风电行业2024年年度策略：“双海”战略共振风电景气度上行

附表：重点公司盈利预测公司代码公司名称投资评级昨收盘（元）总市值（百万元）EPSPE2022A2023E2024E2022A2023E2024E300129泰胜风能增持9.248638.470.290.450.7031.4320.5613.22002531天顺风能增持11.3820448.480.350.621.0131.9718.0910.98002487大金重工增持23.4314942.470.711.051.6033.1922.3614.63301155海力风电增持55.4912063.050.940.503.6058.82110.3615.42603606东方电缆*-41.4128478.291.221.782.5155.3823.1916.55600522中天科技*-11.6639794.990.941.071.3017.1510.888.96600487亨通光电*-11.5728540.120.640.891.1123.4612.9910.41资料来源：iFinD，注：东方电缆、中天科技、亨通光电的盈利预测来自iFinD一致预期，数据更新至2023年12月19日请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/38目 录行情盘风平时，行具成性 6陆风装维高气海风来际点 7我国电机模续增长 7陆风标持景，海迎际点 8产业各节绩化，部业势著 9风机格稳+原价格落产链利力有修复 10政策保护，风健发展 我国风源富开发力大 风光基政出，保陆持发展 12海风加发，远趋势开长间 15海风济逐凸，我海度成降显著 15十四规助，风迎速展遇 16风机型助降增效发趋明晰 19海风岸离升柔性流量 20海风向远，浮式备期展力 23漂浮风是海开的要术 23漂浮风平主要成 25海内积开漂浮风具长发潜力 27海外需旺，电海迎机遇 29海外电场模续扩，风势展 29国产电业海来机遇 31中国机能球占主供地，机厂加出海 31欧洲土能紧张国塔筒管企积极局 33受益外求内海企积打海市场 34投资建议 36风险提示 37图表目录图1：2021以风备、电部指走势 6图2：2021以风备、电部市率况 6图3：2012-2022年风电增装模（GW） 7图4：2012-2022年风电计装模（GW） 7图5：2022国风增网37.63GW 7图6：国风累并规模单：GW） 7图7：国风新并规模月数，位：GW） 8图8：国风公招容量按度分单：GW） 8图9：国海风开标容情（位：GW） 8图10：电块部业2023年三度收速 9图风板头企业2023年三度母润及速 10图12：内机开均价单：元/kw） 10图13：2021年来板、钢场格势单位元/图14：2021年来树脂场格势单：元/图15：2021年来铜市价走（位元/吨） 图16：“四五”型能源地局意图 13图17：国布风增和计机量单：GW） 14图18：球风均成本 15图19：球风均成本 15图20：2010/2022年海上电设本比 16图21：2010/2022年海上电电本比 16图22：2013-2022年新增机均机量(MW) 19图23：2012-2022年新增机均机量(MW) 19图24：2000-2022年和欧海风的均岸距和深比 21图25：上电性送出统意图 21图26：上电直出方经性比 22图27：外上电距离并方示图 23图28：同电础随着深变化 24图29：浮风系统 26图30：浮风锚置 26图31：浮风和系统 27图32：态缆面结构 27图33：式电成构 27图34：式电各本降潜力 27图35：球浮海电装预测 28图36：国划漂风电在目量单：MW） 28图37：2012-2022年风电增机况（GW） 29图38：2012-2022年风电计机况（GW） 29图39：2023-2027年风电增机模望（GW） 