【供应链融资问题探究的理论基础5100字】

供应链融资问题研究的理论基础目录TOC\o"1-2"\h\u13943供应链融资问题研究的理论基础 156952.1相关概念界定 1201572.1.1供应链金融 12680结构融资能够降低企业资金成本 485962.1.2供应链金融模式的分类 4203572.2供应链金融的理论基础 5136542.2.1供应链管理理论 563082.2.2信息不对称理论 617769参考文献 72.1相关概念界定2.1.1供应链金融所谓供应链金融，来源于企业整合上下游资源的实践中，从供应链管理的思想中萌发。从关注供应链的物流、信息流问题到关注供应链的现金流问题，James（2003）认为将金融服务方案置于供应链之中，提出了金融与供应链结合的构想。供应链管理的基础来源于Berger（2004）在中小企业融资方面提出的一些构想。Atkinson（2008）这样看待供应链金融：通过现金流的融通作用把金融机构和实体企业的联系变得更加紧密，将金融机构引导进入整条产业链，降低以往的交易成本。在我国，较早的供应链金融的理论发展来源于原深圳发展银行的业务实践，他们结合自身业务发展并联合中欧国际商学院成立课题研究小组。他们把供应链金融定义为一种综合解决方案，由各种不同的自偿性贸易融资产品组合、搭配而成。胡跃飞、黄少卿（2009）通过对国际贸易实践的发展历程进行分析，以供应链管理在贸易中的实际运用为切入点，认为供应链金融旨在解决供应链中的财务管理供应链问题。严广乐（2011）认为，供应链金融是基于供应链所开展的资金融通活动，金融机构从整个供应链角度出发，以手机集成企业为出发点或者产业链中的上下游企业为目标客户向整条供应链提供综合服务方案。谢世清、何彬（2012）认为供应链金融是指金融服务方案供应商以综合性的信息技术平台为基础向产业链企业提供的一系列贸易融资服务。供应链金融是对产业链的梳理，以手机集成企业为切入点或者以中小企业集群为切入点向整条供应链提供的综合金融解决方案。旨在一方面降低因为信息不对称带来的审核成本，扩大自身的资产业务规模、寻找新的利润增长点。另一方面看来，不管银行自觉与否这一项以自身利益为出发点的融资方案能够解决中小企业的融资难题，带来整条供应链竞争力的提升。供应链最早来源于彼得．德鲁克提出的“经济链”，后经由迈克尔．波特发展成为“价值链”，最终演变为大家所熟悉的“供应链”。结构融资被誉为20世纪以来金融市场上最重要、最具有生命力的创新之一。结构融资概念最早提出于1970年的美国华尔街。该融资产品自创新以来备受关注，并且在美国得到了迅速发展。刚开始结构融资形式是银行在支持自然资源和基础工业时采用的方法，主要是因为包括手机企业、有色金属、铁合金、石油等自然资源的交易额是巨大无比的。而普通的工业企业的资金完全靠商品销售后的所得，所以在融资过程中对于企业还款资金的来源十分重视。这些交易的双方，因为没有实力或者也不愿意把企业投入到资本运作市场，但却迫切需要市场化的融资形式，于是在这种经济背景下，结构融资应运而生。企业经营过程中把市场价值的提升作为自己的目的这还是结构融资的特点。在企业实际的经营过程中，当企业完成销售后的现金收益超过最初的资金支出，企业价值才可能提升。在企业经营过程中，绝大多数企业都是通过融资来实现整个经营过程，单纯靠企业本身的产出来维持企业的正常运转不大可能。当企业如果相当长的一段时期内无法赚足钱来偿还上期融资款项，也没有能力获得新的融资来抵消之前的债务的话，就会遭遇最尴尬的资金链的断裂造成企业生存和发展的危机。现阶段企业的融资渠道是五花八门的，企业的最佳融资平衡点就是融资后节省的运营成本的现值与财务风险的预期成本的现值完全一致的时候，这就是通常意义下的最佳资本结构。资产负债表左侧的活动则是由结构融资实现，它通过构建资产替换来完成整个交易结构从而最终实现融资目的，这是一种资产信用的融资方式。综上所述，结构融资和传统的股权和债权融资存在如下不同点：图2.2显示：债权人与股东对资产产生的现金流有不同的权利区别图2.1债权人与股东对资产产生的现金流有不同的权利区别1．利用结构融资能够优化企业财务状况，提高其自有资金使用杠杆，增加其股本回报率。