【两家药企竞争力的对比探析案例8500字（论文）】

股票投资分析报告——伊力特（600197）两家药企竞争力的对比分析案例目录TOC\o"1-2"\h\u14465一、引言 17942二、制药行业宏观现状分析 23401（一）国家政策支持大力推进药企革新发展 229559（二）新冠疫情为药企深化改革提供了契机 310935（三）新型科学制药技术成为推动药业发展的根本保障 34491三、吉林敖东和汉森制药上市企业发展情况分析 46534（一）行业总体概况 426014（二）行业定位分析 418668（三）行业优选企业分析 611572四、基于财务报表吉林敖东和汉森制药两个企业的经营现状比较分析 626355（一）盈利模式分析 64703（二）偿债能力分析 88406（三）营运能力分析 813103五、提升制药上市公司竞争力的建议 913080（一）整合内部结构 932240（二）优化营运模式 912133（三）提高盈利能力 920474（四）提升自主研发创新能力 920106六、结论 929793参考文献 9摘要：近年来，制药生产技术的革新和药物化学的不断发展使得制药行业进入迅猛增长阶段。不仅如此，药品的需求度也在大幅上升，消费者对此类的支出逐年稳定上涨，制药行业逐渐成为世界上发展最快和最有前景的产业之一。本文以吉林敖东和汉森制药两个制药企业为主要研究对象,从介绍制药行业的现状入题,引入公司的历史、现状及所在的行业情况,详细分析了公司所处的内、外部环境及公司在行业内的竞争力。首先对行业上市公司发展情况和宏观现状进行介绍与说明，从而明确竞争力水平。其次基于公司财务报表的数据，对比分析了企业的影经营现状。最后对提升公司竞争力提出了建议。关键词：竞争力制药企业一、引言制药产业是当今高新技术产业之一，它具备产品附加值高、科技含量高、高风险、高回报率、市场前景广阔等发展特点。在竞争力研究中，制药产业作为一个有代表性的研究对象，因其会受到来自不同层面各种因素的影响，如法律制度、发展政策、经济环境和文化环境等，因此，着力于制药产业视角的研究能够准确地评价不同制药企业竞争力，进而提高产业竞争力。本研究对吉林敖东和汉森制药两家特定企业进行竞争力评价和分析，明确制药行业竞争力现状，从而可以更准确地分析和评价制药行业竞争力，了解企业竞争力的影响机制，由此提出了一些对于提升制药企业竞争力的建议。二、制药行业宏观现状分析（一）国家政策支持大力推进药企革新发展药品与人民的身体健康和生命安全息息相关，因此国家采取的是区别于一般行业的较为严格的监管制度。表1粗略地展示了我国近几年来制药行业的政策意见，可见制药行业的标准和壁垒不断提高。在药品生产领域，加快研发新药和支持企业兼并重组的举措让制药企业有效利用资源，给制药业带来了发展的新机遇，特别是对中药的大力推广，让更多的企业找到适合自身发展的立足点。在保障医疗体系方面，强有力的监管也促使制药企业进行内部的改革与完善，这是制药产业的革新。同样地，在新冠肺炎的影响下，国家医保局、国家卫健委提出了相关政策，完善医保服务，助力疫情防控保障人民生命安全。表1制药行业法律法规表政策名称发布机构时间政策内容《关于深化医疗保障制度改革的意见》中共中央国务院2020年着力于医疗保障发展不平衡不充分的问题，增强医保公平性，协调性，让人民幸福感加强。基本医疗保障覆盖全社会，尽力而为，量力而为确定保障的标准。到2030年建成更全面的医疗保障制度体系。待遇公平、稳健筹资、高效支付、严管基金、推动医药服务供给改革，保障公共卫生和组织安全，保障群众获得优惠实质的医疗服务，保障社会平稳运行。《关于推进新冠肺炎疫情防控期间开展互联网+医保服务的指导意见》国家医保局和国家卫健委2020年按自愿原则，与机构签订协议后，为参保人员纳入医保支付权限。落实相关价格和支付政策，参考定点机构而定。结算后设定配送服务以减少交叉感染和人群密集。实行无卡办理支付，加快开通农村及偏远地区医保电子凭证，同步人民医保信息并防止泄露。开展网上实名制就医服务，建立网络问诊服务行为监控，防止虚拟医疗。机构应当妥善保存就医人病历及处方，加强个人网络就医监管。提供电话和线上咨询的服务，及时有效解答群众提出的种种问题。《关于国家组织药品集中采购和使用试点扩大区域、范围的实施意见》工业和信息化部等2019年“4+7”试点集中采购模式“要在全国范围内进行有效扩大和改革。