30图40：2023-2027年各地海新装规展望（GW） 30图41：2023年球陆风机能单：GW） 31图42：2023年球海风机能单：GW） 31图43：2022年球风电机商增机量 32图44：2012-2022年风电组口量 32图45：2022年国整机商口况 33图46：至2022年国风整厂累出（GW） 33图47：2017-2023H1塔筒/桩业海收占比 34图48：2017-2023H1塔筒/桩业海毛率 34图49：电业主的业情梳理 36表1：我陆风标电价/导价元/kWh）变化况 6表2：我海风上电价元/kWh）变情况 6表3：中陆风资技术发（千） 12表4：我千千级电基的电发力 12表5：青、肃内古等三风大地目（位：GW） 13表6：2023我分风电关策不全计） 14表7：2023我分风电关策不全计） 15表8：到2025和2030年中各域上电电成预测 16表9：三一海风项目贴策 17表10：2023年国式风相政（完统计） 17表各在四发规划产发规中出鼓海发的策 18表12：“四五”间地方上电划况单位：GW） 18表13：2023年北京国际风能大会暨展览会头部整机商新机型（部分新品统计）........................................................................................................................20表14：同送量送距下直方的程造（位亿） 22表15：内规或的海风柔直送工程 23表16：基导架浮式础比情况 24表17：浮主机对比 25表18：内浮风发进展 28表19：国上电目标 30表20：2023-2030年陆上电需析（MW） 31表21：2023-2030年海上电需析（MW） 32表22：国筒业反倾税率 33表23：金工2022以来出订情况 34表24：2023年来电缆中科出情（部） 35行情复盘：风电平价时代，行业具备成长性20212022陆风和海风分别在2020年和2021年国家补贴退坡，风电行业进入平价时代。表1：我国陆上风电标杆电价/指导电价（元/kWh）变化情况资源区2009-201420152016-20172018201920202021I类0.510.490.470.400.340.29平价上网II类0.540.520.500.450.390.34III类0.580.560.540.490.430.38IV类0.610.610.600.570.520.47资料来源：国家发改委，表2：我国海上风电上网电价（元/kWh）变化情况资源区2009-20142014-2019201920202021近海0.850.800.75国补退坡潮间带0.75不高于项目所在资源区陆上风电指导价资料来源：国家发改委，2023陆2022Q220232022年420212022年4图1：2021年以来风电设备、风电零部件指数走势 图2：2021年以来风电设备、风电零部件市盈率情况风电设备 风电零部件 沪深300 风电设备 风电零部件 沪深30080% 6060% 5040% 4020%300%-20% 20-40% 10-60% 0资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，陆风装机维持高景气，海风迎来边际拐点我国风电装机规模持续增长CWEA202249.83GW10.3%44.67/5.16GW。截至20223.9/海风累计装机容量分别为3.6亿千瓦/30.51GW。图3：2012-2022年我国风电新增吊装规模（GW） 图4：2012-2022年我国风电累计吊装规模（GW）陆风新增 海风新增 陆风累计 海风累计605040302010020122013201420152016201720182019202020212022

