假期旅游消费热度不减鲍威尔态度仍会反复

目录TOC\o"1-2"\h\z\u大类资产表现 6五一假期居民出行需求旺盛，地产销售尚未明显回暖 7居民出行需求延续高热度，自驾游仍是主要出行方式 7旅游保持高热度，“县域游”和跨境游热度明显回温 7五一假期观影好于2023年同期，弱于2019年同期水平 9五一假期30大中城市楼市成交尚未明显回暖 10美联储降息信心仍不足，年内降息仍需谨慎观察 11美国经济边际放缓 11美国4月非农就业数据低于预期，工资增长放缓 12会议声明：符合市场预期，维持利率不变，放缓缩表速度 14鲍威尔讲话：通胀方面信心下降，但短期亦不会考虑加息 15展望：美联储降息路径尚未明确，仍需谨慎观察 17国内外宏观热点 18海外宏观热点 18国内宏观热点 32本周宏观环境分析：美联储降息信心有所下降，国内稳增长政策效果或将逐步显现 41风险提示 43图表目录图表1：大类资产价动一览 6图表2：五一假期前全社会跨区域人员动况 7图表3：五一假期前出行方式 7图表4：当日电影票七天移动平均） 10图表5：当日观影人七天移动平均） 10图表6：30大中城市商房成交面积 10图表7：30大中城市商房成交面积：一线市 10图表8：30大中城市商房成交面积：二线市 11图表9：30大中城市商房成交面积：三线市 11图表10：美国近期公经济指标 12图表11：美国非农就情况（千人） 13图表12：美国非农就情况（千人） 13图表13：美国服务业分行业新增就业情（人） 13图表14：美国商品生细分行业新增就业况千人） 13图表15：美国失业率（） 14图表16：美国分行业业率（） 14图表17：美联储议息议声明文本对比 15图表18：本周宏观环变化 43大类资产表现51（4.26-5.3）DR0074DR007图表1：大类资产价格变动一览资料来源：，五一假期居民出行需求旺盛，地产销售尚未明显回暖居民出行需求延续高热度，自驾游仍是主要出行方式（513）8.682.8920237.6201929.66节期清假日均行的106和115.29。8.0392.502023增长7.99，比2019年期增长30.72其，速公及通省非业787.14择铁出的次0.55人次比2023同长1.33比2019年同增长25.84。次选航出的次0.06亿，比2023年期长6，比2019同增长10.5最择运行次0.04人比2023年同期长17.78较2019年期长-30.66。图表2：五一假期前三天全社会跨区域人员流动情况 图表3：五一假期前三天出行方式32000 5031000300002900028000270002600025000

403020100

100000800006000040000200000

铁路 公路 水运 民航

50.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.0024000

5.1 5.2 5.3

-10

全社会跨区域人员流动量（万人次）较2023年同期增长(右轴)较2019年同期增长(右轴)全社会跨区域人员流动量（万人次）较2023年同期增长（右轴）较2019年同期增长（右轴）资料来源：交通运输部, 资料来源：交通运输部,旅游保持高热度，“县域游”和跨境游热度明显回温辽宁省15480.2比长309按比比209增长55.现旅综入507同比长59.9，可口比2019增长81.9。58.952.256.89673.11广东省：据初步测算，5月1日，广东省纳入监测的150家重点景区共接待220.9202320196.0。四川省：四川省文化和旅游厅网站数据显示，2024年“五一”节假日第1天，886A426.693716.17202315.8714.6311.97.25湖北省：51A249.84万人次，较2023、2019同分别长11.23增长22.63。山东省：山东省文化和旅游厅获悉，“五一”假期第一天，全省重点监测的200357.75960.942.12.0235.2。20234755湖南常德市：24（点8.11755.25长45.33％。19宿单创业入88.66万元同长8.0379.65。171.1041.90湖北恩施州250.5210.0520.0822.96重庆渝中区：5323497.8同期长15.64月30日至5月2日全重监的36商实销额1.45亿，比长6.6。山西临汾市：5217102.77A71.7722.8958.54202316.31。2103.5“火热”90.1、191.1热高，班同比现145.5的涨。五一319.651-51244出入境旅客将超过11000人次。五一班420架出入客6.5余，同分长74、12520232019202320195413.44202313.132.362019四天房15.11亿，长了-11.05。观影人次超2023年同期，不及2019年同期。据灯塔专业版，五一假期前三2633.520235.9201913.43。