当结构融资提供的偿付期与企业资产的偿还期一致时，企业就会充分利用这种最佳的资产融资方式，尽快优化调整资产负债表中的一些项目，让企业的存量资产活泛起来，同时也让企业的资产流动性增强。比如利用售后回租的方式应对库存，把其剥离出资产负债表，从而达到大大降低企业运营成本的同时也降低了企业的资产负债率。针对经营性的设备，企业则可在资产剥离的同时，调整对摊销、折旧的方式，控制资金的外流同时对损益表进行了合理的优化，实现企业对各项财务指标的硬性要求，把企业的股本回报率和资产回报率全部提升，最终实现企业利润的最大化保障了企业股东的利益。2．结构融资能够实现在不提高其资产负债率的情况下的融资目的表外融资的手段是结构融资的首选，其意思就是通过基础资产到资产负债表外的合理转移，而实现改善资产负债表结构最终目的。例如在一些行业，金融机构会对行业的资产负债率作出相关的规定，即当公司的资产负债率突破了行业的平均水平以上时，金融机构会使用停止对其融资或提前收回原有融资额度等手段。如上市公司，当其资产负债率超过70%的时候，融资是被限制的。而在结构融资形式下，企业却能先将企业的一些特定资产进行租售，保证企业在财务报表的资产负债率完全不更改的情况下，神不知鬼不觉的把企业的资产剥离出资产负债表，成功达成融资，这样不单单将风险资产额大大降低，而且无形中增加了有效资产。我们来看一个经典例子：QueansMoatHouses集团是英国一家老牌酒店，但它1993年11月遭遇流动资金的困惑时，它就钻了结构融资的空子，先是转卖其德国的一些旅店资产获得大量现金，然后再用租借的形式继续经营。这样的一出一进，公司近2.7亿德国马克的债务就成功脱离出资产负债表中，在成功完成进出的交易后，再巧妙的运用财务技能，让酒店当年的营业利润直接冲到3200万美元，这是一起结构融资形式下的华丽蜕变案例。结构融资能够降低企业资金成本以企业整体信用为基础进行融资这是传统融资的方式。传统融资中的股权融资就是把企业所有者权益和投资者的收益结合起来，对企业的股权进行稀释，期望达到双方利益的共享。债权融资则要以企业的整体信用为担保来融资。且投资者对发债企业的流动性、偿债率和盈利水平等方面都有较高的要求。而且，投资者参与这种融资活动是看在企业整体实力的把握上。站在资源利用率的方向看，拿企业整体资产进行融资这是以一种盲目的浪费资源现象。而结构融资看重的却是企业的基础资产和权益资产的稳定性。如此一来，那些优质的资产就能够脱离企业的信用束缚，以资产本身获得优质资金。这对于那些难以通过直接融资渠道融到资金或者自身信用条件又够不上金融机构门槛，但是对那些优良的中小企业而言，现金流的稳定回收的可能性就能够直接帮助企业实现结构融资，从而确保企业经营活动的顺利开展，从这点上看，结构融资具有远大的现实意义。2.1.2供应链金融模式的分类基于三类基础融资模式，很多学者从不同角度对基础模式进行优化设计和深入探讨。Mathis和Cavinato（2010）通过分析中小企业融资难问题，供应链上手机集成企业的信息优势能够缓解其他中小企业信用缺乏和降低信息不对称造成的融资成本过高问题。Viktoria（2012）通过对国际保理模式的研究发现，供应链金融能够增加外贸企业和商业银行的国际业务往来，并对中小企业资金占用问题的解决起到一定作用。Basu和Nair（2012）研究了构建了基于B2B预付账款融资模式，并对其可行性和价值进行研究发现，B2B融资平台上与传统融资平台相比信用风险增加，但是能有效解决物流的滞后性。程浩亮（2012）总结了我国供应链融资与信息化相结合过程中存在的问题，对信息化的基本概念、技功能需求、实施方案进行说明，为供应链金融信息化提出相关建议。从国内外学者的研究方向看，供应链金融模式的变化与高新技术的发展息息相关，特别是信息技术的发展对供应链金融模式的推广起促进作用。2.2供应链金融的理论基础2.2.1供应链管理理论供应链管理（Supplychainmanagement，以下简称SCM）是一种集成和协同的管理思想和方法。供应链就是供应商到最终用户的整个相关联的成员组成态势，而供应链的管理就是执行这个组成态势中的计划和控制职能。