河北省张家口市注册会计财务成本管理重点汇总（含答案）

河北省张家口市注册会计财务成本管理重点汇总（含答案）学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.以下关于金融工具类型的表述正确的为（）

A.金融工具按其收益性特征分为固定收益证券、权益证券、债务证券、衍生证券

B.权益证券的收益与发行人的经营成果相关程度低

C.认股权证、期权、期货、利率互换合约属于衍生证券

D.浮动利率债券到期收益不固定，故不属于固定收益证券

2.甲公司的目标资本结构为权益资本与债务资本之比为3:1，甲公司采用的是剩余股利政策，下一年度计划投资1000万元，今年实现的净利润为1500万元，则甲公司可以发放的股利为（）万元

A.900B.1000C.750D.800

3.下列关于标准成本系统“期末成本差异处理”的说法中，正确的是()。

A.采用结转本期损益法的依据是确信只有标准成本才是真正的正常成本

B.同一会计期间对各种成本差异的处理方法要保持一致性

C.期末差异处理完毕，各差异账户期末余额应为零

D.在调整销货成本与存货法下，闲置能量差异全部作为当期费用处理

4.下列关于混合成本性态分析的说法中，错误的是()。

A.半变动成本可分解为固定成本和变动成本

B.延期变动成本在一定业务量范围内为固定成本，超过该业务量可分解为固定成本和变动成本

C.阶梯式成本在一定业务量范围内为固定成本，当业务量超过一定限度，成本跳跃到新的水平时，以新的成本作为固定成本

D.为简化数据处理，在相关范围内曲线成本可以近似看成变动成本或半变动成本

5.下列关于现金最优返回线的表述中，正确的是（）。

A.现金最优返回线的确定与企业最低现金每日需求量无关

B.有价证券利息率增加，会导致现金最优返回线上升

C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金最优返回线上升

D.当现金的持有量高于或低于现金最优返回线时，应立即购入或出售有价证券

6.某公司生产甲产品，一季度至四季度的预计销售量分别为1000件、800件、900件和850件，生产每件甲产品需要2千克A材料。公司的政策是每一季度末的产成品存货数量等于下一季度销售量的10％o，每一季度末的材料存量等于下一季度生产需要量的20％。该公司二季度的预计材料采购量为()千克。

A.1600B.1620C.1654D.1668

7.某企业预测的年度赊销收入净额为600万元，应收账款收账期为30天，变动成本率为60%，资本成本率10%，则应收账款的机会成本为()万元。A.A.10B.6C.3D.2

8.某企业采用随机模式控制现金的持有量。下列事项中，能够使最优现金返回线下降的是()。A.有价证券的收益率降低

B.管理人员对风险的偏好程度提高

C.企业每日的最低现金需要量提高

D.企业每日现金余额变化的标准差增加

9.某公司2012年销售收入为l0000万元，2012年年底净负债及股东权益总计为5000万元(其中股东权益4400万元)，预计2013年销售增长率为8%，税后经营净利率为10%，净经营资产周转率保持与2012年一致，净负债的税后利息率为4%，净负债利息按上年年末净负债余额和净负债税后利息率计算。下列有关2013年的各项预计结果中，错误的是（）。

A.净经营资产净投资为400万元

B.税后经营净利润为1080万元

C.实体现金流量为680万元

D.净利润为1000万元

10.在采用风险调整折现率法评价投资项目时，下列说法中，错误的是（）。

A.项目风险与企业当前资产的平均风险相同，只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件

B.评价投资项目的风险调折现率法会缩小远期现金流量的风险

C.采用实体现金流量法评价投资项目时应以股权投资成本作为折现率，采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率

D.如果净财务杠杆大于零，股权现金流量的风险比实体现金流量大，应使用更高的折现率

11.下列各项中，不属于财务预测方法的是（）。

A.回归分析技术B.交互式财务规划模型C.综合数据库财务计划系统D.可持续增长率模型

12.实施股票分割与发放股票股利产生的效果相似，它们都会（）。

A.改变股东权益结构B.增加股东权益总额C.降低股票每股价格D.降低股票每股面值

13.下列不属于管理会计报告的特征的是（）

A.管理会计报告有统一的格式和规范

B.管理会计报告遵循问题导向

C.管理会计报告提供的信息不仅仅包括结果信息，也可以包括过程信息

D.管理会计报告如果涉及会计业绩的报告，其主要的报告格式应该是边际贡献格式

14.下列关于企业履行社会责任的说法中，正确的是（）。

A.履行社会责任主要是指满足合同利益相关者的基本利益要求

B.提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的社会责任

C.企业只要依法经营就是履行了社会责任

D.履行社会责任有利于企业的长期生存与发展

15.下列关于作业基础成本计算制度特点的说法中，正确的是（）。

A.建立众多的间接成本集合，这些成本集合缺乏同质性

B.建立众多的间接成本集合，这些成本集合应具有同质性

C.整个工厂仅有一个或几个间接成本集合，它们通常缺乏同质性

D.间接成本的分配以产量为基础

16.甲企业上年的可持续增长率为l0%，每股股利为2元，若预计今年保持上年的经营效率和财务政策，则今年每股股利为（）元。

A．2．2

B．2

C．0．2

D．5

17.标准成本是一种（）。

A.机会成本B.历史成本C.重置成本D.预计成本

18.某公司预计明年产生的自由现金流量为200万元，此后自由现金流量每年按照3％的比率增长。公司的无税股权资本成本为20％，债务税前资本成本为6％，公司的所得税税率为25％。如果公司维持1．0的目标债务与股权比率，则债务利息抵税的价值为（）。

A.162．16万元B.388．06万元C.160万元D.245万元

19.下列关于证券组合的说法中，不正确的是（）。

A.对于两种证券构成的组合而言，相关系数为0．2时的机会集曲线比相关系数为0．5时的机会集曲线弯曲，分散化效应也比相关系数为0．5时强

B.多种证券组合的机会集和有效集均是一个平面

C.相关系数等于1时，两种证券组合的机会集是一条直线，此时不具有风险分散化效应

D.不论是对于两种证券构成的组合而言，还是对于多种证券构成的组合而言，有效集均是指从最小方差组合点到最高预期报酬率组合点的那段曲线

20.关于公司成长阶段与业绩计量，下面说法不正确的是（）。

A．在创业阶段里，公司最重要的任务是开发一个新产品，用有限的资金在市场中占据一席之地

B．在成长阶段，公司迅速增长，净收益和来自经营的现金为正数

C．在成熟阶段里，公司应主要关心总资产净利率和权益净利率，必须严格管理资产和控制费用支出，设法使公司恢复活力

D．在衰退阶段，利润再次成为关键问题

21.

