2022年浙江省湖州市注册会计财务成本管理真题(含答案)

2022年浙江省湖州市注册会计财务成本管理真题(含答案)学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言，下列说法中不正确的是()。A.债券付息期长短对平价出售债券价值没有影响

B.随着到期日的临近，折现率变动对债券价值的影响越来越小

C.如果等风险投资的必要报酬率高于票面利率，其他条件相相同，则偿还期限长的债

D.如果是折价出售，其他条件不变，则债券付息频率越高，债券价值越低

2.下列有关货币市场的表述，正确的是（）。

A.交易的证券期限长B.利率或要求的报酬率较高C.主要功能是保持金融资产的流动性D.主要功能是进行长期资金的融通

3.某企业2008年末的所有者权益为2400万元，可持续增长率为10%。该企业2009年的销售增长率等于2008年的可持续增长率，其经营效率和财务政策与上年相同，且没有增发新股和回购股票。若2009年的净利润为600万元，则其股利支付率是（）。

A.30%

B.40%

C.50%

D.60%

4.作为利润中心的业绩考核指标，“可控边际贡献”的计算公式是（）。

A.部门营业收入-已销商品变动成本

B.部门营业收入-已销商品变动成本-变动销售费用

C.部门营业收入-已销商品变动成本-变动销售费用-可控固定成本

D.部门营业收入-已销商品变动成本-可控固定成本

5.6个月到期且标的股票相同的欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为52元，若无风险名义年利率为12%，股票的现行价格为46元，看涨期权的价格为9.2元，则看跌期权的价格为（）元

A.15.2B.12.26C.9.63D.9.2

6.某零件年需要量18000件，日供应量90件，一次订货成本25元，单位储存成本10元／年。假设一年为360天。需求是均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货，则下列各项计算结果不正确的是（）。

A.经济订货量为450件B.最高库存量为200件C.平均库存量为200件D.与进货批量有关的总成本为2000元

7.甲希望在10年后获得80000元，已知银行存款利率为2%，那么为了达到这个目标，甲从现在开始，共计存10次，每年末应该存人（）元。[（F／A，2%，10）=10．95]

A.8706．24B.6697．11C.8036．53D.7305．94

8.下列关于可转换债券和认股权证的说法中，不正确的是()。

A.可转换债券的持有者，同时拥有1份债券和1份股票的看涨期权

B.可转换债券转换和认股权证行权都会带来新的资本

C.对于可转换债券的持有人而言，为了执行看涨期权必须放弃债券

D.可转换债券的持有人和认股权证的持有人均具有选择权

9.

第

20

题

下列措施有利于降低复合杠杆系数，从而降低企业复合风险的是（）。

A.降低产品销售单价B.提高资产负债率C.节约固定成本支出D.减少产品销售量

10.利用相对价值模型估算企业价值肘，下列说法正确的是（）。

A.亏损企业不能用收入乘数模型进行估价

B.对于资不抵债的企业，无法利用收入乘数模型计算出-个有意义的价值乘数

C.对于销售成本率趋同的传统行业的企业不能使用收入乘数估价模型

D.对于销售成本率较低的企业适用收入乘数估价模型

11.A债券每半年付息一次、报价利率为8％，B债券每季度付息一次，如果想让B债券在经济上与A债券等效，B债券的报价利率应为（）。

A.8．0％B.7．92％C.8．16％D.6．78％

12.华南公司使用作业成本法核算，则当进行新产品试制时应采用的作业计量单位是（）

A.业务动因B.持续动因C.强度动因D.资源成本动因

13.某公司当期利息全部费用化，没有优先股，其利息保障倍数为5，根据这些信息计算出的财务杠杆系数为（）。

A.1．25B.1．52C.1．33D.1．2

14.

第

12

题

企业发行信用债券时，最重要的限制条件是（）。

A.抵押借款B.反抵押条款C.流动性要求条款D.物资保证条款

15.下列关于收账政策的说法中，错误的是（）。

A.对于过期较短的顾客，不过多地打扰，以免将来失去这一市场

B.对于过期稍长的顾客，可措辞婉转地写信催款

C.对过期较长的顾客，频繁的信件催款并电话催询

D.对于过期很长的顾客，一定要提请有关部门仲裁或提起诉讼

16.下列关于股权再融资的表述中，不正确的是（）。

A．股权再融资的方式包括向现有股东配股和增发新股融资

B．配股一般采用网上定价发行的方式，配股价格由主承销商和发行人协商确定

C．公开增发有特定的发行对象，而首次公开发行没有特定的发行对象

D．在企业运营及盈利状况不变的情况下，采用股权再融资的形式筹集资金会降低企业的财务杠杆水平，并降低净资产收益率

17.

第

21

题

下列有关资本结构的理论中，认为企业的负债比例越大企业价值越高的是（）。

A.净收入理论B.净营运收入理论C.传统理论D.MM理论

18.在目标值变动的百分比一定的条件下，某因素对利润的敏感系数越大，说明该因素变动的百分比。

A.越小B.越大C.趋近于无穷大D.趋近于无穷小

19.某盈利企业不存在金融资产，当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于1，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部融资来支持增长，则该企业的净财务杠杆会（）。

A.逐步下降B.逐步上升C.保持不变D.三种都有可能

20.下列关于责任成本、变动成本和完全成本的说法中，不正确的是（）。

A.计算产品的完全成本是为了按会计准则确定存货成本和期间损益

B.计算产品的变动成本是为了经营决策

C.计算责任成本是为了评价成本控制业绩

D.计算责任成本是为了经营决策

21.下列有关标准成本责任中心的说法中，正确的是（）。A.A.成本责任中心对生产能力的利用程度负责

B.成本责任中心有时可以进行设备购置决策

C.成本责任中心有时也对部分固定成本负责

D.成本责任中心不能完全遵照产量计划，应根据实际情况调整产量

22.下列关于各种营业预算的说法中，正确的是（）。

A.生产预算是整个预算的编制起点

B.生产预算过程中不涉及现金收支

C.产品成本预算的主要内容是产品的单位成本

D.销售费用和管理费用预算以销售预算为基础

23.下列各项中,不属于商业信用的是()。A.A.赊购商品B.商业汇票C.预收货款D.票据贴现

24.

第

2

题

下列有关市净率的修正方法表述正确的是（）。

25.某公司预计明年产生的自由现金流量为200万元，此后自由现金流量每年按照3％的比率增长。公司的无税股权资本成本为20％，债务税前资本成本为6％，公司的所得税税率为25％。如果公司维持1．0的目标债务与股权比率，则债务利息抵税的价值为（）。

A.162．16万元B.388．06万元C.160万元D.245万元

26.下列关于经济增加值的说法中，错误的是（）。

A.计算基本的经济增加值时，不需要对经营利润和总资产进行调整

B.计算披露的经济增加值时，应从公开的财务报表及其附注中获取调整事项的信息

C.计算特殊的经济增加值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资金成本

D.计算真实的经济增加值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资金成本

27.

