《瑞幸咖啡企业财务管理中财务杠杆引起的风险分析案例报告》14000字

瑞幸咖啡企业财务管理中财务杠杆引起的风险分析案例报告摘要伴随着全球经济一体化发展至今，我国经济逐渐进入到了全新的成长时期。在众多筹资方式中，负债经营凭借其独特的财务杠杆效应，在日益激烈的市场竞争中成为各企业经营最重要的手段之一。企业要善于利用财务杠杆，使自身在竞争激烈的市场中处于一定的有利地位。虽然使用财务杠杆可以给企业带来额外利益，有利于提高企业价值，但于此同时也将迎来相应的风险。在合理有效地使用财务杠杆获得利益的同时，如何更好的规避风险是企业使用财务杠杆的过程中值得重视的问题。本文针对企业财务管理中的财务杠杆问题进行了深入的分析和探究，并以瑞幸咖啡为例，深入分析了企业的财务杠杆问题以及财务风险。笔者通过阅览大量财务杠杆和财务风险相关文献，将理论与实际案例紧密地结合，针对课题展开深入研究。笔者首先针对课题的研究背景、研究意义以及研究现状等问题进行了简单的介绍；随后论述了财务杠杆和财务风险相关的理论知识，为本文的研究奠定理论基础；之后针对瑞幸咖啡的财务杠杆问题进行了深入地分析，通过瑞幸咖啡的财务情况，简单分析了瑞幸咖啡的负债、财务杠杆使用情况、财务融资情况、财务杠杆效应等；然后针对财务杠杆可能引起的财务风险问题，从筹资风险、投资风险、运营风险等三个方面进行了分析；之后在此基础上，针对瑞幸咖啡的财务风险成因进行了简单的探讨，并给予了部分意见；最后对咖啡行业财务风险问题进行了总结，并给予部分建议。关键词：财务杠杆，财务风险，杠杆效应，规避风险目录TOC\o"1-3"\h\u27716第1章绪论 4319861.1研究背景 4299061.2研究意义 4128401.3国内外研究动向综述 4253991.3.1国外研究 4197191.3.2国内研究 5122971.3.3研究综述 780281.4研究内容和研究方法 7233731.4.1研究内容 7207221.4.2研究方法 824075第2章财务杠杆和风险理论基础 8279912.1财务杠杆理论 8229422.1.1财务杠杆概念 8195732.1.2财务杠杆系数 8313242.2财务杠杆效应 954002.2.1正面效应 9287992.2.2负面效应 10206482.3财务风险理论 11147252.4资本结构理论 11404第3章瑞幸咖啡财务杠杆分析 1113743.1瑞幸咖啡企业简介 11313073.2瑞幸咖啡融资情况 1277033.3瑞幸咖啡负债情况分析 13247483.4瑞幸咖啡财务杠杆分析 1311758第4章瑞幸咖啡财务杠杆引起的财务风险分析 14272264.1筹资风险 14243024.2投资风险 16924.3营运风险 1726757第5章瑞幸咖啡财务风险成因及其建议 18114905.1瑞幸咖啡财务风险成因 186915.1.1房企调控政策严密 1831255.1.2资本结构不合理 18132505.1.3债务结构失衡 195325.1.4资金营运管理薄弱 19216685.2加强瑞幸咖啡财务风险控制的建议 19161415.2.1控制负债规模 19188025.2.2加强现金流管理 19157675.2.3提高财务风险意识 205784第6章结论与建议 21237976.1咖啡行业财务风险总结 211806.2咖啡行业财务风险控制建议 215784参考文献 211绪论1.1研究背景伴随着全球经济一体化发展至今，我国经济逐渐进入到了全新的成长时期。在日益激烈的市场竞争中负债经营成为各企业经营最重要的手段之一。首先，负债经营可以让企业在经济状况不佳时，使资金具有流动性，从而达到使企业“起死回生”的效果。其次，负债的合理使用可以提升资源配置效率，减少机会成本，从而让企业价值最大化。若能够合理运用财务杠杆，就可以在企业能够承受的风险范围内增加增值收益，并进行合理的财务管理，因此财务杠杆效应成为一个重要的研究对象。财务杠杆效应是指因为固定费用的存在，若一个财务变量发生程度比较小的变化时，另一个相关变量就会发生较为巨大变化。未来的趋势表明，行业优胜劣汰加剧，企业之间的竞争日趋激烈。为了提高企业竞争力，不断增强金融业能力，创新发展金融业业务，发展电力行业，建立高效的金融业业务体系，扩大产品规模已成为企业立足于市场的必要条件，而债务管理由于其独特的财务杠杆效应被许多企业作为一种融资方式而使用。本文将以瑞幸咖啡为研究对象，分析其对财务杠杆的使用状况以及财务杠杆对其产生的积极影响和消极影响。通过查阅瑞幸咖啡最近几年的年报以及相关公告，研究其公司的发展状况以及对财务杠杆的利用情况，并提出如何利用财务杠杆进行经营，提高资金使用效率的途径和建议。