《关于全国零售药店分类分级管理指导意见公开征求意见的通知》国家商务部2018年推动药品零售行业转型升级，改善药物流通环境。零售药店经营合规，服务专业化水平提升，药品供应全面。严格区分药品类别及等级，违规则配置相应处罚。建立分类标准并评级，增强各区零售药店竞争力，每年至少核查一次，有违规者降级处理。建立信息化通道，运用大数据等手段通报实时的动态，自动审核药店服务，强化客户信息管理。《进一步改革完善药品生产流通使用政策的若干意见》国务院办公厅2017年严格监管上市药品，药品审批信息要全面公开。加大新药研发力度，支持中小企业兼并重组，扩大社会资源利用率。生产药品流通过程严格，严厉打击制假售假等危害人民群众的行为。合理规范使用药品，谨遵医嘱，不可滥用药品。注：表中数据来源于前瞻经济学人网（二）新冠疫情为药企深化改革提供了契机2020年上半年受新冠肺炎疫情影响,新冠肺炎的爆发让各行各业都深受打击，人民的人身安全和基本生活都受到了一定的影响。对于制药行业而言，疫情的爆发使得企业开工晚，停工停产状况常常发生，交通运输及人员流动限制等问题也使得企业经营受限。在2020年第一季度和第二季度生产销售状况来看，多数企业会面临困难。在此严峻的情况下，党和政府积极调动一切可用资源，发布各项有利于制药行业的政策，再按计划有步骤地实行：重点地区重点把控，市场严格监管，药品统一采购，医疗保费改革，支付方式也逐渐变得更为简便。这些措施使制药业供给和需求可以有效保持平衡，在此稳定基础上让产业升级，给整个制药行业发展带来重大影响。在抗击疫情期间,吉林敖东作为地区性药品流通企业，旗下的敖东大药房积极生产并准备了抵抗病毒的药物、高效防护服和供百姓出门的口罩，且保证不会肆意抬价。不仅维护了人民大众的基础生活，也使得疫情管控工作更为顺利开展。吉林敖东本着提供防疫第一线最需要的物资为目标，按照国家卫健委提出的防疫方案选出了疗效甚佳的一批药品。通过与定向医疗机构和捐赠机构的沟通协调，顺利将物资运输到了人们最需要的地方。吉林敖东在疫情防控期间，捐赠药物、防护服、资金等必需品共计700多万元，以强有力的支持为疫情防控做出了积极贡献，充分展现了企业“品牌背后是人牌”的制药理念，体现了企业以人为本的价值观。新冠疫情防控期间，汉森制药集团精诚协作，在生产质量上严把关。公司准确定位市场需求，合理安排生产计划。在提升生产技术方面，大力发展自动化工程，采购了一批适应当下需求的新机器设备，改造了旧车间，提高车间工作效率。不仅如此，生产安全也纳入了公司的管控范围，制定了质量事故追踪的规则，加大对现场生产的管理，确保每一位工作者的生命安全更好的保障。只有在生产上把控好，才能生产出一批有利于对抗新冠肺炎的药物。汉森制药临危不乱，调控有方，坚定抗疫必胜决心，紧抓生产线，让企业处于良好的循环之中。为诸多生产企业立下了好榜样。（三）新型科学制药技术成为推动药业发展的根本保障制药行业的发展离不开科学技术的辅助，科学技术环境与经济环境、社会环境相辅相成，进而影响企业的内部环境。制药产业具有科技含量高、投入大、收益率高的特征，其技术主要表现为新药制剂的开发和给药方法的转化。制药企业利用这一点，将科学技术为其所用，研究出了新兴的药品。经济的发展、生活环境的改善和市场的推动力使得制药周期越来越短,且疗效甚佳。特别是计算机生物技术的发展以及遗传基因学、药物免疫学等学科相互渗透,促使新药研发得到保障。吉林敖东企业在“创建学习型团队，打造百年敖东”的企业文化影响下，投入大量资金，加大研发力度,进行新品种的开创和大品种的二次开发。不仅如此，吉林敖东对待公司员工按着“两纵两横”的培训体系进行系统的培训，学习新科学技术。汉森制药企业创建了一支由博士、硕士和高、中级职称的技术人员组成的实力雄厚、专注于新药研发的精英团队，大力支持新药研发并取得良好成果。汉森健康科技产业园建设项目于2021年3月1日正式开工，这是汉森制药集团旗下建设的以中药材种植与科研开发的工程。推出高端康复养生服务是科技产业园的另一重要目标，用以造福当地人民。通过整合该地区自然资源和中药资源，制造出具有该地区地域特色的中药旅游产品，打造中药文化观光基地。复星医药在2017年成立科技创新孵化平台，在生物技术和信息技术前沿不断探索，从基因学、免疫学、微生物学和人工智能等方面研制出了新的科学成果。