因此普通股的筹资风险小，投资风险大。

23.B公式“总期望报酬率=Q×市场组合的期望报酬率+(1-Q)×无风险利率”中的Q的真实含义是投资总额中投资于风险组合M的资金占自有资金的比例。所以，本题中Q

=1+40%-l40%，总期望报酬率=140%×l0%+(1-140%)×6%=ll.6%；总标准差

=140%×20%=28%。

24.DD【解析】在没有企业所得税的情况下，MM理论认为，有负债企业的权益成本随着财务杠杆的提高而增加。

25.C使用投资利润率作为考核指标往往会使投资中心只顾本身利益而放弃对整个企业有利的投资机会，产生本位主义。剩余收益指标有两个特点：(1)体现投入产出关系；(2)避免本位主义。

26.A票面收益率又称名义收益率或者息票率，是印制在债券票面上的固定利率，通常是年利息收入与债券面值之比率。

27.D单位完全成本＝75＋6000/300＝95（元/件），单位成本加成＝95×50%＝47.5（元/件），所以该产品销售单价＝单位完全成本＋单位成本加成＝95＋47.5＝142.5（元/件）。

综上，本题应选D。

成本加成定价法

28.D

29.B融资租入固定资产的入账价值＝93+2＝95（万元）。

30.C采用平行结转分步法，各生产步骤的产品成本不包括所耗半成品费用，因而不能全面地反映各个步骤的生产耗费水平（第一步骤除外)。

31.B

32.B利息支出＝借款额×年利率＝900×8%＝72（万元）

利息收入＝借款额×补偿性余额比例×存款年利率＝900×15%×2%＝2.7（万元）

实际可使用的资金＝借款额×（1－补偿性余额比例）＝900×（1－15%）＝765（万元）

有效年利率＝（利息支出－利息收入）/实际可使用的资金×100%＝（72－2.7）/765×100%＝9.06%

综上，本题应选B。

33.B由于基金组合不断变换，未来收益难以确定，加上资本利得是投资基金的主要收益来源，但由于价格的变化使利得也难以估计，所以，基金的价值取决于现在价值。

34.A典型的融资租赁是长期的、完全补偿的、不可撤销的净租赁。其中最主要的外部特征是租赁期长。

综上，本题应选A。

35.B答案：B解析：理想标准成本的主要用途是揭示实际成本下降的潜力

36.CC【解析】由于1年后该股票的价格高于执行价格，看跌期权购买者会放弃行权，因此，看跌期权出售者的净损益就是他所收取的期权费5元。或者：空头看跌期权到期日价值=-Max（执行价格一股票市价，0）=0，空头看跌期权净损益=空头看跌期权到期日价值十期权价格=0+5=5（元）。

37.D月末在产品数量较大，且变化也较大而料工费发生均匀，应采用约当产量比例法。

38.AA公司目前的流动负债=600／2=300(万元)，由于采用的是激进的筹资政策，增加存货，同时要增加流动负债，设最多可增加的存货为X，(600+X)／(300+X)=1．5，所以X=300(万元)。

39.C经营风险是指企业未使用债务时经营的内在风险，由此可知，选项A、B、D的说法正确。在企业的全部成本中，固定成本所占比重较大时，单位产品分摊的固定成本额较多，若产品数量发生变动则单位产品分摊的固定成本会随之变动，会导致利润更大的变动，经营风险就大；反之，经营风险就小。所以，选项C的说法不正确。

40.D【正确答案】：D

【答案解析】：根据题意可知，本题2009年实现了可持续增长，所有者权益增长率＝可持续增长率＝10%，所有者权益增加＝2400×10%＝240（万元）＝2009年收益留存，所以股利支付额＝600－240＝360（万元），所以股利支付率＝360/600＝60%。