第

21

题

下列各项企业筹资方式中，可以筹集债务资金的是（）。

A.发行股票B.吸收直接投资C.发行债券D.留存收益

22.企业进行固定制造费用差异分析时可以使用三因素分析法。下列关于三因素分析法的说法中，正确的是（）。

A.固定制造费用耗费差异=固定制造费用实际成本–固定制造费用标准成本

B.固定制造费用闲置能量差异=(生产能量-实际工时)×固定制造费用标准分配率

C.固定制造费用效率差异=(实际工时-标准产量标准工时)×固定制造费用标准分配率

D.三因素分析法中的闲置能量差异与二因素分析法中的能量差异相同

23.某企业年初从银行贷款500万元，期限1年，年利率为10%。按照贴现法付息，年末应偿还的金额为（）万元。

A.490B.450C.500D.550

24.下列财务活动中，可能损害债权人利益的为（）

A.降低资产负债率B.配股C.股票回购D.降低股利支付率

25.下列关于股票股利、股票分割和回购的表述中，错误的是（）。

A.对公司来讲，实行股票分割的主要目的在于通过增加股票股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者

B.股票分割往往是成长中的公司的所为

C.在公司股价上涨幅度不大时，可以通过股票分割将股价维持在理想的范围之内

D.股票分割和股票股利都能达到降低公司股价的目的

26.下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是（）。

A.利用短期借款增加对流动资产的投资

B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同

C.补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量

D.提高流动负债中的无息负债比率

27.某项目的现金流量表如下表所示，则该项目的静态投资回收期为（）。年数012345现金流量/元(80000)(20000)30000240002400024000

A.4．08年B.4．92年C.5．08年D.5．92年

28.下列关于企业履行社会责任的说法中，正确的是（）。

A.履行社会责任主要是指满足合同利益相关者的基本利益要求

B.提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的社会责任

C.企业只要依法经营就会从事有利于社会的事情，就是履行了社会责任

D.社会责任属于道德范畴的责任，它超出了法律和公司治理规定的责任

29.债权人为了防止其利益被伤害，通常采取的措施不包括（）。A.A.激励B.规定资金的用途C.提前收回借款D.限制发行新债数额

30.在自制和外购的决策中，不属于相关成本的是（）A.外购成本B.专属固定成本C.变动成本D.分配的固定成本

31.下列有关比较优势原则的表述中，不正确的是()。

A.要求企业把主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常的运行上

B.“人尽其才，物尽其用”是比较优势原则的一个应用

C.比较优势原则的依据是分工理论

D.比较优势原则是自利行为原则的延伸

32.

第

24

题

（）决定利息率高低最基本的因素。

A.经济周期B.资金的供给与需求C.国家利率管制程度D.宏观经济政策

33.某企业打算向银行申请借款200万元，期限一年，名义利率10%，下列几种情况下的实际利率计算结果不正确的是（）。

A．如果银行规定补偿性余额为20%(不考虑补偿性余额存款的利息收入)，则实际利率为12．5%

B．如果银行规定补偿性余额为20%(不考虑补偿性余额存款的利息收入)，并按贴现法付息，则实际利率为13．89%

C．如果银行规定本息每月末等额偿还，不考虑资金时间价值，则实际利率约为20%

D．如果银行规定补偿性余额为20%。考虑补偿性余额存款的利息收入，银行存款利率2．5%，则实际利率为11．88%

34.在成本习性分析的基础上，分别按一系列可能达到的预计业务量水平编制的能适应多种情况的预算是指（）。

A.固定预算B.弹性预算C.增量预算D.滚动预算

35.

第

19

题

2007年关于内部存货交易的抵销处理中，对递延所得税项目的影响额为（）万元。

A.－15B.－2.5C.－17.5D.2.5

36.假设其他因素不变，下列事项中，会导致溢价发行的平息债券价值上升的是()。

A.提高付息频率B.缩短到期时间C.降低票面利率D.等风险债券的市场利率上升

37.在激进型融资政策下，下列结论成立的是（）。

A.长期负债、自发性负债和权益资本三者之和大于永久性流动资产和长期资产

B.长期负债、自发性负债和权益资本三者之和小于永久性流动资产和长期资产

C.临时性负债小于临时性流动资产

D.临时性负债等于临时性流动资产

38.某企业有供电和维修两个辅助生产车问，本月供电车间提供电力85000度，其中被维修车间耗用5000度，共发生费用60000元；维修车间提供维修工时11360小时，其中被供电车间耗用360小时，共发生费用11000元。若采用直接分配法分配辅助生产费用，则供电车间的费用分配率为()元／度。

A.0．67B.0．61C.0．75D.0．97

39.某企业编制第四季度的直接材料消耗与采购预算，预计季初材料存量为500千克，季度生产需用量为2500千克，预计期末存量为300千克，材料采购单价为10元，若材料采购货款有40％当季付清，另外60％在下季度付清，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为（）元。

A.10800B.13800C.23000D.16200

40.企业向银行取得借款100万元，年利率5％，期限3年。每年付息一次，到期还本，所得税税率30％，手续费忽略不计，则该项借款的资金成本为（）。

A.3.5％B.5％C.4.5％D.3％

二、多选题(30题)41.以下关于剩余股利分配政策的表述中，错误的有（）。

A.采用剩余股利政策的根本理由是为了使加权平均资本成本最低

B.采用剩余股利政策时，保持目标资本结构是指一年中始终保持同样的资本结构

C.采用剩余股利政策时，要考虑公司的现金是否充足

D.采用剩余股利政策时，公司不能动用以前年度的未分配利润

42.

第

19

题

核心竞争力理论认为企业竞争的关键是建立和发展核心竞争力。核心竞争力具有的特征包括（）。

A.可以创造价值B.具有独特性C.对手难以模仿D.难以替代

43.下列关于作业成本法与传统的成本计算方法(以产量为基础的完全成本计算方法)比较的说法中，正确的有()。

A.传统的成本计算方法对全部生产成本进行分配。作业成本法只对变动成本进行分配

B.传统的成本计算方法按部门归集间接费用，作业成本法按作业归集间接费用

C.作业成本法的直接成本计算范围要比传统的成本计算方法的计算范围小

D.与传统的成本计算方法相比。作业成本法不便于实施责任会计和业绩评价

44.在编制直接材料预算中的“预计材料采购量”项目时，需要考虑的因素有（）

A.生产需用量B.期初存量C.期末存量D.产品销售量

45.贝塔系数和标准差都能衡量投资组合的风险。下列关于投资组合的贝塔系数和标准差的表述中，正确的有（）。

A.标准差度量的是投资组合的非系统风险

B.投资组合的贝塔系数等于被组合各证券贝塔系数的算术加权平均值

C.投资组合的标准差等于被组合各证券标准差的算术加权平均值

D.贝塔系数度量的是投资组合的系统风险

46.下列有关发行可转换债券的特点表述正确的有（）。

A.在股价降低时，会降低公司的股权筹资额

B.在股价降低时，会有财务风险

C.可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性

D.可转换债券的票面利率比纯债券低，因此其资本成本低

47.在没有企业所得税的情况下，下列有关MM理论的说法正确的有（）。

A．企业的资本结构与企业价值有关

B．无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变

C．有负债企业的加权平均资本成本一风险等级相同的无负债企业的权益资本成本

D．企业加权资本成本仅取决于企业的经营风险

48.下列关于租赁分析中的损益平衡租金特点的表述，正确的有（）。

A．损益平衡租金是指租赁损益为零的租金额

B．损益平衡租金是指税前租金额

C．损益平衡租金是承租人可接受的最高租金额

D．损益平衡租金是出租人可接受的最低租金额

A.公司通过雇员培训，提高雇员胜任工作的能力，是公司的重要业绩之一

B.市场占有率，可以间接反映公司的盈利能力

C.生产力是指公司的生产技术水平，技术竞争的重要性，取决于这种技术的科学价值或它在物质产品中的显著程度

D.企业注重产品质量提高，力争产品质量始终高于客户需要，维持公司的竞争优势，体现了经营管理业绩

49.影响内含增长率的因素有()。

A.经营资产销售百分比B.经营负债销售百分比C.销售净利率D.股利支付率

50.下列各项差异中，属于数量差异的有。

A.工资率差异B.人工效率差异C.变动制造费用耗费差异D.变动制造费用效率差异

51.在进行流动资产筹资决策中，资金来源的有效期和资产的有效期做不到完全匹配。其原因包括（）。

A.企业不可能按每项资产单独配置资金来源

B.所有者权益筹资和资产的期限不匹配

C.资产的实际有效期是不确定的

D.资产的数额并不固定

52.下列关于债务成本估计方法的表述，不正确的有（）A.风险调整法下，税前债务成本为政府债券的市场回报率与企业的信用风险补偿率之和

B.在运用财务比率法时，通常会涉及到风险调整法

C.风险调整法的应用前提是没有上市的债券

D.可比公司法要求目标企业与可比公司在同一生命周期阶段

53.财务管理的基础理论包括（）。

A.资本资产定价理论B.投资组合理论C.币值不变理论D.有效市场理论

54.下列与看涨期权价值正相关变动的因素有()。

A.标的资产市场价格B.标的资产价格波动率C.无风险利率D.预期股利

55.下列成本中属于可控质量成本的有（）

A.预防成本B.鉴定成本C.内部失败成本D.外部失败成本

56.影响股票贝塔系数的因素包括（）。

A.该股票与整个股票市场的相关性B.股票自身的标准差C.整个市场的标准差D.该股票的非系统风险

57.下列属于存货的储存变动成本的有（）。

A.存货占用资金的应计利息B.紧急额外购入成本C.存货的破损变质损失D.存货的保险费用

58.下列情形中,优先股股东有权出席股东大会行使表决权的有()

