【互联网企业并购风险控制探究：基于美团和大众点评的案例探析8600字（论文）】

互联网企业并购风险控制研究—基于美团和大众点评的案例分析摘要目前，中国的互联网产业也面临着不能忽视的问题，如复制国外模式，高度均匀化，缺乏有效的互联网治理。市场调控等在一个快速发展的时期，中国互联网经济开始呈现出新的发展趋势。一方面，日益激烈的竞争促使互联网企业开始进行复杂的整合，为了实现资源的合理配置，企业的转型可以考虑更多的现实因素和可行性;另一方面，相关的投资者正在变得更加合理，传统的投资概念正在逐渐回到投资者的视野中。随着互联网企业的发展伴随着不可预见的风险，越来越多的投资者开始鼓励企业的合并和收购。本文主要采用文献研究法和案例分析法，以美团并购大众点评的案例为研究对象，对我国互联网企业并购中存在的财务风险进行分析和研究。首先，介绍了背景、意义和选择主题的方法。第二，确定了企业合并和收购的概念和相关理论。然后对行业内并购的金融风险进行了分析,最后根据风险,提出相应的控制对策,为中国企业提供借鉴和参考价值,以减少金融风险,并购过程中获得更大的益处。关键词：互联网企业；并购；风险控制目□□录TOC\o"1-3"\h\u794引言 114041第1章相关理论概述 1182331.1文献综述 122231.1.1国外研究现状 1195201.1.2国内研究现状 127221.2相关理论概述 244601.2.1并购的概念 2244951.2.2并购的动因理论 250421.2.3并购的模式 318491.2.4并购的支付方式 331263第2章美团并购大众点评案例分析 411302.1企业简介 467242.1.1美团网简介 4249442.1.2大众点评网简介 4156022.2并购过程及方案 530156第3章美团和大众点评并购的整合风险分析 635313.1美团与大众点评并购前的风险 6205053.1.1战略整合风险 6134343.1.2信息不对称风险 6263473.2美团与大众点评并购中的风险 7195973.2.1财务风险 745313.2.2谈判风险 7228593.3美团与大众点评并购后的风险 745653.3.1企业文化整合风险 7319903.3.2运营风险 730026第4章美团并购大众点评各阶段的风险防范 8141664.1美团与大众点评并购前的风险控制 8101234.1.1战略风险防范 8198534.1.2信息不对称风险防范 8272884.2美团与大众点评并购中的风险控制 8198304.2.1财务风险防范 83334.2.2谈判风险防范 8289664.3美团与大众点评并购后的风险控制 9239204.3.1文化整合风险防范 928854.3.2运营风险防范 930488结论 911096参考文献 10引言近年来，中国的互联网企业不断涌现，同时也出现了各种行业的并购。并购是互联网市场不同细分市场竞争和行业发展的必然结果。今天，与传统企业相比，互联网企业，特别是移动互联网公司，拥有相对自由的发展环境。它们是不同于传统实体产业的电子商务企业，需要更多的创新。因此，这些企业更加注重经营模式的创新，发展速度也更快。在网络技术和市场需求日益多元化的背景下，越来越多的互联网公司试图通过并购提高其发展能力。目前正在出现一种重组因特网企业的新趋势。一方面，外国投资发挥着重要作用；另一方面，国内互联网企业的合并和收购趋势也在上升，这也反映出我国网络企业想要扩大需求规模，包括产业链的整合和多元化业务的扩张。然而，互联网企业的并购给公司带来了机遇和挑战。首先，并购可以为企业带来协同效应，增加企业价值。另一方面，并购不可避免地会给公司带来风险和隐患。本文对美团与大众点评并购的原因及风险进行探讨，希望能为互联网企业的并购提供一定的参考价值，提供更多的并购经验。第1章相关理论概述1.1文献综述1.1.1国外研究现状DebasisChanda（2020）分析了企业并购的动因，战略目标是确保企业的长期发展。通过确定企业的战略目标，规划企业的未来方向和活动。因此，在制定合并和收购计划时，企业必须考虑到：它们是否满足了自己的发展需要，企业的战略目标是否一致。