【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】

41.ABC发放股票股利是股东权益内部的此增彼减，不会引起资产的增加，所以选项D不对。

42.ABC(1)本季度销售有1—60%=40%在本季度没有收回，全部计入下季度初的应收账款中。因此，上年第四季度的销售额的40%为24万元，上年第四季度的销售额为24÷40%=60(万元)，其中的30%在第一季度收回(即第一季度收回60×30%=18万元)，10%在第二季度收回(即第二季度收回60×10%=6万元)；(2)上年第三季度的销售额在上年第三季度收回货款60%，在上年的第四季度收回30%，到预计年度第一季度期初时，还有10%未收回(数额为4万元，因此，上年第三季度的销售额为4/10%=40万元)，在预计年度第一季度可以全部收回。所以，第一季度收回的期初应收账款一18+4=22(万元)。

43.AB选项C、D属于客户效应理论的观点。

44.CD基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动的一种标准成本。所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化，重要原材料和劳动力价格的重要变化，生产技术和工艺的根本变化等。只有这些条件发生变化，基本标准成本才需要修订。由于市场供求变化导致的售价变化和生产经营能力利用程度的变化，由于工作方法改变而引起的效率变化等，不属于生产的基本条件变化，对此不需要修订基本标准成本。

45.AD产品成本计算的品种法，是指以产品品种为成本计算对象计算成本的一种方法。它适用于大量大批的单步骤生产的企业。在这种类型的生产中，产品的生产技术过程不能从技术上划分为步骤，或者生产线是按流水线组织的，管理上不要求按照生产步骤计算产品成本，都可以按品种法计算产品成本。

46.BC投资回收期是以现金流量为基础的指标，在考虑所得税的情况下，是考虑了折旧对现金流的影响的，选项A错误；动态投资回收期考虑了资金的时间价值，选项D错误。

47.BC本题的主要考核点是剩余股利分配政策需注意的问题。采用剩余股利政策的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低，所以A的表述正确。保持目标资本结构,不是指一年中始终保持同样的资本结构。而是利润分配后(特定时点)形成的资本结构符合既定目标,而不管后续经营造成的所有者权益变化，所以B的表述错误。分配股利的现金问题是营运资金管理问题，如果现金不足，可以通过短期借款解决，与筹集长期资本无直接关系，选项C的表述错误。只有在资金有剩余的情况下，才会超本年盈余进行分配，超量分配，然后再去借款或向股东要钱，不符合经济原则，因此在剩余股利分配政策下，公司不会动用以前年度未分配利润，只能分配本年利润的剩余部分，选项D的表述正确。

48.AB产品成本按其计入成本对象的方式分为直接成本和间接成本，直接成本是与成本对象直接相关的成本中可以用经济合理的方式追溯到成本对象的那一部分产品成本；间接成本是指与成本对象关联的成本中不能用一种经济合理的方式追溯调整到成本对象的那一部分产品成本。

49.ABD选项A表述错误，对于勘探投入费用较大的企业，经国资委认定后，将其成本费用情况表中的“勘探费用”视同研究开发费用调整项按照一定比例（原则上不超过50%）予以加回；

选项B表述错误，对军工等资产通用性较差的企业，资本成本率定为4.1%；

选项C表述正确，在进行经济增加值计算时，在建工程指企业财务报表中符合主业规定的“在建工程”；

选项D表述错误，“短期借款”不属于无息流动负债。

综上，本题应选ABD。

国企：5.5%（威武），军工：4.1%（誓死统一）

50.ACD基于发展阶段的财务战略分析方法，提供了不同发展阶段的基本财务战略，尤其是其经营风险与财务风险的搭配原理以及各种财务政策的逻辑一致性，为财务战略的选择提供了指导。但是，它也有明显的局限性，表现在：(1)把影响产品竞争战略的因素简化为市场增长率和市场占有率两个因素，显得过于简单，致使战略选择的多样性不够；(2)难以判断产品(或企业)所处的发展阶段；(3)实际增长有时与理论上的曲线并不一致。

