08第三章财务分析

第三章财务分析2024/1/221<财务管理学>框架体系总论〔财务管理目的〕第1章财务管理的价值观念第2章财务管理方法〔战略预算、分析〕第3、4章财务管理根本内容筹资管理第5、6章投资管理第7、8章营运资金管理第9、10章利润及其分配第11章2024/1/222本章教学内容第一节财务分析根底第二节偿债才干分析第三节营运才干分析第四节获利才干分析第五节开展才干分析第六节财务趋势分析第七节财务综合分析2024/1/223本章教学重点与难点1、财务才干〔四大才干〕分析。2、杜邦分析。2024/1/224第一节财务分析根底概念：利用会计资料，对企业的财务情况、运营成果分析与评价的一种方法。作用：对内：提示消费运营活动中存在的问题评价:财务情况、运营成果，三大才干对外：为利益相关者提供决策根据2024/1/225第二节企业偿债才干分析一、短期偿债才干分析二、长期偿债才干分析三、影响企业偿债才干的其他要素一、短期偿债才干分析〔一〕流动比率〔二〕速动比率〔三〕现金比率〔四〕现金流量比率〔五〕到期债务偿付比率2024/1/226〔一〕流动比率P80留意点：1.按期末数计算2.国际惯例为2：1，下限为1：1；不同行业不一定一致。3.太高和太低阐明什麽？4、应结合存货周转率、应收帐款周转率分析5、比率高，并不等于企业有足够现金用来归还。思索：企业伪造或人为调整该比率的目的和途径?2024/1/227〔二〕速动比率P801.又称酸性实验、酸性测试比率。2.其中：速动资产＝流动资产-存货P95。比流动比率更准确、更可靠。3.普通以为速动比率为1：1比较适宜，太高和太低阐明什麽？4、应结合应收帐款周转率分析5、比率高，并不等于企业有足够现金用来归还。思索：企业伪造或人为调整该比率的目的和途径？2024/1/228〔三〕现金比率P811.反映企业的直接支〔偿〕付才干；比流动比率、速动比率更直接、更谨慎、更可靠。2.高——直接支〔偿〕付才干好；3.过高——资产未得到有效利用,获利才干低。流动负债现金+现金等价物现金比率＝2024/1/229〔四〕现金流量比率P811.现金来自于现金流量。该目的反映?高，反映什么？2.二者时间上的不一致：运营现金净流量——过去一个会计期间流动负债——未来一个会计期间流动负债运营活动现金净流量现金流量比率＝2024/1/2210〔五〕到期债务本息偿付比率P821.反映什么？高，反映什么？2.本期到期债务本金+现金利息支出来自于现金流量表。本期到期债务本金+现金利息支出运营活动现金净流量到期债务本息偿付比率＝2024/1/2211短期偿债才干分析小结流动资产、速动资产、现金、现金流量——短期债务。一个比一个更直接、更谨慎、更可靠。2024/1/2212〔1〕以规范数据或阅历数据为准〔2〕以历史数据为准〔3〕以同行业数据为准〔4〕以本企业预定数据为准判别优劣的规范2024/1/2213二、长期偿债才干分析〔一〕资产负债率p83〔二〕股东权益比率与权益乘数〔三〕负债股权比率与有形净值债务率〔四〕偿债保证比率〔五〕利息保证倍数与现金利息保证倍数2024/1/2214〔一〕资产负债率p831.又称之为负债比率或举债运营比率。2.反映企业归还债务的综合才干。高，反映什么？3.不同利益集团的评价：p83债务人；股东；运营者。4、保守观念：不应该高于50%，国际上通常以为60%较适当。。想一想，如大于100%时，阐明什么？资产总额负债总额资产负债率＝×100%2024/1/2215〔二〕股东权益比率与权益乘数、平均权益乘数p831.反映企业资产中有多少是一切者投入的。2.股东权益比率+资产负债率=13.解释和资产负债率相反。高，反映什么？4、权益乘数、平均权益乘数p99

