2024Q1通信行业板块基金持仓分析：通信仓位明显回升光模块和运营商仓位创近年来新高持续看好AI算力基础设施投资机遇

核心观点通信行业重仓占比明显回升，加仓幅度在所有行业中排名靠前。截至2024Q1末，非ETF基金资产配置中，股票占比有所下降，持仓总市值为5.86万亿元，占总资产的18

，环比下降0.82个百分点。其中，SW通信行业重仓占比为3.4

,行业排名第11位，处于2018年以来较高水平，环比提升0.87pct，提升幅度行业排名第4。光模块和运营商仓位创近七年新高，PCB仓位亦回升明显。2024Q1末，从仓位变化来看，光模块、运营商、设备商、PCB等板块获加仓，环比分别+0.3/0.09/0.09/0.09pct；控制器、卫星互联网板块的仓位略有下降，环比分别-0.03/0.02pct；IDC、物联网模组、工业互联网板块仓位环比基本持平。从仓位绝对值来看，光模块、运营商、设备商、PCB占比相对较高，分别为0.83/0.52

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，其中，光模块和运营商仓位创2018年以来季度新高，PCB仓位亦回升至2018年以来较高水平。算力基础设施产业趋势确定，建议关注相关产业链投资机会。我们认为，AI产业进展持续推进，算力基础设施作为基础支撑是无法绕过的必备环节，需求确定性较高，当前AI发展仍处于早期阶段，随着技术升级加速，算力需求有望持续旺盛，助力相关环节核心标的业绩持续提升，此外，AI、5G下游应用场景的丰富和逐步成熟，将进一步带动算力基础设施放量，建议关注相关产业链投资机会。风险提示：技术发展不及预期，政策力度不及预期，数字经济推进不及预期，宏观经济波动风险。2目录|3◼

1、通信重仓总览：2024Q1通信仓位明显回升，加仓幅度行业排名靠前2、细分板块一览：光模块和运营商仓位创近七年新高，PCB仓位亦回升明显3、相关标的4、风险提示1、通信重仓总览：2024Q1通信仓位明显回升，加仓幅度行业排名靠前债券仓位提升，股票和现金配置减少。在2024Q1末非ETF基金资产配置中，债券市值占比最高，为53

，环比+0.59pct；股票和现金占比相当，为18

，环比分别下降0.82/0.34pct。通信行业加仓幅度靠前。从仓位变化来看，2024Q1末，通信行业仓位环比提升0.87pct，在所有行业中排名第四，在TMT行业中排名第一，而电子/计算机/传媒仓位环比分别下降1.87/1.37/0.01pct；从仓位绝对值来看，通信以3.4

的占比位于行业中上游水平，在TMT行业中排名第三，

而电子/计算机/传媒分别为11.39/3.6/2.45

。表：2024Q1末基金资产配置情况表：2024Q1末申万一级行业基金重仓市值占比情况2024Q12023Q4环比增速股票18.3819.20-0.82pct债券53.1252.530.59pct现金18.3718.72-0.34pct其他28.5128.76-0.25pct行业2024Q12023Q4环比增长食品饮料14.1413.650.49pct电子11.3913.26-1.87pct医药生物10.9713.57-2.60pct电力设备9.929.170.75pct有色金属5.333.791.55pct银行4.133.190.94pct非银金融4.094.30-0.21pct汽车3.984.02-0.04pct家用电器3.612.710.90pct计算机3.604.97-1.37pct通信3.402.540.87pct机械设备2.973.28-0.30pct公用事业2.681.960.72pct传媒2.452.47-0.01pct国防军工2.342.97-0.63pct基础化工2.132.31-0.18pct交通运输2.071.700.38pct石油石化1.891.330.57pct农林牧渔1.651.77-0.12pct煤炭1.461.380.08pct社会服务0.960.920.05pct房地产0.951.18-0.23pct轻工制造0.800.620.19pct纺织服饰0.590.560.03pct建筑装饰0.550.61-0.06pct商贸零售0.450.400.05pct美容护理0.390.300.09pct钢铁0.390.41-0.02pct建筑材料0.360.41-0.05pct环保0.280.240.04pct综合0.070.060.01pct5数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院2024Q1末基金重仓股票总市值达2.72万亿元，环比下降0.86