目前平台内团队人数近70人，且都是高学历优质人才。三、吉林敖东和汉森制药上市企业发展情况分析（一）行业总体概况制药行业作为国家的基础保障行业，近年来得到了有效发展，尤其在新冠肺炎影响下，人们对其关注度也越来越高。不过制药行业一般较少随宏观经济波动，这是由于其本身具有较强的刚性需求和抗周期特点。在国家政策的支持和人民的诉求下，未来的制药行业受重视程度相信一定会提高，行业也会发生新的变革。吉林敖东企业于1996年在深交所上市交易，是一家以医药业务为主要收入来源的上市公司。受疫情影响，2021年第一季度吉林敖东业务收入同比有所下滑，但是净利润却实现逆袭上涨，这是该企业投资收益增多和多项费用减少所致。今后吉林敖东仍需发展主营业务和投资业务，最大程度地降低疫情对企业的影响，让企业进一步发展。汉森制药企业于2010年在深交所上市，以生产中药制剂为主。2021年第一季度汉森制药业务收入和净利润都有所上升。这说明汉森制药2020年经营尚可，企业未来发展态势好，劲头足，值得期待。（二）行业定位分析1.从营业收入构成分析制药行业是高技术、高风险、高投入的行业，本文选择了吉林敖东和汉森制药两家上市企业来分析营业收入构成对企业的发展影响。由表2看出，吉林敖东集团行业分布的聚集度高，总营业收入90%左右来自于制药方面，主要包含药品制造。汉森制药集团行业分布的聚集度极高，总营业收入99%以上都来自于制药工业方面，主要包含原料药生产、药物制剂生产和中药的生产。两家企业都是单一化发展制药的大型企业，将公司主要定位于制药行业中，促使企业在制药业处于领先地位，稳定发展。表2吉林敖东与汉森制药营业收入比较表报告期日期收入构成主营收入（亿）收入比例（%）吉林敖东2020-06-30制药10.391.482019-12-31制药29.093.80汉森制药2020-06-30制药工业3.1199.632019-12-31制药工业8.8699.852018-12-31制药工业9.2199.89注：表中数据来源于东方财富2.从不同产品种类分析从表3得知，吉林敖东包括中成药和化学药品两大类，且这两类产品营业收入比例大约各占一半。但是产品结构却呈现多元化，这归结于吉林敖东生产销售的药物品种数量多。公司始终秉承“专注于人,专精于药”的价值观,严格遵守“产品是人品的折射”、“品牌背后是人牌”这一制药理念，结合现代工业实现了生产的数字化、自动化、智能化,开辟出一条原创传统和现代技术相结合的成长之路。汉森制药运用并购重组的方法,初步形成了中成药、化学药、医用制剂三大板块,具备较强的产业配套能力。三大板块中主要着重于中药板块，四磨汤更是作为汉森制药独门品种,被纳为国家“973”重大研究项目,疗效突出,产品附加值高。公司团队工作经验丰富,结合一定的制药市场资源积累,后期发展空间广阔。表4显示吉林敖东和汉森制药在2019年都入选了中药大品种的名单，且这里的中药大品种与传统模式下仅以销售额作为判断依据有所不同，是指具有显著或确切的医学临床疗效，符合临床需求，科技含量高，中医药特色较为显著，所占市场份额大的品种。那么这就有利于推动企业加快研究的步伐，进一步推动所属制药行业产品的发展，提升竞争力。表3吉林敖东与汉森制药知名药品表吉林敖东汉森制药知名药品中成药品安神补脑液四磨汤口服液感冒清热胶囊缩泉胶囊羚贝止咳糖浆银杏叶胶囊化学药品注射用核糖核酸II天麻醒脑胶囊注射用单磷酸阿糖腺苷愈伤灵胶囊注：表中数据来源于东方财富表42019中药大品种节选表编号产品名称生产企业196缩泉胶囊湖南汉森制药股份有限公司197四磨汤口服液湖南汉森制药股份有限公司218安神补脑液吉林敖东药业股份有限公司219小儿柴桂退热口服液吉林敖东药业股份有限公司注：表中数据来源于2019中药大品种图表3.从产品地区分布分析不同地区的消费水平、市场价格、环境影响等因素会造成产品销售数额的差异，尤其会影响医药品的地区分布。通过观察表5，吉林敖东的产品分散在全国各地，每个地区的营业额也比较平衡，因此，吉林敖东产业分布并没有不平衡的地域分布态势。汉森制药的产品有近一半都集中于中南地区，其他地区的收入差别不大，但是总体来看中南地区占据主要地位，从表中也可以知晓对于汉森制药将重心放置于中南地区是有一定的区域性偏好的，分布略显不均衡，但也不至于阻碍其产业的发展。