银行行业金融投资篇：银行资本新规影响测算系列之二

目录索引TOC\o"1-2"\h\z\u引言 5一、本规标化券投风权变化 7（一利债 7（二金债 8（三信债 （四资支证券 二、本规广基风险重化 15（一区交账与行账簿 15（二银账基投加权险量 17（三穿法基投风险重化算 19三、市行融资险权变对本足影响 21四、险示 23图表索引图1：资证化险权资计方法 12图2：账分类 16图3：举例工银行FVTPL账分类 16表1：市行融情况（2023/6/30，%） 5表2：一银持率债重化算果览（止2024年4月9日，亿元） 7表3（202449日）8表4：一银持业存权变（止2024年4月9，元） 9表5202449）................................................................................................................................9表6：第一档银行持有商业银行次级债权重变化（截止2024年4月9日，亿元）................................................................................................................................9表7：第一档银行持有非银机构金融债券权重变化（截止2024年4月9日，亿元）................................................................................................................................9表8：第二档银行持有金融债权重变化测算结果一览（截止2024年4月9日）..............................................................................................................................10表（止2024年4月9，亿） 10表10：二银持银机金债权变（截止2024年4月9，亿元） 10表（202449）..............................................................................................................................11表12：部级下证券基风权表 12表13：部级下证券基风权变（资新规新前重） 13表14：ABS券行评级额期情（止2024/4/8） 14表15：市行金多为交目的 16表16：产理品加权产量法 18表17：本规，市场基风权有提升（2023A） 20表18：本规，型基风权有提（2023A） 20表19：行债投债券资构（2024年2月末） 21表20：本规上行贷资占的响（2023H1） 22引言本篇报告我们将盘点金融投资信用风险权重变化，并进行相关测算。（包括利率债、金34.71%34.01%33.65%40.83%70.17%89.49%。企业债及金融投资占政府金融债（含政同业标准化银行理财信托及企业债及金融投资占政府金融债（含政同业标准化银行理财信托及权益类银行银行银行资产支持生息资产比债券策性银行债）存单债券合计及基金资管计划投资简称类型分档例（%）（%）（%）（%）证券（%）（%）（%）（%）（%）工商银行国有行第一档35.2371.5518.23-6.2396.051.45-1.71建设银行国有行第一档32.3476.3215.60-4.4796.382.39-0.10交通银行国有行第一档40.6167.2113.46-5.5087.885.23-2.15农业银行国有行第一档36.3483.548.08-2.0393.770.552.891.25邮储银行国有行第一档35.0131.1239.099.017.5187.5211.581.260.20中国银行国有行第一档28.2968.8621.50-5.0295.381.730.292.24光大银行股份行第一档46.21-79.6813.52-0.23华夏银行股份行第一档35.9634.777.392.7815.6960.6211.6527.510.62民生银行股份行第一档42.6951.9516.02-18.2686.238.822.901.30平安银行股份行第一档25.0454.0416.28-9.5379.8411.478.310.93浦发银行股份行第一档31.3233.1819.011.627.6461.4613.4816.280.95兴业银行股份行第一档34.0735.877.902.4915.4061.6718.6119.440.75招商银行股份行第一档34.3157.6026.39-5.2589.236.583.820.24浙商银行股份行第一档32.9131.0819.798.5614.7374.2013.4813.400