试议财务管理的价值观念

第二章资金时间价值与风险价值1.时间价值2.风险报酬3.利息率4.证券估价【教学目的与要求】容与计算方法3.为具体应用资金时间价值，风险价值作好理论分析和实务操作准备【教学重点和难点】重点：普通年金、递延年金、预付年金、永续年金的计量；难点：风险程度及报酬率的【教学时数】【作业】配套习题集第二章，要求全做。第二章财务管理的价值观念第一节资金时间价值一、资金时间价值的概念(一)资金时间价值的概念同时间里的价值差额,也称为货币的时间价值。(二)资金时间价值的核心在生产经营中带来的真实增值额；另一种是相对数形式即资金时间价值率；4、资金时间价值率是指不考虑风险和通货膨胀因素的社会平均资金利润率。二、资金时间价值的计算（一）相关概念单利制是只就本金计算利息，所生利息不再计入本金重复计算利息的一种计息制度。复利制是指每经过一个计算期，将所生利息计入本金重复计算利息的一种计算制度。终值是指现在一定数量的资金按照一定的计息方式折算到一定时期期末的本利和。现值是指未来某一特定时期的资金按照一定的计息方式折算到现在的价值。（二）资金时间价值的计算单利计算包括利息、终值和现值的计算：复利终值是按复利计息方式，经过若干个计息期后包括本金和利息在内的未来价值。n复利利息是在复利计息方式下所产生的资金时间价值，即复利终值与复利现值的差额。（1）年金的概念及分类①年金是指一定时期内等额、定期的系列收付款项。比如租金、利息、分期付款②年金按发生的时点不同，可分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金。普通年金又称后付年金，是指发生在每期期末的等额收付款项。预付年金又称先付年金或即付年金，是指发生在每期期初的等额收付款项。递延年金是等额系列收付款项发生在第一期以后的年金，即最初若干期没有收付款项。没有收付款项的若干期称为递延期。永续年金是指无限期定额支付的年金，如优先股股利。①普通年金终值普通年金终值是指每期收付款项的复利终值之和。其公式推导如下：ΣΣ或i被称为普通年金终值系数或1元年金终值，它反映②普通年金现值nni被称为年金现值系数或1元年金现值，它表示时，经过n期复利的现值，记为（p/A，i，n），可通过“普通年金现值系数表”查得其数预付年金又称先付年金或即付年金，是指发生在每期期初的等额收付款项。①预付年金终值预付年金终值是指每期期初等额收付款项的复利终值之和。其计算公式可作如下推导：i，n1+i是普通年金现值系数的（1+i）倍。②预付年金现值预付年金现值是指每期期初等额收付款项的复利现值之和。其计算公式可作如下推导：i+1是预付年金现值系数，分别记作[（p/A，i，n—1）+1]和（p/A，i，n1+i与普通年金现值系数的关系可表述为：预付年金现值系数是普通年金现值系数期数减1，系数加1；或预付年金现值系数是普通年金现值系数的（1+i）倍。①递延年金终值递延期后的等额系列收付款项若发生在各期期末，则其终值计算与普通年金终值计算方通过以上两种情况的分析可知，递延年金终值的计算与递延期无关，固递延年金终值的②递延年金现值方法一：若递延期后年金为普通年金，则先求出递延期末n期普通年金的现值，即折算到第n期期初，第m期期末，再依据复利现值的计算方法将此数值折算到第一期期初。公p=A（p/A，i，np/s，i，m）值。其现值可通过普通年金现值公式推导：p=A·当n→∞时1+i）极限为零，故上式可推导为4、时间价值计量中的特殊问题第二节风险与风险报酬一、风险的含义及特征（一）风险的含义（二）风险的特征1、风险是对未来事项而言的；2、风险可以计量；投资者冒风险进行投资，需要有相应的超过资金时间价值的报酬作为补偿。风险越大，二、风险的种类（一）按风险程度可将财务决策分为确定性决策、风险性决策、不确定性决策三种（二）按风险内容可分为财务风险和经营风险两种财务风险又名筹资风险或破产风险，是指由于企业采用不同方式筹措资金而形成的风险，特别是企业负债所面临的风险。响。比如，开发自然资源时能否找到矿藏？开发新产品能否成功？原材料供应情况如何？三、风险分析（一）风险衡量概率分布必须满足以下两个条件：2、确定期望收益酬，也称预期收益，它是反映随机变量取值的平均化。其计算公式如下：K=3、确定标准差式中：δ表示期望报酬的标准差，其他符号同前。