权益乘数=资产总额÷股东权益总额=1÷股东权益比率=1/[1-负债比率]资产总额股东权益总额股东权益比率＝×100%2024/1/2216〔三〕负债股权比率(或产权比率)与有形净值债务率p841.反映股东权益〔或净资产〕对债务的保证程度以及财务风险的大小。比资产负债率更可靠。高，反映什么？2、与资产负债率相比一样点：不同点：资产负债率偏重分析债务偿付平安性的物质保证程度；产权比率那么偏重财务构造的的稳健程度以及自有资金对偿债风险的接受才干。股东权益总额负债总额负债股权比率＝股东权益-无形资产净值负债总额有形净值债务率＝2024/1/2217〔四〕偿债保证比率p851.反映用企业运营活动产生的现金净流量归还全部债务所需的时间。高，反映什么？运营活动现金净流量负债总额偿债保证比率＝负债总额运营活动现金净流量现金债务总额比＝2024/1/2218〔五〕利息保证倍数与现金利息保证倍数p861.息税前利润＝税前利润＋利息支出2.利息费用=财务费用中的利息费用+资本化利息3.反映了企业运营所得支付利息的才干。应大于1，国际上通常以为3较适当。更直接的支〔偿〕付利息才干——现金利息保证倍数现金利息支出运营活动现金净流量现金利息保证倍数＝现金利息支出付现所得税++2024/1/2219长期偿债才干小结1、资产、净资产、有形净资产、现金流量——负债2、税前利润、现金流——本金、利息一个比一个更直接、更可靠。2024/1/2220三、影响企业偿债才干的其他要素p87〔一〕或有负债产质量量事故赔偿；诉讼案件赔偿等。〔二〕担保——或有工程贷款；经济合同。〔三〕租赁活动运营租赁。〔四〕可动用的银行贷款目的2024/1/2221中日美德四国制造业偿债才干目的

国别比率

资产负债率流动比率速动比率

中国65.06%92.40%59.47%

日本61.24%140.04%108.08%

美国62.48%.44%89.28%

德国72.51%116.59%72.55%

2024/1/2222第三节企业营运才干分析企业营运才干反映企业资金周转情况，对此进展分析可以了解企业的营业情况及运营管理程度。营运才干：资金的周转、利用效率、运转效果。重要性：营运才干决议着获利才干的耐久性增长与偿债才干的不断提高。2024/1/2223营运才干目的〔一〕存货周转率〔重要〕〔二〕应收帐款周转率〔重要〕〔三〕流动资产周转率〔四〕固定资产周转率〔五〕总资产周转率〔重要〕2024/1/2224课前回想财务分析——三大才干分析短期偿债才干分析1.流动比率2.速动比率；等。

