无人零售接棒“AI+消费”

计算机计算机—民生计算机“人工智能+”深度报告之二们的关注。近期，阿里巴巴宣布将推出筹划已久的类似项目，并将以“淘咖啡”时日，但是未来几年将是其红利发展期，随着多项核心技术的快速发展，有望开在无人零售场景中，对用户身份的识别是前提。现有解决方案中，基本上都引入解决方案还存在各种挑战，未来有待相关厂商完善。付的技术、产业链和用户接受程度等方面都已经取得良好的进展，在城市范围内推荐维持评级行业与沪深300走势比较计算机沪深3004%-8%-19%-30%分析师：郑平相关研究告：潜心成长，乐见未来，积极拥抱代来临，智能音箱巩固语音入口地位》 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明深度研究/计算机一、AMAZON开创无人零售场景，阿里巴巴跟进强化趋势 3（一）AMAZONGO首试无人超市，行业迎来全新模式 3（二）阿里巴巴高调跟进，市场热度极大提升 5（三）微软参与多方合作，智慧门店开放体验 7（四）无人零售尚处初级阶段，但红利期有望快速增长 8二、生物识别与行为识别是基础，全自动检测仍存挑战 9（一）基于生物识别的用户身份管理 9（二）通过行为识别检测购物操作 11（三）物体识别方案对商品进行判别 13三、电子支付技术是核心，智能交易系统发展成熟 16（一）电子支付完成无人零售“最后一公里”环节 16（二）腾讯、阿里主导国内电子支付市场 20（三）电子发票有望借助无人零售普及 21 22五、投资建议与个股推荐 24（一）远望谷（002161） 24（二）汇纳科技（300609） 25（三）神思电子（300479） 25（四）海康威视（002415） 26（五）苏州科达（603660） 27（六）新大陆（000997） 27 28 29表格目录 29本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2深度研究/计算机一、Amazon开创无人零售场景，阿里巴巴跟进强化趋势推出的无人超市AmazonGo一经公布即引发市场强烈关注，将无人超市和无人零售概念亚马逊采用了自主研发的“Justwalkout”技术本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3深度研究/计算机2、亚马逊收购全食（WholeFoods）和英国拥有460多家门店、约87000名员工。另外，全食超市连续20年被评为“财富”线下渠道和实体店资源也有利于为其进军线下市场铺平道路2）可以为未来线上线下业务的结合提供充分的想象空间3）亚马逊可以将技术引入到全食的实体店内改善其运营水平，获得更多增长。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4深度研究/计算机首个阿里版无人零售的落地场景“淘咖啡”是占地200平方米，功能包括商品购物和餐饮等，可同时容纳顾客达50人以上。在阿里版的无人零售中，用户进店时需要打开手机淘宝应用，扫码获得电子入场码。首次使用还需要签署数据使用、隐私保护、支付宝代扣协议等条款。用户通过认证闸机后的购物过程不再需要使用到手机。最后离开时，用户需要经过一道双层结算门。第一道门感应到用户的离店需求时，会自动开启；几秒钟后，第二道门将开启。自动结算过程就在这段时间内完成并做扣款操作。用户也可以通过机器查看支付宝扣款金额等。图1-4：阿里巴巴无人零售项目“淘咖啡”本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5深度研究/计算机亚马逊无人零售店AmazonGo部门，等技术方面，预计双方将围绕各自的场景进行更多的研发和优化。2、参股三江购物、私有化银泰商业、与百联战略合作资公司要求银泰董事会向股东提呈有关通过协议安排私有化银泰的建议。根据建议显示，本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6深度研究/计算机表1-1：阿里与百联基于全业态、全渠道开展六大领域合作足消费者需求的新型零售门店，拓展智能化、网络化的全渠道布局，为围绕新型零售门店，阿里巴巴将开放包括人工智能、智能支付、物联网、物流技利用线上平台及线下网络收集并感知的消费者需求及行为数据，梳理并整合各自旗下商品资源，促在数据分享及分析的基础上向消费者及供应商提供快捷、便利及多样百联物流作为菜鸟网络的物流服务商与阿里巴巴集团开展业务合作，双方共同开展物流本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7深度研究/计算机本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8深度研究/计算机二、生物识别与行为识别是基础，全自动检测仍存挑战亚马逊提到其无人零售的技术来源于无人驾驶领域，包括计算机视觉、深度学习等。和授权，后者则用于自动检测购物状态，为结算、支付、售后等后续环节储备数据。特征点（facelandmark）信息，随后通过比本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9深度研究/计算机个信息自动完成一个用户的初始化过程。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10深度研究/计算机网页工具，一度引起用户热议。但是在应用到唯一性检测同的时候可能会导致同一人脸对应用户的绑定失败3）实际使用过程中可能出现人脸彼此遮挡或佩戴配饰而产生遮挡的问题；以及（4）检测失败时用户可能需要面向指定角合的途径，借助人脸、指纹、声纹等外在的生物特征、手机应用的账号，以及手机NFC等交互方式综合实现。