2023年度及2024年一季度业绩一季度A股盈利同比下降4.73%25后续A股盈利有望温和回升

目录1、部A股2024一度盈同降4.73%，主板绩压 32、业入全A一营收比速续落 43、利：全A季体毛率所落 64、用情：季务费增转为业利施正影响 85、ROE现:全A资收益轻回落 96、业析 11游一度材行业绩压农牧板块绩负正 11游一度工造板业亮，他块业表平淡 11游一度费业整业向，地板块处调阶段 12TMT：季业表分化通板平增，电板由转，媒板由转，算机板业跌扩大 13融一度行绩小承，银融绩表不佳 13137、险示 20插图目录图1：上公归母司股净润速况 3图2：申行净润比环变及利同增速况 4图3：A营收同增速 4图4：申行营占变及24Q1业入增速 5图5：上公整累毛利变情况 6图6：板累毛率动情况 7图7：行毛率况 7图8：ROE(平)（%）动情况 9图9：全A非融油化ROE(%)、售利率(%)及资周率()情况 10图10：价上游差值势 14图11：价上游差值势 14图12：行对部A整体润拉情况 15表格目录表1：板归累净润同增（%） 3表2：板累营收同比速（%） 5表3:全A非融体表（元） 8表4：块ROE(均)(%)，销净率(%)及周转(次变情况 10表5:申一各业归母利同增变情况（%） 17表6:申一各业营业入比速动况（%） 18表7:申一各业率（TTM）变情（%） 19表8:申一各业ROE（TTM）动况（%） 201A20244.7320232024430iFinDA202320230.152024A20232.16（-5.71%20232.081.77图1：上市公司归属母公司股东净利润增速情况数据来源：iFinD，A20231.07-12.11-39.94%和-24.862024A-1.40-0.97%-14.37%202310.71、38.9710.494.9020233.83表1：板块归母累计净利润同比增速（%）板块22Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q1全部A股6.435.044.373.141.72-4.22-2.72-2.58-4.73沪深主板6.354.733.722.552.85-3.42-1.69-1.07-4.90创业板-10.441.629.7310.682.73-3.91-5.91-12.11-1.40科创板64.9028.3822.1311.66-46.02-37.06-37.06-39.94-0.97北交所 35.80 29.02 24.12 13.64 -20.21 -19.99-20.23-24.86-14.37资料来源：iFinD，A37.15%7.04%、6.59%4.444.412024A37.56%8.96%、7.83%5.41%4.35%2024202378.68%、51.40%、50.1249.3326.40%。图2：申万行业净利润占比环比变动及净利润同比增速情况数据来源：iFinD，2、营业收入：全A一季度营收同比增速继续回落2023AA（A（1.48%、1.742.5620230.65、0.690.562024AA（非金融A（）0.17%、0.57%0.05%1.32、1.172.51图3：A股营业收入同比增速数据来源：iFinD，A20231.176.144.64%和-0.382024A0.012.38%3.58%和-9.08%，增速20231.16、3.76、1.068.69表2：板块累计营业收入同比增速（）板块22Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q1全部A股9.487.667.536.162.462.542.131.480.17沪深主板8.466.686.435.052.032.121.731.170.01创业板21.5019.8921.6720.1911.239.888.436.142.38科创板45.5735.6634.6831.412.234.965.834.643.58北交所31.3125.9826.0419.975.833.841.39-0.38-9.08资料来源：iFinD，A（11.27%）（7.78%）（6.63%）（5.13%）2024A（12.28%）（12.26%）、2024202315.93%14.018.95%7.63%和6.71图4：申万行业营收占比变动及24Q1营业收入同比增速数据来源：iFinD，3、毛利率：全A一季度整体毛利率有所回落2023AA（A（）17.75%、17.7517.522024A非金融A（17.69%、17.6917.58%，20230.060.060.06图5：上市公司整体累计毛利率变动情况数据来源：iFinD，2023A股的毛利率分别为17.%、23.5128.2723.222024A17.0523.59%29.35%23.31%A2023）0.081.080.090.046：板块累计毛利率变动情况数据来源：iFinD，2024（55.32%）（51.20%）、20232024图7：行业毛利率情况数据来源：iFinD，4、费用端情况：一季度财务费用增速转负为企业盈利施加正向影响AA2023年全A7.96%4.872023Q42024A4.333.522023Q43.631.362023Q4202332024Q1A0.690.492023Q4A（TTM）3.931.042024Q1A3.923.990.020.060.16表3:全A非金融整体利润表（亿元）增速营业收入增速营业收入635,977.40146,474.140.69%-1.31%营业成本523,092.66120,561.970.49%-1.54%毛利润112,882.8725,911.651.65%-0.24%销售费用20,437.834,731.294.33%-3.63%