第

10

题

下列关于时间溢价的表述，错误的有（）。

A.时间溢价有时也称为“期权的时间价值”

B.期权的时间溢价与货币时间价值是相同的概念

C.时间溢价是“波动的价值”

D.如果期权已经到了到期时间，则时间溢价为0

28.如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，则下列适合用来计算债务成本的方法是（）。

A.到期收益率法B.可比公司法C.风险调整法D.财务比率法

29.某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内含报酬率为（）。

A.7.33%

B.7.68%

C.8.32%

D.6.68%

30.甲公司是一家电器销售企业，每年6月到10月是销售旺季，管理层拟用存货周转率评价全年存货管理业绩，适合使用的公式是（）。

A.存货周转率=营业收入／(∑各月末存货／12)

B.存货周转率=营业收入／[(年初存货+年末存货)／2]

C.存货周转率=营业成本／[(年初存货+年末存货)／2]

D.存货周转率=营业成本／(∑各月末存货／12)

31.A公司目前的市价为50元／股，预计下一期的股利是1元，该股利将以5％的速度持续增长。则该股票的资本利得收益率为()。

A.2％B.5％C.7％D.9％

32.

第

2

题

下列关于投资组合理论的认识错误的是（）。

A.当增加投资组合中资产的种类时，组合风险将不断降低，而收益仍然是个别资产的加权平均值

B.投资组合中的资产多样化到一定程度后，剩下的风险是特有风险

C.在充分组合的情况下，单个资产的风险对于决策是没有用的，投资人关注的只是投资组合的风险

D.在投资组合理论出现以后，风险是指投资组合的系统风险

33.长期租赁存在的主要原因在于（）

A.能够使租赁双方得到抵税上的好处

B.能够降低承租方的交易成本

C.能够降低承租人的财务风险

D.能够使承租人降低税负，将较高的税负转给出租人

34.关于经营杠杆系数，下列说法不正确的是（）。

A.在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大

B.在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越大

C.当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于0

D.经营杠杆系数越大，反映企业的经营风险越大

35.某公益组织要设立一笔助学金，每年末能从银行取出5000元资助贫困学生，假设银行利率为5%，那么该组织现在应该一次性存入（）元A.50000B.70000C.80000D.100000

36.

第

2

题

某企业预计前两个季度的销量为1000件和1200件，期末产成品存货数量一般按下季销量的20%安排，则第一季度的预算产量为（）件。

A.1020B.980C.1040D.1000

37.某投资者在10月份以50点的权利金(每点10美元，合500美元)买进一张l2月份到期，执行价格为9500点的道琼斯指数美式看涨期权，期权的标的物是12月份到期的道琼斯指数期货合约。若后来在到期日之前的某交易日，12月道琼斯指数期货升至9700点，该投资者此时决定执行期权，他可获利（）美元(忽略佣金成本)。

A．200

B．150

C．250

D．1500

38.上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是（）。

A.有利于公司合理安排资金结构

B.有利于投资者安排收入与支出

C.有利于公司稳定股票的市场价格

D.有利于公司树立良好的形象

39.甲公司发行面值为1000元的10年期债券，债券票面利率为8%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为10%并保持不变，下列说法正确的是()。

A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而波动下降，至到期日债券价值等于债券面值

B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而波动上升，至到期日债券价值等于债券面值

C.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于债券面值

D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动

40.下列关于利用剩余收益评价企业业绩的表述不正确的是（）。A.剩余权益收益概念强调应扣除会计上未加确认但事实上存在的权益资本的成本

B.公司赚取的净利润必须超过股东要求的报酬，才算是获得了剩余收益

C.剩余收益为负值，则摧毁了股东财富

D.剩余收益指标着眼于公司的价值创造过程，不易受会计信息质量的影响

二、多选题(30题)41.

第

29

题

以下不属于普通股筹资缺点的是（）。

A.会降低公司的信誉B.容易分散控制权C.有固定到期日，需要定期偿还D.使公司失去隐私权

42.某公司是一家生物制药企业，目前正处于高速增长阶段。公司计划发行10年期的附带认股权证债券进行筹资。下列说法中，正确的有（）

A.认股权证是一种看涨期权，可以使用B-S模型对认股权证进行定价

B.使用附带认股权证债券筹资的主要目的是当认股权证执行时，可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本

C.使用附带认股权证债券筹资的缺点是当认股权证执行时，会稀释股价和每股收益

D.为了使附带认股权证债券顺利发行，其内含报酬率应当介于债务市场利率和普通股成本之间

43.

第36题

在其他条件确定的前提下，可转换债券的转换比率越高（）。

44.下列关于增值与非增值成本的表述中，正确的有（）

A.执行增值作业发生的成本都是增值成本

B.执行非增值作业发生的成本都是非增值成本

C.一旦确认某项作业为非增值作业，就应当采取措施将其从价值链中削除，不能立即消除的也应采取措施逐步消除

D.增值成本＝实际增值作业产出数量×（标准单位变动成本＋标准单位固定成本）

45.下列关于相对价值模型的表述中，正确的有（）。

A．在影响市盈率的三个因素中，关键是增长潜力

B．市净率模型适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业

C．驱动市净率的因素中，增长率是关键因素

D．在收入乘数的驱动因素中，关键因素是销售争利率

46.以下关于内部转移价格的表述中，正确的有()。

A.在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格是理想的转移价格

B.如果中间产品没有外部市场，则不宜采用内部协商转移价格

C.采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，供应部门和购买部门承担的市场风险是不同的

D.采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，可能会使部门经理作出不利于企业整体的决策

47.下列关于《暂行办法》中对计算经济增加值的规定的说法中，不正确的有（）

A.对于勘探投入费用较大的企业，经国资委认定后，将其成本费用情况表中的“勘探费用”视同研究开发费用全部进行调整

B.对军工等资产通用性较差的企业，资本成本率定为6%

C.在建工程是指企业财务报表中的符合主业规定的“在建工程”

D.“应付账款”、“应付票据”、“短期借款”、“应付股利”均属于无息流动负债

48.可转换债券筹资具有较大的灵活性，筹资企业在发行之前，可以进行方案的评估，并能对筹资方案进行修改。如果内含报酬率低于等风险普通债券利率，则主要的修改途径有（）。

A.提高每年支付的利息B.延长赎回保护期间C.提高转换比例D.同时修改票面利率、交换比例和赎回保护期年限

49.下列关于期权价值的表述中，错误的有()。

A.处于虚值状态的期权，虽然内在价值不为正，但是依然可以以正的价格出售

B.只要期权未到期并且不打算提前执行，那么该期权的时间溢价就不为零

C.期权的时间价值从本质上来说，是延续的价值，因为时间越长，该期权的时间溢价就越大

D.期权标的资产价格的变化，必然会引起该期权内在价值的变化

50.在进行标准成本差异分析时，通常把变动成本差异分为价格脱离标准造成的价格差异和用量脱离标准造成的数量差异两种类型。下列标准成本差异中，通常应由生产部门负责的有()。

A.直接材料的价格差异B.直接人工的数量差异C.变动制造费用的价格差异D.变动制造费用的数量差异

51.

第

14

题

A公司刚刚发放的股利为每股0.6元，年固定增长率为6%，现行国库券收益率为7%，平均股票的必要报酬率为9%，该股票的p系数值为l.8，则（）。

A.股票价值为4.4元B.股票价值为l3.83元C.股票投资的必要报酬率为8%D.股票投资的必要报酬率为l0.6%

52.

第

15

题

制造费用是指为生产产品和提供劳务所发生的各项间接费用，包括（）。

A.生产车间管理人员的工资和福利费B.生产车间固定资产折旧C.生产车间的办公费D.行政管理部门的水电费

53.甲产品的单位产品标准成本为：工时消耗5.5小时，变动制造费用每小时分配率为6元，固定制造费用每小时分配率为6元，本月生产产品500件，实际使用工时3000小时，生产能量为3400小时，实际发生变动制造费用19500元，实际发生固定制造费用20000元。则下列有关制造费用差异的计算中，正确的有（）

A.变动制造费用耗费差异为1500元

B.变动制造费用效率差异为1500元

C.固定制造费用耗费差异为﹣400元

D.固定制造费用闲置能量差异为2000元

54.

