2024年工业以太网市场分析

2024年工业以太网市场分析报告目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、工业以太网标准先进 PAGEREFToc355424723\h21、与现场总线比较 PAGEREFToc355424724\h22、与令牌环网比较 PAGEREFToc355424725\h3二、逐步广泛应用于电力、轨道交通等多行业 PAGEREFToc355424726\h41、电力电源建设部分给工业以太网带来了巨大机会 PAGEREFToc355424727\h52、智能电网的大发展给工业以太网带来了巨大机会 PAGEREFToc355424728\h63、轨道交通的大发展给工业以太网带来了巨大机会 PAGEREFToc355424729\h74、煤炭、冶金、石油天然气以及物联网行业都给工业以太网带来很大发展空间 PAGEREFToc355424730\h8三、行业正处于导入期，市场空间宽广 PAGEREFToc355424731\h8一、工业以太网标准先进众所周知20世纪70年代出现的以太网技术，在基础通信领域引发了一场全球性的信息革命。以太网的成功之处在于实现了便捷的网络互连，通过以太连接的可以是不同类型、运行不同网络协议的设备和系统，人和人之间的交流通信变得异常简单方便。21世纪以来以太网技术开始应用于工业自动化控制系统，工业以太网交换机是在商用以太网交换机（IEC8802.3）基础上研制而成的。工业以太网充分吸收了商用以太网标准透明、开放等优点，为机器与机器之间的数据通信提供了统一的网络平台，是未来物联网的重要网络基础。同时针对工业控制实时性、高可靠性的要求，工业以太网在链路层、网络层增加了不同的功能模块，在物理层增加了电磁兼容性设计，解决了通信实时性、网络安全性、抗强电磁干扰等技术问题。1、与现场总线比较传统的工业自动控制系统由各设备厂商通过现场总线和私有通信协议实现控制信号和数据信号的传输。现场总线技术因其天然的劣势：管理层与控制及现场设备层采用不同的通信协议，上下层采用不同的通信协议无法直通信，管理层不能访问控制区域的设备；各类现场总线采用不同的技术标准，缺乏统一协议，不能实现透明连接；传输速率不高，缺乏对其它应用如语音、图像数据的支持能力。在组网及管理控制上显得非常局限。而工业以太网采用统一的通信协议实现管理层、控制和现场设备间无缝连接，形成企业级管控一体化的透明全开放网络，实现工业控制通信的“e网到底”。2、与令牌环网比较以太网区别于其他网络的重要特点是，它采用的介质访问控制方法——CSMA/CD(CarrierSenseMultipleAccesswithCollisionDetection，冲突检测载波监听多点访问)是一种非确定性或随机性通信方式。基本原理是：某节点要发送报文时，首先监听网络，如网络忙，则等到其空闲为止，否则将立即发送，并同时继续监听网络；这就会发生信息碰撞，碰后节点等待随机长度的时间后重新发送。16次后，控制器将停止发送并向节点微处理器回报失败信息。令牌总线控制方式在工业控制领域也应用得较多，特点是网络上各工作站对总线的控制权是由令牌来控制的。收到令牌的节点在一段规定时间内拥有网络传输介质的控制访问权，并向网络上发送一帧或多帧信息，当该站传输已经完成或它占用网络的规定时间到时，令牌将传递到下一逻辑站。由于令牌传送等技术都是预先规定好的，响应时间等可控，因此令牌网又称为“确定性”网络。研究发现：在负荷较轻时，以太网网络的响应速度明显大于令牌网络，但随着负荷的增加以太网网络的响应速度就急剧下降，而令牌网络却下降得非常缓慢。可以看出当网络负荷低于25%时，以太网网的响应速度快。在工业控制系统应用中通过设计，可以使网络负荷低于10%，完全可以采用以太网来取代令牌网。