Go超市为例，用户只需通过拿起或放下一件商品，系统就可以相应判断他的购买行为。根据亚马逊官方介绍，我们认为这个功能是将通过压力传感器、计算机视觉来实现的。位置的装置，自动检测当前商品是否放置或取走。这是一种侧面而简单的行为检测方式，本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11深度研究/计算机难度2）用户并不总是将商品放回原处，仅通过压力传感器无法判断用户放回的是否本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12深度研究/计算机传统的扫码识别方式仍然可用于无人零售领域，本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13深度研究/计算机买过程，然后在单独的结算口进行结算，但用户仍然是以现金或信用卡等传统方法付款。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告14深度研究/计算机2、RFID：增长空间巨大3、基于计算机视觉的物体识别方案本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告15深度研究/计算机三、电子支付技术是核心，智能交易系统发展成熟本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告16深度研究/计算机关注点就是电子支付。AmazonGo将其技术概通过现金的流转、票据的转让及银行的汇兑户之间、银行与客户之间以及银行与银行之间的传递与处理，从而实现银行客交易双方通过通信设备，采用无线方式所进行的银行转账、是指由非银行的第三方机构投资运营的网上支付平台，具体实付应用软件进行商户收银操作，由外接专用受理终端完成银联卡相关信息的采集和加密，本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告17深度研究/计算机3、第三方支付。第三方支付是具备一定实力和信誉保障的独立机构本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告18深度研究/计算机人提供全方位的服务。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告19深度研究/计算机我们认为，国内第三方支付行业的高速发展主要受益于当前的人口红利、庞大的市利慢慢消失，行业未来发展战略将是深化大众消费端并拓展特定行业端，同时利用支付根据易观智库发布2017年第一季度《中国第三方支付移动表3-3：腾讯与阿里巴巴海外支付市场布局腾讯以14亿美元领投印度最大本土电商Flipkart，从电商的方面入手支付领域；泰国开泰银行与微信合作，为中国游客提供蚂蚁金服已分别在印度、泰国、菲律宾和印尼等并且与印度尼西亚Emtek集团成立一家合资公司共同开发移动支付产本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告20深度研究/计算机与韩国最大的银行控股公司之一韩亚金融集团展开合作，在星巴克和主要的免税店要针对赴美中国游客，通过合作伙伴与周求用户执行额外操作，因此电子发票有望借助无本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告21深度研究/计算机《关于组织开展国家电子商务示《国务院关于大力发展电子商务提出逐步推行电子发票和电子会计档案，完善相关《关于开展增值税发票系统升级版与电子发票系统数据接口规范明确将互联网+电子发票列为行动之一，提出制定统一的电子发票数据文2015-11《关于推行通过增值税电子发票系统开具的增值税电子普通发票《国民经济和社会发展第十三五四、优化技术尚待补位，全面影响业态成熟度本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告22深度研究/计算机也称“网络呈现”）系统。基本的远程视频系统即通过摄像头和网络将双方（甚至多方）2、商品检索本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告23深度研究/计算机在物联网搜索领域，包括Shodan等公司在一个体验良好的无人零售超市还需要解决这方3、室内导航五、投资建议与个股推荐推荐理由：公司是超高频RFID行业龙头，主营业务战略聚焦“3+1”场景业务—铁路&图书&零售+纺织洗涤;立足于传统零售行业，参股鞋服零售巨头SML，积极布局海外市场，业务实现高速扩张，毛利率提升较快；基于强大的产品和技术优势，拓展图书相关资产业务，顺势切入放水等特种标签市场。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告24深度研究/计算机发展，公司掌握了大量下游客户资源，具有较强的粘性。公司正围绕零售业务和大数据、零售数据端的运营能力也将成为公司核心竞争力之一。推荐理由：公司是客流视频统计分析行业绝对龙头，专注于线下数据采集传感器技术研发和商业数据的统计分析；资本市场助力公司卡位客流数据入口，公司近三年营业进一步增强与大客户万达地产、龙湖地产粘性，为公司未预计2017～2019年EPS分别为0.63元、0.83元、1.03元，给予“强烈推荐”评级。