第

16

题

下列有关资本成本的说法正确的有（）。

A.留存收益成本一税后债务成本+风险溢价

B.税后债务资本成本一税前债务资本成本×（1一所得税率）

C.当市场利率达到历史高点时，风险溢价通常较低

D.按市场价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金

55.下列公式中，正确的有。

A.利润=边际贡献率×安全边际

B.安全边际率+边际贡献率=1

C.安全边际率+盈亏lI缶界点作业率=1

D.边际贡献率=(固定成本+利润)／销售收入

56.下列关于投资中心业绩评价指标的说法中，不正确的有()。

A.部门投资报酬率指标会导致部门经理放弃高于资本成本而低于目前部门投资报酬率的机会，伤害公司的整体利益

B.部门经济增加值旨在设定部门投资的必要报酬率，防止部门利益伤害整体利益

C.部门剩余收益业绩评价旨在使经理人员赚取超过资本成本的报酬，促进股东财富最大化

D.部门剩余收益通常使用部门税前经营利润和要求的税前报酬率计算，而部门经济增加值使用部门调整后税前经营利润和加权平均税前资本成本计算

57.关于企业价值评估相对价值模型的修正平均法，下列式子不正确的有（）

A.目标企业每股价值＝可比企业修正市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益

B.目标企业每股价值＝可比企业平均市盈率/可比企业平均预期增长率×目标企业预期增长率×目标企业每股收益

C.目标企业每股价值＝可比企业平均市销率/平均预期销售净利率×目标企业预期销售净利率×目标企业每股收入

D.目标企业每股价值＝可比企业修正市净率×目标企业预期权益净利率×100×目标企业每股净资产

58.下列关于标准成本系统“期末成本差异处理”的说法，正确的有（）。

A.采用结转本期损益法的依据是确信只有标准成本才是真正的正常成本

B.同一会计期间对各种成本差异可以采用不同的处理方法

C.期末差异处理完毕，各差异账户期末余额应为零

D.在调整销货成本与存货法下，闲置能量差异全部作为当期费用处理

59.下列各项预算中，在编制利润预算时需要考虑的有（）

A.产品成本预算B.销售收入预算C.销售费用预算D.现金预算

60.第

4

题

下列关于平衡记分卡系统的表述中，正确的有（）。

A.平衡记分卡系统以企业发展战略为导向，将长期战略融入考核评价系统

B.平衡记分卡系统体现了“利润来自于员工”的理念

C.平衡记分卡系统构成企业绩绞的全面综合评价系统

D.平衡记分卡系统引入非财务、客户和员工等因素

61.假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的有（）。

A.提高付息频率B.延长到期时间C.提高票面利率D.等风险债券的市场利率上升

62.商业信用的具体形式包括（）。

A.预收账款B.预付账款C.应付账款D.应收账款

63.第

17

题

下列有关销售利润率计算正确的有（）。

A.销售利润率=安全边际率×边际贡献率

B.销售利润率=安全边际率×（1一变动成本率）

C.销售利润率=盈亏临界点作业率×边际贡献率

D.销售利润率=（1一盈亏临界点作业率）×边际贡献率

64.下列属于影响企业经营风险的因素包括()。

A.市场对产品的需求B.生产成本因素C.调整价格的能力D.固定成本的比重

65.第

11

题

由影响所有公司的因素引起的风险，可以称为（）。

A.可分散风险B.不可分散风险C.系统风险D.市场风险

66.如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（）。

A.动态回收期

B.净现值

C.内含报酬率

D.现值指数

67.在以实体现金流量为基础计算项目评价指标时，下列各项中不属于项目投资需考虑的现金流出量的有（）。

A.利息B.垫支流动资金C.经营成本D.归还借款的本金

68.下列关于企业价值评估与投资项目评价的异同的表述中，正确的有（）

A.都可以给投资主体带来现金流量B.现金流量都具有不确定性C.寿命都是无限的D.都具有增长的现金流

69.第

14

题

某公司拟于2008年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量包括（）。

A.需增加的30万元流动资金

B.需要使用公司原有的旧厂房放置开发产品所需的设备，该旧厂房出售可以获得20万元

C.2005年公司曾支付l5万元的咨询费请专家论证过此事

D.该产品的上市会导致另一种该公司类似产品的销售收入每年减少60万元

70.下列不属于成本中心业绩报告所揭示的业绩考核指标的有（）

A.责任成本B.制造成本C.完全成本D.变动成本

三、计算分析题(10题)71.某企业生产和销售甲、乙、丙三种产品，全年固定成本为144000元，有关资料见下表j

产品单价单位变动成本单位边际贡献销量田10080201000乙10070302000丙8040402500要求：

(1)计算加权平均边际贡献率；

(2)计算盈亏临界点的销售额；

(3)计算甲、乙、丙三种产品的盈亏临界点的销售量；

(4)计算安全边际；

(5)预计利润；

(6)如果增加促销费用10000元，可使甲产品的销量增至1200件，乙产品的销量增至2500件，丙产品的销量增至2600件。请说明是否应采取这-促销措施?

72.A公司是一家零售商，正在编制12月的预算，有关资料如下。

(1)预计2008年11月30日的资产负债表如下：

单位：万元

资产金额负债及所有者权益金额现金22应付账款162应收账款76应付利息11资产金额负债及所有者权益金额存货132银行借款120固定资产770实收资本700未分配利润7资产总计1000负债及所有者权益总计1000(2)销售收入预计：2008年11月200万元，12月220万元；2009年1月230万元。

(3)销售收现预计：销售当月收回60%，次月收回38%，其余2%无法收回(坏账)。

(4)采购付现预计：销售商品的80%在前一个月购入，销售商品的20%在当月购入；所购商品的进货款项，在购买的次月支付。

(5)预计12月份购置固定资产需支付60万元；全年折旧费216万元；除折旧外的其他管理费用均须用现金支付，预计12月份为26．5万元；12月末归还一年前借人的到期借款120万元。

(6)预计销售成本率75%。

(7)预计银行借款年利率10%，还款时支付利息。

(8)企业最低现金余额5万元；预计现金余额不足5万元时，在每月月初从银行借入，借款金额是1万元的整数倍。

(9)假设公司按月计提应计利息和坏账准备。

要求，计算下列各项的12月份预算金额：

(1)销售收回的现金、进货支付的现金、本月新借入的银行借款。

(2)现金、应收账款、应付账款、存货的期末余额。

(3)税前利润。

73.假设C公司股票现在的市价为20元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为l5元，到期时间是6个月。6个月后股价有两种可能：上升25％或者降低20％，无风险利率为每年6％。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合6个月后的价值与购进该看涨期权相等。要求：(1)确定可能的到期日股票价格；(2)根据执行价格计算确定期权到期日价值；(3)计算套期保值比率；(4)计算购进股票的数量和借款数额；(5)根据上述计算结果计算期权价值；(6)根据风险中性原理计算期权的现值(假设股票不派发红利)。

74.某企业只产销一种产品，盈亏临界点销售量为600件，单价为150元，单位成本为130元，其中单位变动成本为l20元。要求通过计算回答下列互不相关问题：

(1)若使本年利润比上年增长20%，应采取哪些单项措施才能实现目标利润。并对你提出的各项措施测算其对利润的敏感系数。

(2)如果计划年度保证经营该产品不亏损，应把有关因素的变动控制在什么范围?