.66北京银行城商行第一档35.0135.6620.23-9.3465.2316.8719.360.44成都银行城商行第一档29.5340.8717.526.3313.3578.077.7913.760.00贵阳银行城商行第一档45.7042.7010.381.346.5160.938.0230.820.12杭州银行城商行第一档47.6032.4722.327.9219.1781.899.778.740.09江苏银行城商行第一档36.8837.5713.57-18.7169.8520.905.590.04南京银行城商行第一档43.2128.9315.535.1310.3759.9619.1020.260.26宁波银行城商行第一档47.8146.476.170.3111.3764.3221.3113.890.02齐鲁银行城商行第一档40.7256.0014.00-9.3279.329.2411.420.31青岛银行城商行第一档56.0128.0928.36-19.7576.2016.166.040.01上海银行城商行第一档41.8334.0219.284.4321.5379.2617.323.560.21苏州银行城商行第一档38.8222.2715.90-20.3058.4721.4719.750.15长沙银行城商行第一档42.4743.996.83-14.4765.3018.9411.140.05郑州银行城商行第一档44.7233.0022.60-4.0859.687.0930.470.51重庆银行城商行第一档37.3244.694.06-28.1076.852.0019.430.45沪农商行农商行第一档35.9429.6946.095.1715.4296.382.110.190.05渝农商行农商行第一档43.3555.4914.4113.058.9891.935.243.000.19兰州银行城商行第二档30.1829.0730.94-8.7171.2118.097.480.37厦门银行城商行第二档29.8667.523.86-14.9186.3012.360.760.09西安银行城商行第二档68.3755.492.335.8317.8482.947.229.030.38常熟银行农商行第二档25.2548.145.778.8717.4680.409.878.791.03江阴银行农商行第二档32.1986.700.09--86.7911.80-0.66青农商行农商行第二档37.3051.9813.92-6.0871.9817.649.440.00瑞丰银行农商行第二档29.5167.562.44-18.9088.897.812.120.18苏农银行农商行第二档33.0045.0910.628.2514.3883.7314.890.400.98无锡银行农商行第二档32.5953.9916.04-14.4985.8212.070.000.09张家港行农商行第二档33.8059.102.345.1912.3779.2911.248.540.71紫金银行农商行第二档22.0947.3128.655.3215.1597.65---上市银行第一档34.7259.9317.411.427.6786.606.524.790.99上市银行第二档34.0553.4611.122.8112.5681.0512.045.530.36国有行第一档34.0169.8017.911.014.8893.862.950.811.23股份行第一档33.6543.4516.291.6311.8773.2412.1412.600.77城商行第一档40.8937.2015.362.2314.9069.7016.3913.140.18农商行第一档39.8044.3228.129.6411.7793.863.891.790.13城商行第二档39.6149.9211.942.5114.1779.9811.996.490.30农商行第二档31.0655.8810.563.0111.4681.7812.074.880.40数据来源：公司财报，注：未披露按摊销成本计量的金融资产中债券明细，因此分类型统计不包括。一、资本新规下标准化债券投资风险权重变化资本新规对于银行表内标准化债券投资信用风险权重的规定，可分为利率债、金融债券、信用债、资产支持证券四个层面。（一）利率债利率债包括国债、公共实体债券、政策性银行债，第一档和第二档银行风险权重及变化一致。国债和政策性银行债，适用风险权重为0%，资本新规前后风险权重保持不变。20%10pct至10%券风险权重保持20%50%30pct。总体来看，资本新规对于公共实体债券类别划分更为细致，且地方政府一般债券风2024年月9债券大类债券类型新规前资本新规备注变化余额第一档第二档利率债国债0%0%0PCT301,751√√债券大类债券类型新规前资本新规备注变化余额第一档第二档利率债国债0%0%0PCT301,751√√公共实体债券0%0%我国中央政府投资的金融资产管理公司为收购国有银行不良贷款而定向发行的债券0PCT12,493√√20%10%省级(直轴市自治区)及计划单列市人民政府发行的一般债券-10PCT152,584√√20%省级(直辖市。