A.公司增发优先股

B.公司一次或累计减少注册资本超过10%

C.修改公司章程中与优先股有关的内容

D.公司合并、分立、解散或变更公司形式

59.下列各项中，属于影响资本结构的内部因素的有（）。

A.资本市场B.资产结构C.盈利能力D.成长性

60.以公开间接方式发行股票的特点是()。

A.发行成本低B.股票变现性强、流通性好C.有助于提高发行公司知名度D.发行范围广、易募足资本

61.下列因素中，与固定增长股票内在价值呈反方向变化的有()。

A.股利年增长率B.最近一次发放的股利C.投资的必要报酬率D.β系数

62.下列有关证券市场线的说法中，正确的有()。

A.Rm是指贝塔系数等于l时的股票要求的收益率

B.预计通货膨胀率提高时，证券市场线会向上平移

C.从证券市场线可以看出，投资者要求的收益率仅仅取决于市场风险

D.风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率

63.下列关于资本投资特点的表述正确的有()。

A.投资的主体是企业

B.资本资产是指企业的长期资产

C.投资项目优劣的评价标准，应以资本成本为标准

D.生产性资产是指资本资产

64.下列关于增加一条生产线相关现金流量的说法中，正确的有（）A.增加的生产线价款和垫支的营运资本会引起现金流入

B.资产出售或报废时的残值收入是一项现金流入

C.收回的营运资本是一项现金流入

D.增加的销售收入扣除有关的付现成本增量后的余额是一项现金流出

65.布莱克一斯科尔斯期权定价模型参数包括（）。

A.无风险利率B.现行股票价格C.执行价格D.预期红利

66.在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业总风险的有（）。

A.增加产品销量B.提高产品单价C.提高资产负债率D.节约固定成本支出

67.下列关于MM理论的说法中，正确的有（）。A.在不考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构无关，仅取决于企业经营风险的大小

B.在不考虑企业所得税的情况下，有负债企业的权益成本随负债比例的增加而增加

C.在考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构有关，随负债比例的增加而增加

D.一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益资本成本要比无企业所得税情况下的权益资本成本高

68.下列关于正常的标准成本属性的说法中，正确的有()。

A.具有客观性B.具有现实性C.具有激励性D.具有稳定性

69.企业在选择银行筹集借款时，需要考虑的因素包括（）。

A.银行的业绩B.借款条件C.借款数额D.银行的稳定性

70.在我国，配股的目的主要体现在（）。

A.不改变老股东对公司的控制权

B.由于每股收益的稀释，通过折价配售对老股东进行补偿

C.增加发行量

D.鼓励老股东认购新股

三、计算分析题(10题)71.B公司上年财务报表主要数据如下：要求回答下列互不相关的问题：(1)假设该公司今年计划销售增长率是10％，其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了增加负债的利息，并且公司不打算发行新的股份或回购股票。计算收益留存率达到多少时可以满足销售增长所需资金。(2)如果计划销售增长率为15％，不变的销售净利率可以涵盖增加负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率。计算应向外部筹集多少权益资金。

72.

第

49

题

某企业采用融资租赁的方式于2006年1月1日融资租入一台设备，设备价款为500万元，租期为8年，到期后设备归租入企业无偿所有。租赁双方商定采用的折现率为15%

要求：

（1）如果租赁双方约定每年末等额支付租金，计算每年年末等额支付的租金额；

（2）如果租赁双方约定每年初等额支付租金，计算每年年初等额支付的租金额；

（3）如果租赁企业的资金成本率为10%，分别计算（1）、（2）两种租金支付额的总现值。

73.某公司每年需用某种材料6000件，每次订货成本为150元，每件材料的年储存成本为5元，该种材料的采购价为20元／件，一次订货量在2000件以上时可获2％的折扣，在3000件以上时可获5％的折扣。

要求：

(1)公司每次采购多少时成本最低?

(2)若企业最佳安全储备量为400件，再订货点为1000件，假设一年工作50周，每周工作5天，则企业订货至到货的时间为多少天?

(3)公司存货平均资金占用为多少?

74.（4）计算每股净资产,并假设2007年销售净利润率、资产周转率、资产负债率和每股净资产均比2006年增长10%，用因素分析法确定每股收益的变化。（中间过程保留小数点后3位,最终结果保留小数点后2位）

75.第

29

题

某公司下设A、B两个投资中心。目前A投资中心的部门资产为2000万元，投资报酬率为15%；B投资中心的投资报酬率14%，剩余收益为200万元。设该公司平均资金成本为10%.

要求：

（1）计算A投资中心的剩余收益。

（2）计算B投资中心的部门资产。

（3）说明以投资报酬率和剩余收益作为投资中心业绩评价指标的优缺点。

76.某公司目前发行在外股数为1000万股，公司正在做2013年的股利分配计划，预计2013年实现的税后净利为850万元，投资计划所需资金800万元，公司的目标资金结构为自有资金占60％。

(1)若公司采用剩余股利政策，则2013年需要从外部增加的借款和股权资金分别为多少?

(2)若公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为60％，维持目前的资本结构，则2013年需要从外部增加的借款和股权资金分别为多少?

(3)若计划年度分配股利0．5元／股，维持目前的资本结构，并且不增发新股，预测当前利润能否保证?

77.某项目有两个投资方案。初始投资额都为300万元，建设期都为2年，开业后寿命周期都为10年。A方案各年净现金流量为：20万元、60万元、100万元、140万元、180万元、180万元、140万元、100万元、60万元、20万元。B方案各年净现金流量为：180万元、140万元、100万元、60万元、20万元、20万元、60万元、100万元、140万元、180万元。假定上述现金流量已经考虑了税收因素。要求：(1)如果合适的贴现率为10％，请依据净现值比较和评价两个方案。(2)如果要求回收期为6年，计算两个方案的静态回收期，并作出比较和评价。(3)如果要求收益率为15％，请依据内部收益率比较和评价两个方案。(4)依据以上三种资本预算方法比较，会得出同样的结论吗?如果结论不一致，如何决策?为什么?