(3)假设该企业拟实现42000元的目标利润，可通过降价10%来扩大销量实现目标利润，但由于受生产能力的限制，销售量只能达到所需销售量的55%，为此，还需在降低单位变动成本上下功夫，但分析人员认为经过努力单位变动成本只能降至110元，因此，还要进一步压缩固定成本支出。针对上述现状，会计师应如何去落实目标利润?

75.某厂两年前购入一台设备，原值为42000元，预计净残值为2000元，尚可使用为8年，且会计处理方法与税法规定一致。现在该厂准备购入一台新设备替换该旧设备。新设备买价为52000元，使用年限为8年，预计净残值为2000元。若购入新设备，可使该厂每年的现金净流量由现在的36000元增加到47000元。旧设备现在出售，可获得价款12000元。该厂资本成本为10％，所得税税率为30％。要求：采用净现值法评价该项售旧购新方案是否可行。

76.甲公司是一家汽车挡风玻璃批发商，为5家汽车制造商提供挡风玻璃，该公司总经理为了降低与存货有关的总成本，请你帮助他确定最佳的采购批量，有关资料如下：

(1)单位进货成本l200元；

(2)全年需求预计为10800块玻璃；

(3)每次订货发生时处理订单成本33元；

(4)每次订货需要支付运费70．8元；

(5)每次收货后需要验货，验货时外聘一名工程师，验货过程需要6小时，每小时支付工资11．5元；

(6)为存储挡风玻璃需要租用公共仓库。仓库租金为每年2500元，另外按平均存量加收每块挡风玻璃8元／年；

(7)挡风玻璃为易碎品，损毁成本为年平均存货价值的l％；

(8)公司的年资金成本为5％；

(9)从订货至挡风玻璃到货，需要6个工作日，每年按300个工作日计算。

要求：

(1)计算每次订货的变动成本；

(2)计算每块玻璃的变动储存成本；

(3)计算经济订货量；

(4)计算与经济订货量有关的存货总成本；

(5)计算再订货点。(2012年回忆版)

77.甲公司是一家投资公司，拟于2×20年年初以18000万元收购乙公司全部股权。为分析收购方案可行性，收集资料如下：(1)乙公司是一家传统汽车零部件制造企业，收购前处于稳定增长状态，增长率7．5％；2×19年净利润750万元，当年取得的利润在当年分配，股利支付率80％。2×19年年末(当年利润分配后)净经营资产4300万元，净负债2150万元。(2)收购后，甲公司将通过拓宽销售渠道、提高管理水平、降低成本费用等多种方式，提高乙公司的销售增长率和营业净利率。预计乙公司2×20年营业收入6000万元，2×21年营业收入比2×20年增长10％，2022年进入稳定增长状态，增长率8％。(3)收购后，预计乙公司相关财务比率保持稳定，具体如下：(4)乙公司股票等风险投资必要报酬率收购前11．5％，收购后11％。(5)假设各年现金流量均发生在年末。要求：(1)如果不收购，采用股利现金流量折现模型，估计2×20年初乙公司股权价值。(2)如果收购，采用股权现金流量折现模型，估计2×20年初乙公司股权价值(计算过程和结果填入下方表格中)。(3)计算该收购产生的控股权溢价、为乙公司原股东带来的净现值、为甲公司带来的净现值。(4)判断甲公司收购是否可行，并简要说明理由。

78.G公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2012年的财务报表数据如下：

公司目前发行在外的股数为55万股，每股市价为20元。

要求：

(1)编制2013年预计管理用利润表和预计管理用资产负债表。

有关预计报表编制的数据条件如下：①2013年的销售增长率为10%。

②利润表各项目：营业成本、销售和管理费用、折旧与销售收入的比保持与2012年一致，长期资产的年摊销保持与2012年一致；金融负债利息率保持与2012年一致；营业外支出、营业外收入、投资收益项目金额为零；所得税税率预计不变(25%)；企业采取剩余股利政策。

③资产负债表项目：流动资产各项目与销售收入的增长率相同；固定资产净值占销售收入的比保持与2012年一致；其他长期资产项目除摊销外没有其他业务；流动负债各项目(短期

借款除外)与销售收入的增长率相同；短期借款及长期借款占净投资资本的比重与2012年保持一致。假设公司不保留额外金融资产，请将答题结果填入给定的预计管理用利润表和预计管理用资产负债表中。

④当前资本结构即为目标资本结构，财务费用全部为利息费用。

(2)计算该企业2013年的预计实体现金流量、股权现金流量和债务现金流量。

79.假设甲公司的股票现在的市价为20元。有1份以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为21元，到期时间是1年。1年以后股价有两种可能：上升40%，或者降低30%。无风险利率为每年4%。拟利用复制原理，建立一个投资组合，包括购进适量的股票以及借入必要的款项，使得该组合1年后的价值与购进该看涨期权相等.

要求：

（1）计算利用复制原理所建组合中股票的数量为多少？

（2）计算利用复制原理所建组合中借款的数额为多少？

（3）期权的价值为多少？

80.某投资者准备投资购买一种股票或债券，有关资料如下：

（1）目标股票目前的市价为13元，刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3％，股票的必要收益率为14％；

（2）目标债券的期限为5年，发行日为2010年7月1日，到期日为2015年6月30日，面值为100元，票面利率为10％，每年6月30日和12月31日付息，到期还本。目前距离到日期还有4年零2个月，目前的市价为105元，投资者要求的必要报酬率为8％。

要求：

（1）计算股票的价值，并为该投资者做出是否应该购买股票的决策；

（2）计算债券目前的价值，为该投资者做出是否应该购买债券的决策；

（3）假如该投资者应该购买债券，计算有效年到期收益率。

已知：（P/F，14％，1）＝0.8772，（P/F，14％，2）＝0.7695

（P/A，4％，8）＝6.7327，（P/F，4％，8）＝0.7307

（P/A，5％，8）＝6.4632，（P/F，5％，8）＝0.6768

四、综合题(5题)81.第

35

题

ABC公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下：

（1）公司的销售部门预计，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到10000台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高2%。生产部门预计，变动制造成本每台2.1万元，每年增加2%；不含折旧费的固定制造成本每年4000万元，每年增加1%。新业务将在2007年1月1日开始，假设经营现金流发生在每年年底。

（2）为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为4000万元。该设备可以在2006年底以前安装完毕，并在2006年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为5年，净残值率为5%；经济寿命为4年，4年后即2010年底该项设备的市场价值预计为500万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营4年，预计不会出现提前中止的情况。

（3）生产该产品所需的厂房可以用8000万元购买，在2006年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为20年，净残值率5%。4年后该厂房的市场价值预计为7000万元。

（4）生产该产品需要的净营运资本随销售额而变化，预计为销售额的10%。假设这些净营运资本在年初投入，项目结束时收回。

（5）公司的所得税率为40%。

（6）该项目的成功概率很大，风险水平与企业平均风险相同，可以使用公司的加权平均资本成本10%作为折现率。新项目的销售额与公司当前的销售额相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。