自治区)及计划单列市人民政府发行的专项债券0PCT249,244√√20%除财政部和央行外，其他收入主要源于中央财政的公共部门实体发行的债券0PCT√√50%经银保监会认定的我国一般公共部门实体发行的债券30PCT√√政策性银行债0%0%0PCT240,920√√国债、政策性银行债总体权重无变化，公共实体债券总权重下行，第一、二档银行更为受益第一档资本新规下，对于第一档银行，公共实体债券总体权重为：15.7%较新规前权重下降：-3.68PCT第二档资本新规下，对于第二档银行，公共实体债券总体权重为：15.7%较新规前权重下降：-3.68PCT数据来源：，《商业银行资本管理办法》，《商业银行资本管理办法（试行）》，（二）金融债金融债可分为商业银行普通债券、二级资本债、永续债、同业存单及其他非银机构债券五类。A+A级、B级、C交易对手等级和期限使用不同标准的风险权重，第二档不划分级别，使用统一风险权重。资本新规下，金融债类别划分更为细致，风险权重整体有所上调，金融债占比较低的银行更为收益。商业银行普通债券方面，资本新规下持有A+、A、B、C级银行发行的商业银行普通债券风险权重分别为30%、40%、75%、150%，风险权重分别较新规前上升5pct、15pct50pct15pct。50pct。永续债方面，第一档、第二档银行持有永续债风险权重均为250%，保持不变。同业存单方面，资本新规下，持有A+、A、B、C级银行发行的3M及以下期限存单风险权重分别为20%、20%、50%、150%，风险权重较新规前分别上升0pct、5pct、15pct40%75%5pct、15pct、50pct125pct3M及3M20%0pct、15pct。其他非银机构债券方面（不含非银二永债）视同企业债券，根据资本新规规定，对于第一档银行，其他非银机构债券须分为投资级机构和其他机构两类，使用权重分别为75%我们以各类债券2024年4月9日存量规模结构计算总体权重变化：第一档银行：资本新规落地后，预计第一档银行持有同业存单风险权重提升12.3pct14.9pct至17pct至（计提升18.4pct至128%。表3：第一档银行持有金融债权重变化测算结果一览（截止2024年4月9日）类别债券余额(亿元)总体权重（新规前）总体权重（新规后）风险权重提升同业存单165,96024%37%12.3PCT商业银行债32,95725%40%14.9PCT二级资本债37,844100%150%50.0PCT永续债23,901250%250%0.0PCT银行金融债合计260,66256%73%17.0PCT非银金融机构债券34,152103%103%-0.4PCT除存单外金融债合计128,854110%128%18.4PCT数据来源：，《商业银行资本管理办法》，《商业银行资本管理办法（试行）》，表4：第一档银行持有同业存单权重变化（截止2024年4月9日，亿元）同业存单适用权重存单余额适用权重（新规前）适用权重（新规后）A+ABC3M及以下21,28220%20%20%50%150%3M以上144,67825%30%40%75%150%新规前同业存单总体权重为：24%存量存单比例（2024/4/9）A+ABC3M及以下0.15%12.63%0.00%0.00%3M以上0.90%86.16%0.00%0.00%新规后同业存单总体权重为：37%新规后同业存单总体权重提升：12.3PCT数据来源：，《商业银行资本管理办法》，《商业银行资本管理办法（试行）》，表5：第一档银行持有商业银行普通债权重变化（截止2024年4月9日，亿元）商业银行债余额适用权重（新规前）适用权重（新规后）A+ABC商业银行债余额及适用权重32,95725%30%40%75%150%假设一：目前所有存量商业银行债均由银行投资新规前商业银行债总体权重为：25%存量商业银行债比例（以2024/4/9数据为准）A+ABC1.31%98.63%0.00%0.00%新规后商业银行债总体权重为：40%新规后商业银行债总体权重提升：14.9PCT数据来源：，《商业银行资本管理办法》，《商业银行资本管理办法（试行）》，表6：第一档银行持有商业银行次级债权重变化（截止2024年4月9日，亿元）商业银行次级债余额适用权重（新规前）适用权重（新规后）二级资本债37,844100%150%新规后二级资本债总体权重提升：50PCT永续债23,901250%250%新规后永续债总体权重提升：0PCT数据来源：，《商业银行资本管理办法》，《商业银行资本管理办法（试行）》，非银机构债券余额适用权重（新规前）适用权重（新规后）权重提升次级债217100%150%50PCT非银机构债券余额适用权重（新规前）适用权重（新规后）权重提升次级债217100%150%50PCT永续债778250%250%0PCT其他非银债券33,157100%99.27%-1PCT投资级机构964100%75%-25PCT其他机构32,193100%100%0PCT合计34,152103%103%0PCT数据来源：，《商业银行资本管理办法》，《商业银行资本管理办法（试行）》，第二档银行：资本新规落地后，预计第二档银行持有同业存单风险权重提升13.1pct至37%；持有除同业存单外金融债风险权重提升18.6pct至128%。