0

20122013201420152016201720182019202020212022资料来源：CWEA， 资料来源：CWEA，202237.63GW20.9%图5：2022年国内风电新增并网37.63GW 图6：国内风电累计并网规模（单位：GW）新增并网（GW） YOY 累计并网（亿千瓦） YOY8070605040302010020152016201720182019202020212022

200%150%100%50%0%-50%-100%

4.03.53.02.52.01.51.00.50.0

20152016201720182019202020212022

40%35%30%25%20%15%10%5%0%资料来源：国家能源局， 资料来源：国家能源局，20232023月国195.7%图7：国内风电新增并网规模（月度数据，单位：GW）2021-m 2022-m 2023-m 2022-yoy 2023-yoy25 250%200%20150%15 100%10 50%0%5-50%01-2月 3月 4

5月 6月 7

8月 9

10月

11月

12月

-100%资料来源：国家能源局，陆风招标维持高景气，海风迎边际拐点陆风招标维持高景气，海风短期招标推进节奏放缓。2021-202351.37/83.83/55.6GW2021-20232.79/14.7/6.1GW海风图8：国内风电公开招标容量（按季度拆分，单位：GW）图9：国内海陆风公开招标容量情况（单位：GW）Q1Q2Q3Q4

陆风海风0

2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

0 资料来源：金风科技官网， 资料来源：金风科技官网，20232022产业链各环节业绩分化，头部企业优势显著/69%40%一重能（18%、金风科技（12%，海缆环节起帆电缆（6%、（12（36。图10：风电板块头部企业2023年前三季度营收及增速2023Q1-3营收（亿元） YOY金风科技0金风科技