51.BC平行结转分步法中的各步骤在产品是指各步骤尚未加工完成的在产品和各步骤已完工但尚未最终完成的产品。第二车间尚未完工的在产品属于第二车间尚未加工完成的在产品，第二车间已完工但第三车间尚未完工的在产品也属于第二车间尚未完工的在产品，因此，选项B和C都属于第二车间的在产品。

52.ACD选项A、D正确，成本追溯（直接追溯），指把成本直接分配给相关的成本对象，一项成本能否追溯到产品，可以通过实地观察来判断，通过直接追溯也是最能准确反映产品成本的一种方法；

选项B错误，分摊是有些成本既不能追溯，也不能合理、方便地找到成本动因，只好使用产量作为分配基础，将其强制分摊给成本对象，分配结果不准确；

选项C正确，成本分配（动因分配）是指根据成本动因将成本分配到各成本对象的过程，其起作用的原因是成本与成本动因之间的因果关系，因此，只要因果关系建立恰当，成本分配的结果同样可以达到较高的准确程度。

综上，本题应选ACD。

53.AC选项B，责任成本是以具体的责任单位为对象，以其承担的责任为范围所归集的成本，也就是特定责任中心的全部可控成本；选项D，某管理人员虽然不直接决定某项成本，但是上级要求他参与有关事项，从而对该项成本的支出施加了重要影响，则他对该成本也要承担责任。

54.ACD与储备存货有关的成本包括取得成本、储存成本和缺货成本。

55.BCD影响股利分配的股东因素包括稳定的收入和避税．控制权的稀释。

56.ABC

57.ABC【解析】本季度销售有40%(=1-60%)在本季度没有收回，全部计入下季度初的应收账款中。上年第四季度的销售额的40%为24万元，因此，上年第四季度的销售额=24÷40%=60(万元)，其中的30%在第一季度收回18万元(=60×30%)，10%在第二季度收回6万元(=60×10%)；上年第三季度的销售额在上年第三季度收回货款60%，在上年的第四季度收回30%，到预计年度第一季度期初时，还有10%未收回，数额为4万元，因此，上年第三季度的销售额为40万元(=4／10%)，在预计年度第一季度可以全部收回。所以，第一季度收回的期初应收账款=18+4=22(万元)。

58.BCD在债务合同中引入限制性条款将增加债务代理收益，选项A错误；当企业自由现金流相对富裕时，提高债务筹资比例，增加了债务利息固定性支出在自由现金流量中的比例，实现对经理的自利性机会主义行为的制约，选项B正确；当企业陷入财务困境时，股东如果预见采纳净现值为正的新投资项目会以牺牲自身利益为代价补偿债权人，股东就缺乏积极性投资该项目，将导致投资不足问题，选项C正确；当企业陷人财务困境时，股东选择高风险投资项目提高了债务资金的实际风险水平，降低了债务价值，这种通过高风险项目的过度投资实现把债权人的财富转移到股东手中的现象被称为“资产替代问题”，选项D正确。

59.ABC共同年限法比较直观，易于理解，但是预计现金流的工作很困难，而等额年金法应用简单，但不便于理解，所以，选项D的说法错误。

60.BC选项A不符合题意，编制资产负债表预算的目的，在于判断预算反映的财务状况的稳定性和流动性。如果通过资产负债表预算的分析，发现某些财务比率不佳，必要时可以修改有关预算，以改善企业未来的财务状况；

选项B符合题意，编制资产负债预算要利用本期期初资产负债表，根据销售、生产、资本等预算的有关数据加以调整编制；

选项C符合题意，资产负债表中的未分配利润项目要以利润预算为基础确定，故先应编制利润表预算再编制资产负债表预算；

选项D不符合题意，存货包括直接材料、在产品和产成品，所以，资产负债表中“存货”项目的数据，来自直接材料预算和产品成本预算。

综上，本题应选BC。

61.BC如果一个企业的持续经营价值已经低于其清算价值，本当进行清算。但是，也有例外，那就是控制企业的人拒绝清算，企业得以持续经营，故选项B的说法不正确。企业实体价值=股权价值+净债务价值=股权价值+金融负债价值一金融资产价值，故选项C的说法不正确。