其中，持有商业银行普通债权重提升15.0pct至40%；持有二级资本债权重提升50%至150%；持有永续债权重维持250%；持有非银机构金融债（含非银金融机构发行的永续债、次级债）权重提升0.3pct至104%。与第一档影响权重变化差异不大。表8：第二档银行持有金融债权重变化测算结果一览（截止2024年4月9日）类别债券余额(亿元)总体权重（新规前）总体权重（新规后）风险权重提升同业存单165,96024%37%13.1PCT商业银行债32,95725%40%15.0PCT二级资本债37,844100%150%50.0PCT永续债23,901250%250%0.0PCT银行金融债合计260,66256%74%17.5PCT非银金融机构债券34,152103%104%0.3PCT除存单外金融债合计128,854110%128%18.6PCT数据来源：，《商业银行资本管理办法》，《商业银行资本管理办法（试行）》，表9：第二档银行持有同业存单、商业银行普通债、二级资本债、永续债权重变化（截止2024年4月9日，亿元）同业存单存单余额适用权重（新规前）适用权重（新规后）3M及以下21,28220%20%3M以上144,67825%40%新规前同业存单总体权重为：24%存量存单比例（2024/4/9）3M及以下12.83%3M以上87.17%新规后同业存单总体权重为：37%新规后同业存单总体权重提升：13.1PCT其他金融债券适用权重（新规前）适用权重（新规后）变动商业银行债25%40%15.0PCT二级资本债100%150%50.0PCT永续债250%250%0.0PCT数据来源：，《商业银行资本管理办法》，《商业银行资本管理办法（试行）》，表10：第二档银行持有非银机构金融债券权重变化（截止2024年4月9日，亿元）非银机构债券余额适用权重（新规前）适用权重（新规后）权重提升次级债217100%150%50PCT永续债778250%250%0PCT其他非银债券33,157100%100%0PCT合计34,152103%104%0PCT数据来源：，《商业银行资本管理办法》，《商业银行资本管理办法（试行）》，（三）信用债信用债方面100%因此信用债层面第一档银行更为受益，按照存量比例测算，信用债总体风险权重下降5.94pct至94.1%。表11：银行持有信用债权重变化测算结果一览（截止2024年4月9日，亿元）债券类型新规前资本新规备注变化余额第一档第二档信用债100%75%投资级企业-25PCT61,336√不适用100%其他企业0PCT196,781√√第一档资本新规下，对于第一档银行，信用债总体权重为：94.1%较新规前权重下降：-5.94PCT第二档资本新规下，对于第二档银行，信用债总体权重为：100.0%较新规前权重下降：0.00PCT数据来源：，《商业银行资本管理办法》，《商业银行资本管理办法（试行）》，（四）资产支持证券《资本新规》附件11详细规定了资产证券化相关的风险加权资产计量规则。3。符合“”其他档次的风险权重下限为15%）（2）资产证券化产品应公开披露基础资产的相关损失数据（包括逾期和违约数据）还款能力等方面符合合格标准，合格标准在产品存续期间不得降低等。总体来看，资本新规下，符合“简单、透明、可比”标准、优先档次、短期限的资产支持证券风险权重下降更明显。根据数据，截止2024/4/8，存量ABS证券的发行评级以AAA级别为主，平均发行期限为5.73年。图1：资产证券化风险加权资产计量方法数据来源：《商业银行资本管理办法》，外部信用评级新规前资本新规短期外部信用评级新规前资本新规短期资产证券化再资产证券化不符合“简单、透明、可比”标准符合“简单、透明、可比”标准A–1/P–120%40%15%10%A–2/P–250%100%50%30%A–3/P–3100%225%100%60%其他评级1250%1250%1250%1250%长期资产证券化再资产证券化不符合“简单、透明、可比”标准符合“简单、透明、可比”标准优先档次非优先档次优先档次非优先档次1年5年1年5年1年5年1年5年AAA20%40%15%20%15%70%10%10%15%40%AA+15%30%15%90%10%15%15%55%AA25%40%30%120%15%20%15%70%AA–30%45%40%140%15%25%25%80%A+50%100%40%50%60%160%20%30%35%95%A50%65%80%180%30%40%60%135%A–60%70%120%210%35%40%95%170%BBB+100%225%75%90%170%260%45%55%150%225%BBB90%105%220%310%55%65%180%255%BBB–120%140%330%420%70%85%270%345%BB+350%650%140%160%470%580%120%135%405%500%BB160%180%620%760%135%155%535%655