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告25深度研究/计算机推荐理由：公司是身份认证领域传统领先企业，身份识别产品支撑公安、金融、社保、医疗、通信等众多行业的“人证合一”需求；向疗客户的移动展业、银医自助发展迅猛；和IBMWatson签署合作协议，逐步实现人工1、自力更生打造内生顺利转型，从身份识别向行业深耕挺进Watson签署合作协议，双方围绕IB推荐理由：公司为智能安防领域全球龙头，长期专注视频监控领域，业绩保持长期稳定增长。围绕人工智能业务提升公司产品在产业格局中地位，激发新的增长点。得公司在安防领域的龙头地位进一步凸显。随着“一带一路”、自主可控等政策的推行，质企业具备的一个重要特性，视频监控相关领域的安防产品还将长期为公司业绩提供基2、技术研发实力雄厚，引入人工智能助力智慧安防。公司从车牌识别等领域起步，熟，公司积极借助相关特性打造高智能化的安防解决方案。2016年，公司推出了基于随着公司前端产品围绕AI进行芯片、模组、框架的升级，对产业格局产生一定影响。智本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告26深度研究/计算机3、海外业务增长提速，市场空间巨大前景可期。近年来公司海外业务的销售占比持续上升，在海外市场多个国家和地区成功开展经营。2016年公司在哈萨克斯坦、哥伦比我们认为，公司技术实力是加快渗透海外市场的重要基础。面对巨大的海外市场空间，公司有望获得更多市场份额，同时，借助渠道促进国内外产品、客户、人才等多方推荐理由：视频会议业务行业领先，技术与产品优势明显；视频监控产品加大销售影响力的代表品牌，拥有平台、NVR、IPC、存储、编解码器、无线等十多个子产品线、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告27深度研究/计算机推荐理由：公司为电子支付龙头，收购下游收单企业打通电子支付全产业链；公司致力做基于商户的互联网金融业务。看好公司收单和互供电子支付技术综合解决方案。公司目前在POS机全产品系列出货量和市占率均位列全金融数据处理、风控等经验，结合公司在第三方支付与智能POS平台的布六、风险提示技术研发不及预期；线下部署难度过高；零售市本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告28深度研究/计算机插图目录图1-1：亚马逊推出无人超市AmazonGo 3图1-2：AmazonGo超市利用智能手机和传感器辅助完成购物 4图1-3：亚马逊收购天然有机食品超市全食 5图1-4：阿里巴巴无人零售项目“淘咖啡” 5图1-4：蚂蚁金服扶持的无人店项目TakeGo 6图1-5：微软和合作方推出智慧零售便利店 8图1-6：微软智慧便利店购物流程 8图1-7：无人零售市场规模增长预测 9图2-1：阿里版无人零售采用移动互联网认证方式 图2-2：利用人脸特征点生成用户标识 图2-3：微软通过人脸照片测试年龄的网站 图2-4：AmazonGo的货架验证流程 图2-5：AmazonGo的动作侦测流程 图2-6：AmazonGo的变化内容侦测流程 图2-7：人体姿态检测研究 图2-4：沃尔玛Scan&Go利用iPhone扫描条码实现自主结账 图2-5：便利蜂采用手机应用扫描条码 图2-4：RFID标签由芯片和线圈部分组成 图2-5：CVPR上使用RNN神经网络做物体检测 图2-6：Placemeter研发的视频物体检测技术 图3-1：Visa发布型号JTP221的手机POS打印机 图3-2：使用ApplePay绑定银行卡完成支付 图3-3：第三方支付的网关模式 图3-4：中国第三方支付市场规模 图3-5：中国2016年第三方移动支付市场份额 20图3-6：支付宝智慧停车场采用无现金方案 21图3-7：电子发票开票流程 21图4-1：小i智能客服解决方案 23图4-2：远程视频系统可用于无人零售的客服支持 23图4-3：远程视频系统可用于无人零售的客服支持 24表格目录表1-1：阿里与百联基于全业态、全渠道开展六大领域合作 7表3-1：电子支付与传统支付对比 表3-2：电子支付形式分类 表3-3：腾讯与阿里巴巴海外支付市场布局 20表3-4：电子发票政策演进 22本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告29深度研究/计算机郑平，TMT组组长。中国人民大学管理学博士，中国石油大学商学院MBA导师，中央民族大学创业导师；拥有近十年TMT领域研究经验，2016年加盟民生证券。杨思睿，计算机组组长。华中科技大学计算机博士，北京大学信息科学博士后，香港科技大学访问学者；2010年起任英特尔中国研究院高级研究科学家，2016年加盟民生证券。作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。公司评级标准投资评级说明以报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。强烈推荐相对沪深300指数涨幅20%以上谨慎推荐相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间相对沪深300指数下跌10%以上行业评级标准以报告发布日后的12个月内行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。推荐相对沪深300指数涨幅5%以上相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%之间相对沪深300指数下跌5%以上北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座17层；100005上海：上海市浦东新区世纪大道1168号东方金融广场B座2101；200122深圳：深圳