可转债市场跟踪：行情表现稍弱关注信用风险

目录一级转债供给 1转债发行 1新债申购 1新债上市 2二级市场回顾 3行情表现 3因子与行业轮动 4估值指标 5条款与一级市场 6条款追踪 6新券概览 7本周转债市场总结：行情表现稍弱，关注信用风险 8风险提示 8请务必阅读正文后的重要声明部分11一级转债供给转债发行本周1只转债发行，为宏柏转债。本周无转债线上发行。表1：本周发行转债一览发行时间代码简称正股简称计划发行规模（亿元）网上有效申购金额（万亿元）中签率（申万行业分类2024-04-17111019.SH宏柏转债宏柏新材9.607.510.0042其他化学制品数据来源：wind，图1：近三年来每月转债发行数量与规模（截至2024年4月19日）35 70030 60025 50020 40015 30010 2005 1002021-052021-062021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04当月发行数量（只，左轴） 当月发行规模（亿，右轴）数据来源：wind，截至2024年4月19日星期五，下周暂无转债预计发行。新债申购本周发行的1只转债，网上有效申购金额7.51万亿元，中签率0.0042%。请务必阅读正文后的重要声明部分50403020100数据来源：wind，西南证券整理450403020100数据来源：wind，西南证券整理41924422日上市。请务必阅读正文后的重要声明部分2021-042021-082021-092021-102022-022022-03上市首日平均溢价率（2022-04上市首日平均溢价率（2022-052022-082022-092022-102022-11））2023-032023-042023-052023-102023-112023-122024-0122

1.2E-028.0E-034.0E-030.0E+002021-051.2E-028.0E-034.0E-030.0E+00图2：近三年来每月平均网上有效申购金额及中签率（截至2024年4月19日）数据来源：wind图2：近三年来每月平均网上有效申购金额及中签率（截至2024年4月19日）数据来源：wind，西南证券整理1.3新债上市本周无转债上市。图3：近三年来每月转债上市首日平均溢价率（截至2024年4月19日）2021-07平均中签率（，左轴）2021-08平均中签率（，左轴）2021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-08网上有效申购金额均值（万亿元，右轴）2022-09网上有效申购金额均值（万亿元，右轴）2022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-05可转债市场跟踪周报（4.15-4.19可转债市场跟踪周报（4.15-4.19）2023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-03141210864202024-0414121086420二级市场回顾行情表现本周五个交易日中，沪指以上行为主，表现尚可。全周来看，三大指数涨跌互现，分别涨1.52%、0.56%、跌0.39%。微盘股本周波动剧烈，周一二连续录得大幅下跌，周三强势反包。转债市场来看，周一走势与权益市场分化之后，转债市场本周表现稍弱于权益。全周来看，中证转债指数小幅下跌0.19%。成交热情方面，本周权益市场成交额边际有所放量，成交额总体仍在八千到一万亿之间徘徊；转债成交亦随之放量，全周五个交易日日均成交485亿元，相对上周上行15.89%。图4：近两周中证转债与上证指数走势 图5：近两周转债市场成交额（亿元）392390

308030603040

550510470

1050095003883020388302043038630003907500中证转债（点位，左轴）上证指数（点位，右轴）

中证转债成交额（亿元，左轴）沪深两市成交额（亿元，右轴）数据来源：wind， 数据来源：wind，本周个券7涨0平95位分别为正丹转（.%（.%百川转（.%、龙净转债（.%、宏昌转债（.%。跌幅前5位分别为泰坦转债（.%、三羊转债（.%、商络转债（.%、福蓉转债（.%、金钟转债（.%。宏丰转债万顺转2首华转债华锋转债大叶转债泰坦转债三房转债中装转2三羊转债图6：个券周涨跌幅前10位 图7：个券周涨跌幅后10位宏丰转债万顺转2首华转债华锋转债大叶转债泰坦转债三房转债中装转2三羊转债2522.2315.7414.815.7414.813.65212.7913.028.456.745.305.57151050

-8.48

-9.07

0广电转债-5广电转债-10正丹转债惠城转债合力转债溢利转债贵轮转债北方转债正裕转债卡倍转02洪城转债能化转债-8.71正丹转债惠城转债合力转债溢利转债贵轮转债北方转债正裕转债卡倍转02洪城转债能化转债

-9.89-9.24

-9.94-10.87

-13.35

-15个券涨幅前十位

-13.02个券跌幅前十位

-14.25-20数据来源：wind， ：wind，本周个券0涨0平65位分别为正丹转（.%（.%合力转债（.%、溢利转债（.%、贵轮转债（.%。跌幅前5位分别为广电转债（.%、三羊转债（.%、中装转（.%、三房转债（.%、泰坦转债（.%从盘面和价格维度来看，本周小盘、中盘、大盘转债周涨跌幅分别为-1.84%、-0.36%、0.78%；低价、中价、高价券周涨跌幅分别为-0.62%、0.14%、-0.2%。从评级和策略维度来看，本周AAA、AA+、AA、AA-及以下评级转债周涨跌幅分别为1.13%、0.05%、-1.07%、-2.26%；双低策略周涨跌幅0.57%、高价低溢价率策略周涨跌幅0.62%。图8：分盘面涨跌幅情况（截至2024年4月19日） 图9：分价格涨跌幅情况（截至2024年4月19日）5.04.03.02.01.00.0-1.0-2.0-3.0-4.0-5.0-6.0-7.0