要求：

（1）计算项目的初始投资总额，包括与项目有关的固定资产购置支出以及净营运资本增加额。

（2）分别计算厂房和设备的年折旧额以及第4年末的账面价值（提示：折旧按年提取，投入使用当年提取全年折旧）。

（3）分别计算第4年末处置厂房和设备引起的税后净现金流量。

（4）计算各年项目现金净流量以及项目的净现值和回收期（计算时折现系数保留小数点后4位，计算过程和结果显示在答题卷的表格中）。

82.甲公司是一家制药企业。2010年，甲公司在现有产品P-I的基础上成功研制出第二代产品P-Ⅱ。如果第二代产品投产，需要新购置成本为10000000元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为1000000元（假定第5年年末P-Ⅱ停产）。财务部门估计每年固定成本为600000元（不含折旧费），变动成本为200元/盒。另，新设备投产初期需要投入净营运资金3000000元。净营运资金于第5年年末全额收回。

新产品P-Ⅱ投产后，预计年销售量为50000盒，销售价格为300元/盒。同时，由于产品P-I与新产品P-Ⅱ存在竞争关系，新产品P-Ⅱ投产后会使产品P-I的每年经营现金净流量减少545000元。

新产品P-Ⅱ项目的β系数为1.4。甲公司的债务权益比为4：6（假设资本结构保持不变），债务融资成本为8%（税前）。甲公司适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为4%，市场组合的预期报酬率为9%。假定经营现金流入在每年年末取得。

要求：

（1）计算产品P-Ⅱ投资决策分析时适用的折现率。

（2）计算产品P-Ⅱ投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额。

（3）计算产品P-Ⅱ投资的净现值。

83.F公司是一家经营电子产品的上市公司。公司目前发行在外的普通股为10000万股，每股价格为10元，没有负债。公司现在急需筹集资金16000万元，用于投资液晶显示屏项目，有如下四个备选筹资方案：方案一：以目前股数10000万股为基数，每10股配2股，配股价格为8元／股。方案二：按照目前市价公开增发股票1600万股。方案三：发行10年期的公司债券，债券面值为每份1000元，票面利率为9％，每年年末付息一次，到期还本，发行价格拟定为950元／份。目前等风险普通债券的市场利率为10％。方案四：按面值发行10年期的附认股权证债券，债券面值为每份1000元，票面利率为9％，每年年末付息一次，到期还本。每份债券附送20张认股权证，认股权iati只．能在第5年末行权，行权时每张认股权征可按15元的价格购买1股普通股。公司未来仅靠利润留存提供增长资金，不打算增发或回购股票，也不打算增加新的债务筹资，项目投资后公司总价值年增长率预计为12％。目前等风险普通债券的市场利率为10％。假设上述各方案的发行费用均可忽略不计。要求：(1)如果要使方案一可行，企业应在拟配售股份数量方面满足什么条件?假设该方案可行并且所有股东均参与配股，计算配股除权价格及每份配股权价值。(2)如果要使方案二可行，企业应在净资产收益率方面满足什么条件?应遵循的公开增发新股的定价原则是什么?(3)根据方案三，计算每份债券价值，判断拟定的债券发行价格是否合理并说明原因。(4)根据方案四，计算每张认股权证价值、第5年末行权前股价；假设认股权证持有人均在第5年末行权，计算第5年末行权后的股价、该附认股权证债券的税前资本成本，判断方案四是否可行并说明原因。

84.(3)本月发生固定制造费用5000元，企业生产能量为3000小时，每件产品固定制造费用标准成本为5.2元。

要求：

(1)根据【资料1】和【资料2】计算B中心本月生产的每件产成品的成本(按照变动成本法和完全成本法分别计算)以及单位变动成本、边际贡献率、变动成本率；

(2)按照变动成本法和完全成本法分别计算B中心本月的利润以及盈亏临界点销售量(四舍五入保留整数)，并分析利润存在差异的原因；

(3)选项您认为比较合理的结果计算B中心本月的安全边际率和销售利润率，并判断B中心的安全等级；

(4)根据【资料3】计算C中心本月需要分析的标准成本差异总额，以及固定制造费用耗费差异、能量差异和效率差异。

85.（4）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。

参考答案

1.C对于平价出售的债券，有效年票面利率=有效年折现率，债券付息期变化后，有效年票面利率仍然等于有效年折现率，因此，债券付息期变化不会对债券价值产生影响，债券价值一直等于债券面值，即选项A的说法正确。随着到期日的临近，由于折现期间(指的是距离到期日的时间)越来越短，所以，折现率变动对债券价值的影响越来越小，即选项B的说法正确。根据“等风险投资的必要报酬率高于票面利率”可知，这是价发行的债券。对于折价发行的平息债券，在其他因素不变的情况下，随着到期日的临近(偿还期限缩短)，债券价值逐渐向面值回归(即升高)，所以，选项C的说法不正确。对于折价出售的债券而言，票面利率低于报价折现率，债券付息频率越高，有效年票面利率与有效年折现率的差额越大，债券价值低于债券面值的差额越大，因此，债券价值越低，即选项D的说法正确。

2.C选项A、B，货币市场交易的证券期限不超过1年，利率或要求的报酬率较低；选项D，货币市场的主要功能是保持金融资产的流动性，以便随时转换为现实的货币，资本市场的主要功能是进行长期资金的融通。

3.D【正确答案】：D

【答案解析】：根据题意可知，本题2009年实现了可持续增长，所有者权益增长率＝可持续增长率＝10%，所有者权益增加＝2400×10%＝240（万元）＝2009年收益留存，所以股利支付额＝600－240＝360（万元），所以股利支付率＝360/600＝60%。

【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】

4.C选项A是制造边际贡献，选项8是边际贡献，选项D不全面，变动的销售费用也属于变动成本，所以只有选项c是正确的。

5.B在套利驱动的均衡状态下，看涨期权价格、看跌期权价格和股票价格之间存在一定的依存关系。对于欧式期权，假定看涨期权和看跌期权有相同的执行价格和到期日，则下述等式成立：

看涨期权价格－看跌期权价格＝标的资产价格－执行价格的现值

看跌期权的价格＝－46＋9.2＋52/（1＋12%/2）＝12.26（元）

综上，本题应选B。

注意本题期权期限为6个月。

6.C【解析】根据题意可知，日需求量为18000÷360=50(件)，本题属于存货陆续供应和使用，根据公式可知，经济订货量为450件，最高库存量为450×(1-50÷90)=200(件)，平均库存量为200÷2=100(件)，与进货批量有关的总成本为2000元。

7.D【解析】这是已知终值求年金，即计算偿债基金。A=80000／(F／A，2%，10)=80000／10．95=7305．94(元)。

8.B选项B，可转换债券可以转换为特定公司的普通股，这种转换在资产负债表上只是负债转换为普通股，并不增加额外的资本。认股权证与之不同，认股权会带来新的资本，这种转换是一种期权，证券持有人可以选择转换，也可选择不转换而继续持有债券。

9.C

从上式可以看出降低产品销售单价、提高资产负债率、减少产品销售量，均会增加企业复合风险，而节约固定成本支出，会使企业复合风险降低。

10.D收入乘数估价模型的-个优点是不会出现负值，因此，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出-个有意义的价值乘数，所以，选项A、B的说法不正确；收入乘数估价模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业，因此选项C的说法不正确，选项D的说法正确。

11.B两种债券在经济上等效意味着有效年利率相等，因为A债券每半年付息一次，所以，A债券的有效年利率=(1+4％)2—1=8．16％，设B债券的报价利率为r，则(1+r／4)4—1=8．16％，解得：r=7．92％。

12.C强度动因是在某些特殊情况下，将作业执行中实际耗用的全部资源单独归集，并将该项单独归集的作业成本直接计入某一特定产品。强度动因一般适用于某一特殊订单或某种新产品试制等。本题中新产品试制应采用强度动因作为作业计量单位。