1.2研究意义企业的财务风险无处不在，财务杠杆系数的大小反映了财务风险的高低。本文通过对财务杠杆系数的计算和相关财务指标的分析，来表示出咖啡企业对于财务杠杆的利用情况。这可以丰富企业对于财务杠杆应用的相关研究，为企业合理妥善使用财务杠杆提出意见和建议，改善企业财状况，帮助企业早日挣脱财务困境。并且希望能够对其他企业对于财务风险的研究和预防发挥一定的借鉴指导作用。同时，通过对瑞幸咖啡财务管理中财务杠杆的研究，有助于探究财务杠杆对咖啡企业的影响，有利于分析咖啡企业自身运营过程中存在的财务危机和财务风险，进而思考出对应的解决方案，给予合理的建议和意见，以帮助企业避开财务危机。1.3国内外研究动向综述1.3.1国际研究国外学者研究财务杠杆的时间相对较早，而且西方国家在经济发展过程中大部分都经历过金融危机泡沫，所以国外学者对财务杠杆的研究更加成熟，并且具有较高的参考价值。DaisukeTsuruta（2015）提出由于债务积压问题，高杠杆率可能会使小企业不能获得足够的信贷，由此，高杠杆的企业可能会失去投资有利可图企业的机会，另一方面由于银行与相关行业的监督，高杠杆可以提高小企业的业绩。该文通过对日本小企业的数据进行分析，总结了高杠杆对小企业的益处，从而证实了企业绩效与杠杆之间的关系[1]。Stevenstelk,sangHyunPark,Simonmedcalfe,andMichaelT.Dugan(2017)本研究在投资组合模型的财务杠杆部分比较了三种不同的实证代理。我们考虑了一种静态会计措施和两种基于弹性的会计措施。我们发现，传统的静态财务杠杆会计计量方法与基于弹性的财务杠杆会计计量方法在统计上是不同的。由于基于弹性的财务杠杆模型与基于市场的系统性风险模型之间存在明显的理论联系，而财务杠杆的静态会计指标却没有明显的理论联系，因此研究结果具有重要意义[2]。YeyeSusilowati,TitiekSuwarti,ElenPuspitasari,FarrahAnggitaNurmaliani（2019）通过选取2015-2017年在印度尼西亚证券交易所上市的203家制造业企业作为样本，通过回归分析，对流动性、杠杆率、盈利能力、经营能力和管理代理成本对财务困境的影响做出了研究。结果表明，流动性和管理代理成本对财务困境没有影响；财务杠杆对财务困境产生显著的正向影响；而盈利能力和经营能力对财务困境产生显著的负向影响[3]。1.3.2国内研究虽然我国对财务杠杆理论研究的时间较晚，但是伴随着经济的发展、各类企业迅速崛起，无时无刻在警醒学者应该重视财务杠杆的重要性，并对其给予足够的重视。李东尧(2014)提出要建立有效的财务风险防范机制，避免财务杠杆可能带来的财务风险。根据公司自身资金情况，科学制定借款还款计划。根据市场利率走势，科学安排融资，增强企业竞争力，提高生产经营效率[4]。王露、郑远芳（2017）认为财务杠杆对企业的财务影响具有多面，作者通过对财务杠杆的概念及原理进行探讨，从而为企业有关财务杠杆方面提出合理化的建议与措意[5]。许正梅（2018）财务分析的主要依据是企业财务报告反映的财务指标，而财务经理的洞察力则是财务分析的基础。通过对各种财务指标的分析，了解企业的财务状况以及对企业风险的预测和掌控。通过对财务分析指标的深入分析，寻找存在的问题，并提出有效的建议[6]。綦好东,刘浩,朱炜（2018）认为，与财务杠杆系数相比，收益率系数和杠杆贡献率更能反映优先股融资的财务杠杆效应。优先股融资对财务杠杆的影响方向主要取决于资产净利率（或经营性资产净利率）和优先股股利[7]。于雨禾(2018)通过对财务杠杆的相关分析及其在企业融资决策中的具体应用，结合企业发展现状，阐述了财务杠杆的具体原理。同时在此基础上，分析了企业融资决策的意义和风险因素，并深入阐述了财务杠杆原则在融资决策中的重要性和作用[8]。朱润彤(2019)认为,我们应该的表现和原因分析财务杠杆的积极和消极影响,积极影响的从利息税收抵免和高收入效应,负面影响从偿付能力的下降,过度负债规模,盈利能力下降,每股收益和息税前利润率波动较大，并从资本结构、永续债务的使用、现金流量和资本利润等方面分析了产生负面影响的原因[9]。梁娟(2019)指出，随着企业之间竞争的日益激烈，许多企业已经意识到债务的使用可以为企业带来财务杠杆效应，如果合理使用，将为企业带来良性的经济效益。通过对G公司的相关数据进行分析，并与同行业企业进行比较，得出结论并提出相应的对策[10]。