工程项目财务评价指标体系及应用

工程工程财务评价目的体系及运用毛茂松毛茂松华侨大学土木工程学院土地资源管理教研室华侨大学房地产研讨所主要从事领域:房地产经济、物业管理：0595-2269378700739345:maoms@课程阐明这个工程该不该建？可行性研讨经济评价经济上技术上社会效益上3722中国最大的资料库下载1.资金时间价值实际2.工程工程财务评价目的体系与运用主要内容1.资金时间价值实际1.4名义利率和实践利率1.1现金流量的概念及其构成1.2资金时间价值的概念1.3利息的计算1.5资金的等值计算1.1现金流量的概念及其构成1.1.3现金流量图的绘制1.1.2财务现金流量表及其构成的根本要素1.1.1现金流量的概念在进展工程经济分析时，可把所调查的对象视为一个系统，这个系统可以是一个建立工程、一个企业，也可以是一个地域、一个国家。而投入的资金、破费的本钱、获取的收益，均可看成是以资金方式表达的该系统的资金流出或资金流入，这种在调查对象整个期间各时点t上实践发生的资金流出或资金流入称为现金流量。工程工程现金流入〔CI〕：在每一时点上，工程或系统实践发生的资金流入.即指投资方案在一定时期内所获得的收入。现金流出〔CO〕：在每一时点上，工程或系统实践发生的资金流出.即指投资方案在一定时期内支出的费用。净现金流量〔CI－CO〕：同一时点上的现金流入减去现金流出之差。序号工程计算期合计123456…n11.11.21.322.12.22.32.42.534现金流入(CI)销售〔营业〕收入回收固定资产余值回收流动资产现金流出(CO)建立投资(不含建立期利息)流动资金运营本钱销售税金及附加增值税净现金流量(CI－CO)累计净现金流量

计算目的:财务净现值(ic=%):财务内部收益率:投资回收期:工程财务现金流量表序号项目名称建设经营期1234561现金流入002461134516.462691.229529.51.1销售收入002461134516.462691.229529.51.2其他现金流入0000002现金流出10924.5213103.437066.3119648.3525159.725323.45452.1建设投资10924.5213103.434139.3915255.417528.61734.032.2土地增值税00246.11345.164626.912295.2952.3销售税金及附加001533.2652150.3723905.6621839.68792.4所得税001147.551897.423098.54371454.44163净现金流-10924.5-13103.4-12455.3114868.0537531.4824206.054累计净现金流-10924.5-24027.9-36636.91-21768.8615762.6239968.675折现净现金流-10115.3-11234-9887.4310928.46125543.29515253.926累计折现净现金流-10257.6-21491.6-31379.03-20450.575092.72620346.6467税前净现金流-10924.5-13103.4-11307.7616765.4740630.0225660.498税前累计净现金流-11078.2-24181.6-35489.36-18723.8921906.1347566.629税前折现净现金流-10115.3-11234-8976.4612323.1227652.1116170.4610税前累计折现净现金流-10257.6-21491.6-30468.06-18144.949507.16625677.63