综上，本题应选C。

13.AA【解析】根据利息保障倍数=EBIT/I=5，可知EBIT=5I，而财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I),所以，财务杠杆系数=5I/(5I-I)=1.25。

14.B企业发行信用债券时，最重要的限制条件是反抵押条款。

15.D对于过期很长的顾客，可在催款时措辞严厉，必要时提请有关部门仲裁或提起诉讼，所以选项D的说法错误。

16.C公开增发和首次公开发行一样，没有特定的发行对象，股票市场上的投资者均可以认购。

17.A

18.A敏感系数是反映各因素变动而影响利润变动程度的指标，其计算公式为：敏感系数＝目标值变动百分比÷参量值变动百分比，若目标值变动的百分比一定，敏感系数越大，说明该因素的变动幅度越小。

19.AA【解析】净财务杠杆=净负债／股东权益=（有息负债一金融资产）／股东权益，本题中，由于内部融资增加的是经营负债，不增加有息负债，也不会减少金融资产，所以，不会增加净负债；又由于是盈利企业，股利支付率小于1，据此可知企业的净利润大于零，留存收益率大于零，因此，留存收益增加，从而导致股东权益逐步增加，所以，净财务杠杆逐步下降。

20.D责任成本计算、变动成本计算和制造成本计算的核算目的不同：计算产品的完全成本(制造成本)是为了按会计准则确定存货成本和期间损益；计算产品的变动成本是为了经营决策；计算责任成本是为了评价成本控制业绩。所以选项D的说法不正确。

21.C【答案】C

【解析】标准成本中心的考核指标是既定产品质量和数量条件下的标准成本。成本中心不需要作出价格决策、产量决策或产品结构决策，所以选项A、B和D不正确。固定成本中的可控成本属于标准成本中心的可控成本，所以选项C正确。

22.B选项A，销售预算是整个预算的编制起点；选项C，产品成本预算的主要内容是产品的单位成本和总成本；选项D，销售费用预算以销售预算为基础，管理费用预算一般以过去的实际开支为基础。

23.D

24.B市净率修正方法的关键因素是股东权益收益率。因此，可以用股东权益收益率修正实际的市净率，把股东权益收益率不同的同业企业纳入可比范围。

25.B税前加权平均资本成本=1／2×20％+1／2×6％=13％，企业无负债的价值=200／（13％-3％）=2000（万元），考虑所得税情况下，企业的权益资本成本=13％+（13％-6％）×（1-25％）×1．0=18．25％，企业的加权平均资本成本=1／2×18．25％+1／2×6％×（1-25％）=11．375％，企业有负债的价值=200／（11．375％-3％）=2388．06（万元），债务利息抵税的价值=2388．06-2000=388．06（万元）。

【提示】本题考核的是有企业所得税条件下的MM理论的命题一。基本思路是：有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的价值，其中，有负债企业的价值=自由现金流量按照税后加权平均资本成本折现得出的现值，无负债企业的价值=自由现金流量按照税前加权平均资本成本折现得出的现值。

26.D真实的经济增加值要求对每一个经营单位使用不同的资金成本。

27.B时间溢价也称为“期权的时间价值”，但它和“货币的时间价值”是不同的概念，时间溢价是“波动的价值”，时间越长，出现波动的可能性越大，时间溢价也就越大。而货币的时间价值是时间“延续的价值”，时间延续得越长，货币的时间价值越大。

【该题针对“影响期权价值的因素”知识点进行考核】

28.D【答案】D

【解析】如果公司目前有上市的长期债券，则可以使用到期收益率法计算债务的税前成本；如果需要计算债务成本的公司，没有上市债券，就需要找一个拥有可交易债券的可比公司，作为参照物；如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务成本；如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以使用财务比率法估计债务成本。

29.A

30.D为了评价存货管理的业绩，应当使用“营业成本”计算存货周转率。而存货的年初余额在1月月初，年末余额在12月月末，都不属于旺季，存货的数额较少，采用存货余额年初年末平均数计算出来的存货周转率较高，因此应该按月进行平均，比较准确，所以选项D正确。

31.B在资本市场有效的情况下，股票的总收益率可以分为两个部分：第一部分是D1／P0，叫做股利收益率，它是根据预期现金股利除以当前股价计算出来的。第二部分是增长率g，叫做股利增长率。由于股利的增长速度也就是股价的增长速度，因此g可以解释为股价增长率或资本利得收益率。所以本题中股票的资本利得收益率即为股利增长率5％。

32.B非系统风险可以通过分散化消除，投资组合中的资产多样化到一定程度后，全部的非系统风险都被分散掉，剩下的都是系统风险。特有风险被称为非系统风险，所以选项B的说法是不正确的。

33.A节税是长期租赁存在的重要原因，如果没有所得税制度，长期租赁可能无法存在。在一定程度上说，租赁是所得税制度的产物。所得税制度对于融资租赁的促进，主要表现在允许一部分融资租赁的租赁费税前扣除。所得税制度的调整，往往会促进或抑制某些租赁业务的发展。

综上，本题应选A。

选项B是短期租赁存在的主要原因。

34.C在其他因素一定的情况下，产销量越小，成本越大，经营杠杆系数越大，反映企业的经营风险也越大，当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于1。

35.D根据题意，由于每年末都能有等额现金流入，且持续进行，没有期限限制，故年金类型应属于永续年金，且已知年金值，则永续年金现值P＝年金A/利率i＝5000/5%＝100000（元）。

综上，本题应选D。

各种类型年金的计算公式总结如下：

36.C第一季度初产成品存货=1000×20%=200(件)，第一季度末产成品存货=1200×20%=240(件)，第一季度产量=1000+240-200=1040(件)。

37.D期权购买人的“损益”=看涨期权到期日价值-期权费=股票价格-执行价格-期权费=(9700-9500)×10-500=1500(美元)

38.A剩余股利政策下，围绕着公司的目标资本结构进行收益分配，因此，有利于公司合理安排资金结构，实现企业价值的长期最大化。不过由于股利不稳定，因此，不利于投资者安排收入与支出也不利于公司树立良好的形象，在现实的资本市场中不利于公司稳定股票的市场价格。

39.B根据票面利率小于必要投资报酬率可知债券折价发行，选项A、D的说法不正确；对于分期付息、到期一次还本的流通债券来说，如果折现率不变，发行后债券的价值在两个付息日之间呈周期性波动，所以选项C的说法不正确，选项B的说法正确。

40.D剩余收益的计算要使用会计数据，包括收益、投资的账面价值等。如果会计信息的质量低劣，必然会导致低质量的剩余收益和业绩评价。

41.ACD普通股筹资的优点：(1)没有固定利息负担；(2)没有固定到期日，不用偿还；(3)筹资风险小；(4)能增加公司的信誉；(5)筹资限制少。普通股筹资的缺点：(1)资金成本较高；(2)容易分散控制权。选项D属于股票上市的不利影响。