%BB–200%225%750%860%170%195%645%740%B+1250%1250%250%280%900%950%225%250%810%855%B310%340%1050%1050%280%305%945%945%B–380%420%1130%1130%340%380%1015%1015%CCC+/CCC/CCC–460%505%1250%1250%415%455%1250%1250%CCC–以下1250%1250%1250%1250%1250%1250%1250%1250%数据来源：《商业银行资本管理办法》，《商业银行资本管理办法（试行）》，广发证券发展研究中表13：外部评级法下资产证券化基础风险权重变动（资本新规-新规前权重）短期信用评级不符合“简单、透明、可比”标准短期信用评级不符合“简单、透明、可比”标准符合“简单、透明、可比”标准A–1/P–1-5PCT-10PCTA–2/P–20PCT-20PCTA–3/P–30PCT-40PCT其他评级0PCT0PCT长期信用评级优先档次非优先档次优先档次非优先档次1年5年1年5年1年5年1年5年AAA-5PCT0PCT-5PCT50PCT-10PCT-10PCT-5PCT20PCTAA+-5PCT10PCT-5PCT70PCT-10PCT-5PCT-5PCT35PCTAA5PCT20PCT10PCT100PCT-5PCT0PCT-5PCT50PCTAA–10PCT25PCT20PCT120PCT-5PCT5PCT5PCT60PCTA+-10PCT0PCT10PCT110PCT-30PCT-20PCT-15PCT45PCTA0PCT15PCT30PCT130PCT-20PCT-10PCT10PCT85PCTA–10PCT20PCT70PCT160PCT-15PCT-10PCT45PCT120PCTBBB+-25PCT-10PCT70PCT160PCT-55PCT-45PCT50PCT125PCTBBB-10PCT5PCT120PCT210PCT-45PCT-35PCT80PCT155PCTBBB–20PCT40PCT230PCT320PCT-30PCT-15PCT170PCT245PCTBB+-210PCT-190PCT120PCT230PCT-230PCT-215PCT55PCT150PCTBB-190PCT-170PCT270PCT410PCT-215PCT-195PCT185PCT305PCTBB–-150PCT-125PCT400PCT510PCT-180PCT-155PCT295PCT390PCTB+-1000PCT-970PCT-350PCT-300PCT-1025PCT-1000PCT-440PCT-395PCTB-940PCT-910PCT-200PCT-200PCT-970PCT-945PCT-305PCT-305PCTB–-870PCT-830PCT-120PCT-120PCT-910PCT-870PCT-235PCT-235PCTCCC+/CCC/CCC–-790PCT-745PCT0PCT0PCT-835PCT-795PCT0PCT0PCTCCC–以下0PCT0PCT0PCT0PCT0PCT0PCT0PCT0PCT数据来源：《商业银行资本管理办法》，《商业银行资本管理办法（试行）》，表14：ABS证券发行各评级总额及期限情况（截止2024/4/8）评级发行金额（亿元）该类型发行金额/总发行金额发行期限（年）AAAspc(sf)1,572.212.66%7.00AAAsf46,080.6077.85%4.94AA+sf2,261.683.82%4.56AAsf287.970.49%8.11AA-sf27.100.05%9.20A+sf52.210.09%4.61Asf125.900.21%3.17A-sf66.470.11%3.40BBB+sf17.250.03%1.35BBBsf27.720.05%1.46BBB-sf3.700.01%18.56BB+sf3.150.01%19.78BBsf23.300.04%19.40B+sf20.810.04%9.76Bsf13.820.02%18.00CCCsf48.370.08%16.21CCsf18.200.03%8.50Csf12.480.02%13.58其他8,529.0514.41%6.56合计59,191.99100.00%5.73数据来源：，二、资本新规下广义基金风险权重变化（一）区分交易账簿与银行账簿对于银行来说，要计量表内投资基金加权风险，首先应区分是交易账簿还是银行账簿。银行账簿包括记录在表内或表外、市场价值相对稳定，且银行为了获取稳定收益或对冲风险持有的资产负债业务及相关金融工具；交易账簿包括为交易目的或对冲交易账簿其它项目的风险而持有的金融工具、外汇和商品头寸及经国家金融监督管理总局认定的其他工具。对应到银行表内金融投资，一般来看，按照持有目的，以摊余成本计量的金融资产划分到银行账簿，计量信用风险；以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（FVTPL）中以交易目的持有的部分一般划进交易账簿，计量市场风险，也有划入银行账簿计量信用风险。