白志宇(2019)认为，正确使用财务杠杆可以找到财务杠杆收益与财务杠杆负面效应之间的平衡点，促进财务杠杆正面效应的充分发挥，从而帮助公司获得财务杠杆带来的最大积极影响，减少财务杠杆负面影响的干扰，从而实现公司价值的最大化[11]。吴小垒(2019)提出,财务杠杆是一些企业喜欢的地方,因为它的优点,如税收抵免和利用效率,从而导致更高的财务杠杆水平总的来说,但金融危机的负面影响造成的财务杠杆是容易被企业所忽视。因此，减少财务杠杆的消极作用，合理使用财务杠杆，最大限度地发挥财务杠杆的积极作用，也是优化企业资本结构和财务管理的重要方法和内容[12]。1.3.3研究综述虽然西方国家对财务杠杆的研究早于中国，而且其国情和经济发展情况各有不同，但是对于中国财务杠杆理论的研究也具有极大的参考意见。在基于国内外优秀研究理论的基础上，中国关于财务杠杆的研究在借鉴西方成熟的咖啡框架的基础上得到了极大深化。1.4研究内容和研究方法1.4.1研究内容本文坚持理论研究和实际情况相结合的原则，通过大量查阅国内外文献、研究著作和数据分析资料的基础上，对深圳瑞幸咖啡股份有限公司的财务状况进行分析。旨在探讨瑞幸咖啡的财务杠杆情况和财务风险状况，以及对其风险提出意见和建议。本文主要分为以下几个方面：第一章：绪论，主要论述了论文的研究背景、研究意义和国内外的研究理论，并阐述了本文的研究内容和方法；第二章：相关理论基础及分析，主要描述了资本结构理论和财务杠杆理论，并详细阐述其相关理论的概念；第三章：瑞幸咖啡财务杠杆分析，主要描述了瑞幸咖啡的基本概述和融资情况及负债情况，并对其财务杠杆进行了相应的分析；第四章：瑞幸咖啡财务杠杆引起的财务风险分析，主要通过对瑞幸咖啡的筹资风险、投资风险和营运风险的计算分析，来确定企业的财务风险；第五章：瑞幸咖啡财务风险成因及其建议，主要研究了瑞幸咖啡的财务风险成因，并对其在财务风险方面的控制提出了相应的意见和建议；第六章：结论与建议，主要阐述了咖啡行业存在的财务风险的总结并对其财务风险控制提出了一定的控制意见和建议。1.4.2研究方法（1）文献研究法。以图书馆现存的相关书籍与著述为基点，利用互联网收集、检索国内外专家学者提出的观点或理论研究，以财务杠杆为基础，财务风险为依托，为课题探索提供必要的理论学习和研究支撑。（2）信息研究方法。利用上市公司披露的年度报表和定期公告等数据来展开研究分析，对数据进行收集、传递、加工和整理来获得公司财务杠杆的情况，以此来提出相应的意见和建议。（3）案例分析法。本文通过以瑞幸咖啡为例，深入研究了瑞幸咖啡的现实财务情况，来对瑞幸咖啡的财务杠杆进行了全方位的分析和解析，以此来探究企业财务管理中杠杆作用和财务风险的影响。2财务杠杆和风险理论基础2.1财务杠杆理论2.1.1财务杠杆概念财务杠杆，也称为筹资杠杆或融资杠杆，是指普通股每股利润变动幅度大于息税前利润变动浮动的现象。财务杠杆系数（DFL）=每股普通股收益/息税前收益。债务利息和优先股股息的利率都是独立于公司的营业利润确定。随着息税前利润的增加，每份收益的固定资本成本将相应降低，这可能会为普通股股东带来更高的回报。这种债务对投资者回报的影响被称为财务杠杆，它对公司的息税后利润的影响大于其息税前利润。关于财务杠杆的讨论一般从两个角度展开：一、财务杠杆是指利用债务筹集资金，并进行资本结构决策，其目的是强调利用债务调整财务杠杆；二、在筹资过程中，企业通过适度负债，优化资本结构等手段，可以为企业带来一定的收益，其目的在于强调财务杠杆在债务经营中的作用[13]。实际上，财务杠杆就是将杠杆的物理原理应用到了经济学中。在经济学领域，财务杠杆主要就是用来实现企业利润的最大化。公司在做出资本结构决策时经常会使用它。可见，合理使用财务杠杆会给企业的发展乃至市场经济的发展带来一定的好处。相对的，如果滥用财务杠杆将会反其道而行之，造成经济市场秩序混乱。企业需要控制筹资过程中的负债金额，调控好债务筹资在资本结构中的比例，帮助企业赚取一定的利益，避免资产负债率过高，以及财务杠杆过高带来的负面作用。2.1.2财务杠杆系数财务杠杆系数（DFL）是衡量财务杠杆的主要指标，指的是普通股的每股利润变动率和息税前利润变动率之间的倍数。它主要用来反映财务杠杆水平和利用情况，评估财务风险[14]。财务杠杆系数的计算公式为：财务杠杆系数（DFL）=普通股每股收益变动率/息税前利润变动率（2-1）=(ΔEPS/EPS)/(ΔEBIT/EBIT)（2-2）其中：ΔEPS——普通股每股收益变动额；EPS——变动前的普通股每股收益；ΔEBIT——息前税前盈余变动额；EBIT——变动前的息前税前盈余。上式又可推导为：DFL=EBIT/(EBIT-I)（2-3）其中：I——债务利息。