随着芯片技术进步及通信速率的提高，在数据吞吐量相同的情况下，通信速率的提高意味着网络负荷的减轻和网络传输延时的减小，也就意味着网络碰撞机率大大下降，因此以太网在工业控制中也可以完全取代令牌环网。二、逐步广泛应用于电力、轨道交通等多行业随着企业信息化与自动控制技术的发展，工业以太网因其各方面优点正逐步应用于电力、冶金、石油化工、市政、轨道交通等工业领域中。据统计2024年来自上述五个行业的市场份额之和超过了80%，而电力和轨道交通两大行业的市场份额超过了60%。1、电力电源建设部分给工业以太网带来了巨大机会工业交换机一般应用于火电厂辅网控制系统中。在大型火电厂，随着电力现场设备的增多及其自动化过程的复杂化，对辅控设备的数据采集与监控的要求也日益严格。大型火力发电厂的辅助生产车间一般均是由水网、煤网、灰网组成,每一网都可独立成一个系统，每个控制点相对分散例如对电厂用水、煤、灰的处理中；另外在风电、核电和太阳能发电系统中，由于应用环境恶劣，其现代通讯保障都是通过工业交换机来实现的。2、智能电网的大发展给工业以太网带来了巨大机会《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》将智能电网的建设上升为国家战略，指出要“依托信息、控制和储能等先进技术，推进智能电网建设，切实加强城乡电网建设与改造，增强电网优化配臵电力能力和供电可靠性”。根据国网公司“十四五”智能化规划，“十四五”期间将新建110千伏及以上智能变电站约5100座，改造110千伏及以上变电站约1000座。到2024年，经营区域110千伏及以上电压等级智能变电站占变电站总座数的30%左右。目前智能变电站尚未规模启动，随着技术标准逐渐统一，智能变电站全面开花存在可能。中国智能电网的建设对工业交换机主要有2大市场，即数字化变电站和配网智能改造工业交换机市场。数字化变电站是指变电站信息的采集、传输、处理全过程实现数字化，且每个环节都具备完善的自诊断功能。二次接线大大简化，二次设备全部基于标准化、模块化的微处理器设计制造，设备之间的连接全部采用高速的网络通信，二次设备不再出现功能装臵重复的I/O现场接口；各类设备通信采用统一开放的协议，信息可靠性、完整性和实时性得到保证，通信介质采用光纤取代传统的电缆；最终体现在过程层设备的数字化，整个站内信息的网络化，以及开关设备实现智能化。配网智能改造是指配网主站通过通信网络实时收集各种电网运行数据，并实时进行分析，然后辅助配网生产管理系统决策，最后通过通信网络下达控制指令。因此高质量的工业通信系统是其重要的有机组成部分，发挥着举足轻重的作用。3、轨道交通的大发展给工业以太网带来了巨大机会交通是工业交换机的第二大市场，中国近年交通市场发展尤为迅速，国家将大笔的投资投向了高速铁路和城市轨道交通的建设。在高速铁路行业中，工业以太网交换机已被广泛应用于信号控制系统、列车控制系统、铁路调度与信息系统、牵引电力控制系统、隧道桥梁监控系统、防风监测控制系统、车站信号调度系统、车内信息系统等网络中。在城市轨道交通行业中，工业以太网交换机已被广泛应用于乘客信息系统、数字闭路应用电视系统、自动售检票系统、电力监控系统、环境监控系统、火灾消防监控系统、信号控制系统等网络中。4、煤炭、冶金、石油天然气以及物联网行业都给工业以太网带来很大发展空间三、行业正处于导入期，市场空间宽广工业以太网在中国的真正兴起也是从2024年左右开始的，有数据显示截止到2024年底，中国各类现场总线节点数达1780万，工业以太网安装节点数仅19.2万，仅占现场总线节点数的1.08%。虽然存量较小，工业以太网显现出了较好的增长态势，其增长速度远高于现场总线。2024年我国工业以太网安装节点数同比增长39.1%，而现场总线安装节点数仅同比增长15.6%。作为新兴产业，全球工业以太网行业目前正处于产业发展的导入期，最近十年的增长速度远高于互联网和现场总线的增长速度。美国ARC咨询公司曾预测自2024年开始的5年内，全球基于工业以太网的设备节点容量将以年均27.5%的复合增长率增长，到2024年将达到350万。而据中国工控网预测，2024-2024年国内工业以太网安装节点数的年复合增长率为32.83%，到2024年达到45万。根据各个行业的十四五”规划情况看，推算我国工业以太网交换机年均市场容量约在15.6亿元至44.9亿元之间，区间中值在30亿元，是2024年市场规模10亿元的3倍。

