2国际收支调节政策和理论

Chapter2国际收支调理手段和实际第二章国际收支调理手段和实际第一节国际收支调理手段一、国际收支的自动调理〔一〕金本位制度下的自动调理机制1.货币—价钱机制：DavidHume：价钱—铸币流动机制流程图：见下页

12/15/20232国际收支的自动调理图：黄金外流货币供应量下降价钱下降出口添加进口减少国际收支赤字出口减少进口添加价钱上升货币供应量上升黄金内流国际收支盈余图1.1金本位制下的国际收支自动调理机制12/15/20233逆差顺差黄金输出黄金输入本币下跌银行预备金下跌出口添加本币上升银行预备金添加进口添加12/15/20234物价与现金流动机制流程图国际收支逆差

黄金外流

通货紧缩

物价下跌

出口添加，进口减少

国际收支平衡

12/15/20235第二章国际收支调理手段和实际2.收入机制:国际收支逆差—国民收入下降—总需求下降—进口减少—贸易收支改善3.利率机制：国际收支逆差—货币存量减少—利率上升—本国货币收益率上升—外资流入—国际收支改善〔二〕纸币本位制度下的自动调理机制1、固定汇率制度下的自动调理机制12/15/20236在纸币流通条件下，一国的国际收支已无法借助黄金的输出入而自动调理，但在市场机制得到充分发扬的情况下，经济的内在稳定器〔InternalStabilizer〕仍有一定的效果。例如，国际收支的逆差会引起外汇的供不应求，促使本国货币汇率下跌，进口价钱相对上升，出口价钱相对下降，导致出口添加，进口减少，国际收支由此改善。但在现代的不兑现纸币本位制度中，由于金融资产的种类不断增多，功能日益丰富，以致金融体系的复杂性愈益强化，更何况政府在宏观经济管理方面的作用也明显加强，这使得国际收支自动调理的效果遭到了极大的减弱。12/15/20237本国国际收支逆差外汇贮藏减少利率机制：改善资本账户收支收入机制：改善经常账户收支本国对外国相对价钱下降价钱机制：改善经常账户收支减少货币供应提高利率减少国内支出工资物价下降外国国际收支顺差外汇贮藏添加添加货币供应降低利率添加国内支出工资物价上升减少进口需求添加进口需求减少资金外流添加资金外流减少进口需求添加进口需求图1.2固定汇率制下的国际收支自动调理机制12/15/20238第二章国际收支调理手段和实际2、浮动汇率制度下的自动调理机制〔见下页〕二、国际收支的政策调理1.需求调理政策〔1〕支出增减政策〔expenditure-changingpolicy〕财政政策：收入、支出、公债12/15/20239浮动汇率制度下的国际收支自动调理机制

进口添加出口减少本国商品相对价钱上升汇率下降外汇供大于求国际收支赤字国际收支盈余外汇供小于求汇率上升本国商品相对价钱下降进口减少出口添加图1.3浮动汇率制度下的国际收支自动调理机制12/15/202310第一节国际收支调理手段货币政策：公开市场业务、再贴现、法定预备金比率〔2〕支出转换政策〔expenditure-switchingpolicy〕汇率政策、补贴和关税政策、直接纳制2.供应调理政策〔1〕科技政策〔2〕产业政策〔3〕制度创新政策12/15/202311第一节国际收支调理手段3.资金融通政策〔1〕官方贮藏〔2〕国际信贷4.政策搭配：以上三种政策之间相互搭配12/15/20231212/15/202313第二节内外平衡的矛盾及政策搭配调理一、米德冲突1.米德冲突：J.Meade1951年<国际收支>中最早提出了固定汇率制度下内外平衡的冲突问题。内外平衡的冲突普通是指固定汇率制度下，失业添加、经常帐户逆差或通货膨胀、经常帐户盈余几种特定内外经济情况组合。12/15/202314第二节内外平衡的矛盾及政策搭配调理内部经济情况外部情况a经济衰退/失业添加国际收支逆差b经济衰退/失业添加国际收支顺差c通货膨胀国际收支逆差d通货膨胀国际收支顺差2.对米德冲突的评价〔1〕内外冲突一直是开放经济面临的重要问题〔2〕浮动汇率制度下同样存在内外冲突问题