从实际操作情况来看，根据上市银行披露数据，银行基金投资大多划至银行账簿计2023H12022AFVTPL85%（见表15）年93.00%、1.21%、5.78%（附件13）,,图2：账簿分类数据来源：《商业银行资本管理办法》，图3：举例-工商银行FVTPL账簿分类数据来源：公司财报，单位：百万元2023H12022A银行单位：百万元2023H12022A银行以交易目的持有其他非交易目的占比以交易目的持有其他非交易目的占比工商银行0163,528100.0%0156,481100.0%建设银行1,494220,16499.3%1,007227,05899.6%农业银行8,23547,58985.2%5,49347,93989.7%中国银行未披露102,42300.0%招商银行1,541191,88799.2%814199,72599.6%兴业银行599,8872,3940.4%628,5512,4270.4%民生银行0202,187100.0%8,835226,61796.2%光大银行未披露0214,031100.0%华夏银行2,115165,17298.7%903146,87599.4%青岛银行033,979100.0%034,950100.0%郑州银行13,38300.0%14,36600.0%青农商行029,918100.0%021,079100.0%数据来源：公司财报，（二）银行账簿基金投资加权风险计量响。商业银行可通过尽可能获取足够、充分的基础资产信息，的资管产品。具体来看，资本新规对银行账簿资管产品提出了三种风险资产计量方法：穿透法实施条件：根据资本新规规定，商业银行采用穿透法计量资产管理产品风险加权资产，应当符合：①商业银行应获取足够、充分的基础资产信息，用于计算基础资产的风险加权资产；②商业银行所获取的基础资产信息能够被独立第三方确认。“独计量规则：商业银行应视同直接持有资产管理产品基础资产，采用与本行直接持有基础资产一致的方式，计量资产管理产品的风险加权资产。若商业银行缺乏足够的数据或信息计量资产管理产品风险加权资产的，满足特定要求后可以通过第三方进行计量，再由第三方计量资产管理产品的风险加权资产，但第三方所采用的风险权重应为商业银行直接持有资产管理产品基础资产适用的风险权重的1.2倍。结果报送给商业银行。且对于“独立第三方”的认定，资本新规较征求意见稿明显围，即基金公司可自己计算基金产品加权平均风险权重报送给商业银行。授权基础法实施条件：根据资本新规规定，商业银行采用授权基础法计量资产管理产品风险加权资产，应当符合：①商业银行不满足采用穿透法计量资产管理产品风险加权资产的实施条件；②商业银行可以利用资产管理产品募集说明书、定期报告、资产管理产品披露的其他信息或管理此类资产管理产品的国家法律法规，计量资产管理产品的风险加权资产。计量规则：按照风险权重由高到低的顺序，依次投资对应资产至最高投资额度，以此进行风险加权资产计量，如果同类风险暴露拥有多个风险权重时，商业银行应采用最高的风险权重。因此，授权基础法优先向权重较高的基础资产分配更高的投资比例，对于投资范围过于宽泛的基金产品，相较于穿透法，采用授权基础法会产生更多不必要的资本消耗。（3）1250%风险权重实施条件：①商业银行无法使用穿透法、授权基础法计量；②资产管理产品的嵌套1250%（4）杠杆调整商业银行采用穿透法或授权基础法计算资产管理产品的风险加权资产的，应对资产管理产品的平均风险权重进行杠杆调整，公式为：银行投资资管产品的风险加权资产=min(资产管理产品的平均风险权重×资产管理产品的杠杆率,1250%)×银行投资资产管理产品的金额。我们预计资本新规实施后，银行表内基金投资风险权重可能将有所提升：0~130pct、其二，若银行难以获取底层资产信息，涉及基金风险权重可能将明显提升，除了受基础资产风险权重提升影响外，还需考量①若采用穿透法，但由第三方计量基金风1250%。其三，杠杆调整。资本新规要求计算资管产品加权风险资产时应乘以其杠杆率，目前基金杠杆率普遍在100%以上，会一定程度上提高整体风险权重。穿透法授权基础法其他实施条件穿透法授权基础法其他实施条件确认。定期报告、资产管理产品披露的其他信息或管理应采用1250%的风险权重前款所称“独立第三方”是指独立于资产管理产品管理此类资产管理产品的国家法律法规，计量资产管计量资产管理产品的风险人的其他机构，如托管人、会计师事务所。特定情况理产品的风险加权资产。加权资产。下，包括资产管理产品管理人。现阶段“特定情况”是指商业银行投资的资产管理产品是公开募集证券投资基金。1.商业银行应视同直接持有资产管理产品基础资产，采用与本行直接持有基础资产一致的方式，计量资产管理产品的风险加权资产。2.商业银行缺乏足够的数据或信息计量资产管理产品风险加权资产的，若满足以下要求，可以通过第三方进行计量。1.商业银行采用授权基础法计量资产管理产品的（1）第三方应至少满足以下标准：风险加权资产应为表内风险暴露、衍生工具交易计量规则a.商业银行能够从第三方获取其用于计算资产管理产或表外业务风险暴露、交易对手信用风险三个项品风险加权资产的充足信息。