根据以上公式，我们可以得出如下结论：（1）单位每股收益影响单位息税前利润。息税前利润的增长变化会造成每股收益的增长变化，从而影响财务杠杆系数；（2）在息税前利润保持不变的情况下，企业债务利息的费用与财务杠杆系数为正相关。债务利息越多，财务杠杆系数越大。在债务利息费用保持不变的情况下，息税前利润与财务杠杆系数为负相关。息税前利润越大，财务杠杆系数越小；（3）负债比率是可以掌控的。企业可以通过合理优化资本结构，调节负债，使得财务杠杆产生的收入可以冲抵财务风险上升带来的负面影响。2.2财务杠杆效应财务杠杆效应是指当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动的现象。那么财务杠杆效应是有效应表现的，效应表现分为正面的和负面的。财务杠杆的正面效应主要包括以下两点：2.2.1正面效应（1）利息抵税效应同社会资本相比，债务的最重要特征是它可以为企业减税带来好处。债务利息可以从税前利润中扣除，公司价值可以随着应纳税收入的减少而增加。世界上大多数国家免除债务所得税。中国《所得税暂行条例》还规定，“生产经营期间从金融机构借款的利息费用，可以根据实际应计额扣除”。债务的利息抵销实用程序可以量化，在公式中，利息抵销实用程序=债务额*债务利率*所得税税率。因此，如果确定债务利率和所得税税率，公司的债务数额越大，利息的效用就越大。另一方面，债务利息可以从税前利润中扣除，因此企业缴纳的所得税可以减少，企业资金的总成本可以相对降低。（2）高额收益效应如果作为债务资本和利息资本获得合理的投资收益，偿还权首先对债权人持有公司资产，而且必须获得固定期限的利息收入，创造本金的剩馀高利润就是全部利息资本，提高本金的利润率，就是债务的资金效用。应当指出，金融杠杆是一种税后利润。这是因为公司所得税既对债务资本产生的利润征税，也对社会资本产生的利润征税。因此，金融杠杆的最终效用用以下等式表示。金融杠杆作用=债务额*(资本利率-债务利率)*(I-所得税税率)。在债务指数、债务利率、所得税率等预定条件下，资本利率越高，金融杠杆效用越大；如果资本利率等于债务利率，金融杠杆的效用为零。如果低于债务比率，金融杠杆化的效用是负面的[15]。2.2.2负面效应（1）财务危机效应通常而言，债务会增加公司的固定成本，进而增加公司定期支付的压力。本金和利息的偿还是企业的合同义务。当一家公司无力偿还债务时就会发生金融危机。金融危机增加了一家公司的成本，减少了现金流。金融危机的成本可分为直接成本和间接成本。直接成本是企业破产时必须承担的成本。企业破产时，资产所有权转移给债权人。这一过程的所有费用都是直接费用。直接成本是显而易见的，但即使在宣布破产之前，间接财务问题也可能产生巨大的额外成本，而这些成本并不容易发现。例如，一家公司负债累累，不得不放弃宝贵的投资板，失去了预期的收入。消费者可以质疑其产品的生产率和服务质量，并寻找其他公司的产品。这是间接费用，不是钱。消费公司的未来。（2）利益冲突效应过度负债意味着利润相对出现减少，导致企业和债权人之间出现利益冲突。企业所有者往往喜欢投资高风险金融项目。如果项目成功，这些项目也会有很高的回报。如果该项目取得巨大成功，将会给公司的权力带来巨大收益，并给债权人带来一些回报，但与前者相比可以忽略不计。但如果项目投资失败，历史就会改变。双方都将承担损失，但债权人则多得多。因此，无论项目是否成功，债权人都处于弱势地位。从另一个角度来看，给予新债权人购买新债务的特权当然会损害现有债权人的利益。为了保护自己的利益和限制一些风险，原债权人要求贷款合同包括一项担保条款，以防止企业增加对企业的投资机会。结果，公司正常的投资和贷款活动有限，无形中给公司造成损失，难以计算。2.3财务风险理论风险是指在特定情境下，人们的预计目标与实际成果之间的差别程度。风险贯穿于企业经营活动的始终。虽然风险的产生存在不可预知性，但是由于风险的产生是在各个因素的共同作用下促成的，因此可以根据各个因素条件对于风险事件影响的大小来预估风险。财务风险是指公司的财务构成比例不合理、融资失当，可能导致公司资不抵债，降低投资者预期收益的风险。财务风险是客观存在的，我们只能采取适当的方法来降低财务风险，而不可能完全消除它。只有充分了解企业存在的财务风险，才能对症下药，降低风险。一般来说，财务风险伴随企业资本流通而变化，主要分为：筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险。2.4资本结构理论资本结构，是指企业组织结构中各类资本的构成和比例，是融资决策的核心。