（1）标准差是反映不同概率下报酬或报酬率偏离期望报酬的程度；（2）标准差越大，表明离散程度越大，风险越大；标准差越小，表明离散程度越小，（3）标准差作为反映随机变量离散程度的绝对指标，只能用于期望值相同时不同方案的决策；如果各方案期望值不同，则需要计算标准离差率。4、确定标准离差率散程度的一个相对指标，可用来比较期望报酬不同的各投资项目。其计算公式如下：（2）标准离差率越大，表明离散程度越大，风险越大；标准差率越小，表明离散程度（3）不论备选方案期望收益是否相同，采用标准离差率来衡量风险均可以得到正确的（二）风险报酬的含义和计算风险报酬是投资者因承担风险而要求得到的额外收益。风险报酬以下两种表示方式：风险报酬额是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的额外报酬；2、风险报酬的计量风险报酬率必须借助于一个转换系数——风险价值系数，又叫风险报酬斜率。其换算公式如Rr=b·Vr3、投资报酬率的计量K=Rf+Rr=Rf+b·Vf：无风险报酬率4、风险价值系数的确定（1）参照以往同类项目的有关数据，根据上述公式确定（2）由企业领导或专家确定（3）由国家有关部门组织专家确定5、预测风险收益率预测风险收益率=预测投资收益率－无风险收益率（2）如果方案应得风险收益率＞预测风险收益率则说明该方案投资所得收益不足以弥第三节证券估价一、债券的估价一）种类及目的短期：配合对资金的需求，调节现金余额，使现金余额达到合理水平。长期：获得稳定的收益二）估价方法时间价值原理的应用二、股票的估价普通股：获得股利收入及股票买卖价差；达到控制该企业的目的优先股：获得股利收入及股票买卖价差二）估价方法第二章财务管理的价值观念〖授课题目〗〖教学目的与要求〗〖教学重点与难点〗〖教学方式与时间分配〗〖教学过程〗案例引入：拿破仑给法兰西的尴尬了答谢贵校对我，尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊最终惨败而流放到圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。可卢森堡这个小国对这位“欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻“念念不忘，并载入他们的史册。1984年底，卢森堡旧事重提，向法国提出违背”赠送玫瑰花“诺言案的索赔；要么从1797年起，用3路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘复利（即利滚利）计息全部清偿这笔玫瑰案；要么法国政府在法国各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小人。起初，法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但却又被电脑算出的数字惊呆了；原本3路易的许诺，本息竟高达1375596法郎。经冥思苦想，法国政府斟词琢句的答复是：“以后，无论在精神上还是物质上，法国将始终不对卢森堡大公国的中小学教育事业予以支持与赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。”这一措辞最终得到了卢森堡人民的本金在贷款期限中获得利息，不管时间多长，所生利息均不P——本金，又称期初额或现值；每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。2、复利现值3、复利利息年计单利计复利年计单利计复利4、名义利率与实际利率复利的计息期不一定总是一年，有可能是季度、月、日。当利5=1.486即（s/p,i,n）=1.486例如，分期付款赊购，分期偿还贷款，发放养老金，分期支付4、普通年金S=A+A（1+i%）+A(1+i%)2+A(1+i%)3+……+A(S=A[(1+i%)n-1]/(1+i)-1=A*[(1+i%)n-1]偿债基金是指为使年金终值达到即定金额，每年应支付的年金数额。A=S*i/[(1+i%)n-1]记作（A/S,i,n）例：拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年等额存入银行一A=10000/（S/A,10%,5）=10000/6.105=10000*0.1638=1638普通年金现值是指为每期期末取得相等金额的款项，现需投入的金额。