表5吉林敖东与汉森产品分布表企业名称产品分布地分布比重企业名称产品分布地分布比重吉林敖东东北区27.63%汉森制药中南区44.35%华东区27.40%西南区15.65%华南区14.50%华北区12.66%华北区12.85%西北区6.83%西北区10.63%东北区3.6%注：表中数据来源于东方财富（三）行业优选企业分析通过行业内的比较，优选了一些在制药行业内公司规模大，盈利效益高的上市企业。它们不仅反映出当今制药行业的发展前景好，还折射出在大环境下人们对制药企业的需求大大提高，使其在众多行业激烈竞争中仍然保有一席之地，进一步提升企业的创新品牌和海内外业绩，推动着制药行业的进步。从表6可以看出，恒瑞医药和爱尔眼科的总市值都是排在最前面的，实力强劲。总体来看吉林敖东和汉森制药在本行业排在中等水平，还有很大的发展空间。对比之下吉林敖东的发展进程要稍快一些。两企业可以从排名靠前的企业战略中吸取有利于自身发展的因素，结合实际去发展本企业，相信未来会有更好的进步。表6制药行业优选企业情况股票名称代码上市地点总市值（元）营业收入（元）净利润（元）恒瑞医药600276连云港市4689亿194亿42.4亿爱尔眼科300015长沙市2857亿85.7亿16.8亿智飞生物300122重庆市2328亿110亿24.8亿复星医药600196上海市1452亿221亿27.5亿长春高新000661长春市1404亿64亿24.8亿片仔癀600436漳州市1396亿50.7亿13.5亿上海医药601607上海市588亿1403亿43.6亿新和成002001绍兴市650亿74.7亿29.5亿吉林敖东000623敦化市174.7亿5.24亿3.91亿汉森制药002412益阳市30.80亿2.35亿0.46亿注：表中数据来源于东方财富四、基于财务报表吉林敖东和汉森制药两个企业的经营现状比较分析（一）盈利模式分析1.企业战略不同吉林敖东对投资性资产（例如长期股权投资等）的百分比远远大于对经营性资产（例如存货，固定资产，无形资产等）的百分比，此外，逐年递增的投资性资产比重证实了公司高层对于此类资产的重视，将投资性资产作为企业“重头戏”。因此可以得出企业当前采取的发展战略是投资型的。汉森制药恰恰相反，对于经营性资产（例如存货、固定资产、无形资产）占总资产的百分比远远大于对长期股权投资等投资性资产占总资产的百分比。说明企业目前采取的依旧是经营性战略。但是存货和固定资产的比重呈现逐年下降的趋势，长期股权投资的比重却在逐年上升，未来也有可能会转型。2.资产状况分析吉林敖东的资产及现金流量状况如表7所示，可以看出吉林敖东药业集团的资金主要投向在固定资产项目、在建工程项目，还有大量资金用于长期股权投资、投资性房地产等。长期股权投资项目是吉林敖东最主要的资金投向渠道，在所有的资金投向项目中，长期股权投资项目约占总体80％。汉森制药的资产及现金流量状况如表8所示，可以看出汉森制药的资金主要投向在建工程项目，还有大量资金用于存货、固定资产等。汉森制药的资金取向最主要是运用于经营性资产。通过对两个企业资金投向表的分析，可以得出吉林敖东对长期股权投资投入最多，企业对于投资性资产投入多；汉森制药对在建工程、存货等投入比较多，企业着重发展经营性资产。表7吉林敖东集团资金投向表年份固定资产（亿）在建工程（万）长期股权投资（亿）投资性房产（万）20151830400132394201621.36266135766201720.94238150711201820.79847151705201921.471341623318注：表中数据来源于东方财富表8汉森制药集团资金投向表年份固定资产（亿）在建工程（万）长期股权投资（亿）存货（万）20154.54130812020164.4214374.44792520174.3916244.501020020184.4049705.38927820194.7811435.798542注：表中数据来源于东方财富3.获利能力分析加权净资产收益率能够更直观、更清晰的反映出一个公司的盈利和经营状况，是投资者是否应该在公司投资的参考因素之一。从表9和表10中很直观地看出两个集团的加权净资产收益率都维持在不错的水平，汉森制药的毛利率比吉林敖东的毛利率高，但是从净利率来看，吉林敖东要比汉森制药的净利率高出很多，说明吉林敖东经营情况更加稳定，利润水平更高。