，其中，SW通信行业重仓市值为927.43亿元，环比+33.10

，占基金重仓总市值比为3.4

，环比+0.87pct。图：2018Q1-2024Q1各季度SW通信重仓市值及环比图：2018Q1-2024Q1各季度SW通信重仓市值占基金重仓股票市值比（%）-50%0%50%100%150%-50005001000150018Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q1通信重仓总市值(亿元)环比（%）0%6数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院1%2%3%4%18Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q12024Q1末，SW通信前十大重仓股主要分布在光模块（中际旭创/新易盛/天孚通信）、运营商（中国移动/中国电信/中国联通）、通信设备板块（中兴通讯/中天科技）。表：2024Q1末SW通信行业前十大重仓股情况代码名称持股总量(万股)季报持仓变动(万股)持股占流通股比(

)持股总市值(亿元)持股市值占基金股票投资市值比(

)300308.SZ中际旭创16,808.01780.2722.46263.150.45600941.SH中国移动12,711.622,178.5716.76134.440.230941.HK中国移动18,467.90-307.910.90112.010.19300502.SZ新易盛15,628.414,076.8225.30104.710.18300394.SZ天孚通信6,427.81446.0117.9397.230.17000063.SZ中兴通讯17,613.96-6,185.854.3749.300.08600522.SH中天科技30,865.8416,668.739.0443.300.07601728.SH中国电信52,981.4123,224.192.7032.210.060728.HK中国电信28,190.241,739.572.0310.710.02600050.SH中国联通21,489.136,998.040.6910.040.027数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院2024Q1

末，

在通信行业重仓股中，

光模块、

运营商、

设备商、

PCB

等板块获加仓，

环比分别+0.3/0.09/0.09/0.09pct；控制器、卫星互联网板块的仓位略有下降，环比分别-0.03/0.02pct；IDC、物联网模组、工业互联网板块仓位环比基本持平。从仓位绝对值来看，光模块、运营商、设备商、PCB占比相对较高，分别为0.83