P=A（1+i%）-1+A(1+i%)-2+A(1+i%)-3+……+AP=1000*（P/A,10%,3）=100*2.487A=P*i/[1-(1+i%)-n]=20000*10%/[1-（1+10%）-10]=32545、预付年金S=A（1+i%）+A(1+i%)2+A(1+i%)3+……+A=A*（1+i）[(1+i%)n-1]/i=A{[(1+i%)n+1-1P=A+A（1+i%）-1+A(1+i%)-2+A(1+i%)-3+……+A(1+i%P=A*{[1-(1+i%)-(n-1)]/i+,而系数要加1，可记作[（P/A,i,n-1）+1]P=A[(P/A,I,n-1)+1]=200(3.791+1)=958.206、递延年金（1）概念：递延年金是指第一次支付发生在第二期或第7、永续年金【思考题】040①风险是事件本身的不确定性，具有客观性。股票比国库券②这种风险是一定条件下的风险，你在什么时间，买一种或哪几种股票，各买多少，风险是不一样的，这些问题一旦决④风险和不确定性有区别。风险是指事前可以知道所有可能可能的后果，或虽知道可能后果但不知它们出现的概率。但在面对实际问题时，两者很难区分。风险问题的概率往往不能准确知道，不确定性问题也可以估计一个概率，因此实务领域对⑤风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。一般而言，投资人对意外损失的关切，对意外收益要强烈得多，因些人们研究风险时侧重减少损失，主要从如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等。在经济活动中，某一事件在相同的条件下可能发生也可能不发概率就是用来表示随机事件发生可能性大小的数值。概率越大就表示该事件发生的可能性越大。率率率况情），iiA=0.3×90%+0.4×15%+0.3×(-60%)B=0.3×20%+0.4×15%+0.3×方差σ2=Σn(kk)2xpii(kk)2xpiii方差σ2标准差σ00k)2k)2iiik)2iik)2ii00方差σ2标准差σV=σ/kABR期望报酬风险报酬率无风险报酬率Chap04TheValueofInformation信息的价值逐渐产生的压力，自从1988年Maggiali被认命为物流的指导者时，便想与前任的指导者与顾客的需求相符合，而Barilla制造及物流系统的分配的工作量便会较规律。甚至不愿意提供详细的销售数字，来让Barilla来决定其配送量以改善其需求的预测。或许更多的阻碍来自内部的Barilla销售的阻力，以及市场的组织，或许公司背景壮时期，因此便将公司移转给他的儿子Pietro以及Gianni，Barilla由最初原始开始发展至垂直整合的大企业，是藉由遍及意大利的面粉磨碎机、意大利面工厂以及烘烤食品工厂而来在超过两千家意大利的意大利面制造商的领域当中，Pietro和G资大规模的广告，在1968年，为了兼顾1960年代的两位数成长，Pietro和GianniBarilla开始于Pedrgnano建造1亿2千5百万平方公尺的意大利面工厂，距离巴马5公里的农业最大、最先进的意大利面工厂的大量设备成本，致使Barillas陷入负债，于是在1971年，这两兄弟便将公司卖给U.S.multinationalfirm,W.R.G1970年代，面对艰困的经济状态以及意大利新的立法双重压力，导致零售意大利面价格增卖回给PietroBarilla，其刚巧有一笔基金将公司买回。Grace带到Barilla的资金投资和组织架最大的意大利面制造商，制造出的百分之35利面和高价位粗粒小麦粉意大利面市场竞争)和Braibanti品牌(高品质，传统巴马城的意大利面，以鸡蛋和粗粒小麦粉制成)，大约一半的Barilla意大利面被销售至意大利北方，而一半销售至南方，Barilla在北方的销售数字较在1990年，Barilla组织成七个部门：三个意大利面部门(Barina,Voiello,andBraibanti)、烘烤产品部门(制造常储存寿命的烘烤产品)、新鲜面包部门(制造非常短的储存寿命的烘烤产品)、承办筵席部门(派送蛋糕以及冷冻的新月形面包至小吃店以及糕饼店)，以及国际部门，Barilla的总公司所在地，靠近Pedrignano的意大利面工厂。工业背景意大利面的根源没有人清楚，有些人认为他发源自中国，于公元13世纪由马可波罗述意大利面的杆面棍以及切割器，Barilla的文献指出「无论他的起源是甚么，由于它是不可种类在夏天被用做意大利面沙拉，鸡蛋意大利面及卤汁面条在复活节非常的畅销。