整机海缆整机海缆塔筒/管桩零部件0%天顺风能大金重工海力风电日月股份金雷股份通裕重工振江股份新强联天顺风能大金重工海力风电日月股份金雷股份通裕重工振江股份新强联资料来源：iFinD，塔筒/管（87（42节起帆电缆（YOY+32、亨通光电（YOY+27%，零部件环节振江股份（1%107%2023年前三季度归母净利润及增速2023Q1-3归母净利润（元） YOY整机海缆整机海缆塔筒/管桩零部件25 100%2050%150%105 -50%金风科技明阳智能三一重能运达股份东方电缆中天科技亨通光电起帆电缆泰胜风能天顺风能大金重工海力风电日月股份金雷股份通裕重工振江股份新强联0 -100%金风科技明阳智能三一重能运达股份东方电缆中天科技亨通光电起帆电缆泰胜风能天顺风能大金重工海力风电日月股份金雷股份通裕重工振江股份新强联资料来源：iFinD，风机价格企稳原材料价格回落，产业链盈利能力有望修复风机价格逐步企稳。202212070元kw回落至203年91553元023图12：国内风机公开投标均价（单位：元/kw）2500

公开投标均价（元/kw）2000150010005000资料来源：金风科技官网，202110月-20233图13：2021年以来中厚板、废钢市场价格走势（单位：元/吨）中厚板20mm 废钢6,0005,5005,0004,5004,0003,5003,0002,5002021-01-312021-02-282021-01-312021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312023-08-312023-09-302023-10-312023-11-30资料来源：iFinD，图年以来环氧树脂市场价格走（单位元吨 图15：2021年以来电解铜市场价格走势（单位：元吨）环氧树脂 电解铜0

2021-01-312021-03-312021-01-312021-03-312021-05-312021-07-312021-09-302021-11-302022-01-312022-03-312022-05-312022-07-312022-09-302022-11-302023-01-312023-03-312023-05-312023-07-312023-09-302023-11-30资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，政策保驾护航，陆风稳健发展我国陆风资源丰富，开发潜力巨大20503级及20-34亿千瓦。根据CWEA20223.6亿千瓦，已开发资源占比较低，陆风资源仍存在巨大的开发潜力。表3：中国陆地风能资源技术开发量（亿千瓦）离地面高度4级及以上（风功率密度≥400w/𝒎𝟐）3级及以上（风功率密度≥300w/𝒎𝟐）2级及以上（风功率密度≥200w/𝒎𝟐）50m8202970m102636100m153440资料来源：《中国风电发展路线图2050》，表4：我国千万千瓦级风电基地的风电开发潜力基地名称 潜在开发量（万千瓦） 可装机容量（万千瓦）内蒙古（蒙东、蒙西疆哈密249106480甘肃酒泉205208220河北（坝上）79302379吉林（西部）1540460江苏近海5-25米水深以内海域-1390合料来源：《中国风电发展路线图2050》，注：50米高度3级及以上的开发潜力风光大基地政策出台，保障陆风持续发展6.648亿2.0完全统计，已下发4.7亿千瓦指标。图资料来源：中国政府网，风光大基地加速推进。第一批97.05GW大型风光基地已全部开工，项目陆续落地；第二批基地项目部分已开工且也有落地项目，第三批基地项目清单各地区开始陆续发布，青海、内蒙古和甘肃三省累计规模达47.78GW，其中包含风电20.55GW。表5：青海、甘肃、内蒙古等第三批风光大基地项目（单位：GW）省份光伏风电光热清洁能源基地累计甘肃9.150.114.2内蒙古8.1514.6522.8青海4.630.95.53山东3.63.6山西朔州0.60.6江苏徐州1.051.05合计26.0820.550.11.0547.78资料来源：北极星太阳能光伏网，注：数据截至2023年10月7日20233（10表6：2023年我国分散式风电相关政策（不完全统计）时间政策主要内容2023年10月《关于进一步规范可再生能源发电项目电力业务许可管理的通知》在现有许可豁免政策基础上，将分散式风电项目纳入许可豁免范围，不要求其取得电力业务许可证。2023年5月《关于进一步规范可再生能源发电项目电力业务许可管理有关事项的通知（》在现有许可豁免政策基础上，将全国范围内接入35kV及以下电压等级电网的分散式风电项目纳入许可豁免范围，不再要求取得电力业务许可证。2023年3月《关于组织开展农村能源革命试点县建设的通知》202530%60%。按照集中开发和分散发展并举的原则，在保护生态的基础上，加快风电、光伏发电建设开发。充分利用农村地区空间资源，积极推进风电分散式开发。备案）备案。鼓励地方结合实际情况依法利用存量集体土地通过作价入股、收益共享等机制，参与新能源项目融合共建。资料来源：国家能源局，北极星电力发电网，我国分散式风电装机规模快速增长。2021年，中国分散式风电新增装机8.03GW，同比增长702%；截至2021年年底累计装机容量接近10GW，同比增长415%。图17：我国分布式风电新增和累计装机容量（单位：GW）新增装机 累计装机 新增YOY 累计YOY12 800%700%10600%8500%6 400%300%4200%2100%02017