企业需要在多维度考虑各种相关因素，并运用恰当的方式来明确最佳资本结构，并在未来追加融资时继续保持。资本结构分为广义和狭义，广义的资本结构是指所有资金的构成和比例。狭义的资本结构仅指各类长期资本构成和比例，特别是指长期债务资本与（长期）权益资本之间的构成及其比例关系。资本结构理论是公司制定合理的筹资决策的关键因素之一，它通过分析企业各种筹资方式结构的构成比例，来确定企业的最佳资本结构，以明确企业的财务行为的合理性。该理论主要包括净收益理论、净营业收益理论、MM理论、代理成本理论、信号传递理论和啄序理论。最优资本结构指的是公司在一定期间，筹集所得的加权平均资本成本最低，实现公司价值最大化。它可以最大程度地扩充所有者的财产，同时能够使资金在一定程度上流转，使得资本结构保持弹性。3瑞幸咖啡财务杠杆分析3.1瑞幸咖啡企业简介luckincoffee（瑞幸咖啡）成立于2019年，总部位于厦门，以“创造幸运时刻，激发美好生活热望”为使命，瑞幸咖啡充分利用移动互联网和大数据技术的新零售模式，与各领域优质供应商深度合作，打造高品质的消费体验，为顾客创造幸运时刻。目前，瑞幸咖啡已逐步建立覆盖食品、饮品及快消品领域的自有产品体系，结合无人咖啡机“瑞即购”（luckincoffeeEXPRESS）与全国超过5300家门店，为顾客提供高品质、高性价比、高便利性的服务。2021年，瑞幸咖啡首个烘焙基地正式投产，基地总投资2.1亿元、占地面积4.5万㎡、咖啡豆年烘焙产能1.5万吨，采用国际尖端技术、配备全套进口先进设备，是国内领先的全产线自动化智慧型烘焙基地，标志瑞幸咖啡将逐步打通并实现全产业链的延伸。3.2瑞幸咖啡融资情况融资是指一个企业利用多种方式在金融市场上筹措资金的行为与过程。一个企业如果需要筹措适当的资金来帮助实现企业更好的合理运营，则需要对企业的融资情况进行了解和分析。融资方式是多种多样的，瑞幸咖啡的融资方式主要包括向银行等金融机构借款、发行债券、基金融资等多种方式。瑞幸咖啡的融资结构如图3-2所示：图3-SEQ图\*ARABIC\s122021年瑞幸咖啡融资结构构成图根据瑞幸咖啡披露的2021年度报告显示，公司的银行贷款达99.19亿元，同比去年增加38.90%，主要贷款期限集中在1—3年；债券融资达到了13亿元，与去年持平，其融资期限则主要是一年之内和2—3年居多；非银行类贷款也高达10.15亿元，同比去年增加43.53%，主要是1—2年的融资借款。综上，瑞幸咖啡的融资方式主要以银行贷款和发行债券为主，主要融资期限在1—3年，还需要拓展企业融资渠道，各年度融资占比情况如图3-3所示。图3-32021瑞幸咖啡融资近三年的融资占比3.3瑞幸咖啡负债情况分析通过了解企业的负债情况，可以更好的利用财务杠杆，帮助企业更加合理健康运行。瑞幸咖啡近年来的扩张速度较快，这涉及的资金额度动辄达几百，这会给公司带来较大的资金压力。根据瑞幸咖啡2021年度报表来看，瑞幸咖啡2021年的负债总额已高达34.13亿元，同比去年上涨21.64%，负债规模进一步攀升。2021年瑞幸咖啡新开店面多大上百家，投入资金为20.61亿元。为了盘活公司的现金流，瑞幸咖啡在2021年就频繁处置旗下资产项目。虽然瑞幸咖啡坚持落实“以收定投”，促进项目销售，加快资金回笼，但是其高昂的负债金额和不断出售旗下资产项目的情况，依然需要小心公司现金流再次归负。3.4瑞幸咖啡财务杠杆分析财务杠杆系数可以反映企业的财务风险。我们可以通过计算出瑞幸咖啡的财务杠杆系数，来衡量公司财务杠杆的利用程度，并借此推断瑞幸咖啡的财务风险。本文采用瑞幸咖啡财务报表披露的利润总额和财务费用之和来代替息税前利润，财务费用用来代表负债利息。瑞幸咖啡的财务杠杆系数如下：表3SEQ表\*ARABIC\s112017—2021年瑞幸咖啡财务杠杆系数指标2017年2018年2019年2020年2021年利润总额（亿）94.57128.21153.91192.19218.98财务费用（亿）9.2915.9820.8917.9419.32财务杠杆系数1.11.121.141.091.09数据来源：瑞幸咖啡财务年报根据表31可以发现，瑞幸咖啡的利润总额在近五年呈大幅增长的情况，而财务费用也呈逐年上升的趋势，虽然在2020年有所下降，但是仍在较高水平。而瑞幸咖啡的财务杠杆系数也基本在1.1—1.2区间内。虽然根据财务杠杆系数的概念，企业的财务杠杆在1至2之间作为安全区间，但是三千多亿的负债说明瑞幸咖啡的财务杠杆状况不容乐观，我们不可以忽视财务杠杆带来的负面作用。4瑞幸咖啡财务杠杆引起的财务风险分析财务杠杆与财务风险息息相关。财务杠杆系数越高，财务风险越大。