2024年有线网络行业分析报告2024年3月目录一、国网整合的预期未变 31、新闻出版广电总局“三定”方案落定 32、中广网络即将成立的预期仍在 33、目前省级广电已经成为事实的市场主体 4二、有线电视用户的价值评估 51、现金流折现的方法估算用户价值 52、有线电视运营商的理论价值 63、2020年初至今上市公司的市值 8三、整合中的用户价值重估 101、江苏模式”中的用户价值重估 102、中广网络整合中的用户价值重估 113、电广传媒收购省外有线用户资源 13四、湖北广电的整合之路 141、楚天网络借壳上市 142、重组中的价值评估 153、湖北广电的二次资产注入 16五、有线运营商的WACC计算 171、吉视传媒的WACC值 17一、国网整合的预期未变1、新闻出版广电总局“三定”方案落定新闻出版广电总局的“三定”方案已经落定，取消了一系列行政审批项目，同时对一些行政审批权限下放到省级单位，比如取消了有线网络公司股权性融资审批，将设置卫星电视地面接收设施审批职责下放省级新闻出版广电行政部门。未来工作的重点：加强科技创新和融合业务的发展，推进新闻出版广播影视与科技融合，对广播电视节目传输覆盖、监测和安全播出进行监管，推进广电网与电信网、互联网三网融合。从三定方案中，我们可以看出广电的发展的方向：行政管理的有限度的放松，比如有线网络股权融资审批取消；行政审批向省级广电下放，比如卫星电视接收审批下放；文化和科技、三网融合成为发展的主要方向。2、中广网络即将成立的预期仍在在2024年年初，国务院下发《推进三网融合的总体方案》（国发5号文）决定推进三网融合之际，就专门针对中广网络网络公司进行了明确的规划，决定培育市场主体，组建国家级有线电视网络公司(中国广播电视网络公司)。国家广电成立的初衷是在“三网融合”中，整合全国的有线网络（第四张网络），从而与电信运营商进行竞争。随着国家广电成立的不断的推迟，注入资金规模大幅度缩水，特别是2023年1月原负责中国广播电视网络公司组建的广电总局副局长张海涛出任虚职——中国广播电视协会会长，中国广播电视网络公司的成立蒙上阴影。我们认为每一次的推迟成立，中广网络的职能就会缩水一次，我们认为相当长时间内中广网络难以成为市场运营主体、竞争的主体。维持原方案的方向预期，将先由部分省份为单位自报资产情况，随后以资产规模大小通过对总公司认股的形式，完成中广网络网络公司主体公司的搭建，即“先挂牌，再整合”的股份制转企方案。按照该方案，明确了国家出资的份额和挂牌的步骤，为中央财政先期投入进行公司主体搭建，其中包括总公司基本框架的组建费用和播控平台、网间结算等业务总平台的搭建费用。3、目前省级广电已经成为事实的市场主体随着我国文化体制改革的推进，文化市场领域逐渐出现市场运营的主体——省级文化运营单位，在有线网络领域，省网整合的进一步深入，省级有线网络已经成为有线网络的市场的运营主体。在IPTV的发展中也是类似，百视通和CNTV主导的IPTV让位于省级广电主导，CNTV或者百视通参与的发展模式，省级运营单位成为市场的主体，省级运营单位及地方政府的利益诉求将影响相关业务的发展模式。这种与地方政府密切的关系（资产、人事等关系），势必会影响地方政府对有线网络的支持力度和偏好。二、有线电视用户的价值评估1、现金流折现的方法估算用户价值考虑到目前有线电视的用户主要分为数字用户和模拟用户，开展的增值业务主要有互动视频点播（高清视频点播）和有线宽带业务，收费的模式基本上采取包月或者包年的收费模式。