2018

2019

2020

0%2021资料来源：CWEA，20236151.5展改造升级。《办法》的正式出台将加速推进老旧风机的改造。151.5规模预期达630亿元。表7：2023年我国分散式风电相关政策（不完全统计）时间部门政策主要内容2023年6月国家能源局《风电场改造升级和退役管理办法》151.5发电企业承担主体责任，应依法依规负责风电场改造升级和退役的废弃物循环利用和处置。2022年1月工业和信息化部等八部门《关于加快推动工业资源综合利用的实施方案》推动废旧光伏组件、风电叶片等新兴固废综合利用技术研发及产业化应用，加大综合利用成套技术设备研发推广力度，探索新兴固废综合利用技术路线。2021年12月国家能源局《风电场改造升级和退役管理办法》（征求意见稿）按照公平自愿、先进高效、生态优先、有序实施、确保安全的原则，鼓励并网运行超过15年的风电场开展改造升级和退役。2021年10月国务院《2030年前碳达峰行动方案》推进退役动力电池、光伏组件、风电机组叶片等新兴产业废物循环利用。2021年2月国家能源局《关于2021年风电、光伏发电开发建（》启动老旧风电项目技改升级。资料来源：北极星风力发电网，海风加速发展，深远海趋势打开成长空间海风经济性逐渐凸显，我国海风度电成本降幅显著IRENA20105217美元/kW20223461美元/kW33.66%；全球海20100.197/kWh20220.081美元/kWh58.88%。图18：全球海风平均建设成本 图19：全球海风平均度电成本建造成本（美元/kW） LCOE（美元/kWh）0