公司在优化资本结构，调整财务杠杆的同时，也需要关注并改善企业生产经营中产生的财务风险。筹资风险是指公司在运用财务杠杆时，使得公司所有者权益发生变化，甚至破产的风险。财务杠杆对于企业的投资也有一定的抑制效果，减少投资不充分的情况，提高企业的投资效率。企业的营运风险对于财务杠杆的作用也非常重要，合理的营运能力可以调节企业的财务杠杆。因此本文拟从筹资风险、投资风险和营运风险三个角度展开对瑞幸咖啡财务风险的分析。4.1筹资风险企业的筹资活动是生产运营的基础。一个企业如果需要进行扩大经营规模，提高生产效益，则需要去筹集更多的资金。企业需要通过分析企业的筹资活动是否合理来判断企业筹资是否存在风险，因此本文选用以下三方面去分析企业的筹资风险。表412017-2021年瑞幸咖啡资产负债率分析表指标2017年2018年2019年2020年2021年瑞幸咖啡资产负债率（%）67.1269.8973.7774.9875.83咖啡行业资产负债率（%）78.379.179.180.478.70数据来源：瑞幸咖啡财务年报资产负债率：企业的资产负债率可以反映出企业使用负债进行经营的情况，即公司债务占公司资产总额的比例。公司的资产负债率在一般认为在40%—60%最适当。而通过上表数据，可见咖啡开发行业的资产负债率都在一个较高水平。如上表所示，2017年—2021年瑞幸咖啡的平均资产负债率呈逐年上升趋势，虽然略低于行业平均资产负债率上涨水平，但是也需要我们保持警惕。表422017-2021年瑞幸咖啡债务期限结构分析表指标2017年2018年2019年2020年2021年流动负债占总负债的比重（%）73.0967.6366.8270.4366.47非流动负债占总负债的比重（%）26.9132.3733.1829.5733.53数据来源：瑞幸咖啡财务年报债务期限结构：通过研究瑞幸咖啡近五年的债务期限结构表可以明显知道，流动负债占总负债的比重远大于非流动负债占总负债的比重，这说明瑞幸咖啡短期内需要偿还的债务较多，公司对于短期资金的需求较大，且偿债情况较差。虽然总体来说，流动负债占总负债的比重在逐渐降低，非流动负债占比在逐步上升，企业的还款压力相对减轻，但是过高的现金短债占比还是对企业的经营能力提出一定的挑战。瑞幸咖啡需要调整好企业的债务结构，改善债务结构失衡的状况。表432017-2021年瑞幸咖啡偿债能力分析表指标2017年2018年2019年2020年2021年流动资产（亿）10621672235729833723流动负债（亿）717.91033146320052301经营活动现金流量净额（亿）-51.88-127.9-95.95-22.38212.2货币资金（亿）155.9292.1272.3374.9605流动比率1.481.621.621.491.62速动比率0.530.60.510.560.53现金比率0.220.290.190.190.26现金流量比率0.06-0.08-0.07-0.030.09数据来源：瑞幸咖啡财务年报（3）偿债能力：根据上表，我们发现瑞幸咖啡的流动资产、流动负债、经营活动现金流量净额和货币资金表现为逐年上升的走向，尤其是经营活动现金流量净额在2021年度首次了“扭负为正”，实现了极大的增长，达到了200多亿。这说明瑞幸咖啡前几年经营压力大，资金不宽裕的情况得到改变，使得2021年度瑞幸咖啡的资金状况得到了改善。近五年来，瑞幸咖啡的流动比率和速动比率相对平稳。一般来说，流动比率的合理值为2，而速动比率的合理值为1，但是两者均低于一般观点认为的合理区间。这说明企业资金的流动性较差，可能存在存货积压、滞销的情况；企业的短期偿债风险较大，仍然需要一定的资金。瑞幸咖啡近五年的现金比率比较波动，在20%上下起伏，和普遍观点认为的最佳值20%相差不大。2021年比起前两年增加了6%，说明瑞幸咖啡的现金及时付现能力佳。而2021年度将持续为负的现金流量比率变为正数，这表明瑞幸咖啡的短期债务有一定的偿还能力。总体来看，瑞幸咖啡在2021年度的筹资风险降低，公司的偿债能力有一定程度的提高和改善。但是仍然需要足够的资金来维持运营，并警惕企业营运过程中潜在的筹资风险。提高企业信用度，避免出现企业筹资困难的情况。4.2投资风险瑞幸咖啡作为一家咖啡饮料企业，前期投资需要大量资金开拓市场，而在项目建设后期则需要进行资金款项回收。这一过程对于企业的投资活动可能会产生一定风险，因此瑞幸咖啡需要对公司运营中存在的资金款项回收问题和后期项目建设是否可以达成预期等问题，去提前计算和判断。因此，本文拟从瑞幸咖啡的获利能力和成长能力去分析。