78.第

32

题

某公司可以免交所得税，2004年的销售额比2003年提高，有关的财务比率如下：

财务比率2003年同业平均2003年本公司2004年本公司

平均收现期（天）353636

存货周转率2.502.592.11

销售毛利率38%40%40%

销售息税前利润率10%9.6%10.63%

销售利息率3.73%2.4%3.82%

销售净利率6.27%7.2%6.81%

总资产周转率1.141.111.07

固定资产周转率1.42.021.82

资产负债率58%50%61.3%

已获利息倍数2.6842.78

要求：

（1）运用杜邦财务分析原理，比较2003年公司与同业平均的净资产收益率，定性分析其差异的原因；

（2）运用杜邦财务分析原理，比较本公司2004年与2003年的净资产收益率，定性分析其变化的原因；

（3）按顺序分析2004年销售净利率、总资产周转率、资产负债率变动对权益净利率的影响。

79.甲公司是一家尚未上市的机械加工企业。公司目前发行在外的普通股股数为4000万股，预计2012年的销售收入为18000万元，净利润为9360万元。公司拟采用相对价值评估模型中的收入乘数(市价/收入比率)估价模型对股权价值进行评估，并收集了三个可比公司的相关数据，具体如下：

可比公司名称预计销售收入（万元）预计净利润（万元）普通股股数（万股）当前股票价格（元/股）A公司200009000500020.00B公司3000015600800019.50C公司3500017500700027.00

要求：

(1)计算三个可比公司的收入乘数，使用修正平均收入乘数法计算甲公司的股权价值。

(2)分析收入乘数估价模型的优点和局限性，该种估价方法主要适用于哪类企业?

80.针对以下几种互不相关的情况进行计算。①若企业的融资政策为：多余现：金优先用于归还借款，归还全部借款后剩余的现金全部发放股利，计算2015年的股权现金流量。②若企业采取剩余股利政策，维持基期目标资本结构，计算2015年的股权现金流量。③假设E公司预计从2015年开始实体现金流量会以5％的年增长率稳定增长，加权平均资本成本为10％，使用现金流量折现法估计E公司2014年年底的公司实体价值和股权价值。④E公司预计从2015年开始实体现金流量会稳定增长，加权平均资本成本为10％，为使2014年底的股权价值提高到8000万元，E公司现金流量的增长率应是多少?

四、综合题(5题)81.甲公司是一家上市公司，有关资料如下：

资料一：2013年3月31日甲公司股票每股市价25元，每股收益2元；股东权益项目构成如下：普通股4000万股，每股面值1元，计4000万元；资本公积1500万元；留存收益9500万元。公司目前国债利息率为4％，市场组合风险溢价率为6％。

资料二：2013年4月5日，甲公司公布的2012年度分红方案为：每10股送3股派发现金红利11．5元(含税)，转增2股，即每股送0．3股派发现金红利1．15元(含税，送股和现金红利均按10％代扣代缴个人所得税)，转增0．2股。股权登记日：2013年4月15日(注：该日收盘价为23元)；除权(除息)日：2013年4月16日；新增可流通股份上市流通日：2013年4月17睁；享有本次股息分红的股东可于5月16日领取股息。

要求：

(1)若甲公司股票所含系统风险与市场组合的风险一致，结合资料一运用资本资产定价模型计算股票的资本成本。

(2)若股票股利按面值确定，结合资料二完成分红方案后的下列指标：

①普通股股数；

②股东权益各项目的数额；

③在除梭(除息)日的该公司股票的除权参考价。

(3)假定2013年3月31日甲公司准备用现金按照每股市价25元回购800万股股票，且假设回购前后公司净利润与市盈率保持不变，结合资料一计算下列指标：

①股票回购之后的每股收益；②股票回够之后的每股市价。

82.

第

36

题

东方公司去年的销售收入为10000万元，流动资产为500万元，流动负债为400万元，今年是预测期的第一年，今年销售收入增长率为8%，以后每年的销售收入增长率将逐年递减2%直至销售增长率达到2%，以后可以长期保持2%的增长率。基于公司过去的盈利能力和投资需求，预计EBIT为销售收入的5%，净营运资本为销售收入的1%，资本支出等于销售收入的0.5%折旧费用为销售收入的0.6%。公司的D/E保持不变，一直为0.8，税后债务资本成本等于债务的税后资本成本，债券的面值为1000元，收益利率为8%，期限为5年，每半年付息一次发行价格为950元，筹资费率为2%，公司的所得税税率为25%。公司的股票收益率与市场组合收益率的协方差为30%，市场组合收益率的方差为20%，无风险利率为6.32%，市场风险利率为6%。

要求：

(1)计算税后债务资本成本；

(2)计算股权资本成本；

(3)计算加权平均资本成本；

(4)预测第1～4年的自由现金流量；

(5)计算预测期第4年末的价值；

(6)计算预测期第1年初的企业价值。

83.大宇公司2011年有关财务资料如下

公司2011年的销售收入为100000万元，股利支付率为50%，如果2012年的销售收入增长率为10%，销售净利率为10%，公司采用的是固定股利支付率政策。

要求：

(1)计算2012年的净利润及其应分配的股利；

(2)若公司经营资产和经营负债与销售收入增长成正比率变动，现金均为经营所需要的货币资金，目前没有可供动用的额外金融资产，预测2012年需从外部追加的资金；

(3)若不考虑目标资本结构的要求，2012年所需从外部追加的资金采用发行面值为1000元，票面利率8%，期限5年，每年付息，到期还本的债券的方案，若发行时的市场利率为10%，债券的筹资费率为2%，所得税税率为30%(为了简化计算)，计算债券的发行价格以及债券的资本成本;

(4)根据以上计算结果，计算填列该公司2012年预计的资产负债表。

84.第

21

题

F公司是一个服装生产企业，常年大批量生产甲、乙两种工作服。产品生产过程划分为裁剪、缝纫两个步骤，相应设置裁剪、缝纫两个车间。裁剪车间为缝纫车间提供半成品，经缝纫车间加工最终形成产成品。甲、乙两种产品耗用主要材料（布料）相同，且在生产开始时一次投入。所耗辅助材料（缝纫线和扣子等）由于金额较小，不单独核算材料成本，而直接计入制造费用。

F公司采用平行结转分步法计算产品成本。实际发生生产费用在各种产品之间的分配方法是：材料费用按定额材料费用比例分配；生产工人薪酬和制造费用按实际生产工时分配。月末完工产品与在产品之间生产费用的分配方法是：材料费用按定额材料费用比例分配；生产工人薪酬和制造费用按定额工时比例分配。F公司8月份有关成本计算资料如下：

（1）甲、乙两种产品定额资料：

甲产品定额资料生产车间单件产成品定额本月（8月份投入）材料费用（元）工时（小时）材料费用（元）工时（小时）裁剪车间601.01500001500缝纫车间2.04000合计603.01500005500乙产品定额资料生产车间单件产成品定额本月（8月份投入）材料费用（元）工时（小时）材料费用（元）工时（小时）裁剪车间800.5100000500缝纫车间1.52500合计802.01000003000（2）8月份甲产品实际完工入库产成品2000套。

（3）8月份裁剪车间、缝纫车间实际发生的原材料费用、生产工时数量以及生产工人薪酬、制造费用如下：

8月份裁剪车间实际耗用生产工时和生产费用产品名称材料费用（元）生产工时（小时）生产工人薪酬（元）制造费用（元）甲产品1600乙产品800合计2800002400300001200008月份缝纫车间实际耗用生产工时和生产费用产品名称材料费用（元）生产工时（小时）生产工人薪酬（元）制造费用（元）甲产品4200乙产品2800合计7000140000350000（4）裁剪车间和缝纫车间甲产品的期初在产品成本如下：项目车间直接材料（元）定额工时（小时）直接人工（元）制造费用（元）合计（元）月初在产品成本裁剪车间300003000020001850060000108500缝纫车间80072001560022800要求：