24Q1

24Q1增速环比百分点变动管理费用20,551.954,810.953.52%-1.36%财务费用5,456.041,453.72-4.07%-6.43%主营税金及附加11,854.622,721.894.70%-1.44%投资净收益4,832.74951.23-13.04%-6.23%公允价值变动净收益225.35-35.49-111.80%35.80%所得税8,417.462,091.82-4.75%-1.79%净利润32,519.208,344.52-5.34%-1.89%归母净利润28,926.547,491.30-5.49%-2.43%资料来源：iFinD，注：因统计口径的不一，故表3的营业收入同比增速与图3的营业收入同比增速存在差异。5、ROE表现:全A净资产收益率轻微回落AAAROE8.507.927.82%2024AAAROE2.211.98%1.932023Q46.305.955.88个百分点。销售净利率方面，2023AAA7.87%、5.115.17%。2024AAA9.125.70%5.76%2023Q41.25、0.580.602023AAA0.180.620.612024AA0.040.140.132023Q40.14、0.480.472024Q1AROE2023Q4AROEA2023Q42024Q1Q4图8：ROE(均)（动情况数据来源：iFinD，图9：全A非融油化ROE(售利率)及资周率()情况数据来源：iFinD，ROE2024Q1AAAROEA2024Q1ROE(平2023Q43.16-7.29Q1AAAROEA2024AAA2023Q4A2023Q40.34个百分点。资产周转率方面，全AAAA0.14-0.55表4：板块ROE(平均)()，销售净利率()以及资产周转率(次)变动情况板块ROE(平均)()销售净利率()资产周转率(次)时间23Q323Q424Q123Q323Q424Q123Q323Q424Q1全部A股4.868.502.219.057.879.120.090.180.04全部A股(非金融)4.627.921.986.085.115.700.300.620.14全部A股(非金融石油石化)4.587.821.936.185.175.760.290.610.13创业板4.026.611.607.686.026.870.270.570.12科创板2.384.161.006.715.426.040.210.440.09北证A股4.808.851.577.857.306.960.350.680.13资料来源：iFinD，6、行业分析上游：一季度原材料行业业绩承压，农林牧渔板块业绩由负转正2023年工业原材料行业业绩承压，2024年一季度原材料行业业绩仍低迷。或受2023，2023-4.72-26.77%、-30.26%和-14.99202436.83%、-34.69%和-87.346.63%202311.35ROE农林牧渔板块方面，受生猪养殖板块盈利向下所拖累，20233.65%和-124.972024板块亏损收窄，亏损额同比减少25.70亿元。中游：一季度轻工制造板块业绩亮眼，其他板块业绩表现平淡202320242023202413.7342.672.516.32%。2023202420236.43%和-45.93%。2024-2.6520243.8和29242023202420232.59%和-1.9920243.75%和-0.5720231.161.42个百分点。20232024，2023202320237.1820244温，20231.66%和-33.35%。202418.46%和-90.91202316.7957.56，2023-18.282024-11.43%和-54.66下游：一季度消费行业整体业绩向好，房地产板块仍处于调整阶段20232024202320192024年一季度房地产板块营业收入同比增速与归母净利润同比增速分别录得-13.68%和-98.12%。4302024用电器板块营业收入同比增速与归母净利润同比增速分别录得7.63%和5.94%，较20231.215.762024汽车板2023202420248.9511.70%20236.8933.68ROE20232023235.52%。202447.31202320237.0314.98%。202420246.71%和12.44202320242023，202420242023741.382024-23.19TMT传媒板块由正转负，计算机板块业绩跌幅扩大TMT2023202420235.57%回20244.6120233.4520243.842023年的-34.22202469.695.75%128.8020244.88%和-31.06%。20232.17%20245.222023的-14.14%跌至2024年一季度的-94.70%。金融：一季度银行业绩小幅承压，非银金融业绩表现不佳20230.81%和-0.0920243.82%，1.73202417.44%和-16.80防军工板块录得负增长2024814.18-1.24%和-3.446062.7864.21202421.54%、21.268.44%。-633.19%和-16.59，CPIPPIPPIPPIRMCPICPICPI10.80.31-4CPIPPI1-4PPI-2.5%至-2.81-42.7CPI-PPI1-4PPI与PPIRM图10：物价与上下游业绩差值走势数据来源：，图11：物价与上中游业绩差值走势数据来源：，，2023A（46.07%）（13.77%）（13.60%）（12.18%）、其他（7.60%）TMT（6.78%）2024A（48.28%）（15.35%）（12.40%）10.29%）（7.83%）TMT（5.85%）20233.172.210.24TMT3.48%1.200.93IPOAAI，TMT2023，2023，20242023202420242024，2024202420242024TMT20242024，2024一5.3GDP3PMIA图12：各行业对全部A股整体利润的拉动情况数据来源：，表5:申万一级各行业累计归净利润同比增速变动情况（）行业属性 行业名称 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q1-23Q4上游中游下游TMT金融