表442017—2021年瑞幸咖啡获利能力分析表指标2017年2018年2019年2020年2021年销售利润率（%）24.1628.8131.1932.0326.58总资产利润率（%）6.465.885.085.064.8营业收入增长率（%）10.0719.3313.724.6536.39现金流量利息保障倍数4.53-4.28-3.51-1.634.62净资产报酬率（%）29.325.397.850.53-10数据来源：瑞幸咖啡财务年报获利能力分析：根据上表可得，瑞幸咖啡的销售利润率在2017—2020年呈逐年上升趋势，而2021年却又大幅下降。说明瑞幸咖啡前期的获利能力尚可，2021年可能受到新冠肺炎疫情冲击使得销售状况有所降低。但是企业的总资产利润率和净资产报酬率总体呈下降趋势，尤其是2021年的净资产报酬率甚至跌至负数。所以从总体来看，瑞幸咖啡的获利能力不佳，需要加强企业的营运管理，控制投资风险。（2）成长能力分析：营业收入增长率是估量企业营运状况和市场占有能力的重要指标。根据上表可得，瑞幸咖啡的营业收入增长率总体呈波动上涨趋势，说明目前而言，企业的成长能力和发展能力可观。根据上表可见，瑞幸咖啡的现金流量利息保障倍数在2018年最低，而后是不断上升的状态。在2021年，一元的利息支出有4.62倍的经营现金流量作保障，这一状况表明瑞幸咖啡几年来的成长能力稳定良好。4.3营运风险一个企业的营运能力不但会影响到企业的营运状况，同时也会影响到企业的偿债能力。通过分析瑞幸咖啡的营运能力，可以帮助我们较为正确的评价瑞幸咖啡的运营效率，也可以帮助我们识别出瑞幸咖啡在经营资产时存在的风险和问题，为瑞幸咖啡后期的经营决策指明方向。表452017—2021年瑞幸咖啡营运能力分析表指标2017年2018年2019年2020年2021年应收账款周转率（次）81.4997.32115.9189.76114.46存货周转率（次）0.280.240.140.150.19流动资产周转率（次）0.380.320.240.230.24固定资产周转率（次）2.42.953.373.944.75总资产周转率（次）0.270.230.190.180.2数据来源：企业年报根据表45可以看出：瑞幸咖啡的应收账款周转率总体呈波动上涨趋势，在2020年度激增，达到顶峰，这说明此时瑞幸咖啡的赊账少，回收账款的速度快，偿债能力强。但是在2021年时却又陡然下降，则说明企业的账龄较长，资产流动性慢，偿债能力削弱。瑞幸咖啡的存货周转率在2017—2019年下降，在2020年开始又逐渐上升。说明前期瑞幸咖啡积压的存货较多，占用资金较多，会使得企业的存货管理负担加重，而利润率降低。后期，瑞幸咖啡的存货周转速度加快，对于存货占用管理的费用也有所降低，从而促进应收账款回笼，促进企业资金变现。瑞幸咖啡的流动资产周转率在近五年主要呈现下降趋势，这说明企业需要投入更多的资金来维持运转，这将导致不必要的资金浪费，降低企业的盈利能力。而固定资产周转率却与之相反，呈总体上升趋势，固定资产的分布使用合理，充分发挥了企业固定资产的作用。瑞幸咖啡的总资产周转率总体来说不断下降，在2021年度略有回升，则表明公司的总资产利用效率较低，企业的销售水平有待提高。5瑞幸咖啡财务风险成因及其建议5.1瑞幸咖啡财务风险成因5.1.1房企调控政策严密政府对于行业的政策调控是影响企业外部环境的重要因素。虽然受到新冠肺炎疫情冲击，我国咖啡行业短期停摆，但是后期咖啡行业经济复苏，部分城市出现市场过热情况，楼市价进一步攀升。而紧缩的咖啡调控政策则对咖啡的销售造成了一定的冲击。2021年提出的“三道红线”指标更是加紧了对房企的约束。这些调控政策会对瑞幸咖啡咖啡项目的销售产生一定的削弱，进而影响到企业的销售去化率和回款率。同时也会瑞幸咖啡的经营现金流造成不利影响，从而减少企业的连锁规模，以至于延缓瑞幸咖啡进一步的成长发展。5.1.2资本结构不合理资本结构是研究企业盈利状况的一项重要指标。恰当合理的资本结构可以帮助我们调整合适的财务杠杆，帮助我们获取更多的利润，实现企业价值最大化。表512017—2021年瑞幸咖啡资本结构指标2017年2018年2019年2020年2021年资产负债率（%）67.1269.8973.7774.9875.83长期资本负债率（%）37.6848.5954.9155.0859.69非流动负债权益比率（%）60.4794.52121.79122.61148.05流动负债权益比率（%）164.22197.5245.25292.07293.56数据来源：企业年报通过分析瑞幸咖啡近五年的资本结构，我们可以看出，资本结构相关的指标都呈大幅上涨的趋势，这主要和近些年瑞幸咖啡的加速扩张有关。