2024年钨金属分析报告

2024年钨金属分析报告目录一、行业背景：不可替代的战略金属 PAGEREFToc374807652\h31、钨具有独特的自然属性 PAGEREFToc374807653\h32、不可替代的战略性金属 PAGEREFToc374807654\h3二、供给：全球钨供给高度依赖中国 PAGEREFToc374807655\h41、钨是中国优势金属 PAGEREFToc374807656\h42、全球80%以上供给需要依赖中国 PAGEREFToc374807657\h53、国外钨产量呈现下滑态势 PAGEREFToc374807658\h54、国内钨矿产区集中有利于降低宏观调控的成本，提高行业整合的效率 PAGEREFToc374807659\h65、保护性开采及生产配额管理 PAGEREFToc374807660\h76、出口资质管理和出口配额 PAGEREFToc374807661\h87、新的调控政策预期：建立国家储备 PAGEREFToc374807662\h10三、需求：外围需求低迷国内喜忧参半 PAGEREFToc374807663\h101、中国和西方发达国家为主要消耗国，硬质合金为最重要的应用领域 PAGEREFToc374807664\h102、外部需求依然低迷 PAGEREFToc374807665\h123、从机床进口数据看，喜忧参半 PAGEREFToc374807666\h124、国内机床产量负增长，但下滑趋势不断缓解 PAGEREFToc374807667\h145、采掘业整体固定投资增速下滑，但石油和天然气开采业成为新的增长亮点 PAGEREFToc374807668\h146、汽车产量增速放缓 PAGEREFToc374807669\h15四、钨价走势：构筑底部缓慢上涨 PAGEREFToc374807670\h161、影响短期钨价的正面因素 PAGEREFToc374807671\h162、影响短期钨价的负面因素 PAGEREFToc374807672\h17一、行业背景：不可替代的战略金属1、钨具有独特的自然属性钨元素符号为W，是自然界熔点最高的金属之一，熔点高达3,410℃，钨的最大特点是高密度，同时具有良好的高温强度和导电、传热性能，常温下钨的化学性质稳定。2、不可替代的战略性金属钨是国民经济和现代国防不可替代的基础材料和战略资源，用钨制造的硬质合金具有超高硬度和优异的耐磨性，用于制造各种切削工具、刀具、钻具和耐磨零部件，被誉为“工业的牙齿”，硬质合金广泛应用于军工、航天航空、机械加工、冶金、石油钻井、矿山工具、电子通讯、建筑等领域，钨丝是照明、电子等行业的关键材料。在上述应用领域，目前尚未发现钨的直接替代品；如果一个国家没有钨，在现有技术条件下，其金属加工能力将会出现极大缺失，其机械行业将可能瘫痪。二、供给：全球钨供给高度依赖中国1、钨是中国优势金属目前，全球钨探明总储量仅为289.8万吨，可供全球开采的年限不足40年。中国的钨资源储量丰富，在全球探明的钨矿产资源储量中占比近70%，居全球首位。2、全球80%以上供给需要依赖中国根据统计，近年来中国的钨年产量一直位居世界第一，约占世界钨产量80%。3、国外钨产量呈现下滑态势由于地质条件、资源禀赋等原因，国外钨金属大部分为伴生矿，采选难度较大，目前国外无较大规模的钨精矿生产厂商，自2024年开始国外钨产量还呈现逐步下滑态势。4、国内钨矿产区集中有利于降低宏观调控的成本，提高行业整合的效率国内方面，江西、湖南和河南是我国主要的钨精矿产区，江西产量约占全国的半壁江山，三省产量占全国的83%。国内钨矿产区集中，有利于降低宏观调控的成本，提高行业整合的效率。