第6章传统外汇交易

第六章传统外汇买卖实务第一节外汇买卖概述第二节即期外汇买卖第三节远期外汇买卖第四节外汇掉期买卖第五节套汇与套利第六节我国的外汇买卖第一节外汇买卖概述一、外汇买卖的定义(foreignexchangetransactions)外汇买卖是指外汇买卖的主体为了满足某种经济活动或其他活动需求时，按一定的汇率和特定交割日而进展的不同货币之间的兑换行为。一笔外汇买卖内容的主要条件包括：⑴买卖日期(tradedate)；⑵买卖对手(counterparty)；⑶货币种类(currencies)；⑷汇率(exchangerate)；⑸买卖金额(amounts)；⑹交割日期(valuedate)；⑺支付指令(paymentinstructions)。二、外汇买卖规那么1、外汇市场经常运用一致的标价方法。2、同时报出买入价和卖出价3、报价的五位数字。大数bigfigure;小数smallfigure4、买卖额通常是以100万美圆为单位5、外汇买卖一旦成交，普通是不能反悔的，并遵照“我说的就是合同〞的惯例6、外汇买卖经常运用规范化的专业术语三、外汇买卖的报价方法1.买卖员本身已持有的外汇部位(Position)2.各种货币的极短期走势3.市场的预期心思4.各种货币的风险特性5.收益率与市场竞争力买卖员的根本报价技巧可规类为以下几种：1)市场预期被报价币上涨2)预期被报价币下跌第二节即期外汇买卖概述一、即期外汇买卖的概念即期外汇买卖(SpotExchangeRate)，又称现汇买卖或现货买卖，即买卖双方按照外汇市场上的即时价钱成交后，在两个买卖日内办理交割的买卖。了解即期买卖方式，首先要知道什么是交割。二、交割日期交割日(DeliveryDate)是买卖双方实践收进资金的日期，也是双方资金起息和结息的日期。主要有以下几个分类:1．规范交割日(VALSP)指在外汇的买卖双方成交后，在第二个营业日交割的外汇买卖。目前世界上大多数的外汇买卖都采用这种方式。交割日的推算2．隔日交割(VALTOM)，成交后第一个营业日进展交割。3．当日交割(VALTOD)，成交当日交割。三、即期外汇买卖的报价方法1．银行报价2.进出口报价2.进出口报价遵照以下几点规律：1)本币报价改为外币报价时，应按买入价计算。2)外币报价改为本币报价时，应该按卖出价计算。3)一种外汇报价改为另一种外汇报价时，先根据外汇市场所在地确定本币和外币，然后再按照一、二两项原那么处置。四、即期汇率的结算方式五、即期外汇买卖的详细方式1．美圆为被报价货币2．美圆为报价货币3．交叉盘4．外汇经纪人在即期市场上的运作情况市场USD/JPY=120.45/55，现某银行持有美圆多头，该行应如何报价？假设该银行预测市场超买，应如何报价？请阐明理由。第二节远期外汇买卖一、远期外汇买卖的概述远期外汇买卖(ForwardForeignExchangetransaction)是指外汇买卖成交后，于两个任务日以外的约定时间再办理交割的外汇业务。这种外汇买卖的实现需求两个步骤:一是买卖双方签署远期外集合约(ForwardExchangeContract)，合约规定买卖外币的种类、金额、商定的远期汇率、交割时间及地点等买卖内容；二是到商定的时间进展交割。远期外汇买卖的特点1)远期外集合约中的条款，如汇率、交割方式、金额等由买卖双方自行协商确定。2)远期外汇买卖普通在场外进展，它属于无形市场，没有固定场所和买卖时间，可以24小时进展买卖。3)信誉风险较大，很难躲避违约风险。银行与客户之间的远期外汇买卖能否交纳保证金，视客户的诚信而定。远期外汇买卖的交割日要确定远期外汇买卖的交割日首先要确定即期外汇买卖交割日。由于远期外汇买卖交割日就是即期外汇买卖交割日之后的远期外集合约规定的期限的同一天。对于今天发生的3个月远期外汇买卖，其交割日的计算首先是要计算出即期外汇交割日，然后向后推3个月。例如，2002年5月28日(星期二)发生一笔3个月远期外汇买卖，其交割日的计算首先计算出5月28日发生一笔极其外汇买卖的交割日是5月30日，然后在5月30日的根底上加上3个月就是3个月远期外汇买卖的交割日，即2002年8月30日(星期五)。二、远期汇率的决议远期外汇价钱＝即期外汇价钱＋即期外汇价钱×(报价币利率－被报价币利率)×天数／360假设一家德国公司在3个月后将收到货款100万美圆，目前市场条件是：即期汇率USD/CHF=1.6000，美圆利率为3.5%，瑞郎利率为7.5%，问该公司3个月收到货款后换得多少瑞郎？1.6+1.6×(7.5%－3.5%)×3/12=1.6160100万×1.6160=161.6万瑞士法郎三、远期外汇买卖的动机1.保值买卖某年五月中旬，一美国出口商向英国出口价值1000万英镑的机器设备，估计三个月后收到货款，到时需把英镑兑换成美圆核算盈亏。当时纽约外汇市场即期汇率程度为GBP/USD1.6732／37，三个月远期英镑贴水20点。三个月后即期汇率为GBP/USD1.6690／95，那么该美国出口商假设不采取保值措施，三个月后会收回多少美圆;假设采取保值措施，会防止多少损失？2.投机买卖2.投机买卖比如一美国投机商预期英镑有能够大幅贬值，假定当时英镑三个月远期汇率为GBP/USD＝1.6780，也就是说该投机商预测英镑如今贵未来廉价，那么其首先卖出100万英镑，期限3个月，在第二个月的时候，英镑果然贬值，其再买进100万英镑一个月远期，汇率为1.4780，交割日与第一笔买卖一样，那么在交割日，该投机商拿买来的100万英镑支付卖出的英镑，同时获得167.8万美圆，并且要支出147.8万美圆，最终获利20万美圆。四、择期买卖(OptionDateForward)任选交割日期的远期外汇买卖就是买卖双方在进展买卖的同时，商定在未来的某一段时间内，可随时进展交割。五、远期外汇买卖范例ABC：GBP0.5MioABC讯问GBP/USD的即期价位，金额为50万英镑