在1980年代末期，意大利意大利面市场整体而言，非常平淡，成长率每年少于1%，接近1990年，意大利的意大利面市场预估在3.5兆里昂，粗粒小麦粉以及新鲜的意大利面的管理者视东欧为一个外销绝佳的市场，并有潜力涵盖所有意大利面的制品工厂网络Barilla拥有以及操作遍及整个意大利庞大的工厂网络(见Table4.3和Figure4.1)，在后被连续的杆面棍以增加其相邻公差的滚动方式，滚制出连续长条的薄片，在滚制出想要的厚度之后，生意大利面的薄片便被施加压力，经过青铜制的压制模型，模型的设计是要让意切割后的每一片被放置在托盘，然后缓慢的移动经过长形信道的炉子，然后以曲折前进的方并且严谨的控制来确保产品的高品质，为了确保低的转换成本以及高的产品品质，Barilla加的改变，在完成四小时的烘干程序之后，意大利面便被秤重以及包装。在Barilla，所有生的材料都经由全自动120公尺长的产品生产线，转换成包装的意大利面，在Pedrignano，Barilla最大、科车来环绕这个巨大的工厂。Barilla的意大利面工厂是由工厂生产不同种类的意大利面来区分，主要的区分是根据意大利面，来制造传统的意大利面产品。等，因为其设备不同尺寸的需求，在不同的工厂制造。配送的途径Barilla将其所有的产品生产线分为两种一般的种类：保存期限的新鲜意大利面。小点心、饼干、面粉、面包、干土司等，干燥的产品占了Barilla销售的百分之75，长的保存期限可到18-24个月(例如意大利面和干土司)，中等的保存期限可的商店保存单位(shopkeepingunits;SKUs)，意大利面可做成200种不同的形准的包装，以及有免费Barilla意大利面酱料的特别促销包装。大部分的Barilla产品，会从他们所生产的工厂，运送到Barilla的两个中央配送中心(centraldistributioncenters;CDCs)之一：北部的CDC是在Pedrignano，而南部的CDC是在Naples的近郊，见Figure4.2(有些产品，例如新鲜的面包，并没有运送至CDC)，其它的新鲜产品快速的移动经过配送系统，新鲜产品的存货，大约只会在每个CDC停留三天分开的配送系统，新鲜的产品由代理商从两个CDC购买的之后，将产品运送到遍布整个意的JITD提案，单独强调干燥产品经由配送者销售，剩余的干燥产品则经由Barilla的18个小仓储，大多是小商店来配送。Barilla产品的配送是经由三种不同的零售通路：小型非连锁的杂货店、连锁的超级市在1990年代初期，由于政府限制减少，大型超级市场便开始崛起。Barilla干燥的产品(百分之30在意大利北方，百分之40在南方)，大约百分之35配约两个星期的存货量，小型商店的所有人是经由与Barilla购买及配送的掮客，来购买产品。存货，平均总数有4800SKUs，虽然Barilla提供分的零售商只会选择一种(最多两种)包装来订购。Distribuzione(granddistributionGDs)，而经由不同的配送商，指派到非连锁超级市场的，称为DistribuzioneOrganizzata(organizeddistributorsDOs)，DO所扮演的角色，是一大群非连锁超市的中央采购组织，大多数的DO都是采区域性的运作，他们的零售商通常也只经由于区域性的不同以及零售需求的变异，典型的配送者可能只配送Barilla800干燥产市的订单，配送者的仓储大约会有两个星期Barilla提供干燥产品的存货量。许多超是会向配送商下每日的订单，这些店的经理常常会在店内的信道上下走动，注意哪些产品需要被补充，以及需要的箱数(许多高水平的零售商会以手提电脑，在他们查看时以纪录数量)，这些订单会传送到这家店的配送商，订单货品通常会在订单送至配送中心销售与行销Barilla在意大利有强烈的品牌形象，它的行销以及销售策略，是根据广告以及促销组广告是藉由将尚未烹煮的意大利面形状，放在一个黑色的背景之让人有传统意大利民俗的感觉，而让人有摩登高尚的意大利主要大城市的气息。宣传促销我们将产品销售到较为旧式的配送系统，买主期望较经常性的促销活动，意大利意大利面是非常重要的，每个人都知道意大利面的价格，如果一家店以低价销售意大利面一个星期，顾客便会立刻知道价格下滑。