0.230.210.190.170.150.130.110.090.070.05 资料来源：IRENA， 资料来源：IRENA，我国海风建设成本和度电成本降幅显著。2010-20224962/kW43%2010-20220.189美元/kWh0.077/kWh59%LCOE2022LCOE为0.043美元/kWh，为全球最低水平，2010-2022年下降幅度为62%。图20：2010/2022年各国海上风电建设成本对比 图21：2010/2022年各国海上风电度电成本对比资料来源：IRENA， 资料来源：IRENA，CWEA0.33/kWh35m，70kmCWEA2022203019-23%20300.25元/kWh左右。表8：到2025年和2030年中国各海域海上风电度电成本预测海域风能资源条件（m/s）当前（元/千瓦时）2025年（元/千瓦时）2030年（元/千瓦时）山东周边6.8-7.60.330.290.26江苏周边7.4-80.320.270.25福建、粤东周边8.2-9.50.310.270.24粤西、海南周边7.5-80.340.30.26资料来源：CWEA，十四五规划助力，海风迎高速发展机遇2022表9：三省一市海上风电项目补贴政策省份 保障政策广东省对2022-2024年全容量并网项目每千瓦分别补贴1500元、1000元和500元山东省对2022至2024年建成并网的项目，由省财政分别按照每千瓦800元、500元、300元的标准给予补贴，补贴规模分别不超过200万千瓦、340万千瓦、160万千瓦浙江省20222023601500.030.015元/千瓦时。项目补贴期限为10年，从项目全容量并网的第二年开始，按等效年利用小时数2600小时进行补贴上海市针对深远海海上风电项目和场址中心离岸距离大于等于50千米近海海上风电项目奖励标准为500元/千瓦，单个项目年度奖励金额不超过5000万元。适用于上海市2022-2026年投产发电的项目。资料来源：CWEA，2023表10：2023年我国分散式风电相关政策（不完全统计）时间 政策 主要内容2023年11月《自然资源部办公厅关于推进海域立体设权工作的通知》明确可以立体分层设权的用海活动：海域是包括水面、水体、海床和底土在内的立体空间。对排他性使用海域特定立体空间的用海活动，同一海域其他立体空间范围仍可继续排他使用的，可仅对其使用的相应海域立体空间设置海域使用权。冷）完全改变海域自然属性的填海，排他性较强或具有安全生产需要的海砂开采等开发活动不予立体分层设权。2023年6月》明确可以立体设权的用海类型：海域是包括水面、水体、海床和底土在内的立体空间。完全改变海域自然属性的填海，排他性较强或具有安全生产需要的海砂开采、油气开采等海底矿产资源开发活动，以及军事用海等特殊用海，不予立体设权。在不影响国防安全、海上交通安全、工程安全及防灾减灾等前提下，鼓励对海上光伏、海上风电等用海进行立体设权。资料来源：自然资源部办公厅，CWEA统计，各省海上风电新增装机总规模约50GW202560GW。表11：各地在十四五发展规划或产业发展规划中推出鼓励海风发展的政策省份政策主要内容山东省《关于促进全省可再生能源高质量发展的意见》（征求意见稿）加快开发建设海上风电基地。编制实施《山东海上风电发展规划（2021-2030年20211000万千瓦。广东省《促进海上风电有序开发和相关产业可持续发展的实施方案》到2025年底，全省海上风电累计建成投产装机容量力争达到1800万千瓦，全省海900（套。浙江省《浙江省电力发展“十四五”规划》“十四五”期间打造3个以上百万千瓦级海上风电基地，新增海上风电装机455万千瓦以上。江苏省《江苏省“十四五”可再生能源发展专项规划》重点发展海上风电，全力推进近海海上风电规模化发展，稳妥开展深远海海上风电示范建设。形成近海千万千瓦级海上风电基地。到2025年底，全省海上风电并网装机规模达1500万千瓦以上。海南省划（2021-2025年》505300万千瓦，2025年实现投产规模约120万千瓦。河北省《唐山市海上风电发展规划（2022-2035年》明确到2025年，累计开工建设海上风电项目2-3个，装机容量300万千瓦；到2035年，累计开工建设海上风电项目7-9个，装机容量1300万千瓦以上。广西自治区（2020-2022年》培育立足广西、面向东盟的海上风电产业，形成“双园三中心”发展布局。重点推进北部湾海上风电示范项目、海上风电和海上牧场试点项目、广西北部湾海上风电基地、广西海上风电产业园南宁风电科技园等骨干项目建设。到2022年，海上风电装备产业园初步构建，力争年产100万千瓦以上，初步建成海上风电装机容量50万千瓦以上。资料来源：CWEA，表（单位：G）省份“十四五”海上新增并网（投产）容量“十四五”海上开工规模到2025年累计并网（投产）容量江苏9.0912.1215浙江59.965福建4.110.306广东171718山东8105上海0.30.6辽宁0.52.9广西353海南2112天津0.90.9河北35（到2027年）合计49.8979.28约60GW资料来源：CWEA，风机大型化助力降本增效，发展趋势明晰6MW。2022/20201.7/2.5pct。图22：2013-2022年欧洲新增风机平均单机容量(MW) 图23：2012-2022年我国新增风机平均单机容量(MW)陆风 海风 陆风 海风98765432102013201420152016201720182019202020212022