XYZ：GBP1.8920/25

GBP的价位为1.8920/25买ABC：MinePlsadjust

入英镑，并请调整为1个月后toIMonth

的交割日

XYZ:OK.Done好的，成交Spot/1Month

即期至1月期的换汇汇率为93/89at1.883693/89WesellGBP0.5

英镑50万的1月期汇率为Mio1.8836(1.8925－0.0089)ValJune/22/936月22日为交割日USDtoMyN.Y.美金请汇入我的纽约账户ABC：OK.Allagreed，英镑请汇入ABC我伦敦的账户MyGBPtoMyLondonTks，BlABC:OK..BlandTks.好的，赞同他所说的第三节外汇掉期买卖一、外汇掉期买卖的定义外汇掉期买卖(SwapTransaction)是指外汇买卖者在买进或卖出即期或近期(相对远期而言)外汇的同时，卖出或买进数额根本一样的远期外汇。两个一样点：币种一样、金额一样两个不同点：交割时间、操作方向不同二、外汇掉期买卖的种类按照掉期买卖的交割期限可划分为(1)即期对远期的掉期买卖(Spot－ForwardSwaps)(2)即期对即期的掉期买卖(SpotAgainstSpot)(3)远期对远期的掉期买卖(ForwardAgainstForward)三、外汇掉期买卖的运用1.保值避险2000年某公司向外国借入一笔日元资金100万，期限为6个月，该公司想把这笔日元转换成美圆来运用，但是认识到6个月还款的时候能够会遇到汇率风险，所以该公司可以做一笔掉期买卖，卖出一笔即期日元100万，买入6个月远期日元100万。这样该公司即可以实现即期把日元转换为美圆的需求，又可以为远期还款保值。2.用于调整外汇买卖的交割日如某公司估计3个月后需求100万美圆，于是买入3个月远期美圆100万，但是由于情况的变化，变卦了运用美圆的时间，希望6个月后运用这笔美圆，该公司如今就可以做一笔掉期买卖，卖出3个月远期美圆100万，买入6个月远期美圆100万。03M6M

+100万-100万+100万第四节套汇与套利一、套汇买卖套汇是指利用两个或两个以上外汇市场某些货币汇率上的差别，低价买入高价卖出，从中套取汇率差额利润的活动，传统上有地点套汇和时间套汇。地点套汇1)直接套汇2)间接套汇，又称三角套汇或多角套汇1)直接套汇假设x年x月x日，纽约和法兰克福两地外汇市场的汇率为：纽约外汇市场＄1＝ECU1.1080～1.1090;法兰克福外汇市场＄1＝ECU1.1020～1.1030判别两点间存在套汇时机原那么：一个市场最大值小于另一个是场最小值两点间套汇方向：低买高卖2)间接套汇判别三角(多角)套汇能否有利可套，先把几个市场汇率折算成同一标价法(直接或间接)，再把根底货币单位折成1，最后三个或多个汇率值相乘，如不等于1(大于1或小于1)那么有利可图，如等于1那么无利可图。三点间套汇方向：假设连乘积大于1用某种货币套汇从该货币作为被报价货币的市场套起；假设连乘积小于1用某种货币套汇从该货币作为报价货币的市场套起间接套汇判别方法二求交叉汇率，把三点套汇变成两点套汇问题，然后按照两点套汇的原那么判别如：纽约USD100=CHF500；苏黎世GBP1=CHF8.54；伦敦GBP1=$1.72；套汇者用100万美圆套汇利润如何？根据纽约和苏黎世市场汇率求GBP/USD的交叉汇率为8.54/5=1.708，与伦敦市场汇率比较有利可图，用美圆套汇因该从交叉汇率市场套起，即从纽约市场套起间接套汇判别方法二〔求交叉汇率方法〕举例纽约CHF1=$0.2000；苏黎世GBP1=CHF8.54；伦敦$1=GBP0.5814，套汇者用100万美圆套汇根据纽约和苏黎世市场求USD/GBP的交叉汇率为1/〔0.2×8.54〕=0.5855，与伦敦市场汇率比较有利可图。用美圆套汇从美圆价低的市场套起，即从交叉汇率市场也就是纽约市场套起二