Urbanities和Stuck(2015)并购的分析中小企业表明从2006年到2008年发生并购行为有显著的影响在三个五个关键绩效指标和增长是外部并购的主要动机,而对内部并购效率有更大的影响。Neelam和Surrender（2015）对2003年采用14项财务指标的305项合并和收购的分析表明，合并和收购业绩有了很大改善。。Rocha和Julie(2016)介绍了2001-2012年东盟国家的合并和收购情况，以审查其效果。研究表明，在合并和收购后的三年中，产业结构调整后的经济表现呈下降趋势，在金融危机期间从事并购的企业的并购率高于危机前和危机后时期。1.1.2国内研究现状对于并购绩效的定义，宋璐,秦军（2020）认为，它可以在微观、中期和宏观各级实施。对公司资产重组的微观分析主要集中在企业一级，如扩大核心业务，优化产品结构，资产管理结构的变化等。平均水平基本上分析了资产重组后对公司的影响。以及资产激活，宏观层面分析，主要是资产重组对社会的变化。翟艳赟（2016）以企业自身的经济发展为基础，以企业竞争力的提高为基础，以市场经济体制的不断完善和市场经济化为基础，是我国国有企业实施并购的基础。与此同时，并购的财务风险也是不可避免的。影响并购财务风险的因素包括政府在并购过程中的过多干预、融资方式和并购动机不当、缺乏完善的评价指标体系等。一个优秀的企业会通过并购逐步整合自己的价值链和产业链。张峥，聂思(2016)2003-2008年，上海证券交易所和深圳证券交易所记录了1060项兼并和7项金融指标。结果表明，在兼并和收购发生的那一年，企业业绩有所改善，但并购事件发生后的1-4年，并购公司绩效并没有显著改善，未来还需要进一步优化。张发洪（2017）与并购有关的要素与目标企业的要素的合并，两国企业核心竞争力的转移、扩散和积累过程，就是提升企业核心竞争力和创造价值的过程。关于企业并购风险的研究已经趋于成熟。对于国内外学者和专家的研究和分析，基本上从宏观和微观角度分析企业并购的财务风险及对策，但仍存在不足。作者认为两者应该结合起来。本文件不仅分析了与并购有关的主要财务风险问题，包括定价问题，还分析了企业的价值评估。企业融资、付款风险和金融一体化，但综合分析作为企业价值评估的一种方法，因此，企业的内部运作模式。对于并购后财务绩效的分析，国外多采用事件研究法，与此同时，我们越来越多地使用财务指标方法来审查并购的结果。关于研究结果，国内外学者一致认为，合并和收购可以提高公司活动的效率。对象。但是，对于合并和收购是否能够提高并购的效率，有不同的看法。1.2相关理论概述1.2.1并购的概念现代市场将企业的合并和收购称为企业的合并和收购。合并和收购是指两个或两个以上的公司通过某些方法和程序合并为一个企业，收购是指以现金，证券，股份等方式收购目标公司的股份，以获得对目标公司的控制权，从而实现对该企业的控制，双方可以保持独立的法律地位。然而，在实践中，独立法人的存在并不是我们研究的主题，因此，无论资本主义市场有多发达，无论亚洲国家有多先进，它们都在谈论兼并和收购，这一观点在本文件中得到保留。1.2.2并购的动因理论并购动因是企业进行合并和收购的主要动机。由于企业的主要目的是扩大规模和实现最大利润的目标，所以并购的理论重点是并购的驱动力。解释企业进行合并和收购的原因，以提高企业效率或股东的福利。（1）效率理论。效率理论指出，双方在使用效率方面存在差异。合并和收购可以优化社会资源的分配，有效收购低效率的公司，增加双方的收入，从而实现双赢。（2）市场力量理论。理论上，越集中的工业，公司对市场的控制越强，价格越高，利润越高。如果该行业中有许多竞争对手，则价格处于最低均衡价格，并且每个公司的利润水平都较低。（3）规模经济。所谓规模经济，是指企业的固定成本在一定条件下恒定不变的事实，随着产量的增加，并购将促进使用更先进的机械，提高产品生产效率并减少单位产品变更。（4）市场渗透理论。合并和收购消除了公司进入新行业的障碍，当企业决定进入新行业时，通常会遇到许多障碍。1.2.3并购的模式企业目标不同，企业进行合并和收购，这取决于企业在合并和收购之前的情况，根据双方的市场关系，行业的地位取决于我们能够将并购模式分为以下几种。