87654321020122013201420152016201720182019202020212022资料来源：Europe， 资料来源：CWEA，我国风机大型化技术不断取得突破，头部整机商陆续推出大兆瓦风机。近期举办的2023年北京国际风能大会暨展览会商，共有12家头部整机企业带来45款新产品。14/SI-270160MySE22MW+产品平表13：2023年北京国际风能大会暨展览会头部整机商新机型（部分新品统计）企业机组类型机型型号风轮直径（米）技术路线适用区域金风科技陆上GWH221-7.7MW221中速永磁低风速GWH221-9.1MW221中风速GWH230-9.1MW230GWH230-10MW230高风速海上GWH266-16.2MW266不同风速海域GWH252-16.5MW252GWH266-14MW266远景能源陆上EN-220/6.X220高速双馈低风速EN-220/7.X-8.X220中风速EN-220/9.X-10.0220高风速海上EN-270/14MW270半直驱深远海中低风速明阳智能陆上MySE11-233233-243半直驱“沙戈荒”环境海上MySE22MW+平台310+超I类风速海域运达股份海上225高速双馈年均风速为7-9米/秒海域260高风速海域三一重能陆上922平台：15MWSI-270150270双馈中高风域海上922平台：13MWSI-270130中低风速海域922平台：16MWSI-270160中高风速海域资料来源：北极星风力发电网，海风离岸距离提升，柔性直流起量150km范50-80m量为70W8m30WIRENA2000-2022图24：2000-2022年中国和欧洲海上风电的平均离岸距离和水深对比资料来源：IRENA，柔性直流技术是远海岸风电送出的重要技术路径。柔性直流输电是基于电压源换流器（C）HC图25：海上风电柔性直流送出系统示意图资料来源：《深远海风电场支撑结构的技术实践与创新》，柔性直流输电方案在远距离输电的场景下更具备经济性。400MW60-70km70km70km表14：不同输送容量和输送距离下交直流方案的工程造价（单位：亿元）风电场容量(MW) 输电方式输送距离(km)20406080100400交流11.017.724.532.038.7直流17.622.026.430.835.2500交流9.514.319.225.029.7直流15.917.919.921.923.9600交流10.115.621.127.733.2直流18.820.923.025.127.2700交流11.117.624.131.938.4直流21.523.625.727.829.9800交流13.221.429.739.447.6直流24.526.829.131.433.71000交流16.327.338.351.162.1直流32.036.240.444.648.8资料来源：《海上风电场输电方式研究-彭穗》，图26：海上风电交直流送出方案经济性对比资料来源：《大容量远海风电柔性直流送出关键技术与展望-李岩》，海外已投运多个远距离海上风电柔性直流输电项目。从国外已并网和在建海上风电70km100kmBorWinDolWinHelWin图27：国外海上风电并网距离与并网方式示意图资料来源：《海上风电场输电方式研究-彭穗》，202112400kV、输送容量程和Bln123200W0kV52kV，系表15：海内外规划或在建的海上风电柔性直流送出工程工程名称投运年份送出距离(km)容量(MW)直流电压(kV)交流电压(kV)DolWin6202390900±320155DoggerbankA20231311200±32066阳江青洲202492.52000±50066DolWin52024135900±32066BorWin52025230900±32066DoggerbankB20241311200±32066DoggerbankC20251961200±32066BorWin62027235980±32066Balwin12029/2000±52566Balwin22029/2000±52566Balwin32030/2000±52566资料来源：《大容量远海风电柔性直流送出关键技术与展望-李岩》，海风迈向深远海，漂浮式具备长期发展潜力海上风电基础以应用单桩基础产品为主，并逐步向导管架发展。选择海风基础主要考虑海床条件和水深的因素。单桩产品安装工艺简单、成本较低，更适用于0-30米3050m表16：桩基及导管架与漂浮式基础的比较情况类别桩基导管架飘浮式基础结构特征风电塔筒以及风电机组。直径较小，钢管桩与上部脚架组合而成的钢构件。上端与风电塔筒相连、下端嵌入海床地基中，起到连接和支撑作用适用范围浅海浅海深海优点生产工艺简单，安装成本较低，安装经验丰富强度高、重量轻，适用于大型风机适用于深水海域，该水域海上风电发电潜力大，安装不受海床影响局限性施工噪声大，受海床、水深及风机重量的影响较大结构复杂，造价较高，施工较为繁琐尚在研制中，缺乏设计及安装经验，在中浅水区域并不具有经济优势造价成本较低较高高安装施工液压打桩锤、钻孔安装蒸汽/液压打桩锤安装与深水海洋平台施工法相同，起重船吊装系泊示意图资料来源：海力风电招股说明书，《全球漂浮式海上风电市场现状概览与发展潜力展望》，图28：不同风电基础造价随着水深而变化资料来源：《深远海风电场支撑结构的技术实践与创新》，>30>40m以上的次于张力腿式。表17：漂浮式主要机型的对比类别立柱式半潜式张力腿式驳船式概述概念简单，有动力学特性要求；通过安装在主浮力仓下方的配重实现稳定主流方案，动力学特性要求低；通常需要可移动的水压舱限制倾斜；需用干船坞制造；通过在水面上广泛分布浮力实现静态稳定所有路线中吃水最浅的一种；地基为方形；一些驳船设计用船井抑制波浪引起的负载；重量制造复杂，6MW重量为3500吨6.6MW的重量为3000吨4.6MW的重量为2000吨6MW的重量2000-8000吨，取决于材料适用水深>80m>40m>60m>30m建造复杂度较低较高较低较高运输安装难度较高较低高较低系泊锚固系统设计及安装难度较低较低高较低示意图资料来源：《全球漂浮式海上风电市场现状概览与发展潜力展望》，《海上漂浮式风机关键技术研究进展-陈嘉豪》，国际风力发电网，漂浮式风机通过系泊系统进行位置和运动的约束。系泊系统主要通过系泊材料的变20%（聚酰胺图29：漂浮式风电系泊系统 图30：漂浮式风电锚固装置资料来源：国际风力发电网《海上漂浮式风电基础形式与关键技术》，