（1）将裁剪车间和缝纫车间8月份实际发生的材料费用、生产工人薪酬和制造费用在甲、乙两种产品之间分配。

（2）编制裁剪车间和缝纫车间的甲产品成本计算单，结果填入答题卷第8页给定的“甲产品成本计算单”中。

（3）编制甲产品的成本汇总计算表，结果填入答题卷第9页给定的“甲产品成本汇总计算表”中。

85.A公司是一个颇具实力的制造商。公司管理层估计某种新型产品可能有巨大发展，计划引进新型产品生产技术。

考虑到市场的成长需要一定时间，该项目分两期进行。第一期需要购置十套专用设备，预计每套价款90万元，追加流动资金140万元。于2013年年末投入，2014年投产，生产能力为50万件。该新产品预计销售单价20元/件，单位变动成本12元/件，每年固定付现成本40万元。该公司所得税税率为25%。

第二期要投资购置二十套专用设备，预计每套价款为70万元，于2016年年末投入，需再追加流动资金240万元，2017年投产，生产能力为120万件，新产品预计销售单价20元／件，单位变动成本l2元/件，每年固定付现成本80万元。

公司的会计政策与税法规定相同，设备按5年折旧，采用直线法计提，净残值率为零。公司的等风险必要报酬率为20%，无风险利率为5%。

要求：

(1)计算不考虑期权情况下方案的净现值(精确到0．0001万元)。

(2)假设第二期项目的决策必须在2016年底决定，该行业风险较大，未来现金流量不确定，可比公司的股票价格标准差为28%，可以作为项目现金流量的标准差，要求采用布莱克一斯科尔斯期权定价模型确定考虑期权的第一期项目净现值为多少，并判断应否投资第一期项目(为简化计算，d1和d2的数值保留两位小数)。

参考答案

1.C选项A错误，金融工具按其收益性特征分为固定收益证券、权益证券、衍生证券，故应去掉“债务证券”；

选项B错误，权益证券的收益与发行人的经营成果相关程度高，因为其发行人事先不对持有者作出支付承诺，收益的多少不确定，要看公司经营的业绩和公司净资产的价值，因此其持有人非常关心公司的经营状况；

选项C正确，认股权证、期权、期货、利率互换合约的价值均依赖于其他证券，因此属于衍生证券；

选项D错误，固定收益证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。浮动利率债券虽然利率不固定，但是其到期收益可以按照固定的公式计算出，故也属于固定收益证券。

综上，本题应选C。

2.C投资需要的权益资金＝投资额×权益资本比率＝1000×3/4＝750（万元）

可以发放的股利＝净利润－投资需要的权益资金＝1500－750＝750（万元）

综上，本题应选C。

3.A采用结转本期损益法的依据是确信标准成本是真正的正常成本，成本差异是不正常的低效率和浪费造成的，应当直接体现在本期损益之中，使利润能体现本期工作成绩的好坏（参见教材434页），由此可知，选项A的说法正确；成本差异的处理方法选择要考虑许多因素，包括差异的类型（材料、人工或制造费用）、差异的大小、差异的原因、差异的时间（如季节性变动引起的非常性差异）等。因此，可以对各种成本差异采用不同的处理方法，如材料价格差异多采用销货成本与存货法，闲置能量差异多采用结转本期损益法，其他差异则可因企业具体情况而定。由此可知，选项B的说法不正确（注意：教材中的“差异处理的方法要保持一贯性”是针对前后期之间而言的，并不是针对“同一会计期间”而言的）；在调整销货成本与存货法下，本期发生的成本差异，应由存货和销货成本共同负担（由此可知，选项D的说法不正确），属于应该调整存货成本的，并不结转计入相应的“存货”类账户，而是保留在成本差异账户中，与下期发生的成本差异一同计算（此内容教材中没有讲到，但是的学员应该知道，因为“教师提示”中有相关的讲解）。因此，选项C的说法不正确。

4.B延期变动成本是指在一定业务量范围内总额保持稳定，超过特定业务量则开始随业务量比例增长的成本。延期变动成本在某一业务量以下表现为固定成本，超过这一业务量则成为变动成本，所以选项B的说法不正确。

5.C[答案]C

[解析]现金最优返回线公式中的下限L的确定与企业最低现金每日需求量有关，所以，选项A的说法不正确；i表示的是有价证券的日利息率，它增加会导致现金最优返回线下降，由此可知，选项B的说法不正确；b表示的是有价证券的每次固定转换成本，它上升会导致现金最优返回线上升，所以，选项C的说法正确；如果现金的持有量高于或低于现金最优返回线，但是仍然在现金控制的上下限之内，则不需要购入或出售有价证券，所以，选项D的说法不正确。

6.C二季度预计材料采购量=(二季度预计生产需用量+二季度预计期末材料存量)一二季度预计期初材料存量=(二季度预计生产需用量+二季度预计期末材料存量)一一季度预计期末材料存量，预计生产需用量一预计生产量×单位产品需要量=2×预计生产量，预计生产量=(预计销售量+预计期末产成品存货数量)一预计期初产成品存货数量，二季度预计生产量=(二季度预计销售量+二季度预计期末产成品存货数量)一二季度预计期初产成品存货数量一=(二季度预计销售量+二季度预计期末产成品存货数量)一一季度预计期末产成品存货数量=(800十900×10％)一800<10％=810(件)，二季度预计生产需用量=810×2=1620(千克)，三季度预计生产需用量=(900+850×10％一900×10％)×2=790(千克)，一季度预计期末材料存量1620×20％=324(千克)，二季度预计期末材料存量=1790×20％=358(千克)，二季度预计材料采购量=(1620+358)-324=1654(千克)。

7.C解析：本题的主要考核点是应收账款机会成本的计算。应收账款的机会成本＝600/360×30×60%×10%＝3(万元)。

8.B最优现金返回线(R)的计算公式：，有价证券的收益率降低会使最优现金返回线上升，选项A错误；管理人员对风险的偏好程度提高，L会降低，则最优现金返回线会下降，选项B正确；每日的最低现金需要量提高，则L会提高，则最优现金返回线会上升，选项C错误；企业每日现金余额变化的标准差增加，最优现金返回线会上升，选项D错误。

9.D【答案】D

【解析】(1)由于净经营资产周转率不变；

净经营资产净投资=净经营资产增加=原净经营资产×增长率=5000×8％=400(万元)；

(2)税后经营净利润=销售收入×税后经营净利率=10000×(1+8％)×10％=1080(万元)

(3)实体现金流量=税后经营净利润一净经营资产增加=1080—400=680(万元)

(4)净利润=税后经营净利润一税后利息=1080—600×4％=1056(万元)

10.B风险调整折现率法采用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，这种做法意味着风险随时间推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量风险。

11.D财务预测是指估计企业未来的融资需求，财务预测的方法包括销售百分比法、使用回归分析技术、使用计算机进行财务预测，其中使用计算机进行财务预测又包括使用“电子表软件”、使用交互式财务规划模型和使用综合数据库财务计划系统，由此可知，选项A、B、C不是答案；而利用可持续增长率模型预测的是销售增长率，不是融资需求，所以，选项D是答案。

12.C股票股利会改变股东权益结构，但股票分割不影响股东权益的结构，选项A错误：股票分割与发放股票股利不会影响股东权益总额，选项B错误；股票分割会降低股票每股面值，但股票股利的发放不影响股票面值，选项D错误。

13.A管理会计的报告与一般对外财务报告相比较，有四个特征：

①管理会计报告没有统一的格式和规范；（选项A不属于）

②管理会计报告遵循问题导向；（选项B属于）

③管理会计报告提供的信息不仅仅包括财务信息，也包括非财务信息；不仅仅包括内部信息，也可能包括外部信息；不仅仅包括结果信息，也可以包括过程信息，更应包括剖析原因、提出改进意见和建议的信息；（选项C属于）