评价指标税前税后

财务净现值25677.6320346.646

财务内部收益率30.98%22.63%

3722中国最大的资料库下载一种反映各时点上现金流量大小的图。在现金流量图中：⑴程度线表示时间坐标,时间的推移从左到右。第一年初规定为“0〞，本期末与下期初重合。比如“2〞表示第二年年末,第三年年初。⑵垂直箭线表示现金流量多少,箭头向上表示现金流入,箭头向下表示现金流出。012345610000元/年15000元时间(年)30000元对于今天的$10,000和5年后的$10,000，他将选择哪一个呢？1.2资金时间价值的概念很显然,是今天的$10,000.他曾经成认了资金的时间价值!!资金时间价值是指资金在周转运用中随着时间的推移而发生的增值，其价值增量与时间长短成正比。·资金的运用时间影响资金时间价值的要素很多，其中主要有：·资金周转的速度。资金周转越快，在一定的时间内等量资金的时间价值越大；反之，资金的时间价值越小。·资金投入和回收的特点。在总投资一定的情况下，前期投入的资金越多，资金的负效益越大；反之，后期投入的资金越多，资金的负效益越小，而在资金回收额一定的情况下，离如今越近的时间回收的资金越多，资金的时间价值就越大；反之，离如今越远的时间回收的资金越多，资金的时间价值就越小。·资金数量的大小1.3利息的计算复利不仅借〔贷〕的本金要支付利息，而且前期的利息在下一期也计息，逐期滚算，俗称“利滚利〞。3722中国最大的资料库下载单利只就借〔贷〕的原始金额或本金支付利息3722中国最大的资料库下载I=P0(i)(n) I: 单利利息 P0: 原始金额(t=0) i: 利率 n: 期数单利公式3722中国最大的资料库下载假设投资者按7%的单利把$1,000存入银行2年.在第2年年末的利息额是多少?I=P0(i)(n) =$1,000(.07)(2) =$1403722中国最大的资料库下载复利公式FVn =P0(1+i)nFV1 =P0(1+i)1 =$1,000(1.07) =$1,070FV2 =FV1(1+i)1 =P0(1+i)(1+i) =$1,000(1.07)(1.07) =P0(1+i)2 =$1,000(1.07)2 =$1,144.90在第2年他比单利利息多得$4.90.3722中国最大的资料库下载一笔$1,000存款的终值FutureValue(U.S.Dollars)3722中国最大的资料库下载1.4名义利率和实践利率在复利计算中，利率周期通常以年为单位，它可以与计息周期一样，也可以不同。当计息周期小于一年时，就出现了名义利率和实践利率的概念。名义利率r是指计息周期利率乘以一年内的计息周期数m所得的年利率。即：假设计息周期月利率为1%，那么年名义利率为12%。很显然，计算名义利率时忽略了前面各期利息再生的要素，这与单利的计算一样。资金在复利计息中所发生的实践利率，包括计息周期实践利率和年实践利率两种情况。〔1〕计息周期实践利率，即计息周期利率i〔2〕年实践利率知某年初有资金P，名义利率为r，一年内计息m次，那么计息周期利率为。根据复利计息公式可得该年的本利和F，即：根据利息的定义可得该年的利息I为：再根据利率的定义可得该年的实践利率，即：如$1,000存款的年终值(F/P,i,n)终值系数F=P×(1+i)n(P/F,i,n)现值系数P=F×(F/A,i,n)等额年金终值系数F=A×(A/F,i,n)等额年金偿债基金系数A=F×(P/A,i,n)等额年金现值系数P=A×(A/P,i,n)等额年金资金回收系数A=P×(P/G,i,n)等差序列现值系数P=A1×(P/A,i,n)+G×1.5资金的等值计算一次支付终值系数(F/P,i,n)01234n-1nPF=?知：P,n,i,求：FF=P(1+i)n或F=P(F/P,i,n)例：某厂利用外资500万元引进设备，协议规定贷款年利率为20%，第四年末一次归还本利，问到时应还多少？知：P=500,i=20%,n=4,求：FF=P(1+i)n=500(1+20%)4=500×2.0736=1036.8或F=500(F/P,20%,4)=500×2.0736=1036.8012345500F=?3722中国最大的资料库下载3722中国最大的资料库下载一次支付现值系数(P/F,i,n)知F,n,i求P01234n-1nP=?F或P=F(P/F,i,n)P=F×例：某厂对年报酬率为10%的工程进展投资，假设希望5年后得到1000万元，现应投资多少？知：F=1000,i=10%,n=5，求：PP=1000×[1/(1+10%)5]=1000×0.6209=620.9