及未来的需求，对Barilla销售代表的刺激，是根据达到每个兜售期间的销售目标，不同产可提供每箱1,000里昂的折扣(代表百分之4的折扣)。销售代表代表帮助销售Barilla的产品、制定店内促销、注意竞争的信息，包含：竞争者的价格、存货以及新产品的介绍、讨论Barilla的产品，以及订定店内经营的策略，此外，销售代表每定问题，例如：退货和删除等问题，销售代表每星期也会花几个小时在CDC，讨论新产品、价格，上星期运送遭遇的问题，以及排除关于价格以及折扣的争议。配送配送者下订单的程序的配送商每星期二，会订几卡车满载量的货品，送达到的时间会从这个星期二到下星期二，购量，会达到每星期五卡车满载量。大多数的配送商使用简单的定期存货检阅系统，例如一个配送商可能每个星期二检阅商都有计算机辅助订购系统，但是很少有预测系统或高水平的分析工具，来决定订购数量。刺激JITD方案随着1980年代的发展，Barilla开始感受到需求变动的影响，Barilla干燥产品每星期例如有些意大利面产品的特殊制造流程，需要在烤炉中以一定的温度与湿度，所以没有办法求波动非常大，无法预测时，储存足够的存货来满足配送商的需求，是非许多配送者的服务水准，无法满足零售商的需求(见图4.4了解配送者存货水准和)，其它的要增加现有项目的存货，并增加目前没有载运的项目，配送者也感到同样的压力。个方法能够彻底改变物流组织，管理产品配送的方法，在1988年早期，Vitali解释他的计我想象了一个方法：与其根据他们内部计划的程序，将产品送到配送商，我们必须了的波动，所以我们终止拥有太多的存货，然后勉强拼凑制造与配送，来满足配送者的需求，就我的意见而言，如果我们负责调整配送时间表，我们可以改善我们的操作，我们可去理会，我们便可以减少我们的运送成本、存货水准，最终是我们的制造成本。我们认为订单是不可改变的输入我们的制程，因此，我们所最重要做到的是，能有弹这该如何运作呢？每天每个配送商会将哪些Barilla产品需运送到他们仓储的资料，在以弥补我们的预测，这与从零售商了解详细的销售资料相同，我们便可以进一步的反应所了当然，并不是相当简单，我们必须改善我们的预测系统，如此一来，便可以更佳利用我们所得到的信息，我们也需要发展一套决策系统，在决定了新的预测，便可以立刻送出。缩减，关切程度的范围，从基层一直到最高层，以下的评论是来自Barilla的销售及行销人这些产品后，便会将他们卖掉。.我们不能以JITD来实行宣传促销，如果我们没有提供一些刺激，我们如何将Vitali反驳销售组织所担心的部分：我认为JITD是一个销售的工具，而不是销售的威胁，我们提供额外的服务，并不收取额外的成本，此外，这个方案会改善Barilla对贸易的可见度，并且让配送商更依赖我们，便可以改善Barilla与配送商的关系，而不是伤害他们，此外，关于配送商仓储供给的资料，可以给予我们改善我们计划的程序。GiorgioMaggiali为Barilla新鲜产品晋身为公司新部门的主管时，他便被任命为物流的负责人，Maggiali是一个势必躬亲的管理者，他了解自己行动的方向，在他被任命之后，便立刻指派一位刚毕业的大专生VincenzoBattistini，来帮助他发展及实行JITD方案。Maggiali讲述他在实行JITD方案时所碰到的挫折：在1988年，我们发展出这个方法的基本概念，并且试图让我们的配送商信服并且签最后，我们终于和一些配送商有了关于JITD计划较深入的讨论，我们第一个访谈，善他们补充的速率，他们的物流团队听了之后非常的有兴趣，并且愿意尝试实验这项计划，但是当Marconi的买主听到这个消息时，都不是很高兴，起初买主以言语表达其关心，在将我们想要的资料卖给我们了，但是在关于补充货品及时机部分的决策，仍然和以前相同，我们需要重新组合，并且决定如何执行JITD，这种型态的计划到底适不适合目前的环.配送商订单型态的变异，会对于Barilla造成操作的没有效率以及成本损失，Barilla收到订单庞大的变异，会考虑到整个意大利意大利面配送的需求，事实上意大利面需求的变异较小，配送商订单的变异较大。商运送的时机与数量，因此不同于传统的供应链，配送商下订单，制造商尽可能的满足这些订单的需求，在JITD「Barilla的物流组织可以指明配送的数量，如这种策略是指供货商管理存货策略(vendormanagedinventoryVMI)。在本章结束之前，您应该可以回答下列问题：局域网络等技术，支配着每天报纸的财金版面，在第十章，我们将仔细探讨这些技术，以及要完成所遭遇的问题，在此章，我们探讨任何可运用信息科技的价值，并且经由供应链以及可运用的信息，在于整合供应链有效的管理以及设计。