第五章工程项目的财务分析

第五章工程工程的财务分析投资的估算投资收益的估算投资盈利才干分析投资工程的清偿才干分析投资的估算建立工程总投资的构成固定资产投资的估算流动资金的估算借款利息的估算构成的资产投资的构成资金来源固定资产无形资产递延资产流动资产建立投资流动资金自有资金资本金资本溢价债务资金长期负债短期借款流动负债(应付帐款)固定资产投资估算详估法消费才干指数法按设备费用的推算法目的估算法详估法 这是一种以国家和地方编制的概算定额为根据，以扩展分部工程为计量单位来估算建立投资的方法。

建筑工程费 设备及工器具购置费 建立投资静态部分 安装工程费 工程建立其他费用建立投资 根本预备费 涨价预备费 建立投资动态部分 建立期利息

〔一〕建筑工程费用估算 (1)工程直接费＝pi:第i项分部工程概算定额单价qi:第i项分部工程量 (2)工程间接费＝直接费＊间接费率 (3)法定利润＝〔直接费＋间接费〕＊法定利润率 (4)营业税＝上述各项之和＊营业税率 (5)营业税附加＝营业税＊有关费率 建筑工程投资＝(1)+(2)+(3)+(4)+(5)〔二〕安装工程费用估算〔1〕工程直接费＝pi:第i项分部工程概算定额单价qi:第i项分部工程量〔2〕工程间接费＝直接人工费＊间接费率〔3〕法定利润＝〔直接费＋间接费〕＊法定利润率〔4〕营业税＝上述各项之和＊营业税率〔5〕营业税附加＝营业税＊有关费率 安装工程投资＝(1)+(2)+(3)+(4)+(5)〔三〕设备购置费估算设备购置费包括设备原价加上设备运杂费。 设备购置费＝原价＊〔1＋运杂费率〕进口设备的购置费应包括设备到岸价(C·I·F)、外贸手续费、关税、增值税和国内运杂费。假设货价是按离岸价(F·O·B)计算的，还应加上国外运输和保险费才得到到岸价。进口设备和货物的增值税可按下式估算。进口设备购置费＝设备到岸价＊〔1＋运杂费率〕＋进口税增值税额=(进口货物完税价钱+关税十消费税)x增值税率其他〔四〕工程建立其他费用估算有规定的按规定规范计算无规定的按实践能够发生的估算〔五〕不可预见费估算根本预备费通常按前4项费用的5％计算涨价预备费分两种类型计算涨价预备费建立前期涨价预备费＝r0:年涨价率s:按编制年概算定额计算的固定资产投资n:开工年与编制年的时间间隔〔年〕2、建立期间涨价预备费r0:年涨价率

st:t年按概算定额计算的固定资产投资T:建立期〔年〕建立期贷款利息估算建立期每年应计利息＝〔年初借款累计＋当年借款额／2〕＊年利率工程开工后，建立期借款利息作为交付运用财富价值的一部分计入固定资产原值。建立期利息计算表内容\年份1234建设期利息总计年初欠款当年借款当年利息年末欠款累计0100050105010501000155220522051000270.53475.503475.50475.5消费才干指数法根据已建成的、性质类似的建立工程或消费安装的投资额和消费才干，按拟建工程的消费才干推算出拟建工程的投资额。例子知消费流程类似的年消费才干为10万吨的化工安装，两年前建成的固定资产投资为2500万元。拟建安装年消费才干设计为15万吨，一年以后建成。根据过去大量这种安装的数据得出投资消费才干指数m0(下标)=0·72，这几年设备与物资的价钱上涨率平均为7%左右，试估算拟建安装的投资费用。按设备费用的推算法以拟建工程或安装的设备费为基数，根据已建成的同类工程或安装的建筑安装费和其他工程费用等占设备价值的百分比，求出相应的建筑安装及其他有关费用，其总和即为工程或安装的投资。目的估算法根据各种详细的投资估算目的，进展单位工程投资的估算。投资估算目的的方式较多，根据这些投资估算目的，乘以所需的面积、体积、容量等，就可以求出相应的土建工程、给排水工程、照明工程、采暖工程、变配电工程等各单位工程的投资。在此根底上可汇总成每一单项的投资。另外再估算工程建立其它费用及预备费，即求得建立工程总投资。流动资产投资估算一、流动资产构成 贮藏资金: 原资料、燃料、动力外购半废品、低值易耗品 消费资金: 在制品、自制半废品、待摊费用 废品资金：产废品 结算资金：应收与预付款、发出商品货币资金备用金、存款、有价证券 永久性流动资产和暂时性流动资产扩展目的估算法按照流动资金占某种费用基数的比率来估算。普通常用的费用基数有销售收入、运营本钱、总本钱费用、固定资产投资简便易行适用于工程初选阶段。流动资金分项估算法流动资金=流动资产-流动负债流动资产=现金+应收和预付账款+存货流动负债=应付帐款流动资金本年添加额=本年流动资金-上年流动资金周转次数=360/最低周转天数流动资产=对应的年本钱费用/周转次数外购原资料在途平均供应验收整理保险周转天数＝天数＋间隔天数＋天数＋天数＋天数流动资产和流动负债各项构成估算流动资产/流动负债对应的年本钱费用应收帐款年运营本钱存货其中:外购原资料、燃料年外购原资料、燃料费在产品年外购原资料、燃料及动力费+年工资及福利费+年修缮费+年其他制造费用产废品年运营本钱-销售费用现金年工资福利费+年其它费用应付帐款年外购原资料、燃料及动力费123456789101112外购材料进口零部件外购燃料外购动力工资及福利费修理费折旧费摊销费利息支出其他费用总成本费用经营成本序号项目\年份最低周转天数周转次数投产期达产期对应表1的成本费用项目4567（一）122.12.22.32.42.53（二）4（三）（四）流动资产应收帐款存费原材料进口零部件燃料在产品产成品现金小计流动负债应付帐款流动资金流动资金本年增加额--40--509060201015----40--9？？6183624----9129041528527221901042212903543549369361685604483302427815128168552852811572211877638573181529015931187754854813291721877638573181529015931187754854813290--12--1231+2+3+4+5+6125+10--1+2+3+4投资收益的估算