62.D采用融资租赁时，在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务，由承租人自己承担，所以租赁设备维护费不属于融资租赁租金构成项目。

63.ABC选项D属于成长型战略。

64.CD解析：AB选项是标准成本按照适用期分类的结果。

65.BC盈亏临界点销售量-固定成本／单位边际贡献，盈亏临界点销售额-盈亏临界点销售量×单价=固定成本／边际贡献率，所以选项A不正确，选项B正确；盈亏临界点作业率=盈亏临界点销售量／正常销售量×100%，安全边际率=安全边际／正常销售额(或实际订货额)×100%，所以选项C正确，选项D不正确。

66.BC【答案】BC

【解析】应该说多头期权的特点是最小的净收入为零，不会发生进一步的损失，而空头最大的净收益为期权价格，损失不确定，所以选项A错误；看跌期权的到期日价值，随标的资产价值下降而上升，如果在到期日股票价格高于执行价格则看跌期权没有价值，所以选项D错误。

67.AC【该题针对“成本控制和成本降低”知识点进行考核】

68.CD选项A错误，在无通货膨胀时，短期政府债券的利率才可以视作纯粹利率；

选项B错误，货币的时间价值率是没有通货膨胀且没有风险下的社会平均利润率；

综上，本题应选CD。

本章各种利率的概念较多，大家在学习这些利率含义时，应关注其定义的限定条件，有无风险以及有无通货膨胀都会影响利率的组成。

69.BC选项A，以本公司持有的其他公司的债券支付股利属于发放财产股利；选项D，发放股票股利会使得普通股股数增加，每股收益和每股市价下降。

70.BCD选项A说法正确，选项B、C、D说法错误，自销方式是指发行公司直接将股票销售给认购者。这种销售方式可由发行公司直接控制发行过程，实现发行意图，并可以节省发行费用，但往往筹资时间长，发行公司要承担全部发行风险。

综上，本题应选BCD。

股票销售方式

71.(1)每股收益

=3500／[5000+2500><(12—5)／12]=0．54(元)股票发行价=0．54×30—16．2(元)

(2)股票发行价=5×3．5=17．5(元)

(3)每股净现值

=1．2×(P／A，8％，5)+1．2×(1+2％)／(8％一2％)×(p／F，8％，5)

=1．2×3．9927+20．4×0．6806=18．68(元)

股票发行价=18．68×(1—20％)=14．94(元)72.

(1)因为销售净利率不变，所以：净利润增长率=销售增长率一10％今年净利润=200×(1+10％)=220(万元)因为资产负债率和资产周转率不变，所以：股东权益增长率=资产增长率一销售增长率=10％今年股东权益增长额=1200×10％=120(万元)因为不增发新股和回购股票，所以：今年股东权益增长额=今年收益留存今年收益留存率=120／220×100％=54．55％(2)上年资产周转率=2000／3000=0．67根据资产周转率不变可知：资产增加=销售增加／资产周转率=2000×15％／(2000／3000)=450(万元)根据资本结构不变可知权益乘数不变：股东权益增加=资产增加／权益乘数=450／(3000／1200)=180(万元)因为销售净利率不变，所以：净利润增长率=销售增长率=15％今年收益留存提供权益资金=200×(1+15％)×(80／200)=92(万元)今年外部筹集权益资金=180—92=88(万元)

73.(1)甲公司债券价值；l000×(1+5×8%)×(P/S，10%，2)=1156.96(元)由于债券市价为1200元，大于债券价值，所以该债券被市场高估了。