目之和；b.第三方的计量频率应至少与商业银行财务报告的频2.商业银行应采用权重法计量资产管理产品的信率相同。用风险加权资产。c.第三方为托管人或资产管理产品管理人。d.第三方的计量结果应经外部审计，且审计结果合格。第三方所采用的风险权重应为商业银行直接持有资产管理产品基础资产适用的风险权重的1.2倍。数据来源：《商业银行资本管理办法》，（三）穿透法下基金投资风险权重变化测算2023年12月28（公募基金管理人可以适用第三方计量的穿透法合公募基金信息披露要求基础上，按照商业银行委托人需求定期计算及提供公募基金的风险加权资产计量数值，并向商业银行委托人提供季度报告等定期报告，以满足“资本新规”穿透法下第三方计量适用风险权重1.2倍的要求。2023假设一：金融机构风险暴露根据前文测算值。第一档、第二档银行同业存单风险权重由24.2%分别上升到36.7%、36.8%，其他金融债风险权重由110.2%分别上升到130.5%、130.7%。假设二：信用债风险暴露根据前文测算值。第一档、第二档银行信用债风险权重由100%分别变化为96.5%、100.0%。假设四：假设其他债券为次级债权，风险权重为150%；其他资产为买入返售金融资产（其回购交易为7天以内，质物为0%风险权重），适用风险权重为0%。45.1%21.4pct45.4%、117.1%表17：资本新规下，货币市场型基金风险权重有所提升（2023A）市值（亿元）占比新规前资本新规风险权重提升第一档第二档第一档第二档国债933.510.83%0.0%0.0%0.0%0.0PCT0.0PCT政策性金融债5,367.094.76%0.0%0.0%0.0%0.0PCT0.0PCT金融债1,321.971.17%109.5%127.9%128.2%18.4PCT18.6PCT同业存单36,589.4832.44%24.4%37.3%37.4%12.9PCT13.1PCT信用债3,574.683.17%100.0%94.1%100.0%-5.9PCT0.0PCT资产支持证券147.750.13%20.0%20.0%20.0%0.0PCT0.0PCT其他债券12.400.01%100.0%150.0%150.0%50.0PCT50.0PCT银行存款和清算备付金50,828.5745.07%25.0%40.0%40.0%15.0PCT15.0PCT其他资产23,503.6220.84%0.0%0.0%0.0%0.0PCT0.0PCT杆杆率1.08风险权重（穿透法）23.7%37.6%37.8%13.9PCT14.2PCT风险权重（第三方）23.7%45.1%45.4%21.4PCT21.7PCT数据来源：，《商业银行资本管理办法》，《商业银行资本管理办法（试行）》，表18：资本新规下，债券型基金风险权重有所提升（2023A）市值（亿元）占比新规前资本新规风险权重提升第一档第二档第一档第二档国债3,894.344.43%0.0%0.0%0.0%0.0PCT0.0PCT政策性金融债39,067.3944.42%0.0%0.0%0.0%0.0PCT0.0PCT金融债21,229.7224.14%109.5%127.9%128.2%18.4PCT18.6PCT同业存单3,388.453.85%24.4%37.3%37.4%12.9PCT13.1PCT信用债32,612.3837.08%100.0%94.1%100.0%-5.9PCT0.0PCT资产支持证券426.670.49%20.0%20.0%20.0%0.0PCT0.0PCT其他债券1,901.152.16%100.0%150.0%150.0%50.0PCT50.0PCT股票1,483.281.69%400%250%250%-150.0PCT-150.0PCT基金4.520.01%400%250%250%-150.0PCT-150.0PCT银行存款和清算备付金1,442.451.64%25.0%40.0%40.0%15.0PCT15.0PCT其他资产2,456.772.79%0.0%0.0%0.0%0.0PCT0.0PCT杆杆率1.26风险权重（穿透法）73.9%94.7%97.6%20.8PCT23.7PCT风险权重（第三方）73.9%113.7%117.1%39.8PCT43.2PCT数据来源：，《商业银行资本管理办法》，《商业银行资本管理办法（试行）》，三、上市银行金融投资风险权重变化对资本充足率影响基于各银行2023年半年报披露数据，我们对A股上市银行金融投资风险权重变化对资本充足率影响进行简单测算。假设如下：（占0.65%1.56%。假设二：假设基金投资和理财产品中，货基占比60%，债基占比40%。假设四：假设上市银行权益投资为被动持有的对工商企业股权投资，且在法律规定处分期限内，适用250%风险权重，资本新规后下降150%。