平均票房好于2023年同期，低于2019年同期水平。今年五一假期前三天平40.49202340.28/0.5，低于2019年同期平均票价43.36元/场。图表4：当日电影票房（七天移动平均） 图表5：当日观影人次（七天移动平均）资料来源：, 资料来源：,303024.60较2023五假前成交积降64.33较2019年一期四下降67.06其线市商房交积计7.93平米较2023假期四成面降较2019五期前天降49.68线9.712023降64.5，较2019五假期四下降67.32三线市品成面合计6.96平米较2023年一期四成面积降68.33较2019年76.16。图表6：30大中城市商品房成交面积 图表7：30大中城市商品房成交面积：一线城市资料来源：, 资料来源：,图表8：30大中城市商品房成交面积：二线城市 图表9：30大中城市商品房成交面积：三线城市资料来源：, 资料来源：,美联储降息信心仍不足，年内降息仍需谨慎观察美国经济边际放缓4ISMPCE2.84104.7466.4，前值73.8142.9，前值151。工厂订单持平预期高前值国3月厂单率1.6期1.60，前值1.40。国3月除运的厂单率0.5，前值1.10。美国32.6，2.602.60。营建支出不及预好于值国3月建出率预期0.30前值-0.30。4ISMPMI49.250ADP417.52431.5ADP19.217.5万人，前值18.4万人。美国房价延续上涨态势。美国2月S&P/CS207.3670.592月FFA0.20.10。4-6202024304-620202430亿美元。该报告重申到6月底时，财政现金余额将维持在7500亿美元水平。图表10：美国近期公布经济指标202312202401202402202403202404GDP：不变价环比折年率3.401.60失业率3.703.703.903.803.90平均每小时工资环比增速0.320.500.140.350.20劳动参与率62.5062.5062.5062.7062.70非农就业人数季调（万人）2925.623.631.517.5ADP就业人数（万人）16.411.11418.419.2消费者信心指数（谘商会）（）110.7114.8106.7104.797制造业PMI（）50.349.2核心PCE：当月同比2.942.942.842.82资料来源：,新浪财经，3.2美国4月非农就业数据低于预期，工资增长放缓（1）4417.5246.520211215.34.9万人在增农业数中比87.43较上升22.67是月就（8.7（2.01（2.18）人的84.25品生产方面新非就业数1.4期0.3人数0.8万人，较前值回落6.4万人。图表11：美国非农就业情况（千人） 图表12：美国非农就业情况（千人）资料来源：, 资料来源：,图表13：美国服务业细分行业新增就业情况（千人）

图表14：美国商品生产细分行业新增就业情况（千人）资料来源：, 资料来源：,（2）就业市场相对紧张问题有所缓解，工资增速边际放缓第一，失业率小幅回升，劳动力市场活跃度基本持平前值美国失业率小幅回升，仍好于季节性表现。4月美国失业率环比小幅回升，较前值回升0.1pct。从季节性来看，4月失业率较2015-2019年5年历史均值4.52低0.62pct。业明回月失率为1.3和5.2前分落2pct和0.2pct;造失率2.7，前回落0.3pct。率环分升1.4pct0.5pct发贸易(3.8)运及用事业(4.4)、专业和商业服务业(4)、教育和医疗服务业(2.1)、其他服务业(3.5失率比别降1pct、0.5pct、0.4pct、0.2pct0.9pct。此外，劳动力市场跃基本持平前值4月劳动与为62.7，持34.30.1图表15：美国失业率（） 图表16：美国分行业失业率（）8.002024-042024-037.002024-042024-036.005.004.003.002.001.000.00资料来源：, 资料来源：,第二，工资增速边际放缓，限制性货币政策效果或有所显现44平均小工环增为0.2较值0.3落0.1pct，资速有所30.2pct零售和输储个细行的均小工资比速为0.1、-0.140.07会议声明：符合市场预期，维持利率不变，放缓缩表速度2024535.25-5.5600亿美元降至250亿美元，从而减缓其证券持有量下降的速度；将维持机构债务和350353图表17：美联储议息会议声明文本对比类型2024年5月1日2024年3月20日经济表现经济活动以稳健的速度扩张。就业增长保持强劲，失业率保持低位。通胀在过去一年有所放缓，但仍然居高下。经济活动以稳健的速度扩张。就业增长保持强劲，失业率保持低位。通胀在过去一年有所放缓，但仍然居高不下。货币政策5.255.5在考虑对联邦基金利率目标区间进行任何2信心之前，降低目标区间是不合适的。6600250委员会将维持机构债务和机构抵押贷款支持35025.255.5在考虑对联邦基金利率目标区间进行任何调2前，降低目标区间是不合适的。