收入、本钱和费用

现金流量表

运营本钱的估算还本付息的估算折旧费、摊销费和利润的估算销售税金及附加销售费用销售收入销售本钱管理费用财务费用销售利润总本钱费用-营业外净支出+其他投资净收益=利润总额所得税税后利润销售收入销售税金及附加总本钱费用利润总额增值税,消费税,营业税,资源税城市维护建立税及教育费附加折旧费,摊销费利息支出外购原资料,燃料及动力费工资及福利费修缮费其他费用所得税税后利润盈余公积金(含公益金)应付利润未分配利润运营本钱全部投资收益全部投资收益指全部投资者〔包括自有资金和债务资金〕的投资报答全部投资收益=销售收入+资产回收-销售税金及附加-运营本钱-所得税全部投资收益=税后利润+折旧+摊销+利息支出自有资金投资收益=销售收入-销售税金及附加-运营本钱-所得税-借款利息支出和本金归还自有资金投资收益=税后利润+折旧+摊销-借款本金归还运营本钱的估算运营本钱=总本钱费用-折旧费-摊销费-利息支出运营本钱=外购原资料及动力费+工资及福利费+修缮费+其它费用 外购资料费=主要外购资料耗费定额*单价+辅料及其他资料费 外购燃料及动力费=主要外购燃料及动力耗费量*单价+其他外购燃料及动力费 工资及福利费=职工总人数*人均年工资目的(含福利费) 修缮费=固定资产原值*计提比率 其它费用=以上各项费用*百分比率还本付息的估算(一)456年初欠款累计当年利息支付当年还本当年还本付息总计年末欠款累计3475.50347.551158.501506.052317.002317.00231.701158.501390.201158.501158.50115.851158.501274.350.00等额还本计算表还本付息的估算(二)等额还款的计算公式456年初欠款累计当年利息支付当年还本当年还本付息总计年末欠款累计347634810501397242624262431155139712711271127127013970等额还本计算表折旧、摊销的估算影响折旧的要素 折旧的基数:固定资产原值 折旧年限 净残值折旧、摊销的估算平均年限法任务量法加速折旧法 双倍余额递减法 年数总和法平均年限法年折旧率＝〔1―估计净残值率〕÷折旧年限 年折旧额＝年折旧率×原值年折旧额＝〔原值―残值〕÷折旧年限任务量法任务量法是根据实践任务量计提折旧额的一种方法，计算公式如下：

每一任务量折旧额＝〔固定资产原值―估计净残值〕÷ 规定的总任务量

年折旧额＝年任务量×每一任务量折旧额双倍余额递减法双倍余额递减法是在不思索固定资产残值的情况下，按双倍直线折旧率和固定资产净值来计算折旧的方法。计算公式如下： 年折旧率＝2÷折旧年限 年折旧额＝固定资产账面净值×年折旧率。采用此法，该当在其固定资产折旧年限到期前两年内，将固定资产净值扣除估计净残值后的净额平均摊销。