表9吉林敖东盈利指标表盈利能力指标20-06-302020-03-312019-12-312019-09-302019-06-30加权净资产收益率（%）4.501.476.505.384.06毛利率（%）63.6762.7068.9670.7370.83净利率（%）90.6269.8645.1248.9652.98注：表中数据来源于东方财富表10汉森制药盈利指标表盈利能力指标20-06-302020-03-312019-12-312019-09-302019-06-30加权净资产收益率（%）3.422.3911.247.255.10毛利率（%）71.2473.8573.8173.4173.62净利率（%）17.0821.1918.3016.6317.14注：表中数据来源于东方财富（二）偿债能力分析资产负债率指的是企业负债总额占资产总额的比重，这个指标反映出企业自身的资金实力，同时这个指标也是评价公司负债水平的综合指标。这一比率越低，表明公司偿债能力越好。CR（流动比率）指的是企业在一定时间内可以用来变成现金偿还短期债务的资产与流动负债之比。QR（速动比率）指的是企业在流动资产中可以用来迅速变成现金偿还短期债务的资产与流动负债之比。CR>2、QR>1时，我们认为该企业资金流动性好。从表11和12看出，两个集团的资产负债率较低，说明企业偿债能力较好，但是间接地说明了企业财务战略过于保守，未有效利用财务杠杆来扩大企业的生产。吉林敖东的企业资产负债率保持稳定的状态，且CR与QR都偏高，企业变现能力好，短期偿债能力较强。与吉林敖东相比，汉森制药的企业负债率逐年下降，CR和QR明显较低，短期偿债能力较弱，但两个指标处于逐渐升高的状态，企业的短期偿债能力也逐渐增强。表11吉林敖东集团偿债能力指标分析表偿债能力指标2020-06-302020-03-312019-12-312019-09-302019-06-30资产负债率（%）14.6513.0113.0113.1213.48流动比率（CR）4.366.026.195.675.55速动比率（QR）4.005.465.665.145.06注：表中数据来源于东方财富表12汉森制药集团偿债能力指标分析表偿债能力指标2020-06-302020-03-312019-12-312019-09-302019-06-30资产负债率（%）14.6118.6318.7422.4021.96流动比率（CR）2.061.831.761.401.36速动比率（QR）1.671.551.511.201.14注：表中数据来源于东方财富（三）营运能力分析从表13和表14中我们能够看到吉林敖东企业的总资产周转率低于汉森制药企业的总资产周转率，说明汉森制药总资产周转越快，企业的销售能力比较好。但是汉森制药的应收账款周转天数比吉林敖东要长，说明回款能力较弱，周转比较差。而且吉林敖东企业的存货周转天数更长，这意味着企业的存货占用着企业较多的资产，产生了一定意义上的浪费。表13吉林敖东营运能力指标表营运能力指标2020-06-302020-03-312019-12-312019-09-302019-06-30总资产周转率0.040.020.120.090.07应收账款周转天数101.26125.7278.1185.2385.13存货周转天数248.62291.28204.22219.14204.48注：表中数据来源于东方财富表14汉森制药营运能力指标表营运能力指标2020-06-302020-03-312019-12-312019-09-302019-06-30总资产周转率0.170.090.480.340.23应收账款周转天数146.70148.05104.15115.86116.90存货周转天数182.27180.14138.02145.30144.37注：表中数据来源于东方财富五、提升制药上市公司竞争力的建议（一）整合内部结构近年来，在国家颁布的流通行业整改政策指导下，制药行业局面有所改变。特型流通企业将整合小型流通企业，行业内集中度将大大提升。放缓医药流通行业增长速度，优化流通内部结构，为进入新整合时期做好基础工作。（二）优化营运模式目前来看国内制药业正处于巨大的发展期，企业应从自身优势出发，结合行业内优秀企业的发展特点，摸索出适合自身发展的经营模式。（三）提高盈