(2)乙公司债券价值=1000×8%/2×(P/A，6%，4)+1000×(P/S，6%，4)=930.70(元)由于该债券价值和市价相差较多，所以资本市场不是完全有效的。

(3)1050=1000×(1+5×8%)×(P/S，i，3)

(P/S，i，3)=0.75

1/(1+i)3=O.75

i=10.06%

(4)1050=1000×8%/2×(P/A，i，6)+1000×(P/S，i，6)

当i=4%时，1000×8%/2×(P/A，4%，6)+1000×(P/S，4%，6)=999.98

当i-3%时，1000×8%/2×(P/A，3%，6)+1000×(P/S，3%，6)=1054.19

利用内插法解得i=3%+(1054.19—1050)/(1054.19-999.98)×(4%=3%)=3.o8%

到期收益率=3.08%×2=6.16%

74.(1)根据资料4可知，该股票的贝塔系数为2，15%=年无风险利率+2×5.5%，年无风险利率：4%。

4%/4=上行概率×(1.2214-1)+(1-上行概率)×(0.8187-1)

解得：上行概率=0.4750；下行概率=1-0.4750=0.5250

Q=(12.O0×0.4750+2.16×0.5250)/(1+4%/4)=6.77(元)

cd=(2.16×0.4750+0×0.5250)/(1+4%/4)=1.02(元)

Co=(6.77×0.4750+1.02×0.5250)/(1+4%/4)=3.71(元)

(3)看跌期权价格P=-标的资产价格S+看涨期权价格C+执行价格现值PV(X)

=-20+3.71+17.84/(1+2%)

=1.20(元)

(4)采取的是多头对投资策略

投资组合的预期收益=0.93×0.2+(-3.07)×0.3+1.25×0.3+5.25×0.2=0.69(元)

75.(1)配股前总股数＝5000/1＝5000(万股)

配股除权价格＝(5000×56＋25×5000×4/10)/(5000＋5000×4/10)＝47．14(元)

或者，配股除权价格＝(56＋25×4/10)/(1＋4/10)＝47．14(元)

因为不考虑新投资的净现值引起的企业价值变化，所以配股后每股价格＝配股除权价格：

47．14(元)，配股权价值＝(47．14－25)/(10/4)＝8．86(元)

(2)如果李某参与配股，则配股后每股价格为47．14元。

配股后拥有的股票总市值＝(100＋100×4/10)×47．14＝6600(万元)

李某的股东财富增加＝6600－100×56－100×4/10×25＝0

如果李某不参与配股，则：

配股后每股价格＝[5000×56＋25×(5000－100)×4/10]/[5000＋(5000－100)×4/10]＝47．27(元)

李某股东财富增加＝47．27×100－56×100＝－873(万元)

结论：李某应该参与配股。

(3)因为不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，所以：

普通股市场价值增加＝增发新股的融资额

增发后每股价格＝(增发前股票市值＋增发新股的融资额)/增发后的总股数

增发后每股价格＝(5000×56＋2000×25)/(5000＋2000)＝47．1429(元)

老股东财富增加＝47．1429×(5000＋1500)－5000×56－1500×25＝－11071(万元)

新股东财富增加＝500×47．1429－500×25＝11071(万元)

76.目前方案1方案2销售收入72000×5=36000086400×5=43200079200×5=396000边际贡献720008640079200增加的边际贡献144007200应收账款平均收现天数306010×20%+20×30%+30×50%=23应收账款应计利息360000/360×30×(1-0.2)×10%=2400432000/360×60×(1-0.2)×10%=5760396000/360×23×(1-0.2)×10%=2024应收账款应计利息差额3360-376存货应计利息10000×5×(1-0.2)×10%=400015000×5×(1-0.2)×10%=600011000×5×(1-0.2)×10%=4400存货应计利息差额2000400收账费用差额2000-150坏账损失差额4000-600现金折扣成本00396000×20%×2%+396000×30%×1%=2772现金折扣差额2772净损益差额30405154由于方案二增加的净损益5154大于方案一增加的净损益，因此方案（2）好。