按照其先前公布的计划减持国债、机构债务机构抵押支持证券。2资料来源：美联储官网，鲍威尔讲话：通胀方面信心下降，但短期亦不会考虑加息期限制性货币政策维更长时间2014年1-3核心PCE为2.9、2.8尽管当前通胀粘性仍高，但美联储短期暂无考虑进一步加息通超期但国一度济速际缓季环折率1.6，较2231pct20245234.56/GDP122.281-3219.302962.7523.654-62020243020242，美国经济健康增长，否认滞胀说法32美联储保持政策独立性，选举不是政策制定的考虑因素考虑今年是美国11月开启选举，仍不能排除美联储于三季度开启降息的可能，刺激资本市场、拉动经济等，间接支持美国总统选举。展望：美联储降息路径尚未明确，仍需谨慎观察若201941.68，202399.972019预期一：美联储全年降息一次，时间或可能延后至四季度。3预期二：美联储三季度开启降息，支持美国总统选举。112国内外宏观热点海外宏观热点4104.74商会消费者预期指数66.73.8。美国4前151。/s?id=1797770892838353693&wfr=spider&for=pc31.403的工厂订单月率0.51.1032.602.60。/s?id=1797949851344984341&wfr=spider&for=pc美国3月营建支出月率-0.2，预期0.30，前值-0.30。/7x24/2024-05-01/doc-inattxcv4418954.shtml美国4月ISM制造业PMI49.2，预期50，前值50.3。/7x24/2024-05-01/detail-inattxcq9393912.d.html美国4月ADP就业人数19.2万人，预期17.5万人，前值18.4万人。/2024/0501/658787.shtml2S&P/CS207.36.70，值增长6.59美国2月FHFA房价指数环比增长1.2预期增长前0.10。/s?id=1797764822503006167&wfr=spider&for=pc美国将4-6月借款预估从2020亿美元上调至2430亿美元4-62020243067500亿美元水平。/s?id=1797696997780373976&wfr=spider&for=pc耶伦称基本面仍显示通胀放缓/s?id=1798071155002316569&wfr=spider&for=pc美国监管部门讨论最早8月敲定银行业资本金改革规定8711FDIC)和货币监理署(OCC)的代表不予置评。这些机7/s?id=1798008552580810636&wfr=spider&for=pcCMBS违约率飙升至2021年9月以来最高5.07年9触及5.35来最高平整违较3的4.67升40https:///dy/article/J1AHO5GH05198CJN.html美联储传声筒”NickTimiraos：对"萨姆规则"衰退指标的最新计算显示，（未经修正的）120.36/madapter/24h/2024/05/04013540516654.shtml贝克休斯：截至5月3日当周，美国钻井公司连续第二周削减石油和天然气钻井设备，幅度为2023年9月以来以来最大。/madapter/24h/2024/05/04011140516609.shtml•LawrenceSummers/s?id=1798050577782574790&wfr=spider&for=pc拜登将敲定电动车税收抵免新规11127500/w/2024-05-02/doc-inatuuim7780153.shtml美国4月失业率升至3.9340.13.9，17.5示，43.82023462.763.35.62.2万，零售贸易业就业人数增加2万。当月，员工平均时薪环比上涨0.2至34.75美，幅较3收窄在去12月员工均薪了3.9，346/s?id=1798045575529643468&wfr=spider&for=pc凯投宏观：非农数据受到了天气影响PaulAshworth4的再次放缓也在一定程度上证实了这一点——建筑业就业人数仅增加了8000人，休闲和酒店业就业人数仅增加了5000人。”/s?id=1798037492734095083&wfr=spider&for=pc花旗：非农数据强劲和疲软所造成的风险并不对称几个月通胀数据高于预期之后，2024年降息是否仍是合适的。花旗经济学家Veroncalak/article_5115326071_130e5ae77020024dvg.html4PMI51.35150.94PMI51.35150.9。