煤炭开采行业周报：4月国内产量降幅收窄火电增速加快旺季动力煤价格预期向好

4月国内产量降幅收窄，火电增速加快，旺季动力煤价格预期向好——煤炭开采行业周报最近一年走势行业相对表现相关报告淡化短期盈利波动，把握板块长期价值（推荐）*端补库需求较强（推荐）*煤炭开采*陈晨，王璇》《煤炭开采行业专题研究：2024Q1主动型基金在煤炭行业持仓比例进一步提升（推荐）*煤炭开采*投资要点:2024年5月17日，国家统计局发布2024年4月能源生产情况：煤炭：原煤生产降幅收窄，进口明显回升。4月份，规上工业原煤产量3.7亿吨，同比下降2.9%，降幅比3月份收窄1.3个百分点；日均产量1239万吨。进口煤炭4525万吨，同比增长11.3%。1-4月份，规上工业原煤产量14.8亿吨，同比下降3.5%。进口煤炭1.6亿吨，同比增长13.1%。电力：电力生产增速有所加快。4月份，规上工业发电量6901亿千瓦时，同比增长3.1%，增速比3月份加快0.3个百分点；日均发电230.0亿千瓦时。1-4月份，规上工业发电量29329亿千瓦时，同比增长6.1%。分品种看，4月份，规上工业火电、水电、太阳能发电增速加快，核电由降转增，风电同比下降。其中，规上工业火电同比增长1.3%，增速比3月份加快0.8个百分点；规上工业水电增长21.0%，增速比3月份加快17.9个百分点；规上工业核电增长5.9%，3月份为下降4.8%；规上工业风电下降8.4%，3月份为增长16.8%；规上工业太阳能发电增长21.4%，增速比3月份加快5.6个百分点。动力煤一周小结：产地方面，本周内蒙地区环保检查影响，部分露天煤矿生产受限，产量下降，但部分煤矿倒工作面结束，产地整体产量小幅恢复，截至5月15日，三西地区产能利用率为86.9%，周环比上升0.28pct，化工客户刚需稳定，焦化客户需求转弱，坑口煤价企稳回调。进口方面，进口煤外盘报价高位坚挺，叠加海运费居高不下，进口煤市场平稳运行。需求方面：当前处于淡季，电力终端日耗震荡下行，本周非电方面需求边际有所改善，甲醇开工率出现小幅反弹。港口方面：港口价格高位维稳，随着前期价格的上涨，贸易商发运积极性提升，呼铁局发运量维持中高位水平，港口库存持续累积，截至5月17日，环渤海九港库存为2460.33万吨，周环比上升87.8万吨。但终端采购需求提升缓慢，价格上涨驱动力不足，市场报价走稳。整体来看，目前国内生产和进口供应整体弹性较小，近期下游非电需求仍处高位，北港库存压力较小，动力煤底部800元/吨的价格或较为确认，五月下旬即将进入下游迎峰度夏备货期，港口贸易商对后市预期乐观，未来需持续关注上游供应情况、下游需求变化、水电发力情况以及进口波动情况等。国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2焦煤一周小结：产地方面，本周山西地区部分煤矿因事故或矿井检修等因素停限产情况较多，区域内供应减量明显，其他地区则多维持正常生产，供应端有所收缩。需求方面，本周焦企盈利改善，开工有所提升，但近日钢材价格走弱，下游焦企考虑后市风险对原料进行少量采购。钢厂方面铁水产量稳步提升，刚需较好。进口方面：海外供应相对充足，澳煤小幅下降，截至5月16日，峰景矿硬焦煤价格为254.1美元/吨，周环比下降4.0美元/吨，约折合国内到岸价为2213元/吨，而京唐港主焦煤价格大约在2110元/吨，存在一定倒挂。外蒙古方面，本周甘其毛都口岸通关持稳运行，截至5月9日，甘其毛都口岸平均通关量为1163车（七日平均值），周环比上升122车。库存来看，随着近期终端焦化厂进行补库，库存有所升高，但仍处历史低位。整体来看，供给端因安监形势严格恢复有限，随着近期一段时间下游价格的上涨，铁水产量、焦企开工率不断上涨，且钢材库存持续去化，焦化厂焦煤库存处于低位，当前整体黑色系市场情绪依然较好，未来仍需进一步观察钢材成交量及成材价格变动情况。焦炭一周小结：供应方面：随着本周原料煤价格下跌，焦企盈利能力再度改善，生产积极性全面提升，截至5月17日，国内独立焦化厂（100家）焦炉生产率72.72%，周环比上涨5.3个pct。