④管理会计报告如果涉及会计业绩报告，其主要的报告格式应该是边际贡献格式，不是财务会计准则中规范的对外财务报告格式。（选项D属于）

综上，本题应选A。

14.D社会责任指企业对于超出法律和公司治理规定的对利益相关者最低限度义务之外的、属于道德范畴的责任，A选项不准确，“基本利益要求”可在一定程度上等同于企业“最低限度义务”，因此满足合同利益相关者的基本利益要求不算道德范畴的内容。8选项也不正确，提供劳动合同规定的职工福利是企业法律责任，提供劳动合同规定之外的职工福利才是社会责任。企业可能在依法经营的前提下从事不利社会的行为，因此c选项也不正确。履行社会责任有利于企业的长期生存与发展，D选项正确。

15.B作业基础成本计算制度的特点，首先是建立众多的间接成本集合，这些成本集合应具有同质性，即被同一个成本动因所驱动；另一个特点是问接成本的分配应以成本动因为基础。所以，选项B的说法正确．选项A、D的说法错误。选项C的说法是产量基础成本计算制度的一个特点。

16.A由于今年处于可持续增长状态，所以，今年每股股利增长率一上年的可持续增长率=10%，今年每股股利=2×(1+10%)=2．2(元)。

17.D标准成本是通过精确的调查、分析与技术测定而制定的：用来评价实际成本、衡量工作效率的一种预计成本。在标准成本中，基本上排除了不应该发生的“浪费”，因此被认为是一种“应该成本”。

18.B税前加权平均资本成本=1／2×20％+1／2×6％=13％，企业无负债的价值=200／（13％-3％）=2000（万元），考虑所得税情况下，企业的权益资本成本=13％+（13％-6％）×（1-25％）×1．0=18．25％，企业的加权平均资本成本=1／2×18．25％+1／2×6％×（1-25％）=11．375％，企业有负债的价值=200／（11．375％-3％）=2388．06（万元），债务利息抵税的价值=2388．06-2000=388．06（万元）。

【提示】本题考核的是有企业所得税条件下的MM理论的命题一。基本思路是：有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的价值，其中，有负债企业的价值=自由现金流量按照税后加权平均资本成本折现得出的现值，无负债企业的价值=自由现金流量按照税前加权平均资本成本折现得出的现值。

19.BB【解析】多种证券组合的有效集是一条曲线，是位于机会集顶部，从最小方差组合点到最高预期报酬率组合点的那段曲线。

20.D在衰退阶段，收入减少非常严重。经营虽依然获利，但是作为收入一部分的净收益下降。实体经营现金流量有增加的趋势，原因是营运资本减少了。公司可以继续在财产、厂房和设备方面进行有节制的投资，但是使用的资产数额下降是显著的。投资报酬率也会下降，下降的速度取决于净收益还是资产下降地更快。在这个阶段，现金流量再次成为关键问题。

21.C企业通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集的是权益资金；企业通过发行债券、向银行借款、融资租赁等方式筹集的是债务资金。

22.B【考点】固定制造费用差异分析

【解析】固定制造费用耗费差异=固定制造费用实际数-固定制造费用预算数，所以，选项A不正确;固定制造费用闲置能量差异=(生产能量-实际工时)×固定制造费用标准分配率，固定制造费用能量差异=(生产能量-实际产量标准工时)×固定制造费用标准分配率，所以选项B正确，选项D不正确;固定制造费用效率差异=(实际工时-实际产量标准工时)×固定制造费用标准分配率，选项C不正确。

23.C贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业则要偿还贷款全部本金的一种计息方法。采用这种方法，企业可利用的贷款额只有本金减去利息部分后的差额，因此贷款的实际利率高于名义利率。

24.C选项A错误，降低资产负债率（资产负债率＝负债/资产），使得债务资本比例下降，权益资本比例上升，降低了企业的财务风险，对债权人更为有利；

选项B错误，配股是指向原股票股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为，同样增加了股东权益，保护了债权人的利益；

选项C正确，股票回购导致企业现金的流出，降低了企业的偿债能力，损害了债权人的利益；

选项D错误，降低股利支付率（股利支付率＝股利总额/净利润总额）意味着增加了留存收益，即增加了可以用来归还借款和利息的现金流，提升了偿债能力，保护了债权人的利益。

综上，本题应选C。

25.C选项C，在公司股价上涨幅度不大时，往往通过发放股票股利将股价维持在理想的范围之内。

26.CA选项不正确：流动比率=流动资产／流动负债，利用短期借款增加对流动资产的投资时，分式中的分子分母同时增加一个数额，流动比率不一定增加，不一定能够提高企业的短期偿债能力；而且从营运资本的角度来看，选项A会使流动负债、流动资产同时增加，营运资本不变。8选项不正确：与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同，属于降低短期偿债能力的表外因素。D选项不正确：提高流动负债中的无息负债比率不影响流动比率，不影响企业短期偿债能力。C选项正确：净营运资本是衡量企业短期偿债能力的指标，提高净营运资本的数额．有助于提高企业短期偿债能力，净营运资本：长期资本一长期资产，当长期资本的增加量超过长期资产的增加量时，净营运资本增加。

27.B计算过程如下表所示：

单位：元年数012345现金流量(80000)(20000)30000240002400024000来回收额(80000)(100000)7000046000220000该项目的静态投资回收期＝4＋22000/24000＝4．92(年)。

28.D社会责任是指企业对于超出法律和公司治理规定的对利益相关者最低限度义务之外的，属于道德范畴的责任，选项A不正确；社会责任是道德范畴的事情，它超出了现存法律的要求，企业有可能在合法的情况下从事不利于社会的事情，选项c不正确；劳动合同规定的职工福利是企业的法律责任，劳动合同之外规定的职工福利才是社会责任，选项B不正确。

29.A债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产时优先接管、优先于股东分配剩余财产等外，通常采取以下措施：①在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途、规定不得发行新债或限制发行新债的数额等；②发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。选项A是协调经营者与股东目标冲突的方法。

30.D选项A、B、C属于，相关成本是指与决策相关的成本，在分析评价时必须加以考虑，它随着决策的改变而改变，外购成本、专属固定成本、变动成本都属于相关成本；

选项D不属于，分配的固定成本与决策没有关联，不随决策的改变而改变属于不相关成本。

综上，本题应选D。

相关成本VS不相关成本

31.D[答案]D

[解析]信号传递原则是自利行为原则的延伸，所以选项D的说法不正确。

32.B利率主要是由资金的供给与需求来决定的，但除此之外，经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际经济政治关系、国家利率管制程度等，对利率的变动均有不同程度的影响。

33.B如果银行规定补偿性余额为20%(不考虑补偿性余额存款的利息)，则实际利率=10%／(1—20%)×100%=12．5%，即选项A的说法正确；如果银行规定补偿性余额为20%(不考虑补偿性余额存款的利息)，并按贴现法付息，贴现息=200×10%=20(万元)，补偿性余额=200×20%一40(万元)，实际可供使用的资金=200—20一40=140(万元)，而支付的利息为20万元，故实际利率一20／140×100%=14．29%[或：实际利率=l0%／(1—10%一20%)×100%=14．29%]，即选项B的说法不正确；在分期等额偿还贷款的情况下，银行要将根据名义利率计算

的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求企业在贷款期内分期偿还本息之和的金额，由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数，却支付了全额利息，因此，企业所负担的实际利率便高于名义利率大约一倍，即选项C的说法正确；如果银行规定补偿性余额为20%，考虑补偿性余额存款的利息，银行存款利率2．5%，则利息支出=200×10%=20(万元)，利息收入=200×20%×2．5%=l(万元)，实际使用的资金=200×(1—20%)=160(万元)，实际利率=(20—1)／160×100%=11．88%，所以，选项D的说法正确。