（） （） （）小盘 中盘 大盘

2.01.00.0-1.0-2.0-3.0-4.0-5.0

（） （） （）低价中价高价数据来源：wind， 数据来源：wind，图10：分评级涨跌幅情况（截至2024年4月日） 图分策略涨跌幅情况（截至2024年4月19日）6.04.02.00.0-2.0-4.0-6.0-8.0

周涨跌幅（） 月涨跌幅（） 年涨跌幅（AA-及以下 AA AA+ AAA

4.03.02.01.00.0-1.0-2.0

周涨跌幅（） 月涨跌幅（） 年涨跌幅（高价低溢价率 双低数据来源：wind， 数据来源：wind，分行业来看，上周9大行业中，仅金融行业上涨1.17%，其余行业均有下跌。其中，材料、医疗保健行业跌幅较为突出，在1%以上；其余行业跌幅分别在0.05%至0.96%之间。图12：转债分行业涨跌幅情况（截至2024年4月19日）6.05.04.03.02.01.00.0-1.0-2.0-3.0-4.0-5.0

金融 日常消费品 能源 公用事业 工业 可选消费 信息技术 医疗保健 材跌幅（） （） （）数据来源：wind，2.3估值指标41970.72%5.44个百分点；纯债溢价率均值18.24%，环比变动-2.47个百分点；纯债到期收益率均值-5.1%，环比变动-1.58个百分点。表2：估值指标变动一览范围数量转股溢价率纯债溢价率纯债到期收益率期初期末环比变动期初期末环比变动期初期末环比变动全市场53665.29%70.72%5.4420.71%18.24%-2.47-3.52%-5.10%-1.5808029696.53%103.86%7.3411.05%8.45%-2.601.32%1.99%0.678010013336.13%40.73%4.6023.46%20.50%-2.96-3.49%-2.85%0.641001206320.91%22.55%1.6429.51%26.96%-2.55-6.97%-6.28%0.69120446.80%7.43%0.6364.75%64.74%-0.01-31.24%-57.87%-26.64数据来源：wind，条款与一级市场条款追踪目前有券中，贵轮转债、盛路转债、溢利转债等共4只转债转股超过90%；万顺转债、文灿转债、380%16只转债转股超过%9只转债转股超过%；50%。本周暂无转债已经触发回售；截止周五收盘，目前有2只转债可能触发回售条款。本周暂无转债已经触发赎回；截至周五收盘，目前有2只转债可能触发赎回条款。本周共计21只转债触发下修或发布相关公告。其中，3只转债公告下修、3只转债公告董事会提议下修。其余15只转债公告不下修；截至周五收盘，21只转债可能将触发下修条款，部分发行人已发布“预计满足转股价格修正条件”公告。表3：条款追踪——已触发情况已触发情况下修代码简称首次触发/公告日期情况123010.SZ博世转债2024/4/18公告下修118045.SH盟升转债2024/4/19公告下修127017.SZ万青转债2024/4/20公告下修123203.SZ明电转022024/4/18董事会提议下修，需股东大会审议123087.SZ明电转债2024/4/18董事会提议下修，需股东大会审议123178.SZ花园转债2024/4/20董事会提议下修，需股东大会审议128116.SZ瑞达转债2024/4/15公告不下修110063.SH鹰19转债2024/4/15公告不下修110047.SH山鹰转债2024/4/15公告不下修127019.SZ国城转债2024/4/15公告不下修123145.SZ药石转债2024/4/16公告不下修118040.SH宏微转债2024/4/16公告不下修113064.SH东材转债2024/4/16公告不下修118038.SH金宏转债2024/4/17公告不下修127061.SZ美锦转债2024/4/17公告不下修113046.SH金田转债2024/4/17公告不下修127090.SZ兴瑞转债2024/4/18公告不下修118024.SH冠宇转债2024/4/18公告不下修127066.SZ科利转债2024/4/19公告不下修118039.SH煜邦转债2024/4/20公告不下修127033.SZ中装转22024/4/20公告不下修数据来源：wind，表4：条款追踪——触发进度触发进度回售代码简称触发进度触发阈值128095.SZ恩捷转债22/2230128101.SZ联创转债23/2330赎回代码简称触发进度触发阈值110074.SH精达转债11/1815111011.SH冠盛转债12/1315下修代码简称触发进度触发阈值123199.SZ山河转债10/1015123196.SZ正元转0210/1015118030.SH睿创转债10/1015128138.SZ侨银转债10/1015118037.SH上声转债11/1115123138.SZ丝路转债11/1115113043.SH财通转债11/1115113597.SH佳力转债11/1115123049.SZ维尔转债11/1115123147.SZ中辰转债11/1615113643.SH风语转债12/1615113569.SH科达转债12/1615123235.SZ亿田转债13/1315118041.SH星球转债13/1315123146.SZ中环转213/1315110081.SH闻泰转债13/1315113596.SH城地转债13/1315113576.SH起步转债13/1315123224.SZ宇邦转债13/1615118007.SH山石转债14/1415127088.SZ赫达转债14/1815数据来源：wind，新券概览本周2（28.32亿元（11.75亿元41912只，预计发行规模合计61.6243亿元。表5：转债在途发行情况最新公告日期公司代码公司名称发行规模(亿元)证监会批准公告日2024-03-14603809.SH豪能股份5.502024-03-142024-02-296881