下游需求方面，受到宏观利好消息影响，市场情绪较好，铁水产量稳步上行，截至5月17日，全国日均铁水产量（247家）为236.95万吨，周环比上升2.4万吨。综合来看，下游成材库存不断去化，钢厂铁水产量稳步上行，焦炭行业盈利可观，生产积极性全面提升，后续关注成材价格走势及钢厂生产和库存情况。在能源转型过程中，需要对能源系统平稳运行进行保驾护航，安全稳定和成本低廉的煤电无疑是更好选择。中长期来看，火力发电在发电领域主体地位不会改变，遇到极端情况下地位还会进一步强化，“十四五”期间火电新装机组同比明显提升，火电生产仍呈现不断增长的势头，同时油价维持在中高位，煤化工项目的建设和生产积极性都有提升，未来若干年煤炭需求或将持续提升。然而开采煤矿手续复杂、建设和生产周期长，新建矿井成本大幅抬升，主流煤企新建矿井意愿仍然很弱，行业在产产能基本达到高负荷状态，经历过去两年产能核增后，核增空间已经大幅减少，叠加东部等地区资源枯竭矿井不断退出，行业供给约束的能力依然没变。我们预计未来若干年，煤炭行业依然维持紧平衡状态，煤炭行业资产质量高，账上现金流充沛，煤炭上市公司呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征，建议淡化煤价短期波动，把握煤炭板块价值属性，维持煤炭开采行业“推荐”评级。动力煤股建议关注：中国神华（长协煤占比高，业绩稳健高分红陕西煤业（资源禀赋优异，业绩稳健高分红）；中煤能源（长协比例高，低估值标的）；兖矿能源（海外煤矿资产规模大，弹性高分红标的晋控煤业（账上净货币资金多，业绩有提升改善空间新集能源（煤电一体化程度持续深化，盈利稳定投资价值高）；山证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3煤国际（煤矿成本低，盈利能力强分红高）；广汇能源（煤炭天然气双轮驱动，产能扩张逻辑顺畅）。冶金煤建议关注：淮北矿业（低估值区域性焦煤龙头，煤焦化等仍有增长空间）；平煤股份（高分红的中南地区焦煤龙头，发行可转债）；潞安环能（市场煤占比高，业绩弹性大山西焦煤（炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的）。煤炭+电解铝建议关注：神火股份（煤电一体化，电解铝弹性标的）。无烟煤建议关注：华阳股份（布局钠离子电池，新老能源共振）；兰花科创（资源禀赋优异，优质无烟煤标的）。风险提示：1）经济增速不及预期风险；2）政策调控力度超预期的风险；3）可再生能源持续替代风险；4）煤炭进口影响风险；5）重点关注公司业绩不及预期风险；6）测算误差风险。重点关注公司及盈利预测代码名称股价2023A2024E2025E202资料来源：Wind资讯，国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分41、动力煤：价格短期企稳震荡，静待迎峰度夏备货期 61.1、动力煤价格：步入阶段震荡期 61.2、动力煤供需：电厂日耗呈现淡季特征，非电需求边际改善 71.3、水电情况：三峡水库出库流量下降 112、炼焦煤：价格回调但下游基本面仍然较好 122.1、焦煤价格：海内外价格同步下降 122.2、焦煤运输及库存：蒙煤通关量增长，焦煤企业去库 133、焦炭：盈利乐观开工回暖 153.1、焦炭价格及盈利：行业盈利持续改善 153.2、生产及库存情况：焦化厂生产率改善，铁水产量稳步提升，钢材下游持续去库 164、无烟煤：市场趋稳运行 18 196、本周重点关注个股及逻辑 207、风险提示 22请务必阅读正文后免责条款部分5图1：秦皇岛港口动力煤价格情况 6图2：山西地区动力煤坑口价情况 6图3：内蒙古地区动力煤坑口价情况 7图4：陕西地区动力煤坑口价情况 7图5：澳洲纽卡斯尔6000大卡动力煤价格情况 7图6：澳洲纽卡斯尔5500大卡动力煤价格情况 7图7：三西地区产能利用率情况 8图8：三西地区周度产量情况 8图9：沿海八省电厂日耗情况 8 8图11：全国水泥开工率情况 