有线电视用户的收入相对稳定，我们假设其为永续的现金流，我们采用WACC为折现率进行折现，估算有线电视运营商的用户的理论价值（即上市有线电视运营商的理论市值）。我们以广电网络为例，无风险利率选取中国3年期国债收益率3.06%，按照我们的计算，广电网络的WACC为12.3%。同行业的公司的WACC值与公司的负债结构关系较大。2、有线电视运营商的理论价值广电网络2022年有线电视用户到达578.64万户，数字用户421.58万户，副终端为56.15万户，每月每户10元；付费节目用户154.02万户，主要有两档包月套餐99元和128元，我们按照年付100元/户计算，考虑到有线网络加大了优惠促销力度，付费用户和宽带资费要低于标准价格，2023年广电网络公司的理论价值150亿元。天威视讯2022年有线电视用户达到109万户，高清互动电视用户达到24万户，付费节目用户达到4.6万户，宽带用户达到33万户。高清互动年付套餐分为500元、600元和700元三档，我们保守全部按照年付500元/户计算，付费节目年付按照500元/户、宽带用户年付800元/户计算，天威视讯2023年的理论市值为68亿元。由于歌华有线的模拟用户和数字用户的收费标准一样，每月18元每户，其市值主要来来自于有线电视用户数的增长和高清互动电视收费用户增长，有线电视的用户的增长有限，目前主要关注在高清互动电视，目前主要采取免费推广的形式，绝大部分为免费的，考虑到歌华有线推出Si-TV的高清电视包，我们估计收费标准与天威视讯差不多300元/年，按照我们的40%左右的渗透率计算，2023年歌华有线的理论价值为145亿元。3、2020年初至今上市公司的市值我们选取有线电视上市公司2024年12月31日-2023年9月20日的市值。歌华有线的市值范围为60-140亿元，市值波动范围主要集中在80-120亿元，我们以中值100亿元作为公司表现的市值价值。与我们的145亿元的理论市值，尚有空间45%，而且我们认为数字电视没有提价预期，高清互动电视目前主要是采取的免费推广，SiTV的渗透率提高，公司估值有较大的弹性。天威视讯的市值范围为30-70亿元，主要波动范围在40-70亿元，我们选取中值55亿元作为其市场的市值。没有考虑资产整合预期，天威视讯的理论市值为68亿元。公司目前尚有24%的空间。公司有线宽带增长乏力，高清互动电视是公司业绩主要增长点。广电网络的市值范围30-70亿元，主要波动范围为40-60亿元，中值为50亿元。公司的理论市值150亿元，上升空间200%。公司的价值主要来源于公司的庞大的有线电视用户数，2023年有线用户数595万户，同时尚有模拟用户142万户.同时公司的数字电视的包年收视费为240/300元两档，价值较高，进一步的数字化将进一步提升公司的价值。三、整合中的用户价值重估1、江苏模式”中的用户价值重估江苏有线由江苏省内17家发起人单位共同发起设立，广电系统内有12家股东，占股比71.2%，其他系统是国有股东，占28.8%，公司注册资本是68亿元，省广电总台控股，其中省台出资14亿元现金，1亿元相关资产；南京、苏州、无锡、常州等10个省辖市广播电视台以现有广电网络资产出资，中信国安等出资人以现金和广电网络等资产出资。整合时江苏有线用户为510万户，数字用户为180万户，其中数字用户每月24元/户，模拟用户4元/户。按照我们的用户价值计算方法，WACC值取10%，整合时江苏有线的价值为（330*4*12+180*24*12）/10%/10000=67.68亿元，与公司注册资本68亿元基本吻合，我们认为“江苏模式”整合中，江苏有线采用了用户理论价值的方法进行用户的价值评估。