(1)横向收购。在合并和收购之前，双方的企业属于同一行业，生产同样的产品，或者是同样的产品。这类采购的主要目的是扩大市场，实现规模经济，以便尽可能迅速地整合资源。(2)纵向并购。双方的公司在合并前都有上下游关系。这类采购的主要目的是控制原材料市场或销售市场，减少中间环节，建立自上而下的控制系统。(3)混合收购。在合并和收购之前，双方既不属于同一行业，也不存在下游和下游企业之间的关系，双方被分割。在不同的行业，这类采购主要是为了利用技术和当地资源迅速进入其他行业。同时考虑到所收购的企业的地位，或为了增加战略转变的投资机会。1.2.4并购的支付方式尽管各公司采用不同的合并和收购方式，但目前各公司主要采用合并和收购方式：（1）现金付款。这意味着买方将通过向项目公司支付一定数额的现金而控制项目公司，以现金支付是中国使用的最重要形式之一，以避免与其他支付方式有关的不确定性，准确及时地估算成本并尽快完成采购，给财务状况带来巨大压力。（2）股权支付。这是指通过以公开或私人方式发行公司股份通过收购公司的控制权来收购公司的股份，这种支付方式的使用不应导致合并过程中现金支付的过度压力，因为在证券交易所期间不会发生现金交易。（3）资产交换。这意味着并购利用其资产作为交换价格和控制目标企业的手段，合并和收购不是现金交易，对现金流动的压力不大，但合并和收购只有在以下情况下才能成功：双方都对资产有需求，因此资产交换有其自身的局限性。（4）债券承担。这意味着收购人不需要向目标公司支付现金、股票、资产等，而是通过认购债务获得对目标公司的控制权。（5）综合证券支付。这不仅涉及股票和流动性的合并和收购，还涉及根据其自身条件发行证券、期权、认股权证等，全面的安全付款抵消了仅使用一种方法的缺点：收购还增加了运营难度和风险，并创建了更完整的市场和系统来确保实施。第2章美团并购大众点评案例分析2.1企业简介2.1.1美团网简介美团网于2010年3月4日正式上线。凭借诸多优势，成功开拓了中国市场，占据了一席之地。作为在线团购网站，其运营模式是为商家和用户提供消费平台，这个平台可以方便商家和消费者之间的交易，更精准的匹配商家和消费者，将交易成本降到最低，商家真的可以实现低利润高营业额，两者可以明显的达到双赢的状态。团购受到消费者欢迎的一个重要原因是价格在影响消费者行为方面起着巨大的作用，甚至是最重要的因素。团购网站只是让消费者以更低的价格享受产品或服务。此外，所有在团购网站上花钱的用户都可以对自己消费的产品或服务进行评价，这在一定程度上降低了信息不对称的风险，它可以帮助消费者选择符合自己喜好的产品和服务，同时帮助商家了解自己在消费者心目中的丰碑，从而调整经营策略。但由于难以对用户评价进行有效监管，恶意刷单或诋毁竞争对手的事件时有发生。事实上，团购网站的盈利模式并不复杂。它只是向商家收取一定比例的佣金。没有其他的收入模式。2.1.2大众点评网简介2003年4月份，大众点评网站正式成立,总部设在长海。随后大众点评在2006年获得首轮投资，自此大众点评开始不断加快自己的发展进程，推动企业不断发展壮大，甚至在2007年还获得了来自谷歌公司的400万美元投资。随后在2011年后，又一次得到了腾讯、万达等企业的融资支持。在业务方面，大众点评在企业成立的开始阶段主要集中在提供资讯方面，即通过整合网站用户的评价数据信息，向消费者提供有价值的可供参考的信息。而在团购方面，大众点评对于团购市场的涉足是从2009年开始的，在此之前，团购市场已经吸引了大批的投资者，早就已经有许多企业瞄准了团购这个大市场，想要在团购市场占据一席之地，而这也就意味着大众点评开展团购业务面临着一定的挑战"。对于消费者寻找优惠的需求，可以从优惠券和团购领域来进行满足,而优惠券对大众点评来说并不陌生，在企业发展的开始阶段大众点评就在提供信息服务方面，提供了凭单服务。这符合消费者的需求，他们希望在消费方面得到优惠，也能提升用户体验度，增加用户对于商家的粘性，也体现了团购优惠券领域消费者与商家需求的一致性。另一方面,对大众点评来说，团购并不是一项主要的业务，也不是公司成立的初衷，只是随着行业的发展和市场的需求不断开拓业务领域的一项尝试。