9图12：全国甲醇开工率情况 9图13：动力煤生产企业库存情况 9图14：北方港口库存情况 10图15：南方港口库存情况 10图16：沿海八省电厂库存情况 10图17：沿海八省电厂可用天数情况 10图18：内地17省电厂煤炭库存情况 11图19：内地17省电厂可用天数情况 11图20：三峡水库站水位情况 11图21：三峡水库站蓄水量情况 11图22：三峡水库出库流量情况 12图23：京唐港港口焦煤价格情况 13图24：CCI低硫主焦煤价格情况 13图25：喷吹煤价格情况 13图26：澳洲峰景矿硬焦煤价格情况 13图27：甘其毛都口岸平均通关量情况 14图28：炼焦煤生产企业库存情况 14图29：炼焦煤北方港口库存情况 15图30：独立焦化厂炼焦煤库存情况 15图31：国内焦炭价格情况 16图32：国内螺纹钢价格情况 16图33：国内焦炭行业盈利情况 16图34：国内独立焦化厂(100家)生产率情况 17图35：产能小于100万吨的独立焦化厂开工率情况 17图36：产能位于100-200万吨之间的独立焦化厂开工率情况 17图37：产能大于200万吨的独立焦化厂开工率情况 17图38：全国铁水产量情况 18图39：钢材库存指数情况 18图40：焦化企业焦炭库存情况 18图41：钢厂焦炭库存量情况 18图42：无烟块煤价格情况 19图43：尿素价格情况 19请务必阅读正文后免责条款部分6证券研究报告1、动力煤：价格短期企稳震荡，静待迎峰度夏备货期近期动力煤市场小结及展望：产地方面，本周内蒙地区环保检查影响，部分露天煤矿生产受限，产量下降，但部分煤矿倒工作面结束，产地整体产量小幅恢复，截至5月15日，三西地区产能利用率为86.9%，周环比上升0.28pct，化工客户刚需稳定，焦化客户需求转弱，坑口煤价企稳回调。进口方面，进口煤外盘报价高位坚挺，叠加海运费居高不下，进口煤市场平稳运行。需求方面：当前处于淡季，电力终端日耗震荡下行，本周非电方面需求边际有所改善，甲醇开工率出现小幅反弹。港口方面：港口价格高位维稳，随着前期价格的上涨，贸易商发运积极性提升，呼铁局发运量维持中高位水平，港口库存持续累积，截至5月17日，环渤海九港库存为2460.33万吨，周环比上升87.8万吨。但终端采购需求提升缓慢，价格上涨驱动力不足，市场报价走稳。整体来看，目前国内生产和进口供应整体弹性较小，近期下游非电需求仍处高位，北港库存压力较小，动力煤底部800元/吨的价格或较为确认，五月下旬即将进入下游迎峰度夏备货期，港口贸易商对后市预期乐观，未来需持续关注上游供应情况、下游需求变化、水电发力情况以及进口波动情况等。本周动力煤港口平仓价环比持平：截至5月16日，秦港动力末煤(Q5500、山西产）平仓价实现860元/吨，周环比持平。本周山西、内蒙古、陕西坑口价格分别环比持平、下降、下降：截至5月17日，大同南郊弱粘煤（Q5500）坑口含税价为720元/吨，周环比持平；鄂尔多斯Q5500动力煤坑口含税价为666元/吨，周环比下降1元/吨；陕西榆林神木Q6000动力煤坑口含税价为749元/吨，周环比下降1元/吨。图1：秦皇岛港口动力煤价格情况图2：山西地区动力煤坑口价情况资料来源：煤炭市场网、国海证券研究所资料来源：煤炭请务必阅读正文后免责条款部分7证券研究报告图3：内蒙古地区动力煤坑口价情况图4：陕西地区动力煤坑口价情况资料来源：煤炭资源网、国海证券研究所资料来源：截至5月10日，国际6000大卡动力煤价格环比上升，本周国际5500大卡动力煤价格环比上升：截至5月10日，纽卡斯尔6000大卡动力煤价格为146.77美元/吨，周环比上升1.0美元/吨；截至5月16日，纽卡斯尔5500大卡动力煤（2#）价格为91美元/吨，周环比上升1.5美元/吨。图5：澳洲纽卡斯尔6000大卡动力煤价格情况图6：澳洲纽卡斯尔5500大卡动力煤价格情况1.2、动力煤供需：电厂日耗呈现淡季特征，非电需请务必阅读正文后免责条款部分8证券研究报告本周三西地区产能利用率、产量环比上升：截至5月15日，三西地区产能利用率为86.9%，周环比上升0.28pct，三西地区周度产量为1173万吨，周环比上升4万吨。