年数总和法年数总和法是将固定资产的原值减去残值后的净额乘以一个逐年递减的分数计算每年的折旧额。计算公式如下：

年折旧率＝〔折旧年限―已运用年数〕÷[折旧年限× 〔折旧年限+1〕÷2] 年折旧额＝〔固定资产原值—估计净残值〕×年折旧率例子某项资产原值为50000元，估计运用年限为5年，估计净残值为2000元，分别用直线折旧法、双倍余额递减法、年数总和法求其折旧额。年限直线折旧法双倍余额递减法年数总和法折旧率年折旧额折旧率净值年折旧额折旧率年折旧额119.2%960040%50000200005/1516000219.2%960040%30000120004/1512800319.2%960040%1800072003/159600419.2%960040%1080044002/156400519.2%960040%640044001/153200折旧法比较比较直线法和年数总和法进展折旧时，同一资产〔P=1500,N=5,S=0，i0=10%)的纳税额，两种方法交纳税款一样，但纳税的现值不同。用年数总和法支付的税额总现值较少，与直线法相比，其差额为28.79。直线折旧法N年末税前、折旧前收益年折旧额扣除折旧后收入所得税税率所得税所得税现48072.7325003002000.48066.1235003002000.48060.1145003002000.48054.6455003002000.48049.67合计400303.26年数总和法N年末税前、折旧前收益年折旧额扣除折旧后收入所得税税率所得税所得税现值150050000.400.0025004001000.44033.0635003002000.48060.1145002003000.412081.9655001004000.416099.35合计400274.47摊销的估算 受让或投资的无形资产，法律和合同或者企业恳求书分别规定有效期限和受害期限的，按法定有效期与合同或企业恳求书规定的受害年限孰短原那么摊销；法律没有规定运用年限的，按照合同或者企业恳求书受害年限摊销；法律和合同或者企业恳求书没有规定运用年限的，或者自行开发的无形资产，摊销期限不得少于10年。为了促进企业技术提高，财政部、国家税务总局还规定：企业购入的计算机应用软件，伴随计算机一同购入的，计入固定资产价值；单独购入的，作为无形资产管理，按法律规定的有效期限或合同规定的受害年限进展摊销，没有规定有效期限或受害年限的，在五年内平均摊销。递延资产是指不能全部计入当年损益，该当由以后年度内分期摊销的各项费用，包括兴办费、租入固定资产的改良支出等。企业在筹建期间的兴办费，该当从开场消费、运营月份的次月起，在不短于5年的期限内分期扣除。利润与所得税的估算年利润总额=年销售收入-总本钱费用-销售税金及附加所得税=应纳税所得额*所得税税率 应纳税所得额＝收入总额－准予扣除工程金额企业发生的年度亏损,可以用下一年度的税前利润等弥补,下一年度利润缺乏弥补的,可以在5年内延续弥补,按弥补以后的应纳税所得额,计算所得税利润分配被没收的财物损失，支付各项税收的滞纳金和罚款；弥补企业以前年度的亏损；提取法定盈余公积金。提取公益金应付利润未分配利润-1000100200200200200200弥补亏损01002002002002000应纳税所得额000000200所得税00000066税后利润-1000100200200200200134所得税的估算实例项目第2年第3年销售收入-经营成本-销售税金及附加-所得税-借款利息支付-借款本金偿还25001100120045050035001200170218400500净现金流量33010201项目第2年第3年税后利润（亏损）折旧与摊销借款本金偿还-120950500562950500投资者的全部收益3301020投资盈利才干分析盈利才干分析目的

全部投资和自有资金盈利才干盈利才干的评价判据

投资回收期静态投资收益率投资利润率 评价目的投资回收期动态净现值 内部收益率

全部投资盈利才干全部投资的盈利才干是研讨一切投资者包括自有资金和债务资金的盈利才干。按全部投资现金流量表计算NPV、IRR等目的。目的根本上不受融资方案的影响，可以反映工程方案本身的盈利程度，除所得税一项外，其他现金流量都不受融资方案的影响，都取决于工程本身。它提供应投资者和债务人以最根本的信息，能否值得投资，或能否值得贷款。内容\年末建设期生产经营期合计01234…….n1.现金流入1.1销售收入1.2回收固定资产1.3回收流动资金2现金流出2.1固定资产投资2.2流动资金2.3经营成本2.4销售税金及附加2.5所得税3净现金流量(1-2)自有资金盈利才干自有资金盈利才干是研讨投资者出资这部分的投资收益。按自有资金现金流量表计算NPV、IRR等目的反映投资者本身的盈利才干它提供应投资者以明确的信息，盈利可以到达怎样的程度。自有资金现金流量表单位:万元内容\年末建设期生产经营期合计01234…….n(一)现金流入1.销售收入2.回收固定资产3.回收流动资金(二)现金流出1.建设投资2.流动投资中的自有资金3.经营成本4.销售税金及附加5.所得税6.固定投资本金偿还7.固定投资利息支付8.流动资金本金尝还9.流动资金利息支付(三)净现金流量1500250500500500500950假设投资全部是自有的，IRR=22.35%

假设投资的一半来自借款,借款条件是一年以后开场归还，分5年等额还款，利率10%，IRR=29.56%

假设80%是借款，IRR=42.11%

结论：只需全部投资的IRR高于借款利率，添加借款比率，可以提高自有资金投资的内部收益率。

0123456盈利才干的评价判据IRR全工程融资的加权平均本钱

IRR全>WAAC

IRR自>投资者的期望收益

=R0+风险贴水投资工程的清偿才干分析

资金在时间上的平衡

资产负债表的预测

借款归还期的计算

小结资金来源与运用表单位:万元序号内容\年份建设期生产经营期合计期末余值0