34.B弹性预算，是在成本性态分析的基础上，依据业务量、成本和利润之间的联动关系．按照预算期内可能的一系列业务量(如生产量、销售量、工时等)水平编制的系列预算方法。

35.D2007年的抵销分录：

抵销年初数的影响：

借：未分配利润一年初80

(母公司2006年销售存货时结转的存货跌价准备)

贷：存货一存货跌价准备80

借：未分配利润一年初80

贷：营业成本80

借：存货一存货跌价准备160

贷：未分配利润一年初l60

抵销本期数的影响：

借：营业成本40

贷：存货40

借：营业成本40

贷：存货一存货跌价准备40

2007年末集团角度存货成本80万元，可变现净值为90万元，存货跌价准备的余额应为0，已有余额lO（20一10）万元，故应转回存货跌价准备10万元。

2007年末子公司存货成本120万元，可变现净值90万元，存货跌价准备的余额为30万元，已有余额50（100-50）万元，故转回存货跌价准备20万元。

借：资产减值损失lO

贷：存货一存货跌价准备10

2007年初集团角度递延所得税资产期初余额25万元，期末余额=（120-80）×25%=10（万元），本期递延所得税资产发生额-15万元。

2007年初子公司递延所得税资产期初余额25万元，期末余额=（120-90）×25%=7.5（万元），本期递延所得税资产发生额一l7.5万元。

借：递延所得税资产2.5(17.5—15)

贷：所得税费用2.5

36.A【答案】A

【解析】对于溢价发行的平息债券而言，在其他因素不变的情况下，付息频率越高(即付息期越短)价值越大，所以，选项A正确；溢价债券的价值，随着到期日的临近，总体上波动降低，最终等于债券的票面价值，即总体上来说债券到期时间越短，债券价值越小。反之，债券到期时间越长，债券价值越大，所以，选项B错误；债券价值等于未来利息和本金的现值，降低票面利率会减少债券的利息，因此会降低债券的价值，所以，选项C错误；等风险债券的市场利率上升，会导致计算债券价值的折现率上升，进而导致债券价值下降，所以，选项D错误。

37.B在激进型政策下，长期负债、自发性负债和权益资本小于永久性流动资产和长期资产，因而临时性负债不仅要满足临时性流动资产的需要，而且要满足永久性流动资产和长期资产的部分需要。

38.C直接分配法在分配辅助生产费用时，不将其他辅助生产车间作为受益单位，也就是将某项辅助生产费用在除所有辅助生产车间以外的各个受益单位或产品之间进行分配。所以供电车间的费用分配率=60000／(85000～5000)=0．75(元／度)。

39.C材料采购量=生产需用量+期末存量-期初存量=2500+300—500=2300(千克)}采购金额=2300×10=23000(元)

期末应付账款=23000×60％=13800(元)。

40.A借款资金成本＝[100×5%×（1-30%）/100]×100%=5%×（1-30%）×100%＝3.5%

41.BC本题的主要考核点是剩余股利分配政策需注意的问题。采用剩余股利政策的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低，所以A的表述正确。保持目标资本结构,不是指一年中始终保持同样的资本结构。而是利润分配后(特定时点)形成的资本结构符合既定目标,而不管后续经营造成的所有者权益变化，所以B的表述错误。分配股利的现金问题是营运资金管理问题，如果现金不足，可以通过短期借款解决，与筹集长期资本无直接关系，选项C的表述错误。只有在资金有剩余的情况下，才会超本年盈余进行分配，超量分配，然后再去借款或向股东要钱，不符合经济原则，因此在剩余股利分配政策下，公司不会动用以前年度未分配利润，只能分配本年利润的剩余部分，选项D的表述正确。

42.ABCD核心竞争力具有的特征是：可以创造价值；具有独特性；对手难以模仿；难以替代。

43.BD作业成本法和完全成本法都是对全部生产成本进行分配，不区分固定成本和变动成本，这与变动成本法不同。从长远看，所有成本都是变动成本，都应当分配给产品，选项A错误；作业成本法强调尽可能扩大追溯到个别产品的成本比例，因此其直接成本计算范围通常要比传统的成本计算方法的计算范围大，选项C错误。

44.ABC根据预计材料采购量的计算公式进行判断，预计材料采购量＝生产需用量＋期末存量－期初存量。显然，在编制直接材料预算中的“预计材料采购量”项目时，应考虑生产需用量、期初存量和期末存量。

综上，本题应选ABC。

45.BD标准差度量的是投资组合的整体风险．包括系统和非系统风险，选项A错误；只有当相关系数等于1时，投资组合的标准差等于被组合各证券标准差的算术加权平均值，选项C错误。

46.BC在股价上涨时，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，会降低公司的股权筹资额。尽管可转换债券的票面利率比纯债券低，但是加入转股成本之后的总筹资成本比纯债券要高。

47.BCD在没有企业所得税的情况下，MM理论认为，有负债企业的价值一无负债企业的价值(即选项A的说法不正确)，有负债企业的价值一按照有负债企业的加权资本成本折现的自由现金流量的现值，无负债企业的价值一按照相同风险等级的无负债企业的权益资本成本折现的自由现金流量的现值，由于是否有负债并不影响自由现金流量，所以，可以推出选项C的结论；由于无负债企业的权益资本成本一加权平均资本成本，所以可知，在没有企业所得税的情况下，MM理论认为，无论企业是否有负债，加权平均资本成本都将保持不变(即选项B的说法正确)；决定加权平均资本成本的因素有两个，一是资本结构，二是个别资本成本，由于在没有企业所得税的情况下，MM理论认为，资本结构不影响加权平均资本成本，所以，企业加权平均资本成本仅取决于个别资本成本。影响个别资本成本的是风险，包括经营风险和财务风险，其中财务风险受资本结构影响，而在没有企业所得税的情况下，MM理论认为，资本结构不影响加权平均资本成本，所以，在没有企业所得税的情况下，MM理论认为，财务风险不影响加权平均资本成本，即企业加权资本成本仅取决于企业的经营风险，选项D的说法正确。

48.BCD损益平衡租金指的是净现值为零的税前租金，所以，选项A不正确，选项B正确；对于承租人来说，损益平衡租金是可接受的最高租金额，对于出租人来说，损益平衡租金是可接受的最低租金额，所以，选项C、D正确。

49.ABCD答案解析：计算内含增长率是根据“外部融资销售百分比＝0”计算的，即根据0＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－计划销售净利率×[（1＋增长率）÷增长率]×（1－股利支付率）计算，由此可知，该题答案为ABCD.（参见教材74页）

50.BD直接人工成本差异，是指直接人工实际成本与标准成本之间的差额，它被区分为“价差”和“量差”两部分，其“量差”是指实际工时脱离标准工时，其差额按标准工资率计算确定的金额，又称人工效率差异。变动制造费用的差异，是指实际变动制造费用与标准变动制造费用之间的差额，它也可以分解为“价差”和“量差”两部分，其“量差”是指实际工时脱离标准工时，按标准的小时费用率计算确定的金额，反映工作效率变化引起的费用节约或超支，故称为变动制造费用效率差异。

51.ABC资金来源的有效期和资产的有效期的匹配，是一种战略性的匹配，而不要求完全匹配，实际上，企业也做不到完全匹配。其原因是：①企业不可能为每一项资产按其有效期配置单独的资金来源，只能分成短期来源和长期来源两大类来统筹安排筹资；②企业必须有所有者权益筹资，它是无限期的资本来源，而资产总是有期限的，不可能完全匹配；③资产的实际有效期是不确定的，而还款期是确定的，必然会出现不匹配。

