医药生物行业报告：血制品批签发平稳行业有望维持高景气度政策有望推动院内设备更新提速

收盘点位52周最高52周最低7588.749574.426500.61 医药生物沪深3002023-032023-062023-08202研究所研究所分析师:蔡明子SAC登记编号:S1340523110001Email:caimingzi@分析师:龙永茂SAC登记编号:S1340523110002Email:longyongmao@分析师:陈成SAC登记编号:S1340524020001Email:chencheng@《《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》发布，院内设备更新有血制品批签发平稳行业有望维持高景气度，政策有供给侧有望实现稳定增长。从上市公司总浆站和在营浆站数量上看，品的应用领域和人均用量仍具备广阔提升空间。国资/集团陆续控股能力。生物行业指数（801150.SI）近15年PE(TTM)历史平均估值水平为请务必阅读正文之后的免责条款部分2请务必阅读正文之后的免责条款部分31一周观点：血制品批签发整体平稳，行业有望维持高景气度 52一周观点：《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》发布，院内设备更新有望提速 82.1事件：国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 82.2探讨：针对《以旧换新方案》的几个重要问题 82.3点评：《以旧换新方案》有望助力高端医疗设备市场的扩容和基层医疗服务能力提质改造 112.4受益标的 112.5风险提示 123本周表现及子板块观点 123.1本周医药生物下跌2.13%，仅体外诊断板块上涨 123.2整体观点：关注出海及刚需属性的器械、服务、药店等板块 144风险提示 19请务必阅读正文之后的免责条款部分4图表1：2024.1.1-2024.3.10血制品 5 6 6图表4：特免类产品签发批次——上市公司口径（单位： 7 7 8 12 13图表9：本周医药生物行业各细分板块整体大幅回调 13 14 17 18 19请务必阅读正文之后的免责条款部分5血制品签发批次整体维持平稳，静丙受高基数影响。据中检所数据披露统计，图表1：2024.1.1-2024.3.10血制品签发批次及去年同期对比5静注人免疫球蛋白(pH4)破伤风人免疫球蛋白19静注乙型肝炎人免疫球蛋白(pH4)106829人纤维蛋白粘合剂48资料来源：中检所，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分6图表2：国产白蛋白签发批次——上市公司口径（单位：次）资料来源：中检所，中邮证券研究所（2024.01.01-03.10）图表3：静丙签发批次——上市公司口径（单位：次）资料来源：中检所，中邮证券研究所（2024.01.01-03.10）请务必阅读正文之后的免责条款部分7图表4：特免类产品签发批次——上市公司口径（单位：次）资料来源：中检所，中邮证券研究所（2024.01.01-03.10）图表5：因子类产品签发批次——上市公司口径（单位：次）资料来源：中检所，中邮证券研究所（2024.01.01-03.10）具备浆站获取能力强、运营效率高、新品推出快的头部血请务必阅读正文之后的免责条款部分8图表6：上市公司浆站数量99资料来源：各公司公告（2023年中报中邮证券研究所2一周观点：《推动大规模设备更新和消费2.1事件：国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行请务必阅读正文之后的免责条款部分9备年限及分布》2021年报告，得益于近年对于旧设备处置和新设备招采，未来或有更明确的文件指导相关工作开展。请务必阅读正文之后的免责条款部分102500亿元，年均复合增长率将达7.9%。在远程诊疗中，5G等技术缩短之间的距离感，但终究是线上远程交流，对诊断效率和结果准确度还是会有较大的挑战，而患者监护、虚拟健康助手、预测和防控疾病等也是AI+医疗未来的应用领域之一，有望能极大提高远程诊疗效率和结果准确度请务必阅读正文之后的免责条款部分11层医疗服务能力提质改造位监管，提高财政资金使用的有效性和精准性。改造的支持；中央财政对符合再贷款报销条地、以设备更新为主的技术改造项目，简化前期审批我们认为，大型医院的高端设备配置需求有望得到释放，PET/CT、PET/MR请务必阅读正文之后的免责条款部分12 2.5风险提示3本周表现及子板块观点3.1本周医药生物下跌2.13%，仅体外诊断板块上涨图表7：本周医药生物下跌2.13%，跑输沪深300指数1.43pct（单位：%）资料来源：Wind、中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分13食品饮料食品饮料图表8：本周医药生物涨跌幅在31个子行业中排名第30位（单位：%）8.006.004.002.000.00资料来源：Wind、中邮证券研究所板块下跌4.97%；线下药店板块跌幅最 图表9：本周医药生物行业各细分板块整体大幅回调，仅体外诊断板块上涨资料来源：Wind、中邮证券研究所当前医药生物行业估值处于历史低位。我们选取医药生物行业指数请务必阅读正文之后的免责条款部分14图表10：当前医药生物行业估值处于近15年的历史低位0资料来源：Wind、中邮证券研究所目前院内招标逐步恢复正常化。我们认为板块内请务必阅读正文之后的免责条款部分15阶段，板块整体处于大级别行情中。国资陆续控股有望显著提升公司拓请务必阅读正文之后的免责条款部分16就诊，且有种植牙集采下患者观望等影响，整体业绩基数偏低，2024Q1皆处于长期来看，老龄化加速下基本医疗需求稳健，民营经济在银发经请务必阅读正文之后的免责条款部分172023年医保目录对中成药医保限制明显放宽，有利循证医学证据充足的药图表11：医药各子板块2月触底反弹，线下药店、疫苗、医院等板块2024年PEG小于1其他生物制品4.70%资料来源：Wind、中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分18图表12：2024年2月5日开始各子板块开始反弹 资料来源：Wind、中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分19图表13：20240318-20240322各子板块个股涨跌幅（%）123459.758.97ST康美7.3312345新产业资料来源：Wind、中邮证券研究所4风险提示请务必阅读正文之后的免责条款部分20投资评级标准评级说明报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的6个月内的相对市场表现，即报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。市场基准指数的选取：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基股票评级买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下行业评级强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10%以上预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下可转债评级推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10%以上谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5%与10%之间预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与5%之间预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等利益相关方的干涉和影响，特此声明。中邮证券有限责任公司（以下简称“中邮证券”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价，中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用，若您非中邮证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司不会因接收人收到、阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者。本报告版权归中邮证券所有，未经书面许可，任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版、修改、节选、复制、发布，或对本报告进行改编、汇编等侵犯知识产权的行为，亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形。如经中邮证券授权后引用发布，需注明出处为中邮证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节中邮证券对于本申明具有最终解释权。请务必阅读正文之后的免责条款部分