/a/202405033066362660.html美方又宣布新一轮涉俄制裁，涉及十余个中国实体51https://3/a/c36dc8/4HcozedinRC2023https:///live/202403072210341056美联储传声筒：对中性利率上升的猜测可能推迟美联储降息Nick52.5（能）在3或4的间内下会较服但现还有论利货4/s?id=1797588597251635845&wfr=spider&for=pc英国国民西敏寺银行：将美联储年内降息预测下调至一次英国国民西敏寺银行经济学家将他们对美国货币政策的预测调整为美联储25911122周期都推到明年，”经济学家写道，他们现在预计2025年将降息200个基点，此前为150个基点。/7x24/2024-05-04/doc-inatyvxr4215292.shtml富国银行：对美联储9月降息的预期坚定不移富国银行经济学家在一份关于今天公布的低于预期的美国4月就业报告中95，61269https:///dy/article/J1A557BP05198CJN.html斯巴达资本证券公司：非农报告对市场和美联储都是好消息今年可能有两次降息PeterCardillo/s?id=1798037492733769277&wfr=spider&for=pcCIBC：市场不应对今天的非农数据过于欣喜AliJaffery/s?id=1798037492732845299&wfr=spider&for=pc摩根大通：非农报告强调了鲍威尔的信心PriyaMisraCPI88107/s?id=1798037491608506311&wfr=spider&for=pc嘉信理财：美联储在降息道路上可能从漫步转为冲刺RichardFlynn/article_5115326071_130e5ae77020024dvu.html交易员对美联储首次降息时间的预期提前至9月2174.7191125/s?id=1798037210327154119&wfr=spider&for=pc2024英国4月制造业PMI49.1，预期48.7，前值48.7。/a/202405013066084828.html454.94545440.1323.1/s?id=1798020006347832835&wfr=spider&for=pc4Nationwide-0.40.2，前值-0.204Nationwide0.61.201.60。/a/202405013066073480.html31.81.1。/s?id=1797738462891787182&wfr=spider&for=pc意大利3月失业率初值7.2，预期7.50，前值7.50。/articles/2024-05-03/3374836.html意大利4月制造业PMI47.3，预期50，前值50.4。/7x24/2024-05-02/detail-inatvrnx6749183.d.html30.35.10337.90。/7x24/2024-04-30/detail-inatriqr1800838.d.html意大利今年一季度GDP同比增长0.64300.3，0.6/s?id=1797753369707823693&wfr=spider&for=pc3-0.50.200.90311.20，前值-0.30。/madapter/24h/2024/05/03145840514248.shtml30.30.300.2030.71.40，前值-0.80。https:///C/202405031445057599法国4月制造业PMI终值45.3，预期44.9，前值44.9。/a/202405023066199658.html德国4月制造业PMI终值42.5，预期42.2，前值42.2。/articles/2024-05-02/3374602.html欧元区4月制造业PMI终值45.7，预期45.6，前值45.6。/7x24/2024-05-02/detail-inatvrnx6751452.d.html欧元区4月核心CPI0.60.94月CPI月率0.80GDP0.10。/madapter/24h/2024/04/30170240494920.shtml欧元区3月失业率为6.5欧区3失为6.5，期6.50，前值6.50。/s?id=1798022143965413946&wfr=spider&for=pc欧元区和欧盟一季度经济均环比增长0.3430欧元和盟内产环长0.3数显季调，今年季欧区GDP比长0.4盟GDP比长0.5年四，欧区GDP同长0.1，盟GDP同长0.2。从别看欧第大经济德一度GDP比长0.2期国西班大利GDP分比增长0.20.7和0.3爱尔兰GDP比长1.1，瑞典GDP比缩GDP0.1，GDP/s?id=1797780076617232820&wfr=spider&for=pc凯投宏观：欧元区经济第一季度表现出色，但2024年增长将趋缓由于国法国GDP增了0.2大增了0.西牙长了欧元在一度脱衰退率了0.3好预期凯宏席AndrewKenningham64Kenningham/madapter/24h/2024/04/30174040495453.shtml20247510预测。