有色金属周度报告：美国强就业数据不改降息初衷金属价格持续上行

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.ci美国强就业数据不改降息初衷，金属价格持续上行美国强就业数据不改降息初衷，金属价格持续上行证券研究报告有色金属投资评级上次评级看好看好美国强就业数据超预期，外盘金属价格全面上行。美国劳工统计局周五发布的最新非农就业数据报告显示，美国3月非农就业人数增加30.3上涨，再创新高。3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为前，伦敦金现货价涨4.28%至2329.57美元/盎司，伦敦银现货价涨云南开启小规模复产，需求侧订单持续好转，铝价继续上行。节前SHFE铝价涨1.55%至19925元/吨。据百川盈孚，铝棒开工率上升原因减产，但影响产能较小。复产：云南地区电解铝企业继续复产，但复产速度仍旧较慢。截至目前，节前电解铝行业开工产能4218.10万吨，较上周增加9.80万吨。库存方面，节前铝锭社会库存持续降企业有所复产，主要得益于下游订单的回暖原因，而铝棒企业开工整体也有增加，主要受到铝水供应量增加影响，总体来说，铝棒铝板供应较上周增加，对电解铝的理论需求也有增加。短期供给端复产仍存扰动，需求端逐步好转，我们预计铝价仍有支撑。铝板块建议关注云铝股份、神火股份、中国铝业、中国宏桥、索通发展、中孚实业等。应有限，现货市场上货物交易种类增多，货物复杂度增加，货物交易量级差异大。供应端仍然未有新的变化，冶炼厂也暂时基本维持稳做出第二季度铜精矿现货TC的指导价，CSPT小组再次倡议联合减产，建议减产幅度5-10%，具体实际情况待后期表现。短期流动性边际宽松叠加供给端扰动，我们预计铜价上行趋势仍有支撑。铜板块建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业等。避险情绪支撑，黄金价格再创新高。节前伦敦金现货价涨4.28%至紧缩周期尾声，贵金属的长期配置价值支撑金银价格保持坚挺走势。短线来看，美元指数短线仍偏向强势，而金价短线超涨，需要提防震属建议关注山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、银泰黄金、西部黄金供需博弈持续，锂价高位震荡。节前广期所碳酸锂2407价格增4.元/吨。供应方面，环保影响逐渐降低，江西地区部分企业预计四月能逐步开工，且部分锂盐厂已检查完毕，江西地区产量或将有所提升。四川有部分锂盐厂本月开始检修，产量将有一定影响。进口碳酸锂锂陆续到港，整体供应情况将有所增加。需求端方面，新能源汽车增速求较好，满负荷生产，整体需求有所提升。百川预计短期碳酸锂市场前传统需求将进入季节性旺季，目前市场出货数量尚属稳定，部分厂商刚需补货。基本面变化暂有限，百川预计短期内价格震荡运行。能源金属板块建议关注华友钴业、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、永稀土价格反弹，挺价情绪提升。节前氧化镨钕价格环比增2.74%至吨，钕铁硼H35价格环比持平至224.5元稀土价格反弹，上游商家积极挺价，受成本影响，继续让步空间下降，实际成交尚可，市场情绪较前期好转，短期悲观看跌心态减少。供应端稳定，但现货数量减少，需求端预期增加，新增订单或有好转。百川预计稀土价格稳中偏强运行。稀土磁材建议关注中国稀土、北方稀土、宁波韵升、金力永磁等；钛及新材料行业建议关注立中集团、悦安新材、铂科新材、石英股份、博威合金、斯瑞新材、宝钛股份、安宁股份、西部材料、西部超导等。风险因素：下游需求超预期下滑、供给端约束政策出现转向、国内流-20-202018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-0986422018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-0986420-2-4PMIPMI财新中国PMIPPI:全部工业品PPI:全部工业品:当月同比CPI:当月同比 PPI-CPI剪刀差54535251550549048047-5-10资料来源:Wind，信达证券研发中心资料来源资料来源:Wind，信达证券研发中心M1:同比M2:同比（右）14.013.012.011.010.09.08.0资料来源:Wind，信达证券研发中心社会融资规模:当月值社会融资规模存量:同比700006000050000400003000020000100000982018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-09资料来源:Wind，信达证券研发中心 金融机构:新增人民币贷款:当月值工业增加值:当月同比工业企业:利润总额:当月同比600005000040000300002000010000金融机构:各项贷款余额:同比13.512.511.510.5100806040200-40-602018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-09资料来源:Wind，信达证券研发中心资料来源:Wind，信达证券研发中心2016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-082024-0220015010050-50-100403020-10-20-30504030200-10-20-30-40100%房地产新开工当月同比2016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-082024-0220015010050-50-100403020-10-20-30504030200-10-20-30-40100%房地产新开工当月同比房地产竣工当月同比50%0%-50%-100%出口金额:当月同比进口金额:当月同比资料来源:Wind，信达证券研发中心社会消费品零售总额:累计同比社会消费品零售总额:当月同比资料来源:Wind，信达证券研发中心房地产开发累计同比房地产开发累计同比基建投资累计同比固定资产投资累计同比资料来源:Wind，信达证券研发中心5.54.53.52.51.50.5-0.5-1.5通胀预期（右轴）美国国债10Y收益率美国tips债券10Y收益率3.53.02.52.01.51.00.50.0-0.5-1.02016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-01资料来源:Wind，信达证券研发中心资料来源:Wind，信达证券研发中心6.05.04.03.02.00.0中债国债到期收益率:10年中美国债利差（右轴）中债国债到期收益率:10年美国:国债收益率:10年3.02.00.0(1.0)(2.0)(3.0)(4.0)(5.0)资料来源:Wind，信达证券研发中心进口未锻轧铝（万吨）进口铝土矿（万吨）（右）50454035302520501400120010008006004002000资料来源:Wind，信达证券研发中心 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