12/15/202315第二节内外平衡的矛盾及政策搭配调理二、内外平衡矛盾的产生根源在于经济的开放性——开放性是一把“双刃剑〞三、内外平衡矛盾政策协调的根本原理1.丁伯根原那么：丁伯根〔J.Tinbergen〕荷兰人，第一个获得诺贝尔经济学奖〔1969〕。丁伯根以为要实现假设干个独立的政策目的，至少需求相互独立的假设干个有效的政策工具。12/15/202316第二节内外平衡的矛盾及政策搭配调理2.蒙代尔的政策指派与有效市场分类原那么：蒙代尔〔R.Mundell〕以为，每一个工具应合理地被指派给一个目的。每一目的该当指派给对这一目的有着相对大的影响力，因此在影响政策目的上有相对优势的工具。货币政策——外部平衡目的财政政策——内部平衡目的四、内外平衡政策搭配12/15/202317第二节内外平衡的矛盾及政策搭配调理1.蒙代尔的财政政策与货币政策搭配模型见以下图:货币扩张利率预算添加EBEBIBIB1234ABC012/15/2023182.支出转换政策与指出增减政策的搭配斯旺〔T.Swan〕模型：本国实践汇率贬值升值国内支出添加〔一〕通胀/逆差〔四〕通胀/顺差〔三〕失业/顺差〔二〕失业/逆差.A.BIBEB0D.斯旺〔T.Swan〕模型：12/15/202319第三节国际收支调理实际历史:15-16世纪：重商主义—贸易收支19世纪：金本位制—黄金保送点自动调理30年代：浮动汇率制—弹性分析／外贸乘数50-60年代；凯恩斯—吸收分析法60年代：经济一体化—蒙代尔政策配合60-70年代：货币主义—货币分析法80年代：构造分析法／财政分析12/15/202320一、弹性分析法弹性论〔ElasticityApproach〕:琼.罗宾逊〔J.Robinson〕，分析货币贬值获得胜利的条件及其对贸易收支和贸易条件的影响。1.弹性概念：〔1〕进口商品的需求弹性——Em〔2〕出口商品的需求弹性——Ex〔3〕进口商品的供应弹性——Sm〔4〕出口商品的供应弹性——Sx12/15/202321马歇尔-勒纳条件：Marshall-LernerCondition前提：进出口商品供应弹性→∞本币贬值改善国际收支取决于：改善国际收支恶化国际收支不变12/15/202322J型曲线效应：J-curveeffect由于“时滞〞，本币贬值促进出口的效应要到中期才干反映出来。初期由于过去的合同履行，后期由于进口价钱的昂贵而使外汇收支反而恶化。12/15/202323Time-Lag?构成J曲线效应的缘由1、认识上的时滞;2、决策上的时滞；3、行动上的时滞；4、消费上的时滞；5、取代上的时滞；12/15/2023242.马歇尔—勒纳条件：Em+Ex＞13.贬值与时滞反响——J曲线效应12/15/202325弹性分析法例如假定:本币贬值10%；进出口价钱均以本币计值；Em表示进口需求的价钱弹性；Ex表示出口需求的价钱弹性。例1:Em+Ex=0.5+0.5=1 相对价钱数量变动差额

进口+10%-5%支出5%

出口0 5%收入5%

合计 0

结果:贸易收支不变

12/15/202326例2:Em+Ex=0.6+0.5=1.1 相对价钱 数量变动差额进口+10% -6%支出4%出口0 5%收入5%合计 1%

结果:贸易收支改善12/15/202327例3:Em+Ex=0.4+0.5=0.9

相对价钱数量变动差额进口+10% -4%支出6%

出口0 5% 收入5%

合计 -1%

结果:贸易收支恶化12/15/2023284.货币贬值对贬值国贸易条件的影响。贸易条件：一国出口商品物价指数与进口商品物价指数之比。比值下降，表示贸易条件恶化，同样数量的出口商品所能买到的进口商品较少。贬值的贸易条件与供应需求弹性有亲密的关系。12/15/202329贸易条件〔termoftrade〕:T=Px/PmSxSm>ExEm，贸易条件恶化；SxSm<ExEm，贸易条件改善；SxSm=ExEm，贸易条件不变。12/15/202330二、吸收分析法〔吸收论AbsorptionApproach西德尼.亚历山大1952年1.根本实际：Y=E(1)E=C+I=Y(2)Y=C+I+[X-M](3)X-M=Y-C-I=Y-(C+I)(4)设A=C+I,B=X-M那么有B=Y-A〔5〕2.政策主张：改善国际收支的政策无非就是改动总收入与总支出〔吸收〕，即支出转换政策与支出增减政策。3.评论12/15/202331三、货币分析法：货币论〔MonetaryApproach〕，代表人物哈里.约翰逊〔HerryJohnson〕、雅各布.弗兰克尔〔JacobFrenkel)，以货币主义学说为根底。1.前提假定：〔1〕货币需求是收入、价钱等变量的稳定函数，并且是实践收入的线性函数。Md/p=kY〔2〕贸易商品价钱是由世界市场决议的，一国价钱程度和利率程度接近世界市场程度。〔3〕货币需求稳定。12/15/202332〔4〕购买力平价在长期内一直成立。〔5〕各国货币当局对国际资本流动不采取阻滞措施。〔6〕一国处于充分就业的平衡形状。2.根本实际：MS=MD(1)MD=pf(y,i)(2)MS=m(D+R)(3)12/15/202333MS=D+R(4)MD=D+R(5)R=MD-D(6)方程式的含义：〔1〕国际收支是一种货币景象。〔2〕国际收支逆差，实践上就是一国的国内货币供应量D超越了名义货币需求量。〔3〕国际收支问题实践上反映的是实践货币余额〔货币存量〕对名义货币供应量的调整过程。12/15/202334该实际以为：中央银行经过国内信誉和外汇贮藏来影响国际收支；货币供求关系反映在国际收支平衡表中的官方贮藏净增减的变动；同样，国际收支顺差或逆差将引起货币存量的变化。3.对贬值的分析：MD=EPf(y,i)，贬值引起国内价钱