宏观汇率专题报告：【建投海外】美国经济政策组合对全球市场影响几何

【建投海外】美国经济政策组合对全球市期货交易咨询从业信息：Z0019503发布日期：2024年发布日期：2024年4月20日周报事件点评专题报告每日周报事件点评专题报告每日8点50前发布每周日上午10点前发布重要事件发布后1天内不定期发布期货交易咨询业务资格：证监许可[20111货币政策紧缩力度不一。本轮经济政策中，最令市场关注是美联储的激进加息。至2023年7月截止，在一年多的时间内将基准利率从0-0.25%提高至5.25要。在货币数量和资产购买方面，美联储于2022年6月在加息开启后同样开始进行缩表步伐年底开始，随着加息预期升温和疫情期间宽松政策告一段落，美国经济开始显现出一定压力，案》和学生贷款减免等举措，在年度财政预算外大幅提高了财政支出规模。而从2023年开始2总的来看，美国经济政策组合对美国经济而言难言紧缩，相较于对经济影响首先是高财政支出。如前所述，美国在2022年年中密集出台了多项法案抬高了支出规模，6万亿的水平。进入2023年，一方面从总支出规3的居民消费情况入手可以看到，美国居民消费旺盛的一部分来源是美国政府对居民转移支付的转移支付告一段落，但按照正常教育、医疗、生育等项目的补贴依旧很高，远超疫情前的趋势转移支付也演变成了居民部门转移支付收入的提升，而今年一季度的居民论上高利率环境抑制经济增长，但其作用机制在于高利率抑制投资与消费需求，间接带动通胀数据上看，美国CPI自1月的3.1%反弹至2月的3.2%，并在3更加不乐观的地方在于环比表现，今年以来通胀环比始终维持0.3%以上，而以0.3%增速类推美年保持稳中有赠；更严重的是，最近两个月通胀环比攀升至了0.4%，这意味着类推下去今年美4“三高”经济下的美联储行动年4季度。实际上，美联储利率政策仅仅是通胀的应对措施，在高财政支持下的“三高”5事情，便是美联储可能将目前2.4万亿美元的MBS持有空间置换成美国国发行屡屡出现“破发”，并带动收益率上行。减美联储缩表至今减少美债购买的2倍有余，这也预期将有效缓解国债供需压力，为高财政总的来看，美联储的政策取向与政策变动是以高财政为首的“三高”经济的迟本质上受通胀难以回落的驱动，而沃勒与鲍威尔提出的美联储资产调整措施本质上是为不同国家受美国经济政策影响不一全球整体来看，一季度制造业受到财政扩张的驱动出现回暖，但对于不同类型国家而言美国商品需求带动进口增长。美国财政带动的需求扩张可以大致分成两个方面，服务一季度全球制造业显著回暖。理论上，根据摩根等35家主要机构和投行的4月预测，2预计从2023年的3.1%下行至2.8%，作为经济重要前瞻指标的PMI理应维持在荣枯线以下。但50.6。制造业PMI的异常反弹可能对应了全球第一大需求国——美国在“三高”经济下6不同类型经济体表现分化。能够印证美国经济增长对全球市场拉动的是，虽然整体上均值为47，远低于荣枯线水平；以中国、韩国为主的生产国PMI达到了51，而以中东、巴西为主的是有明显抑制作用的。但美国财政扩张引发了其进口增加，这又对相关国家形成需求利好。对但不同类型国家在此过程中受到的影响不一，经济对7商品需求回落进程可能被打断。美国财政支出扩张，可能推动了商品需求端的素的同比来看，前两个月全球粗钢产量较去年同期也上升了4.3%。因此势。引发黄金对美元升值的一个重要内在因素是美元的内在价值下降，即美国为换后这一比例在2024年预计迎来更大程度提升。在此背景下，虽然欧元、日元等美元指数美元指数保持高位，但实际美元内在价值的下降仍旧引发其他央行和市场对于黄金的追逐重新定价，实质上是美元的重新定价，而大宗商品也因此迎来一定程未来走势关键仍在于美国政策调整。展望未来，美国政策变动对当前市场影响至关重要8将对大宗商品市场带来需求与金融两端利好，带动商品市场持续保持动胀带来的直接冲击，目前可以见到埃及、土耳其和中东等地区货币和经济出现崩盘迹象，其他续政策的变动对商品市场也非常重要。另外，当前环境下地缘冲突与金融恶化风险也9全国统一客服电话：400-8877-780获取更多投研报告、专业客户经理一对一服务、了解公司更多信息，扫描右方二维码即可获得！本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负。中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户。本报告发布内容如涉及或属于系列解读，则交易者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请交易者参阅中信建投已发布的完整系列报告，仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。中信建投对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本报告中的资料、意见等仅代表报告发布之时的判断，相关研究观点可能依据中信建投后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见不一致的市场评论和/或观点。本报告发布内容并非交易决策服务，在任何情形下都不构成对接收本报告内容交易者的任何交易建议，交易者应充分了解各类交易风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况，自主做出交易决策并自行承担交易风险。交易者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。本报告发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得