石油石化 -16.48 -19.89 -5.25 -4.72 6.63 11.35煤炭 -4.01 -31.39 -27.98 -26.77 -36.83 有色金属 -26.92 -37.33 -29.32 -30.26 -34.69 -4.43钢铁 -72.03 -72.60 -35.98 -14.99 -87.34 农林牧渔 73.01 15.32 -279.81 -124.97 62.17 187.14基础化工 -51.02 -55.49 -47.16 -45.93 -16.69 29.24建筑装饰 3.38 -2.69 0.14 7.18 -5.47 -12.66建筑材料 -67.32 -44.24 -36.06 -33.35 -90.91 -57.56机械设备 -11.75 -5.60 1.04 -1.99 -0.57 1.42轻工制造 -33.10 -18.03 -4.81 13.73 42.67 28.94电力设备 22.25 9.24 -0.56 -18.28 -54.66 -36.37家用电器 3.88 5.98 9.59 11.70 5.94 -5.76房地产 -28.82 -26.11 -34.89 -228.26 -98.12 130.15汽车 -1.55 16.85 28.44 45.39 11.70 商贸零售 22.07 2.51 12.57 741.38 -23.19 -764.57社会服务 136.77 167.68 1792.91 235.52 47.31 -188.21美容护理 19.87 20.03 43.37 39.55 4.59 医药生物 -33.81 -28.10 -18.24 -20.56 -2.43 18.14纺织服饰 -12.99 0.17 9.07 64.16 2.94 -61.21食品饮料 9.22 6.74 13.98 14.98 12.44 -2.54传媒 8.93 7.16 20.04 128.80 -31.06 -159.86通信 0.73 1.15 5.45 3.45 3.84 0.39电子 -60.65 -50.64 -35.35 -34.22 69.69 103.91计算机 42.36 -4.63 0.67 -14.14 -94.70 -80.56银行 -5.69 -3.84 1.47 -0.09 -3.82 -3.74非银金融 62.51 -3.57 2.69 -17.44 -16.80 0.63交通运输 -4.49 10.95 47.47 62.78 21.26 -41.52综合 83.85 82.17 -172.96 -814.18 -633.19 180.99其他 国防军工 -12.06 -2.11 2.13 -1.24 -16.59 -15.35环保 -6.59 -5.06 -5.83 -3.44 8.44 11.87公用事业 29.36 24.57 44.69 64.21 21.54 -42.67资料来源：，表6:申万一级各行业累计营收入同比增速变动情况（）行业属性 行业名称 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q1-23Q4上游中游下游TMT金融