这些有用的信息牵涉的范围非常的广泛，供应链的权威者及顾问喜欢用这样的词汇「在现代的供应链，信息取代了存货」，此想法是不用争论的，但是它的意义非常模糊，毕竟，顾客最后需要的是产品，并非信息！然而，信息改变了供应链，更有效率的管理，这些对读者而言，拥有有关于存货水准、订单、生产以及运送的信息是明显的，如果拥有而言，这些信息可以提供许多，改善供应链设计及操作的机会，不幸的是，运用这些信息，会让设计及管理供应链更为复杂，有更多需要考虑到的因素。我们在此提出这些信息：4.2长鞭效应近几年来许多配送商及零售商发现，顾客对于特定产品需求的变动不大，例如在检验帮宝适免洗纸尿裤的需求时，Procter&Gamble的总裁注意到一件有趣的现象，如预期的，零售商产品的销售一致，没有任何一天或一个月的销售量特别高或低，然而总裁发现配送者对工厂下的订单，波动非常大，大过于零售商的销售量大，这种当我们回朔到供应链上游增加变异的状况，称为长鞭效应。Figure4.5举例说明一个四阶层的供应链：一个单一的零售商、一个单一的批发商、一个单一的配送商、一个单一的工厂，零售商观察顾客的需求，下订单给批发商，批发商接明白显示根据供应链产生的变异。为了了解供应链增加变异的影响，就考虑我们例子中所提到的第二个阶层---批发商，批发商从零售商接到订单，然后向他的供货商---配送商下订单，为了决定这些订单的数量，由于零售商订单的变异会远高于顾客需求的变动，如Figure4.6所示，所以批发商就例如，考虑一个简单的小机械供应链，单一的工厂WidgetMakersInc.,提供给单一的零售商WidgetStore，平均WidgetStore每年的需求量为5,运送到店里，如果WidgetStore订单的变异不大，平均每星期的运送量为100单位，WidgetMakers每星期的生产量及运送量只要约100单位即可，如果每星期的变异非常大，可能WidgetMakers有些星期需要制造且运送400单位，有些星期则没有，所以可以简单的看出WidgetMakers有几个星期产量要非常大，有几个星期会停滞，WidgetMakers可以因此，选择使用何种技术及工具来控制长鞭效应，换句话说，就是控制供应链中增加的变异，为此目的，我们应该先了解，在供应链中，增加变异的主要原因为何。传统的存货管理技术(见第三章)在供应链中的每个阶层，会导致长鞭效应，要解释预测以及长鞭效应之间的关系，必须从新了解供应链中，存货控制的策略，在第三章讨论中，在实行供应链每个阶层的策略，称为min-maxinventorypolicy，当存货的位置少于给定的数目，称为重购点，便将存货的水准，提升到给定的水准，称为order-up-to-level。重购点的设定通常等于前置时间的平均需求，加上前置时间需求的标准差，后者的数量称为安全存量(safetystock)，一般而言，管理者使用标准预测平稳技术(standardforecastsmoothingtechniques)来估计平均的需求以及需求的变动，在所有预测的技数)，便会越高，由于安全存量以及order-up-to-level强烈的根据这些预测，因此使用者改变订购数量，便增加需求的变异。2.前置时间需求变异的估计变短，意指安全存量、纪录水准、订购数量都会有较大的改变，这些3.批量订购policy，批发商就会发现有大量的订购，会产生一些时期没有订购，一些时期订购大增，因此批发商会有许多不同的订单产生。题，需要采用min-maxinventorypolicy，所以会使用批量生产，第二，由于运输成本占去比例增高，因此零售商会依其有利于运输成本折扣来订购(例如：卡车满载量)，这会导致有几星期的订单大增，有几星期没有订单，最后，每季或是每年的销售，会导致某些时期的订购量大增。4.价格变动这种情形在某些工业，提供促销及折扣时更为显著。5.膨胀订购在短缺时期，过于膨胀的订购会使得长鞭效应更加显著，当零售商或配送商认为产品可能会短缺，通常会发生，因此会期望有较多的订单，当短缺的期间过去了之后，零售商的订购便会恢复，导致需求估计量大量变化。4.2.1将长鞭效应量化是证明增加变异的重要性，也显示了关于预测技术、前置时间及变异增加的关系。时间收到货品，并且假设零售商根据简单的order-up-t时期，将其存货水准提升到目标值。