长期偿债才干分析1.资产负债率2.股东权益比率；等。营运才干分析

2024/1/2225〔一〕存货周转率p881.计算：平均存货；分有无明显季节性变化。p1052.高，阐明变现速度快，周转额较大，资金占用程度低，营运才干强。3、利用流动比率分析偿债才干时可结合此比率。存货周转率360存货周转天数＝2024/1/2226〔二〕应收帐款周转率p871.反映企业应收账款的变现速度和管理效率。p1032.高，阐明收账迅速，账龄较短，收账费用、坏帐损失少，营运才干强。3、利用流动比、速动比分析偿债才干时可结合此比率。应收账款平均余额赊销收入净额应收账款周转率＝应收账款周转率360应收账款周转天数＝2024/1/2227〔三〕流动资产周转率p891.反映流动资产的利用效率。高，反映什么？2024/1/2228〔四〕固定资产周转率p891.也称固定资产利用率。高，反映什么？固定资产平均净值销售收入净额固定资产周转率＝2024/1/2229〔五〕总资产周转率p901.也称总资产利用率。高，反映什么？资产平均总额销售收入净额 总资产周转率＝2024/1/2230营运才干分析小结存货、应收账款、流资、固资、总资产等的周转率、利用效率、利用效果。2024/1/2231第四节企业获利才干分析一、资产报酬率二、股东权益报酬率三、销售毛利率与销售净利率四、本钱费用净利率五、每股利润与每股现金流量六、每股股利与股利发放率七、每股净资产八、市盈率2024/1/2232一、资产报酬率1.也称资产收益率、资产净利润率或投资报酬率。反映了企业资产的获利才干。高，反映什么？p91资产平均总额净利润资产报酬率＝×100%2024/1/2233二、股东权益报酬率1.也称之为净资产收益率、净值报酬率或一切者权益报酬率。反映企业股东获取投资报酬的高低。高，反映什么？p922.目的间关系：股东权益报酬率=资产报酬率×平均权益乘数p92、83股东权益平均总额净利润股东权益报酬率＝×100%2024/1/2234三、销售毛利率与销售净利率1.反映了销售本钱与销售收入净额的关系。反映企业销售毛赚多少。高，反映什么？销售收入净额销售毛利销售毛利率＝×100%＝销售收入净额-销售本钱销售收入净额×100%2024/1/22351.阐明企业每100元销售收入净额可实现的净利润是多少。高，反映什么？2.目的间关系：资产报酬率=总资产周转率×销售净利率p93、P90销售收入净额净利润销售净利率＝×100%2024/1/2236四、本钱费用净利率p931.本钱费用总额2.反映企业消费运营过程中发生的耗费与获得的收益之间的关系。高，反映什么？3.可以评价盈利才干以及企业对本钱费用的控制才干和管理程度。本钱费用总额净利润本钱费用净利率＝×100%2024/1/2237普通企业获利才干分析小结投入与报答的关系〔资产、净资产、本钱费用——净利润〕。收入赚取利润的才干〔收入——毛利、净利〕。2024/1/2238五、每股利润与每股现金流量p941.也称每股收益或每股盈余。2.反映股份公司获利才干的大小。高，反映什么？3.结合流通在外的股数分析〔配股、股票股利〕。4.结合股价分析。发行在外的普通股平均股数净利润-优先股股利每股利润＝发行在外的普通股平均股数运营活动现金流量-优先股股利每股现金流＝2024/1/2239六、每股股利与股利发放率p951.反映普通股获得现金股利的多少。高，反映什么？3.取决要素：获利才干的强弱、公司的股利政策和现金的富余程度。发行在外的普通股股数现金股利总额-优先股股利每股股利＝2024/1/22401.也称股利支付率2.反映公司净利润中有多少用来发放股利。高，反映什么？3.取决于公司的股利政策、现金富余程度和投资时机。p95每股利润每股股利股利发放率＝×100%2024/1/2241七、每股净资产p961.也称每股账面价值。反映股东对净资产的一切权，反映每股获利的潜力。高，反映什么？发行在外的普通股股数股东权益总额每股净资产＝2024/1/2242八、市盈率〔价钱盈余比率、价钱与收益比率〕1.反映投资者对每元净利润所愿支付的价钱。市盈率越高，阐明投资者对公司的未来越看好。2.可用来估计股票的投资报酬和风险。市盈率越高阐明公司获得社会或投资者的信任度越高，公司越具有良好的开展前景，但过高公司的风险会过大。最正确值为10-25。★留意：1.该目的不能用于不同行业比较，适于纵向分析2.股票市场上，一个公司的市盈率能够会被非正常地提高或压低。每股利润每股市价市盈率＝2024/1/2243第五节开展才干分析也称生长才干。表现为规模扩展、盈利继续增长、市场竞争才干加强。p97销售增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额×100%资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额×100%股权资本增长率=本年股东权益增长额/年初股东权益总额×100%利润增长才干=本年利润总额增长额/上年利润总额×100%2024/1/2244四大才干的关系公司能否继续开展，关键取决于三大才干之间的协调程度

①片面追求偿债才干——增大易变现性资产的占用——使资产的收益程度下降——影响营运才干和盈利才干；②过分追求营运才干——只注重销售收入的规模，相应增大应收账款的资金占用——减弱资产的流动性和创利程度；③单纯追求盈利才干——增大不易变现资产的占用，忽略资产的流动性——影响偿债才干。三大才干只需协调配合、共同作用，公司才干继续开展或增长。一个精明的一切者或运营者，应该协调好公司偿债、营运、盈利才干三者之间的关系。2024/1/2245第刘节企业财务趋势分析比较几个会计期间的财务报表或财务比率，来了解企业财务情况变化的趋势。一、比较财务报表p99-102二、比较百分比财务报表p103-104三、比较财务比率p104四、图解法p1052024/1/2246一、比较财务报表BCD公司比较资产负债表〔简化〕工程199919981999比1998增减金额百分比流动资产：现金12001000200020%应收帐款25002000500025%存货4000400000%2024/1/2247二、比较百分比财务报表华西公司比较收益表〔%〕