比如2024年，国务院出台了加强钨行业管理以及全面整顿和规范矿产资源开发秩序的通知，各级政府加大全面遏制无证勘察和开采、乱采滥挖、浪费破坏矿产资源等违法行为的力度，主要生产地江西、湖南将钨矿业秩序作为清理整顿的重点进行了专项整治，江西在2024年后一年多时间内，累计关闭29家采选工艺落后、浪费资源、破坏矿山地质环境的钨矿，江西钨精矿产量全国占比开始逐步下滑。5、保护性开采及生产配额管理1991年国务院发布《关于将钨锡锑离子型稀土列为国家实行保护性开采特定矿种的通知》，将钨离子型稀土列为国家实行保护性开采特定矿种行列。2024年起国土资源部每年下达钨精矿总量控制指标，2024年至2024年数量基本保持稳定，2024年后随着经济复苏开采总量指标有所上升。6、出口资质管理和出口配额钨是不可再生的重要战略资源，商务部（原外经贸部）、海关总署根据《中华人民共和国对外贸易法》、《中华人民共和国货物进出口管理条例》的有关规定，将钨及其制品列入出口配额商品管理范围。商务部对钨品直接出口企业资格和钨品出口供货企业资格制定非常严格的标准，2024年仅有13家获得钨品直接出口资格，仅有17家企业获得出口供货资格。国家对出口配额数量采取从紧政策，2024年至2024年配额逐步减少，2024全年的额度为1.54万吨。7、新的调控政策预期：建立国家储备国家对钨产品政策出台频度很高，彰显对战略资源、稀缺资源的重视程度不断提高。从政策取向与现在的宏观调控程度相比较，市场对国家采取进一步宏观调控的预期强烈，政策有可能在现有的钨产品出口税率、出口配额量、矿山开采管理、环保等方面进一步加强，或者效仿稀土行业采用专用发票制度，甚至建立国家储备，国外如日本已在开展这方面工作，中国目前正在建立石油储备制度，战略金属储备应得到高层重视。三、需求：外围需求低迷国内喜忧参半1、中国和西方发达国家为主要消耗国，硬质合金为最重要的应用领域从消费区域来看，中国、欧洲、美国和日本是钨的主要消费区域，其中中国占比37%、欧洲占比27%、美国占比15%、日本占比12%。从消费结构来看，全球50%的钨被用于硬质合金，西方发达国家高达60%。2、外部需求依然低迷欧债危机、美国财政悬崖、日本经济更是受制于政治对立而雪上加霜，短期内来看，钨的外部需求依然疲软，我们可以从钨品的出口数据来验证。自2024年12月开始，中国钨品出口出现负增长，截止2024年9月中国钨品累计出口1.6万吨，累计同比下滑24%。3、从机床进口数据看，喜忧参半金属加工机床、加工中心进口数据回暖，数控机床的进口依然疲软，但下滑趋势逐步趋于缓和。说明中低端的金属机械加工首先开始回暖，我们仍需要特别关注经济进一步复苏后所带动的高端数控机床的进口数据的变化。4、国内机床产量负增长，但下滑趋势不断缓解从国内机床产量的数据分析，同样印证了进口机床数据所反映的机床行业的发展态势：机床行业下滑态势已经得以遏制，正处于缓慢回暖途中。5、采掘业整体固定投资增速下滑，但石油和天然气开采业成为新的增长亮点采掘业为硬质合金另一重要的应用领域，采掘业固定资产投资增速下滑，主要归因于有色金属和煤炭增速下滑所拖累，黑色金属和非金属采掘基本持平，而石油和天然气开采成为新的增长亮点。6、汽车产量增速放缓作为钨另一重要的下游消费领域，中国汽车产量增速放缓，亦不利于拉动钨的需求。四、钨价走势：构筑底部缓慢上涨我们对钨价未来走势基本判断为：短期构筑底部，缓慢上涨；中长期看涨。1、影响短期钨价的正面因素供给层面对钨价构成支撑，假如钨价进一步下跌，中国政府将效仿稀土产业实行减产、限产、收储等调控措施，因此钨价继续大跌的概率很小；金属加工机床、加工中心进口持续回暖；国产机床产量下滑趋势趋缓；黑色金属和非金属采掘固定资产投资增速平稳，分别约为23%和32%，利于拉动钨的需求；石油和天然气采掘固定资产投资成为新的增长亮点；国防支出维持稳步增长。2、影响短期钨价的负面因素美国财政悬崖、欧债危机、政治对立致日本经济雪上加霜，外围需求依然疲软；进口数控机床、国内机床产量负增长；采掘业整体固定资产投资