/a/202405033066365747.html620248/madapter/24h/2024/05/03222640516132.shtml货币市场预期欧洲央行2024年降息77个基点，高于美国数据公布前的70个基点。/7x24/2024-05-03/doc-inatyezt5495256.shtml欧洲央行管委斯图纳拉斯：欧洲央行更有可能在2024年降息三次。/s?id=1798011603226104448&wfr=spider&for=pc欧洲央行管委维勒鲁瓦：通胀数据让欧洲央行有信心在6月降息欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，欧元区4月份的通胀数据让欧洲央行有信心在642.4务通涨从个的4至3.7“些增强我的心从6https:///nictation/7069557.html6/madapter/24h/2024/04/30180340495967.shtml欧洲央行首席经济学家连恩：如有需要，政策利率将保持限制/s?id=1797973727266300103&wfr=spider&for=pc花旗：欧元区第一季度薪酬增长保持坚挺ChristianSchulz和GiadaGiani34.5，5.6/s?id=1798013112932865740&wfr=spider&for=pc410.615.0014.20419.9，预期8.00，前值9.70。/7x24/2024-04-29/detail-inatncei1570496.d.html越南4月CPI年率4.4预期4.40。/a/202404293063364737.html越南4月标普全球越南制造业PMI50.3，前值49.9。/7x24/2024-05-02/detail-inatuuie9012322.d.html高盛：下调英镑兑美元未来六个月预期至1.24。/a/202405043066375788.html600韩国游客爱上“中国游”560/jjxw/2024-05-04/doc-inatzhpf4918836.shtml韩国4月汇丰制造业PMI49.4，前值49.8。/7x24/2024-05-02/doc-inatuuim7793894.shtml42.93.040.1。/a/202405023066154218.html韩国4月出口连续七个月增长，芯片出口达近百亿美元413.856299.667.920231165.3411424.3105/s?id=1797810747720597600&wfr=spider&for=pc电动汽车需求放缓，韩国一季度新能源车出口首次下滑125.6（14/s?id=1797828553293497895&wfr=spider&for=pc高盛将铜年底目标上调至每吨12,000美元12,00010,0009,8009,200）2025平均价格预测为每吨15,000美元。/madapter/24h/2024/05/04013540516655.shtml花旗：近期仍看好铜价预计未来几周铜价将攀升至每吨10,500美元950010,500/s?id=1797875204024584920&wfr=spider&for=pcOPEC称伊拉克和哈萨克斯坦将对超额生产进行补偿(OPEC)OPEC在其网站声明中表60.238.9万桶/stock/usstock/c/2024-05-03/doc-inatymit6096470.shtml31.22.431.20.2。/7x24/2024-04-30/detail-inatqhce9044232.d.html33.83.336.7，预估-6.3。/a/202404303064774587.html日本3月失业率2.6期2.50前值2.60日本3月求才求职比1.261.26。/s?id=1797714241154875134&wfr=spider&for=pc4PMI49.649.9。/articles/2024-05-01/3374272.html日本4月家庭消费者信心指数38.3，预期39.8，前值39.5。/a/202405023066184433.html日元本周已累涨4非农远低预期叠加日本政府周内两次干预，美元兑日元USD/JPY本周已下跌4，创下自2022年11月以来最大周内跌幅。/s?id=1798035730393107055&wfr=spider&for=pc日媒称日央行或已实施8万亿日元汇市干预52342958元（3784）52/s?id=1798034408646681029&wfr=spider&for=pc/madapter/24h/2024/05/02081140508519.shtml日本5月400多种食品涨价日本部分大瓶橄榄油涨幅达八成540036/s?id=1797867150618788061&wfr=spider&for=pc经合组织上调2024年世界经济增长预期至3.120243.1（2预计2025增为3.2（2月预为3）将2024年国济长上至2.6（前为2.1），预计2025为1.8（之为1.7）；2024国经增预为之为0.7期为之为1.22025欧洲行在2025年今三度将利至2.5。