工程

1997年1998年1999年销售收入销售本钱销售毛利销售及管理费用税前净利1005050104010055451233100604014262024/1/2248三、比较财务比率

工程

1995年1996年1997年1998年1999年流动比率速动比率应收帐款周转率(天)存货周转率(次)销售净利率

1.980.88305122.10.95354.5102.010.92404.2112.151.2345492.31.31503.572024/1/2249小结比较财务报表从绝对数的角度，进展动态分析比较百分比财务报表从相对数〔百分比〕的角度，进展的动态构造分析比较财务比率动态财务比率分析，反映企业财务情况开展趋势前往2024/1/2250四、图解法含义：是将延续几个会计期间的财务数据或财务比率绘制成图，根据图形走势来判别企业财务情况的变动趋势。举例：新星公司1999年一2004年的销售净利率分别为17.82%、18.25％、18.90％、19.68％、15.66％和14.79％。将新星公司1999年-2004年的销售净利率绘制在坐标图中，如图3-1所示。2024/1/2251图3-12024/1/2252第八节企业财务综合分析p105

概念：是将三大才干的分析纳入到一个有机的分析系统之中，全面、综合地对企业财务情况、运营成果进展分析、评价与判别。一、财务比率综合评分法p106二、杜邦财务分析体系p1072024/1/2253一、财务比率综合评分法

含义：对选定的几项财务比率进展评分，然后计算出综合得分，并据此评价企业的综合财务情况。产生：早在20世纪初，亚历山大·沃尔选择[流动比率、固定比率〔固定资产/资产〕、净资产负债率、应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、净资产周转率]七项财务比率对企业的信誉程度进展评分所运用的方法，因此，又称沃尔评分法。2024/1/22542、财务比率综合评分法的程序1．选定评价企业财务情况的财务比率。2．根据各项财务比率的重要程度，确定其规范评分值，即重要性系数。3．规定各项财务比率评分值的上限和下限，即最高评分值和最低评分值。4．确定各项财务比率的规范值。5．计算企业在一定时期各项财务比率的实践值。6．计算出各项财务比率实践值与规范值的比率，即关系比率。7．计算出各项财务比率的实践得分。2024/1/22553、财务比例综合评分法的运用2024/1/2256二、杜邦分析法概念优势分析系统图系统图的主要财务比率关系系统反映的财务信息2024/1/2257杜邦分析法的概念是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务情况、运营成果的一种分析方法。是由美国杜邦公司首先发明的，故称杜邦分析法。普通用杜邦系统图来分析。2024/1/2258杜邦分析法的优势趋势分析法、财务比率综合评分法——只能了解企业各方面或综合的财务情况，不能反映企业各方面财务情况之间的关系。2024/1/2259股东权益报酬率资产报酬率平均权益乘数销售净利率总资产周转率净利润销售收入销售收入资产总额总收入总本钱非流动资产流动资产杜邦分析系统图××÷÷－＋前往营运才干偿债才干获利才干2024/1/2260几个主要财务比率关系1．股东权益报酬率与资产报酬率及权益乘数的关系。2．资产报酬率与销售净利率及总资产周转率的关系。3．销售净利率与净利润及销售收入之间的关系。4．总资产周转率与销售收入及平均资产总额的关系。其中：资产报酬率=销售净利率×总资产周转率——被称为杜邦等式。此外，还可将净利润、总资产进展层层分解，这样就可以全面、系统地提示出企业的财务情况以及系统内部各个要素之间的相互关系。2024/1/2261杜邦财务分析系统反映的财务信息1.股东权益报酬率——综合性极强、最有代表性的财务比率，是杜邦系统的中心。2.决议股东权益报酬率高低的要素有：销售净利率、资产周转率、权益乘数三个方面。提高股东权益报酬率的途径：〔1〕扩展销售、降低本钱，从而提高销售净利率。〔2〕合理资产配置、加速资金周转，从而提高总资产周转率。〔3〕优化资本构造、树立风险认识，坚持适度的权益乘数。2024/1/2262杜邦分析系统反映的财务信息3.股东权益报酬率与企业的筹资构造、销售规模、本钱程度、资产管理等要素亲密相关，这些要素构成一个完好的系统，系统内部各要素之间相互作用。4、进展这一杜邦分析的企业偏重选择哪一种财务管理目的？2024/