42.CD选项A说法错误，认股权证不能使用布莱克－斯科尔斯模型定价，因为认股权证不能假设有效期内不分红，5-10年不分红很不现实；

选项B说法错误，使用附带认股权证债券筹资的主要目的是以较低的利率发行债券，而不是筹集权益资本；

选项C说法正确，认股权证行权时是新发股票，所以执行时流通股票会增多，会稀释每股股价和每股收益；

选项D说法正确，认股权证的内含报酬率介于债务市场利率和普通股成本之间才对投资人和发行人都有吸引力。

综上，本题应选CD。

43.AD可转换债券的转换比率即为转换的股票股数，转换比率越高，对发行公司不利，对持有者有利，转换价格与转换比率互为倒数

44.BCD非增值成本是由于非增值作业和增值作业的低效率而发生的作业成本，由此可知，选项A的说法不正确，选项B的说法正确；只有增值作业，才能产生增值成本，增值成本＝当前的实际作业产出数量×（标准单位变动成本＋标准单位固定成本），所以，选项D的说法正确；增值作业是指那些需要保留在价值链中的作业，而非增值作业是指那些不应保留在价值链中的作业，需要将它们从价值链中消除或通过持续改善逐步消除，所以，选项C的说法正确。

45.ABD驱动市净率的因素中，权益报酬率是关键因素，所以选项C的说法不正确。

46.BCD解析：在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格减去对外销售费用是理想的转移价格，所以A错误；如果中间产品存在非完全竞争的外部市场，可以采用协商的办法确定转移价格，所以如果中间产品没有外部市场，则不宜采用内部协商转移价格，即B正确；采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，如果最终产品的市场需求很少，购买部门需要的中间产品也变得很少，但它仍然需要支付固定费，在这种情况下，市场风险全部由购买部门承担了，而供应部门仍能维持一定利润水平，此时两个部门承担的市场风险是不同的，所以C正确；采用全部成本加上一定利润作为内部转移价

47.ABD选项A表述错误，对于勘探投入费用较大的企业，经国资委认定后，将其成本费用情况表中的“勘探费用”视同研究开发费用调整项按照一定比例（原则上不超过50%）予以加回；

选项B表述错误，对军工等资产通用性较差的企业，资本成本率定为4.1%；

选项C表述正确，在进行经济增加值计算时，在建工程指企业财务报表中符合主业规定的“在建工程”；

选项D表述错误，“短期借款”不属于无息流动负债。

综上，本题应选ABD。

国企：5.5%（威武），军工：4.1%（誓死统一）

48.ABCD可转换债券筹资方案的修改途径包括：提高每年支付的利息、提高转换比例或延长赎回保护期间；也可同时修改票面利率、交换比例和赎回保护期年限，使内含报酬率达到双方都可以接受的预想水平。

49.CD期权价值=内在价值+时间溢价，由此可知，处于虚值状态的期权，虽然内在价值等于0，但是只要时间溢价大于0,期权价值就大于0，所以，选项A的说法正确。期权的时间溢价是一种等待的价值，是寄希望于标的股票价格的变化可以增加期权的价值，因此，选项B的说法是正确的。期权的时间价值是一种“波动的价值”，时间越长，出现波动的可能性就越大，时间溢价也就越大，所以选项C的说法是错误的。不管期权标的资产价格如何变化，只要期权处于虚值状态时，内在价值就为零，所以选项D的说法也是不正确的。

50.BD材料价格差异是在采购过程中形成的，不应由耗用材料的生产部门负责，而应由采购部门对其作出说明，A选项不符合题意。直接人工数量差异、即直接人工效率差异，它主要是生产部门的责任，B选项符合题意。变动制造费用价格差异，即

变动制造费用耗费差异，主要是部门经理的责任，C选项不符合题意。变动制造费用数量差异，即变动制造费用效率差异，主要是生产部门的责任，D选项符合题意。

51.BD股票投资的必要报酬率＝7%+1.8X（9%－7%）＝10.6%股票价值＝0.6×（1+6%）/（10.6%－6%）＝13.88（元）

52.ABC制造费用一般为间接生产费用。

53.ABC选项A正确，变动制造费用耗费差异＝实际工时×（变动制造费用实际分配率－变动制造费用标准分配率）＝3000×（19500÷3000－6）＝1500（元）（U）；

选项B正确，变动制造费用效率差异＝（实际工时－标准工时）×变动制造费用标准分配率＝（3000－500×5.5）×6＝1500（元）（U）；

选项C正确，固定制造费用耗费差异＝固定制造费用实际数－固定制造费用预算数＝20000－3400×6＝﹣400（元）（F）；

选项D错误，固定制造费用闲置能量差异＝（生产能量－实际工时）×固定制造费用标准分配率＝（3400－3000）×6＝2400（元）（U）。

综上，本题应选ABC。

54.AC留存收益成本一税后债务成本+风险溢价，所以选项A正确；只有在特殊情况下，税后债务资本成本一税前债务资本成本×（1-所得税率）i9个等式才成立，因此选项B不正确；当市场利率达到历史高点时，风险溢价通常较低，因此选项C正确；按目标价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金，因此选项D不正确。

55.ACD变动成本率+边际贡献率=1，安全边际率+盈亏临界点作业率=1，故选项C正确，选项8不正确，安全边际所提供的边际贡献等于利润，所以选项A正确；边际贡献一固定成本=利润，且边际贡献=销售收入×边际贡献率，所以选项D也是正确的。

56.BC部门剩余收益业绩评价旨在设定部门投资的必要报酬率，防止部门利益伤害整体利益，因此选项B的说法不正确；部门经济增加值旨在使经理人员赚取超过资本成本的报酬，促进股东财富最大化，因此选项C的说法不正确。

57.AD选项A、D符合题意，其是股价平均法下的计算公式，股价平均法是先修正再平均；

选项B不符合题意，修正平均法下，目标企业每股价值＝可比企业平均市盈率/（可比企业平均预期增长率×100）×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益＝可比企业平均市盈率/可比企业平均预期增长率×目标企业预期增长率×目标企业每股收益；

选项C不符合题意，目标企业每股价值＝可比企业平均市销率/（可比企业平均预期销售净利率×100）×目标企业预期销售净利率×100×目标企业每股收入＝可比企业平均市销率/可比企业平均预期销售净利率×目标企业预期销售净利率×目标企业每股收入。

综上，本题应选AD。

58.AB选项C、D，在调整销货成本与存货法下，本期发生的成本差异，应由存货和销货成本共同负担，属于应该调整存货成本的，并不结转记入相应的“存货”类账户，而是保留在成本差异账户中，与下期发生的成本差异一同计算。

59.ABCD选项A符合题意，产品成本预算属于销货成本，应在利润表预算中“销售成本”项目中列示；

选项B符合题意，销售收入预算在利润表预算中的“销售收入”项目中列示；

选项C符合题意，销售费用预算属于费用类预算，在利润表预算中的“销售及管理费用”项目中列示；

选项D符合题意，“借款利息”项目的数据，取自现金预算。

综上，本题应选ABCD。

利润表预算与会计的利润表的内容、格式相同，只不过数据是面向预算期的。结合会计的利润表中的项目内容进行分析即可。

60.ACD提示：平衡记分卡系统体现了“利润来自于客户”，所以，B不是答案。

【点评】本题的综合性较强，不太容易做对。

61.ABDABD【解析】对于折价发行的平息债券而言，在其他因素不变的情况下，付息频率越高（即付息期越短）价值越低，所以，选项A的说法正确；对于折价发行的平息债券而言，债券价值低于面值，在其他因素不变的情况下，到期时间越短，债券价值越接近于面值，即债券价值越高，所以，选项B的说法正确；债券价值等于未来现金流量现值，提高票面利率会提高债券利息，在其他因素不变的情况下，会提高债券的价值，所以，选项C的说法不正确；等风险债券的市场利率上升，会导致折现率上升，在其他因素不变的情况下，会导致债券价值下降，所以，选项D的说法正确。

62.AC商业信用，是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。商业信用的具体形式有应付账款、应付票据、预收账款等。