经组织削对2024日济增的至0.5前为1），计2025长率为.1之前为1.7之前为将2025增预提至1.5之为1.3/s?id=1797996574275296990&wfr=spider&for=pcGDP数据显示经济放缓，加拿大央行有望在6月降息DesjardinsSecurities2GDP20246，23，1外增的0.5是到性因的动第季的年长有到2.2第二度至1.5Desjardins出加政府券益略上，/s?id=1797769476720911217&wfr=spider&for=pc各国央行第一季大举买入黄金2000/s?id=1797739969691679691&wfr=spider&for=pc4.2国内宏观热点四部门：做好金融支持大规模设备更新和消费品以旧换新工作26/s?id=1797568526277251511&wfr=spider&for=pc投入80亿美的推出以旧换新活动：不限品牌最高抵1000元8051000/s?id=1797928273469696206&wfr=spider&for=pc西安公布2024年新能源汽车补贴发放细则430202410（10002.10（含2030003.20含5000（并1000/s?id=1797839375691980614&wfr=spider&for=pc10—20202430买牌能电可受10—20换贴机收现高1150/ywdt/jrcq/202405/t20240501_13175545.html苏州：推出汽车、家电以旧换新政策总补贴额1.2亿202412316000150001500元，全市补贴总额高达2000万元。/s?id=1797729467415029677&wfr=spider&for=pc4月发行新增专项债逾883亿元，超五成投向市政和产业园区基础设施43439.10171284.9104401.6706883.23982154.1913933.6008亿元，再融资专项债券1220.5905亿元。/s?id=1798035163648087764&wfr=spider&for=pc自然资源部：商品住宅去化周期超36个月的城市暂停新增用地出让2024363618不含）-36（/s?id=1797952538875358194&wfr=spider&for=pc自然资源部重申库存周期超36个月暂停供地百城中逾四成“踩红线”430202436341363610亚、杭州、中山和成都，此类城市去化周期总体在12个月左右水平。/s?id=1797847364731565348&wfr=spider&for=pc北京：优化调整本市住房限购政策（1）：1）22135（含1/s?id=179776189614335567160（）/s?id=1797742265418815190&wfr=spider&for=pc成都市全域取消限购428市”“”将自有闲置和低效利用的商业办公等非居住存量房屋按相关要求改建为保障性/a/202404293063391195.html河南郑州5月6日起开始办理公积金商转公业务202456202456/s?id=1797635530498303487&wfr=spider&for=pc限购4282024429/s?id=1797627540496589175&wfr=spider&for=pc上海推出商品住房“以旧换新”活动，首批参与房企20多家、中介机构近10家53201030/baijiahao/html/745242.html深圳一新房项目变相打折88813885080/s?id=1797626912694826052&wfr=spider&for=pc深圳4月二手住宅过户量创近3年来新高44171近同上近31创近3来房协方程50003623555。/s?id=1797856550153746277&wfr=spider&for=pc南京公积金发布新政：南京都市圈9城公积金互认互贷519/s?id=1797843371545274364&wfr=spider&for=pc江苏无锡：加大“卖旧买新”支持力度契税补贴单套最高10万元51202451202483150144含5020249120241231144（4010/s?id=1797825438842214511&wfr=spider&for=pc广东中山：实施购房补贴政策鼓励居民住房“以旧换新”202451630（）5（42012312000/s?id=1797773755341668600&wfr=spider&for=pc惠州将发放1亿元楼市消费券2024512024103110000套，总价值最高1亿元。/native/gd/20240430/t20240430_526689067.shtml?liebao百强房