LL表，是要确认在前置时间存货机率等于特定的服务水准，差，因此在实行order-up-to-point根据目前预估的平均值与标准差，每天都会有所改变。特别在order-up-to-point期间t，观测的需求yt表示为：t以及St是顾客在时间t预估的平均数及标准差。假设零售商使用最简单的预测方式：移动平均法，换句话说，在每一段期间，零售商预估之前p需求观测值的平均需求，零售商以相同的方式，预估需求的标准差，如果Di代表顾客在i期间的需求：ΣD=i=tpitpΣ(D)2pit2=i=ttp1注意以上的方程式表示每一个阶段，零售商会计算新的平均值和标准差，根据最近的在此例子，我们将变异量化，可以藉由制造商的变异来计算，并和零售商比较变异，如果零售商认为顾客的需求变异为Var(D)，由零售商向制造商下订单的变异为Var(Q)，顾2Var(D)pp2时长鞭效应的预估错误，可以忽略，当我们增加前置时间，减少p，长鞭的效应会放大。例如，假设零售商估计根据最后五个需求观测值，p=5，假设零售商下了一个订单在时间t，并且在t+1的时间收到货品，这表示L=1，在这个例子中零售商对制造商下订单的变异，最少会比零售商预估的顾客需求，多出百分之40的变异，也就是：Var(D)客的需求，多出1.2倍，换句话说，在移动平均法中，增加观测的数目，零售商便可以减少对制造商下订单的误差。4.2.2集中信息在长鞭效应的影响对于减少长鞭效应的影响，集中供应链需求的信息，是最常见的建议，换句话说，就i=1来做较为正确预测，而不用根据先前的订单来预测，较为实际。在这小节，我们讨论供应链中，顾客需求信息共享的价值，我们再次考虑Figure4.5集中需求信息的供应链在第一种型态的供应链，集中需求信息。零售商，或是供应链的第一个阶层，观察顾客需求，并且以p个需求观测值的移动平均法，预测平均需求，找出预测的存货水准，并在集中的供应链当中，每一个阶层都有收到零售商预估的平均需求，并且根据order-up-to-inventory策略决定平均需求，因此，在这个案例有集中需求信息、预测技术和根据以上的分析，不难显示下订单的第k阶层的供应链的变异，Var(Qk)，以及顾客需求变异Var(D)的关系Var(D)kΣkΣkΣiiipp2前置时间：这个表示法在供应链中第k个阶段下订单的变异，与之前所提出的例子相同，单一个i分散需求信息的供应链第二种型态的供应链，是考虑分散需求信息，在此，零售商没有将预测的需求，给予供应链中其它的阶层，所以批发商必须由零售商的订购量，来预测平均的需求。我们假设批法商使用p个观测值的移动平均法，就是零售商最近的p次订购，来预估平均需求，然后以此来预测目标的存货水准，并且向他的供货商，配送商下订单，相同的，配送商使用p个观测值的移动平均法，预测需求的平均值、变异数，然后以此来预测目标的存货水准，并且向供应链的第四个阶层下订单。在这个系统显示，供应链中第k个阶层下订单的变异Var(Qk)，与顾客需求的变异Var(D)ki]pp2这个表示法中，供应链第k阶层下订单的变异，与之前集中信息的表示法相似，但是发商订购的变异，会比零售商订购的变异来的大。管理洞悉集中信息的价值我们已经讨论了集中以及非集中的供应链型态，越上层的供应链，订购的变异越大，在不同阶层中，变异的程度。之前的结论指出，集中的供应链随着前置时间变化，然而分散的供应链却以相乘的倍Figure4.8举例如下，下订单的变异在阶层k，k=3,k=5，比较集中和分散系统顾客需求，当L=1，也显示了零售商下订单以及顾客需求之间的变异(k=1)。因此，藉由信息的分享，可以减少供应链的长鞭效应，的确，当需求信息被集中，供应链中的每个阶层，可以使用正确的顾客需求，来预估平均需求，但是当信息没有被共享，需求的变化要来的大，再拿这些资料来分析，会导致订购更多的变异。最后，尽管当需求信息完全被集中，所有的供应链使用相同的预估技术和存货策略，减低，但是无法屏除长鞭效应。4.2.3解决长鞭效应的方法我们研究出许多解决、减少长鞭效应的建议，以及降低其带来的影响，这些包含了减少不确定性、减少顾客需求的变异、减少前置时间、致力于策略联盟等，将在以下讨论。在减少或排除长鞭效应中，最常有的建议，就是藉由集中需求的信息，来减少供应链的不确定性，换句话说，就是提供供应链每个阶层，正确的顾客需求，这个结果就会如同上一节所讲的，集中需求信息便能减少长鞭效应。