6外汇风险与防范实务

第六章

外汇风险与防备实务第一节外汇风险种类及其分析一、外汇风险概念★这里的外汇风险是指汇率风险，即在国际经济买卖中，由于汇率的变动而给外币债务或债务持有人呵斥的损失或收益的能够性〔不确定性〕。第六章外汇风险与防备实务2024/2/422024/2/43二、外汇风险的类型

〔一〕买卖风险买卖风险〔TransactionRisk〕是指在以外币计价的买卖中，由于外币和本币之间汇率的动摇使买卖者蒙受损失的能够性。买卖风险又可分为外汇买卖风险和买卖结算风险。1.外汇买卖风险。这种风险产生的前提条件是买卖者参与了或需求参与买卖外汇，如：外汇银行的外汇买卖和企业以外币进展借贷或伴随外币借贷而进展的外贸活动存在这。2024/2/44【实例分析】某家美国公司在国际金融市场上以3％的年利率借入1亿日元，期限1年。借到款项后，该公司立刻按当时的汇率$1=￥100，将1亿日元兑换成100万美圆。1年后，该公司为归还贷款的本息，必需在外汇市场买入1.03亿日元，而此时假设美圆对日元的汇率发生变动，该公司将面临外汇买卖风险。假设此时的汇率已变为$1=￥90，那么该公司购买1.03亿日元需支付114.44万美圆，虽然该公司以日元借款的名义利率为3％，但实践利率却高达(114.44—100)÷100×100％=14.44％。2024/2/452.买卖结算风险。进出口商以外币计价进展贸易或非贸易的进出口业务时，在签署进出口合同到债务债务的最终清偿期间，由于汇率的变化使外币表示的未结算金额承当的风险。2024/2/46【实例分析】中国某公司签署了价值10万美圆的出口合同，3个月后交货、收汇。假设该公司的出口本钱、费用为75万元人民币，目的利润为8万元人民币，那么3个月后当该公司收到10万美圆的货款时，由于美圆对人民币的汇率不确定，该公司将面临买卖结算风险。3个月后假设美圆与人民币的汇率高于8.3，那么该公司不仅可收回本钱，获得8万元人民币的利润，还可获得超额利润；假设汇率等于8.3，那么该公司收回本钱后，刚好获得8万元人民币的利润；假设汇率高于7.5、低于8.3，那么该公司收回本钱后所得的利润少于8万元人民币；假设汇率等于7.5，那么该公司刚好只能收回本钱，没有任何利润；假设汇率低于7.5，那么该公司不仅没有获得利润，而且还会亏本。2024/2/47〔二〕折算风险折算风险〔TranslationRisk〕，又称会计风险〔AccountingRisk〕，是指企业在会计处置和外币债务、债务决算时，将必需转换本钱币的各种外币计价工程加以折算时所产生的风险。2024/2/48【实例分析】中国某公司持有银行往来账户余额100万美圆，汇率为$1=RMB￥8.7，折成人民币为870万元。如未来美圆贬值，人民币升值，汇率变为$1=RMB￥8.3，该公司100万美圆的银行往来账户余额折成人民币后就只需830万元了。在两个折算日期之间，该公司这100万美圆的价值，按人民币折算减少了40万元。2024/2/49折算风险的大小涉及到折算方式，历史上西方各国曾先后出现过四种折算方法：1.流动/非流动折算法。2.货币/非货币折算法。3.时态法。4.现行汇率法。2024/2/410〔三〕运营风险运营风险〔OperationRisk〕，又称经济风险〔EconomicRisk〕，是指由于预料之外的汇率变动，使企业在未来特定时期的收益发生变化的能够性。经济风险是由于汇率的变动产生的，而汇率的变动又经过影响企业的消费本钱、销售价钱，进而引起产销数量的变化，并由此最终带来获利情况的变化。值得留意的是，经济风险中所说的汇率变动，仅指预料之外的汇率变动。2024/2/411三、外汇风险的构成