77.(1)股票价值＝1×(P/A，12%，3)＋1×(1＋5%)/(12%－5%)×(P/F，12%，3)＝1×2．4018＋15×0．7118＝13．08(元)

(2)设投资收益率为r，则20＝1×(P/F，r，1)＋1×(1＋10%)×(P/F，r，2)＋1×(1＋10%)×(1＋5%)/(r－5%)×(P/F，r，2)

即20＝1×(P/F，r，1)＋1．1×(P/F，r，2)＋1．155/(r－5%)×(P/F，r，2)

20＝1×(P/F，r，1)＋[1．1＋1．155/(r－5%)]×(P/F，r，2)

当r＝10%时，1×(P/F，r，1)＋[1．1＋1．155/(r－5%)]×(P/F，r，2)＝20．908(元)

当r＝12%时，1×(P/F，r，1)＋[1．1＋1．155/(r－5%)]×(P/F，r，2)＝14．924(元)

利用内插法可知：(20．908－20)/(20．908－14．924)＝(10%－r)/(10%－12%)

解得：r＝10．30%

(3)1000×(1＋5×8%)/(1＋i)＝1200，求得i＝16．67%

(4)债券价值＝1000×8%×(P/A，10%，2)＋1000×(P/F，10%，2)＝80×1．7355＋

1000×0．8264＝965．24(元)

所以，当债券价格低于965．24元时，B公司才可以考虑购买。

78.（1）计算甲、乙方案投资回收期

甲方案投资回收期＝150/49＝3.06（年）

乙方案的静态投资回收期＝2＋200/90

＝4.22（年）

（2）计算甲、乙方案的会计收益率

甲方案的年利润＝90－60＝30万元

乙方案的折旧＝（120－8）/5＝22.4万元

乙方案的年利润＝170－80－22.4＝67.6万元

甲方案的会计收益率＝30/150＝20％

乙方案的会计收益率＝67.6/200＝33.8％

（3）计算甲、乙方案的净现值甲方案的净现值＝49×3.7908＋55×（1/1.6105）－150＝69.90（万元）

乙方案的净现值＝90×（4.8684－1.7355）＋88×0.5132－80×0.8264－120＝141.01（万元）

79.【答案】

80.(1)1200=450+750，企业采取的是适中型筹资政策。

81.（1）权益资本成本：4%＋1.4×（9%－4%）＝11%

加权平均资本成本：0.4×8%×（1－25%）＋0.6×11%＝9%

所以适用折现率为9%

（2）初始现金流量：10000000＋3000000＝13000000（元）

第五年末账面价值为：10000000×5%＝500000（元）

所以变现相关流量为：1000000＋（500000－1000000）×25%＝875000（元）

每年折旧为：10000000×0.95/5＝1900000

所以，第5年现金流量净额为：

50000×300×（1－25%）－（600000＋200×50000）×（1－25%）＋1900000×25%＋3000000－545000＋875000＝7105000（元）

（3）企业1－4年的现金流量：

50000×300×（1－25%）－（600000＋200×50000）×（1－25%）＋1900000×25%－545000＝3230000

所以：净现值：3230000×（P/A，9%，4）＋7105000×（P/S，9%，5）－13000000＝2081770.5（元）

82.(1)计算2012年的净利润及其应分配的股利

2012年的销售收入=100000×(1+10%)=110000(万元)2012年的净利润=110000×10%=11000(万元)

2012年应分配的股利=11000×50%=5500(万元)

(2)预测2012年需从外部追加的资金从外部追加的资金=(经营资产销售百分比×新增销售额)-(经营负债销售百分比×新增销售额)-可供动用金融资产-[计划销售净利率×销售额×(1-股利支付率)]=(100%×10000)-(18%×10000)-0-[10%×110000×(1-50%)]=2700(万元)

(3)计算债券的发行价