/0.52

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，其中，光模块和运营商仓位创2018年以来季度新高，PCB仓位亦回升至2018年以来较高水平。图：2018Q1-2024Q1各季度通信细分板块基金重仓市值占比（%）0.0%0.5%1.0%1.5%运营商光模块物/车联网及模组控制器设备商PCB工业互联网IDC卫星互联网8数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院2、细分板块重仓：光模块和运营商仓位创近七年新高，PCB仓位亦回升明显表：2024Q1末通信细分板块重仓情况10数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院细分板块证券代码证券简称持有基金数持有家数持股总量（万股）季报持仓变动（万股）运营商600941.SH中国移动4608912711.622178.57601728.SH中国电信1876152981.4123224.19600050.SH中国联通834921489.136998.040941.HK中国移动2546218467.90-307.910728.HK中国电信432428190.241739.570762.HK中国联通201313634.472975.75设备商600498.SH烽火通信1411567.01-355.33300628.SZ亿联网络2093153.07464.34000063.SZ中兴通讯1424817613.96-6185.850763.HK中兴通讯2092635.22461.02000977.SZ浪潮信息110519221.825260.01000938.SZ紫光股份64317763.89-130.65002396.SZ星网锐捷223.34-4.77301165.SZ锐捷网络112.330.00603118.SH共进股份112.13-26.87光模块300308.SZ中际旭创61610816808.01780.27300502.SZ新易盛3318615628.414076.82300394.SZ天孚通信361996427.81446.01688195.SH腾景科技117.00-96.96603083.SH剑桥科技3218.96-424.26301205.SZ联特科技115232.06200.95002281.SZ光迅科技20121069.11581.20000988.SZ华工科技50323142.14377.62300548.SZ博创科技43542.5543.91300570.SZ太辰光1711685.38-15.63002902.SZ铭普光磁----表：2024Q1末通信细分板块重仓情况11数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院细分板块证券代码证券简称持有基金数持有家数持股总量（万股）季报持仓变动（万股）IDC603881.SH数据港----300738.SZ奥飞数据642462.52651.73300442.SZ润泽科技43241249.03899.80300383.SZ光环新网43463.93398.75603887.SH城地香江----300065.SZ海兰信----002757.SZ南兴股份4458.9556.31002929.SZ润建股份1512175.50-93.04603206.SH嘉环科技----603322.SH超讯通信52773.00136.17603912.SH佳力图21408.65-342.52002837.SZ英维克40211774.27-138.07872808.BJ曙光数创1614324.9764.80301018.SZ申菱环境5385.8285.82表：2024Q1末通信细分板块重仓情况12数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院细分板块证券代码证券简称持有基金数持有家数持股总量（万股）季报持仓变动（万股）物/车联网及模组300638.SZ广和通1412312.44-250.38603236.SH移远通信158264.6850.96688100.SH威胜信息24101145.28166.94300098.SZ高新兴----002881.SZ美格智能----688159.SH有方科技11788.79-38.07688288.SH洪泉物联110.35-5.99控制器002402.SZ和而泰2093058.39-1168.70002139.SZ拓邦股份1482756.551022.92300822.SZ贝仕达克----300279.SZ和晶科技----002925.SZ盈趣科技22216.12-1506.27300543.SZ朗科智能----300916.SZ朗特智能----688326.SH经纬恒润127155.22-372.31002920.SZ德赛西威164573966.26-90.20600699.SH中科创达27164483.02251.77002906.SZ华阳集团1783065.94295.81600699.SH均胜电子27164483.02251.77表：2024Q1末通信细分板块重仓情况13数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院细分板块证券代码证券简称持有基金数持有家数持股总量（万股）季报持仓变动（万股）PCB002436.SZ兴森科技462316217.93-4668.27688035.SH德邦科技----002916.SZ深南电路71252126.141958.11002463.SZ沪电股份3828641588.583644.32002938.SZ鹏鼎控股31184149.743229.40603228.SH景旺电子1992108.35-298.23301282.SZ金禄电子----301123.SZ奕东电子----300814.SZ中富电路----603936.SH博敏电子43299.64-1101.43300476.SZ胜宏科技48255862.58573.69603920.SH世运电路1381094.791048.25002913.SZ奥士康4294.33-143.81688183.SH生益电子21116.00-235.64002579.SZ中京电子----300903.SZ科翔股份----300739.SZ明阳电路111.431.43301041.SZ金百泽----688655.SH迅捷兴----300964.SZ本川智能----837821.BJ则成电子----002815.SZ崇达技术113.65-272.32600183.SH生益科技42205330.21-1618.04表：2024Q1末通信细分板块重仓情况14数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院细分板块证券代码证券简称持有基金数持有家数持股总量（万股）季报持仓变动（万股）工业互联网688618.SH三旺通信106330.33-157.66300353.SZ东土科技21581.31504.97688080.SH映翰通3369.0852.25301195.SZ北路智控5533.2624.19688078.SH龙软科技----601138.SH工业富联2667340539.837279.50卫星互联网300627.SZ华测导航35192127.69188.94688375.SH国博电子74207.87-0.95600118.SH中国卫星226.04-11.73002649.SZ博彦科技43139.2533.74301050.SZ雷电微力3224.623.56688066.SH航天宏图9887.47-1516.18688568.SH中科星图42232158.591577.67001270.SZ铖昌科技106192.6948.63002465.SZ海格通信473010235.70-6801.74002151.SZ北斗星通94635.945.87002583.SZ海能达642389.50-3180.142024Q1末，运营商板块整体仓位明显回升，其中，A股三大运营商的仓位环比均有所上升，分别+0.05/0.03/0.01pct，H股三者仓位环比持平。表：2024Q1末运营商板块基金重仓情况证券代码证券简称持股占流通股比(

)持股总市值（万元）持股市值占基金股票投资市值比(

)PE（TTM）PEG（FY2）600941.SH中国移动16.761344380.600.2316.802.01601728.SH中国电信2.70322126.950.0618.331.59600050.SH中国联通0.69100354.230.0217.931.190941.HK中国移动0.901120057.940.1910.122.010728.HK中国电信2.03107086.310.0211.731.590762.HK中国联通0.4569834.600.018.65-www.cgws.com数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院（PE、PEG行情数据截至2024年4月24日，其余数据截至2024年3月31日）152024Q1末，设备商板块整体仓位小幅回升，其中，工业富联和浪潮信息获加仓，环比分别提升0.07和0.04个百分点；A股中兴通信仓位环比下降0.02个百分点，但仍是该板块仓位最高的个股；其他个股仓位较小且环比基本持平。表：2024Q1末设备商板块基金重仓情况证券代码证券简称持股占流通股比(