或P=1000(P/F,10%,5)=1000×0.6209=620.9012345P=?10003722中国最大的资料库下载等额年金终值系数(F/A,i,n)知A,n,i求F(n个A合并到F)现金流量特点:(a)A发生在每一计息期期末，(b)在第n期期末，A与F同时发生。F=A×=A(F/A,i,n)在Excel里输入公式“-FV(i,n,A)〞也可求其终值。01234n-1nAF=?例：某厂基建5年，除自有资金外，方案在建立期5年内，于每年末向银行借500万元，年利率10%，问投产期初共借多少？知：A=500,i=10%,n=5,求：FF=A[(1+i)n–1]/i=500×[(1+10%)5–1]/10%=500×6.1051=3052.55或F=500×(F/A,10%,5)=500×6.1051=3052.55012345500F＝？3722中国最大的资料库下载等额年金偿债基金系数(A/F,i,n)知:F,n,i求:A(F向过去的时间分解为n个A)现金流量特点:(a)A发生在每一计息期期末，(b)在第n期期末，A与F同时发生。F=A×=A(F/A,i,n)01234n-1nA＝？F例：某投资工程需在5年后归还债务1000万元，问从如今起每年年末应等额筹集多少资金，以备支付到期的债务？〔设年利率为10%〕知：F=1000,i=10%,n=5，求：AA=1000×10%/[(1+10%)5–1]=1000×0.1638=163.8或A=1000(A/F,10%,5)=1000×0.1638=163.8012345A＝？10003722中国最大的资料库下载等额年金现值系数(P/A,i,n)知:A,n,i,求:P(将n个A合并为P)P=A×=A·(P/A,i,n)01234n-1nAP＝？例：某厂投产前需借一笔资金，估计投产后，7年内每年可从净收入中取出500万元还本付息，问如今可借多少以便到第7年末能全部归还本利？〔年利率10%〕知：A=500,i=10%,n=7,求：PP=A·[(1+i)n–1]/[(1+i)n·i]=500×[(1+10%)7–1]/[(1+10%)7×10%]=2434或P=500×(P/A,10%,7)=500×4.8684=2434012345500P=?67等额年金资金回收系数(A/P,i,n)知:P,n,i,求:A(将P分解为n个A)现金流量特点：(a)A发生在每一计息期期末，(b)在第一个计息期中，P发生在期初，A发生在期末。A=P×=P(A/P,i,n)01234n-1nA＝？P例：某厂向租赁公司租一台设备价值200万元，租赁期5年，租金年利率15%，问该厂每年末应等额归还多少租金？知：P=200,i=15%,n=5年,求：AA=Pi(1+i)n/[(1+i)n–1]=200×15%×(1+15%)5/[(1+15%)5–1]=200×0.2983=59.66或A=200(A/P,15%,5)=200×0.2983=59.66012345A＝？200等差序列现值系数(P/G,i,n)知:G,n,i,求:PP=A1×(P/A,i,n)+G×0123n-1nA1A1+(n-1)GP=?0123n-1nA1A1+(n-1)GP=?0123n-1nG(n-1)GP2=?0123n-1nA1P1=?例：某设备在运用的头5年内所需维修费，估计第1年支出1000元，以后每年递增300元，假设年利率为10%，那么如今应预备多少维修资金？P=A1[(1+i)n–1]/[(1+i)n·i]+G｛1/i2–(1+in)/[i2(1+i)n]｝=3790.79+2058.54=5849.33知：A1=1000，G=300，n=5,i=10%求：P012345P=？10001300160019002200A1=10002.工程工程财务评价目的体系与运用工程财务评价目的静态评价目的静态投资回收期投资收益率动态评价目的净现值净现值指数净年值费用现值费用年值内部收益率动态投资回收期式中：CI——现金流入量〔CashInflow〕CO——现金流出量〔CashOutflow〕(CI－CO)t——第t年的净现金流量Pt——静态投资回收期定义：以工程各年的净收益收回全部投资所须的时间。净收益=利润+折旧全部投资=固定资产投资+固定资产投资方向调理税+流动资金静态投资回收期3722中国最大的资料库下载适用公式：T为工程各年累计净现金流量初次出现正值的年份例：某投资工程投资与年净收入如下表所示年份123456……12投资额-5000-3000……年净收入1000200030003000……3000单位：万元3722中国最大的资料库下载3722中国最大的资料库下载其中：R——投资收益率，根据NB的含义，分为投资利润率和投资利税率K——投资总额NB——正年年份的净收益，可以是年利润总额，也可以是年利税总额年利润总额＝年产品销售收入－年产品销售税金及附加－年总本钱费用年利税总额＝年产品销售收入－年总本钱费用投资收益率3722中国最大的资料库下载3722中国最大的资料库下载其中：ic——基准折现率基准折现率确实定应思索加权平均资本本钱、投资时机本钱、风险补助率、年通货膨胀率等要素。净现值〔NPV〕NetPresentValue3722中国最大的资料库下载例：某工程各年净现金流量如表所示，试用净现值目的判别工程的经济性〔ic=10%)3722中国最大的资料库下载3722中国最大的资料库下载净现值的优缺陷：优点：——思索了资金时间价值全面调查了工程在整个寿命期内经济形状经济意义直观、明确缺陷：——基准收益率确定困难37