但是大众点评在开展团购业务时有其自身的优势，因为它能够快速的为用户寻找到更多优惠信息，基于这些信息，商家在进行营销活动时，也能够做出更多的改变。这也为大众点评的业务发展提出了更多要求，作为平台需要站在其服务的商家这一角度，对淡旺季、开店的时间等予以全盘掌控，以帮助稳定客流量。2.2并购过程及方案由于网络经济的不稳定性和波动性较大，越来越多的团购网站开始在当前市场经济低迷的情况下进行并购，以应对未来可能出现的经济危机。在此背景下，美团和大众点评在2015年开始谈判。并完成新公司的建设。双方的合作将取决于美国能够作出多少让步。虽然今天管理团队有一定的控制，但其在融资方面的影响力明显比美团小很多。美团网一直处于良好的发展趋势。其管理团队始终保持着强硬的态度。除非不得已，美团很难做出让步:大众点评的非团购业务可以获得可观的收入。在这种情况之下，资本方也必然会有所抬爱，美团看到这种情况之下，关于并购，你必须做出决定。经过广泛沟通和交流，双方在国庆假期后第一天发表了联合声明。在并购初期，公司原有的人员结构根本不会改变，甚至还得到了阿里巴巴、腾讯等大公司的支持，可以说公司已经获得了很多优势。并购后的公司估值预计将超过150亿至170亿美元，而且其业务已经对餐馆进行了评级。包括本地服务，比如电影订阅。在投资领域，这是继“滴滴快的并购”之后，阿里巴巴和腾讯共同推动的又一桩互联网企业并购。美团和大众点评并购后，美团的最大股东是红杉资本(sequoiacapital)，其持股比例超过了阿里巴巴和腾讯。在双方发表联合声明后，我们可以看出，在两家公司正式并购后，双方仍然坚持独立的治理模式运营，同时在业务运营和品牌上保持独立的运营模式，团购和子公司神威的高频业务对公司未来的决策有一定的影响，这些决策都是由两家公司自己做出的。因此，大众点评最近推出的美团和闪惠都不会离开历史舞台，都将继续在当地生活服务中发挥重要作用。。第三，双方需要在优势方面不断予以互补，只有真正做到强强联手，才能够更加迅速的推动行业的升级与发展。事实上，优势互补是双方合作的重要要求，不可忽视。美团主要专注于餐饮、外卖等高频、低客户单价业务，大众点评则在高客户单价业务上进行了持续、深入的探索。无论是美团还是大众点评，并购后仍然使用联席ceo的系统，双方的品牌业务保持不变。然而，由于美团的巨大市场份额，所谓的联合ceo只是一个过程。最终，由于王兴的实力，他成为并购后唯一的CEO，这也标志着美团与大众的并购正式完成。在一年之内，两者之间的运作始终是独立的国家，只是在补贴上实现了一定程度的协调、合作。在CEO张涛的一封内部信中提到，目前大众点评和美团两个品牌都将保持高度的业务独立性。但随着时间的推移，特别是美团点评2018年上市后，两者作为一个组合社区的融合将变得越来越深刻。美团大众点评并购以来的业绩见表3-1。表3-1美团点评发展年鉴2016年推出面向商家的服务，如聚合支付系统及供应链解决方案2017年国内酒店间夜量超过2亿为3.1亿名交易用户及440万名活跃商家提供了服务年度交易金额达3570亿人民币平台交易笔数超过58亿推出生鲜超市业务，进一步扩展即时配送服务至生鲜及其他非餐饮外卖类别2018年发布“大众点评黑珍珠餐厅指南”，包括国内22个城市，海外5个代表大都市，326个顶级餐厅名单收购共享单车品牌摩拜单车日外卖交易笔数超过2100万笔美团点评(股票代码:3690.HK）正式在港交所挂牌上市战略聚焦Food+Platform并对组织体系进行升级2019年正式推出新品牌“美团配送”，并宣布开放配送平台宣布品牌变色，从此前的蓝色变为黄色日外卖交易笔数超过3000万笔数据来源：美团点评官方网站第3章美团和大众点评并购的整合风险分析3.1美团与大众点评并购前的风险3.1.1战略整合风险由于发展计划各不相同，战略一体化的风险在动机和战略上各不相同。并有针对性地增加客户数量，忽视未来的整体发展，这导致了风险，并最终导致了合并和收购结果的差异。例如美团和大众点评在开始合并和收购之前，常常必须考虑到企业进行合并和收购的必要性、合并和收购的选择以及合并和收购的可能风险。