表19：银行间债券投资者债券投资结构（2024年2月末）金额（亿元）银行间债券投资者商业银行占比银行间债券投资者商业银行国债296,867.39193,960.19国债/利率债41.92%36.65%地方政府债411,226.62335,276.66地方政府债/利率债58.08%63.35%利率债708,094.01529,236.84利率债/债券合计49.79%75.21%政策性银行债223,822.50126,837.28政策性银行债/金融债44.57%86.71%商业银行债券69,248.4319,447.37商业银行债券/金融债13.79%13.29%同业存单160,243.83同业存单/金融债31.91%金融债券48,893.83金融债券/金融债9.74%金融债502,208.60146,284.65金融债/债券合计35.32%20.79%中期票据94,277.52中期票据/信用债57.50%企业债23,782.374,539.68企业债/信用债14.50%100.00%非公开定向债务融资工具22,727.55非公开定向债务融资工具/信用债13.86%超短期融资券18,172.73超短期融资券/信用债11.08%短期融资券5,013.07短期融资券/信用债3.06%信用债163,973.234,539.68信用债/债券合计11.53%0.65%资产支持证券16,842.1910,990.30资产支持证券/债券合计1.18%1.56%熊猫债2,257.10熊猫债/债券合计0.16%其他债券28,697.2312,612.02其他债券/债券合计2.02%1.79%合计1,422,072.35703,663.50债券合计100.00%100.00%数据来源：上海清算所，中国证券登记结算有限公司，；注：银行间债券投资者包括商业银行、证券公司、信托公司、广义基金等根据以上假设，我们可得知：根据交易对手等级和期限使用不同标准的风险权重，且受益于投资级非银机构金融债券、投资级企业信用债风险权重的下降，金融投资风险权重变化对核心一级资本充足率的负贡献更小。资本新规下，各项金融投资风险权重变化预计将对第一档、第二档上市银行核心一级资本充足率分别带来+0.01bp、-0.13bp的影响。23H169.8%0.11bp、0.10bp献，各项金融投资风险权重变化预计将对国有行核心一级资本充足率带来0.11bp贡献。2023/6/30银行 银行 银行简称 类型 分档各项金融投资影响核心一级资本足率（bp2023/6/30银行 银行 银行简称 类型 分档各项金融投资影响核心一级资本足率（bp） 金融投资影响总计（bp）地方 金融 同业 信用 资产 理财及 权益 资核心一级 一级资本政府债券 债券 存单 债券 支持证券 基金投资 投资 充足率23H1核心一级0.102-0.1200.023-0.0260.1570.140.150.1913.20%0.150-0.0670.014-0.0370.0080.070.070.0912.75%0.071-0.0150.019-0.0680.1460.150.190.239.84%0.147-0.0100.006-0.0080.0900.230.270.3510.40%0.045-0.059-0.0720.0200.009-0.2070.018-0.25-0.29-0.369.42%0.067-0.0920.012-0.0210.1400.110.130.1611.29%0.059-0.0170.0050.003-0.1630.014-0.10-0.12-0.159.04%0.033-0.007-0.0150.038-0.1380.038-0.05-0.06-0.078.74%0.042-0.0670.038-0.0890.068-0.01-0.01-0.018.90%0.058-0.0590.0110.005-0.0970.041-0.04-0.05-0.068.95%0.030-0.045-0.0080.0160.001-0.1480.055-0.10-0.12-0.159.16%0.054-0.055-0.0130.0070.026-0.2210.046-0.16-0.18-0.239.31%0.098-0.1250.023-0.1390.027-0.12-0.13-0.1514.26%0.030-0.020-0.0450.0260.008-0.1590.041-0.12-0.14-0.178.18%0.037-0.0740.025-0.2170.030-0.20-0.27-0.299.19%0.033-0.007-0.0290.0270.000-0.0790.000-0.05-0.06-0.088.56%0.052-0.010-0.0110.0220.002-0.1480.011-0.08-0.09-0.1111.06%0.046-0.032-0.0630.0630.005-0.1720.008-0.14-0.17-0.228.14%0.041-0.0310.0410.009-0.2820.003-0.22-0.26-0.328.86%0.043-0.024-0.0420.0380.001-0.3460.025-0.31-0.37-0.459.45%0.075-0.005-0.0030.047-0.4230.002-0.31-0.34-0.479.76%0.086-0.0230.037-0.1750.03