图7：三西地区产能利用率情况图8：三西地区周度产量情况本周沿海八省电厂、内地17省电厂日耗环比分别下降、上升：截至5月16日，沿海八省电厂日耗为170.6万吨，周环比下降5.2万吨；截至5月16日，内地17省电厂日耗为303.8万吨，周环比上升8.9万吨。图9：沿海八省电厂日耗情况图10：内地17省电厂日耗情况资料来源：煤炭市场网、国海证券研究所资料来源：周环比上升1.5pct。本周全国甲醇开工率环比上升：截至5月16日，全国甲醇开工率为73.2%，周环比上升1.5pct。请务必阅读正文后免责条款部分9证券研究报告图11：全国水泥开工率情况图12：全国甲醇开工率情况资料来源：煤炭资源网、国海证券研究所资料来源本周生产企业库存环比上升：截至5月13日，生产企业库存为1396万吨，周环比上升2.3万吨。本周北方港口库存环比上升：截至5月17日，环渤海九港库存为2460.33万吨，周环比上升87.8万吨。截至5月13日，南方主流港口库存为3196.9万吨，周环比上升79.4万吨。图13：动力煤生产企业库存情况请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告图14：北方港口库存情况图15：南方港口库存情况资料来源：煤炭资源网、国海证券研究所资料来源本周沿海八省电厂煤炭库存上升，可用天数环比上升：截至5月16日，沿海八省电厂煤炭库存量为3497.2万吨，周环比上升47.7万吨，可用天数为20.5天，周环比上升0.9天。本周内地17省电厂煤炭库存周环比上升，可用天数环比持平：截至5月16日，内地17省电厂煤炭库存量为8203.7万吨，周环比上升240.2万吨，可用天数27天，周环比持平。图16：沿海八省电厂库存情况图17：沿海八省电厂可用天数情况资料来源：煤炭市场网、国海证券研究所资料来源：请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告图18：内地17省电厂煤炭库存情况图19：内地17省电厂可用天数情况资料来源：煤炭市场网、国海证券研究所资料来源：图20：三峡水库站水位情况本周三峡水库站水位环比下降：截至5月18日，三峡水库站水位为153.5米，周环比下降3.2米，同比下降0.1%。本周三峡水库站蓄水量环比下降：截至5月18日，三峡水库站蓄水量为219亿立方米，周环比下降20.0亿立方米，同比持平。本周三峡水库出库流量环比下降：截至5月18日，三峡水库出库流量为14200立方米/秒，周环比下降3100.0立方米/秒，同比上涨16.4%。图21：三峡水库站蓄水量情况证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分图22：三峡水库出库流量情况2、炼焦煤：价格回调但下游基本面仍然较好近期炼焦煤市场小结及展望：产地方面，本周山西地区部分煤矿因事故或矿井检修等因素停限产情况较多，区域内供应减量明显，其他地区则多维持正常生产，供应端有所收缩。需求方面，本周焦企盈利改善，开工有所提升，但近日钢材价格走弱，下游焦企考虑后市风险对原料进行少量采购。钢厂方面铁水产量稳步提升，刚需较好。进口方面：海外供应相对充足，澳煤小幅下降，截至5月16日，峰景矿硬焦煤价格为254.1美元/吨，周环比下降4.0美元/吨，约折合国内到岸价为2213元/吨，而京唐港主焦煤价格大约在2110元/吨，存在一定倒挂。外蒙古方面，本周甘其毛都口岸通关持稳运行，截至5月9日，甘其毛都口岸平均通关量为1163车（七日平均值周环比上升122车。库存来看，随着近期终端焦化厂进行补库，库存有所升高，但仍处历史低位。整体来看，供给端因安监形势严格恢复有限，随着近期一段时间下游价格的上涨，铁水产量、焦企开工率不断上涨，且钢材库存持续去化，焦化厂焦煤库存处于低位，当前整体黑色系市场情绪依然较好，未来仍需进一步观察钢材成交量及成材价格变动情况。2.1、焦煤价格：海内外价格同步下降本周京唐港港口焦煤价格环比下降：截至5月1税）为2110元/吨，周环比下降130.0元/吨。