资料来源：国际风力发电网《海上漂浮式风电基础形式与关键技术》，（用以保图31：漂浮式风机和电缆系统 图32：动态海缆截面典型结构资料来源：《远海漂浮式海上风电平台用动态海缆的发展-姜磊》， 资料来源：《远海漂浮式海上风电平台用动态海缆的发展-姜磊》，41%/22%/13%/13%，建图33：浮式风电场成本结构 图34：浮式风电场各项成本降低潜力系泊

锚固装置,2%安装施工,13%本13%

其他,3%风机,41%平台基础费用,22%资料来源：《海上漂浮式风机关键技术研究进展-陈嘉豪》， 资料来源：《海上漂浮式风机关键技术研究进展-陈嘉豪》，RenewableUK244GWGWEC202266.4MW20328.2GW，CAGR62%。图35：全球漂浮式海上风电装机预测 图各国规划的漂浮式风电潜在项目容（单位0

新增装机(MW) YOY

450%400%350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%

0资料来源：GWEC， 资料来源：RenewableUK，表18：国内飘浮式风电开发进展项目名称容量(MW)风机生产商基础形式开发商介绍三峡“引领号”5.5明阳智能半潜式三峡新能源20182021东阳江成功并网。中国海装“扶摇号”6.2中国海装半潜式中国海装2018年底批复，示范场址选在湛江某海域，水深60m左右，2022年成功并网龙源莆田南日岛项目4电气风电半潜式龙源电力2022年11月于福建莆田开工，风光渔融合项目明阳智能OceanX平台16.6明阳智能--包含2个中速8.3MW风电机组，预计2023年初择机安装于中国南海海域中海油深海飘浮式项目7.25-半潜式中海油2023年1月完成主体工程建设，水深120m，离岸直线距离136公里温州金风科技深远海基地----2022年9月开工建设，总投资430亿元，具体包括深远海飘浮式研发总部、海上风电大容量风机制造和出口基地等海南万宁漂浮风电场1000--中国电建20231202525元/W800MW2027年并网，计划降本至20元/W以下。资料来源：北极星风力发电网，中国海洋工程咨询协会海上风电分会，海外需求旺盛，风电出海迎来机遇海外风电市场规模持续扩张，海风强势发展20122022906GW，CAGR12%202121.1GW206%；20228.8GW，58%图37：2012-2022年全球风电新增装机情况（GW） 图38：2012-2022年全球风电累计装机情况（GW）陆风装机量 海风装机量

累计装机量 YOY0

20122013201420152016201720182019202020212022

0

20122013201420152016201720182019202020212022

20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%资料来源：GWEC， 资料来源：GWEC，全球加快海风发展布局规划。欧盟/美国分别规划，2030年海上风电装机量分别达到≥60GW30GW203030GW203050GW203030GW20502030203010GW2030年装机12GW。表19：各国海上风电发展目标2025年2030年2035年2040年2050年欧盟≥60GW≥300GW英国50GW德国30GW40GW70GW荷兰 4.45GW（2023）11.5GW70GW丹麦12.9GW法国18GW40GW美国30GW110GW日本10GW30-45GW韩国12GW波兰10GW爱尔兰5GW苏格兰11GW资料来源：GWEC，未来五年全球陆风装机预计稳步增长，海风装机有望快速扩张。陆风方面，根据GWEC20272027年期间14.5%2024超过80WW图39：2023-2027年全球风电新增装机规模展望（GW）图40：2023-2027年全球各地区海风新增装机规模展望（GW）陆风新增 海风新增 亚太地区 欧洲地区 北美地区0

2022 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E

40353025201510502022 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E资料来源：GWEC， 资料来源：GWEC，国产风电企业出海迎来机遇中国风机产能在全球市场占据主要地位，欧美地区风机产能紧张。1）陆风：根据W032W21.6/13.65/11.5/6.15GW2026年16/9.5GW20252026区,1.9欧洲,9.5中国,16图41：2023年全球各国陆风风机产能（单位：GW） 图42：区,1.9欧洲,9.5中国,16拉丁美洲6.15

其他,0.35

其他亚太地北美,13.65欧洲,21.6印度,11.5

中国,82资料来源：GWEC， 资料来源：GWEC，表20：2023-2030年全球陆上风电供需分析（MW）2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E欧洲1450017750189202095023290235002400025000美国80009000100001300015000170001800020000拉丁美洲58605362520050505030500050005000中国6000060000600006000060000650006500065000印度34004200450047004500450050005000其他地区56199955104241356013705140001430015000全球合计97379106267109044117260121525129000131300135000资料来源：GWEC，注：红色代表供给不足表21：2023-2030年全球海上风电供需分析（MW）2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E欧洲5760295570021003612143154032144025950中国1000012000120001500015000150001500015000亚太地区（除中国以外）17511569288426153855477069007900北美5351660378047504460450045005000拉丁美洲0000005001000全球1804618184256663240135458396734834054850资料来源：GWEC，注：红色代表供给不足12.7/8.3GW2022年国内风电机组出口2.3GW。2022610台，2.3GW30%5702.1GW40165MW20224224台，累计出口容量超10GW，其中陆上风电机组累计出口台，容量为11.4GW；海上风电机组累计出口112台，容量为0.5GW。图43：2022年全球十大风电整机厂商新增装机容量 图44：2012-2022年中国风电机组出口容量NordexSiemensVestas

陆风装机（GW） 海风装机（GW）0 2 4 6 8 10 12 14

新增(GW） 累计(GW)1412108642020122013201420152016201720182019202020212022资料来源：彭博新能源， 资料来源：CWEA，2022621个337台1314820222