52.CD选项A表述正确，选项C表述错误，如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务成本。按照这种方法，债务成本通过同期限政府债券的市场收益率与企业的信用风险补偿相加求得：税前债务成本＝政府债券的市场回报率＋企业的信用风险补偿率；

选项B表述正确，运用财务比率法需要知道目标公司的关键财务比率，根据这些比率可以大体上判断该公司的信用级别，有了信用级别就可以使用风险调整法确定其债务成本；

选项D表述错误，运用可比公司法，可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。

综上，本题应选C

53.ABD与财务管理基本原理有关的理论，主要是资本资产定价理论、投资组合理论和有效市场理论。

54.ABC预期股利与看涨期权价值负相关变动。

55.AB选项A、B属于，企业能够控制预防成本和鉴定成本的支出，所以预防成本、鉴定成本都属于可控质量成本；

选项C、D不属于，无论是内部还是外部失败成本，企业往往无法预料其发生，并且一旦产生失败成本，其费用的多少往往不能在事前得到，因此失败成本属于不可控质量成本。

综上，本题应选AB。

56.ABCABC【解析】贝塔系数衡量的是系统风险，所以选项D的说法不正确；贝塔系数被定义为某个资产的收益率与市场组合之间的相关性，根据贝塔系数的计算公式可知，一种股票的贝塔系数的大小取决于：(1)该股票与整个股票市场的相关性；(2)它自身的标准差；(3)整个市场的标准差。所以选项A、B、C的说法正确。

57.ACD存货的储存变动成本是指与存货数量相关的成本，包括存货占用资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等。而紧急额外购入成本属于缺货成本。（参见教材221页）

【该题针对“（2015年）存货的成本”知识点进行考核】

58.ABCD

59.BCD影响资本结构的内部因素主要包括营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性、股权结构等；影响资本结构的外部因素主要包括税率、利率、资本市场、行业特征等。

60.BCD解析：公开间接发行是指通过中介机构，公开向社会公众发行股票。这种发行方式的发行范围广、发行对象多，宜于足额募集资本；股票的变现性强，流通性好；股票的公开发行还有助于提高发行公司的知名度和扩大其影响力。但发行成本高。

61.CD固定成长股票内在价值=D0×(1+g)/(Rs-g)，由公式看出，股利增长率g，最近一次发放的股利D0，均与股票内在价值呈同方向变化；投资的必要报酬率(或资本成本率)Rs与股票内在价值呈反向变化，而β系数与投资的必要报酬率(或资本成本率)呈同向变化，因此β系数同股票内在价值亦成反方向变化。

62.ABD证券市场线的表达式为：股票要求的收益率=无风险利率(Rf)+贝塔系数×(Rm一Rf)，其中贝塔系数衡量的是市场风险，由此可知，从证券市场线可以看出，投资者要求的收益率不仅仅取决于市场风险，还取决于无风险利率(证券市场线的截距)和市场风险补偿程度(Rm—Rf)(即证券市场的斜率)，所以，选项C的说法不正确，同时可知，贝塔系数等于1时的股票要求的收益率=Rf+1×(Rm一Rf)=Rm，所以，选项A的说法正确；由于无风险利率=纯利率+通货膨胀补偿率，所以，预计通货膨胀率提高时，无风险利率会提高，会导致证券市场线的截距增大。证券市场线的斜率(Rm一Rf)表示经济系统中风险厌恶感的程度。预计通货膨胀提高时，因为投资者对风险的厌恶程度没变，所以，证券市场线的斜率不变。因此，预计通货膨胀提高时，证券市场线会向上平移。所以，选项B的说法正确；风险厌恶感的加强，会提高要求的收益率，但不会影响无风险利率和贝塔系数，所以，会提高证券市场线的斜率，即选项D的说法正确。

63.ABC解析：生产性资产可进一步分为营运资产和资本资产。

64.BC选项A表述错误，增加的生产线和垫支的营运资本会引起现金流出；

选项B表述正确，资产出售或报废时的残值收入是现金流入；

选项C表述正确，收回的营运资本是现金流入；

选项D表述错误，增加的销售收入扣除有关的付现成本增量后的余额是一项现金流入。

综上，本题应选BC。

本题判断时结合实际经营活动进行分析更容易理解和判断。

投资项目的现金流量

65.ABC布莱克一斯科尔斯期权定价模型有5个参数，即：现行股票价格、执行价格、至到期日的剩余年限、无风险利率和股票收益率的标准差。布莱克一斯科尔斯期权定价模型假设在期权寿命期内，买方期权标的股票不发放股利，因此，预期红利不是该模型的参数。

66.ABD衡量企业总风险的指标是总杠杆系数，总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，在边际贡献大于固定成本的情况下，选项A、B、D均可以导致经营杠杆系数降低，总杠杆系数降低，从而降低企业总风险；选项C会导致财务杠杆系数增加，总杠杆系数变大，从而提高企业总风险。

67.ABMM理论认为，在没有企业所得税的情况下，负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即无论企业是否负债，企业的资本结构与企业价值无关，而计算企业价值时的折现率是加权平均资本成本，因此，企业加权平均资本成本与其资本结构无关，即与财务风险无关，仅取决于企业的经营风险，选项A正确；根据无税MM理论的命题Ⅱ的表达式可知，选项B正确；根据有税MM理论的命题Ⅱ的表达式可知，选项D错误；在考虑所得税的情况下，债务利息可以抵减所得税，随着负债比例的增加，债务利息抵税收益对加权平均资本成本的影响增大，企业加权平均资本成本随着负债比例的增加而降低，选项C错误。

68.ABCD正常的标准成本是用科学方法根据客观实验和过去实践经充分研究后制定出来的，因此具有客观性和科学性；它排除了各种偶然性和意外情况，又保留了目前条件下难以避免的损失，代表了正常情况下的消耗水平，因此具有现实性；它是应该发生的成本，可以作为评价业绩的尺度，成为督促职工去努力争取的目标，因此具有激励性；它可以在工艺技术水平和管理有效性水平变化不大时持续使用，不需要经常修订，所以具有稳定性。

69.BD企业在选择银行时，重要的是要选用适宜的借款种类、借款成本和借款条件，此外还应考虑以下有关因素：银行对贷款风险的政策、银行对企业的态度、贷款的专业化程度和银行的稳定性。

70.ABCD在我国，配股权是指当股份公司需再筹集资金而向现有股东发行新股时，股东可以按原有的持股比例以较低的价格购买一定数量的新发行股票。这样做的目的有：（1)不改变老股东对公司的控制权和享有的各种权利；（2)因发行新股将导致短期内每股收益稀释，通过折价配售的方式可以给老股东一定的补偿；（3)鼓励老股东认购新股，以增加发行量。所以本题的选项A、B、C、D均是答案。

71.

(1)因为销售净利率不变，所以：净利润增长率=销售增长率一10％今年净利润=200×(1+10％)=220(万元)因为资产负债率和资产周转率不变，所以：股东权益增长率=资产增长率一销售增长率=10％今年股东权益增长额=1200×10％=120(万元)因为不增发新股和回购股票，所以：今年股东权益增长额=今年收益留存今年收益留存率=120／220×100％=54．55％(2)上年资产周转率=2000／3000=0．67根据资产周转率不变可知：资产增加=销售增加／资产周转率=2000×15％／(2000／3000)=450(万元)根据资本结构不变可知权益乘数不变：股东权益增加=资产增加／权益乘数=450／(3000／1200)=180(万元)因为销售净利率不变，所以：净利润增长率=销售增长率=15％今年收益留存提供权益资金=200×(1+15％)×(80／200)=92(万元)今年外部筹集权益资金=180—92=88(万元)

72.(1)每