本周CCI低硫主焦煤价格环比下降：截至5月17日，CCI柳林低硫主焦(含税)为1950元/吨，周环比下降100.0元/吨。本周喷吹煤价格环比下降：截至5月17日，CCI长治喷吹(含税)为1130元/吨，周环比下降20.0元/吨。请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告本周国际炼焦煤价格环比下降：截至5月16日，峰景矿硬焦煤价格为254.1美元/吨，周环比下降4.0美元/吨。图23：京唐港港口焦煤价格情况图24：CCI低硫主焦煤价格情况图25：喷吹煤价格情况图26：澳洲峰景矿硬焦煤价格情况2.2、焦煤运输及库存：蒙煤通关量增长，焦煤企业去库本周甘其毛都口岸平均通关量环比上升：截至5月16日，甘其毛都口岸平均通关量为1163车（七日平均值），周环比上升122车。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分图27：甘其毛都口岸平均通关量情况本周炼焦煤生产企业库存环比下降：截至5月13日，炼焦煤生产企业库存量为245.8万吨，周环比下降35.9万吨。本周炼焦煤北方港口库存环比下降：截至5月17日，炼焦煤北方港口库存为221.48万吨，周环比下降7.0万吨。本周独立焦化厂炼焦煤库存环比上升：截至5月13日，国内独立焦化厂炼焦煤总库存为234.65万吨，周环比上升8.0万吨。图28：炼焦煤生产企业库存情况请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告图29：炼焦煤北方港口库存情况图30：独立焦化厂炼焦煤库存情况资料来源：煤炭资源网、国海证券研究所资料来源3、焦炭：盈利乐观开工回暖近期焦炭市场小结及展望：供应方面：随着本周原料煤价格下跌，焦企盈利能力再度改善，生产积极性全面提升，截至5月17日，国内独立焦化厂（100家）焦炉生产率72.72%，周环比上涨5.3个pct。下游需求方面，受到宏观利好消息影响，市场情绪较好，铁水产量稳步上行，截至5月17日，全国日均铁水产量（247家）为236.95万吨，周环比上升2.4万吨。综合来看，下游成材库存不断去化，钢厂铁水产量稳步上行，焦炭行业盈利可观，生产积极性全面提升，后续关注成材价格走势及钢厂生产和库存情况。3.1、焦炭价格及盈利：行业盈利持续改善本周国内焦炭价格环比持平：截至5月17日，天津港准一级冶金焦价格为2150元/吨，周环比持平。本周国内螺纹钢价格环比上升：截至5月17日，螺纹钢（上海HRB40020mm）现货价格为3660元/吨，周环比上升50.0元/吨。请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告图31：国内焦炭价格情况图32：国内螺纹钢价格情况本周国内焦炭行业盈利环比上升：截至5月16日，全国平均吨焦盈利约为102元/吨，周环比上升18元/吨。图33：国内焦炭行业盈利情况3.2、生产及库存情况：焦化厂生产率改善，铁水产量稳步提升，钢材下游持续去库本周焦化厂生产率环比上涨：截至5月17日，国内独立焦化厂（100家）焦炉生产率72.72%，周环比上涨5.3个pct，产能小于100万吨的焦化企业（100家）开工率48.62%，环比下降0.2个pct，产能在100-200万吨的焦化企业（100家）开工率70.77%，环比上涨1.8个pct，产能大于200万吨的焦化企业（100家）开工率76.53%，环比下降0.1个pct。请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告图34：国内独立焦化厂(100家)生产率情况图35：产能小于100万吨的独立焦化厂开工率情况图36：产能位于100-200万吨之间的独立焦化厂开工率情况图37：产能大于200万吨的独立焦化厂开工率情况万吨，周环比上升2.4万吨。本周钢材库存指数环比下降：截至5月17日，本周兰格钢材库存指数（综合）为132.4点，周环比下降5.7点。