石油石化 0.28 -3.21 -1.23 -2.40 5.73 8.14煤炭 -0.56 -8.51 -11.32 -11.64 -13.27 -1.63有色金属 3.05 1.42 2.76 1.28 -3.61 -4.89钢铁 -5.14 -8.43 -6.40 -4.71 -5.81 -1.10农林牧渔 15.57 9.86 6.75 3.65 -4.28 -7.93基础化工 -6.89 -10.94 -7.90 -6.43 -2.65 3.78建筑装饰 7.32 6.64 6.60 6.75 1.16 -5.59建筑材料 0.05 -2.92 -2.52 -1.66 -18.46 -16.79机械设备 1.41 4.19 2.83 2.59 3.75 1.16轻工制造 -8.61 -5.98 -4.46 -2.51 6.32 8.83电力设备 23.82 20.27 14.09 7.67 -11.43 -19.10家用电器 3.59 5.73 5.98 6.42 7.63 1.21房地产 2.59 3.66 0.18 -1.37 -13.68 -12.31汽车 4.52 18.93 16.64 15.84 8.95 -6.89商贸零售 0.75 0.23 0.09 -0.23 -5.25 -5.02社会服务 19.33 30.47 29.19 31.05 15.93 美容护理 5.65 5.54 3.95 2.61 0.33 -2.28医药生物 2.15 3.82 1.74 0.81 0.28 -0.53纺织服饰 3.93 4.30 2.89 6.97 5.97 -1.01食品饮料 10.83 9.65 8.70 7.03 6.71 -0.33传媒 -0.78 4.79 5.93 5.75 4.88 -0.87通信 8.62 6.26 5.46 5.57 4.61 -0.95电子 -7.70 -7.06 -4.76 -2.10 13.99 16.10计算机 -1.28 -0.58 1.53 2.17 5.22 3.05银行 1.41 0.50 -0.81 -0.81 -1.73 -0.92非银金融 16.19 5.58 1.80 0.53 -3.41 -3.94交通运输 3.83 0.86 1.25 -2.48 -1.37 1.12综合 18.79 17.31 -5.04 -5.63 -2.58 3.05其他 国防军工 4.16 11.00 7.16 5.02 2.13 -2.88环保 1.93 1.12 2.73 1.10 3.17 2.07公用事业 3.66 4.56 2.65 2.76 1.52 -1.24资料来源：，表7:申万一级各行业毛利率（TTM）变动情况）行业属性 行业名称 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q1-23Q4上游中游下游TMT金融

石油石化 18.47 18.38 18.76 19.41 18.97 -0.43煤炭 32.18 30.87 30.43 31.13 28.38 -2.75有色金属 11.10 10.44 10.46 10.75 10.06 -0.70钢铁 5.70 5.57 6.11 6.03 4.73 -1.30农林牧渔 5.77 5.46 6.37 6.44 6.75 0.31基础化工 17.32 16.74 16.51 16.52 16.63 0.11建筑装饰 9.35 9.98 9.96 10.86 9.26 -1.60建筑材料 16.15 18.89 18.88 18.55 16.11 -2.43机械设备 23.24 23.49 23.72 23.80 23.26 -0.54轻工制造 19.42 20.90 21.54 21.80 21.66 -0.14电力设备 20.56 19.97 19.81 19.23 18.08 -1.16家用电器 24.10 25.06 25.42 25.99 25.15 -0.84房地产 17.77 17.72 17.50 16.98 16.68 -0.30汽车 14.31 14.50 15.19 15.52 16.19 0.66商贸零售 16.47 14.58 15.18 15.18 16.01 0.83社会服务 28.32 31.62 32.83 31.62 27.50 -4.12美容护理 45.89 47.12 47.74 48.89 51.31 2.42医药生物 33.51 33.51 33.39 33.10 32.43 -0.66纺织服饰 22.88 23.96 23.73 24.48 22.72 -1.76食品饮料 52.80 50.01 49.58 49.57 55.32 5.76传媒 31.21 31.55 32.38 31.52 32.21 0.69通信 26.18 28.27 28.14 27.41 26.81 -0.60电子 14.37 14.91 15.61 15.70 15.25 -0.45计算机 26.40 27.10 26.81 27.13 25.45 -1.68银行 - - - - - -非银金融 31.62 34.77 32.26 29.32 31.33 2.01交通运输 7.80 7.92 8.31 8.08 9.24 1.16综合 11.81 12.21 10.12 10.41 10.10 -0.30其他 国防军工 22.78 20.60 20.86 19.88 20.25 0.37环保 26.19 26.34 26.97 25.78 27.37 1.59公用事业 17.40 19.11 20.23 19.36 20.15 0.79资料来源：，表8:申万一级各业ROE（TTM）变动情况（）行业属性 行业名称 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q1-23Q4上游中游下游TMT金融

石油石化 12.03 11.32 11.99 12.12 11.98 -0.14煤炭 24.79 21.76 19.99 19.05 16.39 -2.67有色金属 18.48 16.58 15.82 14.69 13.00 -1.69钢铁 2.45 0.98 2.80