)持股总市值（万元）持股市值占基金股票投资市值比(

)PE（TTM）PEG（FY2）600498.SH烽火通信0.4910166.470.0044.050.86300628.SZ亿联网络4.3681475.270.0121.640.85000063.SZ中兴通讯4.37493014.860.0814.100.810763.HK中兴通讯3.4937267.730.017.340.81000977.SZ浪潮信息6.27395615.910.0728.840.71000938.SZ紫光股份2.71168554.110.0326.421.40002396.SZ星网锐捷0.0155.780.0022.460.23301165.SZ锐捷网络0.0389.660.0049.910.54603118.SH共进股份0.0019.490.00106.790.32601138.SH工业富联2.04923091.870.1619.440.69www.cgws.com数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院（PE、PEG行情数据截至2024年4月24日，其余数据截至2024年3月31日）162024Q1末，光模块板块整体获较大幅度加仓，市值占比创2018年以来季度新高，前三大重仓股分别为中际旭创、新易盛、天孚通信，仓位分别环比提升0.14/0.08/0.07pct，其他个股仓位环比基本持平。表：2024Q1末光模块板块基金重仓情况证券代码证券简称持股占流通股比(

)持股总市值（万元）持股市值占基金股票投资市值比(

)PE（TTM）PEG（FY2）300308.SZ中际旭创22.462631461.370.4543.120.29300502.SZ新易盛25.301047103.560.1854.150.43300394.SZ天孚通信17.93972334.910.1785.760.65688195.SH腾景科技0.05177.520.0073.780.57603083.SH剑桥科技0.07752.900.00185.070.00301205.SZ联特科技3.4121860.100.00-2,116.760.00002281.SZ光迅科技1.4141182.250.0149.664.33000988.SZ华工科技3.13106204.280.0230.570.67300548.SZ博创科技2.4414415.680.0078.090.43300570.SZ太辰光3.5626249.900.0058.510.61002902.SZ铭普光磁----17.730.00688259.SH创耀科技0.0147.220.0059.070.53www.cgws.com数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院（PE、PEG行情数据截至2024年4月24日，其余数据截至2024年3月31日）172024Q1末，IDC板块整体仓位环比小幅增加0.01pct，从个股层面来看，主要个股仓位均较小，变动幅度不大，润泽科技和奥飞数据仓位相对有所提升。表：2024Q1末IDC块板块基金重仓情况证券代码证券简称持股占流通股比(

)持股总市值（万元）持股市值占基金股票投资市值比(

)PE（TTM）PEG（FY2）603881.SH数据港---64.031.46300738.SZ奥飞数据2.5532653.020.0162.400.66300442.SZ润泽科技3.4838732.540.0127.360.39300383.SZ光环新网0.264402.720.0040.170.39603887.SH城地香江---365.060.00300065.SZ海兰信----41.040.00002757.SZ南兴股份0.21876.000.0012.390.34002929.SZ润建股份0.867118.330.0019.670.39603206.SH嘉环科技---19.510.00603322.SH超讯通信4.9425300.290.00-47.490.20603912.SH佳力图0.753371.320.00102.320.80002837.SZ英维克3.6753263.480.0147.000.64872808.BJ曙光数创1.6914857.430.0076.151.25301018.SZ申菱环境0.762209.010.0033.290.51www.cgws.com数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院（PE、PEG行情数据截至2024年4月24日，其余数据截至2024年3月31日）182024Q1末，物联网模组板块整体仓位环比基本持平，主要个股仓位较小，变动幅度不大。表：2024Q1末物联网模组块板块基金重仓情况证券代码证券简称持股占流通股比(