3.1.2信息不对称风险对于并购而言，被收购企业更注重交易价格。信息的不清晰是由于信息收集过程中的错误造成的。对于两个业务相似的企业，可以使用它们进行竞争。为了获取利益，他们选择包含欺骗性的信息。3.2美团与大众点评并购中的风险3.2.1财务风险3.2.1.1估值风险评价危机是由于信息不完全对称或评价方法选择不正确造成的，这导致对所购企业的估计不准确或过高，并增加了采购费用的风险。因此，合理的评估和定价将影响并购的成功。这两个公司的主要业务是公司采购，客户的主要资源。因此，评价结果将对结果产生影响。3.2.1.2融资风险在选择资金时，无法按需要筹集资金，因此难以获得资金。企业的金融渠道通常包括股份和债券，包括企业的存款、贷款或期权。美团并购大众点评由于金融链之间的联系，金融风险可能导致并购失败。3.2.2谈判风险谈判风险可能发生在企业从谈判中后期到交易结束对并购交易的具体条款和其他因素进行明确时。谈判风险包括:A.企业不同意被收购;B.所讨论的详细条款与双方的要求不一致;被收购方同意后又反悔的违约行为。3.3美团与大众点评并购后的风险3.3.1企业文化整合风险美团和大众点评作为实力相近的互联网公司，在企业文化上存在巨大差异。美团以高执行力和“狼文化”著称于业界。大众点评的企业文化可能与企业所在的地区和成立时间有关，整个公司的企业文化比较松散。3.3.2运营风险经营风险是指并购完成后，无法产生经营、财务、市场份额等协同效应，从而难以达到预期效果，甚至导致一方拖累另一方的风险。美团在团购和高频低价业务方面的优势，以及在第三方消费和点评信息服务平台方面的优势，如何有效整合和利用两者存在一定的风险。第4章美团并购大众点评各阶段的风险防范4.1美团与大众点评并购前的风险控制4.1.1战略风险防范美团和大众点评的并购可以说是强强联合。在并购过程中，更全面的商业市场、更大的利润增长点和双方的商业模式将为未来的发展方向和领域提供更好的选择。并购的成功和方向离不开战略。4.1.2信息不对称风险防范美团和大众点评在信息充分性上存在差异。因此，双方应采取以下策略来应对这一风险:首先，美国代表团和大众同时提出的批评，是为了赢得另一行业的知名度和市场份额，优化服务；创建新的业务模式和最佳管理做法，促进市场一体化。其次，首先要灵活调查公司的财务状况、管理结构、客户信息、公司文化、发展前景及风险，通过汇集第三方的意见和看法，处理信息不对称问题。4.2美团与大众点评并购中的风险控制4.2.1财务风险防范4.2.1.1估值风险对于美团和大众点评企业的估值，目前的企业发展模式应当成为基础。然后根据现有用户的预期利益与潜在用户的预期利益之间的关系来计算费用。然而，缔约方的总体评估不应局限于目前的评估，而应更多关注未来的发展。4.2.1.2融资风险并购中使用的资金数额使得一些融资风险出现。该行业的发展高度重视融资，与企业并购相关的融资风险可能导致并购失败，原因是融资链存在问题。因此，有必要制定一项合理的计划，并在执行过程中不断加以优化，同时考虑到对货币流动的每一具体分析的具体情况。现金、支付能力和估计费用。4.2.2谈判风险防范首先要成立一个调查组或者利用专业咨询公司进行详细分析并听取顾客的意见；为了使合并和收购符合双方的利益和互利。第二，关于合并和收购的具体条款的谈判需要削弱和平衡。坚持原则，也要从全局出发，积极沟通，力求统一。第三，根据合同条款、合同利息规定、违约金比例等。4.3美团与大众点评并购后的风险控制4.3.1文化整合风险防范企业文化融合的决策是非常重要的。在文化整合的过程中，美团和大众点评将企业文化进行了有机整合，形成了优势互补、精粹互补的新文化。这两家公司保留了各自的品牌，并独立运营。4.3.2运营风险防范美团和大众点评并购后，重点应放在企业的基本竞争力和市场发展上。同时，为了保持资本的良好运作，必须不断审查企业资本的运作情况，了解成本和风险的潜在增长，提高流动性，促进资本的周转。结论从并购的市场反应和并购所实现的协同效应来看，美团与大众点评的并购是比较成功的。但与此同时，美团和大众点评在此次并购中并不都令人满意，仍然存在一些风险因素和不足，以下是对这些不足