江苏有线的资产评估方法，网络资产等于网络收入减成本费用减税金除以收益率（收益折现），按照这个方法，由具备期货从业资格的第三方评估，结果出来后，与各个股东的实际预期基本一致，这样就摆平了利益关系。（江苏有线董事长陈梦娟在第二届中国广电行业发展趋势年会暨投融资论坛的讲话）。2022年7月份挂牌，2022年底全省13省市形成一张全省全网、全省网络覆盖用户625万户，完成其他城市和部分县(市)数字电视整转，2022年底数字电视用户达到450万户。2023年9月江苏有线与江阴、常熟等24个县（市）级广电网络举行了整合与合作签约仪式。至此全省已完成了60家县（市、区）广电网络的整合与合作。江苏省广电网络集团网内用户达到1497.7万户，约占全省有线电视用户总数的93.61%，其中数字电视用户686.62万户，互动电视用户数35.02万户。到2023年底，江苏省有线电视用户数将接近1600万户。2、中广网络整合中的用户价值重估中广网络先由部分省以资产规模大小通过对中广网络的认股，完成中广网络网络公司主体公司的搭建，中央财政先期投入，中广网络的设立基本上按照“江苏模式”。“在完成整合的23家省网公司中，只有15家比较彻底，其中北京和江苏等个别省市相对最彻底。”我们认为在资产整合方面：第一步：中广网络会选择各省市（或者部分省市）的省广电（可能为部分的资产，主要是由于整合没有完成或者有上市公司的情况）作为发起人，加上财政的的现金挂牌成立。广电资产的评估可能采取类似“江苏模式”的用户价值评估。对于目前的省网来说有动力加快以低于用户价值的价格整合省网资源，在中广网络成立时获得资产的溢价。第二步：对于没有进入省网的用户资源进行整合，可能采取现金或者增发的收购的方式，广电资产的评估也可能采取类似“江苏模式”的用户价值评估。第三部：上市公司的资产整合，我们认为可能采取市值和用户价值两种方案进行评估。同时上市公司利用自身的资本优势参与到其他省份的省网整合，获得折价参股也会提升公司的价值。在整合的过程中，对于上市公司的价值重估，一方面本身用户价值的重估，例如自身用户的价值没有被市场所认可，在中广网络对价中有很大的空间。另外一方面在于上市公司以低于用户价值（中广网络收购价值）整合有线用户，提升公司的价值（折价收购的状况）按照这个投资的逻辑，我们主要关注自身价值提升的标的广电网络，目前市值只有理论用户价值1/3左右。存在巨大用户整合空间的湖北广电，目前正在进行二次资产整合，同时整合价格600元/户，公司折价整合有利于公司的价值提升。3、电广传媒收购省外有线用户资源电广传媒的子公司华丰达拟参股新疆广电有线，其中的资产评估也体现了上市公司折价收购有线用户资源。由于评估时点为2024年的年底，按照2024年用户数据和新疆以前12元/月的收费标准，计算的理论用户价值为27.71亿元。但是如果考虑到2020年出台的数字电视提价方案（乌鲁木齐、昌吉收费提高到25元/月，各市县每月24元/月），按照2024年用户数和提价后的价格，新疆有线用户价值为48.20亿元，前后平均为37.95亿元，基本上与第三方评估的值相同。如果利用2020年数据计算。新疆有线价值更高，总体上电广传媒实现了用户价值的折价投资。公司控股子公司——华丰达有线网络控股有限公司以现金8000万元通过"收购+增资"的方式获取西宁数字电视信息网络有限公司49%股权。其中，华丰达以现金2000万元收购西宁公司17.09%的股权，同时以现金6000万元向西宁公司增资扩股。收购和增资完成后，华丰达将持有西宁公司49%的股权。2000万元购买西宁公司17.09%的股权，股权的评估价值2255.89万元（17.09%*1.32亿），此次收购对应的每股价值744.45元。如果整合考虑8000万元获得7.70万户用户（15.72万用户*49%），每户的价值为1038.96元，其数字用户的理论价值为2280元（WACC值取10%）。四、湖北广电的整合之路1、楚天网络借壳上市湖北广电拟与楚天数