)持股总市值（万元）持股市值占基金股票投资市值比(

)PE（TTM）PEG（FY2）300638.SZ广和通0.595408.330.0020.780.44603236.SH移远通信1.0010833.380.0035.420.06688100.SH威胜信息2.2939626.690.0133.980.79300098.SZ高新兴----52.180.00002881.SZ美格智能---73.003.66688159.SH有方科技0.974116.100.00744.540.01688288.SH洪泉物联0.005.580.00-17.850.00www.cgws.com数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院（PE、PEG行情数据截至2024年4月24日，其余数据截至2024年3月31日）192024Q1末，控制器板块整体仓位环比略有下降，其中，拓邦股份获小幅加仓，汽车域控制器标的仓位集体有所下降。表：2024Q1末控制器块板块基金重仓情况证券代码证券简称持股占流通股比(

)持股总市值（万元）持股市值占基金股票投资市值比(

)PE（TTM）PEG（FY2）002402.SZ和而泰3.8138780.450.0130.710.21002139.SZ拓邦股份2.6425194.830.0021.330.44300822.SZ贝仕达克---45.110.00300279.SZ和晶科技----10.890.00002925.SZ盈趣科技0.293416.810.0022.453.01300543.SZ朗科智能---29.020.00300916.SZ朗特智能---27.410.00688326.SH经纬恒润1.9712054.300.00-32.300.00002920.SZ德赛西威7.19493838.630.0840.700.71600699.SH中科创达3.2877466.520.0121.840.40002906.SZ华阳集团5.8578426.740.0132.050.54600699.SH均胜电子3.2877466.520.0121.840.40www.cgws.com数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院（PE、PEG行情数据截至2024年4月24日，其余数据截至2024年3月31日）202024Q1末，PCB板块整体仓位环比有所提升，其中，深南电路、胜宏科技仓位略增，兴森科技环比略降0.02个百分点，其他个股变化不大。表：2024Q1末PCB板块基金重仓情况证券代码证券简称持股占流通股比(

)持股总市值（万元）持股市值占基金股票投资市值比(

)PE（TTM）PEG（FY2）002436.SZ兴森科技10.81199156.140.0391.630.00002463.SZ沪电股份21.761255143.450.2130.930.60002916.SZ深南电路4.16189608.970.0327.100.95002938.SZ鹏鼎控股1.7996273.940.0215.850.63603228.SH景旺电子2.5041724.180.0115.701.14688035.SH德邦科技---43.630.55300814.SZ中富电路---195.240.00301282.SZ金禄电子---54.530.00301123.SZ奕东电子---60.790.00603936.SH博敏电子0.472576.870.00830.480.00300476.SZ胜宏科技6.86141991.630.0229.000.30603920.SH世运电路2.0320549.200.0020.761.01002913.SZ奥士康0.352631.810.0023.880.00688183.SH生益电子0.381064.880.00-322.830.00688655.SH迅捷兴---85.360.00002815.SZ崇达技术0.0132.050.0020.390.45600183.SH生益科技2.2691839.580.0231.900.49www.cgws.com数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院（PE、PEG行情数据截至2024年4月24日，其余数据截至2024年3月31日）212024Q1末，工业互联网板块整体仓位基本持平，其中，三旺通信仓位略有下降，其他个股略有提升，整体来看个股占比较小且变动不大。表：2024Q1末工业互联网板块基金重仓情况证券代码证券简称持股占流通股比(

)持股总市值（万元）持股市值占基金股票投资市值比(

)PE（TTM）PEG（FY2）688618.SH三旺通信4.4216354.440.0028.680.47300353.SZ东土科技1.115830.570.0021.550.00688080.SH映翰通0.942418.400.0023.860.41301195.SZ北路智控0.721348.490.0021.100.48688078.SH龙软科技---21.140.60www.cgws.com数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院（PE、PEG行情数据截至2024年4月24日，其余数据截至2024年3月31日）222024Q1末，卫星互联网板块整体仓位有所下降，其中，中科星图仓位环比有所提升，其他个股仓位变化不大。表：2024Q1末卫星互联网板块基金重仓情况证券代码证券简称持股占流通股比(

)持股总市值（万元）持股市值占基金股票投资市值比(

)PE（TTM）PEG（FY2）300627.SZ华测导航4.7659830.580.0134.250.74688375.SH国博电子1.1714343.310.0046.591.02600118.SH中国卫星0.01155.050.00183.