请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告图38：全国铁水产量情况图39：钢材库存指数情况资料来源：Wind、国海证券研究所资料来源：兰格钢铁网、Wind、国海证券研究所本周焦化企业焦炭库存环比下降，钢厂焦炭库存量环比上升：截至5月13日，独立焦化厂焦炭库存8.17万吨，周环比下降2.8万吨；截至5月13日，国内钢厂焦炭库存85.57万吨，周环比上升1.2万吨。图40：焦化企业焦炭库存情况图41：钢厂焦炭库存量情况资料来源：煤炭资源网、国海证券研究所资料来源：煤炭4、无烟煤：市场趋稳运行本周无烟煤市场小结及展望：市场供需格局偏稳，近期煤矿安检力度仍较大，坑口无烟煤产量释放有限。下游方面，化工品开工率相对稳定，整体表现较好，对煤价具备支撑作用，未来需关注下游企业开工情况。请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告图42：无烟块煤价格情况本周无烟煤块煤价格环比持平：截至5月17日，无烟煤（阳泉产，小块）出矿价为990元/吨，周环比持平。本周尿素价格环比上涨：截至5月7日，尿素（山东产，小颗粒）为2230元/吨，周环比上涨60.0元/吨。图43：尿素价格情况平煤股份：2023年度权益分派实施公告2,476,312,521股扣除回购账户26,241,182股后2,450,071,339股为基数，向全体股东每股派发现金股利0.99元（含税共计2,425,570,625.61元。现金红利发放中国神华：2024年4月份主要运营数据公告2024年4月，公司实现商品煤产量27.5百万吨，同比+5.4%，煤炭销售量37.0百万吨，同比+1.1%。盘江股份:关于放弃毕节火风光一体化发电项目商业机会暨关联交易的公告贵州盘江精煤股份有限公司（以下简称“公司”）于近日收到控股股东贵州能源集团有限公司（以下简称“贵州能源集团”）《关于征询投资建设毕节火风光一体化发电项目意见的函》。为抢抓国发〔2022〕2号文件历史机遇，深入贯彻落实省委省政府组建贵州能源集团战略决策部署，加快构建清洁低碳、安全高效的能源体系，助力贵州省新型综合能源基地建设，贵州能源集团与中国华电集团有限公司所属企业贵州证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分20拟按照“两个联营”方式，共同在贵州省毕节市投资建设“毕节火风光一体化发电项目”。按照双方合作方式，为有序推动下一步工作，贵州能源集团拟安排所属企业具体实施与贵州乌江水电合作投资建设及运营“毕节火风光一体化发电项目”，并及时将该商业机会优先提供给公司选择。经调查研究，综合考虑公司财务状况和项目投资风险等因素，从稳健经营的角度出发，公司拟放弃本次商业机会。盘江股份:关于以公开摘牌方式参与收购贵州首黔资源开发有限公司9%股权的公告贵州盘江精煤股份有限公司拟通过公开摘牌方式参与收购首钢水城钢铁（集团）有限责任公司公开挂牌转让的贵州首黔资源开发有限公司9%股权，挂牌转让底价11,150.33万元。华阳股份:关于山西平舒煤业有限公司温家庄矿产能核增的公告山西华阳集团新能股份有限公司的控股子公司山西平舒煤业有限公司于近日接到山西省能源局[2024]第113号文件，山西省能源局已按照国家能源局《关于建立煤矿生产能力登记和公告制度的通知》(国能煤炭[2013]476号)和《国家发展改革委、国家能源局、国家煤矿安监局关于遏制煤矿超能力生产规范企业生产行为的通知》(发改电[2014]226号)及《山西省能源局关于加强生产煤矿生产能力公告管理工作的通知》要求，完成了对平舒公司温家庄矿的生产能力等信息登记和生产要素建档，该矿生产能力由90万吨/年核增至500万吨/年。潞安环能:2024年4月主要运营数据公告2024年4月，公司实现原煤产量475万吨，同比-7.8%，商品煤销量383万吨，同比-21.2%。6、本周重点关注个股及逻辑投资要点：2024年5月17日，国家统计局发布2024年4月能源生产情况：煤炭：原煤生产降幅收窄，进口明显回升。