63.ABD利润率=边际贡献率×安全边际率=边际贡献率×(1一盈亏临界点作业率)=(1一变动成本率)×安全边际率

64.ABCD本题的主要考查点是经营风险的影响因素。经营风险，是指企业未使用债务时经营的内在风险。影响企业经营风险的因素很多，主要有以下几个方面:(1)产品需求。市场对企业产品的需求稳定，则经营风险小;反之，经营风险大。(2)产品售价。产品售价稳定，则经营风险小;反之，经营风险大。(3)产品成本。产品成本是收入的抵减，成本不稳定，会导致利润不稳定，因此，产品成本变动大，则经营风险大;反之，经营风险小。(4)调整价格的能力。当产品成本变动时，若企业具有较强的调整价格的能力，则经营风险小;反之，经营风险就大。(5)固定成本的比重。在企业全部成本中，固定成本所占比重较大时，单位产品分摊的固定成本额较多，若产品数量发生变动，则单位产品分摊的固定成本会随之变动，会最后导致利润更大的变动，经营风险就大;反之，经营风险就小。

65.BCD从投资主体分析可知，风险分为非系统风险和市场风险。

66.BD

67.AD

【答案】AD

【解析】实体现金流量法下，投资人包括债权人和所有者，所以利息、归还借款的本金不属于固定资产投资项目现金流出量。

68.AB选项A正确，无论是企业还是项目，都可以给投资主体带来现金流量，现金流量越大，则经济价值越大；

选项B正确，它们的现金流都具有不确定性，其价值计量都要使用风险概念；

选项C错误，投资项目的寿命是有限的，而企业的寿命是无限的，因此，要处理无限期现金流折现问题；

选项D错误，典型的项目投资有稳定的或下降的现金流，而企业通常将收益再投资并产生增长的现金流，它们的现金流分布有不同特征。

综上，本题应选AB。

69.ABD在确定投资方案的相关现金流量时，应遵循的最基本的原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动。在进行这种判断时，要注意以下四个问题：(1)区分相关成本和非相关成本。2005年曾支付的10万元咨询费已经发生，不管是否开发该新产品，它都已无法收回，与公司未来的现金流量无关，所以，选项C不是答案；(2)不要忽视机会成本。机会成本并不是一种支出或费用，而是失去的收益，选项B属于该项目的机会成本；(3)要考虑投资方案对公司其他部门的影响，因此，选项D是答案；(4)要考虑对净营运资

金的影响。所谓净营运资金的需要，指增加的经营性流动资产与增加的经营性流动负债之间的差额，即增加的流动资金，所以选项A也是答案。

70.BCD选项A属于，成本中心的业绩考核指标通常为该成本中心的所有可控成本，即责任成本；

选项B、C、D不属于，制造成本、完全成本、变动成本都不完全是部门的可控成本，不适合做成本中心的考核指标。

综上，本题应选BCD。

71.(1)加权平均边际贡献率

=∑各产品边际贡献／∑各产品销售收入×100%

=(20×1000+30×2000+40×2500)／(100×1000+100×2000+80×2500)×100%

=36%

(2)盈亏临界点的销售额

=144000／36%=400000(元)

(3)甲产品的盈亏临界点销售额

=400000×(100×1000)／(100×1000+1OO×2000+80×2500)

=80000(元)

甲产品的盈亏临界点销售量

=80000／100—800(件)

乙产品的盈亏临界点销售额

=400000×(100×2000)／(100×1000+100×2000+80×2500)

=160000(元)

乙产品的盈亏临界点销售量

=160000／100—1600(件)

丙产品的盈亏临界点销售额

=400000×(80×2500)／(100×10004-100×2000+80×2500)

=160000(元)

丙产品的盈亏临界点销售量

=160000／80—2000(件)

(4)安全边际

=100×1000+100×2000+80×2500—400000=100000(元)

(5)利润

=边际贡献-固定成本

=20×1000+30×2000+40×2500—144000=36000(元)

(6)增加促销费用后的边际贡献

=20×1200+30×2500+40×2600

=203000(元)

利润=203000—144000—10000=49000(元)

由于利润增加，因此应该采取该促销措施。

72.(1)①销售收回的现金＝220×60%＋200×38%＝208(万元)

②进货支付的现金＝(220×75%)×80%＋(200×75%)×20%＝162(万元)

③假设本月新借入的银行借款为W万元，则：

22＋208－162－60－26．5－120×(1＋10%)＋W≥5解得：W≥155．5(万元)

借款金额是1万元的整数倍，因此本月新借入的银行借款为156万元。

(2)①现金期末余额＝22＋208－162－60－26．5－120×(1＋10%)＋156＝5．5(万元)

②应收账款期末余额＝220×38%＝83．6(万元)

③应付账款期末余额＝(230×75%)×80%＋(220×75%)×20%＝171(万元)

④12月进货成本＝(230×75%)×80%＋(220×75%)×20%＝171(万元)

12月销货成本＝220×75%＝165(万元)

存货期末余额＝132＋171－165＝138(万元)

(3)税前利润＝220－220×75%－(216/12＋26．5)－220×2%－(120＋156)×10%/12＝3．8(万元)

73.(1)上行股价=20×(1+25％)=25(元)下行股价=20×(1—20％)=16(元)(2)股价上行时期权到期日价值=25—15=10(元)股价下行时期权到期日价值=16—15=1(元)(3)套期保值比率一期权价值变化／股价变化=(10—1)／(25—16)=1(4)购进股票的数量一套期保值比率=1(股)借款数额=(到期日下行股价×套期保值比率一股价下行时期权到期日价值)／(1+6％×6／12)=(16×1—1)／(1+3％)=14．56(元)(5)期权价值=购买股票支出一借款一1×20—14．56=5．44(元)(6)期望报酬率=行概率×上行时收益率+(1一上行概率)×下行时收益率3％=上行概率×25％+(1一上行概率)×(一20％)3％=0．45×上行概率一0．2解得：上行概率=0．5111下行概率=1—0．5111=0．4889期权6个月后的期望价值=0．5111×10+0．4889×1=5．60(元)期权的现值=5．60／(1+3％)=5．44(元)

74.(1)因为盈亏临界点销售量=固定成本／(单价一单位变动成本)

所以上年固定成本=600×(150-120)=18000(元)

又因为：上年销量×(130-120)=18000

所以：上年销量=1800(件)

上年利润：1800×(150-120)-18000=36000(元)

本年利润：36000x(1+20%)=43200(元)采取的单项措施如下：

提高单价：

43200=1800×(P-120)-18000P=154(元)

单价提高=等=2．67%降低单位变动成本：

43200=1800×(150-V)-18000V=116(元)

单位变动成本降低=(116-120)/120=-3．33%提高销售量：

43200=Q×(150-120)-18000Q=2040(件)

销售量提高=(2040-1800)/1800=13．33%降低固定成本：

43200=1800×(150-120)-FF=10800(元)

固定成本降低=(10800-18000)/18000=-40%各因素对利润的敏感系数如下：

单价的敏感系数：20%／2．67%=7．49

单位变动成本的敏感系数：20%／(-3．33%)=-6．01

销售量的敏感系数：20%／13．33%=1．5

固定成本的敏感系数：20%／(-40%)=-0．5

(2)单价的可变范围：

0=1800×(P-120)-18000P=130元，(130-150)/150=-13．33%,即单价由150元降至130元，降低幅度不超过13．33%。单位变动成本的可变范围：

0=1800×(1