逐年增高的负债比率说明企业的负债，尤其是企业的短期负债在不断上升。如果资金周转遇到瓶颈，可能会导致企业出现运营风险，并陷入高负债、高借款的恶性循环中。因此，瑞幸咖啡需要控制好公司的债务状况，把控负债和收益的尺度，充分考虑相关成本和利得，均衡企业资本结构，以此削弱财务风险，帮助企业获得收益。5.1.3债务结构失衡根据表4—2来看，瑞幸咖啡的短期负债一直处于较高比例，就2021年度而言，瑞幸咖啡的短期负债占总负债比重为66.47%，长期负债则为33.53%，显然对于企业的偿债能力产生一定要求。虽然在2021年度，瑞幸咖啡的经营活动现金流量净额实现“扭负为正”，并达到212.2亿元。虽然在短期时间企业的营收状况尚可，但是如果瑞幸咖啡的现金流再次为负，将会面临严重的债务危机。因此瑞幸咖啡需要改变其债务结构比例，企业管理层应当改善其债务结构失衡的状况，调整企业的融资决策。5.1.4资金营运管理薄弱根据表4—5可知，瑞幸咖啡的营运管理存在一定风险。近年来瑞幸咖啡的规模扩张速度较快，加盟店铺较多，但是一味的追求扩张速度却忽略了对于企业的资金营运管理。瑞幸咖啡应当了解到，企业扩张速度加快的同时，也会增加对企业成本的负担。瑞幸咖啡对于企业的资金管理不够全面，缺乏合理有效的资金营运管理手段。使得公司的应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率偏低，以至于瑞幸咖啡的营运管理效率不够有效。企业应当将强对资金营运的管理，提高营运效率及管理水平，从而改善资金营运管理的薄弱的问题。5.2加强瑞幸咖啡财务风险控制的建议5.2.1控制负债规模适当的负债规模和合理的资金结构相结合可以保证企业的稳妥运营。相反过高的负债规模会导致企业的资产负债率高居不下，并形成财务风险，而且会增加企业后续金融借贷的难度。在宏观政策调控和自身发展需求的双重因素影响下，瑞幸咖啡降低其资产负债率是势在必行的。瑞幸咖啡2021年的负债总额已经达到346.13亿元，同比去年上升31.16%，负债规模上升较快。瑞幸咖啡应当控制其负债情况，降低有息负债规模，管理好预收账款，遏制负债增长速度。公司可以通过扩大加盟店换取大额资金进行套现，从而降低其负债规模和负债率，改善经营情况。同时，充分利用企业财务杠杆，优化企业的资本结构，降低企业杠杆率。5.2.2加强现金流管理现金流对一个企业的周转运营极其重要，如果一个企业缺乏足够的现金流，可能会造成企业资金链断裂的情况，导致企业经营周转出现困难甚至破产。所以，一家公司在日常运营中需要重视对现金流的管理，避免企业出现周转不利的情况。瑞幸咖啡的现金流虽然在2021年首次实现“扭负为正”，但是众多实体店管理费用较高。所以，瑞幸咖啡要加强对现金流的管理。瑞幸咖啡可以通过加强对应收应付账款的管理和控制，完善库存管理，做好坏账防范措施，减少坏账。并优化实体店管理，增加销售渠道来控制现金流，加强资金回收。5.2.3提高财务风险意识企业的财务风险需要全体员工去提防。虽然人们无法去消除风险，但是人们可以使用相关手段去降低风险带来的冲击。财务风险的存在会影响到公司的正常运营，因此提高财务风险意识，防范财务风险，不仅是财务人员的责任，还需要全公司的人员参与进来。不仅瑞幸咖啡的财务人员要提高财务风险的警惕性，其余员工也要树立并提高财务风险观念，在日常工作中保持对财务风险的警觉。企业可以加强对财务风险的培训力度，树立财务风险观念。并对公司运营中产生的账务及时计提，对财务风险的产生做出相应准备，以此来对抗企业产生财务风险时的冲击。6结论与建议6.1咖啡饮料行业财务风险总结作为一个典型的高负债高杠杆行业，咖啡饮料行业通常存在高资金投入、项目资金回收速度慢、债务规模大、财务杠杆高的特点。咖啡行业存在财务风险分为主要有以下几种可能：（1）经济环境影响咖啡财务风险。市场经济环境会直接影响到咖啡行业的繁荣或衰弱状况，市场变动是最好的行业晴雨表，它会直观的反映当前的消费状况。良好积极的市场环境可以推动咖啡行业向好发展，反之则会导致一定的困境。受到2021年新冠疫情影响，给我国经济形成了较大冲击，咖啡行业也受到一定影响。（2）筹资方式单一影响的财务风险。企业对于资金的需求量较大，而目前企业的主要资金渠道是银行等金融机构。过于单一的筹资方式会使得企业对资金供应方产生一定的依赖，也加剧了企业筹资运营的风险，一旦企业负债到期将会影响到未来的现金流。（3）资金回收周期长导致的财务风险。资金作为一个企业运营的基础，对于企业发展壮大极为重要。咖啡行业的建设周期较长，它的资金回收周期也