4月份，规上工业原煤产量3.7亿吨，同比下降2.9%，降幅比3月份收窄1.3个百分点；日均产量1239万吨。进口煤炭4525万吨，同比增长11.3%。1-4月份，规上工业原煤产量14.8亿吨，同比下降3.5%。进口煤炭1.6亿吨，同比增长13.1%。电力：电力生产增速有所加快。4月份，规上工业发电量6901亿千瓦时，同比增长3.1%，增速比3月份加快0.3个百分点；日均发电2亿千瓦时。1-4月份，规上工业发电量29329亿千瓦时，同比增长6.1%。分品种看，4月份，规上工业火电、水电、太阳能发电增速加快，核电由降转增，风电同比下降。其中，规上工业火电同比增长1.3%，增速比3月份加快0.8个百分点；规上工业水电增长21.0%，增速比3月份加快17.9个百分点；规上工业核电增长5.9%，3月份为下降4.8%；规上工业风电下降8.4%，3月份为增长16.8%；规上工业太阳能发电增长21.4%，增速比3月份加快5.6个百分点。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分21在能源转型过程中，需要对能源系统平稳运行进行保驾护航，安全稳定和成本低廉的煤电无疑是更好选择。中长期来看，火力发电在发电领域主体地位不会改变，遇到极端情况下地位还会进一步强化，“十四五”期间火电新装机组同比明显提升，火电生产仍呈现不断增长的势头，同时油价维持在中高位，煤化工项目的建设和生产积极性都有提升，未来若干年煤炭需求或将持续提升。然而开采煤矿手续复杂、建设和生产周期长，新建矿井成本大幅抬升，主流煤企新建矿井意愿仍然很弱，行业在产产能基本达到高负荷状态，经历过去两年产能核增后，核增空间已经大幅减少，叠加东部等地区资源枯竭矿井不断退出，行业供给约束的能力依然没变。我们预计未来若干年，煤炭行业依然维持紧平衡状态，煤炭行业资产质量高，账上现金流充沛，煤炭上市公司呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征，建议淡化煤价短期波动，把握煤炭板块价值属性，维持煤炭开采行业“推荐”评级。动力煤股建议关注：中国神华（长协煤占比高，业绩稳健高分红）；陕西煤业（资源禀赋优异，业绩稳健高分红）；中煤能源（长协比例高，低估值标的）；兖矿能源（海外煤矿资产规模大，弹性高分红标的）；晋控煤业（账上净货币资金多，业绩有提升改善空间新集能源（煤电一体化程度持续深化，盈利稳定投资价值高山煤国际（煤矿成本低，盈利能力强分红高）；广汇能源（煤炭天然气双轮驱动，产能扩张逻辑顺畅）。冶金煤建议关注：淮北矿业（低估值区域性焦煤龙头，煤焦化等仍有增长空间）；平煤股份（高分红的中南地区焦煤龙头，发行可转债）；潞安环能（市场煤占比高，业绩弹性大）；山西焦煤（炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的）。煤炭+电解铝建议关注：神火股份（煤电一体化，电解铝弹性标的）。无烟煤建议关注：华阳股份（布局钠离子电池，新老能源共振）；兰花科创（资源禀赋优异，优质无烟煤标的）。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分22重点关注公司及盈利预测代码名称股价2023A2024E2025E2027、风险提示1）经济增速不及预期风险。房地产市场降温、地方政府财政承压等都可能引发经济需求不及预期风险，进而可能拖累电力、粗钢、建材等消费，影响煤炭产销量和价格。2）政策调控力度超预期的风险。供给侧结构性改革仍是主导行业供需格局的重要因素，但为了保供应稳价格，可能存在调控力度超预期风险。3）可再生能源持续替代风险。国内水力发电的装机规模较大，若水力发电超预期增发则会引发对火电的替代。风电、太阳能、核电等新能源产业持续快速发展，虽然目前还没有形成较大的规模，但长期的替代需求影响将持续存在，目前还处在量变阶段。4）煤炭进口影响风险。随着世界主要煤炭生产国和消费国能源结构的不断改变，国际煤炭市场变化将