但是，虽然每一阶层都使用相同的需求资料，但是每阶层所使用的预测方式以及购买习惯不同，这些都会产生长鞭效应，此外，就如同之前所讲的，甚至每一阶层使用相同的需求资料、预测方式、订购策略，长鞭效应仍然会存在。2.减少变异的顾客需求变异，纵使长鞭效应发生，批发商所见到的需求变异也会跟着减少。我们可以减少顾客需求，藉由使用例如「每日一物」(everydaylowpricingEDLP)策略，当零售商使用EDLP策略，便不同于以往促销时，而提供单一的特殊价格，因此每日一物可以提供较稳定，换句话说，就是较少变异的顾客需求。3.减少前置时间这个结果在之前的章节有谈论到，前置时间会使需求预测的变异增大，我们已经证明了，在供应链的每个阶层，增加的前置时间，会产生极大的变化，因此前置时间的减少，可以减低整个供应链的长鞭效应。前置时间一般来说分成两个部分：订购前置时间(花在生产以及运送上的时间)、信息前置时间(花在制程以及订购的时间)，这两者的区隔是非常重要的，订购前置时间可以减少cross-docking的使用，信息前置时间可以减少电子资料交换(EDI)的使用。4.策略联盟藉由致力于策略联盟，可以减少长鞭效应的产生，策略联盟的方式可以藉由供应链，inventory见第六章)制造商管理零售商的产品存货，因此他可以决定手上的存货多少，要运送给零售商的数量多少，因此，使用VMI，制造商不用根据零售商所下的订单，便可以减少供应链中，越往上层，产生出越多的变异，因此，藉由策略联盟的型态，便可提供除了零售商之外，供应链中其它阶层的真实顾客需求，在第六章有明确的讨现在可以回到Barilla的例子，找出以下问题的解答：1.Barilla如何将VMI(JITD)计划销售给其配送商？2.Barilla如何实行VMI策略？GiorgioMaggiali描述他销售JITD计划给配送商的第三个方式：在我们被Marconi拒绝了之后，我们找到了Aldo，是我们合作了好几年的好客户，Battistini向他们的物流团队介绍了这个计划，并且接受度非常高，Aldo的高阶管理者愿意了解JITD的演示文稿，但我清楚，这个计划要涉及到Rossini当我们结束与Aldo的会议之后，我们了解，纵使怎么努力，我们仍然无法使要首先尝试，所以我们彻底了解，为了将这个计划卖给我们的客户，我们必须证明在Florence仓库，做了JITD实验，使用个人计算机储存必要的资料，并且开始计算序中的第一个月，Florence仓库的存货，由10.1天降到了3.6天，而他们的对零售商的服务水准从百分之98.8增加到百分之99.89(见Figure4.9)，Battistini以模式的参数，来看何仓库的经理打电话给Battistini，「这个系统操作太短暂，我不会让任何栈板离开这个仓库，们的仓库会空掉一半以上，但是我们在这个区域已经渐渐成长，并且已经计划扩厂，我们可Battistini接下来将目标放在Barilla的Milan仓库试验JITD计划，改善的绩效与约，但是他们最终会有这个结果吗？我们下一步该怎么做呢？」为了回答这个问题，我们继续第三个，也就是这个例子的最后一个步骤。公司方面有九个管理者参与会议，包括了客服经理、物流、销售、行销等来自Marchese地区Cortese的配送中心(distributioncenterDC)，Clau最后便在Marchese地区Cortese的配送中心开始了JITD的在起初的六个月，我们只有MarcheseDC每日的运送资料，我们并未使用电子系统，因此所有的资料都是经由传真，我们使用这些资料，来建立Marchese历史需求型态的数据库，并且开始仿真若是JITD实行之后的运送情形，我们想要证明给Cortese看(一方面也证明给自己)，在完全实行JITD之后，会有很好的运送决策。在六个月结束之后，我们开始在两台计算机，建立EDI模式，并开始JITD的系统，绝对不超过1，Cortese非常的高兴，管理者觉得高水平的服务水准可以增加零售商的忠诚度，对整体而言，存货的比率明显的下降(见Figure4.11)。的，Cortese对于顾客的服务水准上升，他们本身的存与顾客讯息交流准的EDI网络协议，传输资料给Barilla，每个配送中心每天将下列资料传送给Barilla总公4.3效率的预测信息可以使得效率的预测更有效率，越多考虑预测的因素被纳入考虑，预测的结果会此外，配送商或制造商可能会有产品上市，零售商如果能够得知这项消息，便能够在存货上或者价格上有所调整，来反映这个事实。4.4信息对系统的协调