供应链管理的导向就是市场本身以及客户需求，管理的中心就是核心企业，管理的基本原则是互惠多赢，管理的终极目标就是在提高市场占有率和提升客户满意度的基础上获取最大的利润，供应链管理的商业运作模式强调的是分工合作，协同管理，再加上创新企业的管理和信息技术能力，把整个供应链上全部上下游企业组成一个强大的战略同盟，达到自己对于整个同盟信息流、资金流的控制。换句话说，SCM其实指的是供应链之间活动的优化和改进过程。为了便于协作，在产业供应链庞大的网络中，有各种渠道存在，如物流、信息流、资金流都有其流动的渠道，即各参与者之间存在的中介组织，这种中介的存在，使得物流、资金流和信息流在各个参与者之间能够通畅的流动。各条渠道中的合作企业相互协作，促进交易，形成了一种较固定的模式。渠道内的企业在运作过程中，基本上是沿用之前的“成功模式”，也就是根据上一次的成功合作经验自然选择相同的伙伴保持交易合作，这其实就是供应链的上下游关系的一种巩固。在各渠道中，除了主要参与方之外，还需要有众多的“中介组织”。比如，广告商和代理商是供销渠道中的中间组织；“中介人”一般都存在于协商渠道中，它们是采购与销售双方，尤其是外贸业务不可缺少的交易媒介；银行则是资金渠道的中间人，能保证资金渠道贯穿通畅取决于银行简单而方便的结算支付功能；发展势头迅猛的第三方物流企业和仓储公司则是物流渠道中介的重要代表，作为第三方机构，需要保证物权的安全储存与转移。这些中介组织的存在能够使渠道更好的运作，尤其是使各主要参与方更好的沟通和匹配，并从而达到提高效率，实现多方的共赢。渠道图如图2.2所示：图2.2渠道图2.2.2信息不对称理论信息不对称理论首次关注了非对称信息的存在，所谓非对称信息是指信息在相互对应的交易个体之间呈现的分布状态不均匀、不对称，即针对某个交易事项有些人掌握的信息比另外一些人掌握得要多。因为非对称信息的存在，将会产生道德风险和逆向选择问题。供应链上中小节点企业融资困难的根本原因是信息不对称。从信贷配给机制的角度来看，由于信息不对称，中小企业从信息主导方向弱势方融资。为了改变这种局面，产生了供应链融资模式。但在现有的供应链融资模式下，供应商与需求方之间的信息不对称现象依然严重，中小企业的弱势地位没有得到改善。一方面，供应链金融的稳定性在一定程度上解决了中小企业与银行等金融机构之间的信息不对称问题。供应链金融的开展是随着供应链上的交易活动长期反复进行下去，银行等金融机构积累了大量关于供应链的运营信息，从而改善与中小企业之间信息不对等的问题，抑制其逆向选择和道德风险。同时，银行对供应链掌握的信息越多，就越容易判断贸易活动是否合理、真实，而中小企业伪造贸易活动、贸易合同的成本就越高，从而保证融资需求是基于真实的贸易活动产生的。另一方面，供应链金融的稳定性确保还款来源的稳定，避免拖欠贷款情况的发生。稳定性表明融资随着供应链的运转而流转，在这种情况下，中小企业出现滞销或者坏账的情况较少，从而确保了稳定的还款来源。一个好的供应链融资模式，只有正视信息不对称的存在，并采取措施减少信息不对称，才能解决中小企业融资难的问题。在传统的融资模式中，因为存在非对称信息，中小节点企业有借助信息优势在融资谈判和资金使用等过程中损害资金提供者利益的倾向，在风险和利益的均衡机制下，以银行为代表的资金提供者不得不采用信贷配给来平衡资金的供需，并成为一种长期均衡。结果是大型企业能够很容易的获取金融机构的贷款支持，而众多的中小企业即使原来支付更高利息也无法获取银行贷款。参考文献[1]ViktoriaSadlovska.SupplyChainFinanceforEmergingMarkets.SupplyChainBrain,2012,15(1):7-28[2]BasuP,NairSK.Supplychainfinanceenabledearlypay:unlockingtrappedvalueinB2Blogistics.InternationalJournalofLogisticsSystemsandManagemen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