外汇风险的构成包括两个要素：外币和时间。1．企业在运营活动中以外币计价结算，且存在时间间隔，就会产生外汇风险。普通说来，未清偿的外币债务债务金额越大，间隔的时间越长，外汇风险也就越大。2024/2/4122.由于外汇风险由外币和时间两个要素构成，因此防备外汇风险的根本思绪：(1)防备由外币要素所引起的风险:不以外币计价结算，彻底消除外汇风险；或使同一种外币所表示的流向相反的资金数额相等；或经过选择计价结算的外币种类，以消除或减少外汇风险。(2)防备由时间要素所引起的外汇风险，其方法或把未来外币与另一货币之间的兑换提早到如今进展，彻底消除外汇风险；或根据对汇率走势的预测，适当调整未来外币收付的时间，以减少外汇风险。2024/2/413一、外汇银行管理外汇风险的方法1.平衡外汇头寸2.合理安排外汇资产与负债的到期日3.利用不同外汇买卖方式进展套期保值第二节外汇风险管理方法2024/2/414二、企业外汇风险管理企业对本身持有的或能够要持有的受险部分，根据其详细的业务特点和企业本身的资力情况及外汇银行的态度等方面情况来综合思索应采取的风险管理措施。企业不仅要对未来的汇率变动趋势进展预测，还应根据详细的实践情况，选用相应的避险措施。2024/2/4151.贸易战略法〔1〕币种选择法：币种选择法是指企业经过选择进出口贸易中的计价结算货币来防备外汇风险的方法。①本币计价法：选择本币计价可使经济主体避开货币兑换问题，从而完全防止外汇风险。②选用硬币计价结算，进口时选用软币计价结算。2024/2/416〔3〕价风格整法：价风格整法是指当出口用软币计价结算、进口用硬币计价结算时，企业经过调整商品的价钱来防备外汇风险的方法。①加价保值：为出口商所用，实践上是出口商将用软币计价结算所带来的汇价损失摊入出口商品价钱中，以转嫁外汇风险加价后的单价=原单价×〔1﹢货币的预期贬值率〕②压价保值：为进口商所用，实践上是进口商将用硬币计价结算所带来的汇价损失从进口商品价钱中剔除，以转嫁外汇风险压价后的单价=原单价×〔1﹣货币的预期升值率〕2024/2/417【实例分析】某英国出口商出口以软货币美圆计价，假设按签署合同时1英镑=1.8500美圆汇率来计算，其价值100万英镑的货物的美圆报价应为185万美圆。思索到6个月后美圆对英镑要贬值，英国出口商要做一笔卖出美圆的远期外汇买卖予以防备。当时6个月的远期汇率中美圆对英镑的贴水为0.0060，贴水率为0.3243％〔即0.0060/1.8500〕。到期收汇时，按远期汇率交割，其185万美圆仅能兑换到99.68万英镑，亏损0.32万英镑。有鉴于此，英国出口商应将美圆贴水率计入美圆报价，那么美圆报价应为185×(1﹢0.3243％)＝185.6〔万美圆〕。按照这个报价，到期英国出口商就可兑换到100万英镑而不至于亏损。2024/2/418③选用“一篮子〞货币计价结算：所谓“一篮子〞货币是指由多种货币分别按一定的比重所构成的一组货币。由于“一篮子〞货币中既有硬币也有软币，硬币升值所带来的收益或损失，与软币贬值所带来的损失或收益大致相抵，因此“一篮子〞货币的币值比较稳定。(2)

货币保值法：货币保值法是指企业在进出口贸易合同中经过订立适当的保值条款，以防备外汇风险的方法。①黄金保值条款②

“一篮子〞货币保值条款2024/2/419黄金保值条款在二战后的布雷顿森林体系下，汇率由各国规定的货币名义上的含金量决议，只需货币含金量发生变化，汇率才会变化，因此在贸易合同中加列黄金保值条款，便可防止汇率风险。2024/2/420◆例1，英国在1967年11月18日宣布，每1英镑的含金量从2.48828克纯金，下降到2.13281克纯金，贬值14.3%。假设在英镑贬值前，美国某出口商与英国一进口商签署了一个价值100万英镑的贸易合同，并规定以黄金保值。那么，签署合同时，该笔价值100万英镑的买卖相当于248.828万克黄金〔2.48828克×100万〕。英镑贬值后，这笔买卖依然要支付相当于248.828万克黄金的英镑，即116.67万英镑〔248.828万÷.13281〕，假设没有加列黄金保值条款，就只能支付100万英镑。2024/2/421〔1〕用一种货币支付，用另一种货币保值◆例2，假设日本向美国出口商品，用美圆支付，用日元保值。假设签署合同时，这批出口商品的价值为10万美圆，汇率为USD1=JPY120，即为1200万日元。那么，无论付款汇率如何变化，这批货款一直要相当于1200万日元。假设付款时，汇率变为:USD1=JPY100，那么这批货款便为12万美圆。外汇保值条款2024/2/422〔2〕用一种货币计价与支付，但在贸易合同中规定该种货币与另一种硬币的比价。假设支付时，这一比价发生变化，那么参照这一比价对原货价进展调整。〔3〕确定一种货币〔软币〕与另一币货币〔硬币〕汇率的变动幅度，假设支付时两种货币的汇率超越了这一幅度，才对原货价进展调整。

2024/2/423◆例3，假设有一个价值90万美圆的进出口合同，双方商定以美圆支付，以英镑、瑞士法郎、日元三种货币保值，它们所占的权数各为1/3。签署合同时汇率为:USD1=GBP0.5；USD1=SFH1.5;USD1=JPY120;那么三种货币计算的30万美圆分别相当于15万英镑，45万瑞士法郎，3600万日元。假设付款时汇率变为：USD1=GBP0.45；USD1=SFH1.4;USD1=JPY130;那么15万英镑，45万瑞士法郎，3600万日元分别相当于：33.3万美圆,32.14万美圆,27.4万美圆;于是这笔买卖应该支付92.84万美圆.一揽子货币保值条款2024/2/424(4)期限调整法：进出口商根据对计价结算货币汇率走势的预测，将贸易合同中所规定的货款收付日期提早或延期，防备外汇风险或获取汇率变动的收益。〔